四川長虹財務(wù)分析報告

1、財經(jīng)大學(xué)選修課財務(wù)報表分析2014 2015 第二學(xué)期課程名稱：財務(wù)報報表分析論文題目：長虹綜合財務(wù)分析報告 班 級：保險專碩研一姓 名：王慧娟學(xué) 號：1220140303 任課老師：萬如榮目錄第一章公司簡介21. 1公司發(fā)展歷史21. 2公司主營業(yè)務(wù)介紹213公司業(yè)務(wù)展望3第二章資產(chǎn)負債表分析32.1資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析42.1.1資產(chǎn)部分結(jié)構(gòu)分析42.1.2負債結(jié)構(gòu)分析62. L 3所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析72.2資產(chǎn)負債表具體項目分析72.2. 1統(tǒng)產(chǎn)部分72. 2.2負債部分82. 3負債能力分析92. 31長期負債能力92. 3. 2短期償債能力分析10第三章利潤表分析113. 1利潤表結(jié)構(gòu)

2、分析123. 2利潤表具體項目分析13321營業(yè)收入133. 2.2毛利率143. 2. 3銷售費用1432.4管理費.用1432.5財務(wù)費用1432.6其他項目15第四章現(xiàn)金流量表分析154. 1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析194. 2現(xiàn)金流量具體項目分析204.2.1與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析204.2.2與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析204.2.3與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量外析21第五章結(jié)論225.1長虹財務(wù)上存在的問題探討22511盈利能力問題2251.2資產(chǎn)質(zhì)量問題225. 1.3償債能力問題2352建議23長虹綜合財務(wù)報告第一章公司簡介1.1公司發(fā)展歷史長虹電器股份(簡稱長虹)是1988年經(jīng)市人

3、民政府綿府發(fā)(1988)33號 批準進行股份制企業(yè)改革試點。同年人民銀行市分行綿人行金(1988)字第47 號批準長虹向社會公開發(fā)行了個人股股票。1993年長虹按股份規(guī)意見有關(guān) 規(guī)定進行規(guī)后，國家體改委體改(1993)54號批準長虹繼續(xù)進行規(guī)化的股份制 企業(yè)試點o 1994年3月11日，中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字(1994) 7號批準長虹 的社會公眾股4,997. 37萬股在證券交易所上市流通。1992年，長虹在全國同行業(yè)中首家突破彩電生產(chǎn)百萬臺大關(guān)。1995年8 月，第50屆國際統(tǒng)計大會授予長虹中國最大彩電生產(chǎn)基地和中國彩電大王 殊榮；長虹龍頭產(chǎn)品長虹牌系列彩電榮獲了我國國家權(quán)威機構(gòu)對電視機頒發(fā)的

4、 所有榮譽1997年4月9日，長虹品牌榮獲馳名商標證書M ol999年3月8日， 省科學(xué)技術(shù)委員會換發(fā)了長虹髙新技術(shù)企業(yè)證書，統(tǒng)一編號為QN-98001Mo根據(jù)國家統(tǒng)計局國家行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心提供的資料顯示，長虹彩電市場 占有率髙達17.34%,繼續(xù)位居彩電行業(yè)第一名；精顯王背投影彩電成為市場 的亮點，市場占有率一度高達18.5%。長虹空調(diào)、視聽產(chǎn)品、電池等產(chǎn)品的市場 占有率也穩(wěn)步上升。長虹目前正在努力打造世界級企業(yè)、拓展國際市場，目前已在海外設(shè)立多家 辦事處，產(chǎn)品輻射東南亞、歐洲、北美、非洲、中東等地區(qū)。12公司主營業(yè)務(wù)介紹長虹主營包括：視屏產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電池系列產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品

5、、 激光讀寫系列產(chǎn)品、數(shù)字通訊產(chǎn)品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設(shè)備、攝錄一體機、 通訊傳輸設(shè)備、電子醫(yī)療產(chǎn)品的制造、銷售，公路運輸，電子產(chǎn)品及零配件的維 修、銷售，電子商務(wù)、髙科技風(fēng)險投資及國家允許的其他投資業(yè)務(wù)，電力設(shè)備、 安防技術(shù)產(chǎn)品的制造、銷售。13公司業(yè)務(wù)展望第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入129. 88億元，同比增長19. 38%；實現(xiàn)歸屬于上市公 司股東的凈利潤為1.48黑白電業(yè)務(wù)同時發(fā)力，改善盈利能力。公司的主要業(yè)務(wù) 有平板電視的黑電業(yè)務(wù)和美菱電器、華意壓縮的白電業(yè)務(wù)。黑白電業(yè)務(wù)同時發(fā)力， 公司盈利能力正在改善。電視業(yè)務(wù)一一智能電視戰(zhàn)略為導(dǎo)向。隨著政策退出的邊際效應(yīng)遞減和公司智 能電視戰(zhàn)略的推進，

