儲(chǔ)能全景圖2024（上）大儲(chǔ)篇：大儲(chǔ)揚(yáng)帆出海市場(chǎng)多點(diǎn)開花-平安證券

證券研究報(bào)告大儲(chǔ)揚(yáng)帆出海，市場(chǎng)多點(diǎn)開花——儲(chǔ)能全景圖2024（上）大儲(chǔ)篇證券分析師張之堯投資咨詢資格編號(hào)：S1060524070005皮秀投資咨詢資格編號(hào)：S1060517070004電力設(shè)備及新能源強(qiáng)于大市（維持）2024年10月30日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款※※l新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。儲(chǔ)能系統(tǒng)可將電能轉(zhuǎn)化為其他形式儲(chǔ)存并適時(shí)釋放，增加電網(wǎng)穩(wěn)定性和綠電消納能力，是推動(dòng)可再生能源大規(guī)模應(yīng)用的關(guān)鍵技術(shù)。全球儲(chǔ)能需求蓬勃增長(zhǎng)，2023年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)46GW，同比翻倍增長(zhǎng)；我們測(cè)算，2024/2025年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)將分別達(dá)到73.1/97.2GW，同比增速59%/33%。本全景圖根據(jù)裝機(jī)場(chǎng)景的不同，分大儲(chǔ)、戶儲(chǔ)、工商儲(chǔ)三個(gè)部分對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)進(jìn)行介紹。本篇為報(bào)告上篇，具體介紹全球大儲(chǔ)市場(chǎng)供需情況。大儲(chǔ)是全球儲(chǔ)能裝機(jī)的主要類型，2023年全球大儲(chǔ)（僅新型儲(chǔ)能，下同）新增裝機(jī)32.7GW，占新型儲(chǔ)能裝機(jī)比重71%；我們預(yù)計(jì)2024/2025年全球大儲(chǔ)新增裝機(jī)57.8/77.8GW，增速分別為77%/35%。l國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)：政策引領(lǐng)裝機(jī)，商業(yè)化有待完善。我國(guó)是全球最大的大儲(chǔ)市場(chǎng)，2023年大儲(chǔ)新增裝機(jī)19.8GW，占全球裝機(jī)功率的60%。我們測(cè)算2024/2025年中國(guó)大儲(chǔ)新增裝機(jī)分別為32.0/41.8GW，功率同比增長(zhǎng)62%/31%?！靶履茉磁鋬?chǔ)”和“獨(dú)立儲(chǔ)能”是我國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)的主要類型，兩者同受新能源強(qiáng)配政策驅(qū)動(dòng)，規(guī)模增長(zhǎng)存在剛需。獨(dú)立儲(chǔ)能可通過(guò)市場(chǎng)化方式獲得收益，利用率和經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于新能源配儲(chǔ)，或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)大儲(chǔ)主流裝機(jī)形式?，F(xiàn)階段，我國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能收入結(jié)構(gòu)依賴容量租賃，收入水平低于美歐大儲(chǔ)，商業(yè)模式有待完善，需要輔助服務(wù)和電能量市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。l海外大儲(chǔ)：發(fā)達(dá)市場(chǎng)、新興市場(chǎng)多點(diǎn)開花。與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比，海外大儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利水平相對(duì)更優(yōu)，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)尋求出海，奔赴美歐市場(chǎng)、中東市場(chǎng)。美、歐電力市場(chǎng)化程度高，大儲(chǔ)項(xiàng)目可獲得合理的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，市場(chǎng)高壁壘、高毛利。我們預(yù)計(jì)2024/2025年美國(guó)大儲(chǔ)市場(chǎng)新增裝機(jī)分別為11.5/14.3GW，同比增長(zhǎng)45%/25%；歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)新增裝機(jī)分別為6.3/9.2GW，同比增長(zhǎng)126%/46%。中東新興市場(chǎng)增速?gòu)?qiáng)勁，政府自上而下推動(dòng)集中式光儲(chǔ)項(xiàng)目部署，單體項(xiàng)目規(guī)模龐大；國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借優(yōu)良的交付能力和性價(jià)比競(jìng)逐新興市場(chǎng)。沙特制定了2024年到2025年招標(biāo)24GWh電池儲(chǔ)能項(xiàng)目的計(jì)劃，大儲(chǔ)發(fā)展空間廣闊。美歐、中東市場(chǎng)多點(diǎn)開花，大儲(chǔ)出海機(jī)遇優(yōu)良。l技術(shù)路線：鋰電為主，新路線百舸爭(zhēng)流。常見(jiàn)的儲(chǔ)能技術(shù)主要包括機(jī)械儲(chǔ)能、熱儲(chǔ)能、電磁儲(chǔ)能、電化學(xué)儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能等類別。現(xiàn)階段，機(jī)械儲(chǔ)能中的抽水蓄能是全球儲(chǔ)能裝機(jī)的主要形式，鋰電池儲(chǔ)能則是新型儲(chǔ)能（除抽蓄之外的儲(chǔ)能技術(shù)路線統(tǒng)稱）裝機(jī)的主要形式。不同儲(chǔ)能方式的功率等級(jí)和放電時(shí)間各不相同，適用于電力系統(tǒng)的不同場(chǎng)景。抽蓄、液流電池和壓縮空氣儲(chǔ)能規(guī)模大、理論成本低，適宜長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能；飛輪儲(chǔ)能、電磁儲(chǔ)能響應(yīng)速度快、循環(huán)次數(shù)高，適宜調(diào)頻應(yīng)用；鋰離子電池規(guī)模和放電時(shí)間范圍廣、泛用性強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈成熟，將在較長(zhǎng)時(shí)期作為儲(chǔ)能建設(shè)的主力。l產(chǎn)業(yè)鏈：海外大儲(chǔ)系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)。鋰電池儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)包括儲(chǔ)能電池、PCS、系統(tǒng)集成、溫控與消防等，各環(huán)節(jié)需求端增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但供給端競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。儲(chǔ)能電池環(huán)節(jié)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局，寧德時(shí)代市占率領(lǐng)先。PCS與系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)格局分化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“價(jià)格內(nèi)卷”較嚴(yán)重，海外市場(chǎng)壁壘相對(duì)較高，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)于國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)系統(tǒng)集成企業(yè)憑借產(chǎn)品實(shí)力和品牌渠道，在海外市場(chǎng)已獲得一定的市場(chǎng)地位，有望把握美歐和新興市場(chǎng)大儲(chǔ)機(jī)遇，獲得豐厚利潤(rùn)。l投資建議：大儲(chǔ)賽道需求景氣度高，新興市場(chǎng)帶來(lái)新增量。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)蓄勢(shì)待發(fā)，海外大儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)格局更優(yōu)，領(lǐng)先企業(yè)積極出征海外市場(chǎng)。推薦大儲(chǔ)市場(chǎng)地位全球領(lǐng)先的陽(yáng)光電源；建議關(guān)注深耕海外、大儲(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂鄣陌⑻厮?；布局新興市場(chǎng)、出海進(jìn)展順利的上能電氣。2l風(fēng)險(xiǎn)提示：1.各市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2.全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。3.市場(chǎng)限制政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)。4.測(cè)算主觀性相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。2※※?經(jīng)濟(jì)性：高電價(jià)+購(gòu)售電價(jià)差下，戶儲(chǔ)?國(guó)內(nèi)通過(guò)強(qiáng)配政策+市場(chǎng)建設(shè)，國(guó)外系統(tǒng)+PCS，或兩者集成的一體機(jī)?賽道處于發(fā)展早期，電池/資料來(lái)源：CNESA，EASE，WoodMackenzie，SunWiz，平安證券研究所測(cè)算；各細(xì)分市場(chǎng)詳細(xì)分析及假設(shè)說(shuō)明見(jiàn)后續(xù)頁(yè)/附錄。※※u參與者包括主流動(dòng)力電池/消u大儲(chǔ)/戶儲(chǔ)PCS參與者不完全u大儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)u大儲(chǔ)、戶儲(chǔ)入局者繁多，工商業(yè)儲(chǔ)能處于起步u大儲(chǔ)電站有多種不同技術(shù)路線。抽水蓄能技術(shù)已非常成熟，其它幾種技術(shù)路線階段較早，未來(lái)在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能、調(diào)頻等領(lǐng)域存在差異化應(yīng)用空間 儲(chǔ)能電池大儲(chǔ)PCS戶儲(chǔ)PCS 儲(chǔ)能電池大儲(chǔ)PCS戶儲(chǔ)PCS戶儲(chǔ)工商業(yè)儲(chǔ)能鋰電池儲(chǔ)能抽水蓄能鈉離子電池釩液流電池熔鹽儲(chǔ)能飛輪儲(chǔ)能重力儲(chǔ)能其它技術(shù)路線抽水蓄能鈉離子電池釩液流電池熔鹽儲(chǔ)能飛輪儲(chǔ)能重力儲(chǔ)能其它技術(shù)路線資料來(lái)源：各公司公告及官網(wǎng)，平安證券研究所整理注：橙色字體為非上市公司，藍(lán)色字體為上市進(jìn)程中公司（截至2024.9.30）一、新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”55為機(jī)械能、化學(xué)能等形式儲(chǔ)存起來(lái)，以便需要時(shí)使用的過(guò)程。電能傳輸速度與光速相同，發(fā)、輸、用電往往在同一瞬間完成，要求電力生產(chǎn)和負(fù)荷相匹配；但風(fēng)電、光伏等可再生能源具有波動(dòng)性和隨機(jī)性，難以實(shí)時(shí)匹配負(fù)荷，影響電能質(zhì)量和利用率。儲(chǔ)能系統(tǒng)就像電力系統(tǒng)中的“蓄水池”，可以動(dòng)態(tài)吸收能量并適時(shí)釋放，從而改變電能發(fā)、輸、用同步完成的模式，使得實(shí)時(shí)平衡的u儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的重要性u(píng)儲(chǔ)能可有效解決風(fēng)電光伏規(guī)模應(yīng)用的痛點(diǎn)儲(chǔ)能系統(tǒng)性儲(chǔ)能系統(tǒng)性+資料來(lái)源：《儲(chǔ)能技術(shù)及應(yīng)用》，《風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、運(yùn)行與維護(hù)》，《太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)設(shè)計(jì)施工與應(yīng)用》，平安證券研究所資料來(lái)源：uu儲(chǔ)能可用于電力系統(tǒng)各個(gè)環(huán)節(jié)通常稱為大儲(chǔ)；亦稱表前儲(chǔ)能（安裝于用戶側(cè)電表外的儲(chǔ)能系統(tǒng)）。