西部經(jīng)濟(jì)成長金融約束論文

1、西部經(jīng)濟(jì)成長金融約束論文 摘要：我國西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大障礙之一是區(qū)域金融資源利用效率低下和金融積累不足其原因在于貨幣金融制度內(nèi)在的缺陷對西部金融資本形成負(fù)面影響，因此，我們的近期戰(zhàn)略就是要解除西部地區(qū)的金融約束，而遠(yuǎn)期戰(zhàn)略則是實現(xiàn)金融制度創(chuàng)新和金融深化。 關(guān)鍵詞：西部地區(qū)；經(jīng)濟(jì)；金融 一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長必須具備四種基本資源：金融資源、技術(shù)資源、自然資源和人力資源我國西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的障礙來自于區(qū)域金融資源利用效率低下和金融積累不足本文試圖剖析當(dāng)前我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距形成中，貨幣政策金融制度等金融約束的生成機(jī)理并尋求縮小金融差距、實現(xiàn)金融趨同拔而達(dá)到“內(nèi)聚”的金融發(fā)展戰(zhàn)略 一西部地區(qū)金融

2、資源的現(xiàn)實背 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)向前推進(jìn)需要大批金融資源，金融資源無疑是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的動因和關(guān)鍵約束受歷史的、自然的、地理位置的赴會文化的，尤其是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的約束，西部地區(qū)的金融業(yè)總體不發(fā)達(dá)，金融在西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長中的貢獻(xiàn)不如東部，表現(xiàn)在以下幾個方面 1金融相關(guān)比率差異(即金融資產(chǎn)GDP的比值)西部地區(qū)的國土面積約占全國總面積的55，占全國該行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的145；1999年，西部地區(qū)金融業(yè)、保險業(yè)的國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值為607億元，僅占全國該行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的147，而同期東部為39這說明西部地區(qū)金融對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不及東部大 2金融資產(chǎn)總量較小。1997年，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)各項存、貸款余額分別占全國金

3、融機(jī)構(gòu)的134和153，而同期東部地區(qū)為65和57l；1999年，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)各項存貸款余額分別占全國金融機(jī)構(gòu)的142和163，而同期東部地區(qū)為63和58這說明西部地區(qū)資本形成存在障礙 3、金融組織結(jié)構(gòu)中西部地區(qū)金融業(yè)務(wù)集中于國有商業(yè)銀行，中小金融機(jī)構(gòu)和外資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展相對緩慢1999年，西部地區(qū)國家銀行存款余額占全部金融機(jī)構(gòu)存款余額的78：貸款余額占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的834均高于全國平均水平5個百分點左右而中小金融機(jī)構(gòu)和外資銀行業(yè)務(wù)的比例均較小這說明西部地區(qū)存在金融淺化的傾向 4金融發(fā)行和交易額較小1997年西部地區(qū)上市公司總數(shù)137家，同期東部地區(qū)上市公司總數(shù)473家1999年，西

4、部地區(qū)上市公司總數(shù)148家，僅占全國上市公司總數(shù)的1739；1999年，西部地區(qū)有價證券發(fā)行量僅占全國發(fā)行旦的357同時，到目前為止，產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資基金和風(fēng)險投資基金基本上還是空白 5金融經(jīng)濟(jì)開放度大大落后于東部東西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)開放度存在東高西低的特征東部地區(qū)的開放度為16.60，高于全國平均水平，高出西部地區(qū)(268%)近14個百分點1998年，西部地區(qū)實際利用外資1374億美元，僅占全國利用外資的3，低于廣東、江蘇等東部任何一個省(市)規(guī)模這說明西部地區(qū)金融經(jīng)濟(jì)未打破“內(nèi)循環(huán)”態(tài)勢，如圖示： 東西部地區(qū)對外開放程度比較 二西部經(jīng)濟(jì)成長中金融約束的原因 地區(qū)間金融資源開發(fā)的差異并不能完

