現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制參考幻燈片

1、1,金 融 學(xué),第三篇 現(xiàn)代貨幣的 創(chuàng)造機制,2,第三篇 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制,第十一章 現(xiàn)代貨幣的 創(chuàng)造機制,3,第十一章 目錄,第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣 第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造 第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程 第四節(jié) 對現(xiàn)代貨幣供給形成機制的總體評價,4,第十二章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制,第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣,5,第十二章第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨幣,1. 信用貨幣替代金屬貨幣的過程，早就萌芽于古老的信用工具之中； 這一過程的最終完成則是在經(jīng)歷了幾百年之后的20世紀。,6,第十二章第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨

2、幣,2. 現(xiàn)代的信用貨幣： 最早的典型形態(tài)是銀行券；硬幣的發(fā)行通常統(tǒng)一于中央銀行，也屬信用貨幣； 銀行活期存款（活期存款的種種不同的名稱）； 定期存款和居民在銀行的儲蓄存款。,7,第十二章第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨幣,3. 直至進入20世紀，人們才意識到，如果不把定期存款和居民在銀行的儲蓄存款視為貨幣的存在形態(tài)，微觀主體的貨幣持有量和宏觀調(diào)控中的貨幣供給就是不完整的。 生活中，定期存款、儲蓄存款與活期存款，存款與銀行券，它們之間時時相互轉(zhuǎn)化，它們之間的界限也不斷被打破。這些現(xiàn)象說明，必須把它們視為同質(zhì)的貨幣才符合實際。,8,第十二章第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨

3、幣現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨幣,4. 所有以銀行信用為基礎(chǔ)的貨幣，除鈔票和硬幣外，IMF概稱之為“存款貨幣”。 5. 今天的貨幣形態(tài)極其多樣，很難一一列舉，而且變化迅速。但無論如何，無一例外地都是信用貨幣。,9,第十二章第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣信用貨幣與債權(quán)債務(wù)網(wǎng),1. 形形色色的信用貨幣之所以成為流通中貨幣的統(tǒng)治形態(tài)，是與信用這種經(jīng)濟聯(lián)系全面覆蓋經(jīng)濟生活緊密相關(guān)的。 2. 現(xiàn)代經(jīng)濟生活，所有經(jīng)濟行為主體都由債權(quán)債務(wù)關(guān)系聯(lián)結(jié)在一起，并在債權(quán)債務(wù)的網(wǎng)絡(luò)中進行運作。所以，用信用的支付工具實現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的消長和轉(zhuǎn)移勢所必然。,10,第十二章第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣債權(quán)債務(wù)文書是貨幣的載

4、體,債權(quán)債務(wù)，絕大部分是以一定的文書形式來體現(xiàn)并具備由法律規(guī)范的確定形式，如票據(jù)、銀行券、各種存款、貸款、各種公債、公司債等。其中，很容易當作債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移工具的規(guī)范文書，特別是銀行信用文書，自然而然地成為代替貴金屬流通的理想貨幣形態(tài)。,11,第十二章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制,第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造,12,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,1. 原始存款與派生存款這一對范疇，在金屬鑄幣流通的條件下即已存在。,13,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,2. 在支票存款和轉(zhuǎn)賬結(jié)算的基礎(chǔ)上(派生存款的前提)，出現(xiàn)了具有如下特點的經(jīng)濟行為： 客戶把鑄幣存入銀行之后，并不一定再把

5、鑄幣全數(shù)提出；從銀行取得貸款的客戶也通常是銀行要求把貸給的款項記入自己的存款賬戶。 當他們的存款賬戶上存有款項時，既可在提取鑄幣，又可開出支票履行支付義務(wù)。,14,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,取得支票，往往并不提取鑄幣，而是委托往來銀行代收并把收來的款項記入自己的存款賬戶。 各個銀行，由于自己的客戶開出支票，因而應(yīng)該付出款項，同時由于自己客戶交來支票委托收款，因而有應(yīng)該收入的款項。應(yīng)付款、應(yīng)收款的金額很大，但兩者的差額通常卻較小。,15,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,各個銀行保存鑄幣的需要歸結(jié)為二：一是客戶從存款中提取鑄幣；二是結(jié)清支票結(jié)算中應(yīng)收應(yīng)付的

