證券其它相關(guān)論文-內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的理論方法與實踐機制研究 .doc

證券其它相關(guān)論文-內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的理論方法與實踐機制研究摘要：內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移運營的動因主要在于依據(jù)資金資源內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機制所制定的內(nèi)部資金價格及其產(chǎn)生的調(diào)控效應(yīng)，對各子系統(tǒng)的資金資源配置行為起著強有力的引導(dǎo)作用和集聚作用，從而實現(xiàn)全行資金資源配置的整體效益最大化和整體質(zhì)量最優(yōu)化有機統(tǒng)一。目前工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的可行模式，是以負(fù)債成本與資產(chǎn)收益兼顧為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)讓定價。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移基準(zhǔn)價格的形成機理，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移基準(zhǔn)價格和浮動價格的計量模型系統(tǒng)。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格的有效性評價制度。關(guān)鍵詞：內(nèi)部資金；轉(zhuǎn)移定價；定價模式；基準(zhǔn)價格；浮動價格實現(xiàn)安全性約束前提下的整體盈利最大化是每一個股份制商業(yè)銀行從事經(jīng)營管理活動的永恒主題。這就需要對直接影響分權(quán)商業(yè)銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營效益的內(nèi)部資金流通進行必要的約束管理與激勵管理，而內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格則是一種有效的調(diào)控工具。資金資源內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機制作為商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)部確定與調(diào)整內(nèi)部資金價格的載體，其優(yōu)劣程度直接影響著內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格的合理性，較大程度上影響著對下級行的經(jīng)營管理水平和經(jīng)營績效考評結(jié)果的合理性、準(zhǔn)確性、公平性和公正性，對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營效益產(chǎn)生截然不同的效應(yīng)作用。資金資源內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機制優(yōu)良，有利于確保內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格的合理性，進而引導(dǎo)資金資源向資產(chǎn)回報率更高和安全性更強的區(qū)域、單位和部門轉(zhuǎn)移，增強對支行的經(jīng)營管理水平和經(jīng)營績效考評結(jié)果的合理性、準(zhǔn)確性、公平性和公正性，從而對業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營效益產(chǎn)生應(yīng)有的正效應(yīng)作用；否則，就有可能對業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營效益產(chǎn)生一定的負(fù)效應(yīng)作用。近幾年來，工商銀行積極改革和正確運用這一調(diào)控工具，有效地促進了系統(tǒng)內(nèi)部資金流向和流量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，但內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移配置有效性不高的局面還沒有得到根本改觀。誠然，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移配置有效性不高問題是多方面因素綜合作用的結(jié)果，但內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移運營及其定價的方法論失當(dāng)也許是一大重要因素。本文試從工商銀行經(jīng)營管理體制的特殊性出發(fā)，以全行資金資源配置的整體效益最大化和整體質(zhì)量最優(yōu)化有機統(tǒng)一為導(dǎo)向，在分析比較內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式及其適用性的基礎(chǔ)上，深入探討內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價方法。