6、公司電視的銷量目標為突破1000萬臺。公司以智能電視戰(zhàn) 略為導(dǎo)向，通過強化整個產(chǎn)品的平臺管理和海外業(yè)務(wù)盈利模式的調(diào)整來增強電視 業(yè)務(wù)的盈利能力。第二章資產(chǎn)負債表分析表2. 1為長虹2010至2014年資產(chǎn)負債表單位：億元資產(chǎn)負2014/12013/12012/12011/12010/1債表2/312/312/312/312/31資產(chǎn):貨 幣資金140134109112102應(yīng)收賬款84. 781.665.459.346.2其它應(yīng) 收款30.96.614. 896. 665. 38存貨11912512610088. 5流動資產(chǎn) 合計485441405380313長期股權(quán) 投資9. 478. 82

7、4. 196. 115. 82累計折IEI9. 459. 24& 659.515. 99固定資產(chǎn)57.981.982.78184無形資產(chǎn)31.834.433.732.631.2資產(chǎn)總計602588545517446負債:應(yīng)付賬款8& 282.992.279.265.2預(yù)收賬款15.71514.315. 121. 1存貨跌價準備4.24. 394. 544. 59流動負債合計376333305264237長期負債合計3260.259. 173. 762.9負債合計408393364338299權(quán)益:實 收資本（或股 本）46.246.246.246.228. 5資本公積金38. 73& 53&

8、33826. 3盈余公積金34.634.634.434.233.6股東權(quán)益 合計195195181178146流動比率1.291.321.331.441.3221資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析2.1.1資產(chǎn)部分結(jié)構(gòu)分析表2.2為長虹2013至2014年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(合并口徑)單位：億元資產(chǎn)2014/12/31占比(%)2013/12/31賞幣資金14023. 26%134應(yīng)收賬款84.714. 07%81.6其它應(yīng)收30.95. 13%6.61存貨11919. 77%125流動資產(chǎn) 合計48580. 56%441長期股權(quán) 投資9.471.57%8.82累計折舊9.451.57%9. 24固定資產(chǎn)57.99.

9、62%81.9無形資產(chǎn)31.85. 28%34.4資產(chǎn)總計602100. 00%588占比(%)22. 79%13. 88%1. 12%21.26%75. 00%1. 50%1. 57%13. 93%5. 85%100.00%從上表可以看出，由于長虹主要經(jīng)營電子產(chǎn)品，而電子產(chǎn)品發(fā)展速度很快,產(chǎn)品更新?lián)Q代也很快，過高的產(chǎn)品存貨容易降低產(chǎn)品的市場價值，增加企業(yè)的經(jīng) 營風(fēng)險。長虹的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例很高，2014年流動資產(chǎn)占到了總資產(chǎn)的 80. 56%,相對于2013年的75%又有了 5%的增長。主要是因為長虹屬于家電制造業(yè)，其為資本密集型產(chǎn)業(yè)，以2014年為例， 長虹占比最髙的是貨幣資金，說明該

10、企業(yè)近期償還債務(wù)需求增加，需要的周轉(zhuǎn)資 金比較多，但同時也說明該企業(yè)在2014年投資方面沒有什么作為。由此可見，長虹是一家輕資產(chǎn)的企業(yè)，手中掌握的現(xiàn)金流量較多，但這也在 一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展。一般而言，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，公司退出壁壘就越高，企業(yè)的 自由選擇權(quán)越小，在經(jīng)濟不景氣的情況下，公司幾乎不可能實現(xiàn)競爭退出，只能 選擇慘淡經(jīng)營，承受巨大的市場、經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險，同時卻只能獲得微不足道的 回報，甚至巨額虧損。這類公司應(yīng)對不利環(huán)境和市場環(huán)境的能力顯然會低于流動 資產(chǎn)占比較高的企業(yè)，從這一點來看，長虹在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面是相當有優(yōu)勢的。我們可以看出，長虹公司的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)都有所

