（推薦）硬麥套期保值計(jì)劃書(shū)

1、創(chuàng)元期貨經(jīng)紀(jì)有限公司硬麥套期保值計(jì)劃書(shū) 鄭州營(yíng)業(yè)部主辦 2005年4月13日 硬麥套期保值計(jì)劃書(shū)一小麥套期保值的經(jīng)濟(jì)原理 小麥套期保值是指以規(guī)避小麥現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。所謂規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能,就是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行小麥套期保值業(yè)務(wù),可以有效地回避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式是進(jìn)行套期保值操作。套期保值就是在期貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨合約,以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際損失。 在我國(guó)小麥主產(chǎn)區(qū),小麥?zhǔn)窃诿磕甑?0月中旬播種,到來(lái)年5、6月份收獲,有

2、8個(gè)月多的生長(zhǎng)期。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,小麥價(jià)格受市場(chǎng)供求變化的影響,會(huì)經(jīng)常發(fā)生波動(dòng),價(jià)格漲跌給生產(chǎn)者帶來(lái)?yè)p失的可能性是客觀存在的。如果在這8個(gè)多月的時(shí)間里小麥的價(jià)格不變或者上漲,那么對(duì)于種植小麥的生產(chǎn)者來(lái)說(shuō),他會(huì)取得預(yù)期的收益或更高的收益。但是,如果在此期間小麥的價(jià)格下跌,種植小麥的生產(chǎn)者將會(huì)減少收益甚至出現(xiàn)虧損。為了防止小麥價(jià)格下跌導(dǎo)致預(yù)期收益的損失,生產(chǎn)者在播種小麥的同時(shí),可以在期貨市場(chǎng)上拋售與他預(yù)計(jì)小麥產(chǎn)量相等的小麥期貨合約。如果半年以后小麥價(jià)格下跌了,雖然小麥種植者按市場(chǎng)價(jià)格出售小麥會(huì)蒙受損失,但他在期貨市場(chǎng)上賣空的期貨合約會(huì)給他帶來(lái)一筆可觀的收益,用以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上所受的損失。這樣,就

3、把生產(chǎn)者種植小麥的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去了。小麥套期保值之所以能有助于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到套期保值的目的,是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在兩個(gè)基本經(jīng)濟(jì)原理: (l)、同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致。 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自獨(dú)立的市場(chǎng),但由于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)空內(nèi),會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約,因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同。套期保值就是利用這兩個(gè)市場(chǎng)上的價(jià)格關(guān)系,分別在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)作方向相反的買賣,取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損、在另一個(gè)市場(chǎng)上盈利的結(jié)果,以達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本的目的。 (2)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近,兩者趨向一致。 期貨交易的

4、交割制度,保證了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近,兩者趨向一致。按規(guī)定,商品期貨合約到期日才必須進(jìn)行實(shí)物交割。到交割時(shí),如果期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格,就會(huì)有套利者買入低價(jià)現(xiàn)貨,賣出高價(jià)期貨,實(shí)現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致。正是上述經(jīng)濟(jì)原理的作用,使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者最大限度地降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用,保障生產(chǎn)、加工、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定進(jìn)行。二小麥套期保值的操作原則小麥套期保值應(yīng)大致遵循“交易方向相反原則”、“商品種類相同原則、“商品數(shù)量相等原則”、“月份相同或相近原則”。在做小麥套期保值交易時(shí),必須遵循這四大操作原則,否則,所做的交易就可能起不到套期保

5、值交易應(yīng)有的效果,達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。 小麥套期保值的基本原理是利用期貨合約可以在期貨市場(chǎng)上很方便地進(jìn)行“對(duì)沖”這一特點(diǎn),通過(guò)在期貨市場(chǎng)上持有一個(gè)與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易部位相反但數(shù)量相同的合約,從而在一個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)虧損時(shí),另一個(gè)市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)盈利。這樣就在兩個(gè)市場(chǎng)之間建立起一種互相補(bǔ)償、互相沖抵的機(jī)制。小麥套期保值有四個(gè)基本特征: 1、交易方向相反原則交易方向相反原則是指在做小麥套期保值交易時(shí),套期保值者必須同時(shí)或先后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上采取相反的買賣行動(dòng),即遠(yuǎn)行反向操作,在兩個(gè)市場(chǎng)上處于相反的買賣位置。 只有遵循交易方向相反原則,交易者才能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上盈利的結(jié)果,從

