上海證券交易所期權全真模擬交易投資者指南_第201號文件

1、上交所期權全真模擬交易文件第201號上海證券交易所期權全真模擬交易投資者指南上海證券交易所期權工作小組v1.02013年12月目錄第一章 賬戶申請4一、投資者申請條件4二、衍生品賬戶開戶4三、衍生品賬戶銷戶5四、虛擬資金分配額度及原則6第二章 期權合約7一、概述7二、期權合約簡介7三、其他合約相關事項12第三章 交易18一、交易時間18二、委托與申報18三、競價與成交21四、斷路器規(guī)定22五、交易費用22第四章 結算23一、期權交易結算23二、行權結算24第五章 風險控制28一、保證金28二、限倉29三、限開倉（只針對股票認購期權）29四、強行平倉制度30五、大戶報告制度30六、風險警示制度3

2、2上海證券交易所期權全真模擬交易投資者指南為便于投資者參與上海證券交易所（以下簡稱“本所”或“上交所”）期權全真模擬交易業(yè)務，有效控制模擬交易風險，規(guī)范模擬交易業(yè)務管理，根據(jù)上海證券交易所期權全真模擬交易業(yè)務方案、上海證券交易所期權全真模擬交易規(guī)則、上海證券交易所期權全真模擬交易風險控制實施細則、期權全真模擬交易結算業(yè)務方案、中國證券登記結算有限責任公司上海分公司關于上海證券交易所期權全真模擬交易結算業(yè)務指引等制定本指南。本指南未做規(guī)定的，適用上述方案和規(guī)則。第一章 賬戶申請一、投資者申請條件投資者必須通過具有期權全真模擬交易經(jīng)紀業(yè)務資格的證券公司或上海證券交易所認可的其他期權全真模擬交易經(jīng)營

3、機構（以下簡稱“期權經(jīng)營機構”）參與期權模擬交易。參與模擬交易的客戶原則上需具備融資融券資格或者一年以上股指期貨交易經(jīng)驗，具體要求由期權經(jīng)營機構規(guī)定。二、衍生品賬戶開戶投資者參與期權模擬交易，應當通過期權經(jīng)營機構向中國證券登記結算有限責任公司上海分公司（以下簡稱“中國結算”）申請開立模擬衍生品合約賬戶，并向期權經(jīng)營機構申請開立模擬衍生品資金賬戶。開立模擬衍生品賬戶的投資者需提供身份證、上海股東代碼卡等材料；一個普通證券賬戶只能對應開立一個模擬衍生品合約賬戶。投資者開立的模擬衍生品賬戶與其普通證券賬戶的相關注冊信息應當一致。如果參與模擬交易的投資者在2013年11月29日之前已開立證券賬戶，可直

4、接開立模擬衍生品合約賬戶與模擬衍生品資金賬戶。客戶使用同原證券賬戶編碼的模擬證券賬戶與模擬現(xiàn)貨資金賬戶進行標的證券的模擬交易。2013年11月29日（含）之后開戶的客戶或沒有開立證券賬戶的模擬交易參與者需先新開立模擬證券賬戶與模擬現(xiàn)貨資金賬戶，指定交易后再開立模擬衍生品合約賬戶與模擬衍生品資金賬戶。具體開戶流程由期權經(jīng)營機構規(guī)定。衍生品合約賬戶自開立完成后的次一個交易日（即t+1日）生效。三、衍生品賬戶銷戶全真模擬交易階段，投資者可根據(jù)期權經(jīng)營機構的具體規(guī)定申請注銷模擬衍生品合約賬戶。待注銷的模擬衍生品合約賬戶，其合約持倉必須已清空。 被注銷的模擬衍生品合約賬戶不可再恢復使用，如再次參與期權模

