投資決策分析最新課件

1、投資決策分析最新課件第3章投資決策分析投資決策分析投資決策分析最新課件第三章第三章 投資決策投資決策 3.1 折舊模型折舊模型3.2 現(xiàn)金流量的計(jì)算現(xiàn)金流量的計(jì)算3.3 投資決策的基本方法投資決策的基本方法3.4 投資決策基本方法的應(yīng)用投資決策基本方法的應(yīng)用3.5 固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策投資決策分析最新課件3.1 折舊模型折舊模型3.1.1 固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法3.1.2 固定資產(chǎn)折舊函數(shù)固定資產(chǎn)折舊函數(shù)3.1.3 可以選擇折舊方法的折舊計(jì)可以選擇折舊方法的折舊計(jì)算模型算模型投資決策分析最新課件3.1.1 固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法v直線折舊

2、法直線折舊法v加速折舊法加速折舊法雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法年數(shù)總和法投資決策分析最新課件直線折舊法直線折舊法平均年限法平均年限法工作量法工作量法預(yù)計(jì)使用年限預(yù)計(jì)凈殘值固定資產(chǎn)原值年折舊額預(yù)計(jì)總工作量預(yù)計(jì)凈殘值固定資產(chǎn)原值每單位工作量折舊額某期折舊額某期折舊額 = 該期實(shí)際工作量該期實(shí)際工作量每單位工作量折舊額每單位工作量折舊額 投資決策分析最新課件加速折舊法加速折舊法雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法年數(shù)總和法預(yù)計(jì)使用年限某年固定資產(chǎn)帳面凈值年折舊率某年固定資產(chǎn)賬面凈值年折舊額2預(yù)計(jì)使用年限累計(jì)折舊固定資產(chǎn)原值2)(年折舊率預(yù)計(jì)殘值）（固定資產(chǎn)原值年折舊額211）（折舊年限折

3、舊年限已使用年限）（折舊年限年折舊率投資決策分析最新課件3.1.2 折舊函數(shù)折舊函數(shù)v直線折舊法直線折舊法SLN函數(shù)函數(shù)SLN函數(shù)的功能是返回一項(xiàng)資產(chǎn)每期的直線折舊函數(shù)的功能是返回一項(xiàng)資產(chǎn)每期的直線折舊額。額。公式為公式為 = SLN(cost,salvage,life)v年數(shù)總和法折舊計(jì)算函數(shù)年數(shù)總和法折舊計(jì)算函數(shù)SYD函數(shù)函數(shù)SYD函數(shù)的功能是返回某項(xiàng)資產(chǎn)按年限總和折函數(shù)的功能是返回某項(xiàng)資產(chǎn)按年限總和折舊法計(jì)算的某期折舊額。公式為：舊法計(jì)算的某期折舊額。公式為：= SYD(cost,salvage,life,per) 投資決策分析最新課件v雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法DDB函數(shù)和函數(shù)和VD

4、B函數(shù)函數(shù)DDB函數(shù)的功能是使用雙倍余額遞減法或其他指函數(shù)的功能是使用雙倍余額遞減法或其他指定方法，計(jì)算一筆資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊值。定方法，計(jì)算一筆資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊值。公式為公式為= DDB(cost, salvage, life, period, factor)投資決策分析最新課件3.1.3 可以選擇折舊方法的可以選擇折舊方法的折舊計(jì)算模型折舊計(jì)算模型【例例3-1】v使用列表框控件使用列表框控件vIF函數(shù)的應(yīng)用函數(shù)的應(yīng)用v折舊函數(shù)的應(yīng)用折舊函數(shù)的應(yīng)用 投資決策分析最新課件3.2 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量構(gòu)成與計(jì)算模型構(gòu)成與計(jì)算模型v現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成初始現(xiàn)金流量

5、初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量 投資決策分析最新課件初始和終結(jié)現(xiàn)金流量初始和終結(jié)現(xiàn)金流量v初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資資產(chǎn)投資資產(chǎn)投資其他投資費(fèi)用其他投資費(fèi)用原有固定資產(chǎn)的變價(jià)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入凈收入v終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的殘值凈固定資產(chǎn)的殘值凈收入或變價(jià)凈收入收入或變價(jià)凈收入原來墊支在各種流原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的流動(dòng)資動(dòng)資產(chǎn)上的流動(dòng)資金回收金回收投資決策分析最新課件營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量= 營業(yè)收入付現(xiàn)經(jīng)營成本所得稅營業(yè)收入付現(xiàn)經(jīng)營成本所得稅= 凈利潤凈利潤+折舊折舊=（營業(yè)收入付現(xiàn)經(jīng)營

6、成本折舊）（營業(yè)收入付現(xiàn)經(jīng)營成本折舊）（1 所得稅稅率）所得稅稅率） +折舊折舊=營業(yè)收入營業(yè)收入（1所得稅稅率）所得稅稅率） 付現(xiàn)經(jīng)營成本付現(xiàn)經(jīng)營成本（1所得所得稅稅率）稅稅率）+ 折舊折舊所得稅稅率所得稅稅率= 稅后營業(yè)收入稅后營業(yè)收入 + 稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本 + 年折舊抵稅額年折舊抵稅額 投資決策分析最新課件投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算 【例例3-2】根據(jù)已知條件，要求建立一個(gè)根據(jù)已知條件，要求建立一個(gè)計(jì)算該投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量并繪制計(jì)算該投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量并繪制現(xiàn)金流量圖的模型?，F(xiàn)金流量圖的模型。v使用直線折舊函數(shù)使用直線折舊函數(shù)v運(yùn)用數(shù)組公式運(yùn)用數(shù)組公式v

