國際金融第四章

1、 固定匯率制固定匯率制 金本位制下的金本位制下的 固定匯率制固定匯率制 布雷頓森林體系下布雷頓森林體系下 的固定匯率制的固定匯率制 浮動匯率制浮動匯率制 自由浮動和管理浮動自由浮動和管理浮動 單獨浮動和聯(lián)合浮動單獨浮動和聯(lián)合浮動 嚴格固定嚴格固定 的匯率制度的匯率制度 無獨立法定貨幣的匯率制度無獨立法定貨幣的匯率制度 貨幣局制度貨幣局制度 中間中間 匯率制度匯率制度 傳統(tǒng)固定傳統(tǒng)固定 匯率制度匯率制度 釘住平行匯率帶釘住平行匯率帶 爬行釘住制爬行釘住制 爬行帶內浮動爬行帶內浮動 浮動浮動 匯率制度匯率制度 不事先宣布匯率路徑的管理浮動不事先宣布匯率路徑的管理浮動 獨立浮動匯率制獨立浮動匯率制

2、與歐元有關的匯率制度類型及相應國家與歐元有關的匯率制度類型及相應國家 匯匯 率率 中心匯率中心匯率 目標區(qū)上限目標區(qū)上限 目標區(qū)目標區(qū)下限下限 優(yōu)點優(yōu)點 固定匯率制固定匯率制 有利于國際經(jīng)濟交易的發(fā)展有利于國際經(jīng)濟交易的發(fā)展 有利于抑制國際貨幣投機有利于抑制國際貨幣投機 限制政府不負責任的宏觀經(jīng)濟政策限制政府不負責任的宏觀經(jīng)濟政策 缺點缺點 喪失了貨幣政策的獨立性喪失了貨幣政策的獨立性 促進了通貨膨脹的國際傳播促進了通貨膨脹的國際傳播 容易造成匯率制度僵化容易造成匯率制度僵化 優(yōu)點優(yōu)點 浮動匯率制浮動匯率制 能夠實行獨立的貨幣政策能夠實行獨立的貨幣政策 國際收支均衡得以自動實現(xiàn)國際收支均衡得以

3、自動實現(xiàn) 減少國際儲備量，提高資源利用效率減少國際儲備量，提高資源利用效率 匯率變動對經(jīng)濟沖擊作用較小匯率變動對經(jīng)濟沖擊作用較小 缺點缺點 容易造成經(jīng)濟波動容易造成經(jīng)濟波動 不利國際貿(mào)易與投資的的發(fā)展不利國際貿(mào)易與投資的的發(fā)展 使一國更有通貨膨脹傾向使一國更有通貨膨脹傾向 n防止匯率在短期內過分波動防止匯率在短期內過分波動 n避免匯率水平在中長期內失調避免匯率水平在中長期內失調 n進行政策搭配的需要進行政策搭配的需要 n其它目的其它目的 n按干預手段分：按干預手段分： n直接干預與間接干預直接干預與間接干預 n按是否引起貨幣供應量的變化分：按是否引起貨幣供應量的變化分： n沖銷式干預與非沖銷式

4、干預沖銷式干預與非沖銷式干預 n按干預策略分：按干預策略分： n熨平每日波動型；砥柱中流型或逆向型；及非官方熨平每日波動型；砥柱中流型或逆向型；及非官方 釘住型釘住型 n按參與干預的國家分：按參與干預的國家分： n單邊干預與聯(lián)合干預單邊干預與聯(lián)合干預 n干預的資產(chǎn)調整效應干預的資產(chǎn)調整效應 n通過外匯市場及相關的交易（如：公開市場業(yè)務）通過外匯市場及相關的交易（如：公開市場業(yè)務） 來改變各種資產(chǎn)的數(shù)量結構，從而對匯率產(chǎn)生影響。來改變各種資產(chǎn)的數(shù)量結構，從而對匯率產(chǎn)生影響。 n干預的信號效應干預的信號效應 n通過干預行為本身向市場發(fā)出信號，表明政府的態(tài)通過干預行為本身向市場發(fā)出信號，表明政府的態(tài) 度及可能將采取的措施，以影響市場參與者的心理度及可能將采取的措施，以影響市場參與者的心理 預期，從而達到調整匯率水平的目的。預期，從而達到調整匯率水平的目的。 直接管制的形式直接管制的形式 直接管制的原因直接管制的原因 直接管制的形式 n對價格的管制對價格的管制 n對金融市場的管制對金融市場的管制 n對國際貿(mào)易的管制對國際貿(mào)易的管制 n對外匯交易的管制對外匯交易的管制 直接管制的原因 n短期沖擊因素：貨幣性沖擊、投機性沖擊等短期沖擊因素：貨幣性沖擊、投機性沖擊等 n宏觀政策因素：如為了糾正原來不合理的宏宏觀政策因素：如為了糾正原來不合理的宏 觀政策觀政策 n微觀經(jīng)濟因