案例7投資決策案例

1、精選文庫 案例七 廣遠路投資決策案例 案例背景 擬建的廣遠路，西起新市的東花路，東止于花市的朝陽路，全長 30 公里。 沿線大部分地區(qū)基本上是農(nóng)田、果園、菜地、魚塘及山地。擬建道路經(jīng)過新市的 高新技術開發(fā)區(qū)、東圃解困房居住區(qū)、南埔工業(yè)區(qū)、新市保稅區(qū)、新體育中心等 數(shù)十個相關聯(lián)的城市功能小組團。 擬建道路是新市東部地區(qū)唯一的一條城市快速道路。 在東部路網(wǎng)中肩負重要 作用。改革開放以來，新市道路交通流量急劇增長，交通日趨緊張，雖然城市道 路面積和道路總長度大幅度增加，自 1990年以來，道路總長和道路總面積年平 均增長分為 12和 11，但機動車的年平均增長數(shù)卻達到 20，道路建設遠遠 不能滿足國

2、民經(jīng)濟發(fā)展的需要， 導致城市交通擁擠， 阻塞嚴重。 所以廣遠路的建 設對緩解新市交通，特別是新市東部地區(qū)的交通有重要作用。 根據(jù)新市總體規(guī)劃（19912010年）新市已將交通運輸業(yè)確定為今后 的發(fā)展重中之重，交通運輸業(yè)將作為新市的六大產(chǎn)業(yè)之一列入 “十五年規(guī)劃 ”。 案例簡介 、本項目概況 本項目為國內(nèi)建設的收費城市主干道的經(jīng)營項目，全路段長 30 公里，雙向 六車道，其中互通式立交橋 2 座，分離式立交橋 8 座，人行天橋 7 座。本項目其 他工程及沿線設施包括交通安全設施、服務設施、環(huán)境保護設施、收費站、辦公 用房、和生活用房等。其中，收費站（點） 36處，辦公用房 4,500平方米。本項

3、 目需征地 2578畝，拆遷房屋、建筑物 190,235平方米，管線拆遷 96,686米。 、基本資料 一）項目總投資估算 投資估算總金額 160,858 萬元 其中： 1.固定資產(chǎn)投資 160,658 萬元 第一部分：建筑安裝工程費用 70,790萬元 第二部分：設備、工具、器具購置費 6,836萬元 第三部分：工程建設其他費用 71,532萬元 其中：建設期利息 11,050萬元 第四部分：預留費用 11,500萬元 2.鋪底流動資金 200萬元 每公里造價 5,361.93 萬元 (二)資金籌措與運用 1資金籌措 本項目為政府投資，組建國有公司經(jīng)營。項目總投資為160,858萬元，自有

4、資金60,718萬元，占項目總投資的37.75%;借貸資金100140萬元，占項目總投 資的62.25%。其中，向國家開發(fā)銀行貸款 60,000萬元，占總投資的37.3%，借 款年利率按6.36%計算;其余款項為商業(yè)銀行貸款，計 40,140萬元，占總投資的 24.95%。商業(yè)銀行貸款中包括：基建借款40,000萬元，年利率6.71%;流動資金 借款140萬元，貸款利率4.36%。借款利息每年末償還。 2. 資金運用 本項目建設期為三年，根據(jù)建設內(nèi)容，資金分年投入的比例分別為20%、 30%和50%。本金歸還從稅后利潤及提取折舊基金償還。投資計劃與資金籌措 見附表(SHEET 1)。 (三)基

5、礎數(shù)據(jù)和說明 1. 本項目按一次建成投入運營進行各項財務指標計算。 2 .項目的建設期為3年，從第四年開始投入運營，運營期按 25年計，項目 分析計算期為28年。 3. 財務評價資料 (1) 運營收入及稅金測算 財務收入來源只考慮車流量因素。其他如廣告牌收入、加油站收入等由于收 益較小且較難量化，故財務分析過程未予考慮。車流量預測結果見附表(SHEET 2)。車輛收費按每輛標準車(設當量系數(shù)等于 1的車型為標準車)每公里0.8元 計，營業(yè)稅率為營業(yè)收入的3%,教育附加費按營業(yè)稅額的3%計，城市維護建 設稅按營業(yè)稅額的7%計。 (2) 總成本估算 折舊與攤銷費用估算。建筑安裝工程折舊年限按25年