大儲(chǔ)可以實(shí)現(xiàn)調(diào)峰、調(diào)頻、備用容量、平滑?傳統(tǒng)能源協(xié)同?傳統(tǒng)能源協(xié)同緩輸配電擴(kuò)容升級(jí)?容量電費(fèi)管理?提供應(yīng)急供電作用路線u儲(chǔ)能為電力系統(tǒng)各參與者提供價(jià)值?十兆瓦時(shí)~百兆?十兆瓦時(shí)~百兆瓦?十兆瓦時(shí)~百兆?十兆瓦時(shí)~百兆瓦?抽蓄、壓縮空氣、電化學(xué)、飛輪儲(chǔ)能等多種路線主錯(cuò)峰用電節(jié)約作為后備電源減少用電尖峰存儲(chǔ)超發(fā)電量平滑出力波動(dòng)提供可靠容量分時(shí)價(jià)值價(jià)值容量支撐價(jià)值輸電資產(chǎn)價(jià)值緩解調(diào)峰壓力緩解調(diào)峰壓力提升電網(wǎng)可靠性提升電網(wǎng)可靠性和電能質(zhì)量保證容量充裕度保證容量充裕度緩解阻塞，延緩緩解阻塞，延緩輸配電投資資料來(lái)源：《電力系統(tǒng)自動(dòng)化》，派能科技招股說(shuō)明書，《儲(chǔ)能技術(shù)及應(yīng)用》，平安證券研究所?抽水蓄能裝機(jī)規(guī)模龐大，新型儲(chǔ)能增長(zhǎng)強(qiáng)勁。新型儲(chǔ)能通常指除抽水蓄能之外的儲(chǔ)能技術(shù)，現(xiàn)階段以電化學(xué)儲(chǔ)能為主。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，截至2023年底，全球電力儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)289.2GW。其中，抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)193.8GW，規(guī)模占比首次低于70%，占比較2022年下降12.3個(gè)百分點(diǎn)；新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)91.3GW，是2022年同期的近兩倍。新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)中，鋰離子電池仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。?新型儲(chǔ)能是未來(lái)儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展的主力。抽水蓄能是現(xiàn)存儲(chǔ)能裝機(jī)的主要路線，其選址依賴特定地理資源，且建設(shè)周期長(zhǎng)（通常在6-7年），增速相對(duì)有限；新型儲(chǔ)能建設(shè)周期短、選址靈活、調(diào)節(jié)能力強(qiáng)，與新能推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，也是未來(lái)儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展的主力。u常見(jiàn)的電力儲(chǔ)能技術(shù)劃分超導(dǎo)儲(chǔ)能超導(dǎo)儲(chǔ)能u全球各儲(chǔ)能技術(shù)路線累計(jì)裝機(jī)占比（截至2023年底，MW%）資料來(lái)源：《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，CNESA，平安證券研究所?全球儲(chǔ)能需求蓬勃增長(zhǎng)，中、歐、美為主要市場(chǎng)。根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（CNESA）統(tǒng)計(jì)，2023年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)46GW，同比增長(zhǎng)130%。中國(guó)、歐洲和美國(guó)為三大主要市場(chǎng)，2023年新增裝機(jī)分別為21.5/10.3/8.7GW，同比增速分別為193%/97%/90%；2023年前三大市場(chǎng)裝機(jī)占據(jù)了全球的88%。我們測(cè)算，2024/2025年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)將分別達(dá)到73.1/97.2GW，同比增速分別為59%和33%。各市場(chǎng)板塊的詳細(xì)分析及假設(shè)說(shuō)明見(jiàn)后幾章正文。?預(yù)計(jì)我國(guó)2024/2025年新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)34.8/45.6GW，增速分別為62%/31%，大儲(chǔ)加速布局，工商儲(chǔ)增長(zhǎng)強(qiáng)勁；?歐洲2024/2025年新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)11.5/14.1GW，增速13%/23%，部分地區(qū)補(bǔ)貼退出導(dǎo)致戶儲(chǔ)需求減少，但大儲(chǔ)需求高增，?美國(guó)2024/2025年新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)13.1/16.3GW，增速50%/24%，裝機(jī)以大儲(chǔ)為主。u2023年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)分布（MW%）u拉美地區(qū)資料來(lái)源：CNESA，EESA，EASE，WoodMackenzie，SunWiz，平安證券研究所測(cè)算0u全球儲(chǔ)能市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)（單位：GW）4.64.6大儲(chǔ)裝機(jī)32.7GW，占新型儲(chǔ)能裝機(jī)比重71%；我們預(yù)計(jì)2024/2025年新增裝機(jī)57.8/77.8GW，增速分別為77%/35%；戶儲(chǔ)為第二大裝機(jī)類型，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)需求較2023年微增，不同區(qū)域表現(xiàn)分化；工商業(yè)儲(chǔ)能裝機(jī)體量相對(duì)較小，但在中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。?各國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)結(jié)構(gòu)各有不同。從2023年裝機(jī)情況來(lái)看，中國(guó)裝機(jī)以大儲(chǔ)為主，大儲(chǔ)裝機(jī)超過(guò)九成，同時(shí)工商儲(chǔ)也扮演著越來(lái)越重要的角色；由于我國(guó)居民電價(jià)較低，戶儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模相對(duì)較小，可忽略不計(jì)。歐洲裝機(jī)以戶儲(chǔ)居多，戶儲(chǔ)占2023年裝機(jī)規(guī)模的2/3；隨著部分國(guó)家對(duì)電網(wǎng)級(jí)大儲(chǔ)的重視及政策扶持，后續(xù)大儲(chǔ)占比有望提升。美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)以大儲(chǔ)為主，由于多個(gè)州u2023年各國(guó)儲(chǔ)能分場(chǎng)景裝機(jī)占比（GW%）u全球儲(chǔ)能分場(chǎng)景裝機(jī)預(yù)測(cè)（單位：GW）0%20%04.44.4資料來(lái)源：CNESA，EASE，WoodMackenzie，SunWiz，平安證券研究所測(cè)算?2023年，大儲(chǔ)是全球儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)的主力。2023年全球大儲(chǔ)新增裝機(jī)32.7GW，同比增長(zhǎng)138%，中、美、歐市場(chǎng)均呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。2024/2025年全球大儲(chǔ)新增裝機(jī)57.8/77.8GW，增速分別為77%/35%。0u全球大儲(chǔ)新增裝機(jī)預(yù)測(cè)，單位：GW4.04.0u全球大儲(chǔ)新增裝機(jī)及增速，單位：GW歐洲大儲(chǔ)裝機(jī)/GW全球大儲(chǔ)裝機(jī)合計(jì)/GW資料來(lái)源：CNESA，EASE，WoodMackenzie，SunWiz，平安證券研究所測(cè)算；各細(xì)分市場(chǎng)詳細(xì)分析及假設(shè)說(shuō)明見(jiàn)后續(xù)頁(yè)/附錄。u參與者包括主流動(dòng)力電池/消u大儲(chǔ)/戶儲(chǔ)PCS參與者不完全u大儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)u大儲(chǔ)、戶儲(chǔ)入局者繁多，工商業(yè)儲(chǔ)能處于起步u大儲(chǔ)電站有多種不同技術(shù)路線。抽水蓄能技術(shù)已非常成熟，其它幾種技術(shù)路線階段較早，未來(lái)在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能、調(diào)頻等領(lǐng)域存在差異化應(yīng)用空間 儲(chǔ)能電池大儲(chǔ)PCS戶儲(chǔ)PCS 儲(chǔ)能電池大儲(chǔ)PCS戶儲(chǔ)PCS戶儲(chǔ)工商業(yè)儲(chǔ)能鋰電池儲(chǔ)能抽水蓄能鈉離子電池釩液流電池熔鹽儲(chǔ)能飛輪儲(chǔ)能重力儲(chǔ)能其它技術(shù)路線抽水蓄能鈉離子電池釩液流電池熔鹽儲(chǔ)能飛輪儲(chǔ)能重力儲(chǔ)能其它技術(shù)路線資料來(lái)源：各公司公告及官網(wǎng)，平安證券研究所整理注：橙色字體為非上市公司，藍(lán)色字體為上市進(jìn)程中公司（截至2024.9.30）一、新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”u國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)測(cè)算過(guò)程國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量/GW國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量/GWu國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)測(cè)算過(guò)程國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量/GW國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量/GW集中式光伏占比/%國(guó)內(nèi)集中式光伏新增裝機(jī)量/GW國(guó)內(nèi)集中式風(fēng)光項(xiàng)目新增裝機(jī)量/GW使用功率表示的儲(chǔ)能配置率/%大儲(chǔ)平均配置時(shí)長(zhǎng)/h國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)容量/GWh裝機(jī)容量同比增速/%u國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)容量（左軸，GWh）250%加之新能源入市趨勢(shì)下儲(chǔ)能商業(yè)價(jià)值有望逐步得到體現(xiàn)，儲(chǔ)能裝機(jī)與集中式風(fēng)/光裝機(jī)功率之比仍將呈增加趨勢(shì)。假設(shè)2024/2025年使用功率表u國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)新增裝機(jī)容量（左軸，GWh）250%u國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目完成招標(biāo)規(guī)模/GW98765432100 98765432100 4.54.24.3資料來(lái)源：儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，尋熵研究院，CWEA，國(guó)家能源局，SolaredgePowerEU，SEIA，CNESA，平安證券研究所測(cè)算注：風(fēng)電和光伏裝機(jī)量均為交流側(cè)口徑。