6、而才能用一個(gè)市場(chǎng)上的盈利去彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損,達(dá)到套期保值的目的。 如果違反了交易方向相反原則,所做的期貨交易就不能稱作套期保值交易,不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的,反而增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),其結(jié)果是要么同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上虧損,要么同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上盈利。比如.對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)上的買方來(lái)說(shuō),如果他同時(shí)也是期貨市場(chǎng)的買方,那么,在價(jià)格上漲的情況下,他在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)盈利,在價(jià)格下跌的情況下,在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)虧損。2、商品種類相同原則商品種類相同原則是指在做小麥套期保值交易時(shí),所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品在種類上相同。只有商品種類相同,期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才有可

7、能形成密切的關(guān)系,才能在價(jià)格走勢(shì)上保持大致相同的趨勢(shì),從而在兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)采取反向買賣行動(dòng)才能取得效果。在做套期保值交易時(shí),必須遵循商品種類相同原則,否則,所做的套期保值交易不僅不能達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的,反而會(huì)增加價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。3、數(shù)量相等原則商品數(shù)量相等原則是指在做小麥套期保值交易時(shí),所選用的期貨合約上所載的商品的數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出的商品數(shù)量相等。做套期保值交易之所以必須堅(jiān)持商品數(shù)量相等的原則,是因?yàn)橹挥斜３謨蓚€(gè)市場(chǎng)上買賣商品的數(shù)量相等,才能使一個(gè)市場(chǎng)上的盈利額與另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損額相等或最接近。當(dāng)然,結(jié)束套期保值時(shí),兩個(gè)市場(chǎng)上盈利額或虧損額的大小,還取決于當(dāng)時(shí)的

8、基差與開(kāi)始做套期保值時(shí)的基差是否相等。在基差不變的情況下,兩個(gè)市場(chǎng)上的虧損額和盈利額就取決于商品數(shù)量,只有當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)上買賣的數(shù)量相等時(shí),兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額和盈利額才會(huì)相等,進(jìn)而才能用盈利額正好彌補(bǔ)虧損額,達(dá)到完全規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。如果兩個(gè)市場(chǎng)上買賣的商品數(shù)量不相等,兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額和盈利額不相等。 當(dāng)然,由于小麥期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的,每手期貨合約所代表的商品數(shù)量是固定不變的,但是,交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣的商品數(shù)量卻是各種各樣的,這樣,就使得在做套期保值交易時(shí),有時(shí)很難使所買賣的期貨商品數(shù)量等于現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣的現(xiàn)貨商品數(shù)量,這就給做套期保值交易帶來(lái)一定困難,并在一定程度上影響套期保值交易效果。4、

9、月份相同或相近原則月份相同或相近原則是指在做小麥套期保值交易時(shí),所選用的小麥期貨合約的交割月份最好與交易者將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近。在選用期貨合約時(shí),之所以必須遵循交割月份相同或相近原則,是因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)的虧損額和盈利額受兩個(gè)市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)幅度的影響,只有使所選用的期貨合約的交割。月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近,才能使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系更加緊密,增強(qiáng)套期保值效果。因?yàn)?隨著期貨合約交割期的到來(lái),期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致。套期保值交易必須遵循的四大操作原則是任何套期保值交易都必須同時(shí)兼顧,忽略其中任何一個(gè)都有可能

10、影響套期保值交易的效果。三硬麥套期保值前提條件和注意事項(xiàng)1在鄭州商品交易所進(jìn)行套期保值須具備以下基本條件：（1）申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ档耐顿Y者和非經(jīng)紀(jì)會(huì)員必須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資格。（2）申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ档臅?huì)員或投資者，必須填寫(xiě)鄭州商品交易所套期保值申請(qǐng)（審批）表，并向交易所提交下列證明材料：（a）企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；（b）企業(yè)近2年在交易所的交易實(shí)績(jī)；（c）企業(yè)近2年的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；（d）企業(yè)套期保值交易方案（主要內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分析、確定保值目標(biāo)）。（3）賣出套期保值另須提交以下證明材料，由期貨公司對(duì)提供的材料進(jìn)行文字說(shuō)明并加蓋公章:（a）原材料生產(chǎn)企業(yè)保值商品的消耗定額、生產(chǎn)能力