6、計，殘值率取10%, 機器設備及其他固定資產(chǎn)折舊按 10年計，殘值率取5%。本項目沒有無形資產(chǎn) 和遞延資產(chǎn)攤銷。 電力消耗費用根據(jù)供電局的標準按 300元/KVA計算，計252萬元。 本項目工程共需要人工5,262,836工日，經(jīng)測算營運起始年工資基數(shù)按 630 萬元/年計。以后各年工資額按1.03%的幅度增長。 維護保養(yǎng)費按三倍的公路養(yǎng)護成本計。 計提大修理基金：按每十年進行一次大修，大修費用按路面造價四分之一 計提起始年大修理基金。以后各年大修基金額隨車流量的增減變化而變化。 財務費用包括長期借款利息和流動資金借款利息。 根據(jù)以上基礎數(shù)據(jù)和資料，對項目年總成本進行估算，結果見附表 (SHE

7、ET3)。 (3) 利潤估算 根據(jù)總成本費用估算表和運營收入及稅金估算表， 編制本項目的損益表。本 項目所得稅率為33%，還款期間不提盈余公積金和公益金。貸款還完后可按稅 后利潤的10%、5%提盈余公積金和公益金。 (4)本項目產(chǎn)生的社會效益見附表(SHEET4) (5)其他有關資料：一年期存款利率為4.77%，按年付息的商業(yè)貸款利率 為6.93%, 年期國債利率6.5%。 建立本案例的目的及要求 、建立本案例的目的 通過本案例的分析、討論擬達到以下目的: 1.掌握投資決策指標的運用、項目可行性論證的方法; 2. 檢測管理會計有關知識點：現(xiàn)金流量、回收期、凈現(xiàn)值內(nèi)部報酬率的運 用; 3. 熟悉

8、財務會計信息在管理會計中的作用，即利用財務會計提供的數(shù)據(jù)信 息，來進行投資預測和決策，將財務會計與管理會計有機的結合起來。 4. 將計算機教學與管理會計教學相結合，借助現(xiàn)代化教學手段營造真實實 踐環(huán)境，提高學生的分析問題、解決問題能力。 、案例的要求 1 .提交可行性分析報告 本案例要求同學利用案例提供的基本資料， 運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法對 該項目的可行性進行評價，并提供可行性分析報告。項目可行性分析報告的基本 內(nèi)容: (1) 該項目建設的必要性 5 投資項目基本資料 投資項目經(jīng)濟效益分析 投資項目國民經(jīng)濟效益分析 (5) 不確定性分析 (6) 分析結論 2.本案例討論的問題 (1) 從經(jīng)

9、濟效益角度分析該項目是否可行？為什么? (2) 若考慮社會效益，該項目是否可行？為什么? (3) 對該項目進行評價時，在下列可供選擇的利率或成本中，如何確定凈 現(xiàn)值法下的貼現(xiàn)率或內(nèi)部報酬率？為什么? 本項目貸款加權平均利率6.49%; 一年期存款利率4.77%; 按年付息的商業(yè)貸款利率6.93%； 一年期國債利率6.5%； 自有資本成本6.5%； 加權平均資本成本5.16%。 (4) 該項目各種資本的成本及綜合資金成本為多少 (5) 試分析該項目的財務風險。 本案例涉及的管理會計的理論及方法 本案例的分析要運用現(xiàn)金流量的基本原理、時間價值、風險、資金成本等管 理會計理論，除涉及投資決策的方法、經(jīng)濟效益評價的方法，還將宏觀分析與微 觀分析方法相結合。 案例分析提示 1 .本案例的分析應從經(jīng)濟效益和社會效益兩方面進行。 主要通過計算凈現(xiàn)值、內(nèi)部報 除考慮該項目的經(jīng)濟效益指標 即該項目是一項政府投資行為; 2.從經(jīng)濟效益的角度分析該項目是否可行, 酬率等投資決策指標來分析； 3從社會效益的角度分析該項目是否可行, 外，還應從政府投資組建國有公司的角度來分析, 4. 在選擇該項目的貼現(xiàn)率時，應考慮無風險利率和投資者的必要報酬率; 5在計算資