天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心企業(yè)股權(quán)掛牌操

1、天交所與齊魯股權(quán)托管交易中心企業(yè)掛牌操作實(shí)務(wù)指引郭銳零一二年五月九日目 錄第一篇 企業(yè)股權(quán)掛牌的好處2第二篇 天津股權(quán)交易所簡介3一、天津股權(quán)交易所的設(shè)立3二、天交所的戰(zhàn)略定位3三、天交所的業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀4四、天交所掛牌條件4五、天交所掛牌流程6六、天交所市場架構(gòu)及技術(shù)系統(tǒng)7第三篇 齊魯股權(quán)托管交易中心簡介8一、齊魯股權(quán)托管交易中心簡介8二、交易中心掛牌范圍和條件8三、交易中心掛牌程序9第四篇 企業(yè)掛牌需聘請的中介機(jī)構(gòu)及主要工作12一、保薦機(jī)構(gòu)12二、會計師事務(wù)所12三、律師事務(wù)所13第五篇 保薦機(jī)構(gòu)運(yùn)作中小企業(yè)進(jìn)行掛牌類業(yè)務(wù)的好處14第一篇 企業(yè)股權(quán)掛牌的好處一、為企

2、業(yè)建立了直接融資平臺，可以實(shí)現(xiàn)“小額、多次、快速、低成本”的融資，能夠及時有效的幫助企業(yè)解決低成本融資難題，優(yōu)化改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁?！靶☆~”是指根據(jù)中小企業(yè)對資金需求的特點(diǎn)而設(shè)計的，企業(yè)一次定向私募融資大概為1000萬至3000萬；“多次”是指企業(yè)可根據(jù)需要，一年內(nèi)多次私募融資；“快速”是指從項目啟動到實(shí)現(xiàn)掛牌（含定向私募）平均時間為3-4個月左右；“低成本”是指企業(yè)掛牌融資的全部費(fèi)用不到公開市場的1/10，掛牌融資總成本一般在120萬元左右；二、拓寬了企業(yè)的融資渠道：除了直接融資以外，還可以股權(quán)質(zhì)押貸款或股權(quán)質(zhì)押反擔(dān)保貸款等方式融資；并且通過掛牌可以提高

3、銀行對企業(yè)的授信額度，增強(qiáng)企業(yè)貸款融資能力；三、有利于建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，降低經(jīng)營風(fēng)險；四、有利于建立權(quán)屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流動順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動力；五、通過掛牌平臺，有利于企業(yè)樹立品牌，提高被關(guān)注度、支持度和知名度，全面提升企業(yè)形象和市場拓展能力；六、有利于完善激勵機(jī)制，通過股權(quán)激勵等措施吸引和留住人才；七、有利于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購與重組等戰(zhàn)略性資本運(yùn)作；八、通過掛牌交易，可以使企業(yè)股權(quán)取得市場的公允合理定價，有利于股權(quán)的增值并增強(qiáng)流動性。對掛牌企業(yè)公司股東而言，可以幫助其分散投資風(fēng)險，并利用資本杠桿控制更多的資源，同時構(gòu)筑良

4、好的退出平臺。第二篇 天津股權(quán)交易所簡介一、天津股權(quán)交易所的設(shè)立天津股權(quán)交易所（簡稱“天交所” /web/default.aspx） 是依據(jù)國務(wù)院關(guān)于“要為在天津濱海新區(qū)設(shè)立全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場創(chuàng)造條件”要求，由天津市政府批準(zhǔn)設(shè)立的公司制交易所，2008年9月在天津濱海新區(qū)注冊。 國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見（國發(fā)【2006】20號）鼓勵天津濱海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新，明確在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場和金融開放等方面的重大改革原則上可以安排在天津濱海新區(qū)先行先試。2008年3月國務(wù)院在天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案的批復(fù)

