證券市場(chǎng)詳細(xì)概述

1、第2章 證券市場(chǎng) 2.1 證券市場(chǎng)概述 一、證券市場(chǎng)的定義 1、證券市場(chǎng)定義 證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所 一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。 2、證券市場(chǎng)的特征 價(jià)值的直接交換場(chǎng)所 財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接交換場(chǎng)所 風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所 證券市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)的區(qū)別證券市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)的區(qū)別 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 一般商品市場(chǎng)一般商品市場(chǎng) 交易對(duì)象交易對(duì)象股票、債券股票、債券實(shí)物商品實(shí)物商品 購(gòu)買目的購(gòu)買目的獲取股息、利息和資本的增殖獲取股息、利息和資本的增殖消費(fèi)（使用價(jià)值）消費(fèi)（使用價(jià)值） 流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性較小流動(dòng)性較小 定價(jià)依據(jù)定價(jià)依據(jù)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀

2、況、發(fā)展前景、社會(huì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景、社會(huì) 政治、經(jīng)濟(jì)、心理等政治、經(jīng)濟(jì)、心理等 社會(huì)生產(chǎn)成本和一定利社會(huì)生產(chǎn)成本和一定利 潤(rùn)潤(rùn) 購(gòu)買后的風(fēng)購(gòu)買后的風(fēng) 險(xiǎn)性險(xiǎn)性 較強(qiáng)較強(qiáng)較弱較弱 資源配置資源配置證券屬于虛擬資本，不直接參與社會(huì)證券屬于虛擬資本，不直接參與社會(huì) 資本的循環(huán)，但他的運(yùn)行可以引導(dǎo)社資本的循環(huán)，但他的運(yùn)行可以引導(dǎo)社 會(huì)資本流向經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè)、行業(yè)會(huì)資本流向經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè)、行業(yè) 或部門，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，加或部門，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，加 快社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?？焐鐣?huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的一是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的一 個(gè)階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品個(gè)階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品 的價(jià)值，使社會(huì)

3、資本不的價(jià)值，使社會(huì)資本不 斷循環(huán)下去，使社會(huì)經(jīng)斷循環(huán)下去，使社會(huì)經(jīng) 濟(jì)不斷增長(zhǎng)。濟(jì)不斷增長(zhǎng)。 流動(dòng)性流動(dòng)性 二、證券市場(chǎng)的分類 縱向結(jié)構(gòu) 發(fā)行市場(chǎng) 流通市場(chǎng) 橫向結(jié)構(gòu) 股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng) 基金市場(chǎng) 基本證券商品市場(chǎng) 金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng) 組織形式 柜臺(tái)市場(chǎng) 場(chǎng)外市場(chǎng) 第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) 柜臺(tái)市場(chǎng)：指在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的 廣泛市場(chǎng) 第三市場(chǎng) 非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆的在交易所 上市的股票交易而形成的市場(chǎng)。換言之，是已 上市卻在證券交易所之外進(jìn)行交易的股票買賣 市場(chǎng)。它是一種店外市場(chǎng)。 第四市場(chǎng) 許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的 交易，完全撇開(kāi)經(jīng)紀(jì)商和交易所，直

4、接與對(duì)方 聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第 四市場(chǎng)。 三 、 證 券 市 場(chǎng) 參 與 者 證券發(fā)行人 政府 企業(yè) 證券投資者 機(jī)構(gòu)投資者 個(gè)人投資者 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) 證券公司 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 自律性組織 證券交易所 證券業(yè)協(xié)會(huì) 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 發(fā)行人發(fā)行人投資者投資者 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu) 自律性組織自律性組織 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 2.2 證券市場(chǎng)的基本功能 一、證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位一、證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位 承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng) 拆借市場(chǎng)拆借市場(chǎng) 短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng) 儲(chǔ)蓄市場(chǎng)儲(chǔ)蓄市場(chǎng) 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng) 交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)

