行業(yè)經(jīng)濟(jì)論文-信托業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題及對(duì)策.doc

行業(yè)經(jīng)濟(jì)論文-信托業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題及對(duì)策2007年，信托公司管理辦法、信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法（以下簡(jiǎn)稱新辦法）出臺(tái)，揭開(kāi)了信托業(yè)變革的序幕。新辦法對(duì)信托公司自有資金的投資范圍、信托業(yè)務(wù)的發(fā)展方向、信托資金的管理模式等涉及信托業(yè)發(fā)展、定位的核心問(wèn)題做出了新的規(guī)定，傳達(dá)了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)信托公司今后發(fā)展方向的設(shè)想和要求。新辦法將信托公司定位為“受人之托，代人理財(cái)”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，要求信托公司面向高端客戶開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，要求信托公司將主要資金管理模式由貸款和證券市場(chǎng)投資逐步向股權(quán)投資、企業(yè)年金管理、資產(chǎn)證券化、PE等領(lǐng)域拓展，逐步形成信托公司獨(dú)特的盈利模式。摘要：2007年初，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)修訂頒布了信托公司管理辦法等一系列新的法規(guī)。新法規(guī)實(shí)施一年以來(lái)，信托業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，各項(xiàng)主要營(yíng)業(yè)指標(biāo)均創(chuàng)造了歷史最高水平。文章試從信托業(yè)取得良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主、客觀原因進(jìn)行分析，揭示信托業(yè)發(fā)展中面臨的困難，并提出初步解決方案。關(guān)鍵詞：信托業(yè)；發(fā)展；隱憂2007年，在信托新政的指引下，一半以上的信托公司完成了金融許可證的換領(lǐng)工作，開(kāi)始按照新辦法辦理業(yè)務(wù)。同時(shí)，信托業(yè)取得了前所未有的蓬勃發(fā)展，信托公司管理的信托資產(chǎn)總額、行業(yè)利潤(rùn)都創(chuàng)出歷史新高。有數(shù)據(jù)顯示，2007年全國(guó)54家信托公司共實(shí)現(xiàn)盈利137億元，平均每家信托公司盈利2.48億元，同比增長(zhǎng)超兩倍，一半以上信托公司凈利潤(rùn)過(guò)億元。截至2007年底，信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模近萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)了1.64倍。信托業(yè)在2007年無(wú)疑取得了巨大的成功，信托業(yè)的改革似乎出人意料地順利。信托業(yè)的蓬勃發(fā)展令人欣喜，但經(jīng)過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)，信托業(yè)超常規(guī)發(fā)展與諸多客觀因素不無(wú)關(guān)系，信托公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展還有許多問(wèn)題需要解決，其蓬勃發(fā)展下還暗藏著諸多隱憂。一、利潤(rùn)得益于資本市場(chǎng)，“137億”并非真實(shí)水平信托業(yè)盈利猛增，其中相當(dāng)部分得益于資本市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)。2007年，上證指數(shù)2728點(diǎn)開(kāi)盤，年末以5261點(diǎn)收盤，全年上升92.85。信托公司在自營(yíng)業(yè)務(wù)獲得高額回報(bào)的同時(shí)，還把信托業(yè)務(wù)的主攻方向定位為資本市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年信托公司發(fā)行的集合信托計(jì)劃近七成投資于證券市場(chǎng)，信托計(jì)劃的手續(xù)費(fèi)收入和超額投資收益分成使信托公司掙得盆盈缽滿。另外，部分信托公司持有證券公司、基金管理公司的股份，資本市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)也使這些信托公司獲得了高額分紅回報(bào)。2007年是資本市場(chǎng)在低迷數(shù)年之后爆發(fā)式增長(zhǎng)的一年，如果按照中國(guó)資本市場(chǎng)建立以來(lái)的平均增長(zhǎng)速度計(jì)算，信托公司的利潤(rùn)水平將大打折扣。2008年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)股市持續(xù)低迷，信托產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)也大幅回落，部分信托公司網(wǎng)站的公開(kāi)信息顯示，由于資本市場(chǎng)市值不停“縮水”，多數(shù)投資于證券市場(chǎng)的陽(yáng)光私募信托理財(cái)產(chǎn)品已出現(xiàn)大幅虧損，下半年如果市場(chǎng)不出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，信托公司來(lái)源于證券信托的手續(xù)費(fèi)收入必將大幅減少，信托公司的證券業(yè)務(wù)將很難維持去年的高額利潤(rùn)?？陀^地講，資本市場(chǎng)的繁榮一定程度上掩蓋了信托業(yè)缺乏穩(wěn)定盈利模式的尷尬。新辦法出臺(tái)前，信托公司采用最多的資金運(yùn)用模式是貸款。