11、、當(dāng)年的生產(chǎn)計(jì)劃、原材料購(gòu)銷計(jì)劃（合同）及上一年度總產(chǎn)量的證明材料；（b）原材料加工企業(yè)、流通經(jīng)營(yíng)企業(yè)和其他企業(yè)保值商品的現(xiàn)貨倉(cāng)單或擁有實(shí)貨的其他憑證（購(gòu)銷合同或發(fā)票等）。2在鄭州商品交易所進(jìn)行賣出套期保值的注意事項(xiàng)：(1)套期保值的申請(qǐng)必須在套期保值合約交割月前一個(gè)月的第1個(gè)交易日之前提出（不含該交易日），逾期交易所不再受理該交割月份合約的套期保值申請(qǐng)。(2)獲準(zhǔn)套期保值交易的交易者，必須在交易所批準(zhǔn)的建倉(cāng)期限內(nèi)按批準(zhǔn)的交易部位和額度建倉(cāng)或在3個(gè)交易日內(nèi)對(duì)歷史持倉(cāng)進(jìn)行確認(rèn)。(3)交易所批準(zhǔn)的套期保值建倉(cāng)期限最遲至套期保值合約交割月前一個(gè)月份第10個(gè)交易日。在規(guī)定期限內(nèi)未建倉(cāng)或未確認(rèn)的,視為自

12、動(dòng)放棄套期保值交易額度。(4)套期保值額度自交割月前一月第11個(gè)交易日起（含該日）不得重復(fù)使用。(5)普通小麥期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)： （a）標(biāo)準(zhǔn)品：符合GB 1351-1999的二等硬冬白小麥。（b）替代品及升貼水：符合GB 1351-1999的一等硬冬白小麥升水30元/噸；符合GB 1351-1999的三等硬冬白小麥貼水50元/噸； （c）同等級(jí)硬冬白小麥的不完善粒大于6.0%小于10.0%（其中，生芽粒小于等于2.0%，霉變粒小于等于2.0%）貼水30元/噸。(6)自交割日（不含該日）起七個(gè)交易日內(nèi)，賣方必須向買方提供增值稅專用發(fā)票。遲交一至十天（日歷日）的，賣方會(huì)員須每天支付貨款金額0.5的

13、滯納金；超過(guò)十天未交增值稅專用發(fā)票的，賣方會(huì)員須支付貨款金額13的違約補(bǔ)償金。(7)會(huì)員在接到指定交割倉(cāng)庫(kù)同意入庫(kù)的回復(fù)后，必須按10元/噸向指定交割倉(cāng)庫(kù)繳納入庫(kù)預(yù)報(bào)定金。指定交割倉(cāng)庫(kù)在收到入庫(kù)預(yù)報(bào)定金的當(dāng)日（工作日），開(kāi)具入庫(kù)通知單。入庫(kù)通知單自辦理之日起有效，有效期為40天。在有效期內(nèi)按入庫(kù)預(yù)報(bào)全部入庫(kù)的，入庫(kù)預(yù)報(bào)定金在商品入庫(kù)完畢后的兩個(gè)工作日內(nèi)予以返還；部分入庫(kù)的，按實(shí)際到貨量返還；未入庫(kù)部分，入庫(kù)預(yù)報(bào)定金不予返還。四、套期保值方案論證和分析現(xiàn)某糧食企業(yè)在7月中旬可以1500元/噸收購(gòu)到10000噸普通優(yōu)質(zhì)小麥（符合鄭州商品交易所上市的硬麥交割標(biāo)準(zhǔn)），預(yù)期可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以1540元/

14、噸銷售給面粉加工企業(yè)?，F(xiàn)該糧食企業(yè)希望能夠在合適的時(shí)機(jī)和合適的價(jià)格在期貨市場(chǎng)上先期沽出10000噸硬麥（1000手），以期能夠獲得較現(xiàn)貨市場(chǎng)更大的利潤(rùn)。為了進(jìn)行定量分析，須設(shè)定套期保值的一些約束條件。在本例中，主要的約束條件參見(jiàn)表1表1中除了期貨市場(chǎng)上建倉(cāng)時(shí)保證金比例和預(yù)期建倉(cāng)價(jià)位是預(yù)估的近似值外，其他項(xiàng)目均是完全確定的。保證金比例是取正常月份與接近交割月份時(shí)不同保證金比例的平均值，預(yù)期建倉(cāng)價(jià)位是取WT409合約2004年6月10日的收市價(jià)，主要用于計(jì)算持倉(cāng)占用資金和持倉(cāng)利息。考慮到存在抵押貸款的情況，在實(shí)際計(jì)算時(shí)所投入資金總量按照倉(cāng)單市值的20%計(jì)算。另外，由于從收購(gòu)現(xiàn)貨到入庫(kù)形成倉(cāng)單時(shí)間不

