資產(chǎn)評價師cpv評價實務二-分章節(jié)習題場法在企業(yè)價值評價中的應用

1、2019 年資產(chǎn)評估師考試輔導 資產(chǎn)評估實務二（第二部分）第四章 市場法在企業(yè)價值評估中的應用一、單項選擇題1、通過采集一定數(shù)量的可比對象價值以及對價值比率有重大影響的獨立變量，采用數(shù)理統(tǒng)計方法 尋找它們之間的關系，據(jù)此判斷公司是否存在高估或低估，并對被評估企業(yè)的價值比率進行調(diào)整的 方法是（ ）。A、矩陣法B、回歸法C、因素調(diào)整D、中位數(shù)法2、可以用來比較不同價值比率樣本的離散程度的統(tǒng)計指標是（）。A、中位數(shù)B、變異系數(shù)C、算術平均值D、最大值3、甲公司 2016 年的每股收益為 1.5 元，股利支付率為 20%，收益和股利的增長率預計為 5%。該公 司的 值為 1.1 ，市場風險溢價為 6%

2、，無風險報酬率為 3%，該公司的 P/E 值為（ ）。A、4.57B、4.35C、2.19D、2.084、A 公司 2016 年的每股收益為 1.6 元，股利支付率為 30%，收益和股利的增長率預計為 2%。該公 司的 值為 1.2 ，市場風險溢價為 7%，無風險報酬率為 3%，則該公司的 PEG指標（市盈率相對盈 利增長比率）為（ ）。A、1.32B、2.63C、1.63D、3.265、具備巨額基礎設施投資的資本密集型公司，且當折舊方法在各公司間差異較大時，最適合采用 的價值比率是（ ）。A、PEG指標B、EV/EBITDA乘數(shù)C、EV/EBIT 指標D、P/E 指標6、市盈率指標的確定因素

3、中最主要的驅(qū)動因素是企業(yè)的（）。A、銷售凈利率B、風險C、股利支付率D、增長潛力7、企業(yè)價值評估中，對于航空、資源和鋼鐵等行業(yè)的企業(yè)來說，下列價值比率中不太適合采用的 是（ ）。A、市盈率第1頁2019 年資產(chǎn)評估師考試輔導資產(chǎn)評估實務二B、市凈率C、收入價值比率D、EV/TBVIC8、下列關于市場法應用操作步驟的說法中，不正確的是（）。A、選擇可比對象的指導思想是力求現(xiàn)金流和風險水平方面的相似B、評估人員在確定評估結果時應當綜合考慮各種溢價和折價因素的影響C、評估專業(yè)人員需要結合企業(yè)的業(yè)務特點選擇合適的價值比率D、計算價值比率采用的數(shù)據(jù)口徑應保持一致性，在計算時應剔除各類會計政策或會計估計方

4、式差異因素的影響9、運用市場法進行企業(yè)價值評估的關鍵原則是（）。A、可比性原則B、可獲得性原則C、及時性原則D、有效性原則二、多項選擇題1、常用的價值比率調(diào)整內(nèi)容包括（）。A、財務績效調(diào)整B、成長性差異調(diào)整C、矩陣法D、規(guī)模及其他風險因素差異調(diào)整E、回歸法2、采用市場法進行企業(yè)價值評估時，如果選擇的可比對象是上市公司，應該關注（）。A、該上市公司的注冊地是否與被評估企業(yè)可比B、該上市公司是否有一定時期的上市交易歷史C、該上市公司的經(jīng)營情況是否相對穩(wěn)定D、該上司公司的相關財務資料是否可以獲得以及資料是否充分E、該上市公司的股票交易是否活躍3、運用市場法評估企業(yè)價值時，其局限性主要體現(xiàn)在（）。A、

