基于信用缺失對中小企業(yè)融資難問題的分析

1、基于信用缺失對中小企業(yè)融資難問題的分析摘要中小企業(yè)融資難問題成為人們關(guān)注的一個焦點文章認(rèn)為在信用已成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活核心的今天是信用缺失梗阻我國中小企業(yè)融資深化銀行改革以解決中小企業(yè)融資難問題勢為必然；但是作者認(rèn)為應(yīng)先建立完善的信用體系并提出構(gòu)建信用體系的關(guān)鍵取決于人們對未來的預(yù)期當(dāng)前緊要的是國有商業(yè)銀行創(chuàng)新出適合中小企業(yè)融資的信貸產(chǎn)品關(guān)鍵詞中小企業(yè)融資難信用缺失信用體系信貸產(chǎn)品AnAnalysisoftheMedium-and-smallSizeEnterprisesFinancingDifficultlythroughCreditIncompletenessAbstract:Theprobl

2、emofthemedium-and-smallsizeprisesfinancingdifficultlythathasbeenpaidcloseattentiontoisapointatissue.Itiscreditincompletenessthatresultsinthedifficultiesofthemedium-and-smallsizeprisesinmodernsocietywherecredithasbecomethecoreofmoderneconomiclife.ItsnecessarytodeepentimelythereformationofChinesebanks

3、ystemforsolvingthedifficultiesofthemedium-and-smallsizeprisescollectingfunds.But,weshouldestablishacompletecreditsystem;andthekeytoconstructingthecreditsystemispeoplesfavorableexpectationofthefuture.Beforethis,itisthemosturgentthatexistingbanksbringforthnewfinancialinstrumentswhichissuitablefortheme

4、dium-and-smallsizeprises.KeyWords:medium-and-smallsizeprises;Difficultyoffinancing;Creditincompleteness;Creditsystem;Creditinstrument.中小企業(yè)在促進我國經(jīng)濟增長、提供服務(wù)、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了突出作用已成為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中不容忽視的重要組成部分但目前中小企業(yè)發(fā)展中的金融制約因素嚴(yán)重阻礙了其健康發(fā)展更不利于我國金融體制改革的進一步深化針對中小企業(yè)融資環(huán)境差、融資難問題有人提出組建民營銀行即增量改革專門為中小企業(yè)服務(wù)（林毅夫2000；江其務(wù)2001）；有人提議國

5、有銀行民營化即存量改革建立中小企業(yè)服務(wù)體系加大對中小企業(yè)的金融支持（劉佩2000）；也有人主張通過企業(yè)債券市場（邱華炳2000）、股票市場尤其是二板市場(王國剛2001；陳曉紅2001)為中小企業(yè)籌集資金不管是選擇建立民營銀行的增量改革方案還是選擇國有銀行民營化的存量改革方案亦還是選擇建立企業(yè)債券市場、二板市場的方案適應(yīng)民營經(jīng)濟發(fā)展所帶來的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化與時俱進我國深化銀行改革勢在必行就目前我國國情來看筆者認(rèn)為建立完善的社會信用體系是改善中小企業(yè)融資環(huán)境、深化金融改革的前提因為“金融很重要是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”金融最基本的特征和作用就是采用還本付息的方式聚集資金、分配資金、調(diào)節(jié)資金余缺；而以還本付

6、息為條件的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是信用的本質(zhì)特征所以說信用是金融的基礎(chǔ)信用是現(xiàn)代經(jīng)濟生活的核心在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中信用即債權(quán)債務(wù)關(guān)系是一種最普遍的經(jīng)濟關(guān)系經(jīng)濟生活中的每一個部門、每一個環(huán)節(jié)都滲透著債權(quán)債務(wù)關(guān)系倫敦經(jīng)濟學(xué)院院長吉登斯在其一系列社會理論著作里反復(fù)指出現(xiàn)代社會的核心問題是“風(fēng)險”與“信任”關(guān)系的協(xié)調(diào)也就是信用問題當(dāng)今世界各國經(jīng)濟運行的基本特征大體雷同都以市場機制作為配置經(jīng)濟資源的準(zhǔn)繩但是各國國民經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r和整體競爭力的差異較大深究其因就是信用經(jīng)濟發(fā)展的程度不同可見現(xiàn)代經(jīng)濟是建立在信用基礎(chǔ)上的信用關(guān)系是現(xiàn)代經(jīng)濟中最普遍、最基本的經(jīng)濟關(guān)系信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活的核心一、信用缺失梗阻中小企業(yè)融資理論界

