財務(wù)公式匯總

1、第二章財務(wù)報表分析基本的財務(wù)比率一、短期償債能力比率（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較1、營運資本（1）營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=（總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)）-總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動負債=（股東權(quán)益+非流動負債）-非流動資產(chǎn)=長期資本-長期資產(chǎn)（2）營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)2、短期債務(wù)的存量比率（1）流動比率=流動資產(chǎn)十流動負債=1-（1-營運資本/流動資產(chǎn)）=1 -（ 1-營運資本配置率）（2）速動比率二 速動資產(chǎn)-流動負債其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)（3）現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）十流動負債（二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較1、現(xiàn)金

2、流量比率= 經(jīng)營現(xiàn)金流量 十流動負債（年末數(shù)或平均數(shù)）、長期償債能力比率（一）總債務(wù)存量比率1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=（負債十資產(chǎn)）x 100%2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率二負債總額十股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)十股東權(quán)益3、長期資本負債率長期資本負債率=非流動負債十（非流動負債 +股東權(quán)益）X 100%（二）總債務(wù)流量比率1、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤*利息費用=（凈利潤+利息費用+ 所得稅費用）寧利息費用長期債務(wù)與營運資金比率二長期負債十（流動資產(chǎn)-流動負債）2、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)二經(jīng)營現(xiàn)金流浪十利息費用3、現(xiàn)金流量債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比=（經(jīng)營現(xiàn)金流量十債務(wù)總額）x 100%（三）影響

3、長期償債能力的其他因素（1）長期租賃（2）擔保責任（3）未決訴訟三、資產(chǎn)管理比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入十應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二365-（銷售收入/應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比二應(yīng)收賬款十銷售收入（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入-存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365-（銷售收入-存貨）存貨與收入比=存貨-銷售收入存貨（成本）周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本-存貨=存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù) X成本率（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入十流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二365（銷售收入十流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)與收入比二流動資產(chǎn)十銷售收入（四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入十非

4、流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365-（銷售收入十非流動資產(chǎn)）非流動資產(chǎn)與收入比二非流動資產(chǎn)十銷售收入（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入十總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二365-（銷售收入十總資產(chǎn)）總資產(chǎn)與收入比二總資產(chǎn)十銷售收入二1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)四、盈利能力比率1、銷售利潤率=（凈利潤-銷售收入）X 100%2、資產(chǎn)利潤率=（凈利潤-總資產(chǎn)）X 100%凈利潤 凈利潤 銷售收入=X總資產(chǎn)銷售收入 總資產(chǎn)二銷售利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3、權(quán)益凈利率 =（凈利潤-股東權(quán)益）X 100%財務(wù)分析體系、傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系（即：杜邦財務(wù)分析體系）的核心比率：權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率二凈利潤 銷售收入x總資產(chǎn)

5、銷售收入 總資產(chǎn) 股東權(quán)益二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)、改進的財務(wù)分析體系1、凈經(jīng)營資產(chǎn) 二凈金融負債+股東權(quán)益其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)二經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債凈經(jīng)營負債=金融負債-金融資產(chǎn)2、凈利潤二經(jīng)營利潤-凈利息費用其中：經(jīng)營利潤二稅前經(jīng)營利潤 X （ 1 -所得稅率）凈利息費用二利息費用 X（ 1 -所得稅率）3、權(quán)益經(jīng)利率權(quán)益凈利率經(jīng)營利潤 股東權(quán)益凈利息股東權(quán)益經(jīng)營利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利息 凈負債凈經(jīng)營資產(chǎn)股東權(quán)益一凈負債股東權(quán)益經(jīng)營利潤.凈負債凈利息凈負債凈經(jīng)營資產(chǎn)股東權(quán)益凈負債股東權(quán)益=經(jīng)營凈資產(chǎn)利潤率+ （凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）x凈財務(wù)杠桿4、杠桿貢獻率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈

6、利息率）X凈財務(wù)杠桿第三章財務(wù)預(yù)測與計劃一、銷售百分比法1、確定資產(chǎn)和負債項目的銷售百分比各項目銷售百分比二基期資產(chǎn)（負債）寧 基期銷售額2、預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債各項經(jīng)營資產(chǎn)（負債）=預(yù)計銷售收入X各項目銷售百分比資金總需求=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計3、預(yù)計可以動用的金融資產(chǎn)4、預(yù)計增加的留存收益留存收益增加二預(yù)計銷售額X計劃銷售凈利率X（1-股利率）5、預(yù)計增加的借款籌資資金總額 二 可動用金融資產(chǎn)+增加留存收益+增加借款二、外部融資銷售增長比1、外部融資額 =（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X新增銷售額）-（經(jīng)營負債銷售百分比X新增銷售額）-計劃銷售凈利率X計劃銷售額X（ 1-股利