5、擬交易，需重新開立模擬衍生品合約賬戶，重新開立的模擬衍生品合約賬戶賬號與被注銷的模擬衍生品合約賬戶一致。 四、虛擬資金分配額度及原則（一）分配額度期權經(jīng)營機構對開戶成功的客戶賬戶進行虛擬資金分配。個人和機構客戶模擬資金賬戶初始金額分別設置為100萬元和500萬元。在全真模擬交易期間，客戶可使用虛擬資金參與期權及其標的證券的模擬交易。全真模擬交易運行穩(wěn)定后，請會員按本所業(yè)務方案要求參照客戶真實證券賬戶資產(chǎn)配置虛擬資金。（二）分配原則初始虛擬資金耗盡后，客戶最多可再向期權經(jīng)營機構申請兩次虛擬資金的分配，分配原則同首次分配。第二章 期權合約一、概述本指南所指期權合約是指由上交所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買

6、方有權在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定合約標的的標準化合約。個股期權合約是指以在上交所上市交易的單個證券（如股票、etf等）為標的的期權合約。二、期權合約簡介期權合約主要條款包括合約簡稱、合約編碼、交易代碼、合約標的、合約類型、到期月份、合約單位、行權價格、行權價格間距、最后交易日、行權日、行權方式、交割方式等。（一）合約簡稱期權合約簡稱按以下順序編寫（無分隔符或空格）： 1、合約標的簡稱(直接取合約標的證券簡稱)； 2、“購”（認購期權）或“沽”（認沽期權）； 3、到期月份； 4、“月”；5、行權價格（不超過五位）； 6、標志位，缺省為空，合約首次調整時修改為“a”，發(fā)生第二次調整，

7、則“a”修改為“b”。例如：“工商銀行購1月420”。（二）合約編碼合約編碼為8位數(shù)字。etf期權合約從90000001起按序對新掛牌合約進行編排，唯一，不復用。股票期權合約從10000001起按序對新掛牌合約進行編排，唯一，不復用。（三）交易代碼 合約交易代碼17位，按以下順序編寫：1、第1至第6位為數(shù)字，取標的證券代碼，如工商銀行601398，取“601398”；2、第7位為c(call)或者p(put)，分別表示認購期權或者認沽期權；3、第8、9位表示到期年份；4、第10、11位表示到期月份；5、第12位期初設為“m”，表示月份合約。當合約首次調整后，“m”修改為 “a”，以表示該合約被

8、調整過一次，如發(fā)生第二次調整，則“a”修改為“b”、“m”修改為 “a”，以此類推；6、第13至17位表示期權行權價格。此外，在行情發(fā)布中（交易前），另加一標志字段（初始為0），表示因合約調整而導致的新月份“標準合約”掛牌次數(shù)，如1表示第1次，合約代碼調整時（如“m”調為“a”、“a”調為“b”）標志字段不變。 例如：8月份掛牌的兩個工商銀行認購期權合約(合約編碼、合約交易代碼、標志字段)：10000002 601398c1308m00500 1（行權價格5.0元，合約單位：10000）（新掛）10000001 601398c1308a00500 0（行權價格2.5元，合約單位：20000）（

9、調整后）（四）合約類型1、認購期權 (call option)認購期權買方有權根據(jù)合約內容，在規(guī)定期限(如到期日)，向期權賣方以協(xié)議價格（行權價）買入指定數(shù)量的標的證券(股票或etf)；認購期權賣方在被行權時，有義務按行權價賣出指定數(shù)量的標的證券。2、認沽期權 (put option) 認沽期權買方有權根據(jù)合約內容，在規(guī)定期限(如到期日)，向期權賣方以協(xié)議價格（行權價）賣出指定數(shù)量的標的證券(股票或etf)；認沽期權賣方在被行權時，有義務按行權價買入指定數(shù)量的標的證券。（五）合約到期月份合約到期月份為當月、下月及隨后的兩個季月, 共四個月份，同時掛牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。（六