6、差額。 在長期的經(jīng)營活動中，銀行認識到：鑄幣的需要，相對于存款額來說，只是其一部分，而且比例關(guān)系相對穩(wěn)定。只要按存款的一定百分比保持鑄幣庫存即可應(yīng)付顧客對于鑄幣的需要（鑄幣庫存占存款的一小部分）。,16,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,3. 在這樣的特征經(jīng)濟行為之下，出現(xiàn)如下過程： 設(shè)A銀行吸收到客戶jia存入10 000元鑄幣；根據(jù)經(jīng)驗，保存相當于存款額20%的鑄幣即足以應(yīng)付日常提取鑄幣需要。那么，A銀行即可把8 000元鑄幣貸給乙。A銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,17,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,乙將8 000元鑄幣支付給丙，丙把鑄幣存入自己的往來銀行B

7、，按照同樣的考慮，B銀行留下20%的鑄幣即1 600元，其余6 400元鑄幣貸給客戶丁。這時，B銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,18,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,如此類推，從銀行A開始至銀行B，銀行C，銀行N，持續(xù)地存款貸款，貸款存款，則產(chǎn)生這樣的結(jié)果：,19,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,4. 從表可知，當銀行根據(jù)經(jīng)驗按存款的一定比例假設(shè)是20%保存鑄幣庫存時，10 000元鑄幣的存款，可使有關(guān)銀行共貸出40 000元貸款和吸收包括最初10 000元存款在內(nèi)的50 000元存款。從先后順序來說，10 000元是最初的存款，40 000元是由于有了最初的存款

8、才產(chǎn)生的。 因此，把最初的存款稱為“原始存款”，把在此基礎(chǔ)上擴大的存款稱為“派生存款”。,20,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,5. 這里有：原始存款R、貸款總額L、經(jīng)過派生后的存款總額（包括原始存款）D、必要的鑄幣庫存對存款的比率r，這四者的關(guān)系可表示：,21,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造原始存款和派生存款,6. 在原始存款的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了派生存款，其核心意義即在于存款貨幣的創(chuàng)造。 就上面的例子來說，原來流通中有10 000元鑄幣為各種支付服務(wù)?，F(xiàn)在，銀行則為經(jīng)濟創(chuàng)造了40 000元的存款貨幣，即為流通服務(wù)的貨幣已增至50 000元。,22,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)

9、代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,1. 現(xiàn)代生活中相當于鑄幣的現(xiàn)金是中央銀行壟斷發(fā)行的銀行券。銀行對于吸收的存款要準備一部分銀行券，以保持存款的客戶提取現(xiàn)金。這與鑄幣流通時要保有一部分鑄幣以備提取鑄幣的意義一樣。 但支票結(jié)算中銀行之間的應(yīng)收應(yīng)付差額則已完全不需要用銀行券結(jié)清。由于各個存款貨幣銀行均在中央銀行開有存款賬戶，所以應(yīng)收應(yīng)付差額的結(jié)算只需要通過銀行在中央銀行的存款賬戶進行劃轉(zhuǎn)。,23,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,2. 各銀行在中央銀行的存款稱作準備存款。通常由國家規(guī)定，銀行在中央銀行的準備存款對該銀行所吸收的存款總額的比率。這種比率叫法定準備率。,24,第十二

10、章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,3. 如果暫不考慮顧客從存款提取銀行券，則有一個無現(xiàn)金的支付流轉(zhuǎn)模型。在這個模型下，存款貨幣創(chuàng)造怎樣開始？ “原始存款”？來源可以是存款貨幣銀行從中央銀行借款；可以是客戶收到一張中央銀行的支票比如由國庫開出的撥款支票并委托自己的往來銀行收款；也可能是客戶向存款貨幣銀行出售外匯并形成存款，而銀行把外匯售與中央銀行并形成準備存款，等等。,25,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,4. 舉例： 假設(shè)A銀行的客戶甲收到一張中央銀行的支票，金額為10 000元；客戶甲委托A銀行收款。從而A銀行在中央銀行的準備存款增加10 00

11、0元，而甲在A銀行賬戶上的存款等額增加10 000元。,26,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,A銀行吸收了存款，從而有條件貸款。設(shè)法定準備率仍為20%，則A銀行針對吸收的這筆存款的法定準備金不得低于2 000元。如果A銀行向客戶乙提供貸款，按最高可貸數(shù)額是8 000元，則A銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,27,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,當乙向B銀行的客戶丙用支票支付8 000元，而丙委托B銀行收款后，A銀行、B銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,28,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,B銀行在中央銀行有了8 000元的準備

