經濟管理學院教材項目投資融資決策

1、.1 項目投資融資決策項目投資融資決策 .2 課程主要內容 項目可行性研究的內容 項目現(xiàn)金流量構成 投資項目財務分析 不確定性分析 技術改造項目財務分析 房地產項目投資決策 資產評估 公共項目投資決策 先進技術應用項目投資 決策 項目投資與融資結構 項目融資風險管理 .3 第一部分 項目投資決策 項目周期 投資機會研究 初步可行性研究 詳細可行性研究 投資決策 項目實施 項目后評估 .4 投資項目進展過程 初步可行性研究 更 新 改 造 項 目 建 議 書 可 行 性 研 究 項目評估 投資決策 工 程 設 計 談 判 簽 約 施 工 安 裝 試運轉 竣 工 驗 收 生 產 經 營 機會研究

2、投資前階段 投資階段經營階段 .5 投資決策所要考慮的主要問題 投資者自身的條件； 投資的外部環(huán)境 投資者的目標 與目標、條件和環(huán)境相聯(lián)系的投資策略 投資的收益，費用及相應的風險 .6 影響投資決策的主要因素影響投資決策的主要因素 Should doMight do Can doWant do 可能做什么可能做什么 外部環(huán)境： 規(guī)劃/控制、 政策、競爭 應該做什么應該做什么 社會規(guī)范： 道德、習俗、 價值判斷 能夠做什么能夠做什么 資源條件： 資金、時間、 知識、才能 想做什么想做什么 個人意愿： 信念、目標、 思想意識 .7 投資決策的層次 戰(zhàn)略層次的投資決策 戰(zhàn)略指高層次的全面計劃。理想的

3、戰(zhàn)略決策 應是根據(jù)長期目標需要制定最佳利用資源的 全面計劃。衡量戰(zhàn)略方案的標準是效益，即 計劃能滿足目標要求的程度。 戰(zhàn)術層次的投資決策 戰(zhàn)術指低層次的專門方案。戰(zhàn)術決策圍繞戰(zhàn) 略決策所確定的目標提出和選擇實現(xiàn)目標的 策略和方案。戰(zhàn)術選擇的衡量標準是效率， 即一項活動能完成使命的程度。 .8 項目投資決策框架項目投資決策框架 投資策略投資策略 （收益（收益/風險定義）風險定義） 投資條件與投資條件與 投資環(huán)境分析投資環(huán)境分析 投資決策（狹義）投資決策（狹義） （收益（收益/風險評價風險評價） 投資方案實施投資方案實施 投資分析投資分析 （收益（收益/風險風險 辨識與測度）辨識與測度） 目標目標

4、投資決策的一般原則投資決策的一般原則 戰(zhàn)略戰(zhàn)略總體規(guī)劃總體規(guī)劃 策略策略決策準則與政策思路決策準則與政策思路 計劃計劃 備選方案備選方案 數(shù)據(jù)、信息收集數(shù)據(jù)、信息收集 分析方法與評價指標選擇分析方法與評價指標選擇 方案分析比較方案分析比較 是否投資是否投資 具體方案具體方案 投資時機投資時機 投資方式（投資角色、產權形式）投資方式（投資角色、產權形式） 融資方式、財務結構、投資組合融資方式、財務結構、投資組合 融資、建設、經營融資、建設、經營 市場分析市場分析 政策分析政策分析 自身條件分析自身條件分析 反反 饋饋 廣廣 義義 投投 資資 決決 策策 .9 工程項目投資決策中工程項目投資決策中

5、 收益與風險的權衡收益與風險的權衡 投資 目標 收益風險 .10 作為決策依據(jù)的評價過程 評價要素 評價層次 評價對象 目標 準則 指標 尺度 權重 方案 綜合評價 企業(yè) 政府 社會 個人 項目 盈利性項目 公共項目 技術 產品 工藝 方法 政策 .11 投資時機的把握 技術進步 市場需求變化 經濟結構調整 政策變化 其他發(fā)展機遇 行業(yè)生命周期 產品生命周期 技術生命周期 產業(yè)經濟周期 宏觀經濟形勢 目標 策略 機遇 抉擇 .12 行業(yè)的生命周期 行業(yè)技術 迅速發(fā)展 主導技術 定型完善 技術局 部改進 領先者和少量 跟隨者介入 進入者迅 速增加 行業(yè)內企業(yè) 相對穩(wěn)定 企業(yè)逐 漸退出 行業(yè)技術

6、醞釀突破 早期發(fā)展時間衰退成熟迅速成長 行 業(yè) 規(guī) 模 競爭態(tài)勢 技術特征 發(fā)展階段 .13 產品的生命周期 投入期 成長期 成熟期衰退期 時間 銷 售 額 0 .14 投資方式選擇投資方式選擇 新建項目新建項目 項目建設投資、項目建設周期（是否會貽誤市場機 會）、市場開拓費用 改造原有項目改造原有項目 改造投資、技術轉換成本 兼并、收購其它企業(yè)兼并、收購其它企業(yè) 對象企業(yè)的情況：對象企業(yè)的情況： 經營業(yè)績、市場份額、成長率、營銷網絡、研究開發(fā)能 力、生產能力、資產負債狀況、社會負擔 并購方式：并購方式： 直接購買，換股、股份換資產、承擔債務換股份或資產 .15 一、項目可行性研究 的內容 市

