第九章中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理.ppt

1、第九章 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理,主要內(nèi)容： 一、中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述 二、中小企業(yè)融資管理 三、中小企業(yè)投資管理 四、中小企業(yè)的政策利用,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,一、中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述,（一）中小企業(yè)的概念 （二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) （三）中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)特征 （四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇 （五）中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn),高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,（一）中小企業(yè)的概念,1、世界主要國(guó)家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn) 2、我國(guó)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn) 3、我國(guó)中小企業(yè)的組織形式 （1）獨(dú)資企業(yè) （2）合伙企業(yè) （3）股份合作制企業(yè) （4）有限責(zé)任公司,返回,2011年6月國(guó)家發(fā)改委等四部門聯(lián)合制定中小企業(yè)劃型

2、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，取代2003年頒布的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定，該法針對(duì)不同行業(yè)的不同特點(diǎn)，以從業(yè)人數(shù)、營(yíng)業(yè)收入作為中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。,我國(guó)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn),我國(guó)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn),（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),1、提供新的就業(yè)機(jī)會(huì) 2、技術(shù)創(chuàng)新 3、刺激競(jìng)爭(zhēng) 4、成為大企業(yè)重要的合作伙伴 5、提高生產(chǎn)和服務(wù)的效率,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,（三）中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)特征,1、資源有限與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大 2、創(chuàng)新活力 3、應(yīng)變彈性 4、專業(yè)經(jīng)營(yíng),高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇,.以取得外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為戰(zhàn)略選擇,走“小而群”的中小企業(yè)發(fā)展之路 2.依托大企業(yè)、大公司,實(shí)施“小而?！焙汀靶《?/p>

3、配”的協(xié)作化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中小企業(yè)的貸款部門，并通過立法的強(qiáng)制性保證政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資比例。 .采取“小而特”的差異化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略拾遺補(bǔ)缺 .積極推行技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略,不斷增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力 .合理產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和制度,引導(dǎo)企業(yè)走向一條良性發(fā)展的道路。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（五）中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn),1、內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱 2、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，信用等級(jí)較低 3、融資渠道相對(duì)有限 4、對(duì)管理者的約束較多,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,二、中小企業(yè)融資管理,（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 （二）中小企業(yè)融資困境 （三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑 （四）中小企業(yè)融資渠道 內(nèi)源融資 間接融資 直接融資,高 級(jí) 財(cái) 務(wù)

4、管 理,（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀,1.內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的主要渠道，90%的資金來源于資金持有者。 2.商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源，中小企業(yè)融資的主要形式抵押貸款和擔(dān)保貸款。 3.流動(dòng)資產(chǎn)貸款期限縮短，固定資產(chǎn)貸款趨于減少。 4.中小企業(yè)貸款減少。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（二）中小企業(yè)融資困境,1.中小企業(yè)融資難。 一是抵押難。 二是擔(dān)保難。 三是基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜繁瑣。 2.銀行放款難。 一是中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全。 二是雖然普遍實(shí)行了抵押擔(dān)保制度，但落實(shí)起來很困難。 三是對(duì)貸款責(zé)任人的責(zé)任追究過嚴(yán)，而激勵(lì)卻不足。 四是維護(hù)金融債權(quán)難度仍然較大，金融環(huán)境有待

5、改善。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑,1.健全地方中小金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展地方中小銀行是解決中小企業(yè)融資的一個(gè)重要途徑。 2.建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融體系。 從現(xiàn)有政策性銀行派生出面向中小企業(yè)的貸款部門，并通過立法的強(qiáng)制性保證政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資比例。 新設(shè)政策性中小企業(yè)銀行。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑,3.強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。 充分發(fā)展貸款業(yè)務(wù)，完善現(xiàn)行銀行信貸制度。如科學(xué)、合理地設(shè)置而向中小企業(yè)的信貸機(jī)構(gòu)，充實(shí)信貸人員，不斷提高信貸人員素質(zhì)。 改革目前的信用等級(jí)評(píng)定辦法。在中小企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定中，應(yīng)適當(dāng)降

6、低企業(yè)規(guī)模這一指標(biāo)的權(quán)重，變重規(guī)模為重效益、重成長(zhǎng)性，以相對(duì)消除對(duì)中小企業(yè)的信用歧視。 通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使銀行對(duì)中小企業(yè)的資金供給更有彈性。 .建立健全有效的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑,.繼續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)信用制度建設(shè)。 完善中小企業(yè)信用信息系統(tǒng)和信用檔案數(shù)據(jù)庫，逐步實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信用信息查詢、交流及共享的社會(huì)化。開展企業(yè)誠信話動(dòng)，健全企業(yè)信用制度，建立企業(yè)信用自律機(jī)制。 6.拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。 鼓勵(lì)符合條件的中小企業(yè)到境內(nèi)外上市，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)建設(shè)。應(yīng)建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制，支持中小企業(yè)投資公司的設(shè)立和發(fā)展。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管