5、中又明確天津要以金融體制改革為重點(diǎn)、辦好全國金融改革創(chuàng)新基地，加快健全資本市場體系和金融服務(wù)功能，為在天津濱海新區(qū)設(shè)立全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場創(chuàng)新條件。 2008年5月4日，天津市政府以津政辦函200819號文正式批復(fù)開展 “兩高兩非”公司股權(quán)和私募基金份額交易，并納入到天津金融改革創(chuàng)新二十項重點(diǎn)工作之一，此后的市長辦公會上，又將“兩高兩非”公司股權(quán)和基金份額交易列入08年金融改革創(chuàng)新十項重點(diǎn)工作，列為重中之重。2008年10月，天津市政府在濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案三年實(shí)施計劃（20082010年）（津政發(fā)200882號）又進(jìn)一步明確“建設(shè)金融交易平臺，開展私募基金和債券交易試

6、點(diǎn)”。天津股權(quán)交易所是“兩高兩非”公司股權(quán)、私募基金份額交易和債券交易的實(shí)施機(jī)構(gòu)。二、天交所的戰(zhàn)略定位1、中國多層次資本市場體系的重要組成部分；2、中國主板、創(chuàng)業(yè)板市場的必要補(bǔ)充和重要支撐；3、探索建設(shè)中國場外交易市場的重要平臺。天交所主要面向國內(nèi)未上市中小企業(yè)、科技創(chuàng)新型成長性企業(yè)，提供快捷、高效、低成本的股權(quán)融資和股權(quán)交易服務(wù)。企業(yè)可以借助天交所市場平臺，熟悉資本市場規(guī)則，完善公司治理，改善經(jīng)營管理，積累企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)快速成長。三、天交所的業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀目前，天交所交易平臺及模式日趨成熟，規(guī)模穩(wěn)步增長。截止2011年4月，已有掛牌企業(yè)73家，分布在天津、河北、山東、河南、廣東、福建等全國14

7、個省市、30個市。其中山東37家；河北10家；河南9家。按行業(yè)分類，分布在制造業(yè)、農(nóng)林牧漁等12大行業(yè)。按行業(yè)劃分，其中制造業(yè)48家，農(nóng)業(yè)及食品加工11家，房地產(chǎn)及建筑業(yè)9家。天交所為61家企業(yè)首次定向私募融資13.39億元。加上增發(fā)及股權(quán)質(zhì)押等各種融資，已超過15億元。掛牌企業(yè)總市值95.34億元，平均市盈率13.73。天交所擁有合格投資人1.5萬戶，其中機(jī)構(gòu)投資人500余家，做市商80余家，遍布全國26個省、直轄市。注冊保薦機(jī)構(gòu)71家，注冊會計師事務(wù)所114家，注冊律師事務(wù)所110家。與10個省、10個市簽訂戰(zhàn)略合作監(jiān)管備忘錄；與建行、工行、農(nóng)行、交行等16家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議；與臺灣興

8、柜交易所、德國法蘭克福交易所、加拿大多倫多交易所等簽訂合作備忘錄。四、天交所掛牌條件（一）傳統(tǒng)板塊天交所傳統(tǒng)板塊針對傳統(tǒng)行業(yè)中的中小成長性企業(yè)，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和盈利水平不同分為全國市場和區(qū)域市場。1、全國市場（1）依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營兩年以上的股份有限公司；（2）最近兩年連續(xù)盈利；（3）最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元（或最近一年凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元）；（4）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損；（5）公司股本總額不少于一千萬元。2、區(qū)域市場（1）依法注冊的股份有限公司，經(jīng)營時間不少于1年；（2）最近兩年凈利潤累計不少于五百萬元；（3）最近一期末凈資產(chǎn)

9、不少于五百萬元；（4）公司股本總額不少于五百萬元。（二）科技創(chuàng)新板科技創(chuàng)新板是天交所與浙江清華長三角研究院共同建設(shè)的針對“兩高六新”企業(yè)的市場板塊?！皟筛摺笔侵父呖萍?、高成長企業(yè)，“六新”是指新材料、新能源、新節(jié)能環(huán)保、新農(nóng)業(yè)、新型服務(wù)業(yè)、新商業(yè)模式?？萍紕?chuàng)新板也有全國市場和區(qū)域市場之分。1、全國市場（1）持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)在2年以上；（2）高科技或創(chuàng)新型企業(yè)；（3）管理團(tuán)隊及核心技術(shù)人員中，應(yīng)有3名以上具有豐富的行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷；（4）股本總額、凈資產(chǎn)均不少于1000萬元；（5）最近一年營業(yè)收入增長率不低于20%；（6）a、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年稅后凈利潤累計不少于500萬元；或b、最近一年稅后