10、）合約單位合約單位指單張合約對應的標的證券（股票或etf）的數(shù)量，由上交所在發(fā)布合約標的時，同時公布。合約單位一經(jīng)公布將長期保持不變，但上交所有權根據(jù)需要調整合約單位。當標的證券發(fā)生權益分配、公積金轉增股本、配股等情況時，會對該證券作除權除息處理；此時期權合約需要作相應調整，調整后合約單位按四舍五入取整。（七）行權價格與行權價格間距行權價格即期權的履約價格。對于認購期權，權利方有權利以行權價格從期權的義務方買入標的證券。對于認沽期權，權利方有權利以行權價格賣出標的證券給義務方。對于同一標的證券在每一個到期月，設置多個僅行權價格不同，而其他要素完全相同的期權合約，如1個平值合約、2個實值合約與2

11、個虛值合約。平值合約是指行權價格等于標的證券當前價格的期權合約。 實值合約：對于認購期權，實值合約是指行權價格低于標的證券價格的期權合約，對于認沽期權，實值合約是指行權價格高于標的證券價格的期權合約。虛值合約：對于認購期權，虛值合約是指行權價格高于標的證券價格的期權合約，對于認沽期權，虛值合約是指行權價格低于標的證券價格的期權合約。行權價格間距：標的證券為股票的，行權價格相鄰的合約間距按下表設置：行權價格（元）間距（元）2或以下0.12至5（含）0.255至10（含）0.510至20（含）120至50（含）2.550至100（含）5100以上10標的證券為etf的，行權價格相鄰的合約間距按下表

12、設置：行權價格（元）間距（元）3或以下0.053至5（含）0.15至10（含）0.2510至20（含）0.520至50（含）150至100（含）2.5100以上5（八）合約最后交易日、到期日、行權日、交收日合約最后交易日：最后交易日設為每個合約到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）。合約到期日、行權日同合約最后交易日，合約交收日為行權日的下一個交易日，上交所另有規(guī)定的除外。（九）履約方式履約方式為歐式。即期權合約的買方（權利方）在合約到期日才能按期權合約事先約定的履約價格提出行權。（十）合約交割方式個股期權采用實物交割的方式，即在行權時，雙方進行股票或etf的現(xiàn)金與證券的交收。對于認購期權

13、，權利方根據(jù)行權價將對應的資金交給義務方，義務方將股票或etf交給權利方；對于認沽期權，權利方將股票或etf交給義務方，義務方根據(jù)行權價將對應的資金交給權利方。在特殊情況下，可能采用現(xiàn)金結算的方式。三、其他合約相關事項（一）合約新掛對新增合約標的進行合約新掛。全真模擬交易初期，標的證券新增所需新掛的合約包括認購、認沽，四個到期月份，五個行權價（平值一個、實值兩個、虛值兩個）組合共40個合約。行權價確定方法為:以合約標的前收盤價（除權除息日，按調整后價格）靠檔價作為行權價推出一個平值期權合約，再以此行權價為基準，依行權價格間距上下各推出2個不同行權價格合約。形成2個實值合約和2個虛值合約。收盤價

14、靠檔價是指最接近收盤價的行權價格間距整數(shù)倍數(shù)值，如果出現(xiàn)兩個符合上述條件的數(shù)值，取較大者為收盤價靠檔價。（二）合約加掛合約加掛分為到期加掛、波動加掛、調整加掛等類別。1、到期加掛：當月合約到期摘牌，需要掛牌新月份不同合約類型合約，以保證有四個到期月份：當月、下月以及隨后兩個季月。到期加掛按照認購、認沽、五個行權價（平值一個、實值兩個、虛值兩個）需掛牌10個新合約。2、波動加掛：合約存續(xù)期期間，當與標的證券收盤價靠檔價相比，實值合約或虛值合約少于2個時，需在下一交易日按行權價格間距依序增掛新行權價格合約，至實值或虛值合約數(shù)至少2個為止。3、調整加掛：當標的證券除權除息時，除對原合約進行調整外，將

