《資產(chǎn)評估》考點手冊

《資產(chǎn)評估》長期投資及其他長期性資產(chǎn)評估考點44長期投資評估概述（★一級考點，選擇、簡答）1.概念：（1）廣義的長期投資是指企業(yè)投入財力（包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動），以期獲得投資報酬的活動和行為。（2）狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)，并以利息、使用費、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。（3）從資產(chǎn)評估的角度來看，長期投資是指企業(yè)持有的時間超過一年，以獲得投資權益和收入為目的，向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)的行為。2.長期投資的分類：（1）實物資產(chǎn)的長期投資：它指投資方以實物資產(chǎn)方式，包括廠房、機器設備、材料等作為資本投入或參與其他企業(yè)運營或組成聯(lián)營企業(yè)。（2）無形資產(chǎn)的長期投資：它指投資方以自身擁有的無形資產(chǎn)，如專有技術、商標、土地使用權等作為資本投入其他企業(yè)，組成聯(lián)合企業(yè)。（3）證券資產(chǎn)的長期投資：它指通過證券市場購買其他企業(yè)的股票或債券（如國庫券、企業(yè)債券和金融債券）等，以期達到投資于其他企業(yè)的目的。3.長期投資評估的特點：（1）長期投資評估是對資本的評估；（2）長期投資評估是對被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評估。4.長期投資評估程序：（1）明確長期投資項目的有關詳細內(nèi)容；（2）判斷長期投資投出和收回金額計算的正確性和合理性，判斷被投資企業(yè)資產(chǎn)負債表的準確性。（3）根據(jù)長期投資的特點選擇合適的評估方法。（4）評定測算長期投資價值，得出評估結論?？键c45債券投資的評估（★★二級考點，選擇、名詞、簡答）1.【債券】是政府、公司、金融機構等債務人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行，向債權人承諾在指定時間內(nèi)支付利息和償還本金的有價證券。2.債券具有以下三個基本要素：（1）票面價值，也叫到期價值或面值；（2）債券到期日或到期期限；（3）票面利率。3.長期債券投資具有以下特點：（1）投資風險較?。唬?）收益相對穩(wěn)定；（3）流動性較強。4.債券的分類：（1）按發(fā)行主體分類：根據(jù)債券的發(fā)行主體不同，可將債券分為政府債券、公司債券與金融債券。（2）按償還期限分類：按照償還期限的不同，可以將債券分為短期債券、中期債券和長期債券。（3）按利息的支付方式分類：按利息的支付方式，債券可以分為付息債券和貼現(xiàn)債券。5.在證券市場上，常用信用評級來反映債券的信用風險，根據(jù)債務人違約的可能性、債務的性質和條款、債務的法律保障等條件，將債券信用劃分為若干個等級。目前世界上較權威的債券評級標準是美國的穆迪（Moody's)投資服務公司和標準普爾（S&P)公司制定的信用等級標準。6.上市債券的評估：當證券市場投機嚴重、債券價格嚴重扭曲、債券價格與其收益現(xiàn)值嚴重背離時，對上市債券的評估可參照非上市債券的評估方法。采用市場法評估債券，計算公式為：債券評估價值=債券數(shù)量×評估基準日債券的市價（收盤價）7.非上市債券的評估：不能進入市場自由買賣的債券無法通過市場取得現(xiàn)行市價，主要采用收益法進行評估。根據(jù)非上市債券還本付息的方式，把債券分為兩類：（1）每年（期）支付利息、到期還本的債券評估：每年（期）支付利息、到期還本的債券評估，采用有限期的收益法，其公式為：式中：P——債券的評估值；P0——債券的面值；Ei——債券在第i年的預期收益（利息）；r——適用的折現(xiàn)率；n——債券年限。（2）到期后一次性還本付息的債券評估：這類債券是指平時不支付利息，到期后連本帶利一次性支付。評估時應將債券到期時一次性支付的本利和折現(xiàn)求得評估值。其計算公式為：P——債券的評估值；F——債券到期時本金和利息之和；n——評估基準日到債券還本付息的期限；r——折現(xiàn)率。關于本利和F的計算，應視債券利率是采用單利率計算還是復利率計算而定。①采用單利率計算時，可按下式計算：F=P0(1-m×i)式中：P0——債券面值或計算本金值；m——債券的期限或計息期限；i——債券利息率。②采用復利率計算時，可按下列公式計算：F=P0(1+i)m式中符號含義同上?？键c46股票投資的評估（★★二級考點，選擇、名詞、簡答）1.【股票】是股份公司發(fā)給出資人的股份所有權的書面憑證，股票表明公司與股東的約定關系，實質上是一種特殊的信用工具。2.股票的種類：(1)按票面是否記名，分為記名股票和無記名股票。(2)按有無票面金額，分為面值股票和無面值股票。