7、場分析市場分析 投資條件與項目選址投資條件與項目選址 技術方案技術方案 環(huán)境保護與勞動安全環(huán)境保護與勞動安全 企業(yè)組織和勞動定員企業(yè)組織和勞動定員 項目實施進度安排項目實施進度安排 投資估算與資金籌措投資估算與資金籌措 財務分析財務分析 國民經濟與社會效益分析國民經濟與社會效益分析 結論與建議結論與建議 .16 （一）市場分析（一）市場分析 市場調查市場調查 產品用途產品用途 現(xiàn)有生產能力現(xiàn)有生產能力 產量及銷售量產量及銷售量 替代產品替代產品 產品價格產品價格 國外市場國外市場 市場需求預測市場需求預測 消費對象消費對象 消費條件消費條件 產品更新周期特點產品更新周期特點 市場成長速度及趨勢

8、市場成長速度及趨勢 可能出現(xiàn)的替代產品可能出現(xiàn)的替代產品 產品可能的新用途產品可能的新用途 產品出口或進口替代分析產品出口或進口替代分析 市場進入壁壘市場進入壁壘 技術壁壘技術壁壘 規(guī)模壁壘規(guī)模壁壘 政策壁壘政策壁壘 產品方案和項目規(guī)模產品方案和項目規(guī)模 產品方案（規(guī)格標準）產品方案（規(guī)格標準） 項目擬建規(guī)模項目擬建規(guī)模 市場營銷策略市場營銷策略 市場定位（市場定位（領先或追隨、目標市場） 促銷價格、推銷方式與措施促銷價格、推銷方式與措施 產品銷售費用預測產品銷售費用預測 產品銷售收入預測產品銷售收入預測 價格預測價格預測 銷售收入預測銷售收入預測 .17 市場調查方法市場調查方法 普遍調查：

9、對調查對象進行全樣本調查。 抽樣調查：抽取調查對象樣本進行調查。 抽樣調查需要根據(jù)擬調查問題的性質和調查對 象的具體情況進行抽樣設計。主要抽樣方法有： 隨機抽樣、分層抽樣和分群抽樣等。 專家調查：專家訪談、專家會議、Delphi法等。 調查方式：書面問卷、電話訪談、當面訪談等。 問卷設計要盡量避免偏差。 檔案研究：通過收集和查閱有關資料獲取信息。 可利用的資料包括宏觀社會、經濟統(tǒng)計資料、 公眾傳播媒介信息、專業(yè)機構業(yè)務信息等。 .18 市場預測方法市場預測方法 定性預測 通過分析歷史資料和研究未來條件，憑借預測人員的 經驗和判斷推理能力進行預測。可采用Delphi法、組織 專家小組進行分析判斷

10、等。 定量預測 根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用數(shù)學分析技術，建立表現(xiàn)變量間 數(shù)量關系的模型進行預測。 常用的方法 趨勢外推法：移動平均法、指數(shù)平滑法、季節(jié)指數(shù) 法、包絡線趨勢預測法等。 因果分析法：回歸分析法、相關分析法等。 .19 市場壁壘分析市場壁壘分析 技術壁壘：能否獲得所需要的專門技術？技術壁壘：能否獲得所需要的專門技術？ 規(guī)模壁壘：能否達到一定的經濟規(guī)模？規(guī)模壁壘：能否達到一定的經濟規(guī)模？ 投資能力 市場有效需求及可能取得的市場份額 政策壁壘：政府對市場有哪些管制政策？政策壁壘：政府對市場有哪些管制政策？ 投資許可 生產許可 能否打破既成的市場格局，取得一定的市場份額？能否打破既成的市場格局，取

11、得一定的市場份額？ 先入企業(yè)的技術與品牌優(yōu)勢 先入企業(yè)的排他性聯(lián)盟 用戶對后進入者的認可 .20 市場結構與企業(yè)行為 市場結構類型及其特征 市場 類型 企業(yè) 數(shù)目 產品 差別 對價格 的控制 進入和退 出該行業(yè) 完全 競爭 很多完全無差別 完全不 能控制 非常容易 完全 壟斷 一個 沒有合適替代 品的獨特產品 可在很大程 度上控制 非常困難 壟斷 競爭 較多有一定差別 一定程度 的控制 比較容易 寡頭 壟斷 很少 有一定差別 或無差別 較大程度 的控制 比較困難 .21 壟斷競爭市場的非價格競爭 在壟斷競爭市場中，企業(yè)影響價格，控 制價格的能力較弱，因而會采取非價格 競爭手段 品質競爭 促銷活