5、融資租賃市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng) 長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng) 二、證券市場(chǎng)發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化 資金融通 v間接融資 v直接融資 “脫媒”現(xiàn)象 資金盈余者 資金短缺者 銀行 三、證券市場(chǎng)的基本功能 v籌資功能 v定價(jià)功能 v資源配置功能 v國(guó)家宏觀調(diào)控 “蓄水池”功能 2.3 證券發(fā)行市場(chǎng) (一級(jí)市場(chǎng)) 一、證券發(fā)行市場(chǎng)的定義 1、定義：證券發(fā)行人進(jìn)行證券募集，以籌 集資金的市場(chǎng)。 2、組成 發(fā)行人發(fā)行人投資人投資人 中介人中介人 二、證券發(fā)行方式 按發(fā)行對(duì)象劃分 私募發(fā)行 公募發(fā)行 按發(fā)行過(guò)程劃分 直銷 承銷 代銷

6、 包銷 三、發(fā)行證券的條件限制 (一)股票發(fā)行條件 1、股票初次發(fā)行的條件 1)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； 2)其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)； 3)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股 本總額分35 ； 4)發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例 不低于30，無(wú)形資產(chǎn)（不含土地使用權(quán)） 占其所折股本數(shù)的比例不得高于 20； 5)公司股本總額不少于人民幣 5000萬(wàn)元； 6)向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā) 行股本總額的25，擬發(fā)行股本超過(guò)4 億元的，可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行部 分的比例，但最低不得少于擬發(fā)行股本 總額的15； 7)發(fā)起人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為； 8)近3年連續(xù)盈利

7、等。 2、申請(qǐng)?jiān)鲑Y發(fā)行股票的條件 (1)前一次公開(kāi)發(fā)行的股份已募足，且募集資 金的使用與其招股說(shuō)明書(shū)所述用途相符， 資金使用效益良好； (2)距前一次公開(kāi)發(fā)行股票的時(shí)間在1年以上 (3)公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支 付股利； (4)公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載； (5)公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率 3 3、申請(qǐng)配股的條件、申請(qǐng)配股的條件 配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后， 向其現(xiàn)有股東提出建議，使現(xiàn)有股東可按其所 持股份比例認(rèn)購(gòu)配售股份的行為。它是上市公 司發(fā)行新股的一種方式。 申請(qǐng)配股的條件申請(qǐng)配股的條件 1、公司章程符合公司法規(guī)定。 2、配股募集資金的用途必

8、須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。 3、前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好， 本次配股距前次發(fā)行間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上。 4、 公司在最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率 平均在10%以上；屬于農(nóng)業(yè)、能源、原材料、 基礎(chǔ)設(shè)施、高科技類的公司可以略低，但不低 于9%；上述指標(biāo)計(jì)算期內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收 益率不得低于6。 5、公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載或重大遺 漏。 6、公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過(guò)同期存款利率水平， 即本次配股募集資金后，公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)稅后利潤(rùn) 率應(yīng)達(dá)到同期銀行個(gè)人定期存款利率以上。 7、配售股票限于普通股，配售對(duì)象為股權(quán)登記日登記在 冊(cè)的本公司全體普通股股

9、東。 8、公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過(guò)該公司前一次 發(fā)行并募足股份后其普通股股份總數(shù)的30。公司將 本次配股募集資金用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和技改項(xiàng)目 的，在發(fā)起人承諾足額認(rèn)購(gòu)其可配股份的情況下，可 不受30比例的限制。 (二)債券發(fā)行條件 v發(fā)行金額 v期限 v償還方式 v票面利率 v付息方式 v發(fā)行價(jià)格 v收益率 v稅收效應(yīng) v發(fā)行費(fèi)用 v有無(wú)擔(dān)保 四、證券發(fā)行價(jià)格的確定 (一)股票發(fā)行價(jià)格的確定 1、發(fā)行價(jià)格的種類 平價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行 2、 影響因素 v本體因素 v公司盈利水平及前景 v財(cái)務(wù)狀況，技術(shù)水平 v員工素質(zhì)，管理水平 v環(huán)境因素 v流通市場(chǎng)狀況 v發(fā)行人所處的行業(yè)發(fā)

