項(xiàng)目融資

項(xiàng) 目 融 資 Project Financing 第一章 緒論 第二章 項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) 第三章 項(xiàng)目的融資模式 第四章 項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu) 附： 項(xiàng)目融資案例 研 究 內(nèi) 容 1.1 項(xiàng)目融資的定義 1.2 項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn) 1.3 項(xiàng)目融資的產(chǎn)生和發(fā)展 1.4 項(xiàng)目融資的適用范圍 1.5 項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu) 1.6 項(xiàng)目融資的參與者 1.7 項(xiàng)目融資的階段與步驟 第一章 緒論 迄今為止還沒有一個(gè)公認(rèn)的定義。 廣義：凡是為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或是收 購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目以及對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動(dòng)，均可稱為“項(xiàng)目融資”。 狹義：專指具有 無(wú)追索 或 有限追索 形式的融資活 動(dòng)稱為項(xiàng)目融資。 該共同特征是：融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)。 1.1 項(xiàng)目融資的定義 項(xiàng)目融資定義的其他表述 “ 為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。 ” - from Peter K. Nevitt, Frank Fabozzi Project Financing 項(xiàng)目融資定義的其他表述 “融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)，提供債務(wù)的參與方的收益在相當(dāng)大程度上依賴于項(xiàng)目本身的效益?！?國(guó)際著名法律公司 Clifford Chance編著的 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資定義的其他表述 “ 項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及其收益作為還款資金的來(lái)源，而且將項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理。” 美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè) 項(xiàng)目融資定義的其他表述 “項(xiàng)目融資即項(xiàng)目的承辦人 (即股東 )為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目成立一家項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目公司作為借款人籌借貸款，并以項(xiàng)目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來(lái)源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目上”。 中國(guó)銀行網(wǎng)站 案例： 某省電力有限責(zé)任公司現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)電廠，為滿足日趨增長(zhǎng)的供電需要，決定增建 C廠。增建 C廠的資金籌集方式有幾種？ 借來(lái)的款項(xiàng)用于建設(shè) C廠，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C三個(gè)電廠的收益。如果 C建設(shè)失敗，A、 B兩廠的收益將作為償債的擔(dān)保。這時(shí)貸款方對(duì)電力公司擁有完全追索權(quán)。 借來(lái)的款項(xiàng)用于建設(shè) C廠，而歸還貸款的款項(xiàng)僅限于 C廠建成后的收益。如果 C建設(shè)失敗，貸款方只能從清理 C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用 A、B兩廠的收入來(lái)歸還貸款。這時(shí)貸款方對(duì)電力公司無(wú)追索權(quán)?；蛘咧灰箅娏景哑涮囟ǖ囊徊糠仲Y產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這時(shí)可稱貸款方對(duì)電力公司擁有有限追索權(quán) 。 方式一 方式二 CU7112997ECA 11 項(xiàng)目融資與其它有限追索權(quán)融資的區(qū)別 可以從使用的擔(dān)保結(jié)構(gòu)來(lái)比較項(xiàng)目融資和其他有限追索權(quán)融資的不同。 例如，有時(shí)對(duì)用來(lái)購(gòu)買或開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目的貸款結(jié)構(gòu) 進(jìn)行設(shè)計(jì)，使貸款方僅對(duì)出售特定的房地產(chǎn)所得和項(xiàng)目自身收益有追索權(quán)，而對(duì)借款人沒有追索權(quán)。這樣的貸款將用房地產(chǎn)和租金收益權(quán)作擔(dān)保。 長(zhǎng)期航運(yùn)協(xié)議或船舶使用協(xié)議通常是船舶項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，唯一的擔(dān)保是把船舶本身作抵押并將航運(yùn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給貸款人。