7、對中小企業(yè)融資難的原因已有了許多研究成果涉及到中小企業(yè)自身資本金少、規(guī)模小、管理模式、經(jīng)營機制落后、倒閉比率高等因素涉及到現(xiàn)有金融體系中小銀行不能滿足、國有大銀行不愿融資的體制的原因有政府政策支持力度不夠的原因有法律制度不完善的制約有缺乏為中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)的因素也有當(dāng)前資本市場排斥中小企業(yè)籌資的原因（梁峰2000）筆者認(rèn)為這些研究成果對揭示制約中小企業(yè)融資的因素有現(xiàn)實意義同時認(rèn)為在信用已成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活核心的今天在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下一方面中小企業(yè)需要資金發(fā)展壯大時融資困難另一方面國有商業(yè)銀行沉積了大筆資金繳存中央銀行、轉(zhuǎn)存上級行或通過不正當(dāng)渠道流入股市投機造成我國投資需求不足、進而消費需求和總

8、需求不足為什么呢簡單一句話就是信用缺失梗阻了資金的流動信用的缺失是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難得關(guān)鍵信用是以償還為條件的借貸行為因此信用在內(nèi)容上由承諾和兌現(xiàn)兩部分構(gòu)成承諾不管是口頭上的還是書面的都很容易做出；而兌現(xiàn)則是還款意愿和還款能力的統(tǒng)一不是容易做到的有還款意愿但沒有還款能力或者是有還款能力但沒有還款意愿都會造成信用在內(nèi)容上不完整即“信用缺失”這是指狹義上的；廣義的信用缺失還包括整個社會缺少信用記錄、信用征集、信用調(diào)查、信用評估、信用擔(dān)保、信用管理等完善的信用制度體系狹義上的信用缺失尤其是由有還款能力而無還款意愿所造成的引發(fā)的結(jié)果債務(wù)人受益、債權(quán)人受損這一信息在廣義信用缺失的條件下成為“不完全信息”

9、一個人失信了只有當(dāng)事人知道其他人不知道或者為知道這一信息而付出的成本太高這個人照樣可以從其他人獲得借款至少短時間內(nèi)是可行的對我國企業(yè)融資來說在計劃經(jīng)濟體制下全民所有制企業(yè)占絕對多數(shù)由于政企不分企業(yè)獲取資金多少完全取決于政府行為或政策需要這時國家信用唱主角曾經(jīng)發(fā)揮良好作用但最終造成低效、浪費的局面改革開放后外資的進入鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體私營企業(yè)的不斷涌現(xiàn)且日益蓬勃發(fā)展推動國有企業(yè)走向市場“撥”改“貸”以后的企業(yè)資金供給機制表面上政府信用讓位于銀行信用和商業(yè)信用但是由于銀行是國家的企業(yè)也是國家的國有企業(yè)從國有銀行貸款到期本利不還時有發(fā)生使銀行形成巨額的不良資產(chǎn)既制約國有銀行向現(xiàn)代銀行制度的轉(zhuǎn)變也制約著國

10、有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立為進一步深化改革國家成立四家金融資產(chǎn)管理公司對四家國有銀行的不良資產(chǎn)實施剝離足見這一階段的銀行信用仍是以國家信用作保障的（由于金融資產(chǎn)管理公司只對1995年以前國有銀行形成的不良資產(chǎn)進行剝離這就是說國家信用只保障1995年以前的國有銀行信用風(fēng)險）中小企業(yè)與大企業(yè)相比信息不透明程度高信息基本上是內(nèi)部化的在廣義信用缺失條件下銀行通過一般的渠道很難獲得中小企業(yè)的信息對中小企業(yè)貸款與大企業(yè)相比成本要高的多同時中小企業(yè)在無序的惡性競爭中產(chǎn)生的失信令銀行不敢對其提供資金支持雖然中小企業(yè)中也有不乏信譽卓越的但是在信用缺失的條件下銀行很難將其與其它企業(yè)甄別出來從而導(dǎo)致中小企業(yè)向國有銀行