10、凈利潤不少于300萬元，營業(yè)收入不少于2000萬元；（7）戰(zhàn)略投資者對企業(yè)投資額不少于500萬元；（8）由天交所注冊保薦機(jī)構(gòu)出具：有2名以上行業(yè)專家簽字的“企業(yè)創(chuàng)新成長報告”。2、區(qū)域市場（1）持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)在1年以上；（2）高科技或創(chuàng)新型企業(yè)；（3）管理團(tuán)隊及核心技術(shù)人員中，應(yīng)有3名以上具有豐富的行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷；（4）股本總額、凈資產(chǎn)均不少于500萬元；（5）a、最近一年主要產(chǎn)品毛利率不低于40%，最近兩年營業(yè)收入累計不少于1000萬元，并且持續(xù)增長；或b、最近一年稅后凈利潤不少于100萬元，凈資產(chǎn)收益率不低于15%；或c、最近兩年連續(xù)盈利，稅后凈利潤增長率不低于30%；（6）公司經(jīng)營管理計劃

11、顯示，未來兩年公司營業(yè)收入與凈利潤將持續(xù)增長；（7）戰(zhàn)略投資者對企業(yè)投資額不少于100萬元。（8）由天交所注冊保薦機(jī)構(gòu)出具：有2名以上行業(yè)專家簽字的“企業(yè)創(chuàng)新成長報告”；（9）區(qū)域市場掛牌企業(yè)應(yīng)披露：企業(yè)出具、保薦機(jī)構(gòu)簽字認(rèn)可的“企業(yè)經(jīng)營管理計劃”。（三）礦業(yè)板天交所礦業(yè)板目前只針對生產(chǎn)型礦業(yè)類企業(yè)開放全國市場，掛牌條件除行業(yè)類型外，其他與普通板全國市場相同。（1）依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營兩年以上的股份有限公司；（2）生產(chǎn)型礦業(yè)類企業(yè)；（3）最近兩年連續(xù)盈利；（4）最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元（或最近一年凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元）；（5）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元

12、，且不存在未彌補(bǔ)虧損；（6）股本總額不少于一千萬元。五、天交所掛牌流程企業(yè)掛牌項目從開始直到實(shí)現(xiàn)掛牌主要經(jīng)歷項目篩選、項目啟動、改制私募、掛牌申報，審核備案和企業(yè)掛牌六個階段。從項目啟動到企業(yè)掛牌平均需3個月左右的時間。（一）項目篩選（含儲備）擬掛牌企業(yè)向天交所提交企業(yè)基本信息(企業(yè)登記表和展現(xiàn)企業(yè)介紹ppt兩個文件) 。需時：約1周。（二）項目啟動（含保薦機(jī)構(gòu)與做市商對接）1、沒有確定保薦機(jī)構(gòu)和做市商的企業(yè)，天交所投資服務(wù)部負(fù)責(zé)組織對接；2、企業(yè)聘請在天交所注冊的服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行初步盡職調(diào)查，完成項目啟動工作文件。需時：約2周。（三）改制私募（含私募）1、非股份制企業(yè)，須改制成股份有限公司；2、

13、通過天交所私募的，天交所投資服務(wù)部負(fù)責(zé)組織推介活動。需時：約5周。（四）掛牌申報1、保薦機(jī)構(gòu)組織律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所，制作掛牌申報文件；2、當(dāng)?shù)亟鹑谥鞴懿块T出具關(guān)于公司申請到天交所掛牌交易備案意見書。需時：約2周。（五）審核備案企業(yè)向天交所申報材料，經(jīng)項目管理部預(yù)審、業(yè)務(wù)管控中心內(nèi)審、專家審核委員會審核、天交所終審，審核通過后報天津市金融辦備案。需時：約2周。（六）企業(yè)掛牌1、天交所網(wǎng)站分層披露擬掛牌企業(yè)信息；2、企業(yè)負(fù)責(zé)人參加企業(yè)掛牌敲鑼儀式，企業(yè)正式掛牌。需時：約1周。六、天交所市場架構(gòu)及技術(shù)系統(tǒng)（一）市場架構(gòu)1、在“五統(tǒng)一”制度下涵蓋全國市場和區(qū)域市場的“雙層遞進(jìn)式結(jié)構(gòu)”。五統(tǒng)一：統(tǒng)

