初級財務管理第十一章.ppt

第十一章 財務分析,一、財務分析的概念和內容 財務分析是以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價公司過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，目的是為了了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助相關利益團體或個人做出理性的決策。,2,2019/7/7,11.1財務分析基礎 11.1.1財務分析的作用意義： 1.是評價企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)的財務狀況、經(jīng)營成果的重要依據(jù)。 2.是企業(yè)以后改善經(jīng)營管理的重要手段。 3.是企業(yè)合理實施投資決策的步驟 財務報告體檢報告 財務分析醫(yī)生的解讀 11.1.2財務分析的目的 債權人：安全性、流動性 投資者：收益、風險,3,2019/7/7,管理層：周轉能力、盈利能力 審計師：審計重點 政府部門：經(jīng)濟運行狀況 11.1.3財務分析的內容 償債能力分析 營運能力分析 盈利能力分析 發(fā)展能力分析 財務趨勢分析 財務綜合分析,4,2019/7/7,11.1.4財務分析方法 比率分析法 比較分析法：縱向比、橫向比 11.1.5財務分析的程序 現(xiàn)狀評價對策 11.1.6財務分析的基礎 財務報表：資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表 其他相關經(jīng)濟、技術信息,5,2019/7/7,二、財務能力分析 11.2.1償債能力分析 1、短期償債能力分析 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流量比率 到期債務本息償付比率,6,2019/7/7,2、長期償債能力分析 資產負債率 股東權益比率與權益乘數(shù) 產權比率與有形凈值債務率 償債保障比率 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 3、影響償債能力的其他因素 或有負債 擔保責任 租賃 授信額度,一、償債能力分析 償債能力是指公司償還債務（本金和利息）的能力。通過償債能力的分析，能揭示一個公司財務風險的大小。 （一）短期償債能力的分析 1流動比率 流動比率是流動資產與流動負債之比，表示公司用它的流動資產償還其流動負債的能力。其計算公式如下： 流動比率,2速動比率 速動比率是衡量公司流動資產中可以立即用于償付流動負債的能力，它是速動資產與流動負債的比率。 速動比率 3現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指一定時期內企業(yè)的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物與流動負債的比率。 現(xiàn)金比率的計算公式為： 現(xiàn)金比率= 100,（二）長期償債能力分析 1資產負債率= 資產負債率是從總體上反映公司的債務狀況、負債能力和債權保障程度的一個綜合指標，它是負債總額與資產總額的比率。其計算公式為： 資產負債率,2產權比率 產權比率 3利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù),11,2019/7/7,3.2.2營運能力分析 什么是周轉能力？ 以較少的資產，創(chuàng)造出較大的銷售和利潤，就是周轉能力強 1、應收賬款周轉率 2、存貨周轉率 3、流動資產周轉率 4、固定資產周轉率 5、總資產周轉率,營運能力分析 （一）應收賬款周轉率 計算公式為： 應收賬款周轉次數(shù) 應收賬款周轉天數(shù) = 賒銷收入凈額主營業(yè)務收入現(xiàn)銷收入（銷售退回銷售折讓銷售折扣） 應收賬款平均占用額（期初應收賬款期末應收賬款）2,（二）存貨周轉率 存貨周轉率是由銷貨成本和存貨平均占用額進行對比所確定的指標，有存貨周轉次數(shù)和周轉天數(shù)兩種表示方法。其計算公式為： 存貨周轉次數(shù) 存貨周轉天數(shù) = 存貨平均占用額（期初存貨數(shù)額期末存貨數(shù)額）2 一定時期內存貨周轉次數(shù)越多，說明存貨周轉越快，存貨利用效果越好；而存貨周轉天數(shù)越少，說明存貨周轉越快，存貨利用效果越好。,存貨平均占用額（期初存貨數(shù)額期末存貨數(shù)額）2 一定時期內存貨周轉次數(shù)越多，說明存貨周轉越快，存貨利用效果越好；而存貨周轉天數(shù)越少，說明存貨周轉越快，存貨利用效果越好。 （三）流動資產周轉率 流動資產周轉率是根據(jù)主營業(yè)務收入和流動資產平均占用額進行對比所確定的一個比率，有周轉次數(shù)和周轉天數(shù)兩種表示方法。其計算公式為： 流動資產周轉次數(shù),流動資產周轉天數(shù) 流動資產平均占用額（流動資產期初余額流動資產期末余額）2 （四）固定資產周轉率 固定資產周轉率是公司的主營業(yè)務收入與固定資產凈值總額進行對比所確定的一個比率。其計算公式為： 固定資產周轉率,（五）總資產周轉率 總資產周轉率是主營業(yè)務收入與資產總額進行對比所確定的一個比率。其計算公式為： 總資產周轉率,17,2019/7/7,11.2.3盈利能力分析 1、資產報酬率 2、股東權益報酬率 3、銷售毛利率與銷售凈利率 4、成本費用凈利率 5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量 6、每股股利與股利支付率 7、每股凈資產 8、市盈率與市凈率,獲利能力分析 獲利能力是指公司通過生產經(jīng)營活動獲取利潤的能力 （一）銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與主營業(yè)務收入凈額之比。