此次新辦法對(duì)貸款模式的運(yùn)用進(jìn)行了限制，同時(shí)鼓勵(lì)信托公司從事企業(yè)年金、PE、資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)。作為“受人之托、代人理財(cái)”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，以上各類業(yè)務(wù)無(wú)疑應(yīng)該是信托公司的發(fā)展方向。然而，多數(shù)信托公司目前還不具備迅速開(kāi)展上述新業(yè)務(wù)的條件。具體講，有如下幾個(gè)原因：首先，歷經(jīng)五次整頓，信托公司的人才流失比較嚴(yán)重，尤其缺乏既對(duì)信托業(yè)務(wù)有較深入了解，又熟悉資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)等領(lǐng)域的綜合型人才。新辦法頒布以來(lái)，隨著信托公司實(shí)力的增強(qiáng)，部分信托公司通過(guò)招兵買馬加強(qiáng)了人才隊(duì)伍建設(shè)，但短期內(nèi)仍難以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要.其次，長(zhǎng)期以來(lái)，多數(shù)信托公司以從事貸款、證券市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)為主，對(duì)企業(yè)年金、PE、資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)和了解。新業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)中國(guó)金融業(yè)來(lái)講，都是比較新的課題，短期內(nèi)能否迅速發(fā)展起來(lái)尚存懸念。再次，作為中國(guó)金融發(fā)展的新領(lǐng)域，這些業(yè)務(wù)無(wú)一例外地被證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)列為發(fā)展重點(diǎn)。和這些機(jī)構(gòu)相比，信托公司在組織機(jī)構(gòu)、人員能力、市場(chǎng)熟悉程度等方面均沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言；另外，上述業(yè)務(wù)監(jiān)管的主導(dǎo)權(quán)均屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門，作為銀監(jiān)會(huì)旗下的信托公司發(fā)展此類業(yè)務(wù)困難很大。二、銀信合作產(chǎn)品占了資產(chǎn)規(guī)模的半壁江山，萬(wàn)億資產(chǎn)收益不高截至2007年末，全國(guó)54家信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9614億元，同比增長(zhǎng)了1.64倍。信托資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)固然喜人，但從結(jié)構(gòu)上分析，增長(zhǎng)最為迅猛的信托品種是銀信合作產(chǎn)品，信托公司在該類產(chǎn)品上的收益率很低。2007年末，銀信合作產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4000億元，約占全部信托資產(chǎn)的42，銀信理財(cái)產(chǎn)品是信托報(bào)酬率最低的產(chǎn)品，信托報(bào)酬收入往往不足信托資產(chǎn)規(guī)模的千分之一，難以滿足信托公司對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的渴求。日前，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)在北京召開(kāi)會(huì)議，討論建立行業(yè)價(jià)格自律機(jī)制問(wèn)題，可見(jiàn)信托公司的低取費(fèi)已對(duì)整個(gè)行業(yè)造成了影響。銀信理財(cái)產(chǎn)品的參與方包括銀行和信托公司，部分產(chǎn)品有理財(cái)顧問(wèn)（基金管理公司或私募基金）參與，產(chǎn)品多數(shù)投資于新股申購(gòu)、信貸資產(chǎn)買賣和資本市場(chǎng)運(yùn)作。在整個(gè)資金運(yùn)作過(guò)程中，銀行扮演產(chǎn)品分銷人角色，通過(guò)其擁有的大量客戶資源進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的銷售；理財(cái)顧問(wèn)發(fā)揮其資金運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)，承擔(dān)資產(chǎn)管理人的角色；信托公司充當(dāng)受托人角色，為資金的流動(dòng)提供了產(chǎn)品平臺(tái)。由于信托公司承擔(dān)的角色本身技術(shù)含量較低，不同信托公司之間很容易形成替代關(guān)系，因此信托公司談判能力弱，難以形成信托公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。信托公司的劣勢(shì)地位是銀信理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)決定的，靠?jī)r(jià)格聯(lián)盟很難改變這一現(xiàn)實(shí)。其實(shí)，各公司基于自身利益的考慮，這一價(jià)格聯(lián)盟恐怕根本就無(wú)法建立，信托理財(cái)產(chǎn)品的低取費(fèi)短期內(nèi)難以改變。由此可見(jiàn)，信托公司管理的資產(chǎn)有相當(dāng)部分是低收益的理財(cái)產(chǎn)品形成的，以目前信托業(yè)的資產(chǎn)總額評(píng)價(jià)其對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響力尚不客觀。三、轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的目標(biāo)市場(chǎng)，面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)2001年1月頒布的信托投資公司管理辦法規(guī)定，信托產(chǎn)品的發(fā)行起點(diǎn)為5萬(wàn)元，單個(gè)信托計(jì)劃的信托合同不超過(guò)200份。