風(fēng)電：歷史數(shù)據(jù)參照CWEA，未來(lái)數(shù)據(jù)為本團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)與本團(tuán)隊(duì)2024年中期策略報(bào)告《海風(fēng)起勢(shì)，光儲(chǔ)蓄力》一致。光伏：歷史數(shù)據(jù)綜合匯總自能源局、SolaredgePowerEU、SEIA，未來(lái)數(shù)據(jù)為本團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè)過(guò)程與本團(tuán)隊(duì)深度報(bào)告《光儲(chǔ)逆變器出海機(jī)遇全景解讀》一致。14?大儲(chǔ)分類口徑說(shuō)明。國(guó)外大儲(chǔ)項(xiàng)目通常稱為Utility-Scale（公用事業(yè)級(jí)）/Grid-Scale（電網(wǎng)級(jí)規(guī)模）項(xiàng)目，分類內(nèi)通常不再進(jìn)行細(xì)分。國(guó)內(nèi)前期將大儲(chǔ)項(xiàng)目分類為“電源側(cè)”和“電網(wǎng)側(cè)”，現(xiàn)階段由于新能源配儲(chǔ)占電源側(cè)裝機(jī)的絕大部分，獨(dú)立儲(chǔ)能占電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能裝機(jī)的絕大部分，較多統(tǒng)計(jì)口徑將“新能源配儲(chǔ)”和“獨(dú)立?“新能源配儲(chǔ)”和“獨(dú)立儲(chǔ)能”兩者長(zhǎng)期或?qū)⑹馔就瑲w。中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年我國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能新增裝機(jī)6.9GW，占儲(chǔ)能新增裝機(jī)的66%?！靶履茉磁鋬?chǔ)”和“獨(dú)立儲(chǔ)能”的劃分依據(jù)是并網(wǎng)主體，前者依托于新能源場(chǎng)站存在，后者獨(dú)立并網(wǎng)。理論上，前者裝機(jī)由新能源強(qiáng)配政策驅(qū)動(dòng)，后者則將逐漸形成完整的商業(yè)模式，由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)裝機(jī)。但現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能收益來(lái)源以容量租賃為主，驅(qū)動(dòng)因素同樣為新能源強(qiáng)配，兩者驅(qū)動(dòng)因素和使用功能并無(wú)本質(zhì)區(qū)別。長(zhǎng)期來(lái)看，符合條件的新能源配儲(chǔ)項(xiàng)目允許轉(zhuǎn)換為獨(dú)立儲(chǔ)能，兩者界限或?qū)⒅饾u模糊，調(diào)用更靈活、商業(yè)模式更豐富的獨(dú)立儲(chǔ)能將成為國(guó)u國(guó)內(nèi)存量?jī)?chǔ)能電站類型分布（功率占比GW%，u 資料來(lái)源：中電聯(lián)，儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，平安證券研究所合調(diào)頻等。現(xiàn)階段新能源配儲(chǔ)占較大比重。?早期以電網(wǎng)擁有的，作為與電源側(cè)和用戶側(cè)區(qū)分?，F(xiàn)階段，獨(dú)立儲(chǔ)能已占據(jù)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能的大部分。u國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)分類口徑的變化主體為新能源發(fā)電項(xiàng)目?新能源“強(qiáng)配”政策驅(qū)動(dòng)，收益來(lái)源不足，通常被視為電站成本項(xiàng)獨(dú)立儲(chǔ)能?作為獨(dú)立主體并網(wǎng)、接受電網(wǎng)調(diào)用，單體規(guī)模通常較大（百現(xiàn)階段以容量租賃為主?新能源強(qiáng)配要求可通過(guò)租賃獨(dú)立儲(chǔ)能滿足?符合條件的新能源配儲(chǔ)項(xiàng)成為國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)主流形式機(jī)對(duì)靈活性資源的需求，使用功能并無(wú)本質(zhì)區(qū)別?政策頂層設(shè)計(jì)引領(lǐng)，儲(chǔ)能發(fā)展路徑明晰?，F(xiàn)階段，我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段尚早，市場(chǎng)化仍在探索?“十三五”期間，政策明確了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略定位，提出了十三五“商業(yè)化初期”、十四五“規(guī)模化發(fā)展”的兩個(gè)階段性目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)“市場(chǎng)化發(fā)展”的工作重點(diǎn)。?“十四五”開年以來(lái)，在“雙碳”目標(biāo)引領(lǐng)下，我國(guó)出臺(tái)了一系列政策。這些政策確立了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的階段性目標(biāo)，奠定了技術(shù)方案、應(yīng)用領(lǐng)域和參與主體“多元化”的發(fā)展基調(diào)，并通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的規(guī)劃，u我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)綱領(lǐng)性政策2016?提出2025年新型儲(chǔ)能3000萬(wàn)千2016?提出2025年新型儲(chǔ)能3000萬(wàn)千瓦(30GW)以上裝機(jī)目標(biāo)?明確儲(chǔ)能市場(chǎng)主體地位，助力構(gòu)建商業(yè)模式；?鼓勵(lì)多種應(yīng)用場(chǎng)景和技術(shù)類型多元發(fā)展2021?儲(chǔ)能的功能定位從“能源應(yīng)急保障”上升到“構(gòu)建現(xiàn)代能源儲(chǔ)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)”“新型儲(chǔ)能”登上舞臺(tái)，30GW目標(biāo)打開市場(chǎng)空間“十三五”“十四五”“十三五”“十四五”“十五五”2016年前 研發(fā)示范?發(fā)展目標(biāo)：2025年步入規(guī)模化發(fā)展階段，2030年實(shí)現(xiàn)全面市場(chǎng)化發(fā)展?技術(shù)路線：強(qiáng)調(diào)技術(shù)和應(yīng)用路線多元化；重視安全技術(shù)；提出技術(shù)降本目標(biāo)（2025年電化學(xué)儲(chǔ)能降本30%以上）?市場(chǎng)建設(shè)：從新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)主體地位、成本傳導(dǎo)機(jī)制和商業(yè)模式創(chuàng)新三個(gè)方面提出目標(biāo)，推動(dòng)新型儲(chǔ)能規(guī)?；l(fā)展2022過(guò)渡；十四五期間實(shí)現(xiàn)商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變?強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化發(fā)展，包括可再生能源場(chǎng)站側(cè)補(bǔ)資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，平安證券研究所伏筆資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，平安證券研究所?新能源“強(qiáng)配”儲(chǔ)能規(guī)定推動(dòng)，形成大儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模剛需。2021年，發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》，超過(guò)保障性并網(wǎng)部分的規(guī)模初期按照功率15%的掛鉤比例（4h以上）配建調(diào)峰能力，按照20%以上比例配建的優(yōu)先并網(wǎng)，“強(qiáng)配”政策首次上升到全國(guó)范圍。自此，各地推出新能源配儲(chǔ)比例要求，配儲(chǔ)功率通常在新能源裝機(jī)規(guī)模的10-25%，持續(xù)放電時(shí)長(zhǎng)2-4小時(shí)。?“配額制”是新能源消納責(zé)任分?jǐn)傇瓌t的體現(xiàn)，具有一能源裝機(jī)和發(fā)電比例增加，電網(wǎng)消納壓力隨之增長(zhǎng)?！芭漕~制”體現(xiàn)了令發(fā)電企業(yè)適當(dāng)u不同地區(qū)新能源配置儲(chǔ)能要求2小時(shí)以上甘肅-河西湖南(光伏)青海(負(fù)荷側(cè))陜西青海遼寧江蘇山東浙江-義烏江蘇福建貴州山西浙江甘肅中東部廣東四川河南廣西光伏寧夏風(fēng)電江西湖南(風(fēng)電)青海(電源側(cè))天津安徽光伏河北南網(wǎng)吉林河南駐馬店山東(棗莊2-4小時(shí))青海(可中斷負(fù)荷側(cè))安徽風(fēng)電冀北廣西風(fēng)電湖北河南濟(jì)源河南生產(chǎn)企業(yè)一體化上海海風(fēng)山西-大同云南光伏海南延安新疆-阿克蘇浙江-海寧云南河南增量配電網(wǎng)杭州榆林鼓勵(lì)配置5%10%資料來(lái)源：CNESA，平安證券研究所注：橙色為2024年上半年新發(fā)布新能源配儲(chǔ)要求的地區(qū)或容量租賃滿足配儲(chǔ)要求?，F(xiàn)階段，調(diào)用率低、商業(yè)模式不明確是新能源配儲(chǔ)的主要痛點(diǎn)。新能源配率通常低于獨(dú)立儲(chǔ)能，且收益來(lái)源不足，通常被視為電站成本項(xiàng)，新能源業(yè)主配儲(chǔ)意愿不高，甚至出現(xiàn)“審而不建?新能源配儲(chǔ)要求趨嚴(yán)，形式向獨(dú)立儲(chǔ)能過(guò)渡。針對(duì)“審而不建”情形，寧夏、河北發(fā)源電站暫停并網(wǎng)”等規(guī)定，進(jìn)一步強(qiáng)化新能源配儲(chǔ)要求。配儲(chǔ)要求趨嚴(yán)的同時(shí)，各地正在探索解決新能源配儲(chǔ)調(diào)用率低的問(wèn)題，具體方式包括：高峰期優(yōu)先統(tǒng)一調(diào)用新能源配儲(chǔ)電站；推動(dòng)存量新能源配先采用容量租賃滿足配儲(chǔ)要求等?？紤]電力系統(tǒng)需求，“強(qiáng)配”仍將是國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)建設(shè)的重要驅(qū)動(dòng)因素；具體電站形式源配儲(chǔ)或?qū)⒅饾u向獨(dú)立儲(chǔ)能過(guò)渡，獨(dú)立儲(chǔ)能將成為國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)的主要形式。u部分地區(qū)新能源配儲(chǔ)、容量租賃相關(guān)政策?存量新能源項(xiàng)目未配儲(chǔ)或配儲(chǔ)租賃到期后未續(xù)租的，在新能源消納困難重新續(xù)租或自建時(shí)，按原配儲(chǔ)比例2倍規(guī)模配置（時(shí)長(zhǎng)不變）。容量租賃合同期限原則上不低于1年。自建或簽訂多年（3年及以上）租?新建新能源項(xiàng)目未完成配儲(chǔ)建設(shè)或容量租賃的，不得并網(wǎng)發(fā)電。域華北區(qū)域電網(wǎng)大負(fù)荷期間，在常規(guī)火電及新能源不足以滿足電力平衡需要u國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能利用率高于新能源配儲(chǔ)新能源配儲(chǔ)資料來(lái)源：CNESA，智匯光伏，中電聯(lián)，儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，平安證券研究所右圖數(shù)字為中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)的平均利用率指數(shù)，利用率指數(shù)=統(tǒng)計(jì)期間利用小時(shí)與統(tǒng)計(jì)期間電站設(shè)計(jì)充放電小時(shí)比值*100%，利用率指數(shù)為100%時(shí)則滿足電站設(shè)計(jì)。?獨(dú)立儲(chǔ)能是國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)主力，商業(yè)模式有待持續(xù)完目。