中央電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案14(全)

1、2012中央電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案1-4(全)作業(yè)11.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5% ，且復(fù)利計(jì)息，3年后他可以從銀行取回多少錢(qián)？1000(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為3% ，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？設(shè)存入銀行的本金為xx（1+3%）4 =8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？3000(1+4%)3 -1/4%=30003

2、.1216=9364.8元4.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)存款年利率為3% ，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項(xiàng)為x公式：p=x（1-（1+i）n-n)/i)x=（80003%）/ (1+3%)4-1x=1912.35元每年末存入1912.35元5某人存錢(qián)的計(jì)劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息：2000(1+4%) = 2080元。第二年息：（2500+2080）(1+4%) = 4763.2元。第三年息：（476

3、3.2+3000）(1+4%) = 8073.73元。答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。6某人現(xiàn)在想存一筆錢(qián)進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢(qián)在銀行。現(xiàn)值pv=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。7某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假定存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的

4、款項(xiàng)為x公式：p=x（1-（1+i）n-n)/i)x=（80003%）/ (1+3%)4-1x=1912.35元每年末存入1912.35元8abc企業(yè)需要一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買(mǎi)與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值2000（p/a，6%，9）+1=15603.4(元)由于15603.416000，所以租用設(shè)備的方案好些。9假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢(qián)用來(lái)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇

5、這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率是多少？已知pv = 20000，n = 5 s= 20000 2.5 = 5000 求v 解: s = pv (1+i)n 5000 =2000(1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投資報(bào)酬率必須達(dá)到20.11%10投資者在尋找一個(gè)投資渠道可以使他的錢(qián)在5年的時(shí)間里成為原來(lái)的2倍，問(wèn)他必須獲得多大的報(bào)酬率？以該報(bào)酬率經(jīng)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間可以使他的錢(qián)成為原來(lái)的3倍？（p/f，i，5）=2，通過(guò)查表，（p/f，15

6、%，5）=2.0114，（f/p，14%，5）=1.9254，運(yùn)用查值法計(jì)算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，報(bào)酬率需要14.87%。（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，運(yùn)用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以該報(bào)酬率經(jīng)過(guò)7.9年可以使錢(qián)成為原來(lái)的3倍。11f公司貝塔系數(shù)為1.8，它給公司的股票投資者帶來(lái)14%的投資報(bào)酬率，股票的平均報(bào)酬率為12%，由于石油供給危機(jī)，專家預(yù)測(cè)平均報(bào)酬率會(huì)由12%跌至8%,估計(jì)f公司的

7、新的報(bào)酬率為多少？投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）*貝塔系數(shù)設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為a原投資報(bào)酬率=14%=a+(12%-a) 1.8,得出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率a=9.5%；新投資報(bào)酬率=9.5%+（8%-9.5%）1.8=6.8%。作業(yè)21假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。1）若市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）2+100010% /（1+12%）3+100010% /（1+12%）4+100010% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元2）如果市場(chǎng)利率為

8、10%，計(jì)算債券的價(jià)值。100010% /（1+10%）+100010% /（1+10%）2+100010% /（1+10%）3+100010% /（1+10%）4+100010% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)值了。）3）如果市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。（3）100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）2+100010% /（1+8%）3+100010% /（1+8%）4+100010% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元2.試計(jì)算下列情況下的資本

9、成本（1）10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；（2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持7%的增長(zhǎng)率。目前公司普通股的股價(jià)為每股27.5元，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；（3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的12%。解：(1)k=6.9% 則10年期債券資本成本是6.9%(2)k=14.37% 則普通股的資本成本是14.37%(3)k=8.77% 則優(yōu)先股的資本成本是8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營(yíng)一

10、種產(chǎn)品。稅前利潤(rùn)總額為30萬(wàn)元，年銷售數(shù)量為16000臺(tái)，單位售價(jià)為100元固定成本為20萬(wàn)元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，所得稅為40%，計(jì)算公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=30+20=50萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤(rùn)=1+20/50=1.4 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用）=50/（50-20）=1.67 總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.344.某企業(yè)年銷售額為210萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，全部資本為200萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

11、和總杠桿系數(shù)。解1： 總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34解2：息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=30+20=50萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤(rùn)=1+20/50=1.4 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用）=50/（50-20）=1.67 總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.345某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為x萬(wàn)元， 則=24%解得x21.43萬(wàn)元?jiǎng)t自有資本為=12021.4398. 57萬(wàn)

12、元答:應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬(wàn)元,自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬(wàn)元。6某公司擬籌資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本=6.84% 優(yōu)先股成本=7.22%普通股成本=14.42%加權(quán)資金成本2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95% 答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20萬(wàn)元），普通股權(quán)益資