11、融資困難中小企業(yè)融資環(huán)境差、融資難制約著中小企業(yè)的進一步發(fā)展在中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻日益突出的今天這一問題也制約著我國經(jīng)濟的發(fā)展因此解決中小企業(yè)融資難問題成為擺在我們面前的一個重要課題針對這一問題有學(xué)者提出組建民營金融機構(gòu)專門為中小企業(yè)服務(wù)也有學(xué)者提議對國有銀行進行民營化改革增加其對中小企業(yè)的支持這些改革十分必要但有一點應(yīng)注意民營銀行也好國有銀行民營化也好它們首先都應(yīng)是自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險的現(xiàn)代銀行安全性、流動性、盈利性是它們經(jīng)營的基本原則在市場化的經(jīng)營機制下任何一家銀行選擇融資對象時只能以企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、盈利能力、資金償還能力和信譽狀況為標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)的成份是國有還是民營只能說明企業(yè)的產(chǎn)

12、權(quán)結(jié)構(gòu)一家民營銀行會因為一些國有企業(yè)的效益好、信譽佳而向其大量貸款；一家國有銀行也會因為民營企業(yè)經(jīng)濟效益好、信譽佳、發(fā)展健康而向這些民營企業(yè)提供信貸資金因此國內(nèi)紛紛炒作的關(guān)于放松私人投資者和民營企業(yè)進入金融業(yè)組建所謂民營銀行的建議并不一定能夠解決中小企業(yè)融資難問題在建立合理高效的法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范化的市場運營機制以后具有規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢的國有銀行完全能夠滿足我國中小企業(yè)的資金供給其前提是必須有一個完善的信用制度和信用體系這可以從近年中央銀行連續(xù)七次下調(diào)存貸款利率、兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、多次下調(diào)準(zhǔn)備金存款利率而商業(yè)銀行“惜貸或懼貸”、“繳存和轉(zhuǎn)存”準(zhǔn)備金等行為上反映出來缺乏完善的信用體系使銀行在選擇

13、貸款企業(yè)時很難獲取該企業(yè)的信用狀況記錄和相應(yīng)的信用擔(dān)保為了避免信用風(fēng)險銀行就謹(jǐn)慎貸款有學(xué)者提出發(fā)展企業(yè)債券市場解決中小企業(yè)融資問題（邱華炳2000）修改我國現(xiàn)行法律對企業(yè)債券發(fā)行主體僅限于國有企業(yè)的規(guī)定允許中小型為主的民營企業(yè)發(fā)行債券融資以解決其發(fā)展的資金瓶頸這不失為一副良方但是一個企業(yè)發(fā)行債券融資首先要取得投資者的認(rèn)可否則債券會發(fā)不出去而要取得投資者的認(rèn)可作為發(fā)債主體的企業(yè)要有按時還本付息的能力和意愿除了發(fā)債企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、投資收益、現(xiàn)金流量分布良好外企業(yè)的信用狀況、守信程度如何對取得投資者認(rèn)可更為重要在目前信用缺失的前提下這一方案尚不具有可行性對有學(xué)者(王國剛2001；陳曉紅2001)

14、提出的利用擬設(shè)立的二板市場為中小企業(yè)籌資服務(wù)的設(shè)想從擬定的二板市場上市門檻注冊資本不少于100萬元有形資產(chǎn)不低于800萬元主營業(yè)務(wù)收入和利潤遞增幅度不低于30%來看將把絕大多數(shù)中小企業(yè)擋在二板市場之外；能具備上述條件的中小企業(yè)向銀行貸款是不會很難的即使通過二板市場中小企業(yè)籌資可行的話在二板市場籌資成本之高也不是其理想的選擇（從運行最為成功的美國NASDAQ市場的籌資費用高達籌資額13%-18%且最低不少于30萬美元可想象我國擬設(shè)立的二板市場籌資成本）除非是像大量上市公司在主板市場抱著圈前的目的從發(fā)達國家二板市場的功能定位為風(fēng)險投資者提供退出場所和為上市公司繼續(xù)發(fā)展壯大融資來看（林毅夫2001）