(3)按股利分配和剩余財產(chǎn)分配順序，分為普通股、優(yōu)先股和后配股。(4)按股票是否上市，分為上市股票和非上市股票。3.股票的價格構成：(1)票面價格，是指股份公司在發(fā)行股票時所標明的每股股票的票面金額。(2)發(fā)行價格，是指股份公司在發(fā)行股票時的出售價格。(3)賬面價格，又稱股票的凈值，是指股東持有的每一股股票在公司財務賬單上所表現(xiàn)出來的凈值（權益），是證券分析師和財會人員運用的一個概念。(4)清算價格，是指企業(yè)清算時，每股股票所代表的真實價格。股票的清算價格取決于股票的賬面價格、資產(chǎn)出售損益、清算費用高低等因素。(5)內(nèi)在價格，是一種理論依據(jù)，是根據(jù)證券分析人員基于企業(yè)未來收益的預測而折算出來的股票現(xiàn)時價格。股票內(nèi)在價格的高低主要取決于公司的發(fā)展前景、財務狀況、管理水平以及獲利風險等因素。(6)市場價格，是指證券市場上買賣股票的價格。在證券市場發(fā)育完善的條件下，股票市場價格是市場對公司股票的一種客觀評價。4.上市股票的評估：上市股票是指企業(yè)公開發(fā)行的，可以在股票市場上自由交易的股票。其計算公式為：上市股票評估值=股票股數(shù)×評估基準日該股票收盤價5.非上市股票的評估：（1）優(yōu)先股的評估：優(yōu)先股是享有優(yōu)先權的股票。優(yōu)先股的股東對公司資產(chǎn)、利潤分配等享有優(yōu)先權，其風險較小。但是優(yōu)先股股東對公司事務無表決權。評估人員可以根據(jù)事先確定的股息率計算優(yōu)先股的年收益額，然后進行折現(xiàn)或資本化處理。其公式為：式中：P——優(yōu)先股的評估值;Ri——第i年的優(yōu)先股收益；r——資本化率；A——優(yōu)先股的等額股息收益。如果非上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉售意向，此類優(yōu)先股可按照下列公式評估：式中：P——評估值；Ai—持有期第i年的定額股息；Rn——n期末轉讓市價；r——折現(xiàn)率。（2）普通股的評估：普通股是享有普通權利、承擔普通義務的股份，是公司股份的最基本形式。為了便于普通股的評估，把普通股評估模型劃分為三種類型：固定紅利模型、紅利增長模型和分段式模型。①固定紅利模型。用公式表示為：式中：P——股票評估值；D1——下一年的紅利額；r——資本化率。②紅利增長模型。用公式表示為：式中：P——股票的評估值；D1——下一年股票的股利額；r——資本化率；g——增長比率。③分段式模型。兩段式模型是將企業(yè)的收益期分為兩個階段，第一段是能夠較為客觀地預測股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營周期的前期階段；第二段是以不易預測收益的時間為起點，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營到永續(xù)的后期階段?？键c47長期股權投資評估（★★二級考點，選擇、簡答）1.長期股權投資是指通過直接投資形式取得被投資單位的股份。2.長期股權投資評估的特點：（1）長期股權投資評估是對資本或權益的評估。（2）長期股權投資評估可能是對被投資企業(yè)獲利能力的評估，也可能是為間接提高投資方自身盈利能力的戰(zhàn)略投資價值的評估。（3）長期股權投資評估通常是建立在被投資企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎上。（4）長期股權投資評估通常建立在被投資企業(yè)權益的可拆分性的基礎上，即企業(yè)的權益可分為股東全部權益和股東部分權益，不同的權益份額可能有不同的價值內(nèi)涵。3.長期股權投資評估的方法：對于股權投資，無論采取什么樣的投資形式和收益分配形式，其評估方法一般都應選用收益法。對于合同、協(xié)議明確約定了投資報酬的，可將按規(guī)定應獲得的收益折為現(xiàn)值，計作評估值。對到期收回實物資產(chǎn)的，按約定或預測出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的價值，計算評估值。對于不是直接獲取資金收入，而是取得某種權利或其他間接經(jīng)濟利益的，可嘗試測算相應的經(jīng)濟收益，折現(xiàn)計算評估值；或根據(jù)剩余的權利或利益所對應的重置價值確定評估值。明顯沒有經(jīng)濟利益，也不能形成任何經(jīng)濟權利的，按零值計算?？键c48其他長期性資產(chǎn)的評估（★★★一級考點，選擇、簡答）1.其他長期性資產(chǎn)是指不能歸屬于流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資等項的資產(chǎn)，主要是指具有長期性質的待攤費用，包括固定資產(chǎn)大修理支出、經(jīng)營性租入固定資產(chǎn)的改良支出等。2.其他長期性資產(chǎn)的評估方法：（1）其他長期性資產(chǎn)未