12、動競爭 壟斷競爭條件造成產品差別和品質競爭， 有利于滿足消費者多樣化的需要和激勵 企業(yè)創(chuàng)新。 .22 需求價格彈性在市場分析中的意義 對于富于彈性的商品，價格與總收入成 反方向變化 P 則 TR ， P 則 TR 對于缺乏彈性的商品，價格與總收入成 同方向變化 P 則 TR ， P 則 TR .23 （二）投資條件與項目選址（二）投資條件與項目選址 自然條件自然條件 基礎設施條件基礎設施條件 原材料及輔助材料供應原材料及輔助材料供應 燃料動力供應燃料動力供應 人力資源條件人力資源條件 社會、經濟、人文條件社會、經濟、人文條件 政策環(huán)境政策環(huán)境 主要原材料、燃料動力主要原材料、燃料動力 費用估算

13、費用估算 土地費用土地費用 其它應考慮的因素其它應考慮的因素 與政府的關系與政府的關系 目標市場目標市場 戰(zhàn)略布局戰(zhàn)略布局 各備選方案比較各備選方案比較 .24 （三）技術方案（三）技術方案 產品及工藝方案產品及工藝方案 產品功能 產品規(guī)格、標準 生產方法 技術參數(shù)和工藝流程 主要工藝設備選擇 主要原材料、燃料、 動力消耗指標 生產車間布置方案 廠內外運輸方案 存貯方案 土建工程土建工程 主要建、構筑物的建 筑特征及結構設計 特殊基礎工程的設計 建筑材料 土建工程造價估算 其他工程其他工程 給排水工程 動力及公用工程 防災設施 生活福利設施 .25 技術方案選擇技術方案選擇 技術方案選擇要考慮

14、的制約條件技術方案選擇要考慮的制約條件 需求制約（需求制約（現(xiàn)存的需求結構及需求結構可能的變化） 資源制約（資源制約（資金、人力資源、自然資源、其它要素） 環(huán)境制約（環(huán)境制約（經濟技術環(huán)境、社會文化環(huán)境、自然環(huán)境） 技術方案選擇的原則技術方案選擇的原則 經濟性原則（經濟性原則（以最小的投入取得最好的效果） 發(fā)展原則（發(fā)展原則（發(fā)展的前景及適應發(fā)展的能力） 兼容性原則（兼容性原則（與原有經濟、技術、環(huán)境、社會的兼容性） 相關效果原則（相關效果原則（相關的經濟、技術、環(huán)境、社會效果） 技術方案選擇的視角技術方案選擇的視角 技術先進性技術先進性 技術適用性技術適用性 .26 產品方案評價產品方案評價

15、 產品功能的合理性，產品在技術上的先進性； 產品在功能、技術、成本上的競爭優(yōu)勢； 其它產品替代該產品的可能性； 產品的市場生命周期及目前所處的階段； 有無可能形成產品鏈、產品群； 是否符合國家有關技術和環(huán)境標準的要求。 .27 工藝方案評價工藝方案評價 技術的先進性技術的先進性 所采用工藝和設備的技術效能、效率、能耗水平等技 術參數(shù)的先進程度 技術生命周期及所采用技術在生命周期中所處的階段 技術的成熟程度技術的成熟程度 實驗室技術 經過中試的技術 已經工業(yè)化應用的技術 技術轉換成本技術轉換成本 技術發(fā)展趨勢及所采用技術的發(fā)展前景技術發(fā)展趨勢及所采用技術的發(fā)展前景 與競爭技術相比，所采用技術的優(yōu)

16、勢及缺陷與競爭技術相比，所采用技術的優(yōu)勢及缺陷 .28 （四）環(huán)境保護與勞動安全（四）環(huán)境保護與勞動安全 環(huán)境現(xiàn)狀環(huán)境現(xiàn)狀 項目主要污染源項目主要污染源 項目主要污染物項目主要污染物 擬采用的環(huán)境保護標準擬采用的環(huán)境保護標準 環(huán)境保護方案環(huán)境保護方案 環(huán)境監(jiān)測制度環(huán)境監(jiān)測制度 環(huán)境保護投資估算環(huán)境保護投資估算 環(huán)境影響評價結論環(huán)境影響評價結論 生產過程中職業(yè)危害因生產過程中職業(yè)危害因 素分析素分析 職業(yè)安全衛(wèi)生主要設施職業(yè)安全衛(wèi)生主要設施 勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān) 督保障機構督保障機構 消防措施和設施方案消防措施和設施方案 .29 （五）企業(yè)組織和勞動定員（五）企業(yè)組織和勞動定

17、員 企業(yè)組織企業(yè)組織 企業(yè)組織形式 企業(yè)工作制度 企業(yè)薪酬制度 勞動定員和人員培訓勞動定員和人員培訓 勞動定員 項目年人工費用估算 人員培訓計劃及費用估算 .30 （六）項目實施進度安排（六）項目實施進度安排 項目實施的各階段項目實施的各階段 資金籌措安排資金籌措安排 技術獲得技術獲得 勘察設計與設備訂貨勘察設計與設備訂貨 工程招標與施工準備工程招標與施工準備 工程施工工程施工 生產準備生產準備 試運轉試運轉 竣工驗收竣工驗收 項目實施進度安排項目實施進度安排 項目實施管理機構項目實施管理機構 項目實施費用項目實施費用 建設單位管理費建設單位管理費 生產籌備費生產籌備費 生產職工培訓費生產職工