7、支付率）2、外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比計劃銷售凈利率X （ 1+增長率）十增長率X（ 1-股利支付率）三、內(nèi)含增長率0 =經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一計劃銷售凈利率X （ 1+增長率）十增長率X（ 1-股利支付率）四、可持續(xù)增長率1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率二股東權(quán)益增長率股東權(quán)益本期增加期初股東權(quán)益本期凈利 本期收益留存率期初股東權(quán)益=期初權(quán)益資本凈利率X本期收益留存率本期收益留存率本期凈利 本期銷售 期末總資產(chǎn) 本期銷售期末總資產(chǎn)起初股東權(quán)益二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算

8、的可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率=銷售增加基期銷售收益留存率 漢銷售凈利率 迸1+負債/股東權(quán)益 ） 資產(chǎn)銷售額-受益留存率銷售凈利率（1+負債股東權(quán)益）收益留存率 x(凈利.銷售$ (資產(chǎn) 權(quán)益滬(銷售 資產(chǎn)) =1 -收益留存率凈利銷售 資產(chǎn)權(quán)益 銷售資產(chǎn))3、可持續(xù)增長率與實際增長率(1) 計算超常增長的銷售額按可持續(xù)增長計算的銷售額二上年銷售x( 1+可持續(xù)增長率)超常增長的銷售額二實際銷售-可持續(xù)增長銷售(2) 計算超常增長所需資金實際銷售需要資金二實際銷售/本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)增長需要資金二可持續(xù)增長銷售/上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超常部分銷售所需資金二實際增長需要資金-可持續(xù)增長需要資金(3) 分析

9、超常增長的資金來源超常增長產(chǎn)生的留存收益二實際利潤留存-可持續(xù)增長利潤留存超常增長額外負債=負債提供資金-按可持續(xù)增長率增長需要增加的負債第四章財務(wù)估價一、貨幣時間價值(一) 復(fù)利終值和現(xiàn)值1、復(fù)利終值S= p (1+i) n = px( sp , i , n)其中：(1+i) n被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用(S , i , n)表示。p2、復(fù)利現(xiàn)值P= s (1+i)_n = sx( ps , i , n)其中：(1+i) n被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用(pS，i，n)表示。3、復(fù)利息I = S- P4、名義利率與實際利率r mi =( 1+)-1M式中：r 名義利率；Mk每年復(fù)利次數(shù);i 實際

10、利率。（二）普通年金終值和現(xiàn)值1、普通年金終值S=A叮=A X( SA,i,n ),式中（1：）-1是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（sA,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。2、償債基金式中n 是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（ a ,i,n ）。（1 i） -1S3、普通年金現(xiàn)值1-(1 i)1P= A-i二 AX( PA，i,n )1-（1 i）式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，稱為年金現(xiàn)i值系數(shù)，記作（PA，i,n ）4、投資回收系數(shù)iA= P-i式中1 -(1 i)-是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（三）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值1、

11、預(yù)付年金終值n -1(1 + i )- 1s= A - 1 i式中的一1 -1 是預(yù)付年金終值系數(shù)。i它和普通年金終值系數(shù)（1 i） - 1相比，期數(shù)加1,而系數(shù)減1,可記作,i,n+1)-1 。2、預(yù)付年金現(xiàn)值計算P= A-C i 廠、式中C 2 +1 是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)1 - (1 i)Rm)=A(p/A, i , m)pn) = P (m n) - P(m)(五) 永續(xù)年金1P = A i二、債券估價(一) 債券估價的基本模型I 112I MPV1+2 +(1 i)1(1 i)2(1 i)n (1 i)式中：P債券價值I 每年的利息Mk到期的本金i -貼現(xiàn)率，一般采

12、用當時的市場利率或投資人要求的必要報酬率 n 債券到期前的年數(shù)(二) 債券價值與利息支付頻率1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。PV(1 i)mnPV= t弓2 、平息債券：是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。I / mM; +(1-)t(1 丄)mnmm式中：m年付利息次數(shù);N到期時間的年數(shù);i -每年的必要報酬率;M-面值或到期日支付額。3、永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券PV=利息額必、要報酬率（三）債券的收益率購進價格二每年利息X年金現(xiàn)值系數(shù)+面值X復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)V= I （p/A, i , n）+ M （p/s , i , n）需要用試誤