2021年12月“兩個(gè)細(xì)則”出臺(tái)后，儲(chǔ)能開始作為獨(dú)立市場(chǎng)主體登上舞臺(tái)，獨(dú)立儲(chǔ)能成為國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)發(fā)展的重要形式。中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年我國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能新增裝機(jī)6.9GW，占儲(chǔ)能新增裝機(jī)的66%，已成為國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)的主力類型。獨(dú)立儲(chǔ)能理論上可通過(guò)容量租賃、輔助服務(wù)、峰谷套利、容量補(bǔ)償?shù)确绞将@得收益，收益來(lái)源與新能源配儲(chǔ)相比更為多樣，是儲(chǔ)能從規(guī)模化邁向市場(chǎng)化發(fā)展的重要形式。隨著政策完善和市場(chǎng)發(fā)展，獨(dú)立儲(chǔ)能商業(yè)模式有望逐漸理順，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。u獨(dú)立儲(chǔ)能4種收益模式介紹），根據(jù)日內(nèi)峰谷價(jià)差進(jìn)行套利服務(wù)最為普遍，除電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)省份外，大部分地區(qū)儲(chǔ)能電站可參與資料來(lái)源：儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，CNESA，平安證券研究所此，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能商業(yè)模式尚不完善，收益水平暫低于歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，且收益結(jié)構(gòu)較為依賴容量租賃。國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能要實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，仍需國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展、獨(dú)立儲(chǔ)能收益模式繼續(xù)完善，需要較為長(zhǎng)期的過(guò)程。?投資回報(bào)率：獨(dú)立儲(chǔ)能收益模式和收益水平與各省電力市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程、新能源配儲(chǔ)政策等多因素有關(guān)，各省之間存在差異，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性難以一概而論。根據(jù)南網(wǎng)儲(chǔ)能2024年9月9日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，目前該公司已投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能站主要是租賃收入，資本金內(nèi)部收益率約為5%。0u國(guó)內(nèi)外新型儲(chǔ)能單位容量收益水平對(duì)比20222023單位：萬(wàn)元/MW/年u國(guó)內(nèi)外新型儲(chǔ)能收益構(gòu)成對(duì)比（2023年）資料來(lái)源：CNESA，平安證券研究所一、新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”業(yè)尋求出海。國(guó)內(nèi)企業(yè)大儲(chǔ)出海市場(chǎng)主要包報(bào)，市場(chǎng)高壁壘、高毛利；國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，可以在相同或更低的售價(jià)下實(shí)現(xiàn)比歐美大儲(chǔ)企業(yè)更高的毛利?新興市場(chǎng)增速?gòu)?qiáng)勁，政府自上而下推動(dòng)集中式光儲(chǔ)項(xiàng)目部署，單體項(xiàng)目規(guī)模龐大；國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借優(yōu)良的交付能力和性價(jià)比競(jìng)逐新興市場(chǎng)。大儲(chǔ)出海機(jī)遇優(yōu)良，美歐、中東市場(chǎng)將成為全年大儲(chǔ)需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。資料來(lái)源：平安證券研究所u大儲(chǔ)出海機(jī)遇概述展集中式可再生能源電站，由于電鏈優(yōu)勢(shì)，成本和交付能力更優(yōu)，率11.5/14.3GW，同比增長(zhǎng)45%/25%。美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2024年1-8月美國(guó)大儲(chǔ)新增裝機(jī)5.96GW，同比增長(zhǎng)57.4%。我們結(jié)合EIA規(guī)劃項(xiàng)目進(jìn)展等因素，預(yù)計(jì)2024/2025年裝機(jī)增速分別為45%/25%，則2024/2025年美國(guó)大儲(chǔ)新增裝機(jī)分別為11.5/14.3GW。資料來(lái)源：EIA，WoodMackenzie，平安證券研究所測(cè)算86420u美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模預(yù)測(cè)4.0u美國(guó)大儲(chǔ)月度新增投運(yùn)功率/GW20242024年月度新增投運(yùn)功率/GW2023年月度新增投運(yùn)功率/GW積極性。美國(guó)大儲(chǔ)項(xiàng)目包括新能源電站配儲(chǔ)和獨(dú)立儲(chǔ)能兩種形美國(guó)各州能源稟賦、電價(jià)、輔助服務(wù)交易方式和價(jià)格等各有不年的市場(chǎng)回報(bào)和ITC政策補(bǔ)貼，加州100MW/400MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目IRR可達(dá)29%。uIRA發(fā)布前后儲(chǔ)能ITC比較儲(chǔ)能種類大儲(chǔ)/工商業(yè)布前布后大儲(chǔ)大儲(chǔ)/工商業(yè)%資料來(lái)源：Lazard，Infolink，平安證券研究所u美國(guó)大儲(chǔ)項(xiàng)目單位放電量收入（美元/MWh）及回報(bào)率0uIRA發(fā)布后儲(chǔ)能ITC補(bǔ)貼條件1MW以上項(xiàng)目1MW以下項(xiàng)目無(wú)需滿足基本補(bǔ)貼滿足特定比例美國(guó)制造項(xiàng)目位于能源小區(qū)低收入小區(qū)(5MW以下)補(bǔ)貼總額右上圖數(shù)據(jù)反映2023年全年的平均情況，數(shù)字為單位放電量毛收入（美元/MWh）?并網(wǎng)排隊(duì)：美國(guó)電網(wǎng)設(shè)施老舊，儲(chǔ)能電站接入電網(wǎng)往往需要對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行額外升級(jí)，升級(jí)改造費(fèi)用由電站投資方承擔(dān)。在申請(qǐng)并網(wǎng)的過(guò)程中，電站投資方會(huì)與電網(wǎng)就升級(jí)方案反復(fù)談判，導(dǎo)致并網(wǎng)流程長(zhǎng)、排隊(duì)耗時(shí)嚴(yán)重。美方案（美國(guó)聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(huì)《改進(jìn)發(fā)電機(jī)互聯(lián)程序和協(xié)議》擬議規(guī)則、能源部互聯(lián)創(chuàng)新e-Xchange（i2X）草案），但具體實(shí)施?供應(yīng)鏈緊缺：美國(guó)變壓器等電力設(shè)備本土化供應(yīng)不足，且新建產(chǎn)能落地需要時(shí)間，供應(yīng)鏈短缺一定程度影響了美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)。根據(jù)WoodMackenzie，2024年第一、二季度，電力變壓器和GSU變壓器平均交貨時(shí)長(zhǎng)為下訂單后150周，達(dá)到2021年的3倍水平。WoodMackenzie認(rèn)為，美國(guó)大型變壓器短缺的情況仍需3-5年才能緩解。u美國(guó)大儲(chǔ)并網(wǎng)流程示意圖u美國(guó)大儲(chǔ)月度投運(yùn)實(shí)際值往往大幅低于規(guī)劃值資料來(lái)源：CleanEnergyGroup，EIA，平安證券研究所注：右圖整理自EIA月度更新數(shù)據(jù)?！皩?shí)際月度投運(yùn)功率”以最新（8月）數(shù)據(jù)報(bào)告為準(zhǔn)；上月規(guī)劃為各月份前一月數(shù)據(jù)中規(guī)劃于該月并網(wǎng)的功率?歐洲市場(chǎng)：預(yù)計(jì)2024/2025年新增裝機(jī)分別為6.3/9.2GW，同比增長(zhǎng)126%/46%。英國(guó)和意大利是歐洲發(fā)展大儲(chǔ)的主要市場(chǎng)。?英國(guó)作為島嶼國(guó)家，電力供應(yīng)能力和電網(wǎng)穩(wěn)定性有限，大儲(chǔ)是當(dāng)?shù)匕l(fā)展綠電推動(dòng)脫碳、同時(shí)保障電力供應(yīng)能力的重要基礎(chǔ)。英國(guó)?意大利于2023年11月推出基于長(zhǎng)期合同的儲(chǔ)能支持新機(jī)制MACSE（電力存儲(chǔ)容量采購(gòu)機(jī)制），意圖推動(dòng)大儲(chǔ)裝機(jī)，緩解電力供需地域不匹配造成的電網(wǎng)擁堵問(wèn)題。MACSE機(jī)制下，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商將通過(guò)招標(biāo)與大量?jī)?chǔ)能項(xiàng)目方簽署長(zhǎng)期合同（12-14年），給予項(xiàng)目方與通脹掛鉤的固定回報(bào)，這將大幅降低儲(chǔ)能投資風(fēng)險(xiǎn)，有望吸引基礎(chǔ)設(shè)施和養(yǎng)老基金投向儲(chǔ)能項(xiàng)目，推動(dòng)意大利大儲(chǔ)增長(zhǎng)。?我們采用EASE（歐洲儲(chǔ)能協(xié)會(huì)）對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2024/2025年歐洲大儲(chǔ)新增裝機(jī)分別為6.3/9.2GW，同比增長(zhǎng)126%/46%。u歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素u歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)（單位：MW）供應(yīng)和電網(wǎng)穩(wěn)定性的需要資料來(lái)源：EASE，ProBidEnergy，平安證券研究所轉(zhuǎn)型意識(shí)強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、政策支持力度大，已出臺(tái)“沙特2030愿景”、“2050年阿聯(lián)酋能源戰(zhàn)略”等戰(zhàn)略規(guī)劃。隨著光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈成本大幅下降，2024年1-8月中東光儲(chǔ)裝機(jī)需求快速增長(zhǎng)。從我國(guó)逆變器出口情況可看出，1-8月我國(guó)出口沙特阿拉伯逆變器金額共計(jì)10.77億元，同比增長(zhǎng)566%；1-8月我國(guó)出口阿聯(lián)酋逆變器金額共計(jì)9.65億元，同比增長(zhǎng)92%。?沙特大儲(chǔ)需求空間廣闊。沙特阿拉伯逆變器需求迎來(lái)爆發(fā)，1-8月為我國(guó)出口中東地區(qū)第一大、亞洲第三大的逆變器市場(chǎng)，裝機(jī)以集中式光伏和儲(chǔ)能為主。當(dāng)局自上而下推動(dòng)大型光儲(chǔ)電站部署，2023年12月，沙特宣布將每年招標(biāo)20GW的可再生能源項(xiàng)目，目標(biāo)是到2030年實(shí)現(xiàn)可再生能源裝機(jī)規(guī)模達(dá)100-130GW。沙特阿拉伯的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平相對(duì)較弱，因此新能源光伏項(xiàng)目往往需要大比例配儲(chǔ)。在沙特能源部監(jiān)管下，沙特制定了2024年到2025年招標(biāo)24GWh電池儲(chǔ)能項(xiàng)目的計(jì)劃，大儲(chǔ)發(fā)展空間廣闊。