5、全歸咎于自然環(huán)境，否則，最終將陷于“自然決定論”，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的崛起無法實現(xiàn)從理論上講，同一國中區(qū)域經(jīng)濟(jì)的差異應(yīng)該是暫時的，從政策上講，也允許區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有先有后，但若西部長期貧困下去，也無法實現(xiàn)共同富裕的夢想 按照哈羅德多馬的增長模型，假定在短期內(nèi)資本產(chǎn)出率不變的情況下，資本形成率(儲蓄率)成為經(jīng)濟(jì)增長的唯一因索同樣，在納克斯的“貧困惡性循環(huán)理論”中，資本稀缺(低儲蓄能力)成為國家經(jīng)濟(jì)貧困的直接原因和必然結(jié)果再者，羅斯托的“起飛理論”認(rèn)為，把資本積累提高到10是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先決條件而劉易斯則更加直接地把一國從5的儲蓄率提高到12的儲蓄率，稱之為經(jīng)濟(jì)增長的“中心問題”所以，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快慢從根本上

6、取決于金融資源的開發(fā)和金融資本的積累魏后凱認(rèn)為，19861997年間中國三大地帶和中西部各省區(qū)獨立核算工業(yè)總產(chǎn)值增長率的差異大約有33一56是由資金投入增長率的差異引起的 在我國的經(jīng)濟(jì)成長中，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對落后造成了人均收入水平低，從而邊際儲蓄傾向低，以至于資本形成和有效需求都不足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中既缺乏資本供給方面的推動力，又缺乏資本需求上的拉動力，導(dǎo)致貧困的惡性循環(huán)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長的主要障礙在于金融資源效率低下和資本積累不足造成西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長中存在嚴(yán)重的金融約束的主要原因為：貨幣金融制度內(nèi)在的缺陷對西部金融資本形成負(fù)面影響具體表現(xiàn)在以下幾個方面 1一元貨幣政策下貨幣價值的“二元性” (1)

7、西部地區(qū)貨幣價值被低估貨幣具有內(nèi)在價值和外在價值，貨幣的內(nèi)在價值表現(xiàn)為貨幣的購買力，貨幣的外在價值表現(xiàn)為貨幣的價格，即貨幣的利率或匯率。西部地區(qū)貨幣價值呈雙低態(tài)勢。一方面，西部地區(qū)貨幣外在價值低由于貨幣幣值和通貨膨脹率在地區(qū)之間的高低不同，從而使市場利率的決定與形成也不一致一般而言，通貨膨脹率高的地區(qū)市場利率水平應(yīng)該較高，資金的利潤率也比較高貨幣逐利的本性引起地區(qū)之間的貨幣交易投機(jī)，造成西部地區(qū)資金向沿海地區(qū)流動，進(jìn)一步弱化儲蓄能力較低地區(qū)的儲蓄率，導(dǎo)致西部地區(qū)資本不足另一方面，西部地區(qū)貨幣的內(nèi)在價值低從理論上講，貨幣購買力高的西部地區(qū)購買股票、債券的收益率應(yīng)該高于貨幣購買力低的東部地區(qū)，可由

8、于現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的高度發(fā)達(dá)，股票質(zhì)券等有價證券在二級市場上的價格是統(tǒng)一的，因此，盡管東部地區(qū)與西部地區(qū)同時在資本市場上交易操作，無形中中西部地區(qū)的一部分儲蓄卻被東部地區(qū)剝奪了 (2)西部地區(qū)貨幣乘數(shù)值較低由于國家規(guī)定了統(tǒng)一的法定準(zhǔn)備金率，因此，法定準(zhǔn)備金要求全國同一水平，但由于西部地區(qū)的總體存款水平低于東部地區(qū)，因而按同一水平上繳存款準(zhǔn)備金加劇了西部地區(qū)的資源緊張狀態(tài)同時，由于西部地區(qū)信用文化水平低于東部地區(qū)存款中所需現(xiàn)金比率較高，在統(tǒng)一的法定準(zhǔn)備金率下無法得到照顧因而西部地區(qū)的貨幣乘數(shù)長期低于東部地區(qū)以至全國平均水平 (3)西部地區(qū)受宏觀貨幣政策調(diào)控的影響較大首先，信貸規(guī)模控制對東部地區(qū)已

