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企業(yè)研究論文-中小企業(yè)籌資風(fēng)險之淺析與防范論文關(guān)鍵詞:企業(yè)籌資;籌資風(fēng)險;經(jīng)營風(fēng)險論文摘要:資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件,無論是以權(quán)益資本方式還是以負(fù)債資本方式進行的資金籌措。都存在著一定的風(fēng)險。在市場經(jīng)濟條件下,由于市場行情的瞬息萬變。中小企業(yè)之間的競爭日益激烈。都可能導(dǎo)致決策失誤,管理措施失當(dāng),從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。文章對此進行了探討。企業(yè)籌資就必然會引起籌資風(fēng)險,籌資風(fēng)險是由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此,籌資決策除規(guī)劃資金需要數(shù)量,并以合適的方式籌措到所需資金以外,還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風(fēng)險程度。20世紀(jì)90年代以來,中小企業(yè)在經(jīng)濟運行中的一些獨特功能,如充當(dāng)經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會、填補大型企業(yè)的空白以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等為中國各界所認(rèn)可。中小企業(yè)創(chuàng)建時就必須籌集到可以設(shè)立企業(yè)所必需的初始資本,在到國家有關(guān)部門取得注冊登記后,才能開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。資金用于購置租賃廠房、設(shè)備和工具,支付員工工資和各項費用等。企業(yè)有了初始資金也是不夠的,隨著企業(yè)的變化發(fā)展,開發(fā)新產(chǎn)品,新技術(shù),這些都需要很大的資金作為支持,這些資金很多的時候都是通過籌資得來的。因此,企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營,對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要,通過籌資渠道和金融市場,運用籌資方式,經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。一、籌資風(fēng)險分析企業(yè)籌資風(fēng)險,它是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)中無不承擔(dān)一定程度的風(fēng)險。在市場經(jīng)濟條件下,由于市場行情的瞬息萬變,企業(yè)之間的競爭日益激烈,都可能導(dǎo)致決策失誤,管理措施失當(dāng),從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。中小企業(yè)要想籌措資金,也會使企業(yè)負(fù)債,負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的市場競爭能力,擴大生產(chǎn)規(guī)模,使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益,獲得節(jié)稅效益,減少貨幣貶值的損失,降低綜合資金成本;同時,負(fù)債經(jīng)營也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。中小企業(yè)要樹立風(fēng)險意識,建立有效的風(fēng)險防范機制,保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率,制定出合理的負(fù)債財務(wù)計劃;對于籌集外資帶來的風(fēng)險,應(yīng)從預(yù)測匯率變動的趨勢人手,制定外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略。因負(fù)債而引起的風(fēng)險也是每個中小企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實問題。二、企業(yè)籌資風(fēng)險成因1.商業(yè)信用。在現(xiàn)代社會中,商業(yè)信用顯得尤為重要,沒有信用何談籌資,也不會有其他的企業(yè)或是銀行金融機構(gòu)愿意給你投資,中小企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。在我國中小企業(yè)的信譽問題尤其嚴(yán)重,如果對往來中小企業(yè)資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策,就會使大批應(yīng)收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施,企業(yè)就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務(wù),從而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。2.負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時,負(fù)債比重越高,企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)=稅息前利潤(稅息前利潤-利息)越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大,財務(wù)風(fēng)險也越大。3.經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險。其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險,但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時,經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險,完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時,由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險,其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善,營業(yè)利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴(yán)重時企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產(chǎn)。4.籌資方式選擇不當(dāng)。目前在我國,可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端,如果選擇不恰當(dāng),就會增加企業(yè)的額外費用,減少企業(yè)的應(yīng)得利益,影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務(wù)風(fēng)險。5.金融市場利率,匯率變動。企業(yè)在籌措資金時,可能面臨利率變動帶來的風(fēng)險。利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。當(dāng)國家在實行“雙松”政策,即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加,貸款的利息率降低,企業(yè)此時籌資,資金成本較低,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本減少,這樣就降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險;相反,當(dāng)實行“雙緊”政策,即緊縮的財政政策和貨幣政策時,貨幣的供給量萎縮,貸款的利息率提高,企業(yè)此時籌資,資金成本增加,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本提高,這樣企業(yè)就要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險。6.決策失誤。投資項目需要投入大量的資金,如果決策失誤,項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力,無法盡快地收回資金來償還本息,會使企業(yè)承受巨大的財務(wù)危機。三、中小企業(yè)籌資風(fēng)險的防范1.樹立企業(yè)形象,創(chuàng)造企業(yè)信譽。2.確定適度的負(fù)債數(shù)額,保持合理的負(fù)債比率。3.樹立風(fēng)險意識。4.選擇適合自己的籌資方式。5.由利率、匯率變動帶來的籌資風(fēng)險,應(yīng)研究資金市場的供求情況,根據(jù)利率走勢,把握利率的發(fā)展趨勢,并以此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率很高時,盡量減少籌資或只籌急需的短期資金。在利率由高向低過渡時期,也應(yīng)盡量減少籌資,不得不籌的資金,應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率很低時,籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期,應(yīng)積極籌集長期資金,并盡量采用固定利率的計息方式。集外幣帶來的風(fēng)險,應(yīng)從預(yù)測匯率變動的趨勢入手,制定外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略,通過其內(nèi)在規(guī)律找出匯率變動的趨勢,采取有效的措施防范籌資風(fēng)險。并且在預(yù)測匯率變動的同時,還應(yīng)在籌資戰(zhàn)略上和具體籌資的過程中做出防范風(fēng)險的安排。6.風(fēng)險轉(zhuǎn)移。選擇一種新型的籌資方式,可以使其風(fēng)險更低或?qū)L(fēng)險從一類投資者轉(zhuǎn)移到另一類對風(fēng)險不是很敏感的投資者,以降低投資者要求的風(fēng)險補償,從而降低資本成本。例如,新型的籌資方式:企業(yè)售后回購。7.對籌資進行決策與預(yù)測,確保籌資收益。四、結(jié)語在中國市場經(jīng)濟條件下,中小企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展
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