5、資本市場波動較大B、難以尋找與被評估企業(yè)相同或類似的可比對象C、值影響因素難以考慮周全D、主觀判斷空間大E、忽視了某些無形資產(chǎn)對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用4、依據(jù)市盈率指標的計算公式，下列各項中，屬于市盈率指標驅(qū)動因素的有（）。A、股權資本成本B、股利支付率C、企業(yè)的增長潛力D、權益凈利率E、銷售凈利率5、在市場法中，價值比率選擇的主要具體方法有（）。第2頁2019 年資產(chǎn)評估師考試輔導資產(chǎn)評估實務二A、基本因素方法B、統(tǒng)計方法C、常規(guī)方法D、定性分析法E、客觀判斷法6、對于上市公司比較法來說，價值比率的選擇尤為重要。評估專業(yè)人員在選擇和應用價值比率時 應特別注意（ ）。A、流動性差異B、價值比率的選

6、擇C、協(xié)議安排D、應用價值比率時應進行調(diào)整E、口徑的一致性7、運用市場法對企業(yè)價值評估，在使用上市公司比較法時，對于可比公司的選擇應當注意（）。A、可比對象一般需要具備一定時期的上市交易歷史數(shù)據(jù)B、可比公司應當為股票市場上交易活躍的上市公司C、應注意可比公司注冊地與被評估企業(yè)的可比性D、應注意可比公司業(yè)務活動的區(qū)域范圍E、盡量選擇交易日期與評估基準日接近的可比交易案例三、綜合題1、順德公司 2015 年的每股收益為 2.5 元，股利支付率為 30%，收益和股利的增長率預計為5%。該公司的 值為 1.3 ，市場風險溢價為 8%，無風險報酬率為 2.5%，企業(yè)年盈利增長率為 20%。 、求該公司的

7、 PEG值。答案部分一、單項選擇題1、【正確答案 】 B【答案解析 】 回歸法是通過采集一定數(shù)量的可比對象價值以及對價值比率有重大影響的獨立變量， 采用數(shù)理統(tǒng)計方法尋找它們之間的關系，據(jù)此判斷公司是否存在高估或低估，并對被評估企業(yè)的價 值比率進行調(diào)整的方法。【該題針對 “價值比率的調(diào)整” 知識點進行考核】【答疑編號 12685531, 點擊提問】2、【正確答案 】 B【答案解析 】 變異系數(shù)可以用來比較不同價值比率樣本的離散程度， 可以以此為依據(jù)選擇最合適的 價值比率?！驹擃}針對 “價值比率的確定” 知識點進行考核】【答疑編號 12685540, 點擊提問】3、【正確答案 】 A【答案解析 】

8、 當前的股利支付率 b20%，預期公司收益和股利的增長率 g 5%，股權資本成本 r 3%1.16% 9.6%，P/Eb （1g）/（r g） 20%（ 1 5%） / （ 9.6% 5%） 4.57 。 【該題針對 “價值比率的概念和分類” 知識點進行考核】【答疑編號 12685593, 點擊提問】第3頁2019 年資產(chǎn)評估師考試輔導資產(chǎn)評估實務二4、【正確答案 】 CrPEG【答案解析 】 當前的股利支付率 b30%，預期公司收益和股利的增長率 g 2%，股權資本成本 3%1.27% 11.4%，P/Eb（1g）/ （r-g ）30%（ 12%）/ （11.4%-2%） 3.26 ， 市盈

9、率 / （企業(yè)年盈利增長率 100） =3.26/2=1.63 。【該題針對 “價值比率的概念和分類” 知識點進行考核】【答疑編號 12685605, 點擊提問】5、【正確答案 】 B【答案解析 】 EV/EBITDA 乘數(shù)被最廣泛地運用于具備巨額基礎設施投資的資本密集型公司，且當折 舊方法在各公司間差異較大時，使用該乘數(shù)更為合理?！驹擃}針對 “價值比率的概念和分類” 知識點進行考核】【答疑編號 12685607, 點擊提問】6、【正確答案 】 D【答案解析 】 市盈率指標的確定因素為企業(yè)的增長潛力、股利支付率、風險等。其中最主要的驅(qū)動 因素是企業(yè)的增長潛力?！驹擃}針對 “價值比率的概念和分類