u我國(guó)各月度出口沙特阿拉伯逆變器金額2024年月度出口金額/億元2023年月度出口0.60.40.2 u我國(guó)各月度出口阿聯(lián)酋逆變器金額資料來(lái)源：海關(guān)總署，平安證券研究所一、新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”?與用戶側(cè)儲(chǔ)能相比，大儲(chǔ)具有更豐富的技術(shù)路線。用戶側(cè)儲(chǔ)能（戶儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)能）單體規(guī)模較小，注重簡(jiǎn)便性，因此以電化學(xué)儲(chǔ)能為主，發(fā)達(dá)市場(chǎng)主要采用鋰電池，新興市場(chǎng)部分采用鉛酸電池。大儲(chǔ)電站容量和功率規(guī)模龐大，不同應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)響應(yīng)速度、充放壽命、儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)、選址靈活性等具有不同需求，因此技術(shù)路線也百花齊放，選擇較為多樣。將電能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能、熱能形式儲(chǔ)存，或?qū)㈦娔芤噪姶拍苄问街苯觾?chǔ)存?；瘜W(xué)儲(chǔ)能包括電化學(xué)儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能，是將電能轉(zhuǎn)化為化u常見(jiàn)的儲(chǔ)能技術(shù)路線資料來(lái)源：《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，平安證券研究所方式的功率等級(jí)和放電時(shí)間各不相同，適用于電力系統(tǒng)的不同場(chǎng)景。抽蓄、液流電池和壓縮空氣儲(chǔ)能規(guī)模大、理論成本低，適宜長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能；飛輪儲(chǔ)能、電磁儲(chǔ)能響應(yīng)速度快、循環(huán)次數(shù)高，適宜調(diào)頻應(yīng)用；鋰離子電池規(guī)模和放電時(shí)間范圍廣、泛用性強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈成熟，將在較長(zhǎng)時(shí)期作u新型電力系統(tǒng)建設(shè)不同階段儲(chǔ)能發(fā)展要求u新型電力系統(tǒng)建設(shè)不同階段儲(chǔ)能發(fā)展要求(當(dāng)前~2030年)能技術(shù)取得突破資料來(lái)源：《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》，平安證券研究所放電時(shí)間能量型儲(chǔ)能u不同儲(chǔ)能方式的功率等級(jí)和放電時(shí)間放電時(shí)間能量型儲(chǔ)能抽水蓄能壓縮空氣儲(chǔ)能抽水蓄能壓縮空氣儲(chǔ)能 液流電池 鈉硫電池小時(shí)級(jí)小時(shí)級(jí)鋰離子電池鋰離子電池鉛酸蓄電池鉛酸蓄電池分鐘級(jí)秒級(jí)鎳鎘電池鎳氫電池飛輪儲(chǔ)能超級(jí)電容器分鐘級(jí)秒級(jí)鎳鎘電池鎳氫電池飛輪儲(chǔ)能超級(jí)電容器超導(dǎo)儲(chǔ)能功率型儲(chǔ)能功率/kWu大儲(chǔ)各類技術(shù)路線對(duì)應(yīng)的應(yīng)用場(chǎng)景?度繁便于集成的設(shè)備形態(tài)吐案。抽水蓄能通過(guò)構(gòu)建具有高低差的水庫(kù)，利用水的重力且建設(shè)周期長(zhǎng)（6-7年），推廣范圍有限。壓縮空氣儲(chǔ)能使用洞穴或儲(chǔ)氣罐儲(chǔ)存高壓空氣，利用壓力勢(shì)能儲(chǔ)能，建設(shè)位置限制相對(duì)u三種機(jī)械儲(chǔ)能技術(shù)比較抽水蓄能壓縮空氣儲(chǔ)能飛輪儲(chǔ)能功率規(guī)模吉瓦級(jí)百兆瓦級(jí)兆瓦級(jí)全功率響應(yīng)時(shí)間分鐘級(jí)分鐘級(jí)十毫秒級(jí)循環(huán)壽命/次設(shè)備使用期限內(nèi)無(wú)限制設(shè)備使用期限內(nèi)無(wú)限制≥20000循環(huán)效率/%70-8585-90應(yīng)用領(lǐng)域調(diào)峰調(diào)頻、系統(tǒng)備用調(diào)峰調(diào)頻、系統(tǒng)備用調(diào)頻、改善電能質(zhì)量?jī)?yōu)點(diǎn)大容量、低成本大容量、低成本、壽命長(zhǎng)，場(chǎng)地限制相對(duì)較小功率密度高、壽命長(zhǎng)、環(huán)境友好局限選址受限安裝位置有要求能量密度低、充放電時(shí)間短、自放電率較高u抽水蓄能技術(shù)原理示意圖u壓縮空氣儲(chǔ)能技術(shù)原理示意圖u飛輪儲(chǔ)能技術(shù)原理示意圖使用電能驅(qū)動(dòng)真空裝置中的飛輪高速旋轉(zhuǎn)，以動(dòng)能形式儲(chǔ)存電能； 使用電能驅(qū)動(dòng)真空裝置中的飛輪高速旋轉(zhuǎn)，以動(dòng)能形式儲(chǔ)存電能； 釋放時(shí)，飛輪驅(qū)動(dòng)發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)動(dòng)發(fā)電。利用過(guò)剩電力，將水抽到高處水庫(kù)儲(chǔ)存；水庫(kù)的水回流到下水庫(kù)，推動(dòng)水輪發(fā)電機(jī)發(fā)電。資料來(lái)源：《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，hydrotasmania，恩斯特，平安證券研究所注：數(shù)據(jù)來(lái)源CNESA，見(jiàn)P8右圖?抽水蓄能：技術(shù)成熟、裝機(jī)規(guī)模占最大的儲(chǔ)能方式，具備可靠、經(jīng)濟(jì)和使用壽命長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)。根據(jù)《儲(chǔ)能的度電成本和里程成本分析》數(shù)據(jù)顯示，抽水蓄能作為技術(shù)較為成熟的儲(chǔ)能方式，其能源轉(zhuǎn)化效率達(dá)75%-83%、度電成本0.21-0.25元/KWh，使用周期可達(dá)40年，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)良。統(tǒng)、高壓設(shè)備等，抽水蓄能機(jī)組是抽蓄電站的主體設(shè)備，我國(guó)已實(shí)現(xiàn)抽水蓄能機(jī)組設(shè)計(jì)制察設(shè)計(jì)、工程建設(shè)、安裝調(diào)試等內(nèi)容，主流參與者為中國(guó)電建、中國(guó)能建等電力建設(shè)企業(yè)，以EPC形式承擔(dān)建設(shè)工作。下游投資運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)企業(yè)投資持有并運(yùn)營(yíng)抽水蓄能電站，獲取兩部制電價(jià)（容量電價(jià)和電量電價(jià)）收益，部分地區(qū)推進(jìn)抽水蓄能u抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成接入接入電網(wǎng)系統(tǒng)盾構(gòu)機(jī)盾構(gòu)機(jī)/TBM資料來(lái)源：水電總院，平安證券研究所?預(yù)計(jì)2030年國(guó)內(nèi)抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模120GW，2024-2030年累計(jì)新增裝機(jī)近70GW。?水電總院統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，我國(guó)抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)50.9GW?！冻樗钅苤虚L(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出的發(fā)展目標(biāo)為：到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模6200萬(wàn)千瓦（62GW）以上；到2030年，投產(chǎn)總規(guī)模1.2億千瓦（120GW）左右。2024年1月《關(guān)于加強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)峰儲(chǔ)能和智能化調(diào)度能力建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，到2027年，抽水蓄能電站投運(yùn)規(guī)模達(dá)到8000萬(wàn)千瓦（80GW）?根據(jù)上述規(guī)劃目標(biāo)，則2024-2025年，我國(guó)抽水蓄能年均新增裝機(jī)5.5GW；2026-2027年，年均新增裝機(jī)將達(dá)到9.0GW；2028-2030年，年均新增裝機(jī)進(jìn)一步增至13.3GW。中國(guó)水力發(fā)電工程學(xué)會(huì)抽水蓄能行業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)，綜合考慮電力系統(tǒng)發(fā)展需要、以及用戶電價(jià)承受能力，到2035年我國(guó)抽水蓄能發(fā)展規(guī)模至少需要4億千瓦，增長(zhǎng)空間廣闊。抽蓄裝機(jī)規(guī)模估計(jì)u抽蓄裝機(jī)規(guī)模估計(jì)0規(guī)劃抽水蓄能總裝機(jī)規(guī)模/GW86420裝機(jī)5.5GW資料來(lái)源：水電總院、抽水蓄能行業(yè)分會(huì)，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局，平安證券研究所?電磁儲(chǔ)能以電磁能形式儲(chǔ)存能量，主要包括超導(dǎo)儲(chǔ)能量損耗極小，具有幾類方案中最高的循環(huán)效率；且響應(yīng)速度高，可實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)響應(yīng)。電磁超導(dǎo)儲(chǔ)能超級(jí)電容器儲(chǔ)能儲(chǔ)能發(fā)展階段較早，以實(shí)驗(yàn)室研究為主，尚未大規(guī)模應(yīng)用。全功率響應(yīng)時(shí)全功率響應(yīng)時(shí)可用于一次調(diào)頻、不間斷電源系統(tǒng)、靈活交流輸電系統(tǒng)等。超導(dǎo)儲(chǔ)能是儲(chǔ)能研究的前沿方循環(huán)壽命/次≥100000≥50000向，發(fā)展階段較早，尚未大規(guī)模應(yīng)用。循環(huán)效率/%90-9595 應(yīng)用模式抑制振蕩、LVRT穩(wěn)定控制、FACTS?超級(jí)電容器的能量?jī)?chǔ)存機(jī)制來(lái)源于雙電層和贗電容兩類電容行為，前者屬于物理儲(chǔ)能，后者則涉及一定的電化學(xué)反應(yīng)。超級(jí)電容器的循環(huán)壽命和充放速度遠(yuǎn)高于常規(guī)電化學(xué)儲(chǔ)能，優(yōu)點(diǎn)功率密、響應(yīng)響、且具有功率密度大、工作溫度范圍廣和環(huán)境友好等優(yōu)點(diǎn)。超級(jí)電容器已廣泛應(yīng)用于電子通局限能量密度低、成本能量密度低信系統(tǒng)、交通工具、航空航天等領(lǐng)域，在可再生能源和電力領(lǐng)域的應(yīng)用仍在探索中。高uu超導(dǎo)儲(chǔ)能線圈圖示及工作原理電流通入超導(dǎo)線圈后在短路情況下運(yùn)行，環(huán)流產(chǎn)超導(dǎo)線圈無(wú)能耗，電流及感應(yīng)磁場(chǎng)可保持恒形式存儲(chǔ)在線圈資料來(lái)源：SlideServe，《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，平安證券研究所u超級(jí)電容器儲(chǔ)能原理靜電吸附作用下，靜電吸附作用下，電極/電解液界面上電荷定向排列產(chǎn)生雙電層電容電活性離子在電極表面或體相內(nèi)發(fā)生欠電位沉積或氧化還原反應(yīng)，產(chǎn)生吸附電容?儲(chǔ)熱是利用物質(zhì)的溫度變化、相覆蓋范圍廣泛，技術(shù)路線多樣。?熔鹽儲(chǔ)熱+光熱發(fā)電技術(shù)具有應(yīng)用潛力。光熱發(fā)電+熔鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)的運(yùn)行原理為：聚光系統(tǒng)將太陽(yáng)光聚焦至吸熱器，形成高溫?zé)崮?；熱能?chǔ)存在熔鹽儲(chǔ)罐中，經(jīng)換熱系統(tǒng)與水進(jìn)行熱交換，產(chǎn)生高溫高壓蒸汽，驅(qū)動(dòng)汽輪機(jī)組發(fā)電。