EVA績(jī)效管理.ppt

融合傳統(tǒng)與現(xiàn)代績(jī)效管理模式的全面解決方案,魯賓數(shù)唯軟件(北京)有限公司 董事/總經(jīng)理 殷明德,目 錄,經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)方法的實(shí)用價(jià)值與應(yīng)用環(huán)境要求 平衡計(jì)分卡(BSC)方法的功效與局限 傳統(tǒng)與現(xiàn)代模式高度融合的績(jī)效管理系統(tǒng)(軟件),經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)方法的實(shí)用價(jià)值與應(yīng)用環(huán)境要求,目 錄,背景與發(fā)展 定義與計(jì)算 我國(guó)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)現(xiàn)狀及其存在問題 EVA在評(píng)價(jià)績(jī)效方面的優(yōu)勢(shì) EVA激勵(lì)體系 EVA對(duì)應(yīng)用環(huán)境的要求 實(shí)際功效-EVA總結(jié),背景與發(fā)展,早期美國(guó)企業(yè)一些不利于股東利益的典型業(yè)績(jī)管理方式: 針對(duì)每股收益的花招。 針對(duì)權(quán)益類報(bào)酬的手段。 針對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的策略。 針對(duì)現(xiàn)金流的方法。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法的原則助長(zhǎng)了上述行為。 為抑制以上對(duì)股東利益的損害, EVA理論由之產(chǎn)生。 EVA還是一個(gè)全面財(cái)務(wù)管理的框架、一種經(jīng)理人的薪酬激勵(lì)機(jī)制。 EVA管理是基于價(jià)值的管理。 EVA是國(guó)外二十世紀(jì)九十年代發(fā)展起來的一種新的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。 目前世界上已有300多家公司采用EVA這一價(jià)值衡量和管理概念。,定義與計(jì)算,EVA等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去債務(wù)和股本成本： EVA = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 總資本 加權(quán)平均資本成本 EVA的使用須進(jìn)行如下會(huì)計(jì)科目的調(diào)整: 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) = 稅后凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+少數(shù)股東損益+本年商譽(yù)攤銷+遞延稅款貸方余額的增加 +其它準(zhǔn)備金額的增加+資本化研究發(fā)展費(fèi)用-資本化研究發(fā)展費(fèi)用在本年的攤銷。 總資本包括債務(wù)資本和股本(或權(quán)益性)資本。 加權(quán)平均資本成本 = 股本資本成本股本資本占全部資本比重+負(fù)債成本負(fù)債資本占全部資本比重 股本成本 = 五年期固定利率國(guó)債利率 公司的B值 （過去五年股市年平均收益率未來風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 未來五年期固定利率國(guó)債利率） 債務(wù)成本 = 借款利息率 （1稅率）,EVA的主要調(diào)整項(xiàng)目說明,商譽(yù)：資本化，不攤銷。 研發(fā)費(fèi)用: 資本化并攤銷 存貨: 先進(jìn)先出法 戰(zhàn)略性投資: 開始產(chǎn)生NOPAT時(shí)，再考慮計(jì)算投資所占用的資金的成本。 折舊: 償債基金法 資產(chǎn)清理: 直接從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出 稅收: 把過去從利潤(rùn)中扣除的遞延稅款從資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)下移出，加到股本中去 各種準(zhǔn)備金: 當(dāng)期變化加入利潤(rùn)，余額加入資本總額,市場(chǎng)增加值（MVA）,市場(chǎng)增加值是公司市場(chǎng)價(jià)值和過去幾年里對(duì)公司的投資總和的差額, 即: MVA = 市值 總資本 MVA是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，對(duì)不同規(guī)模的公司進(jìn)行比較，可用MVAR即市場(chǎng)增加值附加率： MVAR MVA代表的是公司增加或減少股東財(cái)富的累積總量，是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法。 