10、” 知識點進行考核】【答疑編號 12685623, 點擊提問】7、【正確答案 】 A【答案解析 】 對于盈利容易發(fā)生顯著變動的周期性行業(yè)，例如航空、資源和鋼鐵等行業(yè)，各類以盈 利為基礎的價值比率均不太適用?！驹擃}針對 “價值比率的選擇” 知識點進行考核】【答疑編號 12685652, 點擊提問】8、【正確答案 】 A【答案解析 】 選擇可比對象的指導思想是力求現(xiàn)金流、成長潛力和風險水平方面的相似。選項 不正確。【該題針對 “市場法的評估技術思路” 知識點進行考核】【答疑編號 12685664, 點擊提問】9、【正確答案 】 A【答案解析 】 可比性原則是運用市場法進行評估的關鍵?！驹擃}針對 “

11、市場法的評估技術思路” 知識點進行考核】【答疑編號 12685676, 點擊提問】二、多項選擇題1、【正確答案 】 ABD【答案解析 】 常用的調(diào)整內(nèi)容主要有財務績效調(diào)整（如凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率）、規(guī)模及其他風 險因素差異調(diào)整、成長性調(diào)整等。矩陣法和回歸法屬于價值比率的調(diào)整方式?！驹擃}針對 “價值比率的調(diào)整” 知識點進行考核】【答疑編號 12685538, 點擊提問】2、【正確答案 】 ABCE【答案解析 】 除了選擇可比對象的一般標準以外， 使用上市公司比較法時對于可比公司的選擇還應 當注意以下幾點：歷史數(shù)據(jù)充分性（可比對象一般需要有一定時期的上市交易歷史，可比對象經(jīng)營第4頁 2019 年

12、資產(chǎn)評估師考試輔導 資產(chǎn)評估實務二 情況要相對穩(wěn)定一些，選項 BC正確）、股票交易活躍程度（選項 E 正確）、企業(yè)注冊地（在選擇可 比公司時，應當注意其注冊地與被評估企業(yè)的可比性，選項 A 正確）和業(yè)務活動地域范圍。使用交 易案例比較法時對于可比交易案例的選擇需要關注可比交易案例資料的可獲得性和充分性，選項 D 錯誤。【該題針對 “可比對象的選擇” 知識點進行考核】【答疑編號 12685553, 點擊提問】3、【正確答案 】 ABCD【答案解析 】 用市場法進行企業(yè)價值評估時的局限性包括： 資本市場波動較大、 難以尋找與被評估 企業(yè)相同或類似的可比對象、價值影響因素難以考慮周全、主觀判斷空間大

13、。忽視了某些無形資產(chǎn) 對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用不是市場法的局限性?！驹擃}針對 “市場法的適用性和局限性” 知識點進行考核】【答疑編號 12685569, 點擊提問】4、【正確答案 】 ABC【答案解析 】 市盈率股利支付率（ 1增長率） / （股權資本成本增長率），由此可知，市盈 率指標的確定因素為企業(yè)的增長潛力（增長率）、股利支付率和風險（股權資本成本），其中最主 要的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力。權益凈利率是市凈率的驅(qū)動因素，銷售凈利率是市銷率的驅(qū)動因 素?！驹擃}針對 “價值比率的概念和分類” 知識點進行考核】【答疑編號 12685588, 點擊提問】5、【正確答案 】 ABC【答案解析 】 價值

14、比率的選擇方法主要包括基本因素方法、統(tǒng)計方法及常規(guī)方法。【該題針對 “價值比率的選擇” 知識點進行考核】【答疑編號 12685653, 點擊提問】6、【正確答案 】 BDE【答案解析 】 價值比率的確定是市場法應用的關鍵，因此，對于上市公司比較法來說，價值比率的 選擇尤為重要。 評估專業(yè)人員在選擇和應用價值比率時應特別注意以下幾點：（ 1）價值比率的選擇。（2）口徑的一致性。（ 3）應用價值比率時應進行調(diào)整?！驹擃}針對 “市場法的評估技術思路” 知識點進行考核】【答疑編號 12685661, 點擊提問】7、【正確答案 】 ABCD【答案解析 】 除了選擇可比對象的一般標準以外， 使用上市公司比較法時對于可比公司的選擇還應 當注意以下幾點：（一）歷史數(shù)據(jù)充分性；（二）股票交易活躍程度；（三）企業(yè)注冊地；（四） 業(yè)務活動地域范圍。選項 E 為交易案例選擇的關注要點之一?！驹擃}針對 “可比對象的選擇” 知識點進行考核】【答