7、 理,（四）中小企業(yè)融資渠道,.內(nèi)源融資 內(nèi)源融資是指企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金。 內(nèi)源融資是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要渠道，有調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期90的資金來源于資金持有者、合伙人以及他們的家庭，初創(chuàng)期過后仍主要依賴于內(nèi)源融資，有80的中小企業(yè)認(rèn)為資金困難已嚴(yán)重障礙了企業(yè)的發(fā)展。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（四）中小企業(yè)融資渠道,. 間接融資 間接融資屬于外源融資的一種，主要是指企業(yè)向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款融得資金。 國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)證明，商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源。 由于我國(guó)金融體系的特點(diǎn)及中小企業(yè)自身所具有的特征，使得中小企業(yè)獲得銀行貸款的融

8、資渠道并不暢通。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（四）中小企業(yè)融資渠道,. 直接融資 直接融資是指不借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種融資活動(dòng)。 在我國(guó)直接融資的方式主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（1）直接融資（二板市場(chǎng)）,第二板市場(chǎng)是指主板市場(chǎng)以外的融資市場(chǎng),也稱創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、成長(zhǎng)性強(qiáng)的新興中小企業(yè)提供的融資場(chǎng)所。主要對(duì)象是中小企業(yè)及新興的高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)。 它與大型成熟上市公司的主板市場(chǎng)不同。 是一個(gè)前瞻性市場(chǎng),注重于公司的發(fā)展前景與增長(zhǎng)潛力。其上市標(biāo)準(zhǔn)要低于成熟的主板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng),因此更加注重公

9、司的信息披露。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（1）直接融資（二板市場(chǎng)）,中國(guó)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的必要性 主板市場(chǎng)門檻相對(duì)太高，對(duì)于那些剛剛步入擴(kuò)張階段或穩(wěn)定成熟階段的中小型高新技術(shù)企業(yè)來說，存在難以逾越的規(guī)則障礙。 在主要服務(wù)于國(guó)企改制、加大融資渠道的傾斜性政策背景下，現(xiàn)在和即將涌現(xiàn)的以非國(guó)有企業(yè)為基本成分的高新技術(shù)企業(yè)很難進(jìn)入主板市場(chǎng)的通道。 主板市場(chǎng)嚴(yán)格的指標(biāo)管理機(jī)制，無法滿足眾多的高新技術(shù)企業(yè)的融資要求。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（1）直接融資（二板市場(chǎng)）,國(guó)際上創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn) 美國(guó)NASDAQ的成功經(jīng)驗(yàn)：美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展為NASDAQ提供了良好的上市資源；同時(shí) NASDAQ通過明確的

10、定位和良好的制度安排保持了市場(chǎng)的流動(dòng)性。 但是也有相當(dāng)多的失敗案例 英國(guó)的USM(Unlisted Securities Market)于1996年關(guān)閉。其原因主要在于：當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)至符合主板上市條件后，往往轉(zhuǎn)移至主板，給人留下的印象是在第二板上市的多是不成功的企業(yè)， 影響了投資者的投資興趣和其他企業(yè)的上市意愿，使得市場(chǎng)因缺乏流動(dòng)性和新鮮血液從而衰亡。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，VC ） 根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前的風(fēng)險(xiǎn)投資也叫做天使投資。,

11、高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（2）直接融資（VC和PE）,私人股權(quán)投資（Private Equity，PE） PE主要是指定向募集、投資于未公開上市公司股權(quán)的投資基金，主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的股權(quán)投資，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（2）直接融資（VC和PE）,VC、PE投資的特點(diǎn) 投資對(duì)象一般為私人公司即非上市企業(yè)； 多采取權(quán)益型投資方式，以投資換股權(quán)； 協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，參與企業(yè)的重大決策活動(dòng)； 追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（2）直接融資（VC和PE）,VC、PE基金 大

12、多數(shù)為有限合伙制或公司制的形式私募股權(quán)基金 LP，Limited Partner，有限合伙人 GP，General Partner，一般合伙人,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（2）直接融資（VC和PE）,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（2）直接融資（VC和PE）,三、中小企業(yè)投資管理,（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理 （二）中小企業(yè)投資項(xiàng)目的決策因素 （三）中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng),高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理,1. 投資方向的選擇 由于中小企業(yè)一般處于孕育期或發(fā)展期，在發(fā)展方向上應(yīng)選擇較為積極的投資戰(zhàn)略，所以進(jìn)取型投資戰(zhàn)略是中小企業(yè)發(fā)展的首選戰(zhàn)略。 專業(yè)化或多元化戰(zhàn)略（處于成長(zhǎng)期、綜合實(shí)力