MVA反映了市場(chǎng)對(duì)管理者使用稀缺資源的效率的評(píng)價(jià)。 MVA還能反映經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司的長(zhǎng)期定位是否適當(dāng)。 MVA又是未來預(yù)期EVA的現(xiàn)值。 美國(guó)2000年度上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值與市場(chǎng)增加值的相關(guān)性為0.81， 日本為0.7，中國(guó)這一數(shù)字為僅為0.1。,針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度不同的三種EVA計(jì)算方法,根據(jù)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同，計(jì)算股本成本時(shí)可使用不同的收益率。 基本EVA-企業(yè)凈利潤(rùn)與債務(wù)成本和股本資本時(shí)間價(jià)值的差額: 基本EVA=NOPATIC KD+ RF NOPAT是稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，IC是總資本，D是負(fù)債，E是所有者權(quán)益， KD是負(fù)債成本，RF是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。 正常EVA=企業(yè)的凈利潤(rùn)與債務(wù)成本和股本資本正常利潤(rùn)之差： 正常EVA=NOPATIC KD+ （RF+RP） 式中RP是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，其余符號(hào)含義同上。 理想EVA是企業(yè)的凈利潤(rùn)債務(wù)成本各普通股成本之差： 理想EVA=NOPATIC KD+ KF 式中KM是按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的股本成本，其余符號(hào)含義同上。,EVA方案的三個(gè)核心內(nèi)容 一個(gè)計(jì)分的衡量系統(tǒng)(即對(duì)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行調(diào)整對(duì)資本成本進(jìn)行測(cè)算)。 一個(gè)使管理者成為股東合作黟伴的激勵(lì)系統(tǒng)。 一個(gè)按照合理的經(jīng)濟(jì)框架分配資金的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。,我國(guó)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)現(xiàn)狀及其存在問題,根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度計(jì)算凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率、每股收益。 收入指標(biāo)完全沒有考慮資本投入，缺乏效率觀念； 利潤(rùn)指標(biāo)忽略了取得的時(shí)間，無法反映企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，不能體現(xiàn)真實(shí)的盈利狀況； 投資收益率與凈資產(chǎn)收益率僅說明了收益水平的高低，沒有考慮股本資本的成本； 概念上正確的凈現(xiàn)值（NPV）指標(biāo)必須對(duì)整個(gè)項(xiàng)目期而言才有意義。 會(huì)計(jì)體系鼓勵(lì)的是確保能夠償還債務(wù)的經(jīng)營(yíng)行為，會(huì)計(jì)報(bào)表是債權(quán)人的財(cái)務(wù)報(bào)告。 在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，收入增長(zhǎng)或市場(chǎng)份額增加是最重要的； 在評(píng)估個(gè)別產(chǎn)品或生產(chǎn)線時(shí)，毛利率則是主要標(biāo)準(zhǔn)； 在評(píng)價(jià)各部門的業(yè)績(jī)時(shí)，又可能會(huì)根據(jù)總資產(chǎn)回報(bào)率或預(yù)算規(guī)定的利潤(rùn)水平； 這些度量指標(biāo)常常是互相矛盾和沖突的。,EVA在評(píng)價(jià)績(jī)效方面的優(yōu)勢(shì),是以股東（所有者）價(jià)值最大化為目標(biāo), 是股東定義的利潤(rùn)。 可通過在出售新股、借貸，還是利用收益留存和折舊進(jìn)行選擇, 提高效益。 可以利用EVA指標(biāo)決定各個(gè)不同業(yè)務(wù)部門的資本分配，使資本配置更加合理。 促進(jìn)更有效地使用留存的收益提高流動(dòng)資金的使用率、縮短應(yīng)收賬款使用期。 通過關(guān)閉一些效率低下的部門、把部分業(yè)務(wù)外包出去, 降低資本成本。 