1內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式及其適用性比較1.1工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移運營的動因工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移運營的動因主要在于依據(jù)資金資源內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機制所制定的內(nèi)部資金價格及其產(chǎn)生的調(diào)控效應(yīng)，對各子系統(tǒng)的資金資源配置行為起著強有力的引導(dǎo)作用和集聚作用，主動控制貸款低效高險區(qū)域（部門）的貸款投入，使其集中力量經(jīng)營好有效存款和中間業(yè)務(wù)，努力增加凈上存資金或減少借用資金；支持貸款高效低險區(qū)域（部門）增加凈借用資金或減少上存資金，使其集中力量經(jīng)營好有效貸款和中間業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)全行資金資源配置的整體效益最大化和整體質(zhì)量最優(yōu)化有機統(tǒng)一。1.2內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式依其劃分的依據(jù)差異性而具有不同的定價模式。按照定價基礎(chǔ)的差異性，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式有以下3種：1.2.1以市場為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)讓定價在存在完全競爭的市場條件下，一般采用市場價格。采用市場定價法可以解決各區(qū)域（部門）之間可能產(chǎn)生的沖突，資金供給區(qū)域（部門）有權(quán)選擇其資金是內(nèi)部轉(zhuǎn)移還是賣給外部市場，而資金需求區(qū)域（部門）也有權(quán)選擇其資金是向內(nèi)部購買還是向外部市場購買。市場價格比較客觀，能夠體現(xiàn)責(zé)任會計的基本要求，但資金市場價格波動頻率很高，且資金轉(zhuǎn)出區(qū)域（部門）具有資金受讓對象的完全選擇權(quán)，既可以將資金在本行內(nèi)部的部門之間進行轉(zhuǎn)移，也有權(quán)決定是否將資金通過上級讓渡給本系統(tǒng)的其他區(qū)域，更有權(quán)決定是否將資金通過上級讓渡給其他商業(yè)銀行。1.2.2以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)讓定價它包括完全成本法、成本加成法、變動成本加固定費用等方法。這里的成本，不是采取實際成本而是標(biāo)準(zhǔn)成本，以避免把轉(zhuǎn)出資金區(qū)域（部門）經(jīng)營管理中的低效率和浪費轉(zhuǎn)嫁給轉(zhuǎn)入資金區(qū)域（部門）。這種方法應(yīng)用簡單，以現(xiàn)成的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，但標(biāo)準(zhǔn)成本的制定會有偏差，不能促進企業(yè)控制資金籌集成本，容易忽視競爭性的供需關(guān)系。1.2.3以協(xié)商為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)讓價格協(xié)商價格是以外部市場價格為起點，參考獨立企業(yè)之間或企業(yè)與無關(guān)聯(lián)的第三方之間發(fā)生類似交易時的價格，共同協(xié)商確定一個雙方都愿意接受的價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。協(xié)商價格在各區(qū)域（部門）獨立自主制定價格的基礎(chǔ)上，充分考慮了企業(yè)的整體利益和供需雙方的利益。這種方法運用恰當(dāng)，將會發(fā)揮較大的積極作用。但在實際操作中，由于存在數(shù)量、期限的差別使得與市場價格直接對比較困難；業(yè)績指標(biāo)可能由于各區(qū)域（部門）經(jīng)理的協(xié)商談判技巧差異而發(fā)生較大扭曲。1.3工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式選擇的現(xiàn)實環(huán)境分析上述3種定價模式各有利弊，具有不同的環(huán)境適應(yīng)性?，F(xiàn)階段工行應(yīng)當(dāng)選擇何種定價模式？我們以為，定價模式是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格確定的方法論，選擇定價模式是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格管理中的核心基礎(chǔ)，因而需要基于工行所處的國情、行情以及股改后一個較長時期的經(jīng)營戰(zhàn)略分析來進行考察論證?，F(xiàn)階段工行所處的國情、行情以及股改后一個較長時期的經(jīng)營戰(zhàn)略如何呢？1.3.1與工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價相關(guān)的國情分析1.3.1.1中國資金市場處于初級階段，商業(yè)銀行的資金來源中絕大部分是存款。商業(yè)銀行的資產(chǎn)總量中通過債券和拆借籌集的資金所占比重很小。通過債券和拆借籌集的資金的價格并不能反映和體現(xiàn)我們籌資的主渠道存款資金的成本以及與之相應(yīng)的盈利企求水平，將債券和拆借資金市場的加權(quán)平均價格作為內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格有很大的局限性和不合理性。1.3.1.2中國目前正處于高利差時期。經(jīng)濟高速發(fā)展，全社會投資較熱，當(dāng)前存貸款利差很大，浙江全省高達5個百分點，麗水市分行為5.1個百分點。1.3.2與工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價相關(guān)的行情分析1.3.2.1工行是一個具有成千上萬營業(yè)機構(gòu)的龐大金融系統(tǒng)。