11、增加，增長最明顯 的是流動資產(chǎn)的應(yīng)收票據(jù)和非流動資產(chǎn)的在建工程，下降最明顯的是非流動資產(chǎn) 的固定資產(chǎn)凈值項目。變動率最突出的是流動資產(chǎn)存貨項目和非流動資產(chǎn)的在建 工程。流動資產(chǎn)流動比率越髙，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資 產(chǎn)用于償債，一般表明償還短期能力強。但是，并不是流動比率越高好。比率太 大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力；如果比率過低, 又說明償債能力較差。所以，一般認為，合理的最低流動比率是2。長虹公司六 年來的流動比率基本維持在1.3左右，償債能力有所降低2.1.2負債結(jié)構(gòu)分析表2. 3為2013至2014年負債結(jié)構(gòu)（合并口徑）單位：億元負債201

12、4占比2013占比應(yīng)付賬款8& 221.62%82.921.09%預(yù)收賬款15. 73. 85%153. 82%存貨跌價準備4.21.07%流動負債合計37692.16%33384. 73%長期負債 合計327. 84%60.215. 32%負債合計408100.00%393100. 00%從上表可以看出，在負債結(jié)構(gòu)中，流動負債所占的比重要遠遠大于非流動負 債所占的比重，流動負債占總資產(chǎn)的比重在2014年達到了 92. 16%,而長期負債 僅占到負債總額的7. 84%,這一數(shù)值一方面說明長虹的資金充足，目前沒有融資 的需求，這與前面在資產(chǎn)分析時所見到的貨幣資金所占的髙比重相對應(yīng)都說明了 長虹資

13、金充足，但從另一方面，說明了其財務(wù)結(jié)構(gòu)過于保守，資金的收益率低， 資金成本髙，企業(yè)的發(fā)展動力不足，這不利于企業(yè)的長期發(fā)展。2.1.3所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表2. 4是長虹在2013年至2014年的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)情況單位：億元權(quán)益2014占比2013占比實收資 本（或股本）46.223. 69%46.223. 69%資本公積金3& 719. 85%38. 519. 74%盈余公積金34.617. 74%34.617. 74%股東權(quán)益合計195100. 00%195100. 00%從上表可以看出，長虹在2013年到2014年之前的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生 變化，實收資本所占的比重最大，在2014年占到了

14、股東權(quán)益合計的23. 69%,盈 余公積所占的比重較低，占到了股東權(quán)益的17.74%,從這些占比來看，長虹的 股東權(quán)益分配還是比較均勻的，說明該企業(yè)的財務(wù)管理的很好。22資產(chǎn)負債表具體項目分析2. 2.1資產(chǎn)部分圖2.1為資產(chǎn)部分具體項目貨幣資金應(yīng)收賬款其它應(yīng)收款存貨流動資產(chǎn)合計 長期股權(quán)投資 累計折舊從圖中可以看出，貨幣資金這一項在近五年一直呈上漲趨勢，在上面的分析 中我們提到了貨幣資金占總資產(chǎn)的比重這一問題，一方面說明長虹企業(yè)貨幣資金 充足，另一方面也暴靄了其在資金管理上的缺陷。如此龐大的貨幣資金數(shù)額，如 果不進行有效的保值增值，就會貶值，若不引起重視，最終會對企業(yè)的經(jīng)營造成 極其不利的影

15、響。（1）存貨從圖中存貨這一項來看，長虹從2010年至2012年存貨一直在上升，但 從2012至2014存貨量呈下降趨勢，作為家電企業(yè)，其存貨比重都屬于正常值圍, 存貨的減少一方面可以說明其產(chǎn)品的銷售狀況良好。（2）長期股權(quán)投資這一項從圖中來看，所占的比重并不是很大，但是卻在近五年連續(xù)呈上漲趨 勢，說明長虹企業(yè)意識到了其在自己管理上的不足，貨幣自己所占的比重過大， 并且有意識地在增加投資，但是投資的比重仍然較小。2. 2. 2負債部分圖2.2為長虹在負債部分的具體項目+應(yīng)付賬款亠預(yù)收賬款存貨跌價準條(1)應(yīng)付賬款從圖中可以看出，應(yīng)付賬款在整個負債中所占的比重相對于其他幾項要大的 多，該項目在2