14、一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一交易規(guī)則、統(tǒng)一交易系統(tǒng)、統(tǒng)一信息披露、統(tǒng)一自律監(jiān)管；2、針對不同類型企業(yè)設(shè)立的傳統(tǒng)版、科技創(chuàng)新板、礦業(yè)板的多板塊組合。（二）技術(shù)系統(tǒng)1、天交所采用全電子化交易平臺，可以在天交所網(wǎng)站上注冊獲得合格投資人權(quán)限后，從天交所網(wǎng)站下載交易軟件，即可在交易時間進(jìn)行股權(quán)交易；2、網(wǎng)上信息發(fā)布；3、實(shí)時報價；4、在線交易；5、交易保證金第三方存管；6、資金網(wǎng)上清算和股權(quán)自動交割。第三篇 齊魯股權(quán)托管交易中心簡介一、齊魯股權(quán)托管交易中心簡介2010年12月，齊魯股權(quán)托管交易中心（簡稱交易中心/）是由山東省證監(jiān)局批準(zhǔn)設(shè)立的非上市公司股權(quán)托管、交易市場，是全國第一家地市

15、級股權(quán)托管機(jī)構(gòu)。交易中心屬于區(qū)域性資本市場范疇。建設(shè)“立足淄博、面向全省”的區(qū)域性資本市場，符合國家發(fā)展多層次資本市場的政策導(dǎo)向，是省委、省政府賦予淄博的重要使命，也是淄博市增創(chuàng)發(fā)展新優(yōu)勢的必然要求，對于拓寬中小企業(yè)融資渠道、加快培育上市資源、為轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)提供重要支撐，都有著十分重要的意義。2010年7月，省金融辦代省政府給淄博市的關(guān)于淄博齊魯股權(quán)交易中心有關(guān)問題的復(fù)函（魯金辦201080號）中，明確了淄博作為山東省內(nèi)唯一全省性股權(quán)交易市場的定位。目前已有近40家省內(nèi)企業(yè)在交易中心掛牌交易，2011年，中心掛牌企業(yè)數(shù)力爭達(dá)到50家，托管企業(yè)力爭達(dá)到120家。爭取在“十二五”期間實(shí)現(xiàn)掛牌企業(yè)總

16、數(shù)300家，投資機(jī)構(gòu)達(dá)到150家，服務(wù)中介機(jī)構(gòu)達(dá)到100家的目標(biāo)。作為中小企業(yè)的規(guī)范、融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，交易中心自成立以來，在上級有關(guān)部門和天交所的支持指導(dǎo)下，積極探索建立適合我國非上市股份公司實(shí)際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，開展中小企業(yè)規(guī)范改制、私募融資和股權(quán)交易的合規(guī)有效模式，已經(jīng)初步形成了一套系統(tǒng)的、規(guī)范高效的企業(yè)改制（整體變更）、融資、掛牌工作運(yùn)作體系。對于中小企業(yè)，特別是創(chuàng)新型高成長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)制度規(guī)范和加速發(fā)展，作出了突出的貢獻(xiàn)。截至目前，交易中心已與6家銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，已與棗莊和德州兩市簽訂了共同發(fā)展場外交易市場的戰(zhàn)略合作協(xié)議。二、交易中心掛牌范圍和條件（一）選擇企業(yè)范圍重點(diǎn)選擇