12、存款，按照20%的法定準備率，則它的最高可貸數(shù)額為 6 400元。向客戶丁貸出6 400元后，則B銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,29,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,當B銀行的客戶丁向C銀行的客戶戊用支票支付6 400元的應(yīng)付款，而客戶戊委托C銀行收款后，B銀行、C銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,30,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,C銀行在中央銀行有了6 400元的準備存款，按照20%的法定準備率，則它的最高可貸數(shù)額不得超過5 120元。如向客戶貸出，則C銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,31,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,

13、當C銀行的客戶己向D銀行的客戶庚用支票支付6 400元的應(yīng)付款，而客戶庚委托D銀行收款后，C銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：,32,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,如此類推，存款的派生過程如下表：,33,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,存款貨幣銀行體系的資產(chǎn)負債狀況如下：,34,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,5. 如以D表示包括原始存款在內(nèi)的經(jīng)過派生的存款增加總額，以R 表示原始存款或準備存款的初始增加額，rd 表示法定存款準備率，則三者關(guān)系式如下：,35,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣創(chuàng)造的兩個必要的前提條

14、件,1.各個銀行對于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準備金; 2.銀行清算體系的形成。,36,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣創(chuàng)造的乘數(shù),1. 銀行存款貨幣創(chuàng)造機制所決定的存款總額，其最大擴張倍數(shù)稱為派生倍數(shù)，也稱為派生乘數(shù)。它是法定準備率的倒數(shù)。若以K代表；則如下式：,2. 這里的 K 值只是原始存款 能夠擴大的最大倍數(shù)，實 際過程的擴張倍數(shù)往往達 不到這個值。,37,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款之區(qū)分為活期、定期與創(chuàng)造乘數(shù),仍設(shè)D為活期存款量的增額，rd為活期存款的法定準備率；再假定T為定期存款量的增額，rt為定期存款的法定準備率，R為總準備存款的增額，且定期存款與活期存款之

15、比為t（T/D）。則有：,38,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),1. 以上的分析模型沒有涉及現(xiàn)金；貸款、存款、貨幣支付均在銀行的賬頁上進行。然而，客戶總會從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)所謂的“現(xiàn)金漏損”。現(xiàn)金漏損額與活期存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，也稱提現(xiàn)率。,39,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),2. 如用C代表現(xiàn)金漏損額，用 c 代表現(xiàn)金漏損率，則 cC /D； CcD,40,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),3. 當設(shè)定包括現(xiàn)金的情況下，存款貨幣的創(chuàng)造乘 數(shù)為：,41,第十二章第二節(jié) 存款

16、貨幣的創(chuàng)造超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),1.為安全或應(yīng)付意外之需，銀行實際持有的存款準備金常常高于法定準備金。超過法定要求的準備金，稱超額準備金，以 E 代表。超額準備金與活期存款總額的比，稱為超額準備金率，以 e代表。這時，銀行的初始準備為： R = DrdtrtDcDeD = D（rd trtce）,42,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),2. 這時的存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)考慮到活期存款與定期存款之分，考慮到現(xiàn)金漏損，考慮到超額準備則是：,43,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),3. 以上模型，只是就基本可測因素對存款派生倍數(shù)影響所推導(dǎo)出

17、的銀行擴大貸款的最大限度。但是，貸款不僅取決于銀行行為，還要看企業(yè)是否有要求。在經(jīng)濟停滯和預(yù)期利潤率下降的情況下，可能的派生規(guī)模并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)。,44,第十二章第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造派生存款的緊縮過程,派生存款的倍數(shù)縮減過程與其倍數(shù)創(chuàng)造、擴張過程是相對稱的，原理一樣。,45,第十二章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制,第三節(jié) 中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過程,46,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程關(guān)于“現(xiàn)金”的再說明,我國習(xí)慣稱鈔票(本位幣以上+輔幣)和硬幣為現(xiàn)金。國際貨幣基金組織的口徑是以“通貨”（currency）來統(tǒng)計鈔票和硬幣的數(shù)額。但currency的用法很廣泛，在日常生活中，包括經(jīng)濟