18、培訓費 辦公家具購置費辦公家具購置費 勘察設計費勘察設計費 其他應支出的費用其他應支出的費用 .31 項目實施進度計劃方法項目實施進度計劃方法 橫道圖（例） 月 份 序號工作內容 12345678 1設備訂貨 2動力電增容 3原廠房設備搬遷 4一車間設備安裝 5二車間土建施工 6二車間設備安裝 7人員招聘培訓 .32 項目實施進度計劃方法項目實施進度計劃方法 網絡圖（例） 設備 訂貨 設備 到貨 13 一車間 安裝 二車間 安裝 22 設備 搬遷 3 土建施工 4 電增容 1 人員招聘培訓 5 .33 （七）投資估算與資金籌措（七）投資估算與資金籌措 固定資產投資估算固定資產投資估算 固定資產

19、構建費用固定資產構建費用 無形資產獲取費用無形資產獲取費用 遞延資產遞延資產 預備費預備費 流動資金估算流動資金估算 流動資產流動資產 流動負債流動負債 資金籌措資金籌措 資金來源資金來源 項目籌資方案項目籌資方案 建設期貸款利息建設期貸款利息 投資使用計劃投資使用計劃 投資使用計劃投資使用計劃 借款償還計劃借款償還計劃 .34 （八）財務分析（八）財務分析 財務預測財務預測 投資估算與資金籌措投資估算與資金籌措 銷售收入預測銷售收入預測 成本費用預測成本費用預測 財務報表編制財務報表編制 損益表損益表 資產負債表資產負債表 資金來源與運用表資金來源與運用表 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 其它輔助報表

20、其它輔助報表 資金規(guī)劃資金規(guī)劃 資金來源與運用資金來源與運用 資金平衡資金平衡 財務效果評價財務效果評價 盈利能力評價盈利能力評價 清償能力評價清償能力評價 不確定性分析不確定性分析 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 敏感性分析敏感性分析 概率分析概率分析 .35 （九）國民經濟與社會效益分析（九）國民經濟與社會效益分析 公共項目和對國民經濟和社會利益有重要影響 的項目，在可行性研究中需要作國民經濟與社會效 益分析。 確定國民經濟與社會目標 辨識項目的國民經濟與社會效益及費用 直接效益及費用、間接效益及費用 內部效益及費用、外部效益及費用 有形效益及費用、無形效益及費用 確定國民經濟與社會效益評價參數(shù)

21、 項目國民經濟與社會效益綜合評價 .36 二、現(xiàn)金流量構成二、現(xiàn)金流量構成 現(xiàn)金流量（Cash Flow , CF） 現(xiàn)金流入（Cash In Flow , CI） 銷售（經營）收入、資產回收、借款等 現(xiàn)金流出（ Cash Out Flow , CO） 投資、經營成本、稅、貸款本息償還等 凈現(xiàn)金流量（NCF） NCFCICO .37 （一）投資（一）投資 項目總投資 建設投資（習慣上稱固定資產投資） 流動資金投入 項目建設期借款利息 項目建成后，投資轉化為相應的資產： 固定資產 無形資產 遞延資產 流動資產 .38 工業(yè)項目建設投資構成 建設投資 固定資產構建費用 建筑工程費 設備購置費 安裝

22、工程費 其 它 費 用 無形資產獲取費用 土地使用權獲取費用 專利及專有技術費用 其它無形資產獲取費用 開辦費（計入遞延資產） 咨詢調查費 人員培訓費 其它籌建費 預備費用 基本預備費 漲價預備費 .39 工業(yè)項目流動資金構成 流動資金流動資產流動負債 流動資產 存貨 原材料 輔助材料 燃料 其它外購品 在產品 產成品 修理用備品備件 協(xié)作件 半成品 低值易耗品 包裝物 其它外購材料 現(xiàn)金及各種存款 應收及預付款 短期投資 .40 （二）成本費用（二）成本費用 總成本費用 產品生產成本 直接費用 直接材料 直接工資 其它直接費用 制造費用 車間管理人員工資 折舊費 修理費、物料消耗 其它制造費

23、用 管理費用 銷售費用 財務費用 公司管理人員工資 折舊費、攤銷費 修理費、物料消耗 房產稅、車船稅、土地使用稅 其它管理費用 運輸費、包裝費、保險費、差旅費、廣告費 銷售機構人員工資、折舊費等 借款利息 匯兌凈損失、銀行手續(xù)費、其它籌資費用 .41 成本費用中的固定資產折舊費 我國實行固定資產分類折舊制度。 直線折舊: 年限平均法 工作量法 折舊年限 凈殘值率固定資產原值 年折舊額 1 折舊額計算方法 直線折舊法 加速折舊法 年限平均法 工作量法 雙倍余額遞減法 年數(shù)總和法 定工作量預計使用期內完成的額 凈殘值率固定資產原值 單位工作量折舊額 1 .42 成本費用中的固定資產折舊費 加速折舊