EVA還可以分解到事業(yè)部、工廠、店鋪甚至是產(chǎn)品線。 只要是牽涉到收入、成本和占用資本的分?jǐn)偅涂梢杂玫紼VA。 日本索尼公司與美國(guó)森圖銀行的成功案例。 EVA的評(píng)價(jià)體系通過費(fèi)用與資產(chǎn)項(xiàng)的轉(zhuǎn)換，使股東敢于在短期內(nèi)加大投入。,EVA激勵(lì)體系,激勵(lì)制度的四個(gè)目標(biāo) 使管理者和股東的利益相一致。 對(duì)管理者的獎(jiǎng)勵(lì)不設(shè)上限, 鼓勵(lì)對(duì)工作的更多投入、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 能夠避免去職風(fēng)險(xiǎn), 特別是當(dāng)本行業(yè)處于下降和衰退時(shí)期。 使股東成本保持在一個(gè)合理的水平之下。 “EVA可以讓經(jīng)營(yíng)層富有，但條件是他們使得股東更加富有。”,經(jīng)理人與制度博弈：,在L、U點(diǎn)以外報(bào)酬激勵(lì)是無作為的，所以它們被稱為報(bào)酬激勵(lì)的“截止點(diǎn)”。,經(jīng)理層業(yè)績(jī),管理層獎(jiǎng)勵(lì),L,U,EVA薪酬激勵(lì)方案(一),EVA薪酬激勵(lì)方案(二),經(jīng)濟(jì)增加值獎(jiǎng)金庫計(jì)算示意圖,EVA臨界獎(jiǎng)金銀行賬戶,目標(biāo)獎(jiǎng)金用現(xiàn)金支付， 將超額獎(jiǎng)金的三分之一放入獎(jiǎng)金銀行賬戶中 以后年份出現(xiàn)負(fù)的業(yè)績(jī)則借記該賬戶（從該賬戶中扣減） 逐年派發(fā)余額的三分之一 有利于扼制經(jīng)營(yíng)者以犧牲未來為代價(jià)來提高某一年業(yè)績(jī)的動(dòng)機(jī)。,EVA完全獎(jiǎng)金銀行賬戶,將全部獎(jiǎng)金都放入獎(jiǎng)金銀行賬戶中 每年提走三分之一 負(fù)的業(yè)績(jī)借記該賬戶。 與臨界銀行賬戶相比，風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)?其起點(diǎn)是全部獎(jiǎng)金而不僅僅是“超額獎(jiǎng)金”。 如果第一年的業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)，則該賬戶從借記開始。,杠桿化的EVA股票期權(quán)計(jì)劃,高層管理人員每年得到的股票期權(quán)數(shù)量是由他的EVA獎(jiǎng)金數(shù)來決定的。 購股期權(quán)的行權(quán)價(jià)將隨著股權(quán)資本成本的逐年上升而上升， 行權(quán)價(jià)格的上升幅度等于股權(quán)資本成本減去紅利分配。 期權(quán)的價(jià)值取決于有效期內(nèi)股票價(jià)格必須高于公司資本成本的上升幅度。 除非股東獲得應(yīng)得的最低投資收益率，否則管理人員不能獲取期權(quán)利益。 一旦確定了獎(jiǎng)金數(shù)量，經(jīng)理人員還收到處于虛值狀態(tài)的公司股票期權(quán)。 期權(quán)股份總價(jià)值一般等于EVA獎(jiǎng)金的10倍，除以股票價(jià)格就等于股票數(shù)量。 高級(jí)管理人員每年事實(shí)上收到雙份EVA獎(jiǎng)金，但是要進(jìn)行一定比例的杠桿股票投資。,模擬股票的股票期權(quán),模擬股票是經(jīng)理期權(quán)的一種變異。 公司在計(jì)劃實(shí)行前與每一位參與者簽訂有關(guān)數(shù)量等條件的合約。 經(jīng)理人員只擁有一種賬面上虛擬的股票。 公司每年一次聘請(qǐng)薪酬方面的專家對(duì)虛擬股票進(jìn)行定價(jià)。 當(dāng)約定的條件滿足時(shí)，經(jīng)理人就會(huì)以現(xiàn)金的形式獲得虛擬股票在賬面上的增值部分。 這種激勵(lì)手段在實(shí)際實(shí)施中的難點(diǎn)在于模擬股票價(jià)格的確定。,EVA對(duì)應(yīng)用環(huán)境的要求,EVA難以經(jīng)過審計(jì)的認(rèn)同。 EVA的計(jì)算受資本成本波動(dòng)影響, 資本成本的計(jì)算受到限制。 EVA對(duì)非財(cái)務(wù)資本重視不夠。 EVA使用資產(chǎn)歷史成本，沒有考慮到通貨膨脹的影響。 EVA成功實(shí)施對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略定位過于依賴。 EVA實(shí)施對(duì)激勵(lì)模式及相關(guān)體制與文化環(huán)境的依賴程度較深。 EVA及其激勵(lì)分配的計(jì)算過于復(fù)雜、成本高，對(duì)專用工具性軟件提出了極其苛刻的要求。 一系列的會(huì)計(jì)調(diào)整也容易被人為操縱，產(chǎn)生新的信息失真現(xiàn)象。 EVA在中國(guó)的成功實(shí)施, 取決于傳統(tǒng)與現(xiàn)代績(jī)效管理思想模式與方法的高度融合。,實(shí)際功效-EVA