13、法求式中的i值。三、股票估價（一）股票估價的基本模式00 D tPo =訂（1 Rs）式中：Dt -1年的股利；Rs-貼現(xiàn)率，即必要的收益率；1-年份。（二）零成長股票的價值Po = D* Rs（三）固定成長股票的價值p= = Do 叩+g） = D! Rs -gRs - g（四）非固定成長股票的價值要分段計算，才能確定股票的價值。（五）股票的收益率R= D1 Po +g式中：D1p-股利收益率g股利增長率，也可以解釋為股價增長率和資本利得收益率。Po -是股票市場形成的價格。四、風險和報酬（一）單項資產(chǎn)的風險和報酬1、預(yù)期值N預(yù)期值（K ）= （R K）i 4式中：Pi 第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率

14、;Ki -第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報酬率;N-所有可能結(jié)果的數(shù)目。2、離散程度表示隨機變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標準差。(1)方差N丁2(Ki -K)總體方差=且Nn_送(Ki -K)2樣本方差=n 1（2）標準差 （心K）2 總體標準差=： j上（Ki -K）2樣本標準差一-1式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n-1稱為自由度標準差（a）=上（Ki -K）P1變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。其公式為：變化系數(shù)=標準差均值=（二）投資組合的風險和報酬1、預(yù)期報酬率mr p 八 rjAj1式中：r j 是第j種證券的預(yù)期報酬率；Aj -是第j種證券的在全部投資額中的比重；m-是組合

15、中的證券種類總數(shù)。2、投資組合的風險計量i. m mc p = .、 A j A jkj 二 k =式中：m-組合內(nèi)證券種類總數(shù)；Aj 第j種證券在投資總額中的比例；Ak 第k種證券在投資總額中的比例；c jk 是第j種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差3、協(xié)方差的計算-jk = r jk 二 j 二 k式中：r jk 是證券j和證券k報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù);是第j種證券的標準差；k -是第k種證券的標準差4、相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)（r）n、 (X i 一 X) (yi 一 y)N_x (yi - y)2i _1（三）資本資產(chǎn)定價模型1、系統(tǒng)風險的度量（貝他系數(shù)）COV(Kj,Km)rJM；mJ =2

16、=2_2匚 MM=rjM (-)b M式中：COV（ Kj , Km ）是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差;-M 市場組合的標準差；-j 第J種證券的標準差；r jm 第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)2、貝他系數(shù)的計算方法有兩種：一種是：使用回歸直線法。根據(jù)回歸方程 y=a+bx求a和bnnnn Xi2YiXi XiYi7=1i = 1i= 1a 二nn X： j Xii 二nnnn XiY 八 Xi Yi b =亠土i = 1n廣 nn Xj2Xii =1i =1另一種是按照定義求B，其步驟是:第一步求相關(guān)系數(shù)r jm相關(guān)系數(shù)（r） (Xi -X) (yi -勺)1i

17、=1nN (Xi -X)2(yi -y)2i =1- i =1第二步求標準差二J、二M利用公式二n （Xi -X）2求出二J、二M第三步求貝他系數(shù)B J = rjM （亠）口 M3、投資組合的貝他系數(shù)nB=二 X i ii丄4、證券市場線K i =Rf + B （K m Rf）式中：Ki -是第i個股票的要求收益率；Rf 是無風險收益率；Km 是平均股票的要求收益率；（Km Rf）是投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益，即風險價格。第五章投資管理一、投資評價的基本原理投資人要求的收益率= 債務(wù)匯利率（1 一所得稅率）+所有者權(quán)益 況權(quán)益成本 債務(wù)+所有者權(quán)益所有者權(quán)權(quán)益 二

18、債務(wù)比重X利率X（ 1-所得稅率）+益比重 X成本投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標準。、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法ny凈現(xiàn)值二k=0Ik(1 i)-J Ok k kR(1 i)k式中：n 投資涉及的年限;Ik 第k年的現(xiàn)金流入量;Ok 第k年的現(xiàn)金流出量;i -預(yù)定的折現(xiàn)率。（二）現(xiàn)值指數(shù)法n現(xiàn)值指數(shù)=心廠話八IkOkk（1 i）k更換新設(shè)備n= 10300優(yōu)點：可以進行獨立投資機會獲利能力的比較 （三）內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。再用內(nèi)插法來改善爲 X）（四）回收期法原始投資額 每年現(xiàn)金流入量回收期法主要用于測定方案的流動性而