光熱發(fā)電與熔鹽儲(chǔ)熱一體建設(shè)，兼具發(fā)電和長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能屬性，出力較為穩(wěn)定且連續(xù)可調(diào)，具有發(fā)展?jié)摿Α?023年4月，國(guó)家能源局發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)光熱發(fā)電規(guī)?；l(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，力爭(zhēng)十四五期間每年新增3GW開工；2024年8月，中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》在“加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)”條目下提及“科學(xué)布局…光熱發(fā)電”，熔鹽儲(chǔ)熱有望迎來(lái)加速發(fā)展。u塔式熔鹽儲(chǔ)能光熱發(fā)電系統(tǒng)示意圖資料來(lái)源：可勝技術(shù)官網(wǎng)，平安證券研究所資料來(lái)源：可勝技術(shù)官網(wǎng)，平安證券研究所u熔鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)技術(shù)難點(diǎn)?選材及壁厚設(shè)計(jì)，膨脹及應(yīng)力分析?地基散熱(<50度)及保溫優(yōu)化設(shè)計(jì)?檢修及維護(hù)方案?承受較大溫度應(yīng)力，抗?適應(yīng)變負(fù)荷工況?單列/雙列設(shè)計(jì)u熔鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)圖示化學(xué)反應(yīng)儲(chǔ)存電能的技術(shù)。與其它儲(chǔ)能技術(shù)路線相比，應(yīng)速度適中，適用范圍廣，且更易于量產(chǎn)、安裝和運(yùn)維，規(guī)模推廣潛力優(yōu)良。2023年底全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)中，99%為電化學(xué)儲(chǔ)能（鋰離子電池占96.9%）。隨著產(chǎn)業(yè)鏈成熟、技術(shù)進(jìn)步和成本下降，電化學(xué)儲(chǔ)能有望成為儲(chǔ)能新增裝機(jī)的主流路線，前景廣闊。u主要的電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)概況u2023年底全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)構(gòu)成原理圖示原理圖示歷史悠久的成熟方案成本低，技術(shù)成熟，工作成本低，技術(shù)成熟，工作循環(huán)壽命短，能量密度循環(huán)壽命短，能量密度低，鉛和酸液可造成污染電化學(xué)儲(chǔ)能的主流方案效率；產(chǎn)業(yè)化基本成熟，技術(shù)進(jìn)步迅速量有限；安全性仍需提高大容量長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能的優(yōu)良選擇設(shè)計(jì)，循環(huán)壽命長(zhǎng)，安全性好占地較大，含泵、閥等部件，可能影響系統(tǒng)可靠性大容量?jī)?chǔ)能，高溫條件下運(yùn)行鋰電潛在“平替”，資源儲(chǔ)量豐富生產(chǎn)設(shè)備與鋰電兼容鋰電池資料來(lái)源：《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，《儲(chǔ)能技術(shù)及應(yīng)用》，ResearchGate，平安證券研究所密度和效率高，使用壽命長(zhǎng)，且具有無(wú)記憶效應(yīng)、污染小、自放電小等優(yōu)勢(shì)；目前技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，成本已接近大規(guī)模使用水平。優(yōu)越的性能和成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，使得鋰離子電池成為電化學(xué)儲(chǔ)能的主要路線，在2023年底全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)中占據(jù)了97%份額。主要使用磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池，其中儲(chǔ)能電池以磷酸鐵鋰電池為優(yōu)選。與三元鋰電池相比，磷酸鐵鋰電池能量和功率密度較低，但安全性更優(yōu)、循環(huán)壽命高、成本較低，逐步成為儲(chǔ)能電池的主要選擇。u幾種鋰離子電池性能比較差良良優(yōu)優(yōu)優(yōu)優(yōu)差含金屬資源儲(chǔ)量資料來(lái)源：《儲(chǔ)能技術(shù)及應(yīng)用》，《儲(chǔ)能原理與技術(shù)》，平安證券研究所u電化學(xué)儲(chǔ)能方案性能比較鉛酸電池鈉硫電池能量密度(W·h/kg)功率密度(W/kg)功率規(guī)模十兆瓦級(jí)十兆瓦級(jí)全功率響應(yīng)時(shí)間循環(huán)壽命/次單體電壓/V服役壽命/年能量效率/%0庫(kù)倫效率/%安全性好良工作溫度/°C?鈉離子電池與鋰電池各有優(yōu)勢(shì)，有望在看，鈉元素儲(chǔ)量豐富，鈉離子電池材料理論成本較鋰電池可降低30-40%。鈉離子電池實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后，有望在對(duì)能量密度要求不高、但安全性和成本控制要求更高的儲(chǔ)能領(lǐng)域推廣應(yīng)用。?鈉離子電池技術(shù)路線尚不確定，有待進(jìn)一步演進(jìn)。正極材料是現(xiàn)階段影響鈉電池性能的主要環(huán)節(jié)。和鋰電線尚處于演進(jìn)中。鈉離子電池整體發(fā)展階段較早，參與者處于研發(fā)或小規(guī)u鈉離子電池與鋰電池性能比較磷酸鐵鋰電三元鋰電池鈉離子電池能量密度120-200-100-200Wh/kg300Wh/kg160Wh/kg循環(huán)壽命4000-6000次2000-3000次可達(dá)3000次平均電壓3-4.5V3-4.5V2.8-3.5V安全性較優(yōu)良優(yōu)環(huán)保性較優(yōu)較優(yōu)優(yōu)高溫性能較差差優(yōu)低溫性能差較差優(yōu)下游應(yīng)用儲(chǔ)能、電動(dòng)車、啟停電動(dòng)車、儲(chǔ)能低速車、儲(chǔ)能資料來(lái)源：寧德時(shí)代官網(wǎng)，中科海鈉官網(wǎng)，平安證券研究所u地殼豐度分布價(jià)格（元/kg）鈉2.75%全球均有分布2鋰0.0065%75%位于美洲150uu釩液流電池工作示意圖?全釩液流電池是安全可靠的大容量長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能方案。液流電池是通電池供給活性物質(zhì)的電池，具有容量大、壽命長(zhǎng)、自用于大容量長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能。全釩液流電池利用不同u2030年全球長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能裝機(jī)將達(dá)4TWh以上上限下限上限w下限25085-140TWh4-8TWh200150100500?長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能重要性逐漸凸顯，釩液流電池迎來(lái)機(jī)遇。長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能（LDES）可用于電力的日內(nèi)、多日甚至跨季調(diào)節(jié)，尚無(wú)一致定義，麥肯錫在統(tǒng)計(jì)中將其定義為時(shí)長(zhǎng)8小時(shí)以上的儲(chǔ)能，包括抽蓄、壓縮空氣、液流電池、熱儲(chǔ)能等。長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能是構(gòu)造以綠色能源為主力的電力系統(tǒng)的關(guān)鍵技術(shù)之一，麥肯錫預(yù)測(cè)，2030年全球裝機(jī)量有望達(dá)到u2030年全球長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能裝機(jī)將達(dá)4TWh以上上限下限上限w下限25085-140TWh4-8TWh200150100500u釩液流電池優(yōu)勢(shì)輸出功率由電堆大小和數(shù)量決定,儲(chǔ)能容量由電解質(zhì)溶液濃度和體積決定，容量大、可擴(kuò)充性好，設(shè)計(jì)靈流動(dòng)的溶液體系，濃差極化可減至最小，且溶液起到一定的散熱作用，基本無(wú)著火或爆炸風(fēng)險(xiǎn)。反應(yīng)在電堆中發(fā)生，儲(chǔ)槽中的活性物質(zhì)不參與反應(yīng)，避免自放電消耗，滿充后可長(zhǎng)期保持。充放電中無(wú)復(fù)雜的固相反應(yīng)，對(duì)電極材料無(wú)破壞，循環(huán)壽命長(zhǎng)u我國(guó)釩資源儲(chǔ)量居全球首位巴西,12,1%美國(guó),4.5,0%南非,350,14%中國(guó),950,39%俄羅斯,500,21%澳大利亞,600,25%資料來(lái)源：usvanadium，《儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展及路線圖》，USGS，McKinsey，平安證券研究所6543210?氫能是一種零碳可持續(xù)的二次能源，前景廣闊。氫6543210義，前景廣闊。IEA預(yù)計(jì)，在2050年全球“凈零排放”目標(biāo)下，2030年全球氫未來(lái)，隨著綠電制氫的規(guī)模推廣和下游應(yīng)用的發(fā)展，氫能有長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能，或參與全球運(yùn)輸和貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)電能在時(shí)間u氫能產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成uIEA“凈零排放”情景下，全球氫能應(yīng)用需求工業(yè)工業(yè)天然氣摻氫天然氣摻氫u氫儲(chǔ)能的應(yīng)用現(xiàn)狀及潛力化石重整化石重整工業(yè)副產(chǎn)工業(yè)副產(chǎn)有機(jī)液體有機(jī)液體儲(chǔ)氫水電解加注加注 壓縮機(jī)加注設(shè)備加注設(shè)備冷卻設(shè)備站控系閥儲(chǔ)能儲(chǔ)能工業(yè)工業(yè)建筑供電建筑供電供熱應(yīng)用潛力應(yīng)用潛力局限局限??國(guó)內(nèi)外均有氫能電力系統(tǒng)試點(diǎn)項(xiàng)目。氫能電力系統(tǒng)主要包括電能儲(chǔ)存的介質(zhì)，實(shí)現(xiàn)電的時(shí)空調(diào)節(jié)。?時(shí)間調(diào)節(jié)：氫儲(chǔ)能可作為一種長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能方式?現(xiàn)階段能源效率偏低。電-氫-電兩次轉(zhuǎn)換，目前能量轉(zhuǎn)化效率僅30-40%。未來(lái)氫儲(chǔ)能要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，需要能量轉(zhuǎn)換資料來(lái)源：IEA，中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告2022，平安證券研究所一、新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”?儲(chǔ)能電池和PCS是大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量最大的兩個(gè)環(huán)節(jié)，兩者在儲(chǔ)能系統(tǒng)中分別承擔(dān)電能存儲(chǔ)和電力變換的職能。2023年初至今，全球儲(chǔ)能電池及系統(tǒng)價(jià)格下降較快，兩者在系統(tǒng)中的價(jià)值量占比難以穩(wěn)定衡量。根據(jù)Infolink，2024年6月底，國(guó)內(nèi)280Ah儲(chǔ)能電芯均價(jià)0.35元/Wh；GGII統(tǒng)計(jì)，2024年6月底，國(guó)內(nèi)源網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能PCS招標(biāo)均價(jià)低至0.08元/W；儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，2024年6月，國(guó)內(nèi)2h儲(chǔ)能系統(tǒng)投標(biāo)均價(jià)0.61元/Wh。