證券其它相關(guān)論文- 投資銀行：掀起你的蓋頭來 .doc

證券其它相關(guān)論文-投資銀行：掀起你的蓋頭來投資銀行是國內(nèi)十分流行的一個字眼。但如果要問投資銀行是什么？做什么？怎么做？似乎一下子又很難說清楚。說它是銀行，它又不象商業(yè)銀行那樣婦孺皆知；說它是證券公司，它的業(yè)務(wù)似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了證券的范圍。有人說它是資本運營專家，有人說它是金融工程師，有人說它是企業(yè)的“私人醫(yī)生”。更有人打過一個比喻，說如果把證券業(yè)比作金融業(yè)的皇冠的話，那么投資銀行則是皇冠上璀燦的明珠。這些說法從不同側(cè)面反映了投資銀行在人們心中的形象，同時也給投資銀行蒙上了一層神秘的面紗。其實，投資銀行就是投資銀行，投資銀行并不神秘。如果把1801年英國銀行家霸菱幫助美國政府融資向法國政府購買路易斯安那州算作是投資銀行業(yè)務(wù)的雛形的話，那么投資銀行至今也有近200年的歷史了。長期的風(fēng)雨歷程中，投資銀行在社會發(fā)展、經(jīng)濟增長、資源配置、資金融通、企業(yè)擴張等方面發(fā)揮了無法比擬的作用。每一次經(jīng)濟格局變動，每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，每一次企業(yè)并購浪潮，幕后都有投資銀行的導(dǎo)演和推動。如今，投資銀行已發(fā)展成獨具魅力、特色鮮明、極富創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性，又不乏科學(xué)性和藝術(shù)性的全球性金融產(chǎn)業(yè)。美林、高盛、摩根斯坦利、所羅門美邦、第一波斯頓等都是當(dāng)今世界頗具影響的跨國投資銀行，可謂大名鼎鼎，如雷貫耳；在它們的麾下，聚結(jié)了一大批頂尖級的精英人才，在世界并購浪潮中創(chuàng)造了一大批閃光的成功案例，留下了無盡的話題。說神秘，是因為投資銀行在中國還是一個新興產(chǎn)業(yè)。屈指算來，中國改革開放不過20多年，股份制誕生才十幾年，股票市場真正發(fā)展也只有十余年，以之為根基和背景的投資銀行也不過七八年時間。在我國，目前尚沒有一家真正的投資銀行存在，伴隨著股份制改革和證券市場發(fā)展而產(chǎn)生和成長起來的證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司等現(xiàn)實地扮演了早期投資銀行的角色，發(fā)揮著投資銀行的部分功能。盡管其中一些機構(gòu)標(biāo)識自已是投資銀行或向投資銀行方向發(fā)展，但畢竟時下的券商和典型意義上投資銀行還有不小的差距。準(zhǔn)確地說，稱之為“準(zhǔn)投資銀行”比較妥貼。投資銀行是什么？國內(nèi)外尚沒有一個公認(rèn)的定義。如果說商業(yè)銀行象公共汽車，具有固定的線路和站點，為所有人提供同樣的常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)的話，那么，投資銀行就是出租車，為企業(yè)家提供特殊的專門服務(wù)，以最快的速度，選擇最佳路線到達(dá)目的地。這個比喻形象生動地概括出了投資銀行的本質(zhì)內(nèi)涵和業(yè)務(wù)特征。如果還不滿足于此，一定要給它下個比較專業(yè)的定義的話，我們認(rèn)為：投資銀行是資本市場上通過資本運作來經(jīng)營企業(yè)的金融企業(yè)。金融企業(yè)是它的行業(yè)歸屬，資本市場是它的活動舞臺，資本運作是它的操作手段，而“企業(yè)”則是它的經(jīng)營對象和產(chǎn)出產(chǎn)品。資本運作使它同單純經(jīng)營貨幣的商業(yè)銀行相區(qū)別；經(jīng)營“企業(yè)”使它同經(jīng)營一般產(chǎn)品的企業(yè)相區(qū)別。不管是國外還是國內(nèi)的投資銀行，這樣界定似乎更合適些。投資銀行做什么？一句話，就是“做企業(yè)”?？