證券其它相關(guān)論文-當(dāng)前我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)及其管理.doc

證券其它相關(guān)論文-當(dāng)前我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)及其管理【摘要】本文對(duì)目前我國(guó)證券公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了中肯的分析，并結(jié)合實(shí)際探討了健全和完善我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的一些構(gòu)想。證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理已引起了監(jiān)管層的高度重視和業(yè)內(nèi)的普遍關(guān)注。2006年7月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法來加強(qiáng)對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管之后，市場(chǎng)各方都充分意識(shí)到健全證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善其風(fēng)險(xiǎn)管理制度，以有效防范和控制券商風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)證券業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健、高效、有序的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，同時(shí)也是一項(xiàng)非常迫切的任務(wù)。一、我國(guó)證券公司主要風(fēng)險(xiǎn)分析（一）國(guó)外證券公司沖擊的風(fēng)險(xiǎn)1.資本方面。我國(guó)證券公司規(guī)模小、資本實(shí)力弱，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力低，尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)變化較大的調(diào)整時(shí)期，稍有不慎，將會(huì)面臨破產(chǎn)倒閉的重大隱患。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截止2004年年末，全國(guó)114家券商資產(chǎn)總值3293.73億元人民幣，而同年，國(guó)際一流投資銀行的每一家總資產(chǎn)均達(dá)到3000億美元以上。2.人才方面。國(guó)外證券公司大多采用鼓勵(lì)公司高級(jí)管理人員（及員工）持有本公司股票的制度，大部分采用了期權(quán)或持股計(jì)劃。如果外國(guó)證券公司以這種優(yōu)厚的收入待遇參與中國(guó)人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)證券公司將面臨非常嚴(yán)峻的人才流失問題。3.市場(chǎng)占有率方面。國(guó)外證券公司逐步搶占境內(nèi)股票、債券承銷業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，加之其對(duì)企業(yè)在國(guó)外上市推薦工作的壟斷，使得他們能夠處于極度有力的競(jìng)爭(zhēng)地位。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，國(guó)外證券公司早就采取網(wǎng)上交易，在系統(tǒng)維護(hù)與安全技術(shù)方面擁有比較成熟的技術(shù)，而網(wǎng)上交易在國(guó)內(nèi)尚處于起步階段。4.拓展業(yè)務(wù)范圍方面。國(guó)外證券公司對(duì)金融衍生工具的創(chuàng)新和使用日益廣泛，能夠最大限度的進(jìn)行套利和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)券商的業(yè)務(wù)單一，創(chuàng)新能力不足，僅限于一級(jí)市場(chǎng)的上市推薦與承銷、二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)，對(duì)于項(xiàng)目融資、企業(yè)并購(gòu)、理財(cái)服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)的開展都十分有限，對(duì)于金融衍生工具的創(chuàng)新和運(yùn)用還沒有深入涉及，在爭(zhēng)奪客戶上很難與國(guó)外證券公司競(jìng)爭(zhēng)。5.二級(jí)市場(chǎng)方面。國(guó)外證券公司攜其雄厚的國(guó)際資本而來，依托其資本、人才和成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)及高超的資本市場(chǎng)運(yùn)作技巧，無(wú)論是出于追逐中國(guó)作為新興市場(chǎng)的潛在利潤(rùn)還是出于全球性的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，來則可能是泰山壓頂，去則可能是釜底抽薪，或興風(fēng)作浪，或助漲助跌，將加劇中國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)，給二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)帶來很大的不確定性。（二）發(fā)行市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在新的核準(zhǔn)制下，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)有可能成為證券公司承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。證券公司的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)可以細(xì)化為等待風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和促銷風(fēng)險(xiǎn)。等待風(fēng)險(xiǎn)主要由發(fā)行人承擔(dān)，定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和促銷風(fēng)險(xiǎn)完全由證券公司承擔(dān)。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范化程度的不斷提高和機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的壯大，一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)將進(jìn)一步縮小，甚至?xí)霈F(xiàn)倒掛現(xiàn)象，證券公司承擔(dān)的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越來越大。（三）業(yè)務(wù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，風(fēng)險(xiǎn)始終伴隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新的全過程，表現(xiàn)在政府、法律關(guān)系及技術(shù)的成熟度等不同方面。