24、: 雙倍余額遞減法 其中 最后兩年 年數(shù)總和法 折舊年限 固定資產凈值 年折舊額 2 產原值累計折舊額固定資產凈值固定資 2 1 凈殘值率固定資產凈值 年折舊額 當年折舊率凈殘值率值年折舊額固定資產原 1 21 折舊年限折舊年限 固定資產已使用年限折舊年限 當年折舊率 .43 成本費用中的無形、遞延資產攤銷費 無形資產指沒有物質實體而以某種特殊權利和技 術知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產，如專 利、商標、版權、土地使用權、非專利技術、商 譽、特許經營權等。 無形資產的原值相對于獲得無形資產的實際支出。 無形資產原值按無形資產的有效使用期平均攤銷， 并計入成本費用。攤銷期限不少于10年。 遞延

25、資產指不能全部計入當期損益，需要分期攤 銷計入成本的各項費用。如開辦費、租入資產改 良費。開辦費按不少于5年的期限攤銷。租入資 產改良費按租賃期限攤銷 .44 成本費用要素及其現(xiàn)金流屬性 經營成本總成本費用利息支出折舊、攤銷費 總成本費用 外購材料 外購燃料 外購動力 工資及福利費 修理費 其它費用 利息支出 折舊費 攤銷費 不屬于現(xiàn)金流出 經營成本 .45 （三）銷售收入、利潤及稅金（三）銷售收入、利潤及稅金 銷售收入 總成本費用 銷售稅金及附加 _ 銷售利潤 所得稅 _ 稅后利潤 公積金 公益金 _ 可分配利潤 計入成本的稅 房產稅 車船稅 土地使用稅 進口材料關稅等 銷售稅金及附加 增值

26、稅 營業(yè)稅 城鄉(xiāng)維護建設稅 教育費附加 消費稅 資源稅 所得稅 .46 資金等值計算資金等值計算 不同時間發(fā)生的等額資金在價值上是不等 的，把一個時點上發(fā)生的資金金額折算成 另一個時點上的等值金額，稱為資金的等 值計算。 把將來某時點發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在 時點上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼 現(xiàn)”。 將來時點上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額 稱為“現(xiàn)值”。 與現(xiàn)值等價的將來某時點上的資金金額稱 為“將來值”或“終值”。 .47 常用資金等值計算公式常用資金等值計算公式 現(xiàn)值與將來值之間的換算 其中 i 是反映資金時間價值的參數(shù)，稱為“折 現(xiàn)率”。以上兩式亦可記作： 12nn10 P（現(xiàn)值） 1

27、2nn10 F（將來值） niPF1 n iFP 1 F/P,i,nPF P/F,i,nFP .48 常用資金等值計算公式常用資金等值計算公式 等額年值與將來值之間的換算 其中 A 是從第 1 年末至第 n 年末的等額現(xiàn)金流 序列，稱為“等額年值”。以上兩式亦可記作： i i AF n 11 11 n i i FA 12nn10 A A A A （等額年值） 12nn10 F（將來值） F/A,i,nAF A/F,i,nFA .49 常用資金等值計算公式常用資金等值計算公式 等額年值與現(xiàn)值之間的換算 亦可記作： 若 則： P/A,i,nAP A/P,i,nPA n n ii i AP 1 11

28、 11 1 n n i ii PA 12nn10 A A A A （等額年值） 12nn10 P（現(xiàn)值） n i A P .50 三、投資項目財務分析報表三、投資項目財務分析報表 基本報表基本報表 損益表損益表 資產負債表資產負債表 資金來源與運用表資金來源與運用表 現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資） 現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金） 現(xiàn)金流量表（各投資方）現(xiàn)金流量表（各投資方） 輔助報表輔助報表 固定資產投資估算表固定資產投資估算表 流動資金估算表流動資金估算表 投資計劃與資金籌措表投資計劃與資金籌措表 主要產出物和投入物使主要產出物和投入物使 用價格依據(jù)表用價格依據(jù)表

29、 生產成本估算表生產成本估算表 固定資產折舊費估算表固定資產折舊費估算表 無形及遞延資產攤銷費無形及遞延資產攤銷費 估算表估算表 制造費用、銷售費用、制造費用、銷售費用、 管理費用估算表管理費用估算表 借款還本付息表借款還本付息表 總成本費用估算表總成本費用估算表 銷售收入及銷售稅金估銷售收入及銷售稅金估 算表算表 .51 附表1建設投資估算表建設投資估算表 單位：萬元 序號項 目建筑工程 設備購置 安裝工程 其他費用合計 1固定資產55821841022844 1.1一車間1101860802050 1.2二車間85969190 1.3三車間971269232 1.4辦公及生活設施78124

30、94 1.5其他工程和費用18850 1.6運輸工具4040 2無形資產436436 2.1土地使用權200200 2.2技術專利236236 3開辦費8080 3.1咨詢調查費2020 3.2籌建費5050 3.3人員培訓費1010 4預備費168168 5總計55821841026843528 .52 附表2 流流動動資資金金估估算算表表 單位: 萬元 年份 序號項目 最低周 轉天數(shù) 周轉 次數(shù)34510 1流動資產216.50297.25 297.25 1.1應收賬款152445.0260.3960.39 1.2存 貨136.07195.49 195.49 1.2.1 原輔材料30124