營業(yè)機構(gòu)多、經(jīng)管客戶多、管理層級多是工商銀行的顯著特征，可喜的是工行已對這“三多”問題進行全面整治，但應(yīng)當(dāng)清醒認(rèn)識到這“三多”問題是長期累積形成起來的，需要經(jīng)過多年的艱苦努力才能得以根本改觀。1.3.2.2中國企業(yè)的經(jīng)營管理依然處于行政手段和經(jīng)濟杠桿并舉時期，內(nèi)部資金利率的敏感性還比較低。1.3.2.3工行資金管理體制改革的基本取向是全額集中，二級分行和支行不得參與外部資金市場交易、不得進行同業(yè)拆借、不得在系統(tǒng)內(nèi)進行橫向拆借。1.3.2.4在中國現(xiàn)階段，存款負(fù)債是商業(yè)銀行的資金來源的支柱性渠道，信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行的資金運用的最重要形式，從理論上將資產(chǎn)與負(fù)債應(yīng)當(dāng)保持期限的匹配性，但是，中國活期存款的高度定期化和定期存款的高度活期化，且短期貸款的長期占用化，使得存款與貸款之間的期限匹配在操作決策上顯得關(guān)系更復(fù)雜、難度更大，而且在目前機械地講求期限匹配性，其現(xiàn)實意義不大。1.3.3與工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價相關(guān)的經(jīng)營戰(zhàn)略分析內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移運營的基本目的，通過對低效高險區(qū)域（部門）的控制貸款投入，使其集中力量經(jīng)營好有效存款和中間業(yè)務(wù)，努力增加凈上存資金或減少借用資金；支持貸款高效低險區(qū)域（部門）增加凈借用資金或減少上存資金，使其集中力量經(jīng)營好有效貸款和中間業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)全行資金資源配置的整體效益最大化和整體質(zhì)量最優(yōu)化有機統(tǒng)一。工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價必須首先服從于內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移運營的基本目的，而至于業(yè)績評價、產(chǎn)品評價、客戶評價則應(yīng)放在其次。同時，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格體系的制定，應(yīng)當(dāng)能夠較好地體現(xiàn)效率和安全的第一性原則，必須盡量避免以損失巨大的內(nèi)部人力物力和外部經(jīng)營效率來換取所謂的提高內(nèi)部個體效益（實際上是內(nèi)部效益此長彼消而總量沒變）。因此，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格的期限檔次不宜太多，不同期限之間的利率水準(zhǔn)差異不宜過大，否則，下級行要天天分析研究上存或拆借資金的期限結(jié)構(gòu)，哪來這么多的人力、物力和精力？！即使有，其結(jié)果也往往是對工行整體的績效造成更大的負(fù)面效應(yīng)。1.4工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的可行模式如果前述觀點能夠成立的話，那么，我們認(rèn)為目前工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的可行模式，應(yīng)當(dāng)是以負(fù)債成本與資產(chǎn)收益兼顧為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)讓定價。2工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式的基本設(shè)計2.1工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的資金管理體制改革取向資金管理體制是制定工行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式的前提基礎(chǔ)，不同的資金管理體制，需要有不同的且與之相適應(yīng)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式。差額集中配置與全額集中配置相比，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式應(yīng)當(dāng)有所差異甚至較大差異，并且全額集中配置在利益調(diào)整關(guān)系和操作技術(shù)關(guān)系上比差額集中配置要復(fù)雜得多。根據(jù)工行系統(tǒng)內(nèi)部資金經(jīng)營管理體制改革的“資金借貸制”取向，應(yīng)當(dāng)按照“全額集中、按效分配、合理計價”的原則改造工行系統(tǒng)內(nèi)部資金配置機制的實現(xiàn)形式和內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模式。2.1.1資金資源全額集中總行（分行）把分行（支行）的所有資金資源（包括各項存款、同業(yè)存放、匯出匯款、各項應(yīng)付款、所有者權(quán)益等）實行全額集中管理。通過以分行（支行）為單位設(shè)立“全額集中資金”、“定期上存資金”帳戶進行核算，確定合理的資金資源上存價格水平。2.1.2資金資源的擇優(yōu)配置以總行（分行）為系統(tǒng)資金資源配置的主體單位，分行（支行）為系統(tǒng)資金資源配置的對象單位，按照資金資源運用性質(zhì)，將支行進行經(jīng)營管理活動所需的借用資金分成備付資金限額借款（包括人民銀行往來備付、系統(tǒng)內(nèi)往來備付、現(xiàn)金備付借款）、各類準(zhǔn)備金借款、信貸資金平衡借款、內(nèi)部資金占用借款、信貸資金缺口借款5大項目，根據(jù)“效益優(yōu)先，擇優(yōu)配置”的原則確定資金資源配置的項目結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)，分別確定合理的資金資源借用價格水平。