10、展?fàn)顩r v政策因素 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 發(fā)展?jié)摿?發(fā)行數(shù)量 行業(yè)特點(diǎn) 股市狀態(tài) 3、確定發(fā)行價(jià)格的方法 1）市盈率法 v公式： 市盈率股票價(jià)格每股凈利潤(rùn) 發(fā)行價(jià)格每股稅后利潤(rùn)發(fā)行市盈率 v每股稅后利潤(rùn)的計(jì)算 全面攤薄法： 每股稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)總額總股本 加權(quán)平均法： 每股稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)總額發(fā)行前股本增發(fā)股 本（12發(fā)行月份） v例如：某公司年月發(fā)行新股 萬(wàn)股，原有股本億股。年預(yù)測(cè) 稅后利潤(rùn)萬(wàn)，按倍市盈率計(jì)算 發(fā)行價(jià)。兩種方法 2)凈資產(chǎn)倍率法 發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)倍率(或折扣率) 3）競(jìng)價(jià)確定法 由市場(chǎng)供求關(guān)系決定發(fā)行價(jià)格的方法 n 新股申購(gòu) 滬深股市的歷史上，參與新股申購(gòu)，往往能夠獲得暴利。根

11、據(jù) 海通證券的一份研究指出，假設(shè)把資金完全用在申購(gòu)新股上， 一年的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行同期存款利率. n兩個(gè)交易所公布的資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的流程基本一致。假 設(shè)張三賬戶上有50萬(wàn)元現(xiàn)金，他想?yún)⑴c名為“”的新股 的申購(gòu)。申購(gòu)程序如下： 1、申購(gòu) XX股票將于6月1日在上證所發(fā)行，發(fā)行價(jià)為5元/股。張三可在 6月1日（T日）上午9 ：3011：30或下午1時(shí)3時(shí)，通過(guò)委 托系統(tǒng)用這50萬(wàn)元最多申購(gòu)10萬(wàn)股XX股票。參與 申購(gòu)的資金 將被凍結(jié)。 n2、配號(hào) 申購(gòu)日后的第二天（T2日），上證所將根據(jù)有效申購(gòu)總量， 配售新股： （1）如有效申購(gòu)量小于或等于本次上網(wǎng)發(fā)行量， 不需進(jìn)行搖號(hào)抽簽，所有配號(hào)都

12、是中簽號(hào)碼，投資者按有效申 購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票； n（2）如申購(gòu)數(shù)量大于本次上網(wǎng)發(fā)行量，則通過(guò)搖號(hào)抽簽， 確定有效申購(gòu)中簽號(hào)碼 ，每一中簽號(hào)碼認(rèn)購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位新 股。申購(gòu)數(shù)量往往都會(huì)超過(guò)發(fā)行量。 n 3、中簽 申購(gòu)日后的第三天（T3日），將公布中簽率，并根據(jù)總配 號(hào)，由主承銷商主持搖 號(hào)抽簽，確認(rèn)搖號(hào)中簽結(jié)果，并于搖 號(hào)抽簽后的第一個(gè)交易日（T+4日）在指定媒體上 公布中簽 結(jié)果。每一個(gè)中簽號(hào)可以認(rèn)購(gòu)1000股新股。 4、資金解凍 申購(gòu)日后的第四天（T4日），對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款進(jìn)行 解凍。張三如果中了 1000股，那么，將有49.5萬(wàn)元的資金 回到賬戶中，若未能中簽，則50萬(wàn)元資金將全部回籠。投資

