財務管理實務電子教案 2.3理解財務管理的基本理念

財務管理教案授課標題項目二理解財務管理的基本理念.授課班級授課地點多媒體教室授課日期年月日第周授課時數(shù)2教學設計教學內(nèi)容單項資產(chǎn)的風險衡量證券投資組合的風險衡量資本資產(chǎn)定價模型教學方式實施教學做一體化教學教學目標知識目標掌握單項資產(chǎn)的風險衡量熟悉證券投資組合的風險衡量掌握資本資產(chǎn)定價模型能力目標能對資產(chǎn)風險進行衡量能運用資本資產(chǎn)定價模型素質(zhì)目標具有風險意識，能直面風險，具備底線思維。教學重點、難點教學重點單項資產(chǎn)的風險衡量證券投資組合的風險衡量資本資產(chǎn)定價模型教學難點證券投資組合的風險衡量課后作業(yè)完成課后同步訓練教學反思備注

案例引導通過盧森堡向法國政府提出違背“贈送玫瑰花”諾言案的索賠案例，同學們得到什么啟示？一體化教學任務一風險價值單項資產(chǎn)的風險衡量已知未來收益率的可能值及發(fā)生的概率1.概率分布概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。通常，把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0，而一般隨機事件的概率則介于0與1之間。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。隨機事件所有可能結果出現(xiàn)的概率之和等于1。2．期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結果，以各自相應的概率為權數(shù)計算的加權平均值。3．方差、標準差和標準差率（1）方差。在概率已知的情況下，方差的計算公式如下。方差的計算公式可以表述為：離差的平方的加權平均數(shù)。（2）標準差。標準差也叫作標準離差，是方差的平方根。在概率已知的情況下，其計算公式如下。標準差以絕對數(shù)衡量決策方案的風險。在期望值相同的情況下，標準差越大，風險越大；反之，標準差越小，則風險越小。由于無風險資產(chǎn)沒有風險，所以無風險資產(chǎn)的標準差等于零。（3）標準差率。標準差率是標準差同期望值之比，通常用符號V表示，其計算公式如下。標準差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映決策方案的風險程度。方差和標準差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標準差率越大，風險越大；反之，標準差率越小，風險越小。已知收益率的歷史數(shù)據(jù)證券投資組合的風險衡量兩項資產(chǎn)組合的風險衡量兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關系式：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險，是指個別公司的特有事件造成的風險。這種風險可以通過資產(chǎn)組合來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件抵消。由于非系統(tǒng)風險是個別公司或個別資產(chǎn)所特有的，因此也稱“特殊風險”或“特有風險”。由于非系統(tǒng)風險可以通過資產(chǎn)組合分散，因此也稱“可分散風險”。值得注意的是，在分散風險的過程中，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)數(shù)量的作用。實際上，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量較少時，增加資產(chǎn)的數(shù)量，風險分散的效果會比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)量增加到一定程度時，風險分散的效果就會逐漸減弱。數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量達到20個時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險可被消除。此時，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)量，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本。另外，不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風險的目的，因為系統(tǒng)風險是不能夠通過分散風險來消除的。（2）系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險又稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合消除的風險。系統(tǒng)風險是由影響整個市場的風險因素引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等。系統(tǒng)風險衡量不同資產(chǎn)的系統(tǒng)風險不同，為了對系統(tǒng)風險進行量化，用β系數(shù)衡量系統(tǒng)風險的大小。以市場組合（由市場上所有資產(chǎn)組成的組合）的系統(tǒng)風險（市場組合的非系統(tǒng)風險已經(jīng)被消除）為基準，指定市場組合的β系數(shù)等于1，某資產(chǎn)的β系數(shù)等于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險相當于市場組合系統(tǒng)風險的倍數(shù)。式2-31中，βP表示證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)，Wi為第i項資產(chǎn)在組合中所占的價值比例，βi表示第i項資產(chǎn)的β系數(shù)。由于單項資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例，可以改變資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險。資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型是“必要收益率=無風險收益率+風險收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價模型的完整表達式如下。資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性資本資產(chǎn)定價模型最大的貢獻在于提供了對風險和收益的一種實質(zhì)性表述，資本資產(chǎn)定價模型首次將“高收益伴隨著高風險”這樣一種直觀認識，用簡單的關系式表達出來。然而，將復雜的現(xiàn)實簡化的這一模式，必定會遺漏許多有關因素，也必定會限制在許多假設條件之下，因此也受到了一些質(zhì)疑。在實際運用中，資本資產(chǎn)定價模型有以下局限。（1）某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)。（2）經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依