證券公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，一味擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，往往有一些超過自己承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)持續(xù)疲軟的情況下很容易引發(fā)危機(jī)。（四）網(wǎng)上證券交易的風(fēng)險(xiǎn)據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年上半年證券公司網(wǎng)上委托交易量約為16152.18億元，占滬、深兩市2006年上半年股票（A、B股）、基金總交易量77531.16億元（雙邊計(jì)算）的20.83%。網(wǎng)上交易的迅猛發(fā)展，對(duì)證券公司傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及原有的風(fēng)險(xiǎn)防范手段提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)，增加了客戶對(duì)服務(wù)的選擇余地，造成客戶的流動(dòng)性大大增強(qiáng)；涉及信息安全、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、隱私權(quán)、數(shù)字簽字和認(rèn)證等許多法律問題。目前我國(guó)網(wǎng)上交易的政策和法律環(huán)境遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于網(wǎng)上交易的技術(shù)水平，監(jiān)管方式主要是事后監(jiān)管，監(jiān)管的技術(shù)手段也比較落后，一旦發(fā)生事故和糾紛對(duì)證券公司會(huì)造成時(shí)間上和資金上的損失。二、完善我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工作（一）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)倡導(dǎo)“全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化”理念，將風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)貫穿到每一個(gè)員工、每一個(gè)部門、每一個(gè)崗位，在員工中營(yíng)造“全員重視、積極參與、獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策、齊抓共管”的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。（二）實(shí)現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變通過混業(yè)經(jīng)營(yíng)迅速做大做強(qiáng)、提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力已成為國(guó)內(nèi)券商迅速發(fā)展的必然選擇和當(dāng)務(wù)之急。它有利于金融機(jī)構(gòu)取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；有利于為企業(yè)和消費(fèi)者提供多方面的不斷變換的金融服務(wù)；有利于提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力；也有利于金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。（三）建立合理的風(fēng)險(xiǎn)管理體制1.完善公司治理結(jié)構(gòu)。按公司法的要求執(zhí)行現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)，制定完整的決策機(jī)制和監(jiān)督體制，充分發(fā)揮董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)層的監(jiān)督作用，有效解決大股東控制和內(nèi)部人控制問題。2.構(gòu)建有效的激勵(lì)機(jī)制。人才和機(jī)制是辯證統(tǒng)一的，證券公司必須要下大力氣改革激勵(lì)機(jī)制，一般包括：改革用工制度，完善考核辦法，設(shè)計(jì)合理的薪酬結(jié)構(gòu)，拉開收入差距，建立崗位工資和效益掛鉤，制定重要業(yè)務(wù)部門的特殊獎(jiǎng)勵(lì)辦法，豐富激勵(lì)方式等。3.健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。建立由高層、中層和基層相互交叉、相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，主要包括：高層管理機(jī)構(gòu)應(yīng)由董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理層及下設(shè)的有關(guān)部門組成；中層由有關(guān)業(yè)務(wù)管理部門和專門的風(fēng)險(xiǎn)管理小組組成；基層主要是指公司一線部門的管理人員。必須建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，確保公司對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)能夠識(shí)別、監(jiān)管和綜合管理。（四）建立和完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度根據(jù)國(guó)家新修訂的相關(guān)規(guī)范文件，結(jié)合公司的實(shí)際情況建立一整套風(fēng)險(xiǎn)管理制度。主要應(yīng)包括：橫向業(yè)務(wù)管理類制度、縱向機(jī)構(gòu)管理類制度和縱橫決策管理類制度。很多證券公司的制度匯編成套，不可謂不全不齊，但風(fēng)險(xiǎn)案例仍層出不窮，關(guān)鍵原因就在于制度的落實(shí)和執(zhí)行上，所以落實(shí)和執(zhí)行制度比編制制度條文更重要。（五）提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平1.科學(xué)運(yùn)用數(shù)學(xué)模型。通過研究運(yùn)用現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，建立適合中國(guó)國(guó)情和公司實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制模型。目前國(guó)際上影響較大的風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)學(xué)模型是風(fēng)險(xiǎn)值模型，用于公司本身的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)衡量與管理。與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法相比，風(fēng)險(xiǎn)值模型提供了更明確的數(shù)量與概率分析，并可定期提出風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。2.建立和完善實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)。建立基于風(fēng)險(xiǎn)控制模型的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，將所有分