15、按照標的證券除權除息后價格新掛合約，所需新掛的合約包括認購、認沽，四個到期月份，五個行權價（平值一個、實值兩個、虛值兩個）組合共40個合約。4、其他：除依前項規(guī)定推出不同行權價格合約外，本所可視市場狀況推出其他行權價格合約或不加掛新合約。例外情況：合約到期日三個交易日以內（含3個交易日），不加掛該月份新合約。若合約標的不在最新公布的合約標的范圍之內，則不加掛合約。（三）合約調整1、概述當標的證券發(fā)生權益分配、公積金轉增股本、配股、股份合并、拆分等情況時，會對該證券作除權除息處理，此時期權合約的條款需要作相應調整，以維持期權合約買賣雙方的權益不變，主要包括兩個方面：一是合約金額（名義價值，即合約

16、單位*行權價格）不變，二是調整后合約市值與調整前接近。合約調整日為標的證券除權除息日，主要調整行權價格、合約單位、合約交易代碼和合約簡稱。投資者于合約調整日之前持有的期權合約倉位、合約調整日及之后建立的該期權合約倉位，其相關交易與結算均依據(jù)調整后的合約內容進行。調整后期權合約存續(xù)期內，不再加掛新合約。合約調整時，將按照標的證券除權除息后價格進行調整加掛。2、調整公式新合約單位原合約單位（1+流通股份變動比例）除權(息)前一日標的證券收盤價/（前一日標的收盤價格-現(xiàn)金紅利）+配（新）股價格流通股份變動比例 新行權價格原行權價格原合約單位/新合約單位。除權除息日調整后的合約前結算價原合約前結算價（

17、或結算參考價）原合約單位/新合約單位。 配股流通股份變動比例按配股后實際流通股份變動比例計算。一般情況下，增發(fā)不進行合約調整。除權除息日，以調整后的合約前結算價作為漲跌幅限制與保證金收取的計算依據(jù)。3、合約交易代碼和合約簡稱調整（1）合約交易代碼調整：合約調整時，合約交易代碼第12位進行調整，期初設為“m”，當合約首次調整后，“m”修改為“a”，以表示該合約被調整過一次，如發(fā)生第二次調整，則“a”修改為“b”、上一次調整時新掛標準合約“m”修改為“a”，以此類推；此外，在行情發(fā)布中（交易前），另加一標志字段（初始為0），表示該月份合約因合約調整而導致新月份“標準合約”掛牌的次數(shù)，如1表示第1次

18、，合約代碼調整時（如“m”調為“a”、“a”調為“b”）標志字段不變。（2）合約簡稱調整：行權價格修改為調整后行權價格。除權除息日期權合約簡稱隨證券簡稱調整。合約簡稱最后一位標志位在合約首次調整時修改為“a”，以表示該合約被調整過一次，如發(fā)生第二次調整，則“a”修改為“b”，以此類推。4、補充規(guī)定標的證券上市公司應盡量保障除權除息日不安排在e日(行權日)及e+1日(交收日)。最后交易日或交收日，如臨時停牌且日終前需要復牌，復牌后剩余交易時間盡量避免過短。特殊情況下處理，以上交所公告為準。標的證券發(fā)布權益分配、公積金轉增股本、配股等實施公告時，發(fā)布標的證券合約即將調整提示，并在調整日再發(fā)布合約具

19、體調整信息。合約行權日在配股股權登記日與配股繳款日后復牌首日之間時，合約最后交易日、行權日修改為配股繳款日后復牌首日。合約單位調整采取四舍五入取整。行權價格調整采取四舍五入方式，股票保留兩位小數(shù)，etf保留三位小數(shù)。（四）合約交易停牌標的證券停牌，對應期權合約交易停牌。標的證券復牌后，對應期權合約交易復牌。標的證券上市公司應盡量避免在行權日下一交易日停牌，或已確定在原先行權日進行全天停牌（行權日已順延至下交易日）后，臨時進行盤中復牌。當某期權合約出現(xiàn)異常價格波動時，上交所可以暫停該期權合約的交易，并決定恢復時間。對合約盤中臨時停牌，停牌前的申報參加當日該合約復牌后的交易；停牌期間，可以繼續(xù)申報