16、010年至2012年均處于上升階段，應(yīng)付賬款是提前收取的購買其 產(chǎn)品的企業(yè)的資金，應(yīng)付賬款的比重大，說明該企業(yè)的產(chǎn)品銷售狀況良好，沒有 財務(wù)風(fēng)險，也從側(cè)面反映了長虹的信譽良好，有很多企業(yè)愿意提前支付來購買其 產(chǎn)品。23負債能力分析2. 3.1長期負債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔能力和對償還債務(wù)的保障能力，其強弱 是反映公司財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標志。影響企業(yè)長期償債能力的主要有兩 個方面，分別是資本結(jié)構(gòu)與獲利能力。其中影響長期償債能力的幾個重要指標分 別為資產(chǎn)負債率指標，產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息費用保障倍數(shù)、長期負債與營 運資金比率。表2. 5為長虹從2010年至2014年的資產(chǎn)負債

17、率情況單位：億元2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產(chǎn)總計602588545517446負債合計408393364338299資產(chǎn)負債率67.77%66.84%66.79%65.38%67.04%資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是企業(yè)全部負債總額與全部資產(chǎn)總額的比率。它表明了在企業(yè)的全部資金來源中，從債權(quán)人方面取得數(shù)額的比重。資產(chǎn)負債率反 映了企業(yè)的舉債經(jīng)營的能力，也反映了企業(yè)的長期償債能力。長虹近五年年的資產(chǎn)負債率比較高,2010年到2014年的資產(chǎn)負債率均在65% 以上，從此比率來看，長虹的資產(chǎn)負債率還是比較高的，一般認為，資產(chǎn)負債

18、率 的適宜水平是40%-60%.而長虹的資產(chǎn)負債率超過了 60%,說明長虹的負債過髙， 對債權(quán)人來講，這是一個危險的信號，但對投資人或股東來講，資產(chǎn)負債率較高， 可能帶來一定的好處。2. 32短期償債能力分析短期償債能力也稱為清償能力，分析短期償債能力的主要的財務(wù)指標有流動 比率和速動比率。表2. 6為長虹的流動比率和速動比率2014201320122011單位：億元2010流動 資產(chǎn)合計總計流動 負債合計負債合計存貨流動 比率速動比率4856023764081191.289890. 9734044415883333931251.3243243240.948948949405545305364

19、1261.3278688520.9147540983803135172643381001.4393939391.0606060614462372998& 51. 3206751050. 947257384流動比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)對流動負債的保障 情況，一般認為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率為2,長虹2014年的流動比率 為1.28,2011年為1.44,2012年為1.32,這個指標遠遠低于合理的最低流動比率；因此長虹的償債能力偏弱。由于存貨存在變現(xiàn)能力較差，有可能市價和成本價不符等原因，為了進一 步評價流動資產(chǎn)的總體的變現(xiàn)能力，我們把存貨從流動資產(chǎn)中去除來評價短期 償債能力

20、。長虹2010年的速動比率為0.95, 2011年為1.06, 2012年為0.95, 從以上比率可以看出，2014年的速動比率為0.97,長虹還是具有比較強的償 債能力，短期債權(quán)人對長虹的短期償債能力應(yīng)該有一定的信心。公司的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，流動比率、速動比率.股東權(quán)益比 率分別居同行業(yè)上市公司的第151位，同時從資產(chǎn)負債表中可看出公司現(xiàn)金 充足，公司的債務(wù)風(fēng)險小，償債能力強。但是公司的資產(chǎn)負債率位居同行業(yè)的 31位，所以，公司自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)有進一步調(diào)整的空間以進一步發(fā)揮 財務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。第三章利潤表分析表3. 1為長虹在2010至2014年的利潤表單位

21、：億元2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31營業(yè)收入595589523520417營業(yè)成本509491440439349銷售費用4751.947.449.743.2財務(wù)費用2.011.22. 560. 64031.32管理費用30. 127. 122.620.716.2資產(chǎn)減值 損失6. 126. 387.145.946. 57投資收益3. 04-0. 3779540. 4981.394. 33營業(yè)利潤0. 11025.5-0. 55052.742. 88利潤總額5. 3410.25.285.316.71所得稅2. 662. 592