31、0.0058.5558.55 1.2.2 備品備件60610.0015.0015.00 1.2.3 在 產 品201845.5566.0566.05 1.2.4 產 成 品152440.5255.8955.89 1.3周轉現(xiàn)金301235.4241.3741.37 2流動負債11.5017.2517.25 2.1應付賬款301211.5017.2517.25 3流動資金205.00280.00 280.00 4流動資金增加額205.0075.00 .53 工業(yè)項目流動資金估算 擴大指標估算法 參照同類項目流動資金與銷售收入、經營成本、 固定資產投資的比例以及單位產量的流動資金 占用額進行粗略估

32、算。 分項詳細估算法 流動資金流動資產流動負債 流動資產存貨應收帳款周轉現(xiàn)金 流動負債應付帳款 .54 工業(yè)項目流動資金估算工業(yè)項目流動資金估算 存貨存貨: 包括外購材料、燃料、在產品、產成品、備品備件 應收帳款：應收帳款： 周轉現(xiàn)金：周轉現(xiàn)金： 應付帳款：應付帳款： 年周轉次數(shù) 年外購材料、燃料費用 金外購材料、燃料占用資 年周轉次數(shù) 年生產成本折舊費 在產品占用資金 年周轉次數(shù) 折舊、攤銷費年生產成本管理費用 產成品占用資金 年周轉次數(shù) 年經營成本 應收帳款占用資金 05. 1 年周轉次數(shù) 費、燃料及動力費修理年經營成本外購材料 周轉現(xiàn)金 年周轉次數(shù) 費用年外購材料、燃料及動力 應付帳款

33、.55 附表3 投投資資計計劃劃與與資資金金籌籌措措表表 單位：萬元 年 份 序號項 目 1234 合 計 1投資總額1300 2228205753808 1.1 建設投資1300 22283528 1.2 流動資金20575280 2資金籌措1300 2228205753808 2.1 自有資金13006288502013 2.1.1 甲方投資（40）520251 34.000805 2.1.2 乙方投資（30）390188 25.500604 2.1.3 丙方投資（30）390188 25.500604 2.3 長期借款0 16001600 2.2 流動資金借款120120 2.3 上年折

34、舊與攤銷費7575 .56 附表4 借借款款還還本本付付息息表表 單位：萬元 年 份2345678910 借款與還本付息 年初欠長期借款0168014801110740370 年初欠流動資金0120120120120120120120 借長期借款1600 借流動資金借款0120 建設期利息 80 長期借款付息 01681481117437 流動資金借款付息 09.609.609.609.609.609.609.609.60 付息合計 0 177.60 157.60 120.6083.6046.609.609.609.60 長期借款還本200370370370370 流動資金借款還本120 還本

35、資金來源 稅后利潤 折舊費與攤銷費 200370370370370 流動資金回收 120 說明：長期借款利率10，借款當年計半年利息；流動資金借款利率8，借款當年計全年利息。 .57 主要的債務償還方式 一次還本 借款期間每期僅支付當期利息而不還本金，最后一期 歸還全部本金并支付當期利息； 等額還本 規(guī)定期限內分期歸還等額的本金和相應的利息； 等額攤還 規(guī)定期限內分期等額攤還本金和利息； 一次性償付 借款期末一次償付全部本金和利息； “氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清 .58 附表5 固固定定資資產產折折舊舊費費估估算算表表 單位:萬元 年 份 類別項目 345678910 合計 原

36、值590590590590590590590590 折舊費14.7514.7514.7514.7514.7514.7514.75 14.75118 房屋及 建筑物 凈值575.25 560.50 545.75 531.00 516.25 501.50 486.75 472.00 原值24622462246224622462246224622462 折舊費 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 2215.8 機器 設備 凈值 2185.031908.051631.081354.101077.13 800.15 523.18

37、 246.20 原值 4040404040404040 折舊費 4444444432 運輸 工具 凈值363228242016128 原值30923092309230923092309230923092 折舊費295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 2365.8 固定資 產合計 凈值2796.282500.552204.831909.101613.381317.651021.93 726.20 說明：房屋及建筑物折舊年限30年，殘值率 25；機器設備折舊年限 8年，殘值率 10，運輸工具折舊年限 10年，殘值率為 0。 .

38、59 附表6 無無形形資資產產與與遞遞延延資資產產攤攤銷銷估估算算表表 單位:萬元 年 份 項目 345678910 合計 原值200200200200200200200200 攤銷6.676.676.676.676.676.676.676.67 53.33 土地 使用權 凈值 193.33 186.67 180.00 173.33 166.67 160.00 153.33 146.67 原值236236236236236236236236 攤銷 29.529.529.529.529.529.529.529.5 236.0 專有 技術 凈值 206.5177.0147.5118.088.559

39、.029.50.0 原值 8080808080808080 攤銷 101010101010101080 遞延 資產 凈值706050403020100 原值516516516516516516516516 攤銷46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17 369.33 無形、 遞延資 產合計 凈值 469.83 423.67 377.50 331.33 285.17 239.00 192.83 146.67 攤銷年限：土地使用權 30 年；專有技術 8 年；遞延資產 8 年。 .60 附表7 制制造造費費用用、銷銷售售費費用用、管管理理費費用用估估算算表表