9、經(jīng)失去作用，而對西部地區(qū)的作用還在強(qiáng)化從1990年代起，隨著金融市場的發(fā)展，地區(qū)間的資金流動渠道增加，非金融機(jī)構(gòu)的快速成長和商業(yè)銀行逐利動機(jī)的強(qiáng)化導(dǎo)致東部地區(qū)的資金不但沒有流出，反而中西部地區(qū)的資金大量流入東部存差地區(qū)加劇了東部地區(qū)的存差和西部地區(qū)的貸差結(jié)果，東部地區(qū)一方面向中央銀行要求增加規(guī)模另一方面又通過非金融機(jī)構(gòu)放貸出去。而西部地區(qū)一方面向中央銀行要資金，另一方面資金又流向東部地區(qū)其次，利率政策的調(diào)控力度東部弱西部強(qiáng)，進(jìn)一步助長了西部地區(qū)資金的東流由于地區(qū)間資金利潤率的不同和經(jīng)濟(jì)的市場化程度不同，東部地區(qū)雖然執(zhí)行統(tǒng)一的官方利率，但實際上利率已經(jīng)市場化。而西部地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一的官方利率，使

10、實際利率長期處于低利率或負(fù)利率之下資金的逐利天性，必然加劇西部資金被“虹吸”到東部所以，東西部地區(qū)對“一刀切”的貨幣政策的承受能力不同，在央行采取緊縮的貨幣政策下，東部地區(qū)的“抗震”能力必然高于西部，受到的沖擊會相對較小。 2.金融制度安排上的約束 (1)從金融監(jiān)管制度安排看：東部地區(qū)的監(jiān)管力皮有所放松，使東部地區(qū)在發(fā)展中積聚了一大批資金，加速了其資本積累和資本形成首先，在金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件下，人民銀行的臺規(guī)性檢查在東部地區(qū)寬松，但對西部地區(qū)的監(jiān)管集中在經(jīng)營的合法性和風(fēng)險性中，因而投資誘導(dǎo)不足，造成了資金的沉淀，增大了銀行的負(fù)債成本其次，目前我國人民銀行金融監(jiān)管主要以現(xiàn)場監(jiān)管為主，

11、東部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，人民銀行的監(jiān)管力度和監(jiān)管范圍相對有限，而西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，所以監(jiān)管的力度和范圍相對較大這樣雖然在防范金融風(fēng)險上取得了成效，但也造成西部地區(qū)金融效率偏低的結(jié)果最后，由于東部地區(qū)的金融經(jīng)濟(jì)市場化程度較高，基本上實現(xiàn)了“大社會、小政府”的體制格局，政府對金融監(jiān)管干預(yù)較小，而西部地區(qū)政府對金融監(jiān)管的力度較大，因而限制了西部地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展。 (2)從金融組織制度安排看，西部地區(qū)以國有商業(yè)銀行為主，而非國有金融機(jī)構(gòu)如新興商業(yè)銀行城市合作銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、外資金融機(jī)構(gòu)主要集中在東部地區(qū)。這種金融組織制度安排的結(jié)果，一方面增強(qiáng)了東部地區(qū)吸納資金的能力，另一方面由于