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，這一標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)相對(duì)較低（與銀行理財(cái)產(chǎn)品的起點(diǎn)相同），可以說(shuō)目前信托產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)主要是中、低端理財(cái)市場(chǎng)。新辦法頒布后，信托產(chǎn)品將面向購(gòu)買單一產(chǎn)品100萬(wàn)元以上或能出具年收入30萬(wàn)元以上證明的合格投資者發(fā)行，目標(biāo)市場(chǎng)由中、低端理財(cái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨死碡?cái)市場(chǎng)，客戶群將發(fā)生很大差異。信托公司必須放棄其多年打拼的客戶市場(chǎng)，在新的領(lǐng)域內(nèi)重新立足，并針對(duì)新客戶群體調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，制定營(yíng)銷策略。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和人民財(cái)富的積累，高端理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展無(wú)疑將成為下一階段金融市場(chǎng)的熱點(diǎn)，銀行、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等各類機(jī)構(gòu)都躍躍欲試，希望進(jìn)場(chǎng)分一杯羹。目前，包括諸多外資巨頭在內(nèi)的商業(yè)銀行在大力推廣私人銀行業(yè)務(wù)，證券公司已獲準(zhǔn)開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，基金管理公司獲準(zhǔn)開(kāi)展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司也在開(kāi)展類似的理財(cái)業(yè)務(wù)。以上各類機(jī)構(gòu)幾乎都運(yùn)用了信托原理，提供和信托產(chǎn)品類似的理財(cái)產(chǎn)品，和信托公司在高端理財(cái)市場(chǎng)形成直接競(jìng)爭(zhēng)。與以上幾類機(jī)構(gòu)相比，信托公司在資金規(guī)模、市場(chǎng)研判能力、營(yíng)銷能力等方面都沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言。2007年3月新辦法實(shí)施以后，信托公司陸續(xù)開(kāi)始新許可證的換領(lǐng)工作，相當(dāng)一部分業(yè)務(wù)仍然在原信托法規(guī)的框架內(nèi)操作，目標(biāo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換帶來(lái)的問(wèn)題在當(dāng)年尚未充分體現(xiàn)。2008年，多數(shù)信托公司已完成重新登記，開(kāi)始按新辦法要求辦理業(yè)務(wù)，目標(biāo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換的影響將集中顯現(xiàn)，信托公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品發(fā)行等方面都將面臨挑戰(zhàn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，金融體制改革逐步深化的背景下，信托業(yè)的前景無(wú)疑是美好的，如果能夠認(rèn)清形勢(shì)，解放思想，銳意創(chuàng)新，和其他金融機(jī)構(gòu)錯(cuò)位發(fā)展、發(fā)揮信托公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，信托公司必將迎來(lái)久違的春天。不可否認(rèn)，在信托公司充滿波折的發(fā)展歷程中，目前無(wú)疑是信托公司發(fā)展方向最為明確、財(cái)務(wù)狀況最為樂(lè)觀的時(shí)期，也是信托公司創(chuàng)新發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)。信托公司應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手，努力提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，謀劃企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。第一，著力打造高水平的投資團(tuán)隊(duì)，提高運(yùn)作信托資金的水平。作為私募性質(zhì)的信托公司，團(tuán)隊(duì)的資金運(yùn)作能力至關(guān)重要，是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。第二，發(fā)揮受托人職能，利用信托關(guān)系做大信托業(yè)務(wù)。隨著信托業(yè)務(wù)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，利用自身團(tuán)隊(duì)管理全部信托財(cái)產(chǎn)越來(lái)越困難，信托公司可以充分運(yùn)用信托關(guān)系加強(qiáng)與銀行、基金管理公司乃至私募基金的合作，做大信托業(yè)務(wù)。第三，尋求與銀行、金融控股公司的資本融合。金融領(lǐng)域的混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管無(wú)疑是中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，和銀行、金融控股公司相比，信托公司的資本金薄弱、資產(chǎn)規(guī)模小，謀求與銀