同樣，在項(xiàng)目融資中，擔(dān)保常采用項(xiàng)目有形資產(chǎn)抵押，以及項(xiàng)目現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)讓的方式。 但是，與一般的有限追索權(quán)融資不同，項(xiàng)目融資還要求考慮項(xiàng)目技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)效益的可靠性。 1.2 項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn) 傳統(tǒng)融資方式的特點(diǎn) 主要依賴于項(xiàng)目發(fā)起人的資信來(lái)安排融資 貸款人為項(xiàng)目借款人提供的是完全追索形式的貸款 項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的比較 項(xiàng)目融資 傳統(tǒng)融資 融資基礎(chǔ) 項(xiàng)目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量 (放貸者最關(guān)注項(xiàng)目效益 ) 借貸人 /發(fā)起人的資信 追索程度 有限追索 (特定階段或范圍內(nèi) )或無(wú)追索 完全追索 (用抵押資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn)償還債務(wù) ) 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 所有參與者 集中于發(fā)起人 /放貸者 /擔(dān)保者 股權(quán)比例 (本貸比 ) 發(fā)起人出資比例較低 (通常 3040% 會(huì)計(jì)處理 資產(chǎn)負(fù)債表外融資 (通過投 /融資結(jié)構(gòu)，使債務(wù)不出現(xiàn)在發(fā)起人，僅出現(xiàn)在項(xiàng)目公司的資產(chǎn)負(fù)債表上 ) 項(xiàng)目債務(wù)是發(fā)起人的債務(wù)的一部分，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表上 項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的圖示比較 項(xiàng)目融資的發(fā)展過程 項(xiàng)目融資的雛形： 1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，企業(yè)開始利用其生產(chǎn)的產(chǎn)品或項(xiàng)目進(jìn)行融資活動(dòng)， 50-60年代，石油項(xiàng)目的產(chǎn)品支付方式 向國(guó)際金融方向發(fā)展： 最近的發(fā)展趨勢(shì)： 大型化 國(guó)際化 技術(shù)化 1.3 項(xiàng)目融資產(chǎn)生和發(fā)展 1.4 項(xiàng)目融資的適用范圍 目前，中國(guó)的項(xiàng)目融資主要集中在公路、電廠、污水處理等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上。 什么項(xiàng)目適用項(xiàng)目融資方式進(jìn)行融資 ？ 資源開發(fā)項(xiàng)目 石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等項(xiàng)目的開采 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 鐵路、公路、港口、電信和能源等項(xiàng)目的建設(shè) 制造業(yè)項(xiàng)目 國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目 “鳥巢”的法人合作方最終確定。昨天，市政府與中標(biāo)人中國(guó)中信集團(tuán)聯(lián)合體簽約。這是奧運(yùn)場(chǎng)館中第一個(gè)定標(biāo)簽約的項(xiàng)目，將于今年 12月 24日開工。 項(xiàng)目公司獲得 2008年奧運(yùn)會(huì)后 30年的國(guó)家體育場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)。 在簽約儀式上，中信集團(tuán)聯(lián)合體與北京市政府、北京奧組委、市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司分別簽署了特許權(quán)協(xié)議、國(guó)家體育場(chǎng)協(xié)議和合作經(jīng)營(yíng)合同。根據(jù)這些合同協(xié)議， 中信集團(tuán)聯(lián)合體將與市國(guó)資公司共同組建項(xiàng)目公司 ，作為國(guó)家體育場(chǎng)的項(xiàng)目法人，負(fù)責(zé)國(guó)家體育場(chǎng)的 設(shè)計(jì)、融投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及移交 。其成員包括北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司、美國(guó)金州控股集團(tuán)公司和國(guó)安岳強(qiáng)有限公司。 國(guó)家體育場(chǎng)總投資約 35億元人民幣，其中 58的資金由市政府提供，委托市國(guó)資公司作為出資代表，注入項(xiàng)目公司。其他投資則 由項(xiàng)目公司進(jìn)行融資 。這種項(xiàng)目建設(shè)的籌融資方式，在悉尼等城市已有成功經(jīng)驗(yàn)。既可以節(jié)省政府投資，又便于國(guó)家體育場(chǎng)的賽后運(yùn)營(yíng)、綜合利用。 