12、增加了金融業(yè)的競爭，從而提高了東部金融業(yè)的效率而西部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)在投資選擇上受到的行政干預(yù)較多，并且實行國有商業(yè)銀行統(tǒng)一法人制度和系統(tǒng)內(nèi)統(tǒng)一調(diào)度資金制度，經(jīng)營原則上以公平為主，必然在效率和發(fā)展上落后于東部最后，在地區(qū)市場經(jīng)濟(jì)含量不同的前提下，金融機(jī)構(gòu)設(shè)置條件過份強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一，西部地區(qū)增設(shè)的金融機(jī)構(gòu)失去比較優(yōu)勢，這實際上是對西部的政策歧視，并不利于西部金融資源的利用 (3)從金融市場制度看，我國目前的金融市場呈現(xiàn)出地理上的二元金融市場結(jié)構(gòu)，無論是貨幣市場還是資本市場，東部比較發(fā)達(dá)，西部處于起步階段就貨幣市場來說，西部地區(qū)的同業(yè)拆借市場處于自我封閉發(fā)展，或者將其變成繞開央行規(guī)模管理的渠道，把相當(dāng)一部

13、分資金投放到沿海地區(qū)獲取級差資本利潤率；就資本市場發(fā)展而言，國家著力培育東部市場，東部地區(qū)有價證券發(fā)行量占全國近一半，全國性的右實力的證券商集中于東部地區(qū)，上市公司數(shù)量東部占了很大比例，資本市場的發(fā)展東部基本已實現(xiàn)按市場經(jīng)濟(jì)原則動作，而西部地區(qū)幾乎還靠行政手段推動如此發(fā)展態(tài)勢，自然加速了東部地區(qū)的資本積聚，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長發(fā)展必然會快于西部，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的成長必然會受到嚴(yán)重的金融約束。 三解除金融約束并加大金融支持力度 我們并不認(rèn)為一國總體經(jīng)濟(jì)的增長、市場的自發(fā)力量能夠使地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異逐步縮小、相反市場力量傾向于使稀缺資源向回報率高的地區(qū)流動，從而更可能使窮者更窮、富者更富對于中國這樣一個地域遼

14、闊人口眾多、自然資源稟賦千差萬別的國家來說，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展差距在所難免，但對提升我國的國家競爭力來說，西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長至關(guān)重要，解除金融約束是當(dāng)務(wù)之急 1近期戰(zhàn)略解除西部地區(qū)的金融約束 在這個階段，要求國家采取不同于開發(fā)東部的、有區(qū)別的金融發(fā)展戰(zhàn)賂和金融發(fā)展政策。為此，政府在貨幣政策金融機(jī)構(gòu)金融市場、引進(jìn)外資上應(yīng)該實行分層次調(diào)控，以達(dá)到解除西部地區(qū)金融約束的初期發(fā)展戰(zhàn)略。 (1)通過“強(qiáng)政府”作用，實施政府替代，強(qiáng)化政府對西部地區(qū)的調(diào)控作用和政策支持政府的作用在于彌補(bǔ)“失效”的市場運(yùn)行機(jī)制，通過直接或間接地干預(yù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展政策、目標(biāo)、原則和決策等實現(xiàn)金融資源的合理配置和有效運(yùn)用，迅速推動區(qū)

15、域經(jīng)濟(jì)的成長既然通過市場的力量無法使區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡地發(fā)展，“強(qiáng)政府”金融安排就是最現(xiàn)實的抉擇具體應(yīng)做好下述幾方面工作：創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境，取消不利于縮小地區(qū)差異的經(jīng)濟(jì)金融特權(quán)；堅持區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展目標(biāo)，認(rèn)真搞好不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融反向調(diào)節(jié)；制定明確的區(qū)域金融政策和金融發(fā)展目標(biāo)；并使之法律化，在利率、難備金率、金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置原則與條件及信貸政策等方面對西部實施優(yōu)惠頃斜；加大政策性銀行對西部地區(qū)開發(fā)的力度，發(fā)揮政策金融機(jī)構(gòu)在財政轉(zhuǎn)移支付中的作用，并促使金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合，促使西部金融業(yè)產(chǎn)生大集團(tuán)；建立西部開發(fā)基金，可從國家基本建設(shè)專項基金中提取一定比例的非經(jīng)營部分或者由政策性銀行運(yùn)用，或者作為吸引