13、本80%（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬(wàn)股，每股面值80元；全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬(wàn)元，所得稅率為33%。要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解：（1） ebit140萬(wàn)元（2）無(wú)差別點(diǎn)的每股收益5.36萬(wàn)元由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)160萬(wàn)元140萬(wàn)元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。作業(yè)31. a公司是一個(gè)家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車(chē)制造業(yè)。現(xiàn)找到一個(gè)投資項(xiàng)目，是利用b公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車(chē)零件，并將零件出售

14、給b公司。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬(wàn)元，可以持續(xù)5年。財(cái)會(huì)部門(mén)估計(jì)每年的付現(xiàn)成本為760萬(wàn)元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬(wàn)元。營(yíng)銷部門(mén)估計(jì)個(gè)娘銷售量均為40000件，b公司可以接受250元、件的價(jià)格。聲場(chǎng)部門(mén)不急需要250萬(wàn)元的凈營(yíng)運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計(jì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量。 解：項(xiàng)目計(jì)算期=1+5=6 每年折舊額=（750-50）/5=140萬(wàn)元 初始現(xiàn)金流量ncfo=-750 ncf1=-250 運(yùn)營(yíng)期間現(xiàn)金流量ncf2-5=（4*250-760）*（1-40%）+140*40%=200 ncf6=200+250+50=500萬(wàn)元2、海洋公司擬購(gòu)進(jìn)

15、一套新設(shè)備來(lái)替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備， 預(yù)計(jì)購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備的投資為400 000元，沒(méi)有建設(shè)期，可使用6年。期滿時(shí)凈殘值估計(jì)有10 000元。變賣(mài)舊設(shè)備的凈收入160 000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時(shí)凈殘值也是10 000元。使用新設(shè)備可使公司每年的營(yíng)業(yè)收入從200 000元增加到300 000元，付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本從80 000元增加到100 000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計(jì)算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。方法一解2：折舊增加額（400000-160000）/640000ncf0-（400000-160000）-240000ncf1-5(300000-20000

16、0)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000方法二解2.假設(shè)舊設(shè)備的價(jià)值為220000元初始投資=400000-160000=240000元折舊=(400000-10000)-(220000-10000)/6=30000每年收入=300000-200000=100000元每年付現(xiàn)成本=100000-80000=20000元?dú)堉凳杖?10000-10000=0每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量ncf1-6=每年?duì)I業(yè)收入（1-t）-每年付現(xiàn)成本（1-t）+折舊*t=100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元3 、海天公司擬建一

17、套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計(jì)每年年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無(wú)殘值。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得稅后利潤(rùn)180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評(píng)價(jià)。3、假設(shè)海天公司折現(xiàn)率為10%初始投資c=454000*pvifa10%,5=454000*3.791=1721114元每年應(yīng)提折舊=454000*5/10=227000元每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量ncf6-15=180000+227000=407000元（1）凈現(xiàn)值法npv=407000*pvifa10%,10*pvif10%,5-c =407000*

18、6.145*0.621-1721114=-167983.69(2)內(nèi)涵報(bào)酬率npv=407000*pvifai,10*pvifi,5-c=09% npv=-23232.1i npv=08% npv=138676.57i8% = 0138676.579%8% -23232.1138676.57 i=8.86%（3）現(xiàn)值指數(shù)法pi= npv=407000*pvifa10%,10*pvif10%,5/c=407000*6.145*0.621/1721114 = 0.90234、 某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購(gòu)入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用1

19、0年，預(yù)計(jì)殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費(fèi)用232000元，后5年每年總成本費(fèi)用180000元，所得稅率為35%.求該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。假設(shè)貼現(xiàn)率=12%利息=520000*10%=52000元設(shè)備折舊=520000-20000/10=50000元初始投資=-520000每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=每年?duì)I業(yè)收入（1-t）-每年付現(xiàn)成本（1-t）+折舊*t1-4年每年凈現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-232000*（1-35%）+50000*35%=61700元第5年凈現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-23

20、2000*（1-35%）+50000*35%-520000=-458300元6-9年每年現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-180000*（1-35%）+50000*35%=95500元第10年凈現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-180000*（1-35%）+50000*35%+20000=115500元npv=115500*pvif12%,10+95500*pvifa12%,4*pvif12%,5-458300*pvif12%,5+61700*pvifa12%,4 =115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037=37

21、191+164448.99-259856.1+187382.9=126166.79元5、 大華公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)在甲乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷售收入為6000年，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi)400年，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%。要求： 計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量 計(jì)算兩個(gè)方案的回收期 計(jì)算