據(jù)此粗略估計(jì)，2h儲(chǔ)能系統(tǒng)中，儲(chǔ)能電芯、PCS的價(jià)值占比分別約為57%/13%。?儲(chǔ)能安全環(huán)節(jié)包括溫控、消防環(huán)節(jié)，重要性日益凸顯。液冷方案滲透率的提升和Pack級(jí)消防的推廣或?qū)⑦M(jìn)一步提升板塊價(jià)值量。u國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主要參與者資料來(lái)源：平安證券研究所注：橙色字體為非上市公司，藍(lán)色字體為上市進(jìn)程中公司（截至2024.9.30）?儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)，2024H1全球出貨量114.5GWh。根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2024年上半年度全球儲(chǔ)能電芯出貨規(guī)模114.5GWh，同比增長(zhǎng)33.6%。其中大儲(chǔ)（含工商業(yè)）、小儲(chǔ)（含通訊）分別為101.9GWh與12.6GWh。?儲(chǔ)能電池均價(jià)繼續(xù)下探。2024年1-9月，我國(guó)碳酸鋰價(jià)格與2022、2023年相比仍處于低位，且繼續(xù)下探，碳酸鋰價(jià)格從2024年初9.7萬(wàn)元/噸的水平下降至7.6萬(wàn)元/噸，下降22%。電芯均價(jià)來(lái)看，9月底280Ah、100均價(jià)分別為0.31和0.35元/Wh，較1月分別下降20%/26%；314Ah儲(chǔ)能電芯持續(xù)滲透，價(jià)格亦逐步下行，2024年9月底均價(jià)為0.33元/Wh。0u國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格（萬(wàn)元/噸）0uu全球儲(chǔ)能電芯出貨量持續(xù)增長(zhǎng)u2024H1全球儲(chǔ)能電芯出貨結(jié)構(gòu)（GWh，%）u我國(guó)儲(chǔ)能電芯月底均價(jià)（含稅，元/Wh） 資料來(lái)源：InfoLink，wind，平安證券研究所?大電芯應(yīng)用于大儲(chǔ)的優(yōu)勢(shì)明顯。降低系統(tǒng)成本是大儲(chǔ)規(guī)模推廣的重要驅(qū)動(dòng)力，也是儲(chǔ)能電池廠商形成競(jìng)爭(zhēng)電芯可以提高系統(tǒng)的體積能量密度、降低裝配難度，從100Ah電芯主要用于戶儲(chǔ)，大儲(chǔ)電芯則正在經(jīng)歷280Ah向314Ah切換的過(guò)程。EESA統(tǒng)計(jì)，2024上半年國(guó)內(nèi)鋰電儲(chǔ)能（大儲(chǔ)）項(xiàng)目中，314Ah電芯滲透率約9.7%。隨著314Ah電芯量產(chǎn)規(guī)模提升和成本下降，以及招標(biāo)需求中314Ah電芯占比的增加，314Ah電芯滲透率將進(jìn)一步提升，GGII預(yù)計(jì)，2024年以314Ah為主的300Ah+儲(chǔ)能鋰電池在國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)和工商儲(chǔ)產(chǎn)品中的滲透率有望提升至20%以上。產(chǎn)品迭代方面，國(guó)內(nèi)多家電芯廠商已推出600Ah以上的下一代電芯產(chǎn)品，進(jìn)一步推動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)擴(kuò)容和降本。u大容量電芯的優(yōu)勢(shì)和挑戰(zhàn)提升體積提升體積裝配簡(jiǎn)化裝配簡(jiǎn)化散熱難度散熱難度PackPack端零部件使用量減少，從而提升體積能量密度容量，減少并聯(lián)數(shù)、降低BMS難度集成裝配工藝簡(jiǎn)化度高，可大幅集成裝配工藝簡(jiǎn)化度高，可大幅節(jié)省土地基建、集裝箱等成本投入u國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)及工商儲(chǔ)產(chǎn)品所用電芯結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)（GGII）u2024年SNEC展會(huì)中展出600+Ah大電芯的廠商標(biāo)稱容量瑞浦蘭鈞億緯鋰能資料來(lái)源：GGII，北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，平安證券研究所?儲(chǔ)能電池環(huán)節(jié)參與者呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局。儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)鏈參與者以動(dòng)力電池企業(yè)累，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)，儲(chǔ)能電池競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)與動(dòng)力電池類似的“一超多強(qiáng)”格局，寧德時(shí)代份額領(lǐng)先。根據(jù)Infolink，2024年上半年全球儲(chǔ)能電池市場(chǎng)CR5達(dá)73.2%，CR10達(dá)91.0%。2024年上半年全球儲(chǔ)能電芯總出貨量Top5企業(yè)為寧德時(shí)代、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、海辰儲(chǔ)能與比亞迪。寧德時(shí)代憑借Tesla、Fluence等優(yōu)質(zhì)客戶訂單，繼續(xù)穩(wěn)坐頭把交椅。?大儲(chǔ)電芯競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，小儲(chǔ)電芯競(jìng)爭(zhēng)激烈。2024年上半年，全球大儲(chǔ)電芯出貨量Top5企業(yè)為寧德時(shí)代、億緯鋰能、海辰儲(chǔ)能、瑞浦蘭鈞、比亞迪。其中，Top2領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)顯著，寧德時(shí)代大儲(chǔ)電芯出貨超過(guò)40GWh，億緯鋰能大儲(chǔ)電芯出貨接近15GWh，其余三家出貨≤10GWh，且出貨量差距較小。小儲(chǔ)電芯出貨Top5企業(yè)為億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、新能安、比亞迪、國(guó)軒高科，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部格局尚不穩(wěn)定。2024上半年全球小儲(chǔ)電芯市場(chǎng)CR5為70.3%，較第一季度下降6.9%，集中度下降。上半年，億緯鋰能小儲(chǔ)電芯市占率超25%，維持第一；瑞浦蘭鈞表現(xiàn)穩(wěn)定，市占率接近20%。第三至五名市占率處于7%-10%區(qū)間。u2024年上半年全球儲(chǔ)能電芯市場(chǎng)格局（出貨量占比） u2024年上半年全球大儲(chǔ)（含工商）電芯市場(chǎng)格局（出貨量占比）u2024年上半年全球小儲(chǔ)（含通訊）電芯市場(chǎng)格局（出貨量占比）資料來(lái)源：Infolink，平安證券研究所45uu集中式PCS產(chǎn)品圖示及參數(shù)（以科華數(shù)據(jù)為例）三相儲(chǔ)能變流器BCS-B-H系列?最大直流電壓：1500V-具備電池管理功能，多種充放電模-支持多機(jī)并聯(lián)，可擴(kuò)容至MW級(jí)；-單機(jī)系統(tǒng)無(wú)需EMS，能夠自己獨(dú)立管儲(chǔ)能變流升壓一體機(jī)BCS-B-HUD/T系列?產(chǎn)品特點(diǎn)：“變”“升”一體，提高?大儲(chǔ)系統(tǒng)集成方案尚不統(tǒng)一，技術(shù)仍在發(fā)展。百兆生事物，最近2-3年才開始大規(guī)模建設(shè)，集成相關(guān)技術(shù)仍在優(yōu)化探索中。從拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)來(lái)看，大儲(chǔ)系統(tǒng)集成主要有以下5種方案。簡(jiǎn)單、成本低、運(yùn)維方便，但應(yīng)用于大型系統(tǒng)中的安全性和效率不夠理想；其余幾種形式是對(duì)集中式方案的優(yōu)化，通過(guò)使用模塊化PCS進(jìn)行簇級(jí)管理、增加DC/DC模塊、改變串并聯(lián)結(jié)構(gòu)等方式，提高系統(tǒng)安全性、效率和集成度。?不同系統(tǒng)選用的PCS有集中式和模塊u大儲(chǔ)系統(tǒng)集成的5種主要類型?集中式?“大組串”式?智能組串式?集散式?高壓級(jí)聯(lián)模塊化儲(chǔ)能變流器BCS-B-HM系列u模塊化PCS模塊化儲(chǔ)能變流器BCS-B-HM系列?最大直流電壓：1500V-模塊化設(shè)計(jì)，針對(duì)儲(chǔ)能電池多簇并聯(lián)產(chǎn)生的不-對(duì)電池實(shí)施均衡變流、健康狀態(tài)管理，提高電-適應(yīng)280Ah及以上電芯應(yīng)用資料來(lái)源：險(xiǎn)峰創(chuàng)，甲子光年，36氪，科華數(shù)據(jù)官網(wǎng)，平安證券研究所場(chǎng)化是長(zhǎng)期大計(jì)，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)參與市場(chǎng)比例小、實(shí)際調(diào)用率低的情況短期難以快速改善，產(chǎn)品層面的競(jìng)爭(zhēng)壁壘尚未凸顯，導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。?根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，2024年9月，國(guó)內(nèi)2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)投標(biāo)的加權(quán)平均報(bào)價(jià)已下降至0.58元/Wh，同比下降45%，環(huán)比下降16%?！皟r(jià)格內(nèi)卷”情形下，資料來(lái)源：：EESA，儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，尋熵研究院，平安證券研究所u2023年國(guó)內(nèi)企業(yè)交流側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)國(guó)內(nèi)出貨量排名（單位：MWh）u2023年國(guó)內(nèi)企業(yè)交流側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)國(guó)內(nèi)出貨量排名（單位：MWh）中國(guó)中車遠(yuǎn)景能源新源智儲(chǔ)中天科技電工時(shí)代瑞源電氣融和元儲(chǔ)科華數(shù)能智光儲(chǔ)能新源智儲(chǔ)遠(yuǎn)景能源中天科技電工時(shí)代瑞源電氣融和元儲(chǔ)智光儲(chǔ)能金風(fēng)科技采日能源u國(guó)內(nèi)2h儲(chǔ)能系統(tǒng)投標(biāo)平均報(bào)價(jià)持續(xù)下探（單位：元/Wh）2023-012023-042023-072023-1?海外大儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)格局整體好于國(guó)內(nèi)。歐美電力市場(chǎng)化程度高，大儲(chǔ)裝機(jī)主要由市場(chǎng)回報(bào)驅(qū)動(dòng)，業(yè)主對(duì)產(chǎn)品的要求項(xiàng)目積累、準(zhǔn)入認(rèn)證等壁壘較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更高。海外大儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格高于國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)相對(duì)于海外企業(yè)具有突出的成勢(shì)，在海外市場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)Fluence、特斯拉公開業(yè)績(jī)說(shuō)明材料計(jì)算，2），單Wh平均收入分別約0.38美元/0.41美元，按1:7.13匯率折算人民幣2.7/2.9元/Wh；2023年Fluence平均毛利率約-4%，特斯拉儲(chǔ)能業(yè)務(wù)板塊毛利率19%。