17、符合國家產(chǎn)業(yè)政策，特別是鼓勵發(fā)展行業(yè)中創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、高成長、高科技企業(yè)。創(chuàng)新體現(xiàn)為新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新模式。高成長和高科技體現(xiàn)為成長性高、科技含量高。創(chuàng)業(yè)體現(xiàn)為部分企業(yè)雖成立時間短，但符合創(chuàng)新性、高成長、高科技要求。鼓勵發(fā)展行業(yè)是指節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)。（二）掛牌條件1、申請人符合國家產(chǎn)業(yè)政策，主營業(yè)務(wù)突出，工業(yè)萬元增加值綜合能耗低于當(dāng)?shù)赝袠I(yè)平均水平；依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營二年以上的股份有限公司，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；股本總額不少于5

18、00萬元；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損，且符合以下條件之一： （1）最近二年連續(xù)盈利，凈利潤合計不少于300萬元，營業(yè)收入合計不低于4000萬元，且持續(xù)增長。（2）最近一年凈利潤不少于100萬元，營業(yè)收入不低于2000萬元，且最近一年營業(yè)收入增長率不低于20%。2、對國家重點(diǎn)鼓勵發(fā)展行業(yè)中的創(chuàng)新型、高成長企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)，可參照上述條件適當(dāng)放寬。 三、交易中心掛牌程序 （一）啟動1. 由經(jīng)中心備案的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)駐企業(yè)做盡職調(diào)查，并寫出盡職調(diào)查報告，分別報中心和企業(yè)所在區(qū)縣金融辦或外市主管部門。2. 中心掛牌業(yè)務(wù)部收到盡職調(diào)查報告后，根據(jù)工作安排，組織相關(guān)人員到企業(yè)實(shí)地考察，初步確定該企業(yè)是否具備

19、掛牌條件。3. 中心掛牌業(yè)務(wù)部根據(jù)初步考察情況，完成考察報告，提交中心擬掛牌企業(yè)評議小組，評議小組經(jīng)過討論，采用投票方式?jīng)Q定上報企業(yè)是否適合在中心掛牌。投票采用實(shí)名制，一人一票，達(dá)到三分之二以上同意票方可允許啟動掛牌程序。 否則，不得對上報企業(yè)啟動掛牌程序。4. 經(jīng)評議小組同意啟動掛牌程序后，區(qū)縣金融辦或外市主管部門向中心提交關(guān)于啟動公司到齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌工作的函，并抄報送淄博市金融辦。（二）整體變更及私募 1.中介機(jī)構(gòu)在區(qū)縣金融辦或外市主管部門的監(jiān)督和指導(dǎo)下，完成擬掛牌公司由有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。 2.股份有限公司在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下完成股權(quán)私募。（三）掛牌文件制作 1.

20、各中介機(jī)構(gòu)按要求制作掛牌文件。 2.區(qū)縣金融辦或外市主管部門向中心出具關(guān)于公司到齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌的推薦函。 （四）審核及備案 1. 中心內(nèi)審。 2. 專家審核委員會審核。專家有7人組成，2個做上市業(yè)務(wù)的注冊會計師，2個做上市業(yè)務(wù)的律師，1個做上市保薦業(yè)務(wù)的投行人員，1個行業(yè)專家，1個中心顧問。5票以上（含5票）即為通過。 3. 中心將掛牌文件分別報淄博市金融辦和省金融辦備案。 4. 中心向企業(yè)下發(fā)關(guān)于核準(zhǔn)公司股權(quán)掛牌交易的函,并通知相關(guān)區(qū)縣金融辦或外市主管部門。 （五）掛牌 1. 企業(yè)股權(quán)到中心托管。 2. 中心披露企業(yè)掛牌信息。 3. 掛牌儀式。第四篇 企業(yè)掛牌需聘請的中介機(jī)構(gòu)及主要