40、單位：萬元 制造費用銷售費用管理費用 年 份年 份年 份 項目 34 項目 34 項目 36710 工 資2424 工 資1212 工 資3636 折舊費281.23281.23 差旅費2424 折舊費14.514.5 修理費54.664.0 廣告費6060 修理費33 物料消耗80102.6 其 他1212 辦公費66 勞動保護費4.84.8 合 計108108 差旅費1212 水電費1827保險費1818 運輸費2745公司經費2020 環(huán)境保護費66工會經費33 其 他1015董事會費1010 合 計505.63569.63顧問費44 交際應酬費1212 房產、車船稅22 無形資產攤銷3

41、6.1736.17 遞延資產攤銷1010 其 他1212 合 計198.67198.67 .61 附表8 總成本費用估算表總成本費用估算表 單位：萬元 年 份345678910 生產成本1115.6 1484.6 1484.6 1484.6 1484.6 1484.6 1484.6 1484.6 原輔材料400.0600.0600.0600.0600.0600.0600.0600.0 動 力120.0180.0180.0180.0180.0180.0180.0180.0 工 資90.0135.0135.0135.0135.0135.0135.0135.0 制造費用505.6569.6569.6

42、569.6569.6569.6569.6569.6 其中:物料消耗80.0102.6102.6102.6102.6102.6102.6102.6 銷售費用108.0108.0108.0108.0108.0108.0108.0108.0 管理費用198.7198.7198.7198.7198.7198.7198.7198.7 利息支出177.6157.6120.683.646.69.69.69.6 總成本費用1599.9 1948.9 1911.9 1874.9 1837.9 1800.9 1800.9 1800.9 其中:折舊費295.7295.7295.7295.7295.7295.7295

43、.7295.7 攤銷費46.246.246.246.246.246.246.246.2 利息支出177.6157.6120.683.646.69.69.69.6 經營成本1080.4 1449.4 1449.4 1449.4 1449.4 1449.4 1449.4 1449.4 固定成本981.9 1003.3966.3929.3892.3855.3855.3855.3 可變成本618.0945.6945.6945.6945.6945.6945.6945.6 .62 附表9 損損益益表表 單位：萬元 年 份34567810 銷售收入157427342734273427342734 銷售稅金及

44、附加78.7136.7136.7136.7136.7136.7 總成本費用1599.91948.91911.91874.91837.91800.9 銷售利潤-104.59648.41685.41722.41759.41796.41 所得稅(33%)0.00213.97226.18238.39250.60262.81 稅后利潤-104.59434.43459.22484.01508.80533.59 盈余公積金0.0043.4445.9248.4050.8853.36 公益金0.0021.7222.9624.2025.4426.68 可供分配利潤-104.59369.27390.34411.41

45、432.48453.55 股利分配0264.68390.34411.41432.48453.55 甲方股利(40%)0105.87156.14164.56172.99181.42 乙方股利(30%)079.40117.10123.42129.74136.07 丙方股利(30%)079.40117.10123.42129.74136.07 未分配利潤-104.5900000 .63 附表10 資金來源及運用表資金來源及運用表 單位：萬元 年 份1234567810 資金來源130022284429901027106411011138 銷售利潤-104.6648.4685.4722.4759.47

46、96.4 折舊費295.73295.73295.73295.73295.73295.73 攤銷費46.1746.16746.16746.16746.16746.167 長期借款1600 流動資金借款120 自有資金130062885 資金運用13002228405945.37 1009.49 1044.01 1078.53743.05 建設投資13002228 流動資金020575 所得稅0213.97226.18238.39250.60262.81 職工福利費021.7222.9624.2025.4426.68 借款還本200370370370370 甲方股利0105.87156.14164

47、.56172.99181.42 乙方股利079.40117.10123.42129.74136.07 丙方股利079.40117.10123.42129.74136.07 盈余資金0037.3044.9317.8120.2922.77395.25 累計盈余資金0037.3082.23100.04120.33143.111328.86 .64 項目資金規(guī)劃 資金運用 涉及投資計劃、項目實施進度計劃以及生產計劃。 資金來源與資金結構 自有資金與借入資金 國內資金與國外資金 資金結構與財務風險 資金平衡 不產生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額 必須大于或等于零 .65 附表11 資產負債表資產負

48、債表 單位：萬元 年 份1234567 資產130036083519.913303.702979.622658.022338.90 流動資產253.80379.48397.29417.59440.36 應收賬款45.0260.3960.3960.3960.39 存 貨136.07195.49195.49195.49195.49 周轉現(xiàn)金35.4241.3741.3741.3741.37 累計盈余資金37.3082.23100.04120.33143.11 在建工程1300 固定資產凈值30922796.282500.552204.831909.101613.38 無形及遞延資產凈值516469

49、.83423.67377.50331.33285.17 負債及投資人權益合計130036083519.913303.702979.622658.022338.90 長期借款余額168014801110740370 流動負債總額131.5137.25137.25137.25137.25 應付賬款11.5017.2517.2517.2517.25 流動資金借款余額120120120120120 投資人權益130019281908.412056.452102.372150.772201.65 資本金1312192720132013201320132013 累計盈余公積金43.4489.37137.7

50、7188.65 累計未分配利潤-104.590000 .66 清償能力分析指標清償能力分析指標 借款償還期（按盡早歸還的原則計算出 的還清項目長期借款所需要的時間） 資產負債率負債總額/資產總額 流動比率流動資產總額/流動負債總額 速動比率速動資產總額/流動負債總額 .67 附表12 財財務務現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（全全部部投投資資） 單位:萬元 年 份12345678910 現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入001574273427342734273427342734 3740.20 產品銷售收入15742734273427342734273427342734 固定資產余值回收726.20 流動資金回收280.