13、 者還應(yīng)注意到，發(fā)行人可以根據(jù)申購(gòu)情況進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 與網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的回?fù)?，最終確定對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)公眾投 資者的股票分配量。 n購(gòu)新股需注意的問(wèn)題: n 申購(gòu)新股必須在發(fā)行日之前辦好上海證交所或深圳證交所 證券帳戶。 投資者可以使用其所持的賬戶在申購(gòu)日（以下簡(jiǎn)稱T日） 申購(gòu)發(fā)行的新股，申購(gòu)時(shí)間為T日上午9：30-11：30，下午 1：00-3：00。 每個(gè)帳戶申購(gòu)?fù)恢恍鹿芍荒苌曩?gòu)一次(不包括基金、轉(zhuǎn) 債)。重復(fù)申購(gòu)，只有第一次申購(gòu)有效。 n 滬市規(guī)定每一申購(gòu)單位為1000股，申購(gòu)數(shù)量不少于1000 股，超過(guò)1000股的必須是1000股的整數(shù)倍。深市規(guī)定申購(gòu) 單位為500股，每一證券賬戶申

14、購(gòu)委托不少于500股，超過(guò) 500股的必須是500股的整數(shù)倍。 申購(gòu)新股的委托不能撤單，新股申購(gòu)期間內(nèi)不能撤銷指 定交易。 申購(gòu)新股每1000(或500)股配一個(gè)申購(gòu)配號(hào)，同一筆申購(gòu) 所配號(hào)碼是連續(xù)的。 每個(gè)中簽號(hào)只能認(rèn)購(gòu)1000(或500股)股。 申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行新股須全額預(yù)繳申購(gòu)股款。 v根據(jù)華昌化工(002274)IPO的進(jìn)度安排，該股票將在股 票交易時(shí)段進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，申購(gòu)價(jià)格為10.01元/股，對(duì) 應(yīng)的市盈率為12.36倍，申購(gòu)簡(jiǎn)稱為華昌化工，申購(gòu)代 碼為002274。 v華昌化工最終確定本次發(fā)行的股票數(shù)量為5100萬(wàn) 股，其中網(wǎng)下詢價(jià)配售數(shù)量為1020萬(wàn)股，占本次發(fā)行 總量的20%；

15、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的數(shù)量為4080萬(wàn)股，占本 次發(fā)行總量的80%。 v公司本次募集資金擬投向兩個(gè)項(xiàng)目，一是動(dòng)力結(jié)構(gòu)調(diào) 整國(guó)債項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資34248.88萬(wàn)元，其中使用募 集資金投資19480.02萬(wàn)元；二是1000噸/年固體硼氫化 鈉生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資17000萬(wàn)元，其中 使用募集資金投資17000萬(wàn)元。 五、初始信息披露及其法定文件 v招股說(shuō)明書(shū) v上市公告書(shū) 2.4 證券交易市場(chǎng) (二級(jí)市場(chǎng)) 一、證券上市 1、股票上市的一般程序 公司上市申請(qǐng) 證交所上市委員會(huì)審批 訂立上市協(xié)議書(shū) 股東名稱送證交所或登記公司備案 上市公告書(shū)披露 掛牌交易 特別處理 (ST，Special Tre

16、atment) 1998年深滬證券交易所股票上市規(guī)則上市公司狀況異 常期間的特別處理。 1)1)特別處理的措施特別處理的措施 v“ST”； v另板公布交易行情，股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅為5%； v公司的中期財(cái)務(wù)報(bào)告須審計(jì) 2)特別處理的條件：特別處理的條件：上市公司狀態(tài)異常，即出現(xiàn)以下情 況之一 v最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值； v最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資 本； v發(fā)生其他異常狀況導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判定，可 能損害投資者的情形。 *ST 退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度 v兩交易所2003年4月初發(fā)布關(guān)于對(duì)存在股票終止上 市風(fēng)險(xiǎn)的公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示等有關(guān)問(wèn)題的通知，