15、如果像股票主板市場那樣以更為寬松的條件為企業(yè)上市圈錢的話有另外設(shè)立二板市場的必要嗎即使中小企業(yè)在二板上是融資可行的話層層的上市申請、核準(zhǔn)沒有良好的信用紀(jì)錄能行嗎所以筆者認(rèn)為二板市場尚不是中小企業(yè)融資的理想場所可見信用缺失使銀行對中小企業(yè)“惜貸、懼貸”導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難；使通過企業(yè)債券市場、二板市場解決中小企業(yè)資金不足問題的方案不具有現(xiàn)實可行性因此建立完善的信用制度和信用體系是解決中小企業(yè)融資問題的必要前提二、改變?nèi)藗儗ξ磥淼念A(yù)期是構(gòu)建信用體系的關(guān)鍵我國市場經(jīng)濟發(fā)展到今天信用已成為最稀缺的資源在我國目前已有的中小企業(yè)專項調(diào)查中（聶葉2001）無一不把資金不足列為中小企業(yè)面臨的最重要問題之一資金

16、不足的主要原因在于沒有通暢的融資渠道而沒有通暢的融資渠道是因為信用缺失缺乏完備的信用體系信用缺失制約我國中小企業(yè)進一步健康發(fā)展影響金融改革深化的進程如果不解決信用缺失問題中國經(jīng)濟就很難進一步發(fā)展也很難融入世界經(jīng)濟體系因此建立和完善社會信用體系已刻不容緩對信用的建立已有許多專家、學(xué)者從制度和法律的角度作了大量論證筆者認(rèn)為在市場經(jīng)濟體系下關(guān)鍵是取決于人們對未來的預(yù)期克爾凱郭爾說你如何信仰你就如何生活對信用也是如此人人相互信任都守信用信用秩序就良好；相反彼此不信任就沒有人守信信用制度就難以建立和完善用博弈理論來研究信用制度的演變信用缺失的狀態(tài)可能是一個穩(wěn)定的均衡而費力建立起來的信用制度隨時可能被破壞

17、重新回到缺乏完善的信用制度狀態(tài)中在經(jīng)濟交往中人與人之間進行的不是一次性博弈而是多次動態(tài)博弈若對未來有長期良好的預(yù)期采取合作的態(tài)度做出守信的行為是最優(yōu)的選擇(Eichberger,1993;張維迎,1996)而預(yù)期的形成（Barro,1981;Azamadis,1993）主要受產(chǎn)權(quán)關(guān)系和政府行為的制約目前在產(chǎn)權(quán)關(guān)系較模糊的國有企業(yè)其經(jīng)營者缺乏責(zé)任預(yù)期經(jīng)營者決策不受約束經(jīng)營失敗不承擔(dān)損失甚至還會受益因此國有企業(yè)不講信用借錢不還甚至欺詐、逃廢銀行債務(wù)在產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確的民營企業(yè)由于受管制較嚴(yán)國家對其政策不一并且多變?nèi)狈B續(xù)性和穩(wěn)定性致使民營企業(yè)主更加注重短期利益而非個人信譽信用表現(xiàn)也不佳因此對國有企業(yè)通

18、過改革明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系對產(chǎn)權(quán)清晰的民營企業(yè)規(guī)范政府行為制定連續(xù)穩(wěn)定的政策措施是改善企業(yè)對未來預(yù)期的關(guān)鍵同時只有在清晰、正規(guī)的所有權(quán)、產(chǎn)權(quán)制度下金融部門才可以缺認(rèn)可信任的潛在借款人（Soto,2000）此外加強法律監(jiān)管依法懲治失信者可扭轉(zhuǎn)人們的不良預(yù)期因為對信用行為主體各方都有利的制度博弈均衡容易被打破而對各方都不利的制度博弈均衡卻可能長期維持費盡千辛萬苦建立起來的信用制度隨時有可能被幾個不守信的博弈者破壞掉而滑落到無序的穩(wěn)定均衡信用狀態(tài)中建立信用制度、信用體系是對守信合作者的保護對失信不合作者的束縛有關(guān)維系信用制度的法律法規(guī)理性的人不僅要看其條文規(guī)定的法律約束力有多大還要看這些條文對現(xiàn)實經(jīng)濟社會中