19、非營利性。（五）會計收益率法會計收益年平均收益原始投資額100%原始投資額三、投資項目現(xiàn)金流量的估計（一）固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量舉例:繼續(xù)使用舊設(shè)備n=620060070070070070070070040040040040040040040040040024001、不考慮貨幣的時間價值舊設(shè)備平均年成本二600 700 6 - 200= 7672、新設(shè)備平均年成本二2400 400 10-30061010考慮貨幣的時間價值:有三種計算方法:(1)計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分攤給每一年。舊設(shè)備平600 +700 匯(P A ,15%,6) 200域,15%,6),15%,6)均年成本=pS=

20、836新設(shè)備平 2400 400 (PA，15%,10) - 300 (ps ,15%,10)(pA,15%,10)均年成本=/=863(2)由于各年已經(jīng)有相等的運行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年， 然后求和,亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。平均年成本=投資攤銷+運行成本-殘值攤銷舊設(shè)備平 均年成本二600 +700 (PA,15%,6)200= 836(SA,15%,6)新設(shè)備平均年成本二2400:+400(PA,15%,10)-00 =863(s A ,15 %, 10 )(3)將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運行成本總計，求出每年的平均成本。舊設(shè)備平

21、二 600200 +700+200X 15% 836均年成本 (p a,15%,6)新設(shè)備平均年成本2400-300(p A,15%,10)+400+ 300 X 15% 8633、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命SnUAC= Cn(1 + i)nCt(1 i)t式中：UAC-固定資產(chǎn)平均年成本C-固定資產(chǎn)原值Sn n年后固定資產(chǎn)余值;Ct -第t年運行成本；n-預(yù)計使用年限；i -投資最低報酬率；(二)所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響1、稅后成本和稅后收入稅后成本的一般公式：稅后成本=支出金額x( 1-稅率)稅后收入=收入金額X( 1-稅率)2 、折舊的抵稅作用稅負減少額=折舊額X稅率3 、稅后現(xiàn)金流量(1)

22、 根據(jù)直接法計算營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅(2)根據(jù)間接法計算營業(yè)現(xiàn)金流量二稅后凈利潤+折舊(3)根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算營業(yè)現(xiàn)金流量二稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅收入X（ 1-稅率）-付現(xiàn)成本X（ 1-稅率）+ +折舊X稅率三、投資項目的風險處置（一）投資項目風險的處置方法1、調(diào)整現(xiàn)金流量法風險調(diào)整后凈現(xiàn)值二J a t現(xiàn)金流量期望值 y（l 無風險報酬率）式中：at是t年現(xiàn)金流量的肯定當量系數(shù)，它在 01之間2、風險調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整后凈現(xiàn)值二nZt =0預(yù)期現(xiàn)金流量（1 風險調(diào)整折現(xiàn)率）風險調(diào)整折現(xiàn)率是風險項目應(yīng)當滿足的投資人要求的報酬率。項目要求無風險市場平均無風

23、險的收益率 二報酬率+項目的BX（報酬率 一報酬率）（二）企業(yè)資本成本作為項目折現(xiàn)率的條件計算項目的凈現(xiàn)值有兩種方法:（1）實體現(xiàn)金流量法。凈現(xiàn)值二實體現(xiàn)金流量 十實體加權(quán)平均成本-原始投資（2）股權(quán)現(xiàn)金流量法。凈現(xiàn)值=股權(quán)現(xiàn)金流量 十股東要求的收益率-股東投資（三）項目系統(tǒng)風險的估計項目系統(tǒng)風險的估計的方法是使用類比法。類比法是尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評估 項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的B值，這種方法也稱“替代公司法”。調(diào)整資本結(jié)構(gòu)差異的基本步驟：1、卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿資產(chǎn)權(quán)益卻1 （1-所得稅稅率）匯（負債/權(quán)益）2、加載目標企業(yè)財務(wù)杠桿P權(quán)益邛資產(chǎn)X 1 （1-所得稅率）U負債/權(quán)益）3

24、、根據(jù)得出的目標企業(yè)的 卞益計算股東要求的報酬率股東要求的報酬率=無風險利率+ 1權(quán)益x風險溢價4、計算目標企業(yè)的加權(quán)平均成本加權(quán)平均資本成本負債成本x（ 1-所得稅稅率）x負債資本+權(quán)益成本x權(quán)益資本第六章流動資金管理一、現(xiàn)金和有價證券管理確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式企業(yè)持有現(xiàn)金將會有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本。三項成本之和最 小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。（二）存貨模式總成本二機會成本+交易成本=（C/2）x K+ （T/C）x F當機會成本=交易成本時得出最佳現(xiàn)金持有量，即：C = . （ 2 T KF ）（三）隨機模式丿3加現(xiàn)金返回線R= 3 +