17、 并于5月8日?qǐng)?zhí)行。 v對(duì)可能存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司股票交易實(shí)行“退 市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理，即在公司股票簡(jiǎn)稱前冠 以“*ST”標(biāo)記。 2、債券上市的一般程序 發(fā)行公司提出上市申請(qǐng) 證券交易所初審 證券管理委員會(huì)核定 訂立上市契約 發(fā)行公司交納上市費(fèi) 確定上市日期 掛牌買賣 投資者 開(kāi)設(shè)證券賬戶 開(kāi)設(shè)資金賬戶 辦理指定交易 (滬市) 托管證券商(深市) 委托買賣 競(jìng)價(jià)成交 清算、交割與過(guò)戶 資金存取 交易條件委托交易 持身份證 取得證券賬戶 取得交易磁卡 柜臺(tái)存取 銀證轉(zhuǎn)賬 限價(jià)委托 市價(jià)委托 現(xiàn)價(jià)委托 柜臺(tái)委托 電話委托 電腦自動(dòng)委托 網(wǎng)上委托 集合競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià) 二、證券交易程序 三、持續(xù)

18、性信息披露及其法定文件 1、季度公告 2、中期公告 3、年度報(bào)告 4、臨時(shí)公告 四、上市公司資本變動(dòng) 1、送股 2、配股 2.5 證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù) 一、證券價(jià)格 1、股票價(jià)格 v票面價(jià)格 v發(fā)行價(jià)格 v賬面價(jià)格 v內(nèi)在價(jià)格 v清算價(jià)格 v市場(chǎng)價(jià)格 股票的面值 v是股份公司在所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額， 它以元A股為單位，其作用是用來(lái)表明每一張 股票所包含的資本數(shù)額。股票的面值一般都印 在股票的正面且基本都是整數(shù)，如百元、拾元、 壹元等。在我國(guó)上海和深圳證券交易所流通的 股票，其面值都統(tǒng)一定為壹元，即每股一元。 股票的凈值股票的凈值 v又稱為帳面價(jià)值，也稱為每股凈資產(chǎn)，指的是 用會(huì)計(jì)的方法計(jì)

19、算出來(lái)的每股股票所包含的資 產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是將公司的注冊(cè)資本加上 各種公積金、累積盈余，也就是通常所說(shuō)的股 東權(quán)益，將凈資產(chǎn)再除以總股本就是每股的凈 值。股票的帳面價(jià)值是股份公司剔除了一切債 務(wù)后的實(shí)際家產(chǎn)，是股份公司的凈資產(chǎn)。 v由于帳面價(jià)值是財(cái)會(huì)計(jì)算結(jié)果，其數(shù)字準(zhǔn)確程 度較高，可信度較強(qiáng)，所以它是股票投資者評(píng) 估和分析上市公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力的重要依據(jù)之一。 股份公司的帳面價(jià)值高，則股東實(shí)際所擁有的 財(cái)產(chǎn)就多；反之，股票的帳面價(jià)值低，股東擁 有的財(cái)產(chǎn)就少。 股票的清算價(jià)值股票的清算價(jià)值 v是指股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算之時(shí)每股 股票所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上講，股票的 每股清算價(jià)值應(yīng)當(dāng)與股票

20、的帳面價(jià)值相一致， 但企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)，其財(cái)產(chǎn)價(jià)值是以實(shí)際的 銷售價(jià)格來(lái)計(jì)算的，而在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)處置時(shí)，其 售價(jià)都低于實(shí)際價(jià)值。 股票的市場(chǎng)價(jià)值股票的市場(chǎng)價(jià)值 v又稱為股票的市值，是指股票在交易過(guò)程中交又稱為股票的市值，是指股票在交易過(guò)程中交 易雙方達(dá)成的成交價(jià)。股票的市值直接反映著易雙方達(dá)成的成交價(jià)。股票的市值直接反映著 股票市場(chǎng)行情，是股民買賣股票的依據(jù)。由于股票市場(chǎng)行情，是股民買賣股票的依據(jù)。由于 受眾多因素的影響，股票的市場(chǎng)價(jià)值處于經(jīng)常受眾多因素的影響，股票的市場(chǎng)價(jià)值處于經(jīng)常 性的變化之中。性的變化之中。 股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值 v是在某一時(shí)刻股票的真正價(jià)值，它也是股 票的投資價(jià)值。