22、. 552.21.94歸屬母公 司所有者0. 58865. 123.253.962. 92凈利潤3. 1利潤表結(jié)構(gòu)分析表3. 2為利潤表結(jié)構(gòu)利潤 表2014/12/31占比2013/12/31營業(yè) 收入595100.00%589營業(yè)成本50985. 55%491銷售費用477. 90%51.9財務(wù)費用2.010. 34%1.2管理 費用30. 15.06%27. 1資產(chǎn) 減值損失6. 121.03%6. 38投資收益3. 040.51%-0.377954營業(yè)利潤0. 11020. 02%5.5利潤總額5. 340. 90%10.2所得稅2. 660. 45%2. 59歸屬 母公司所 有者凈利

23、潤0. 58860. 10%5. 12單位：億元占比100. 00%83. 36%& 81%0. 20%4.60%1.08%-0. 06%0. 93%1. 73%0. 44%0. 87%相比于2011年，2012年長虹的凈利潤下降幅度較大，其原因是主營業(yè)務(wù)收 入不髙，并且營業(yè)成本相比于2011年也有所增加，各項費用也有所增加，主要 是管理費用和財務(wù)費用大幅度增加，這些原因，導(dǎo)致了長虹的盈利水平下降；從利潤結(jié)構(gòu)表分析，主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比例呈上升趨勢，導(dǎo)致主 營業(yè)務(wù)利潤所占比例逐年下降，而管理費用又逐年增加，所以凈利潤逐年下降；因此，我建議長虹在2013年的經(jīng)營過程中，應(yīng)該提高主營業(yè)務(wù)收

24、入水平， 由于電子產(chǎn)品更新較快，長虹應(yīng)對其經(jīng)營的產(chǎn)品加大科技的投入，大力研發(fā)新品； 長虹在經(jīng)營過程中，期間費用較髙，因此長虹應(yīng)減少管理費用的支出。3. 2利潤表具體項目分析圖3.1為長虹利潤表具體項目分析+營業(yè)收入 亠營業(yè)成本銷售費用 財務(wù)費用 *管理費用 亠資產(chǎn)減值損失 投資收益 營業(yè)利潤 所得稅3. 21營業(yè)收入營業(yè)收入及其現(xiàn)金含量的走向：營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡 量的。銷售收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入。該比率反映 了企業(yè)的收入質(zhì)量，一般的，該比率越高收入質(zhì)量越高。當比值小于1.17時， 說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當比值大于1.17時，說明本期的收入

25、 不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應(yīng)收款項或預(yù)收款項增加。營 業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標聯(lián)袂走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和部管理 都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標同時走低，則企業(yè)的經(jīng)營管理肯定存 在問題。3. 2. 2毛利率毛利率的大小及其走向：毛利率=（營業(yè)收入一營業(yè)成本）/營業(yè)收入。 良好的財務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。 如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇， 銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè) 的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。3. 2. 3銷售費用“銷售費用”項目反映

26、企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的包裝費、廣告費等費 用和為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費等經(jīng)營費用。該 項目應(yīng)根據(jù)“銷售費用”科目的發(fā)生額分析填列。銷售費用”是指企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費 用，包括保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預(yù)計產(chǎn)品質(zhì)量保證 損失、運輸費、裝卸費等以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機構(gòu)（含銷售網(wǎng) 點、售后服務(wù)網(wǎng)點等）的職工薪酬、業(yè)務(wù)費、折I日費等經(jīng)營費用。3. 2. 4管理費用管理費用”項目反映企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生的管理費用。該項目應(yīng) 根據(jù)“管理費用”科目的發(fā)生額分析填列。管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生

27、的各項費用，包括企業(yè)在籌建期間發(fā)生的開辦費、董事會和行政 管理部門在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負擔的公司經(jīng)費（包括行 政管理部門職工薪酬、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）、工會 經(jīng)費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構(gòu)費、 咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業(yè)務(wù)招待費、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、 印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、礦產(chǎn)資源補償費、研究費用、排污費等3. 2. 5財務(wù)費用“財務(wù)費用”項目反映企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費用。該 項目應(yīng)根據(jù)“財務(wù)費用”科目的發(fā)生額分析填列。財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn) 經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費用，包