v觀世界經(jīng)濟發(fā)展史，成功的企業(yè)背后都站著自己的投資銀行。IBM與所羅門美邦，得意志電訊與高盛，通用電器與基德皮博迪，美國鋼鐵與摩根，運通與西爾森無不如此。投資銀行總是在現(xiàn)實經(jīng)濟中，以自已的慧眼發(fā)現(xiàn)潛質(zhì)企業(yè)，以資本為紐帶和動力，通過資產(chǎn)重組等有效“包裝”，注入自已的智慧和服務(wù)，使之價值升華并為公眾所認(rèn)識，然后推上市場脫手套現(xiàn)，從而回流資金并實現(xiàn)增值，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。企業(yè)改制上市、收購兼并、直接投資等操作過程可能千差萬別，但“加工”思路莫不如此。當(dāng)然如果談到投資銀行的具體業(yè)務(wù)，用包羅萬象來形容并不為過。不過，一般來說，可以劃分為以下三個層次：一是一級市場的發(fā)行承銷和二級市場的經(jīng)紀(jì)自營，這是其本源性、傳統(tǒng)型的業(yè)務(wù)，在這里投資銀行的角色是證券承銷商和經(jīng)紀(jì)商；二是企業(yè)的兼并、收購、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等，這是其創(chuàng)新性、核心型業(yè)務(wù)，在這里投資銀行是金融工程師、資本運營專家；三是風(fēng)險管理、直接投資、產(chǎn)融結(jié)合等，這是其引申型、深層次的業(yè)務(wù)，在這里投資銀行是企業(yè)的合伙人、命運共同體。從事哪個層次的業(yè)務(wù)，取決于所處的經(jīng)濟背景和市場環(huán)境，當(dāng)然也是投資銀行實力和品位的象征。投資銀行怎樣做？不同企業(yè)有不同的要求，不同項目有不同的實情，不同投資銀行有不同的妙招，不能籠統(tǒng)而論。但是，萬變不離其宗，在千姿百態(tài)的操作手法的背后隱藏著根本性的東西：這就是投資銀行的哲學(xué)。羅伯特勞倫斯庫恩這位擅長于闡述投資銀行理論的投資銀行家認(rèn)為，投資銀行哲學(xué)包括三個方面，即思維方法、文化特征及個人特征。投資銀行業(yè)的思維方法主要有：(1)追求金融最優(yōu)；(2)實現(xiàn)財務(wù)最優(yōu)；(3)善于判斷與審計；(4)金融創(chuàng)新；(5)資金供給；(6)客戶服務(wù)開發(fā)。文化特征包括：(1)寬厚的行業(yè)知識，例如金融理論、融資實踐、經(jīng)營才干與專長、市場悟性與遠(yuǎn)見、公關(guān)技能；(2)良好的教育背景，大都有名校MBA證書；(3)發(fā)展與進(jìn)步，投資銀行家從不安于現(xiàn)狀，一般來說是做不好商業(yè)銀行家的；(4)客戶服務(wù)與職業(yè)道德，不僅要對客戶的要求唯命是從，更應(yīng)該告訴客戶什么有利、什么有弊、什么該做、什么不該做，唯一比為客戶服務(wù)更重要的是摯愛投資銀行業(yè)。個人特征即投資銀行家主要有四種類型：(1)專家型：善于開發(fā)金融工具，善于從事數(shù)量分析的大師；(2)創(chuàng)造型：看重數(shù)量和技術(shù)分析背后的東西，具有市場悟性，富有創(chuàng)新精神；(3)公關(guān)型：往往是投資銀行界的領(lǐng)袖，以超凡人格魅力吸引客戶；(4)管理型：管理投資銀行業(yè)不是管理制造業(yè)，而是善于把從業(yè)人士的思想和干勁集中到公司的目標(biāo)上。當(dāng)然，這是這位西方投資銀行家關(guān)于發(fā)達(dá)國家成熟的投資銀行哲學(xué)的個人體會，但它確實道出了投資銀行的精髓和靈魂，耐人尋味。中國的投資銀行還處于初級階段，但它一定會成長壯大。中國的企業(yè)需要投資銀行，不能再孤軍奮戰(zhàn)。中國的投資銀行免不了具有民族性，但卻不能排斥世界性。西方發(fā)達(dá)的投資銀行的今天就是中國投資銀行的明天。因此，盡管中國投資銀行在生存和發(fā)展過程中遇到了且今后還會遇到這樣那樣的問題，前進(jìn)的道路不會平坦，但作為新生的朝陽產(chǎn)業(yè)，它吸引并集中