51、00 現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出1300 2228.00 1366.55 1953.52 1883.72 1883.31 1882.90 1882.49 1870.28 1870.28 建設投資13002228 流動資金205.0075.00 經營成本1080.41449.41449.41449.41449.4 1449.4 1449.4 1449.4 銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7 所得稅0.00272.58278.19278.19278.19 278.19 265.98 265.98 職工福利費支出2.4519.8319.4219.0218.6

52、118.2018.2018.20 凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300-2228207.45780.48850.28850.69851.10 851.51 863.72 1869.92 累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300 -3528.00 -3320.55 -2540.06 -1689.78 -839.0912.01 863.52 1727.24 3597.17 折現(xiàn)系數(shù)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.4523 0.4039 0.3606 0.3220 凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -1776.15147.66496.01482.474

53、30.99384.99 343.91 311.47 602.07 累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值 -1160.71 -2936.86 -2789.20 -2293.19 -1810.72 -1379.73-995 -650.82 -339.36 262.71 計算結果：i0 =0.12NPV262.71IRR13.88%Pb=7年Pb*=9.6年 .68 附表13 財財務務現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（自自有有資資金金） 單位:萬元 年 份12345678910 現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入 001574273427342734273427342734 3740.20 產品銷售收入 15742734273427

54、342734273427342734 固定資產余值回收 726.20 流動資金回收 280.00 現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出 1300628 1621.70 2424.40 2325.85 2302.30 2278.74 1885.19 1885.19 2005.19 建設投資(自有資金) 1300628 流動資金(自有資金) 85 流動資金(占用折舊) 75 經營成本 1080.41449.41449.41449.41449.41449.41449.41449.4 銷售稅金 78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7 所得稅 0213.97226.18238.392

55、50.60262.81262.81262.81 職工福利費支出 021.7222.9624.2025.4426.6826.6826.68 借款本金償還 200370370370370120 借款利息支出 01781581218447101010 凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 -1300-628-47.70309.60408.15431.70455.26848.81848.81 1735.01 累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 -1300-1928 -1975.70 -1666.10 -1257.95-826.24-370.99477.82 1326.63 3061.63 折現(xiàn)系數(shù) 0.89290.7972

56、0.71180.63550.56740.50660.45230.40390.36060.3220 凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值 -1160.71-500.64-33.95196.76231.60218.71205.93342.82306.09558.63 累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值 -1160.71 -1661.35 -1695.31 -1498.55 -1266.95 -1048.24-842.30-499.48-193.39365.23 計算結果：i0 =0.12NPV365.23IRR15.54%Pb=7.4年Pb*=9.35年 .69 附表14 財財務務現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（甲甲

57、方方投投資資） 單位:萬元 年 份12345678910 現(xiàn)金流入 000 105.87 156.14 164.56 172.99 181.42 181.42 1147.46 股利 0 105.87 156.14 164.56 172.99 181.42 181.42181.42 資產清理分配 966.04 固定資產余值 290.48 無形資產余值 58.67 自有流動資金 34 盈余公積金 160.83 折舊和攤銷 422.05 現(xiàn)金流出 520251.234 甲方投資 520251.234 凈現(xiàn)金流量 -520-251-34 105.87 156.14 164.56 172.99 181.

58、42 181.42 1147.46 累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 -520 -771.20 -805.20 -699.33 -543.19 -378.63 -205.64 -24.21 157.21 1304.66 折現(xiàn)系數(shù) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.36060.3220 凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值 -464.29 -200.26 -24.2067.2888.6083.3778.2573.2765.42369.45 累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值 -464.29 -664.54 -688.74 -62

59、1.46 -532.86 -449.49 -371.24 -297.96 -232.54136.91 計算結果：i0 = 0.12NPV 136.91IRR 15.12%Pb= 8.13年Pb*= 9.63年 .70 各財務報表之間的關系 投資計劃與資金籌措表投資估算表 資金負債表 損益表 借款及還本付息表 折舊與攤銷估算表 成本費用估算表 資金來源與運用表 銷售收入及稅金估算表 現(xiàn)金流量表 .71 四、項目財務分析指標四、項目財務分析指標 凈現(xiàn)值 （Net Present Value, NPV） 內部收益率（IRR） (Internal Rate of Return) 投資回收期 （Pay

60、back period , Pb） .72 （一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 計算公式： 判斷準則： 項目可接受； 項目不可接受。 n t t t iCOCINPV 0 0 1 n t n t t t t t iCOiCINPV 00 00 11 現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和 0NPV 0NPV .73 凈現(xiàn)值計算示例 上例中 i =10% , NPV137.24 亦可列式計算： NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.24 年份012345 CIt300300300300300 COt1000 NCFtCItCOt-1000300300300300300 （1i