15、定，因此，忽略從收購(gòu)現(xiàn)貨到入庫(kù)完成抵押貸款期間另外80%資金量的利息成本。表1：套期保值方案的約束條件：項(xiàng)目單位約束條件半年期貸款利率%5.04%半年期存款利率%1.89%現(xiàn)貨成本元/噸1500現(xiàn)貨可獲得最大收益元/噸40套?？偭繃?0000建倉(cāng)手續(xù)費(fèi)元/10噸6期貨市場(chǎng)建倉(cāng)保證金比例%10.00%估算建倉(cāng)價(jià)位元/噸1623抵押貸款比例%80.00%表2是鄭州商品交易所交割費(fèi)表。其中值得指出的是，由于交割庫(kù)每垛300噸，而本例中交割總量為10000噸，本來(lái)應(yīng)該按照34垛計(jì)算檢驗(yàn)費(fèi)。但為了計(jì)算簡(jiǎn)潔清楚，本例計(jì)算中計(jì)算每噸交割總費(fèi)用（總成本）時(shí)，是按照2元/噸的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。所出現(xiàn)的誤差不足以影響

16、本計(jì)劃書(shū)的可行性。另外，在計(jì)算每噸交割總成本時(shí)，考慮包裝物的成本，主要是為了計(jì)算利息。但這部分成本在交割時(shí)要由買入方支付給賣出方，因此，在最終計(jì)算的期貨合約最低沽出價(jià)時(shí)，是要減去該部分成本的，即減去14元/噸。 表2：鄭州商品交易所交割費(fèi)用表項(xiàng)目名稱單位硬麥入庫(kù)預(yù)報(bào)費(fèi)元/噸10入庫(kù)費(fèi)（汽車）元/噸6入庫(kù)費(fèi)（火車）元/噸19入庫(kù)費(fèi)（罩棚站臺(tái)）元/噸8出庫(kù)費(fèi)（汽車）元/噸5出庫(kù)費(fèi)（火車）元/噸18出庫(kù)費(fèi)（罩棚站臺(tái)）元/噸8入（出）庫(kù)檢驗(yàn)費(fèi)元/垛600入（出）庫(kù)檢驗(yàn)加急費(fèi)元/垛300倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)元/噸/天0.3交割手續(xù)費(fèi)（買賣雙方）元/噸1包裝物價(jià)款元/10噸140由于WT407合約價(jià)格明顯偏低，不具有進(jìn)

17、行套期保值的價(jià)格水平，因此本例選WT409合約作為進(jìn)行套期保值的計(jì)算基礎(chǔ)。因此，計(jì)算倉(cāng)單持有時(shí)間和計(jì)算利息時(shí)均以該合約的最后交割日9月22日作為計(jì)算的基準(zhǔn)。表3是根據(jù)上面的約束條件計(jì)算的在不同時(shí)間沽空期貨的最低價(jià)格及收益率。需要指出的是，收益率均是按照1623元建倉(cāng)計(jì)算的。具體建倉(cāng)時(shí)可能會(huì)有較大的變化，但只要當(dāng)日WT409合約的價(jià)格大于表3中的最小沽空價(jià)，進(jìn)行套期保值就可獲利，也就是說(shuō)，表3中的最小沽空價(jià)是進(jìn)行套期保值的盈虧平衡點(diǎn)。從表中可以看出，如果2004年6月15日能夠以1623元賣出1000手WT409合約，則每噸利潤(rùn)有52元，總利潤(rùn)為518902.47元，按照動(dòng)用資金總額300萬(wàn)元計(jì)