22、兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率方案一：ncf0=-10000折舊=10000/5=2000ncf1-5=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200方案二ncf0=-12000-3000=-15000折舊=（12000-2000）/5=2000ncf1=（8000-3000-2000）*（1-40%）+2000=3800ncf2=(8000-3400-2000)*(1-40%)+2000=3560ncf3=(8000-3800-2000)*(1-40%)+2000=3320ncf4=(8000-4200-2000)*(1-40%)+2000=3080ncf5=(8000-4600

23、-2000)*(1-40%)+2000+3000+2000=78402、靜態(tài)回收期方案一pp=10000/3200=3.125方案二pp=4+（15000-3800-3560-3320-3080）/7840=4.1583、平均報(bào)酬率方案一=3200/10000=32%方案二=（3800+3560+3320+3080+7840）/5/15000=28.8%6某公司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬(wàn)元，第四年初開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)需墊支500萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期為5年，5年中會(huì)使企業(yè)每年增加營(yíng)業(yè)收入3600萬(wàn)元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬(wàn)元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%，資本成

24、本率為10%，固定資產(chǎn)無(wú)殘值。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。年折舊=60005=1200（萬(wàn)） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（萬(wàn)元） npv=2040（p/a，10%，5）(p/f，10%，3)+500(p/f，10%，8) -2000+2000（p/a，10%，2）+500(p/f，10%，3)=（20403.7908o.7513+5000.4665）-（2000+20001.7355+500o.7513）=196.58(萬(wàn)元) 投資回收期=3+380/2040=3.186年 作業(yè)41.江南股份有限公司預(yù)計(jì)下月現(xiàn)金需要總量為16萬(wàn)元，有價(jià)證券每

25、次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為0.04萬(wàn)元，有價(jià)證券月報(bào)酬率為0.9%。要求：計(jì)算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。解：最佳現(xiàn)金持有量q 11.93（萬(wàn)元）有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)n 1.34（次） 答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬(wàn)元,有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計(jì)年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個(gè)零件年儲(chǔ)存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800元，試計(jì)算每次生產(chǎn)多少最適合，并計(jì)算年度生產(chǎn)成本總額。解：每次生產(chǎn)零件個(gè)數(shù)q 800（件）年度生產(chǎn)成本總額10000+ 18000（元）答:每次生產(chǎn)800件零件最

26、合適,年度成本總額為18000元3某公司是一個(gè)高速發(fā)展的公司，預(yù)計(jì)未來(lái)3年股利年增長(zhǎng)率為10%，之后固定股利年增長(zhǎng)率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要示的收益率為15%。計(jì)算該普通股的價(jià)值。方法一：15%收益 = 市盈率6.67前3年獲利增長(zhǎng)10%方法二.p1=2*(1+10%)*pvif15%,1 =2.2*0.87=1.914p2=2.2*(1+10%)*pvif15%,2=2.42*0.756=1.83p3=2.42*(1+10%)*pvif15%,3=2.662*0.658=1.75p4=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*pvif15%,4=27.

27、951*0.572=15.99元p=p1+p2+p3+p4=1.914+1.83+1.75+15.99=21.48元后面獲利5%市盈率6.666666667第 1 年2.00 第1年普通股價(jià)值13.33 第 2 年2.20 第2年普通股價(jià)值14.67 第 3 年2.42 第3年普通股價(jià)值16.13 第 4 年2.66 第4年普通股價(jià)值17.75 第 5 年2.80 第5年普通股價(jià)值18.63 第 6 年2.93 第6年普通股價(jià)值19.57 第 7 年3.08 第7年普通股價(jià)值20.54 第 8 年3.24 第8年普通股價(jià)值21.57 第 9 年3.40 第9年普通股價(jià)值22.65 第 10 年

28、3.57 第10年普通股價(jià)值23.784、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年4月30日到期?，F(xiàn)在是2003年4月1日，假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為10%，問(wèn)該債券的價(jià)值是多少？該債券的價(jià)值p=1000*8%*pvifa10%,5+1000*pvif10%,5 =80*3.791+1000*0.621=924.28元 目前市價(jià)為1080元， 所以不值得投資。5、甲投資者擬投資購(gòu)買(mǎi)a公司的股票.a公司去年支付的股利是每股1元,根據(jù)有關(guān)信息,投資者估計(jì)公司年股利增長(zhǎng)率可達(dá)10%,公司股票的貝塔系數(shù)為2,證券市場(chǎng)所有股票的平均收益率是15%,現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券利率8%,要求計(jì)算:(1)該股票的預(yù)期收益率(2)該股票的內(nèi)在價(jià)值1、預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)*（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）kj=rf+(km-rf)=8%+2(15%-8%)=22%2、該股票的內(nèi)在價(jià)值=下期股利/（股權(quán)資本成本-永續(xù)增長(zhǎng)率）p=d0(1+g)/rs-g = 1*(1+10%)