這次項(xiàng)目法人招標(biāo)于去年 12月啟動(dòng)，通過資格預(yù)審，確定了 5名投標(biāo)入圍者，然后對(duì)這些入圍者進(jìn)行“招標(biāo)”，整個(gè)招標(biāo)工作只用了 9個(gè)月時(shí)間，比國(guó)際上此類項(xiàng)目招標(biāo)通常所用時(shí)間縮短了一半。 奧運(yùn)“鳥巢”建設(shè)簽約，中信獲國(guó)家體育場(chǎng) 30年經(jīng)營(yíng)權(quán) 2003年 8月 10日 北京青年報(bào) 信用保證結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目投資者 項(xiàng)目外部環(huán)境 1-1 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)框架 1.5 項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目的發(fā)起人 項(xiàng)目公司 項(xiàng)目的貸款銀行 項(xiàng)目的信用保證實(shí)體 項(xiàng)目融資顧問 有關(guān)政府機(jī)構(gòu) 參與者之間的關(guān)系 1.6 項(xiàng)目融資的參與者 項(xiàng)目參與者之間的關(guān)系 項(xiàng)目 公司 銀行及 金融機(jī)構(gòu) 工程公司 設(shè)備 /能源 /原 材料供應(yīng)商 項(xiàng)目產(chǎn)品 購(gòu)買者 項(xiàng)目投資者 項(xiàng)目融資顧問 項(xiàng)目所在 國(guó)政府 股 本 資 金 擔(dān) 保 各種認(rèn)可 融資安排 基礎(chǔ)設(shè)施 工 程 合 同 供 應(yīng) 合 同 銷 售 合 同 1-2 項(xiàng)目參與者之間的關(guān)系 項(xiàng)目融資的階段與步驟 1.7 第一階段 投資決策分析 第二階段 融資決策分析 第三階段 融資結(jié)構(gòu)分析 第四階段 融資談判 第五階段 項(xiàng)目融資執(zhí)行 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷 工業(yè)部門（技術(shù)、市場(chǎng)）分析 項(xiàng)目在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)性分析 項(xiàng)目可行性研究 投資決策 初步確定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu) 選擇項(xiàng)目的融資方式 決定是否采用項(xiàng)目融資 任命項(xiàng)目融資顧問 明確融資任務(wù)和具體目標(biāo)要求 評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素 設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu) 修正項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu) 選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書 組織貸款銀團(tuán) 起草融資法律文件 融資談判 簽署項(xiàng)目融資文件 執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃 貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與項(xiàng)目決策 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理 反 饋 貸款人并不要求項(xiàng)目發(fā)起人大量的股權(quán)投資。 在項(xiàng)目資產(chǎn)中，項(xiàng)目貸款是 100抵押貸款。 項(xiàng)目的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)將用預(yù)先決定的客觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。 項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)將由貸款人和項(xiàng)目發(fā)起人平均分擔(dān)。 貸款人承擔(dān)項(xiàng)目融資的政治風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)項(xiàng)目融資的一般誤解 案 例 深圳沙角 B電廠項(xiàng)目融資 第二章 項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) 2.1 公司型合資結(jié)構(gòu) (Incorporated Joint Venture) 2.2 合伙制結(jié)構(gòu) (Partnership) 2.3 非公司型合資結(jié)構(gòu) (Unincorporated Joint Venture) 2.4 信托基金結(jié)構(gòu) (Trust) 2.5 項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的幾個(gè)主要因素 2.6 四種投資結(jié)構(gòu)的比較 項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) 所謂項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)，對(duì)于一個(gè)投資者而言 ,是指在項(xiàng)目所在國(guó)家外在因素的制約條件下 ,尋求的一種能夠最大限度的實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的 項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。 