《對外長期投資管理》PPT幻燈片

1、1,第八章 對外長期投資,2,第二節(jié) 債券投資,第三節(jié) 股票投資,第一節(jié) 證券投資概述,證券投資，海浪上行使的方舟。如何規(guī)避風(fēng)險，尋找安全的港灣？如何駕御風(fēng)險，到達財富的彼岸？,3,證券是根據(jù)一國政府的有關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的，代表財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的一種信用憑證或金融工具。,證券的含義與種類,含義,種類,第一節(jié) 證券投資概述,按證券發(fā)行主體的不同：政府證券、金融證券、公司證券,按證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系：所有權(quán)證券、債權(quán)證券,4,按照證券到期日：長期證券、短期證券,按證券收益穩(wěn)定狀況的不同：固定收益證券、變動收益證券,按證券所體現(xiàn)的經(jīng)濟內(nèi)容不同：股票、債券、投資基金,證券投資的含義與分類,證券投資是指企

2、業(yè)通過購買證券的形式所進行的投資。也就是投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。,證券投資的含義,5,證券投資的分類,債券投資 股票投資 基金投資 期貨投資 期權(quán)投資 證券組合投資,流動性強；,證券投資的特點,價格不穩(wěn)定；,交易成本低。,6,證券投資的風(fēng)險,證券投資的風(fēng)險與收益,7,證券投資的收益 構(gòu)成內(nèi)容,8,一. 債券投資的種類與目的 二. 債券投資的特點,第二節(jié) 債券投資,9,1.基本模型（復(fù)利計息，每年支付一次利息）,三.債券的估價,10,2.一次還本付息、單利計息的債券的估價模型,3.貼現(xiàn)債券的估價模型,11,四.債券投資收益,1.債券投資收益

3、的構(gòu)成,2.債券投資收益的種類,1.息票收益率： 2.本期收益率： 3.到期收益率： 4.持有期收益率：,12,3.債券到期收益率的計算 每年支付一次利息、到期還本，復(fù)利計息的債券投資收益率,到期還本付息，單利計息的債券投資收益率,13,貼現(xiàn)債券投資收益率,14,云華公司準(zhǔn)備購買某種7年期債券，面值10000元，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。如果發(fā)行時市場利率為6%，試計算債券價格為多少時才值得購買？,課堂練習(xí)1,15,A企業(yè)于2007年1月5日以每張1020元的價格購買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10%，不計復(fù)利。購買時市場利率

4、為8%，不考慮所得稅。要求： 1）利用債券估價模型評價A企業(yè)購買此債券是否合算？ 2）如果A企業(yè)于2008年1月5日將該債券以1130元的市價出售，計算該債券的投資收益率。,課堂練習(xí)2,16,現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值為1000元的債券。市場利率為10%。其中： 甲公司債券的票面利率為8，復(fù)利計息，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為900元； 乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為850元； 丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為650元，到期按面值還本。 要求：三家公司的債券有無投資價值？,課堂練習(xí)3,17,A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算

5、持有至到期日）。要求的必要收益率為6%?，F(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8，復(fù)利計息，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。要求： 1)評價三家公司債券是否具有投資價值。 2)如果A公司只投資購買其中一種債券，代該公司做出決策。 3)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價格出售，計算該項投資收益率。,課堂練習(xí)4,18,一.股票投資的目的 股票投資是投資者通過購買各種股票

6、進行的對外投資。 二.股票投資的特點,第三節(jié) 股票投資,19,三. 股票的估價模型,長期持有、股利穩(wěn)定不變,長期持有股票、股利固定增長,短期持有、股利穩(wěn)定、未來準(zhǔn)備出售,20,甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B 公司股票可供選擇，但甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司的股票。甲企 業(yè)要求的投資必要報酬率為8%。已知: 1)A公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.20元，預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。 2)B公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.50元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。 要求： 用股票估價模型，分別計算A、B公司股票價值。 甲企業(yè)應(yīng)如何決策？為什

7、么？,課堂練習(xí)5,21,甲公司持有A股票，其系數(shù)分別為2.0，市場收益率為15%，無風(fēng)險收益率為10%。 A股票當(dāng)前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8%。 要求： 1）計算投資A股票的必要投資收益率。 2）利用股票估價模式分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。,課堂練習(xí)6,22,某公司現(xiàn)有100萬元資金，擬累積一筆資金3年后擴大生產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)準(zhǔn)備用這筆資金投資B股票。B股票的現(xiàn)行市價為10.50元，為零成長股票，每股每年股利1.1元，第3年末，該股票可以按每股10元出售。該公司要求的投資報酬率為10%。 要求： 1）該股票內(nèi)在價值是多少？ 2）如

8、果該股票第3年末可以按其內(nèi)在價值出售，該股票的內(nèi)在價值為多少？ 3）如果該股票預(yù)計第四年起股利每年以4%比例增長，第3年末該股票可以按其內(nèi)在價值出售。此時，該股票的內(nèi)在價值？,課堂練習(xí)7,23,四. 股票的投資收益率,長期持有、股利穩(wěn)定不變,長期持有股票、股利固定增長,24,短期持有、股利穩(wěn)定、未來準(zhǔn)備出售,25,某公司2002年5月1日投資36萬元購買某種股票10萬股，在2003年3月30日每股分得現(xiàn)金股利0.6元，并于2003年4月30日以每股4元的價格將該股票全部售出。 要求：計算該股票的投資收益率。,課堂練習(xí)9,26,2007年某投資者擬購買股票作為投資，現(xiàn)有A、B兩家公司的股票可供選擇，有關(guān)資料如下： 2006年度A公司稅后凈利5000萬元，發(fā)放的每股股利為4元，股票市盈率為10，A公司發(fā)行在外的普通股1000萬股，每股面值20元；2006年度B公司稅后凈利9000萬元，發(fā)放的每股股利為4元，股票市盈率為10，發(fā)行在外的普通股200