21、工作一、保薦機(jī)構(gòu)1、協(xié)助企業(yè)擬定改制重組方案和股權(quán)定向私募方案；2、根據(jù)保薦人盡職調(diào)查工作提綱，對公司進(jìn)行盡職調(diào)查；3、對公司主要股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員等進(jìn)行輔導(dǎo)和專業(yè)培訓(xùn)，幫助其了解與股權(quán)掛牌有關(guān)的法律法規(guī)，知悉掛牌公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任；4、幫助公司完善組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理，規(guī)范企業(yè)行為，明確業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和募集資金投向等；5、根據(jù)公司股權(quán)掛牌交易申報文件目錄和公司股權(quán)定向私募材料目錄制作掛牌申請文件和定向私募文件；6、與企業(yè)共同組織推介、詢價和定價工作；7、在公司股權(quán)掛牌后，持續(xù)督導(dǎo)公司履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾、信息披露等持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)。二、會計師事務(wù)所1、負(fù)責(zé)

22、企業(yè)財務(wù)報表審計，并出具兩年一期的審計報告；2、負(fù)責(zé)企業(yè)資本驗證，并出具有關(guān)驗資報告；3、負(fù)責(zé)企業(yè)盈利預(yù)測報告審核；4、負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部控制鑒證，并出具內(nèi)部控制鑒證報告；5、負(fù)責(zé)檢驗企業(yè)的非經(jīng)常性損益明細(xì)項目和金額；6、對企業(yè)主要稅種納稅情況出具專項意見；7、提供與掛牌有關(guān)的財務(wù)會計咨詢服務(wù)。三、律師事務(wù)所1、對公司的歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)、組織結(jié)構(gòu)運(yùn)作、獨(dú)立性、稅務(wù)等公司全面的法律事項的合法性判斷；2、對改制重組方案和股份公司設(shè)立及股權(quán)掛牌的各種文件合法性進(jìn)行判斷；3、協(xié)助和指導(dǎo)公司起草公司章程；4、出具法律意見書；5、出具律師工作報告；6、對有關(guān)申請文件提供鑒證意見；7、對企業(yè)股權(quán)掛牌涉及的

23、法律事項進(jìn)行審查并協(xié)助企業(yè)規(guī)范、調(diào)整和完善。第五篇 保薦機(jī)構(gòu)運(yùn)作中小企業(yè)進(jìn)行掛牌類業(yè)務(wù)的好處1、通過項目的運(yùn)作培養(yǎng)公司綜合型投融資人才；2、通過運(yùn)作優(yōu)質(zhì)項目，獲得優(yōu)先入股機(jī)會，通過全面服務(wù)培養(yǎng)促進(jìn)項目實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展，獲得股權(quán)溢價收益，如能成功運(yùn)作上市，則此項收益將更為可觀；3、通過對行業(yè)分析，對相關(guān)項目進(jìn)行行業(yè)并購整合方面的運(yùn)作，獲得資產(chǎn)并購整合業(yè)務(wù)過程中的中介費(fèi)用及股權(quán)溢價收益；4、通過所考查項目群，獲得項目資源庫，為項目庫中的企業(yè)提供持續(xù)的資金、擔(dān)保、管理等方面的服務(wù)，從而獲得持續(xù)、可觀的收入。 蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄

24、薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅

25、芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿

26、蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀

27、薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁

28、節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅

29、蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆

30、薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁蒄蚃肄荿蒄螆袇芅蒃羈肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膀肅蒀袂羃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄薈螆膇肀薇衿羀莈薆薈螃莄薅螁肈芀薄袃袁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁螞螇肅芇蟻袀袇膃蝕蕿肅聿蠆螂袆蒈蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀

31、莁薀羈芆莀螞膆膂莀裊罿膈荿羇袂蕆莈蚇肇莃螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄

32、襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅

33、羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆

34、螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀

35、襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄

36、肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅

37、螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆

38、袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕

39、肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁

40、螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄

41、袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆

42、肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿

43、螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂膄羋袀肁芇薄螆肀荿莇螞聿聿薂薈蚆膁蒞蒄螅芃薀螃螄羃莃蠆螃肅蕿蚅螂芇莁薁螁莀芄衿螀聿蒀螅螀膂芃蟻蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆螂袆膈艿螈裊莁薅蚄襖肀莇薀襖膃薃蒆袃芅莆螄袂羅薁蝕羈肇莄薆羀腿薀蒂罿芁莂袁罿肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈節(jié)螄肄膀蕆蝕肅節(jié)芀薆肅羂蒆蒂肂