18、算，收益率為17.30%?？梢?jiàn)，若在2004年6月15日先期賣出1000手（1萬(wàn)噸）WT409，可比現(xiàn)貨每噸40元的利潤(rùn)高12元。五、風(fēng)險(xiǎn)分析如果未來(lái)WT409合約震蕩走高，則在未來(lái)某個(gè)時(shí)間拋空期貨可獲得更大的收益，但如果未來(lái)期貨價(jià)格走低，低于表3中最小沽空價(jià)，則不僅進(jìn)行套期保值不能獲利，而且現(xiàn)貨價(jià)格也可能走低，導(dǎo)致現(xiàn)貨買賣不能獲得該糧食企業(yè)預(yù)期的40元/噸的收益。因此，如果現(xiàn)貨的成本是固定不變的，在目前拋空期貨最穩(wěn)妥并可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的最大收益。但如果屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，導(dǎo)致糧食企業(yè)收購(gòu)現(xiàn)貨的成本增加，則目前賣出期貨就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。建議在現(xiàn)貨成本確定后，根據(jù)表3中的時(shí)間查閱其最小沽空價(jià)。若

19、當(dāng)日期貨市場(chǎng)WT409合約的價(jià)格大于該最小沽空價(jià)，則可進(jìn)行套期保值。最后是在當(dāng)日WT409合約的價(jià)格大于該最小沽空價(jià)40元/噸的情況下進(jìn)行套期保值，因?yàn)楝F(xiàn)貨買賣可穩(wěn)獲40元/噸的利潤(rùn)，套期保值的利潤(rùn)若小于40元/噸，則不值得進(jìn)行套期保值這樣煩瑣的操作了。表3：在不同時(shí)間注冊(cè)倉(cāng)單的最小沽空價(jià)和可能獲得的最小收益對(duì)照表。沽空期貨的日期倉(cāng)單生成天數(shù)倉(cāng)單總倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)倉(cāng)單總利息期貨建倉(cāng)總手續(xù)費(fèi)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和利息合計(jì)每噸成本最小沽空價(jià)每噸利潤(rùn)總利潤(rùn)收益率2004-6-1510018900026097.536000.00221097.5345.11157152518902.47 17.30%2004-6-169918

20、600025683.296000.00217683.2944.77157152522316.71 17.41%2004-6-179818300025269.046000.00214269.0444.43157053525730.96 17.52%2004-6-189718000024854.796000.00210854.7944.09157053529145.21 17.64%2004-6-199617700024440.556000.00207440.5543.74157053532559.45 17.75%2004-6-209517400024026.306000.00204026.30

21、43.40156954535973.70 17.87%2004-6-219417100023612.056000.00200612.0543.06156954539387.95 17.98%2004-6-229316800023197.816000.00197197.8142.72156954542802.19 18.09%2004-6-239216500022783.566000.00193783.5642.38156855546216.44 18.21%2004-6-249116200022369.326000.00190369.3242.04156855549630.68 18.32%2

22、004-6-259015900021955.076000.00186955.0741.70156855553044.93 18.43%2004-6-268915600021540.826000.00183540.8241.35156756556459.18 18.55%2004-6-278815300021126.586000.00180126.5841.01156756559873.42 18.66%2004-6-288715000020712.336000.00176712.3340.67156756563287.67 18.78%2004-6-298614700020298.086000

23、.00173298.0840.33156657566701.92 18.89%2004-6-308514400019883.846000.00169883.8439.99156657570116.16 19.00%2004-7-18414100019469.596000.00166469.5939.65156657573530.41 19.12%2004-7-28313800019055.346000.00163055.3439.31156558576944.66 19.23%2004-7-38213500018641.106000.00159641.1038.96156558580358.9

24、0 19.35%2004-7-48113200018226.856000.00156226.8538.62156558583773.15 19.46%2004-7-58012900017812.606000.00152812.6038.28156459587187.40 19.57%2004-7-67912600017398.366000.00149398.3637.94156459590601.64 19.69%2004-7-77812300016984.116000.00145984.1137.60156459594015.89 19.80%2004-7-87712000016569.86

25、6000.00142569.8637.26156360597430.14 19.91%2004-7-97611700016155.626000.00139155.6236.92156360600844.38 20.03%2004-7-107511400015741.376000.00135741.3736.57156360604258.63 20.14%2004-7-117411100015327.126000.00132327.1236.23156261607672.88 20.26%2004-7-127310800014912.886000.00128912.8835.8915626161

26、1087.12 20.37%2004-7-137210500014498.636000.00125498.6335.55156261614501.37 20.48%2004-7-147110200014084.386000.00122084.3835.21156162617915.62 20.60%2004-7-15709900013670.146000.00118670.1434.87156162621329.86 20.71%2004-7-16699600013255.896000.00115255.8934.53156162624744.11 20.82%2004-7-176893000

