2018年財務(wù)報表分析網(wǎng)上作業(yè)任務(wù)1格力電器償債能力分析

1、財務(wù)報表分析作業(yè)1:償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，在市場經(jīng) 濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，償債能力的強(qiáng)弱 直接會影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽(yù)及能不再融資等 一系列問題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險受這 部分負(fù)債影響較大，如果不能及時償還，企業(yè)就可能陷入財 務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投 資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的償債能力。償債能 力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財務(wù)風(fēng)險能力的大小，關(guān)系著企業(yè) 投資機(jī)會的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著能否按期收回本 金和利息。上市公司短期償債能力強(qiáng)弱對于債權(quán)人，特別是 銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)

2、來說最為重要，在很大 程度是決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期 報酬。因此，通過對企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行分析從而完善 企業(yè)的償債能力具有重要的意義。由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，因此，償債能力分 為短期償債能力和長期償債能力。、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力，通過以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對偏弱流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債流動資產(chǎn)-存貨流動負(fù)債現(xiàn)金比率=可立即運(yùn)用資金貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債格力電器近三年的短期償債能力分析指標(biāo)2014 年2015 年2016 年流動資產(chǎn)120,143,

3、478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動比率1.0290.

4、991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產(chǎn)84,177,518.230.00250,848,418.63流動負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561.流動比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。流動比率超高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。但 是過高的流動比率也并不是好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃颖嚷蔬^高，可 能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上

5、的資金過多，未能有效的加以利 用，可能會影響企業(yè)的盈利能力。流動比率在2: 1左右比較合適，從表中可以看出格力 電器有限公司2014、2015、2016年的流動比率分別為 1.108、 1.074、1.126，這個數(shù)值代表了每1元的流動負(fù)債，有多少 元流動資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格 力的流動比率相對比較穩(wěn)定，介于 1.0 1.13 之間，但是處 于信仰的水平，這個數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。 這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推脫的關(guān) 系，比如格力店面的快速擴(kuò)張， 物流網(wǎng)的建設(shè)， 對金融機(jī)構(gòu)、 理財產(chǎn)品的投資等等。2速動比率。 流動比率雖然可以用來評價企業(yè)的短

6、期償債能力，但人 們還是希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償 債能力的比率指標(biāo)，這個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸 性測試比率。其計算公式為：速動比率 =（流動資產(chǎn) - 存貨） / 流動負(fù)債。從前面的分析可以看出，流動比率在評價企業(yè)的短期償 債能力時，存在一定的局限性，而通過速動比率來判斷企業(yè) 短期償債能力似乎更好一點(diǎn)，因?yàn)樗查_了變現(xiàn)能力較差的 存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動比率為 1： 1 時比較適合，從表中可以看 出格力電器有限公司 2014、 2015、2016 年的速動比率分別 為 1.029 、0.99 、 1.055 ，從以往以驗(yàn)來看，家電行

7、業(yè)的速動 比率在 1 時比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些 年速動比率不是很穩(wěn)定， 但在 20142016 三年的數(shù)據(jù)都在 1 左右，一直保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較 平衡的狀態(tài)。3現(xiàn)金比率。 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)特點(diǎn)是隨時可 以變現(xiàn)，其計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債?，F(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付 能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)出現(xiàn) 現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會面臨財 務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力， 對償付債務(wù)是

8、有保障的。但是這個比率如果過高，可能意味 著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn) 未能得到的效地運(yùn)用。從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016 年的現(xiàn)金比率分別為 0.504、0.789、0.756， 在對這個指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分了解企業(yè)實(shí)際情況，企業(yè) 保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長期債務(wù)是指償還期在一年或者超過一年的一個營業(yè) 周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等 企業(yè)對一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé) 任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個企業(yè)的長期償債能

9、力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額1所有者權(quán)益總額1-資產(chǎn)負(fù)債率能力。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 資產(chǎn)總額格力電器近二年的長期償債能力分析指標(biāo)2014 年2015 年2016 年負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產(chǎn)負(fù)債率71.112%69.965%69.883%負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737

10、.14127,446,102,258.84所有者權(quán)益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)比率246.169%232.941%232.043%資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,4

11、99,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費(fèi)用保障倍數(shù)74.33832.23260.6731.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多 大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn) 行財務(wù)活動的能力，同時也是反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利 益的保護(hù)程度。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這 個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風(fēng)險就越大。從 表中可以看出2014 2016