16、東部企業(yè)的補(bǔ)貼。 (2)發(fā)揮間接融資渠道的作用，調(diào)整西部地區(qū)國有商業(yè)銀行的信貸投向，大力發(fā)展新的區(qū)域性商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)西部吸納資金的能力。西部地區(qū)信貸政策應(yīng)首先支持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以實現(xiàn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，所以，應(yīng)提高企業(yè)技術(shù)改造貸款比重，加快西部地區(qū)企業(yè)技術(shù)設(shè)備的更新?lián)Q代其次，應(yīng)加大對民營經(jīng)濟(jì)的貸款比重，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最后，應(yīng)提高第三產(chǎn)業(yè)貸款比重，加速第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展和勞動力商品化程度。另一方面，應(yīng)考慮在西部地區(qū)設(shè)立區(qū)域性的商業(yè)銀行，積極引外資銀行“西進(jìn)”，發(fā)展投資基金和金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為西部地區(qū)企業(yè)的資本運(yùn)營創(chuàng)造條件，為西部資本市場的建設(shè)奠定基礎(chǔ)。 (3)發(fā)揮直接投資渠

17、道的優(yōu)勢，充分發(fā)揮資本市場的籌資功能和資源配置功能利用現(xiàn)有的股票市場融資，在擴(kuò)大西部資金來源時，對國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組，實現(xiàn)國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)重組，實現(xiàn)國有企業(yè)三年減虧增效、有進(jìn)有退的戰(zhàn)略目標(biāo)。為此，西部企業(yè)應(yīng)充分利用“殼資源”，即一方面用好“殼內(nèi)資源”，通過剝離不良資產(chǎn)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)行殼內(nèi)重組；另一方面，以收購、兼并托管等方式，進(jìn)行殼外重組，實現(xiàn)存量資產(chǎn)的優(yōu)化配置西部資本市場不僅要在量的方面有所突破，還應(yīng)在質(zhì)的方面有所提高西部資本市場應(yīng)著力在完善公司治理結(jié)構(gòu)提高企業(yè)素質(zhì)上下功夫，只有實現(xiàn)了資本市場的主體上市公司的持續(xù)發(fā)展，資金才會源源不斷地流入西部政府應(yīng)加大對西部資本市場的扶持，采用適當(dāng)?shù)膬?yōu)

18、惠政策，如稅收返還、實行公共投創(chuàng)傾斜、改善區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施條件、增加專項補(bǔ)貼等，以促進(jìn)資本市場的成長和發(fā)展。 (4)吸引民間投資和積極引用外資由于西部的投資利潤率低于東部，此階段應(yīng)給予民間投資和外資優(yōu)惠政策可考慮對特定地區(qū)的投資實行稅收優(yōu)惠政策，或借鑒發(fā)達(dá)國家開發(fā)落后地區(qū)經(jīng)驗，在若干個可以成為經(jīng)濟(jì)增長級的“點”上，由中央政府對投資者實行以補(bǔ)貼為主的“誘導(dǎo)型”政策，逐步建立起一套完整的經(jīng)濟(jì)“造血機(jī)制”，從根本上改變西部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的環(huán)境。 2遠(yuǎn)期戰(zhàn)略實現(xiàn)金融制度創(chuàng)新和金融深化 (1)建立市場主導(dǎo)型的國家調(diào)控信用制度，實現(xiàn)金融制度創(chuàng)新。我國長期存在的計劃信用體制的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已不復(fù)存在，西部地區(qū)應(yīng)在本輪經(jīng)濟(jì)成長中率先進(jìn)行金融制度創(chuàng)新建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，以“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險、自我約束”為目標(biāo)，進(jìn)一步完善各種管理制度，加大內(nèi)部稽核力度，使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營程序化、規(guī)范化，從而健全內(nèi)部約束機(jī)制和激勵機(jī)制 (2)實施金融深化戰(zhàn)略