28、括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以 及相關(guān)的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。為購建或生產(chǎn)滿足 資本化條件的資產(chǎn)發(fā)生的應(yīng)予資本化的借款費用，應(yīng)計入有關(guān)資產(chǎn)的購建或生產(chǎn) 成本，不包括在財務(wù)費用的核算圍3. 2. 6其他項目營業(yè)外收入”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項收入。該 項目應(yīng)根據(jù)營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的 與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈收入，主要包括處置非流動資產(chǎn)利得、非貨幣 性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、罰沒利得、政府補助利得、確實無法支付而按 規(guī)定程序經(jīng)批準后轉(zhuǎn)作營業(yè)外收入的應(yīng)付款項、捐贈利得、盤盈利得等投資收益應(yīng)該對應(yīng)一定規(guī)

29、模的現(xiàn)金回收。我們知道，企業(yè)的投資收益，主要 有下列幾個來源渠道：（1）交易性金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益；（2）持有至到期投資的投 資收益；（3）權(quán)益法確認的長期股權(quán)投資收益；（4）成本法確認的長期股權(quán)投資 收益。企業(yè)投資收益質(zhì)量較差、難以對應(yīng)現(xiàn)金回收的主要是權(quán)益法確認的投資收 益。在企業(yè)的長期股權(quán)投資收益，全部或者大部分對應(yīng)長期股權(quán)投資增加的情況 下，我們很難認定這種投資收益的質(zhì)量會很高。為此，在分析投資收益的現(xiàn)金可 收回性時，應(yīng)注意與現(xiàn)金流量表中取得投資收益所收到的現(xiàn)金”相比較。第四章現(xiàn)金流量表分析表4. 1為長虹2011至2014年的現(xiàn)金流量表單位：億元現(xiàn)金流量表2014/12/312013/12

30、/312012/12/312011/12/312010/12/31經(jīng)營： 銷售商品、 提供勞務(wù) 收到的現(xiàn) 金613590524478385收到的稅費返& 595. 784.955. 432. 95還收到 其他與經(jīng) 營活動有 關(guān)的現(xiàn)金2. 6325.46. 859.314. 63經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計624621536493393購買 商品、接受 勞務(wù)支付 的現(xiàn)金518508447434339支付 給職工以 及為職工 支付的現(xiàn) 金3& 136.334.931.325. 7支付的各項稅費20. 11918149. 66支付 其他與經(jīng) 營活動有 關(guān)的現(xiàn)金29. 129.32& 825.926經(jīng)營 活動

31、現(xiàn)金 流出小計605592528505400經(jīng)營 活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流 量凈額19.22& 97. 19-12.2-7.39投資： 取得投資 收益所收 到的現(xiàn)金0. 29450. 19140. 38670. 52271.63處置 固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn) 和其他長 期.2. 112. 664.421. 780. 9277投資 活動現(xiàn)金 流入小計25.214.912.4& 310.3購建 固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn) 和其他長 期16.61410.51314.9處置 固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn) 和其他長 期.2. 112. 664.421. 780. 9277投資 支付的現(xiàn) 金17.311.94. 321.032.

32、 79投資 活動現(xiàn)金 流出小計34.526. 113.815.81&3投資 活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流 量凈額-9.31-11.2-1.37-7.46-&06籌資： 吸收投資 收到的現(xiàn) 金0. 1011 10.80.020529.9& 15取得 借款收到 的現(xiàn)金212188189168173籌資 活動現(xiàn)金 流入小計230198207201182償還 債務(wù)支付 的現(xiàn)金179180189167131分配 股利、利潤 或償付利 息支付的 現(xiàn)7. 728. 986. 885. 482. 71籌資 活動現(xiàn)金 流出小計218212196182142籌資 活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流 量凈額11.8-13.910.51&83

33、9.34.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析在現(xiàn)金流入方面，長虹公司近四年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量均在60%以上，投資 活動現(xiàn)金流入量在1%-3%之間，籌資活動的現(xiàn)金流入量都在30%左右。進一步分 析可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量主要以銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為主, 這一項占整個現(xiàn)金流入量的60%以上，符合長虹公司作為一個制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金 流入構(gòu)成。同時籌資活動的現(xiàn)金流入量的比重也達到30%,說明長虹具有較強的 籌資能力，企業(yè)現(xiàn)金流動主要來自經(jīng)營和籌資。在現(xiàn)金流出方面，長虹公司2009年和2010年的現(xiàn)金流出總量分別為479. 18 億元和560. 93億元，其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量2009年和2010年大約都