12、年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為 71.112%、 69.965%、69.883%，從以往數(shù)據(jù)可以知道 2014年到2016年 資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債經(jīng)營的方式，以有限資本，付出有限 的代價給企業(yè)提供足夠的營運(yùn)資金。2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標(biāo)之一。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額 / 所有者權(quán)益總額X100%這個指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán) 益進(jìn)行對比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用 于衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的償還能力。這個指標(biāo)越 大，表明風(fēng)險越大；反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表 明企業(yè)長期

13、償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。從表中可以看出 20142016 年的產(chǎn)權(quán)比率分別為 246.19%、232.941%、 232.043%，從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對穩(wěn)定地處于240%左右附近， 說明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險、 低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。3權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說明企 業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：權(quán)益 乘數(shù)=資產(chǎn)總額 / 所有者權(quán)益 =1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù) 越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小， 企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入 企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低， 債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)

14、的程度也越高。從表中可以看出2014 2016 年的權(quán)益乘數(shù)分別為 3.462 、3.329 、3.320 ，從數(shù)據(jù)可 以知道近三年平均值為 3.37 ，權(quán)益乘數(shù)比較大， 說明企業(yè)資 產(chǎn)對負(fù)債依賴程度越高，預(yù)示公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù) 比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險。4. 利息費(fèi)用保障倍數(shù)。利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng) 期企業(yè)經(jīng)營收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù) 利息資金來源的角度考查債務(wù)利息的償還能力。其計算公式為：利息費(fèi)用保障倍數(shù) =（稅后凈利潤 +所得稅 +利息支出） / 利息支出 =息稅前利潤 / 利息支出 =（稅前利潤總額 +利息支 出）/ 利息支出，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債

15、務(wù)利息償還越有 保障；反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息， 企業(yè)償債能力低下。利息費(fèi)用保障倍數(shù)如果少于1，則表明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能 力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，收回本金就 會更困難；該指標(biāo)如果剛好等于 1，則表明企業(yè)剛好能賺取 相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險影 響，收取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費(fèi)用保障倍 數(shù)為 1 是不夠的，必須大于 1。從表中可以看出 20142016 年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)分別為 74.338 、32.232 、60.673 ，利 息費(fèi)用保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。三、分析結(jié)論

16、 通過上述分析，可以對格力的償債能力有了大概的了 解，從流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債能力和 長期償債能力偏弱，說明資金沒有出現(xiàn)閑置的情況，從其他 指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡 的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可 以滿足格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用 能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過于擔(dān)心利息回報問題。四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議 1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的 核心問題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險條件下， 使其預(yù)期的綜合資本成本率最低。首先，政府應(yīng)優(yōu)化市場經(jīng) 濟(jì)環(huán)境，處理好政府與市場的關(guān)系，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動

17、在 市場的指導(dǎo)下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場，簡 化債券發(fā)行程度，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市 場。企業(yè)應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù) 據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析，從而找出相對合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高償債能力。2制定合理的償債計劃。償還債務(wù)是企業(yè)的一項(xiàng)重要 經(jīng)濟(jì)活動，如果處理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會 影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動。因此，制定合理地償債計 劃是每個企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實(shí)生活中，常常有一些 企業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是因?yàn)闆]有對資產(chǎn)進(jìn)行合理安排，不能及 時償還債務(wù)，所以，企業(yè)應(yīng)該制定合理的償債計劃，以償還 時間為基準(zhǔn)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)

18、、各項(xiàng)債務(wù)合同、契約中的 還款時間、還款金額以及額外條件等信息詳細(xì)登記，將企業(yè) 的生產(chǎn)預(yù)算、經(jīng)營情況、財務(wù)預(yù)算、資金收入、銷售預(yù)算等 納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃償債計劃資金鏈 互相配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過時間及轉(zhuǎn)換上的合理 安排，滿足日常的經(jīng)營及每個償債時點(diǎn)的需要。3提高盈利能力。企業(yè)經(jīng)營是為了生存、發(fā)展、最終 要實(shí)現(xiàn)盈利，如何達(dá)到利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷 提升，是每個企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。一是采用什么樣的企業(yè) 經(jīng)營模式，它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題； 二是科技的發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)的競爭說到底還是產(chǎn)品的競 爭，沒有科技的進(jìn)步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅實(shí)的基礎(chǔ)；三是 人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才 是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一個配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培 養(yǎng)。4增強(qiáng)償債意識。企業(yè)的償債能力關(guān)乎投資者、債權(quán) 人等切身利益，企業(yè)的供應(yīng)商、銀行、合作者等都有可能成 為的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債出現(xiàn)問題那么影響的不只 是企業(yè)與對應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系。特別是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的 今天，一旦某個企業(yè)的償債爆出問題，那么可