公司型合資結(jié)構(gòu) 2.1 投資者 A 投資者 B 投資者 C 合 資 公 司 貸款銀行 股東（合資）協(xié)議 持股 2-1 簡(jiǎn)單的公司型合資結(jié)構(gòu) 貸款 抵押 +擔(dān)保 公司型合資結(jié)構(gòu) 優(yōu) 點(diǎn)： 有限責(zé)任 融資安排較容易 易于投資轉(zhuǎn)讓 股東之間關(guān)系清楚 可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu) 缺點(diǎn) ： 對(duì)現(xiàn)金流量缺乏直接的控制 稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差 B公司 T公司 合伙協(xié)議 控股公司 二億元 可轉(zhuǎn)換公司 債券 國(guó)際銀團(tuán) C公司 新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè) 100元 普通股 貸款協(xié)議 管理公司 （ F的子公司） 100% 100% 30% 50% 10% 10% 抵押 +擔(dān)保 資金 收購(gòu)新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的合資公司結(jié)構(gòu) F公司 普通合伙制結(jié)構(gòu) 2.2.1 合伙人 合伙人 合伙人 合伙協(xié)議 合伙制項(xiàng)目 融資安排 銀行及金融機(jī)構(gòu) 2-2 使用普通合伙制的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu) 普通合伙制結(jié)構(gòu) 優(yōu)點(diǎn)： 稅務(wù)安排的靈活性。 與公司型結(jié)構(gòu)不同，合伙制結(jié)構(gòu)本身不是一個(gè)納稅主體。合伙制結(jié)構(gòu)在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)的凈收入或虧損全部按投資比例轉(zhuǎn)移給合伙人。 缺點(diǎn)： 無(wú)限責(zé)任 每個(gè)合伙人都有約束合伙制的能力 融資安排相對(duì)比較復(fù)雜 有限合伙制結(jié)構(gòu) 2.2.2 普通合伙人 普通合伙協(xié)議 有限合伙制項(xiàng)目 有限合伙協(xié)議 有限合伙人 管理協(xié)議 項(xiàng)目 工作 報(bào)告 擔(dān)保 融資協(xié)議 銀行及金融機(jī)構(gòu) 抵押 資金 2-3 有限合伙制的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu) 有限合伙制結(jié)構(gòu) 2.2.2 普通合伙協(xié)議 有限合伙制項(xiàng)目 勘探 資金 有限合伙人 勘探 支出 稅務(wù) 扣減 勘探協(xié)議 普通合伙人 有限合伙協(xié)議 2-4 有限合伙制結(jié)構(gòu)在資源性項(xiàng)目開發(fā)中的應(yīng)用 （ a）項(xiàng)目勘探階段 普通合伙人 項(xiàng)目 建設(shè) 資金 普通合伙協(xié)議 有限合伙制項(xiàng)目 有限合伙協(xié)議 有限合伙人 管理協(xié)議 項(xiàng)目 經(jīng)營(yíng) 收益 （ b）項(xiàng)目建設(shè)生產(chǎn)階段 2-4 有限合伙制結(jié)構(gòu)在資源性項(xiàng)目開發(fā)中的應(yīng)用 有限合伙制結(jié)構(gòu) 2.2.2 非公司型合資結(jié)構(gòu) 貸款銀行 貸款銀行 貸款銀行 融資安排 融資安排 融資安排 投資者 投資者 投資者 項(xiàng)目產(chǎn)品客戶 項(xiàng)目產(chǎn)品客戶 非公司 型合資 結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目產(chǎn)品由 投資者單獨(dú)銷售 2-5 簡(jiǎn)單的非公司型合資結(jié)構(gòu) 2.3 美鋁澳公司 維州政府 中信澳公司 丸紅鋁業(yè)公司 第一國(guó)民信托 合資協(xié)議 供應(yīng)協(xié)議 電力 管理公司 氧化鋁 管理 委員會(huì) 波特蘭鋁廠 項(xiàng)目產(chǎn)品 澳大利亞波特蘭鋁廠非公司型合資結(jié)構(gòu) 優(yōu)點(diǎn)： 投資者在合資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)有限責(zé)任 稅務(wù)安排靈活 融資安排靈活 投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)靈活 缺點(diǎn)： o 結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在一定的不確定性因素 o 投資轉(zhuǎn)讓程序比較復(fù)雜，交易成本較高 o 管理程序比較復(fù)雜 非公司型合資結(jié)構(gòu) 2.4 信托基金結(jié)構(gòu) 一個(gè)信托基金的建立和運(yùn)作需要包括以下幾方面的內(nèi)容： 信托契約（ Trust Deed)。 與公司的股東協(xié)議相似。規(guī)定和規(guī)范信托單位持有人、信托基金受托管理人和基金經(jīng)理之間關(guān)系的基本協(xié)議。 信托單位持有人（ Unit holders）。 類似于公司中的股東，是信托基金資產(chǎn)和其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的所有者，不參與信托基金及信托基金所投資項(xiàng)目的管理。 信托基金受托管理人（ Trustee）。 代表信托單位持有人持有信托基金結(jié)構(gòu)的一切資產(chǎn)和權(quán)益，代表信托基金簽署任何法律合同。受托管理人由信托單位持有人任命，作用是保護(hù)信托單位持有人在信托基金中的資產(chǎn)和權(quán)益不受損害，并負(fù)責(zé)控制和管理信托單位的發(fā)放和注冊(cè)，以及監(jiān)督信托基金經(jīng)理的工作，一般不介入日常的基金管理。一般由銀行或受托管理公司擔(dān)任。 信托基金經(jīng)理（ Manager）。 