27、12841.646000.00111841.6434.18156063628158.36 20.94%2004-7-18679000012427.406000.00108427.4033.84156063631572.60 21.05%2004-7-19668700012013.156000.00105013.1533.50156063634986.85 21.17%2004-7-20658400011598.906000.00101598.9033.16155964638401.10 21.28%2004-7-21648100011184.666000.0098184.6632.821559

28、64641815.34 21.39%2004-7-226318900026097.536000.00221097.5345.11157152518902.47 17.30%2004-7-236218600025683.296000.00217683.2944.77157152522316.71 17.41%2004-7-246118300025269.046000.00214269.0444.43157053525730.96 17.52%2004-7-256018000024854.796000.00210854.7944.09157053529145.21 17.64%2004-7-265

29、917700024440.556000.00207440.5543.74157053532559.45 17.75%2004-7-275817400024026.306000.00204026.3043.40156954535973.70 17.87%2004-7-285717100023612.056000.00200612.0543.06156954539387.95 17.98%2004-7-295616800023197.816000.00197197.8142.72156954542802.19 18.09%2004-7-305516500022783.566000.00193783

30、.5642.38156855546216.44 18.21%2004-7-315416200022369.326000.00190369.3242.04156855549630.68 18.32%2004-8-15315900021955.076000.00186955.0741.70156855553044.93 18.43%2004-8-25215600021540.826000.00183540.8241.35156756556459.18 18.55%2004-8-35115300021126.586000.00180126.5841.01156756559873.42 18.66%2

31、004-8-45015000020712.336000.00176712.3340.67156756563287.67 18.78%2004-8-54914700020298.086000.00173298.0840.33156657566701.92 18.89%2004-8-64814400019883.846000.00169883.8439.99156657570116.16 19.00%2004-8-74714100019469.596000.00166469.5939.65156657573530.41 19.12%2004-8-84613800019055.346000.0016

32、3055.3439.31156558576944.66 19.23%2004-8-94513500018641.106000.00159641.1038.96156558580358.90 19.35%2004-8-104413200018226.856000.00156226.8538.62156558583773.15 19.46%2004-8-114312900017812.606000.00152812.6038.28156459587187.40 19.57%2004-8-124212600017398.366000.00149398.3637.94156459590601.64 1

33、9.69%2004-8-134112300016984.116000.00145984.1137.60156459594015.89 19.80%2004-8-144012000016569.866000.00142569.8637.26156360597430.14 19.91%2004-8-153911700016155.626000.00139155.6236.92156360600844.38 20.03%2004-8-163811400015741.376000.00135741.3736.57156360604258.63 20.14%2004-8-173711100015327.

34、126000.00132327.1236.23156261607672.88 20.26%2004-8-183610800014912.886000.00128912.8835.89156261611087.12 20.37%2004-8-193510500014498.636000.00125498.6335.55156261614501.37 20.48%2004-8-203410200014084.386000.00122084.3835.21156162617915.62 20.60%2004-8-21339900013670.146000.00118670.1434.87156162

35、621329.86 20.71%2004-8-22329600013255.896000.00115255.8934.53156162624744.11 20.82%2004-8-23319300012841.646000.00111841.6434.18156063628158.36 20.94%2004-8-24309000012427.406000.00108427.4033.84156063631572.60 21.05%2004-8-25298700012013.156000.00105013.1533.50156063634986.85 21.17%2004-8-262884000

36、11598.906000.00101598.9033.16155964638401.10 21.28%2004-8-27278100011184.666000.0098184.6632.82155964641815.34 21.39%2004-8-28267800010770.416000.0094770.4132.48155865645229.59 21.51%2004-8-29257500010356.166000.0091356.1632.14155865648643.84 21.62%2004-8-3024720009941.926000.0087941.9231.79155865652058.08 21.74%2004-8-3123690009527.676000.0084527.6731.45155766655472.33 21.85%2004-9-122660009113.426000.0081113.4231.11155766658886.58 21.96%2004-9-221630008699.186000.0077699.1830.77155766662300.82 22.08%2004-9-320600008284.936000.0074284.9330.43155667665715.07 22.19%2004-9-419570007870.686000