與之相比，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)陽(yáng)光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)2023年單Wh平均收入1.70元，儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率達(dá)到37.5%，成本控統(tǒng)集成全球市占率約12%，位列第二；全球市場(chǎng)份額前五大企業(yè)中，共有陽(yáng)光電源、中國(guó)中車、海博思創(chuàng)3家中國(guó)企業(yè)。分市場(chǎng)來(lái)看，陽(yáng)光電源在北美市場(chǎng)地位領(lǐng)先，市占率約18%，位列第二；比亞迪在歐洲參與者份額相對(duì)分散，以中國(guó)企業(yè)為主。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)出海嶄露頭角，有望把握美歐和新興市場(chǎng)大儲(chǔ)u2023年全球及主要地區(qū)儲(chǔ)能集成商市場(chǎng)份額情況特斯拉源車Fluence資料來(lái)源：WoodMackenzie，平安證券研究所Fluence源特斯拉Nidec車創(chuàng)新源智遠(yuǎn)景能 源u大儲(chǔ)PCS和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)主要參與者業(yè)務(wù)構(gòu)成電子轉(zhuǎn)換設(shè)備, 及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成,光伏逆變器,光伏系統(tǒng),儲(chǔ)能系統(tǒng),產(chǎn)品,產(chǎn)品,設(shè)備,4.7,32%充電樁,“儲(chǔ)能系統(tǒng)”。儲(chǔ)能產(chǎn)品涵蓋這部分口徑僅為儲(chǔ)能系統(tǒng)，包括大型儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)及儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷售。具體商業(yè)模式包括工程承包、系統(tǒng)集成、產(chǎn)品器、儲(chǔ)能系統(tǒng)及光伏逆變器，合并披露。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占新能源直流變換器、逆變升壓一體艙以及預(yù)制柜式及箱式半集成儲(chǔ)2024H1儲(chǔ)能營(yíng)收/78.25.12024H1儲(chǔ)能板塊毛利率/%40.1%22.7%“光伏系統(tǒng)產(chǎn)品收入”，產(chǎn)品“新能源產(chǎn)品”合并披露（見(jiàn)-2024H1光伏逆變器營(yíng)收/億元2024H1光伏逆變器板塊毛利率/%資料來(lái)源：公司公告，wind，平安證券研究所注：為了顯示清晰，除了光儲(chǔ)業(yè)務(wù)及單項(xiàng)營(yíng)收占比10%以上的業(yè)務(wù)板塊，其他業(yè)務(wù)相關(guān)收入加總顯示為“其他”板塊。?橫向比較：陽(yáng)光電源、阿特斯海外業(yè)務(wù)占比較高。2024年上半年，阿特斯境外營(yíng)收占比76.92%，陽(yáng)光電源境外營(yíng)收占比43.44%，境外業(yè)務(wù)占比高于其他3家可比企業(yè)。?縱向比較：上能電氣、阿特斯境外業(yè)務(wù)占比快速增長(zhǎng)。2024年上半年，上能電氣境外營(yíng)收占比24.65%，較2023年同期（10.12%）大幅增加，主要由于公司在印度、中東市場(chǎng)的光伏逆變器業(yè)務(wù)取得較大增長(zhǎng)。2024年上半年，阿特斯境外營(yíng)收占比76.92%，較2023年同期（72.27%）有所上升，主要由u大儲(chǔ)PCS與系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)主要參與者海外營(yíng)收占比陽(yáng)光電源上能電氣--阿特斯科華數(shù)據(jù)盛弘股份資料來(lái)源：公司公告，wind，平安證券研究所u大儲(chǔ)PCS和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)主要參與者區(qū)域市場(chǎng)布局公司名稱上能電氣?近年來(lái)，公司努力拓展海外渠道，目前已經(jīng)完成包括美國(guó)、歐洲、東市場(chǎng)的業(yè)務(wù)取得較大的增長(zhǎng)。球所有市場(chǎng)提供EPC和長(zhǎng)期維護(hù)服務(wù)的能力。上半年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售2.6GWH，同比增長(zhǎng)3309%。科華數(shù)據(jù)?公司光伏逆變器與儲(chǔ)能解決方案在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，公司與“五大六小”、地方國(guó)企等數(shù)十家央國(guó)企擴(kuò)大合作領(lǐng)域，解決方案入圍多家央國(guó)企集采項(xiàng)目。?海外業(yè)務(wù)方面，公司新一代工商業(yè)一體機(jī)儲(chǔ)能產(chǎn)品在海外多個(gè)市場(chǎng)?針對(duì)歐美市場(chǎng)，盛弘為其需量電費(fèi)解決方案。?盛弘30-1000kW全功率范圍儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品已通過(guò)根據(jù)德國(guó)、澳洲和美國(guó)電網(wǎng)安全規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的測(cè)試和認(rèn)證。?儲(chǔ)能溫控：參與者技術(shù)較為成熟，儲(chǔ)能新設(shè)備成為大儲(chǔ)建設(shè)必不可少的環(huán)節(jié)。目前儲(chǔ)能溫控可采用風(fēng)冷和液冷方案，對(duì)應(yīng)傳統(tǒng)行業(yè)的溫控技術(shù)均較為成熟，目前賽道主要參與者包括精密溫控、工業(yè)溫控、汽車溫控企業(yè)，隨著儲(chǔ)能溫控需求增長(zhǎng)，相關(guān)u國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能溫控環(huán)節(jié)主要參與者此類參與者具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在儲(chǔ)此類參與者在液冷和戶外應(yīng)用領(lǐng)域的技汽車溫控與儲(chǔ)能溫控均是需應(yīng)用于戶外資料來(lái)源：頭豹研究院，平安證券研究所集中式儲(chǔ)能電站中電池?cái)?shù)量龐大，單個(gè)電芯的熱失控可能帶來(lái)連鎖反應(yīng)，產(chǎn)生火災(zāi)的嚴(yán)重后果。大儲(chǔ)規(guī)?；鲩L(zhǎng)的同時(shí)門對(duì)儲(chǔ)能安全的重視程度日漸提升。新國(guó)標(biāo)《電化學(xué)儲(chǔ)能電站安全規(guī)程》已于2023年7月1日開始實(shí)施，要求“鋰離子電池室/艙自動(dòng)滅火系統(tǒng)的最小保護(hù)單元宜為電池模塊”，即實(shí)現(xiàn)Pack級(jí)保護(hù)，有望推動(dòng)消防在儲(chǔ)能系統(tǒng)中的價(jià)值量穩(wěn)步提升。?主要參與者：儲(chǔ)能消防產(chǎn)品包括探測(cè)預(yù)警裝置和滅火裝置等，Pack級(jí)解決方案的實(shí)現(xiàn)難度高，相關(guān)企業(yè)需要與電池/BMS企業(yè)合作研發(fā)，存在一定壁壘，賽道競(jìng)爭(zhēng)格局較好。目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能消防賽道主要參與者為青鳥消防、國(guó)安達(dá)，青鳥消防實(shí)力領(lǐng)先，具備站級(jí)、艙級(jí)、Pack級(jí)的儲(chǔ)能消防解決方案；國(guó)安達(dá)在電力消防行業(yè)積累扎實(shí)，旗下儲(chǔ)能消防產(chǎn)品已處于小批量供貨階段。u儲(chǔ)能電站消防技術(shù)難點(diǎn)探測(cè)報(bào)警要求高火災(zāi)荷載大儲(chǔ)能電站的特殊性對(duì)探測(cè)報(bào)警系統(tǒng)提出了更高的探測(cè)報(bào)警要求高火災(zāi)荷載大儲(chǔ)能電站的特殊性對(duì)探測(cè)報(bào)警系統(tǒng)提出了更高的要求:早期探測(cè)、精準(zhǔn)探測(cè)、降低誤報(bào)、抗環(huán)境干擾能力強(qiáng)火災(zāi)荷載大，易形成系統(tǒng)性火災(zāi)燒毀整個(gè)集裝箱，火災(zāi)荷載大，易形成系統(tǒng)性火災(zāi)燒毀整個(gè)集裝箱，乃至發(fā)生爆炸。目前消防設(shè)施的設(shè)置未考慮儲(chǔ)能電站的特殊性，而將集裝箱當(dāng)做普通的建筑火災(zāi)鋰離子電池火災(zāi)反應(yīng)特殊系統(tǒng)聯(lián)動(dòng)能力挑戰(zhàn)鋰離子電池的特殊性，鋰離子電池火災(zāi)反應(yīng)特殊系統(tǒng)聯(lián)動(dòng)能力挑戰(zhàn)鋰離子電池的特殊性，對(duì)滅火設(shè)施提出了巨大挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的干粉、氣體滅火劑等無(wú)法在根本上中斷反應(yīng)的進(jìn)行。系統(tǒng)的聯(lián)動(dòng)要結(jié)合系統(tǒng)的聯(lián)動(dòng)要結(jié)合BMS、可燃?xì)怏w、煙感、溫感的探測(cè)信號(hào)，在不同階段要考慮斷電、排煙、門禁釋放、泄壓以及關(guān)閉通風(fēng)、與體釋放等聯(lián)動(dòng)。對(duì)系統(tǒng)集成能力提出了巨大挑戰(zhàn)。資料來(lái)源：青鳥消防官網(wǎng)，平安證券研究所一、新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”l新型儲(chǔ)能：電力系統(tǒng)的“蓄水池”，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。儲(chǔ)能系統(tǒng)可將電能轉(zhuǎn)化為其他形式儲(chǔ)存并適時(shí)釋放，增加電網(wǎng)穩(wěn)定性和綠電消納能力，是推動(dòng)可再生能源大規(guī)模應(yīng)用的關(guān)鍵技術(shù)。全球儲(chǔ)能需求蓬勃增長(zhǎng)，2023年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)46GW，同比翻倍增長(zhǎng)；我們測(cè)算，2024/2025年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)將分別達(dá)到73.1/97.2GW，同比增速59%/33%。本全景圖根據(jù)裝機(jī)場(chǎng)景的不同，分大儲(chǔ)、戶儲(chǔ)、工商儲(chǔ)三個(gè)部分對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)進(jìn)行介紹。本篇為報(bào)告上篇，具體介紹全球大儲(chǔ)市場(chǎng)供需情況。大儲(chǔ)是全球儲(chǔ)能裝機(jī)的主要類型，2023年全球大儲(chǔ)（僅新型儲(chǔ)能，下同）新增裝機(jī)32.7GW，占新型儲(chǔ)能裝機(jī)比重71%；我們預(yù)計(jì)2024/2025年全球大儲(chǔ)新增裝機(jī)57.8/77.8GW，增速分別為77%/35%。l國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)：政策引領(lǐng)裝機(jī)，商業(yè)化有待完善。我國(guó)是全球最大的大儲(chǔ)市場(chǎng)，2023年大儲(chǔ)新增裝機(jī)19.8GW，占全球裝機(jī)功率的60%。我們測(cè)算2024/2025年中國(guó)大儲(chǔ)新增裝機(jī)分別為32.0/41.8GW，功率同比增長(zhǎng)62%/31%?！靶履茉磁鋬?chǔ)”和“獨(dú)立儲(chǔ)能”是我國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)的主要類型，兩者同受新能源強(qiáng)配政策驅(qū)動(dòng)，規(guī)模增長(zhǎng)存在剛需。獨(dú)立儲(chǔ)能可通過(guò)市場(chǎng)化方式獲得收益，利用率和經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于新能源配儲(chǔ)，或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)大儲(chǔ)主流裝機(jī)形式?，F(xiàn)階段，我國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能收入結(jié)構(gòu)依賴容量租賃，收入水平低于美歐大儲(chǔ)，商業(yè)模式有待完善，需