19、信用活動究竟有多大的約束力量因此在立法的基礎(chǔ)上嚴(yán)格執(zhí)法懲治失信者是建立和完善信用制度、信用體系的保證另外發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)建立信用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)解決信用活動中的信息不對稱性和信息共享才能真正地構(gòu)建一個完善的信用體系目前由于人們信用觀念淡薄、信用活動中的信息不對稱以及由此造成的破壞穩(wěn)定性市場預(yù)期將不會在短時間內(nèi)消失從理論上講人們對未來有長期良好的穩(wěn)定性預(yù)期是構(gòu)件信用體系的關(guān)鍵對未來的預(yù)期不好理性會主導(dǎo)自己不愿去可守信用構(gòu)建信用制度和體系將是一個漫長的過程但是現(xiàn)實要求我們不能等到人們的信用觀念樹立了對未來預(yù)期良好了信用行為規(guī)范了信用制度建立了才去解決中小企業(yè)的融資問題、發(fā)展問題因此探索適合中小企業(yè)融資的渠道是擺

20、到面前的一個緊迫課題三、深化改革、適時創(chuàng)新解決中小企業(yè)融資難問題根據(jù)以上分析筆者主張通過銀行貸款解決中小企業(yè)資金不足、融資困難目前在中小銀行數(shù)量少不能滿足中小企業(yè)融資需要、在國有大銀行因?qū)χ行∑髽I(yè)融資程序成本、信息成本高而不愿提供資金支持的情況下銀行體制增量改革和存量改革都十分必要但更主要的還是由持有大量可用資金的國有商業(yè)銀行創(chuàng)新出適合中小企業(yè)融資的產(chǎn)品Berger和Udell(1998)研究發(fā)現(xiàn)在英、美等國中小企業(yè)通常用透支或授信貸款等銀行信貸方式滿足流動資金的需要國外的經(jīng)驗表明傳統(tǒng)的銀行貸款仍是中小企業(yè)的最重要的外部融資渠道此外根據(jù)Bernanke和Blinder（1992）研究結(jié)果銀行貸

21、款在貨幣政策傳導(dǎo)過程中起著重要的作用通過銀行貸款解決中小企業(yè)資金不足、融資困難可提高我國貨幣政策作用效果因此借鑒國外經(jīng)驗結(jié)合我國實際筆者認(rèn)為以下金融工具比較適合我國中小企業(yè)融資（一）貸款限額中小企業(yè)與銀行訂立一種非正式的協(xié)議確定一個貸款限額在限額內(nèi)銀行要盡量滿足企業(yè)隨時提出的貸款要求但銀行沒有必須提供資金的法律責(zé)任限額的有效期在一年以內(nèi)限額貸款利率是浮動的（二）備用貸款承諾指銀行與中小企業(yè)簽訂正式的協(xié)議承諾在約定期限和貸款限額內(nèi)向企業(yè)提供貸款在美國約50%的對小企業(yè)貸款采用貸款承諾的方式進行（Berger&Udell,1998）因銀行對企業(yè)的資金要求要承擔(dān)法律責(zé)任這一融資方式規(guī)定較為嚴(yán)

22、格企業(yè)要達到約定的條件并且要為銀行承諾而企業(yè)未用的貸款金額支付0.25%-0.75%費用（三）循環(huán)貸款指銀行與企業(yè)簽訂一種正式的有合同效力的協(xié)議根據(jù)協(xié)議銀行允許企業(yè)在一定期限內(nèi)（如一年）在最高限額內(nèi)隨時借款并可在償還后繼續(xù)在限額內(nèi)借用款項這種貸款方式的最大好處是企業(yè)與銀行只需簽訂一次合同在規(guī)定期間內(nèi)一月借用并可以還清后再借不需每次借款時都重新訂約可節(jié)省不少程序費用和交易費用企業(yè)使用循環(huán)貸款可達到短期貸款長期使用的目的但是銀行對企業(yè)尚未使用的貸款收取一定的承諾費（四）搭橋貸款指在特定事件發(fā)生以前銀行為借款企業(yè)“填補資金缺口”而發(fā)放的貸款如企業(yè)計劃出售原有廠址構(gòu)件新的廠房可向銀行申請搭橋貸款構(gòu)件新