21、計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值需用 折現(xiàn)法，由于上市公司的壽命期、每股稅 后利潤(rùn)及社會(huì)平均投資收益率等都是未知 數(shù)，所以股票的內(nèi)在價(jià)值較難計(jì)算，在實(shí) 際應(yīng)用中，一般都是取預(yù)測(cè)值。 3、股票除權(quán)除息價(jià)(XR、XD、DR) (1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生 除權(quán)：因送股、轉(zhuǎn)增股本或配股而使股本增加形成的剔 除行為。 除息：因紅利分配引起的剔除行為稱為除息。 如果是分紅利現(xiàn)金，稱做除息，大盤顯示DR；如果 是送紅股或者配股，稱為除權(quán)，大盤顯示XR；如 果是既分紅利又配股，稱為除權(quán)除息，大盤則顯示 XD。 (2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日 v股權(quán)(息)登記日：在上市公司分派股利或進(jìn)行配股時(shí)規(guī) 定的一個(gè)日期，凡在除權(quán)登記

22、日當(dāng)天持有該公司股票 的投資者，享有領(lǐng)取股息的權(quán)利。 (含權(quán)股票、含息股 票) v除權(quán)(息)日：是相對(duì)于股權(quán)(息)登記日的下一個(gè)交易日。 (3)除權(quán)、除息報(bào)價(jià) v 例如:某股票股息登記日的收盤價(jià)是4.17元，每股送紅 利現(xiàn)金0.03元，則其次日股價(jià)為 4.17 0.03 4.14(元) 例如: 某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是24.75元，每10股 送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3，則次日股價(jià)為 24.75 （1 0.3） = 19.04（元） v 例如: 某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)為18.00元，10股配3股，即 每股配股數(shù)為0.3，配股價(jià)為每股6.00元，則次日股價(jià)為 （18.00 6.00 0.3

23、） （1 0.3） = 15.23（元） v 例如: 某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)為20.35元，每10股派發(fā)現(xiàn)金 紅利4.00元，送1股，配2股，配股價(jià)為5.50元/股，即每股分 紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權(quán)除息價(jià)為： （20.350.45.500.2）（10.10.2）16.19（元） 二、股票價(jià)格指數(shù) 1、股票價(jià)格指數(shù) (1)定義：衡量股票市場(chǎng)上股價(jià)變動(dòng)方向和幅度的一種 動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù) (2)作用 衡量市場(chǎng)表現(xiàn)(行情指數(shù)) 作為衍生證券的標(biāo)的(產(chǎn)品指數(shù)) 2、股票平均數(shù)的計(jì)算 (1)算術(shù)平均數(shù) n i i P n P 1 1 股票樣本數(shù)種股票的收盤價(jià)某一時(shí)點(diǎn)第平均股價(jià)niPP

24、i 7 3 3810 P 【例】假設(shè)樣本中有三個(gè)股票A、B、C，某日的收盤價(jià)分 別為10元、8元、3元，則該日的股價(jià)平均數(shù)為 (2)加權(quán)平均數(shù) n i i n i ii Q OP P 1 1 或發(fā)行量成交量種采樣股票的交易量為第）（iQi (3)修正平均法 s n k k m h h P PP 11 m h n k kh PP P 11 。 ；P ；P ；P，P k h s 為新除數(shù)或彈性除數(shù) 票市場(chǎng)價(jià)格為已變換或已分割的股 市場(chǎng)價(jià)格為未變換或分割的股票 平均數(shù)為變換或分割前的股價(jià)為修正法股價(jià)平均數(shù) 【例】某股市設(shè)有A、B、C三個(gè)樣本股，當(dāng)日收盤價(jià)分別為 10、20、30元，并公布A股票以1股送1股的股本變動(dòng)方案， 因總股本擴(kuò)大1倍，其價(jià)格自然相應(yīng)減少一半，次日開(kāi)盤 價(jià)分別為5、