18、著述，常常是泛指貨幣。此外還有一個英文字cash，其習(xí)慣用法之一是指我們所指的“現(xiàn)金”；而在其他場合，則是指包括現(xiàn)金和活期存款等可以隨時動用的款項。,47,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程現(xiàn)金是怎樣進入流通的,1. 現(xiàn)金進入經(jīng)濟生活的渠道是存款貨幣銀行的客戶從自己的存款賬戶提取現(xiàn)金。 2. 每一個存款貨幣銀行，在其日常的經(jīng)營活動中，都有現(xiàn)金的不斷流入和不斷流出。如果現(xiàn)金的提取可以由現(xiàn)金的存入所滿足，存款貨幣銀行則不必補充現(xiàn)金。如果存入的現(xiàn)金滿足不了提取現(xiàn)金的要求，存款貨幣銀行則必須補充現(xiàn)金。,48,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程現(xiàn)金是怎樣進入流通的,3. 補充的基本途

19、徑就是存款貨幣銀行到中央銀行從自己的準備存款賬戶提取；如果存款貨幣銀行庫存的現(xiàn)金過多，則會及時存入自己在中央銀行的準備存款賬戶。 4. 為了保證存款貨幣銀行可以及時地從準備存款賬戶提取現(xiàn)金，中央銀行則必須印制足夠的鈔票、鑄造足夠的硬幣。 5. 由此可以理解，已經(jīng)存在于流通過程中的現(xiàn)金，就是過去存款貨幣銀行從中央銀行的準備存款賬戶上陸陸續(xù)續(xù)提取現(xiàn)金所形成的。,49,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程現(xiàn)金增發(fā)與準備存款的補充,1. 當存款貨幣銀行總體向中央銀行提取的現(xiàn)金多于存入的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的增長，簡稱現(xiàn)金發(fā)行；當存款貨幣銀行總體向中央銀行存入的現(xiàn)金多于提取的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的減

20、少，則稱現(xiàn)金回籠。 2. 總的來看，年復(fù)一年，現(xiàn)金的發(fā)行都是增長的。根本原因是經(jīng)濟的增長。,50,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程現(xiàn)金的增發(fā)與準備存款的補充,3. 當現(xiàn)金的增發(fā)是必然趨勢時，那就意味著存款貨幣銀行從準備存款賬戶不斷地提取現(xiàn)金，準備存款相應(yīng)下降； 但經(jīng)濟增長，必然也同時要求存款準備增大以支持存款貨幣有足夠的增長。 所以，在經(jīng)濟增長的條件下，準備存款必須不斷地得到補充。 存款準備=現(xiàn)金庫存+準備存款 =現(xiàn)金庫存+法定準備+支付準備,51,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程準備存款的補充必須有中央銀行的支持,1. 要使存款貨幣銀行整體的準備存款總額增加，必須有中

21、央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的增加。 2. 存款貨幣銀行從中央銀行補充準備存款的途徑： 向中央銀行再貼現(xiàn)和直接取得貸款； 向中央銀行出售自己持有的債券； 向中央銀行出售自己持有的外匯,52,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程準備存款的補充必須有中央銀行的支持,3. 在這個連續(xù)的過程中，中央銀行一方面積累了自己的資產(chǎn)；而另方面則形成兩大負債項目： 不斷補充、不斷提取現(xiàn)金的準備存款余額； 由一筆筆現(xiàn)金漏損所累積形成的流通中現(xiàn)金。,53,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程準備存款的補充必須有中央銀行的支持,4. 在中央銀行資產(chǎn)負債表上的表現(xiàn)：,54,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

22、央行的支持有無限制？,1. 擴大資產(chǎn)業(yè)務(wù)并不以負債的增加為前提是中央銀行特有的能力： 中央銀行在國內(nèi)信用交易的范圍內(nèi)，沒有類似存款貨幣銀行的準備存款，也沒有任何一個在它之上的機構(gòu)可以保存它的存款；中央銀行也不需要通貨庫存，通貨就是它印制和鑄造的。 中央銀行擴大了資產(chǎn)業(yè)務(wù)，必然相應(yīng)地形成存款貨幣銀行的準備存款和貨幣發(fā)行資產(chǎn)負債必然平衡。,55,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程央行的支持有無限制？,2. 但從客觀經(jīng)濟過程來說，約束則是強有力的： 如果存款貨幣銀行不需要補充準備存款，中央銀行有能力也無從發(fā)揮； 強行支持無限制的貨幣創(chuàng)造，則會促成通貨膨脹。,56,第十二章第三節(jié) 中央銀行體