13、較強(qiáng)的中小企業(yè)）,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理,.投資產(chǎn)業(yè)方向的選擇 充分考慮市場(chǎng)機(jī)會(huì)、競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)自身綜合實(shí)力及產(chǎn)品技術(shù)特點(diǎn)等因素。 傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略選擇，基本遵循“勞動(dòng)密集型資金密集型技術(shù)密集型”的發(fā)展路線。 但伴隨知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制日益建立的今天，中小企業(yè)（尤其是高新技術(shù)企業(yè)）在投資產(chǎn)業(yè)選擇中具有了更多的空間。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（二）中小企業(yè)投資項(xiàng)目決策因素,1. 投資收益 企業(yè)投資的根本動(dòng)機(jī)是追求投資收益最大化，投資收益包括投資利潤(rùn)和資本利得。 2. 投資風(fēng)險(xiǎn) 主要來自投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的不正確以及經(jīng)營(yíng)缺乏效率。 3

14、. 投資約束 對(duì)接受投資企業(yè)行使制約權(quán)的程度。 4. 投資彈性 一是規(guī)模彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)自身資金的可供能力和投資效益或市場(chǎng)供求狀況調(diào)整投資規(guī)模-收縮或者擴(kuò)張； 二是結(jié)構(gòu)彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格的變動(dòng)，調(diào)整現(xiàn)存投資結(jié)構(gòu)。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（三）中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng),1.零兼并策略 即選擇公司資產(chǎn)與債務(wù)相抵的目標(biāo)公司進(jìn)行兼并。 2.托管 在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)、專業(yè)缺乏認(rèn)識(shí)，或?qū)δ繕?biāo)企業(yè)所屬行業(yè)缺乏信心時(shí)，可以采用托管方式。 3.租賃 4.中小企業(yè)的策略聯(lián)盟 策略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)相似的策略方針而采取的相互合作、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的聯(lián)合行動(dòng)。 策略聯(lián)

15、盟的主要形式包括：聯(lián)合研究與技術(shù)開發(fā)、合作生產(chǎn)與材料供應(yīng)、聯(lián)合銷售與聯(lián)合分銷等。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,策略聯(lián)盟特征分析,1）聯(lián)盟各方仍具有法人資格，并擁有相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)，履行相應(yīng)的義務(wù)。 2）聯(lián)盟的組織形式相對(duì)較為松散。 3）聯(lián)盟對(duì)聯(lián)盟各方的非聯(lián)盟領(lǐng)域的影響比較隱蔽，沖擊程度較輕。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,策略聯(lián)盟的類型,1）從母公司對(duì)聯(lián)盟的資源投入和對(duì)聯(lián)盟的產(chǎn)出的安排來劃分： 業(yè)務(wù)聯(lián)合型 伙伴關(guān)系型 股權(quán)合作型 全面合資型 2）按聯(lián)盟對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)的影響方式劃分： 垂直式聯(lián)盟 水平式聯(lián)盟,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,策略聯(lián)盟的目標(biāo)分析,1）規(guī)模經(jīng)濟(jì) 2）在細(xì)分市場(chǎng)上的分工合作 3）大小企

16、業(yè)規(guī)?；パa(bǔ)、知識(shí)共享,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,策略聯(lián)盟的決策分析,1）聯(lián)盟企業(yè)應(yīng)能客觀評(píng)價(jià)自身的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì) 2）聯(lián)盟企業(yè)具有共同的利益驅(qū)動(dòng) 3）聯(lián)盟各方具有實(shí)現(xiàn)合作需要的能力或資源 4）聯(lián)盟各方以規(guī)范的形式確立聯(lián)盟合作關(guān)系,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,四、中小企業(yè)的政策利用,（一）中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系 （二）政府的扶持 （三）中小企業(yè)的發(fā)展基金,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,（一）中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系,截止目前，全世界已有48%的國(guó)家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。 1996年6月14日，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見，標(biāo)志著我國(guó)建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體

17、系的正式啟動(dòng)； 2000年8月24日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見，決定加快建立信用擔(dān)保體系 。 信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)基本模式P355,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,返回,（二）政府的扶持,政府扶持中小企業(yè)的職責(zé)定位為 制定有利于中小企業(yè)與大企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展規(guī)劃與規(guī)則； 推動(dòng)和構(gòu)造有利于中小企業(yè)健康發(fā)展的社會(huì)化促進(jìn)體系； 引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)對(duì)中小企業(yè)的中介服務(wù)； 加大政府對(duì)中小企業(yè)的財(cái)稅支持力度； 完善和健全對(duì)中小企業(yè)的行政和司法監(jiān)督。,高 級(jí) 財(cái) 務(wù) 管 理,（二）政府的扶持,政府對(duì)中小企業(yè)的扶持方式應(yīng)參照國(guó)際慣例，以社會(huì)公共管理者身份，以立法、財(cái)稅、金融等方式，扶持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)。 發(fā)揮財(cái)政政策導(dǎo)向作用，促進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。 完善科技創(chuàng)新政策體系，支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新。 切實(shí)緩解中小企業(yè)融資難。 實(shí)施中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。 完善政府采購制度