34、為70%, 而投資活動現(xiàn)金流出比例較低大約在3%-4%,說明該企業(yè)投資擴方面以趨于穩(wěn) 定，籌資活動現(xiàn)金流岀量兩年均在25%左右，變化不大。4. 2現(xiàn)金流量具體項目分析4. 2.1與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析圖4.1為長虹公司在2010至2014年與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量的具體項目T一銷售商品、提供勞務(wù)收到 的現(xiàn)金T-收到的稅費返還收到其他與經(jīng) 營活動有關(guān)的現(xiàn)金購買商品、接 受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金亠支付的各項稅費+支付其他與經(jīng)曲：工若 (Va Xlrl 4從以上圖表可以看出，從2010年至2014年，長虹在經(jīng)營活動方面，所占比 例較大的分別為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和

35、購買商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn) 金，這兩個大頭一個屬于現(xiàn)金流入一個屬于現(xiàn)金流出，但在最近五年，這兩個項 目均處于直線上升階段，說明長虹產(chǎn)品銷量較好，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模在不斷地拓展, 這是良好的一個信號。同時，從圖中可以看出，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與 購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金之間的差額有一定程度的增加，這是企業(yè)盈利的關(guān) 鍵所在。所以，從這兩項分析，長虹企業(yè)目前發(fā)展較好。4. 2. 2與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析圖4. 2為長虹公司在2010至2014年與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量的具體項目取得投資收益所收到的現(xiàn)處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長 期購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他匕 期處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和

36、其他2 期投資支付的現(xiàn)金從上述圖表可以看到，投資支付的現(xiàn)金這一項從2011年開始到2014年一直 處于上升階段，切上升的比例也較高，說明長虹在近年來有較大項目的投資活動, 投資活動的凈流量并不能說明企業(yè)的盈利狀況，投資得多企業(yè)在未來所獲得的回 報也會相對增多。4. 2. 3與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析圖43為長虹公司在2010至2014年與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量的具體項目從上述表格可以看出，與投資活動相對應(yīng)，在籌資方面，長虹在近幾年有較 大的籌資活動，主要以借款方式來實現(xiàn)，并且，償還的債務(wù)也較大，但在2013 年和2014年有所回落，說明該企業(yè)的財務(wù)管理能力很好，且企業(yè)運營并沒出現(xiàn) 多大問題。

37、第五章結(jié)論5.1長虹財務(wù)上存在的問題探討5.1.1盈利能力問題在分析長虹近三年的盈利能力情況基礎(chǔ)上，經(jīng)過歸納總結(jié)，概括起來，企業(yè) 的盈利能力存在以下問題：（1）企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)過于多元化導(dǎo)致資源分散，不利于企業(yè)資源的集中和 整合，對盈利能力的增長和發(fā)揮有所制約；（2）盈利能力不足使得主營業(yè)務(wù)競爭力不強，企業(yè)成長性較低；（3）企業(yè)對股東的回報較低且存在著一定的股價泡沫。這使得股東繼續(xù)投 資企業(yè)的驅(qū)動力有所降低。因此，盈利能力不強是制約長虹良性經(jīng)營和繼續(xù)發(fā)展的重要原因，解決的關(guān) 鍵在于提高主營業(yè)務(wù)凈利潤。5. 1.2資產(chǎn)質(zhì)量問題資產(chǎn)質(zhì)量是以其營運效率為基礎(chǔ)的，這種資產(chǎn)營運效率表現(xiàn)為資產(chǎn)產(chǎn)生主營 業(yè)務(wù)

38、收入現(xiàn)金流量的能力。從公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，長虹近五年的流動資產(chǎn)和非 流動資產(chǎn)的比例保持穩(wěn)定，流動資產(chǎn)所占比重約為5%左右。這與行業(yè)特征有一 定關(guān)系，家電行業(yè)要求企業(yè)必須由一定數(shù)量的存貨，這就意味著公司的流動資產(chǎn) 比例會相對大些。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定是企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定利潤的保障。但從企業(yè)的成長性 角度來看，非流動資產(chǎn)比重過少就意味著企業(yè)未來的營業(yè)收入不會有較大的增 長，因為對未來主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)的準備性投資，如在建工程等，代表了企業(yè)對未來 市場的預(yù)期和信心。同時，穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也為穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)收入提供了保障。 但是，大量存在的應(yīng)收賬款是企業(yè)發(fā)展的潛在風(fēng)險所在。在經(jīng)歷APEX事件后， 長虹有意減少了應(yīng)收賬款的數(shù)量，在貨幣資金方面，公司近五年的數(shù)量平穩(wěn)增加