2.2內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移基準(zhǔn)價格的形成機理內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格從大的層面上可以劃分為兩種，一是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移理論價格，二是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移實際價格。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移理論價格是制定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移實際價格的基本依據(jù)，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移實際價格圍繞理論價格上下浮動。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移實際價格又可劃分為基準(zhǔn)價格和浮動價格，基準(zhǔn)價格根據(jù)理論價格確定，2.2.1內(nèi)部資金基準(zhǔn)價格的形成機理2.2.1.1全額集中資金基準(zhǔn)價格的形成機理?？傂校ǚ中校┱w的分行（支行）通過全部負(fù)債資金成本率生成，并隨著全部分行（支行）負(fù)債資金成本率的變動而相應(yīng)變化。2.2.1.2備付資金限額借款基準(zhǔn)利率和內(nèi)部資金占用限額借款基準(zhǔn)利率的形成機理。備付資金限額借款基準(zhǔn)利率和內(nèi)部資金占用限額借款基準(zhǔn)利率，通過分行（支行）全額集中資金基準(zhǔn)利率生成，并隨著分行（支行）全額集中資金基準(zhǔn)利率的變動而相應(yīng)變化。備付資金限額借款、內(nèi)部資金限額借款在利率上應(yīng)當(dāng)與相應(yīng)數(shù)額的全額集中資金保持“零利差”，因而備付資金限額借款、內(nèi)部資金限額借款應(yīng)當(dāng)執(zhí)行全額集中資金基準(zhǔn)利率。2.2.1.3定期上存資金借款基準(zhǔn)價格的形成機理。由于定期上存資金借款的前提條件是該分支行必須有剩余的信貸資金，定期上存資金是由其組織起來的外部存款資金，因此定期上存資金借款基準(zhǔn)價格應(yīng)當(dāng)通過分行（支行）全額集中資金基準(zhǔn)利率生成，并隨著分行（支行）全額集中資金基準(zhǔn)利率的變動而相應(yīng)變化。定期上存資金借款在利率上應(yīng)當(dāng)與相應(yīng)數(shù)額的全額集中資金保持“零利差”，因而定期上存資金借款應(yīng)當(dāng)執(zhí)行全額集中資金基準(zhǔn)利率。2.2.1.4定期上存資金基準(zhǔn)價格的形成機理?？傂校ǚ中校┱w的分行（支行）全部負(fù)債資金成本率加上分行（支行）單位上存資金目標(biāo)利潤形成上存資金基準(zhǔn)價格，而分行（支行）單位上存資金目標(biāo)利潤是總行（分行）整體的信貸資產(chǎn)收益率減去信貸資產(chǎn)費用率(含稅金)、信貸資產(chǎn)損失率后的利潤中所分享到的份額。2.2.1.5信貸資金平衡借款基準(zhǔn)價格的形成機理。所謂信貸資金平衡借款，是指分行（支行）能夠用自身吸收進來的存款資金進行信貸資金自求平衡的借款。由于這類借款的原因是分行（支行）吸收了足額的存款資金但被總行（分行）實行全額集中配置，因此信貸資金平衡借款基準(zhǔn)價格應(yīng)當(dāng)通過分行（支行）全額集中資金基準(zhǔn)利率生成，并隨著分行（支行）全額集中資金基準(zhǔn)利率的變動而相應(yīng)變化。信貸資金平衡借款在利率上應(yīng)當(dāng)與相應(yīng)數(shù)額的全額集中資金保持“零利差”，信貸資金平衡借款應(yīng)當(dāng)執(zhí)行全額集中資金基準(zhǔn)利率。2.3內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移基準(zhǔn)價格的計量模型系統(tǒng)2.3.1全額集中資金基準(zhǔn)價格的計量模型全額集中資金基準(zhǔn)價格（全部負(fù)債資金利息支出+經(jīng)營負(fù)債資金費用）/全部負(fù)債資金100。2.3.2定期上存資金基準(zhǔn)價格的計量模型定期上存資金基準(zhǔn)價格定期上存資金借款基準(zhǔn)價格+定期上存資金目標(biāo)基本利潤率。其中，定期上存資金借款基準(zhǔn)價格全額集中資金基準(zhǔn)價格。定期上存資金目標(biāo)基本利潤率貸款目標(biāo)收益率（1稅費率貸款收益損失率）全額集中資金基準(zhǔn)價格/2。稅費率稅率+費率。費率經(jīng)營貸款費用支出/（貸款總量貸款目標(biāo)收益率）100。貸款收益損失率（貸款本息總額貸款本息損失控制率）/（貸款總量貸款目標(biāo)收益率）100。定期上存資金目標(biāo)基本利潤率和貸款目標(biāo)基本收益率是指在全行資金供求平衡情況下的經(jīng)營戰(zhàn)略安排。上述定期上存資金目標(biāo)基本利潤率的確定公式，是以全行信貸資金供求基本平衡、經(jīng)營存款負(fù)債業(yè)務(wù)與經(jīng)營貸款資產(chǎn)業(yè)務(wù)同等重要、轉(zhuǎn)出信貸資金與轉(zhuǎn)入信貸資金的目標(biāo)基本利潤率相同為主要條件性依據(jù)的。2.3.3信貸資金平衡借款基準(zhǔn)價格的計量模型信貸資金平衡借款基準(zhǔn)價格全額集中資金基準(zhǔn)價格。2.3.4信貸資金缺口借款基準(zhǔn)價格的計量模型在總行（分行）整體資金自求平衡且上級行組織內(nèi)部