25、LV 4i現(xiàn)金存量的上限H 3R- 2L式中：b-每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i 有價證券的日利息率；預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標準差二、應(yīng)收賬款管理（一）信用期間確定恰當?shù)男庞闷诘挠嬎悴襟E：1、收益的增加收益的增加二銷售量的增加X單位邊際貢獻2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加應(yīng)收賬應(yīng)計利息二應(yīng)收賬款占用資金X資本成本應(yīng)收賬款占用資金二應(yīng)收賬款平均余額X變動成本率應(yīng)收賬款平均余額二日銷售額X平均收現(xiàn)期3、收賬費用和壞賬損失增加4、改變信用期的稅前損益改變信用期的稅前損益二收益增加-成本費用增加（二）信用標準評估標準以“五C”系統(tǒng)來進行。1、品質(zhì) 2、能力 3 、資本 4、抵押5、條件（三）現(xiàn)金折扣

26、政策確定恰當?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計算步驟：1、收益的增加收益的增加二銷售量的增加X單位邊際貢獻2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加的應(yīng)計利息和二享受現(xiàn)金折扣的銷售金額折扣期變動成本率 資本成本360+不享受現(xiàn)金折扣的銷售金額折扣期變動成本率 資本成本V360丿3、收賬費用和壞賬損失增加4、估計現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加二新銷售水平X新現(xiàn)金折扣率X享受現(xiàn)金折扣顧客比例舊的銷售水平x舊的現(xiàn)金折扣率x享受現(xiàn)金折扣的顧客比例5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益稅前損益二收益增加-成本費用增加三、存貨管理一)儲備存貨的成本1、取得成本(1)訂貨成本：訂貨成本=Fi D KQ(2)購置成本(DU取得成本=訂貨成

27、本+購置成本= 訂貨固定成本+訂貨變動成本+購置成本TC a = F, D K DUQ2、儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本QTCc 二 F2 心一23、缺貨成本TCs儲存存貨的總成本=TCa+TCc+TCs 二 F + DK+DU+F 2 Kc Q TCQ2(二)經(jīng)濟訂貨量基本模型1、經(jīng)濟訂貨量Q =2 KD2、每年最佳訂貨次數(shù)N=DDK c3、與批量有關(guān)的存貨總成本4、最佳訂貨周期t5、2K經(jīng)濟訂貨量占用資金TC(q)二 2KDKc(三) 基本模型擴展1、訂貨提前期再訂貨點R= L d式中：L 交貨時間;d-每日平均需用量。2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用(1)送貨期內(nèi)的全部耗用量最高庫存量aQL

28、d(3)平均存量冷(Q-QLd)(4)與批量有關(guān)的總成本 TC( Q)二DK +(Q-QLd ) _K cQ 2 P=dk+Q(i- g)LKcQ 2 P c(5)陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量Q二2 KD2KDKc.(1 一 p)(6)陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量存貨總成本 TC(Q)=3、保險儲備1、 帶保險儲備的再訂貨點 只=交貨時間x平均日需求+保險儲備2、 存貨總成本TC（ S、B）二缺貨成本+保險儲備成本=Cb + CsKuLs_n + bLKc式中：Ku 單位缺貨成本;S次訂貨缺貨量;N年訂貨次數(shù)；B-保險儲備量；Kc -單位存貨成本第五章投資管理稅后成本=實際付現(xiàn)成本* （1 稅率）稅后收益=營業(yè)收入金額* （1 稅率）營業(yè)現(xiàn)金流量（毛流量）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后利潤+折舊=收入（1 稅率）-付現(xiàn)成本（1 稅率）+折舊*稅率=（收入一付現(xiàn)成本）（1 稅率）+折舊*稅率卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿：B資產(chǎn)=類比上市公司的B權(quán)益/ 1+（ 1-類比上市公司所得稅率）*類比上市公司的產(chǎn)權(quán)比率 加載目標公司的企業(yè)財務(wù)杠桿： 目標公司的B權(quán)益=B資產(chǎn)*1+（ 1-目標公司所得稅率）*目標公司的產(chǎn)權(quán)比率 股東要求的報酬率=無風險利率+B權(quán)益*風險溢價 加權(quán)平均成本=負債稅前成本*（ 1 所得稅率）*負債比重+權(quán)益成本*權(quán)益比重第九章資