20、，也可以撤銷申報（釋放保證金等）；復牌時對已接受的申報實行集合競價，集合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。（五）合約摘牌合約摘牌分為合約到期摘牌、調整過合約無持倉摘牌以及合約標的終止上市對應期權的摘牌。1、合約到期摘牌 期權合約到期自動摘牌。 2、調整過合約無持倉摘牌 對于被調整過的期權合約，如當日日終無持倉，則自動摘牌。3、合約標的終止上市當合約標的發(fā)生終止上市，合約標的對應的所有期權合約自動摘牌。持倉者以合約標的最后交易日最后半小時按時間加權均價作為標的交割價格（最后半小時無成交時，按當日均價，當日無成交時按標的前收盤價格），并以此交割價格確定實值期權與合約結算價進

21、行現(xiàn)金結算。第三章 交易一、交易時間期權合約的交易時間為每個交易日9:15 至9:25、9:30 至 11:30、13：00 至 15:00。其中，9:15 至 9:25 為開盤集合競價時間，且在9:22至9:25之間的三分鐘內隨機結束，其余時段為連續(xù)競價時間。交易時間內因故停市，交易時間不作順延，本所另有規(guī)定的除外。二、委托與申報（一）買賣類型1、買入開倉：按申報權利金金額計減可用保證金，足額才能申報。成交后,計增權利倉頭寸。 2、賣出平倉：按申報數(shù)量凍結可賣權利倉頭寸，如超過當前可賣權利倉頭寸，則返回無效。成交后，按成交的權利金金額增加可用保證金。 3、賣出開倉: 按開倉初始保證金計減可用

22、保證金，足額才能申報。成交后，計增義務倉頭寸，按成交的權利金金額計增可用保證金。 4、買入平倉: 按申報數(shù)量凍結可平義務倉頭寸，如超過當前可平義務倉頭寸，則返回無效；并按申報的權利金金額計減可用保證金成交后，計減義務倉頭寸，返還保證金，即增加可用保證金。 5、備兌開倉：投資者在擁有標的證券（含當日買入）的基礎上，賣出相應的認購期權（百分之百現(xiàn)券擔保，不需現(xiàn)金保證金），即通過備兌開倉增加備兌持倉頭寸。 6、備兌平倉：按申報數(shù)量凍結可平備兌持倉頭寸，如超過當前可平備兌持倉頭寸，則返回無效；并按申報的權利金金額計減可用保證金。成交后，計減備兌持倉頭寸，計增備兌開倉（或解鎖）額度。 （二）委托方式1、

23、普通限價委托：即客戶委托期權經(jīng)營機構按其限定的價格買賣期權合約，期權經(jīng)營機構必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入期權合約，按限定的價格或高于限定的價格申報賣出期權合約。限價委托當日有效，未成交部分可以撤銷。2、市價剩余轉限價委托：即客戶委托期權經(jīng)營機構按市場可執(zhí)行的最優(yōu)價格買賣期權合約，未成交部分轉為限價委托。3、市價剩余撤銷委托：即客戶委托期權經(jīng)營機構按市場可執(zhí)行的最優(yōu)價格買賣期權合約，未成交部分自動撤銷。4、限價立即全部成交否則自動撤銷委托：即客戶委托期權經(jīng)營機構按其限定的價格買賣期權合約，所委托的數(shù)量如不能立即全部成交則自動全部撤銷。5、市價立即全部成交否則自動撤銷委托：即客戶委托期

24、權經(jīng)營機構按市場可執(zhí)行的最優(yōu)價格買賣期權合約，所委托的數(shù)量如不能立即全部成交則自動全部撤銷。（三）申報期權交易的申報數(shù)量為一張或者其整數(shù)倍，限價申報的單筆申報最大數(shù)量為 100 張，市價申報的單筆申報最大數(shù)量為 50 張。根據(jù)市場需要，本所可以調整單筆買賣申報的最小和最大數(shù)量。期權交易的計價單位為“每張合約價格/合約單位”，申報價格最小變動單位為 0.001 元人民幣。根據(jù)市場需要，本所可以調整申報價格的最小變動單位。（四）漲跌幅限制期權交易設漲跌幅，高于漲停價或者低于跌停價的報價將視為無效。 期權合約每日價格漲停價 = 該合約的前結算價（或上市首日參考價）+ 漲跌停幅度。 期權合約每日價格跌