其計算公式如下： 銷售毛利率 100,式中，銷售毛利是主營業(yè)務收入凈額與銷售成本的差額；主營業(yè)務收入凈額是指主營業(yè)務收入扣除銷售退回、銷售折讓與折扣之后的余額。 （二）銷售凈利率 銷售凈利率是指凈利潤占主營業(yè)務收入凈額的百分比。其計算公式如下： 銷售凈利率 100 （三）總資產報酬率,總資產報酬率反映了公司利用全部經(jīng)濟資源的獲利能力。其計算公式為： 總資產報酬率 100% 式中：平均資產總額（期初資產總額期末資產總額）2 （四）凈資產收益率 凈資產收益率又稱股東權益報酬率，它是凈利潤與平均股東權益的比率。其基本公式為 凈資產收益率 100 （1）,上市公司的股東權益報酬率可按下列公式計算： 股東權益報酬率 100 （2） 上述公式（1）具有普遍性，適應一般公司和公司凈資產收益率的計算；公式（2）只適用于上市公司凈資產收益率的計算。 公式（2）分母不需平均計算，其理由是：一方面，由于上市公司增加股份時新股東要超面值繳入股本并獲得同股同利的地位，與老股東對本年利潤擁有同等的權利；另一方面，這樣計算可以和每股收益、每股凈資產指標的分母都按“年末股數(shù)”的計算口徑保持一致。,（五）資本保值增值率 計算公式為： 資本保值增值率 100 （六）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 計算公式為： 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=,23,2019/7/7,11.2.4發(fā)展能力分析 1、銷售增長率 2、資產增長率 3、股權資本增長率 4、利潤增長率從 3.3財務趨勢分析 11.3.1比較財務報表 11.3.2比較百分比財務報表 11.3.3比較財務比率 11.3.4圖解法,（一）銷售（營業(yè)）增長率 銷售（營業(yè)）增長率是指公司本年主營業(yè)務收入增長額同上年主營業(yè)務收入總額的 比率。其計算公式為： 銷售（營業(yè)）增長率= 100% （二）資本積累率 資本積累率是指公司本年所有者權益增長額與年初所有者權益的比率。其計算公式為： 資本積累率= 100% 顯然，資本積累率=資本保值增值率-1,五、上市公司市場價值的比率分析 （一）每股收益 每股收益又稱每股盈利或每股凈利，僅指普通股每股享有的利潤額。其計算公式如下： 每股收益 （二）市盈率 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。其計算公式如下： 市盈率,（三）股利支付率 股利支付率是反映每股收益中實際支付現(xiàn)金股利的水平，它是每股現(xiàn)金股利與每股收益的比值。其計算公式如下： 股利支付率 100 （四）股利與市價的比率 股利與市價的比率是每股股利與每股市價之比，它可以用來衡量投資風險。其計算公式如下： 股利與市價比率 或 ,（五）每股凈資產 每股凈資產又稱每股賬面價值或每股權益，該指標是將屬于普通股股東的凈資產（或者股東權益）與普通股股數(shù)進行對比。其計算公式如下： 每股凈資產 上式中，分子優(yōu)先股股東權益是指歸屬優(yōu)先股的股票清算價值和優(yōu)先股股利等。 （六）凈資產倍率 凈資產倍率反映每股市價與每股凈資產的倍數(shù)關系，可作為投資者衡量其投資風險的指標。其計算公式如下： 凈資產倍率,28,2019/7/7,11.4財務綜合分析 11.4.1財務比率綜合評分法 11.4.2杜邦分析法,杜邦財務分析 杜邦財務分析就是根據(jù)某些財務比率之間的內在聯(lián)系來綜合分析公司理財狀況的一種方法。 分解公式如下： 凈資產收益率=總資產凈利率權益乘數(shù) =主營業(yè)務收入凈利率總資產周轉率權益乘數(shù) 權益乘數(shù)=資產所有者權益=1（1-資產負債率） 綜合分析法 綜合分析法常采用的一種方法稱為指數(shù)法。運用指數(shù)法編制綜合分析表的步驟如下： 第一步：選定評價公司財務狀況的比率。通常是選擇能夠說明問題的比率，即從各類比率中選取具有代表性的比率；,第二步：根據(jù)各項比率的重要程度，確定重要性系數(shù)，各比率的系數(shù)之和應等于1。重要程度的判斷，需根據(jù)公司經(jīng)營財務狀況、發(fā)展趨勢以及公司所有者、債權人和管理人員的態(tài)度等具體情況確定； 第三步：確立各項比率的標準值。所謂標準值就是理想值或最優(yōu)值； 第四步：計算公司在一定時期各項代表指標的實際值： 第五步：計算各項代表指標實際值與標準值的比率，即關系比率； 第六步：計算各代表指標的綜合指數(shù)及其合計數(shù)。各項指標的綜合指數(shù)按下式計算： 綜合指數(shù)=關系比率重要性系數(shù),31,2019/7/7,32,2019/7/7,財務分析案例： 洪都航空 脆弱的現(xiàn)金流,33,2019/7/7,一份很不錯的成績單,34,2019/7/7,成績單真的這么好嗎？ 再看看現(xiàn)金流量表,35,2019/7/7,2001年現(xiàn)金流量表（局部）,36,2019/7/7,2000年現(xiàn)金流量表（局部）,37,2019/7/7,2000年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量：86,326,919.84 2001年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量：17,580,156.32 下降了79.64%！ 推測：可能存在大額應收款項 再看資產負債表,38,2019/7/7,劇增！,常熟理工學院 管理學院,39,2019/7/7,應收賬款為何劇增？是誰在“賴賬”呢？ 繼續(xù)看年報,是誰呢？,40,2019/7/7,41,2019/7/7,再看預付賬款,劇增！,常熟理工學院 管理學院,42,2019/7/7,預付賬款也劇增，付給誰呢？,委托誰加工呢？,43,2019/7/7,又是控股股東！,與控股股東關聯(lián)往來：,