23、制下的貨幣創(chuàng)造過程基礎(chǔ)貨幣,1. 存款貨幣銀行的存款準備，是準備存款加庫存現(xiàn)金；“漏損”的現(xiàn)金，也即不僅離開中央銀行并且也離開存款貨幣銀行的現(xiàn)金，是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。 2. 對于創(chuàng)造信用貨幣來說，“存款準備”與“流通中貨幣”(漏損”的現(xiàn)金)這兩者缺一不可。因而統(tǒng)稱為基礎(chǔ)貨幣，或稱高能貨幣、強力貨幣。國際貨幣基金組織稱之為“準備貨幣(reserve money)”。,57,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程基礎(chǔ)貨幣,2. 基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成常用下式表達： B = RC 式中，B為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；R為存款貨幣銀行保有的存款準備金（準備存款

24、與現(xiàn)金庫存）；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。,58,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程貨幣乘數(shù),1. 把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。用MS代表貨幣供給，B為基礎(chǔ)貨幣，m為貨幣乘數(shù)，則有下式： MS = m B,59,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程貨幣乘數(shù),2. 基礎(chǔ)貨幣中的通貨，即處于流通中的現(xiàn)金C，它本身的量，中央銀行發(fā)行多少就是多少，不可能有倍數(shù)的增加； 引起倍數(shù)增加的只是存款準備R。 因此，基礎(chǔ)貨幣CR與貨幣供給量CD的關(guān)系可示意如圖：,60,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程貨幣乘數(shù),61,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過

25、程貨幣乘數(shù),3. 相應(yīng)的代數(shù)表達式：,又可整理為：,62,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程貨幣乘數(shù),4. C/D或D/C，即C與D的比，稱為通貨-存款比。這個比率的大小取決于私人部門行為。 R/D或D/R，即R與D的比，稱為準備-存款比。這個比率的大小取決于存款貨幣銀行行為。 這兩個比率決定乘數(shù)的大小，再加上基礎(chǔ)貨幣，即決定貨幣供給量。而基礎(chǔ)貨幣的多少，在一定意義上說取決于中央銀行行為。,63,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程發(fā)行收入與鑄幣稅,1. 鈔票是中央銀行發(fā)行的，而每張進入流通的鈔票，按其面值來說，都是實實在在的購買力。那么，中央銀行發(fā)行鈔票的“收入”跑到哪里去

26、了? 2. “發(fā)行收入”這個詞追溯起來，應(yīng)是套用“鑄幣收入”或“鑄幣稅”而來的。 在鑄幣流通條件下，鑄幣收入，或鑄幣稅，是指鑄幣面值與鑄幣成本的差額。當鑄造錢幣是王室、國家的特權(quán)時，鑄幣稅直接就是財政的收入。,64,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程發(fā)行收入與鑄幣稅,3. 問題是，在鈔票代替了鑄幣條件下能否套用鑄幣稅的分析思路。 中央銀行的鈔票發(fā)行構(gòu)成了國家財政的債務(wù)收入和經(jīng)濟行為主體的借款收入。無論是政府還是經(jīng)濟主體，使用這種借入的收入，負有按約定歸還本金的義務(wù)，其代價則是按期支付利息。中央銀行的所謂發(fā)行收入，實實在在地就是這些利息收入。,65,第十二章第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣

27、創(chuàng)造過程發(fā)行收入與鑄幣稅,“鑄幣收入”或“鑄幣稅”，國內(nèi)外用得很亂。如果不能說清脈絡(luò)和可能的“會計”表現(xiàn)，還是不用為好。,66,第十二章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制,第四節(jié) 對現(xiàn)代貨幣供給形成 機制的總體評價,67,第十二章第四節(jié) 對現(xiàn)代貨幣供給形成機制的總體評價 現(xiàn)代信用貨幣制度是最節(jié)約的貨幣制度,首先，節(jié)約了貨幣材料。現(xiàn)代信用貨幣中的鈔票和硬幣是用紙或賤金屬制造的，存款貨幣本身只不過是銀行賬戶上的一個數(shù)字，而電子貨幣，更是極大的節(jié)約。 其次，節(jié)約了有關(guān)貨幣流通方面的費用。 最后，貨幣流通速度的加快，可以減少貨幣需要量。,68,第十二章第四節(jié) 對現(xiàn)代貨幣供給形成機制的總體評價 雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu),1. 第一個層次創(chuàng)造存款貨幣的存款貨幣銀行： 在這一層次上創(chuàng)造多少存款貨幣是由許許多多存款貨幣銀行，在經(jīng)濟生活中無數(shù)的時點和地點上，通過自我約束機制分散地決策。正是分散決策，才有可能針對千差萬別的需求機動靈活地供給貨幣；而自我約束機制則使它們不能不認真地對客戶所提出的需求進行評價和