25、停價 = 該合約的前結算價（或上市首日參考價）- 漲跌停幅度。 如果根據(jù)上述規(guī)定計算的漲停價、跌停價不是最小報價單位（0.001元）的整數(shù)倍，則漲停價、跌停價都四舍五入至最接近的最小報價單位整數(shù)倍價格。 新合約上市首日的參考價由上交所計算并公布。 1、認購期權漲跌停幅度認購期權漲跌停幅度= max行權價*0.2%，min （2合約標的前收盤價行權價格），合約標的前收盤價10 對認購期權跌停幅度，有以下規(guī)定： 1）當漲跌停幅度小于等于0.001元時，不設置跌停價，計算漲停價的漲跌停幅度按0.001計算。 2）最后交易日，只設置漲停價，不設置跌停價。 3）如果根據(jù)上述公式計算的跌停價小于最小報價單

26、位（0.001元），則跌停價為0.001元（即：不設置跌停價）。 2、認沽期權漲跌停幅度 認沽期權漲跌停幅度 = max行權價*0.2%，min （2行權價格合約標的前收盤價），合約標的前收盤價10 對認沽期權跌停幅度，有以下規(guī)定： 1）當漲跌停幅度小于等于0.001元時，不設置跌停價，計算漲停價的漲跌停幅度按0.001計算。 2）最后交易日，只設置漲停價，不設置跌停價。 3）如果根據(jù)上述公式計算的跌停價小于最小報價單位（0.001元），則跌停價為0.001元（即：不設置跌停價）。除權除息日按調整后標的前收盤價、行權價計算漲跌停幅度。三、競價與成交本所期權交易實行混合交易制度，以集中競價交易制

27、度為主，做市商制度為輔。在集合競價階段，撮合原則依次為：最大成交量、特定價位訂單全部成交、單邊完全成交、最小剩余量。開盤集合競價結束后產(chǎn)生集合競價價格。在開盤集合競價期間只接收普通限價指令，投資者提交訂單后可撤單，交易所僅披露模擬開盤價格，不披露訂單簿信息。期權合約連續(xù)競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先（漲停時買入平倉優(yōu)先，跌停時賣出平倉優(yōu)先）、時間優(yōu)先的原則撮合成交。四、斷路器規(guī)定以開盤集合競價價格作為第一個參考價格（沒有開盤價的取前一交易日結算價，上市首日取上交所公布的參考價格），盤中(最新成交價格)相對參考價格漲跌幅度達到max30%*參考

28、價格,0.005時，暫停連續(xù)競價，進入4到5分鐘的集合競價交易（第五分鐘隨機結束），并以產(chǎn)生的價格作為最新參考價格，產(chǎn)生集合競價的價格后立即恢復連續(xù)競價。如斷路器的集合競價沒有產(chǎn)生價格，則以集合競價前最后一筆成交價格作為新的參考價格。斷路器的集合競價產(chǎn)生價格時可接受訂單委托，但處于排隊等待狀態(tài)，待恢復連續(xù)競價后按序撮合。 盤中相對參考價格漲跌幅度至少漲或跌5厘以上才能啟動斷路器機制，主要是為避免權利金較低時，頻繁進入斷路器。 五、交易費用投資者進行期權全真模擬交易成交的，應當按規(guī)定向開戶所在期權經(jīng)營機構交納虛擬傭金。具體傭金收取標準請按照各期權經(jīng)營機構規(guī)定執(zhí)行。第四章 結算一、期權交易結算期權