由受托管理人任命，負(fù)責(zé)信托基金及其投資項(xiàng)目的日常經(jīng)營(yíng)管理工作 。 信托基金結(jié)構(gòu) 2.4 信托單位 持有人協(xié)議 2937個(gè)信托 單位持有人 第一國(guó)民資源 信托基金 波特蘭鋁廠 融資安排 信托契約 管理協(xié)議 永久受托 管理公司 第一國(guó)民 管理公司 銀行 基金經(jīng)理 10% 2-5 第一國(guó)民資源信托基金結(jié)構(gòu) 優(yōu)點(diǎn)： 有限責(zé)任 融資安排較容易 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制相對(duì)比較容易 缺點(diǎn)： o 稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差 o 投資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜 2.4 信托基金結(jié)構(gòu) 1、項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式 2、項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式 3、項(xiàng)目管理的決策方式與程序 4、債務(wù)責(zé)任 5、項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制 6、稅務(wù)結(jié)構(gòu) 7、會(huì)計(jì)處理 2.5 項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的主要因素 公司型 合資結(jié)構(gòu) 合伙制結(jié)構(gòu) 非公司型合資結(jié)構(gòu) 信托基金結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)擁有形式 間接 直接 直接 直接 產(chǎn)品分配靈活性 不靈活 不一定 靈活 不靈活 債務(wù)責(zé)任 有限 不一定 有限 不一定 現(xiàn)金流量的控制 不靈活 有限制 靈活 有限制 稅務(wù)結(jié)構(gòu) 限制在結(jié)構(gòu)內(nèi)部 可與投資者其他收入合并 可與投資者其他收入合并 限制在結(jié)構(gòu)內(nèi)部 會(huì)計(jì)處理 靈活 靈活 不靈活 靈活 投資轉(zhuǎn)讓復(fù)雜性 相對(duì) 簡(jiǎn)單 比較 復(fù)雜 比較復(fù)雜 相對(duì) 簡(jiǎn)單 投資結(jié)構(gòu)復(fù)雜性 相對(duì) 簡(jiǎn)單 相對(duì) 復(fù)雜 相對(duì)復(fù)雜 相對(duì) 復(fù)雜 表 2.1 四種基本投資結(jié)構(gòu)的比較 2.6 四種投資結(jié)構(gòu)的比較 2.7 合資協(xié)議中的關(guān)鍵條款 合資協(xié)議是項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的根本性文件 。 公司型合資結(jié)構(gòu)：股東協(xié)議 信托基金結(jié)構(gòu)：信托契約、管理協(xié)議和信托基金單位持有人協(xié)議 合伙制結(jié)構(gòu)：合伙人協(xié)議 非公詞型合資結(jié)構(gòu)：合資協(xié)議 3.1 項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)原則 3.2 直接融資模式 3.3 項(xiàng)目公司融資模式 3.4 “設(shè)施使用協(xié)議 ” 融資模式 3.5 “杠桿租賃 ” 融資模式 3.6 “生產(chǎn)支付 ” 融資模式 3.7 BOT模式 第三章 項(xiàng)目的融資模式 如何實(shí)現(xiàn)有限追索 如何分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 如何利用項(xiàng)目的稅務(wù)虧損來(lái)降低投資成本和融資成本 如何實(shí)現(xiàn)投資者對(duì)項(xiàng)目百分之百融資的要求 如何處理項(xiàng)目融資與市場(chǎng)安排之間的關(guān)系 如何結(jié)合項(xiàng)目投資者的近期融資戰(zhàn)略和遠(yuǎn)期融資戰(zhàn)略 如何實(shí)現(xiàn)投資者非公司負(fù)債型融資的要求 如何實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化 3.1項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)原則 實(shí)現(xiàn)融資對(duì)項(xiàng)目投資者的有限追索是設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式的一個(gè)最基本的原則。 追索的形式和追索的程度，取決于貸款銀行對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)。 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在正常情況下是否足以支持融資的債務(wù)償還； 項(xiàng)目融資是否能夠找到強(qiáng)有力的來(lái)自投資者以外的支持； 對(duì)于融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能否作出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理 。 3.1.1 如何實(shí)現(xiàn)有限追索 保證投資者不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的第二條基本原則，其問題的關(guān)鍵是如何在投資者、貸款銀行及其他與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間有效地劃分項(xiàng)