23、廠址待舊廠址賣掉后再行償還（五）資產(chǎn)支撐貸款廣義上將所有以資產(chǎn)為擔(dān)保的貸款都可以歸入資產(chǎn)支撐貸款但作為一個專用詞匯資產(chǎn)支撐貸款是指以應(yīng)收賬款、庫存、機器設(shè)備以及房地產(chǎn)擔(dān)保的貸款（六）票據(jù)融資又稱票據(jù)貼現(xiàn)指企業(yè)將持有的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金中小企業(yè)通過票據(jù)融資無需擔(dān)保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制、也不受資本金的約束可以繞過銀行貸款約束如資本金達到多少才能貸多少還要找一個擔(dān)保等條件規(guī)定（七）貼息貸款對于國家政策扶持的高科技型的中小企業(yè)國家有關(guān)部門給與一定的貼息；獲得貼息貸款的高科技企業(yè)不僅可以減少貸款利息支出而且可以增強企業(yè)的信譽度和知名度（八）信用卡透支中小企業(yè)業(yè)主憑個人的資產(chǎn)作抵押或

24、擔(dān)保通過信用卡獲得個人信用貸款滿足企業(yè)短期流動資金需要有證據(jù)表明在美國近4060%向小企業(yè)貸款是以業(yè)主個人的資產(chǎn)支持的(Ang等,1995)（九）金融租賃指銀行應(yīng)企業(yè)要求購買機器設(shè)備等資產(chǎn)出租給企業(yè)長期使用以企業(yè)按期交付的租金收回投入通過這一業(yè)務(wù)中小企業(yè)可以獲得長期可使用的固定資產(chǎn)為了更好的約束中小企業(yè)可以采取企業(yè)出資一部分的杠桿租賃方式如此等等對中小企業(yè)來說向銀行申請貸款再難也要貸能借多少是多少并要按時還款以創(chuàng)造信用為以后借款打基礎(chǔ)中小企業(yè)向銀行貸款一方面不會稀釋企業(yè)股權(quán)另一方面申請貸款的層層審批可規(guī)范其財務(wù)四、簡短結(jié)語信用缺失造成中小企業(yè)融資難的結(jié)論如果是對的他對當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟政策有重大的

25、指導(dǎo)意義首先信用缺失問題不可能在短期內(nèi)得到解決因此中小企業(yè)融資難問題甚至我國因需求不足而經(jīng)濟增長率下降將是一個相當(dāng)長時期的現(xiàn)象；其次要醫(yī)治中小企業(yè)融資困難基本的藥方是改變?nèi)藗儗ξ磥淼念A(yù)期盡快建立信用制度、信用體系最后當(dāng)前最緊要的是銀行創(chuàng)新出適合中小企業(yè)融資的金融產(chǎn)品參考文獻1、陳曉紅中小企業(yè)融資與二板市場中南工業(yè)大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)板）2001年第1期2、林毅夫發(fā)展中小銀行服務(wù)中小企業(yè)瞭望2000年第16期3、江其務(wù)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整與民營金融的市場準(zhǔn)入金融早報,2001年2月14日4、劉沛非國有中小企業(yè)發(fā)展中的金融支持南方金融2000年第4期5、梁峰試論制約我國中小企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸南開經(jīng)濟研究2000年第2期6、黃達貨幣銀行學(xué)四川人民出版社1992年版77-837、張維迎博弈論與信息經(jīng)濟學(xué)上海三聯(lián)書店上海人民出版社1996年版210-2158、戴相龍商業(yè)銀行經(jīng)營管理中國金融出版社1998年