29、交易結算指每日交易結束后，通過對期權交易的合約數(shù)量以及權利金的計算，相應增加或減少投資者的資金和持倉數(shù)量。中國結算負責與結算參與人進行結算，結算參與人負責與客戶進行結算。（一）處理流程1、t日15：00：個股期權交易結束。2、t日日終：個股期權交易結算。期權經(jīng)營機構按當日交易明細對投資者進行權利金、費用和合約持倉變更的清算，再根據(jù)清算結果完成個股期權交易的資金交收，相應增加或減少投資者的衍生品保證金賬戶資金余額；相應增加或減少合約持倉。（二）持倉管理對同一期權合約，交易時段可以雙向持倉（可同時持有權利倉與義務倉）。備兌持倉分立，獨立于用保證金開立的義務倉。交易時段投資者可以同時持有備兌持倉、權

30、利倉、非備兌義務倉。日終時中國結算對雙向頭寸自動進行對沖（取凈頭寸，優(yōu)先對沖非備兌義務倉），調整為單向持倉，并按單向進行維持保證金計收。日終對沖舉例（對同一期權合約，單位：張）：權利倉非備兌義務倉備兌持倉對沖后110604張權利倉（釋放6張保證金）210532張權利倉（釋放5張保證金與3張備兌對應標的證券）3101232張非備兌義務倉、3張備兌持倉（釋放10張保證金）40222張非備兌義務倉、2張備兌持倉5100155張備兌持倉（釋放10張備兌對應標的證券）二、行權結算（一）行權時間1、行權日同最后交易日（e日）。2、為方便投資者行權，行權時間較期權交易截止時間延長30分鐘（增加15：0015

31、：30時段）。（二）行權流程1、申報（1）行權日行權時間內均可提交行權委托，也可撤銷行權委托；（2）可多次行權申報，行權數(shù)量累計計算；（3）當天買入證券當天可以用于行權。2、有效檢查投資者提出行權申報后，期權經(jīng)營機構對行權方行權申報記錄進行前端檢查，檢查通過后，有效行權申報參與行權指派。3、行權指派與清算（1）行權指派e日日終，中國結算根據(jù)交易所行權申報記錄，按照“按比例分配”、“零股按尾數(shù)大小分配”原則對有效行權申報與被行權方進行行權配對，配對結果由期權經(jīng)營機構通知投資者。（2）行權清算期權經(jīng)營機構在行權指派后對行權應收資金進行清算，形成投資者e+1日應收付的行權資金凈額和證券凈額。4、行權

32、交收e+1日日終，如果行權資金凈應付方資金足額，證券凈應付方證券足額（認購期權被行權方當天買入證券可用于當天行權交割），中國結算根據(jù)當日清算結果完成與各結算參與人的證券交收，并代為辦理結算參與人證券交收賬戶與其名下投資者證券賬戶間的證券劃付，并完成相應資金交收。5、行權違約e+1日，如投資者出現(xiàn)行權資金或證券不足無法完成行權交收，則進入行權違約處置，處置流程參照期權經(jīng)營機構規(guī)定執(zhí)行。6、特殊情況下的行權結算（1）合約停牌的行權清算e日認購、認沽期權的權利方e+1日認購期權義務方認沽期權義務方正常交易或收盤前未停牌正常行權申報非全天停牌必須實物交割必須準備好資金全天停牌有實物的必須實物交割，否則

33、進行現(xiàn)金交割盤中停牌至收盤正常行權申報非全天停牌必須實物交割對于已行權的權利方，義務方必須準備好資金；對于未行權的權利方，若實值，義務方與其進行現(xiàn)金交割*。全天停牌對行權的，有實物的進行實物交割，否則進行現(xiàn)金交割。對于未行權的權利方，若實值，義務方與其進行現(xiàn)金交割。全天停牌當日不進行行權申報若e+1日復牌以e+1日作為行權日，e+2日作為交割日若交割日非全天停牌，必須實物交割。對于未行權的權利方，若實值，義務方與其進行現(xiàn)金交割。若交割日全天停牌，有實物的必須實物交割，否則現(xiàn)金交割。對于未行權的權利方，若實值，義務方與其進行現(xiàn)金交割。若行權日正常交易或收盤前未停牌，則交割日義務方必須準備好資金。

34、若行權日全天停牌或盤中停牌至收盤，對于已行權的權利方，義務方必須準備好資金；對于未行權的權利方，若實值，義務方與其進行現(xiàn)金交割。（2）合約提前終止的行權清算當合約標的發(fā)生摘牌或退市，合約標的對應的所有期權合約自動終止，未到期合約則視為提前到期。中國結算按照上交所公布的結算價格在合約終止日對實值期權進行清算并在下一交易日完成相關資金的交收。7、費用期權合約交易的結算、行權費用以及其他相關過戶稅費，按照中國結算規(guī)定的標準收取。第五章 風險控制一、保證金（一）保證金概述在期權交易中，期權義務方需要承擔買入或賣出標的資產(chǎn)的義務，因此必須按照規(guī)則繳納一定數(shù)量的保證金，作為其履行期權合約義務的財力擔保。除

35、備兌開倉保證金用合約標的證券充抵外，在全真模擬交易初期，其他開倉只能用現(xiàn)金充當保證金。投資者在開倉賣出期權時需繳納的保證金稱為初始保證金。投資者日終時仍有未平倉合約時需繳納的保證金稱為維持保證金。平倉不需要繳納保證金。對已開倉合約進行平倉時，將返還保證金。期權保證金的收取分級進行，中國結算向結算參與人收取保證金，結算參與人向客戶收取保證金，結算參與人向客戶收取的保證金不低于中國結算向結算參與人收取的保證金。備兌開倉需要足額合約標的進行擔保。一張認購期權開倉應使用等于合約單位的標的證券做保證金。備兌開倉時，上交所通過鎖定現(xiàn)貨證券賬戶中的合約標的做保證金，不再涉及現(xiàn)金保證金的凍結操作，平倉時，解鎖

36、已鎖定的合約標的。備兌開倉由上交所進行合約標的的余額檢查，中國結算于日終對相應證券進行交收鎖定。（二）保證金收取期權經(jīng)營機構根據(jù)上交所保證金要求上浮一定比例向客戶收取保證金。二、限倉個股期權交易實行限倉制度，即對投資者的持倉數(shù)量進行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計算的某一標的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。按單邊計算是指：對于同一合約標的的認購或認沽期權的各行權價、各到期月的合約持倉頭寸按看漲或看跌方向合并計算。具體而言，認購期權權利方與認沽期權義務方為看漲方向，認購期權義務方與認沽期權權利方為看跌方向。全真模擬交易初期，對于個人客戶賬戶，其同一標的證券的單向持倉限額為20張；對于機

37、構客戶賬戶，其同一標的證券的單向持倉限額為50張。期權經(jīng)營機構應當按照要求設置客戶的持倉限額。本所將根據(jù)全真模擬交易開展情況逐步提高持倉限額。三、限開倉（只針對股票認購期權）任一交易日,同一標的證券相同到期月份的未平倉合約（含備兌開倉）所對應的合約標的總數(shù)超過合約標的流通股本的30%時，除另有規(guī)定外，上交所自次一交易日起限制該類認購期權開倉（包括賣出開倉與買入開倉），但不限制備兌開倉。首次日終未平倉合約對應的合約標的總數(shù)占流通股本的比例達到28%時，交易所將在下一交易日開市前向市場進行提醒。當上述比例低于28%時，交易所自次一交易日起解除該限制。 四、強行平倉制度當客戶出現(xiàn)下列情形之一時，所在的期權經(jīng)營機構有權對其相關持倉進行強行平倉: （一）投資者保證金不足，且未能在規(guī)定時間內補足；（二）投資者持倉超出持倉限額標準，且未能在規(guī)定時間內平倉；（三）因違規(guī)、違約被交易所和中國結算要求強行平倉； （四）根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉； （五）應予強行平倉的其他情形。