7、制作與編輯現(xiàn)金流量圖制作與編輯現(xiàn)金流量圖 投資決策分析最新課件3.3 投資決策的基本方法投資決策的基本方法 投資決策主要涉及的是對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)的問題。評(píng)級(jí)項(xiàng)目的基本方法有：會(huì)計(jì)平均收益率法、投資回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、獲利指數(shù)法等。 Excel提供了豐富的投資決策分析函數(shù)，是建立投資決策模型的一種快速的計(jì)算方法。 投資決策分析最新課件 根據(jù)所選擇的投資方案的現(xiàn)金流量是否貼現(xiàn)，投資決策指標(biāo)可分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（靜態(tài)指標(biāo)）和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（動(dòng)態(tài)指標(biāo)）。 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。主要包括：投資回收期、會(huì)計(jì)平均收益率。 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考

8、慮資金時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。主要包括：凈現(xiàn)值函數(shù)、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)。 投資決策分析最新課件1.投資回收期法投資回收期法1.1.基本思想基本思想 投資回收期（投資回收期（Payback PeriodPayback Period）是指以投資項(xiàng)目的）是指以投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量收回初始投資所需要的時(shí)間，即當(dāng)累未來現(xiàn)金流量收回初始投資所需要的時(shí)間，即當(dāng)累計(jì)凈現(xiàn)金流量等于初始投資額時(shí)所需要的時(shí)間。計(jì)凈現(xiàn)金流量等于初始投資額時(shí)所需要的時(shí)間。2.2.靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)投資回收期（Static Payback PeriodStatic Payback Period，SPPSPP）是指從項(xiàng)目投建之日起，

9、用項(xiàng)目各年的未折現(xiàn)的現(xiàn)是指從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的未折現(xiàn)的現(xiàn)金流將全部投資收回所需要的時(shí)間。金流將全部投資收回所需要的時(shí)間。 PtPt為投資回收期；為投資回收期；T T為累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)時(shí)的年份。為累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)時(shí)的年份。1(1)tTPTT第年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值第年的凈現(xiàn)金流量投資決策分析最新課件 例3-3 假定東方公司要上一個(gè)新項(xiàng)目，初始投資額為120萬元，預(yù)計(jì)今后16年會(huì)產(chǎn)生如圖所示的現(xiàn)金流量，基準(zhǔn)的項(xiàng)目投資回收期為5年，要求計(jì)算該項(xiàng)目的回收期并判斷是否接受該項(xiàng)目。投資決策分析最新課件相關(guān)函數(shù)相關(guān)函數(shù)vVLOOKUP函數(shù)函數(shù)在表格或數(shù)值數(shù)組的首列查找在表格或數(shù)值數(shù)

10、組的首列查找指定的數(shù)值，并由此返回表格或數(shù)組當(dāng)前行中指定指定的數(shù)值，并由此返回表格或數(shù)組當(dāng)前行中指定列處的數(shù)值。公式為：列處的數(shù)值。公式為：= VLOOKUP(lookup_value，table_array，col_index_num，range_lookup)查找內(nèi)容，一定在后面區(qū)域中的第一列查找內(nèi)容，一定在后面區(qū)域中的第一列查找區(qū)域查找區(qū)域返回區(qū)域中第幾列的內(nèi)容返回區(qū)域中第幾列的內(nèi)容TRUE或省略，近似匹配或省略，近似匹配/FALSE，精確匹配，精確匹配投資決策分析最新課件vMATCH函數(shù)函數(shù)返回在指定方式下與指定數(shù)值返回在指定方式下與指定數(shù)值匹配的數(shù)組中元素的相應(yīng)位置。公式為：匹配的數(shù)

11、組中元素的相應(yīng)位置。公式為：=MATCH(lookup_value,lookup_array,match_type)查找內(nèi)容查找內(nèi)容查找區(qū)域，一般為一行或一列查找區(qū)域，一般為一行或一列-1，查找按降序排列，查找，查找按降序排列，查找查找內(nèi)容的最小值查找內(nèi)容的最小值0，查找第一個(gè)，查找第一個(gè)=查找內(nèi)容的值查找內(nèi)容的值1，查找按升序排列，查找，查找按升序排列，查找查找內(nèi)容的最大值查找內(nèi)容的最大值投資決策分析最新課件vINDEX函數(shù)函數(shù)返回表格或區(qū)域中的數(shù)值或返回表格或區(qū)域中的數(shù)值或?qū)?shù)值的引用。該函數(shù)有以下兩種形式：對(duì)數(shù)值的引用。該函數(shù)有以下兩種形式：返回?cái)?shù)組中指定單元格或單元格數(shù)組的數(shù)值。公返回

12、數(shù)組中指定單元格或單元格數(shù)組的數(shù)值。公式為：式為：= INDEX(array,row_num,column_num) 查找區(qū)域查找區(qū)域行號(hào)行號(hào)列號(hào)列號(hào)投資決策分析最新課件2.會(huì)計(jì)平均收益率（會(huì)計(jì)平均收益率（AAR）法）法1. 基本思想基本思想 會(huì)計(jì)平均收益率（會(huì)計(jì)平均收益率（Average Accounting Return，AAR）是一種非折現(xiàn)的方法。定義為：會(huì)計(jì)平均是一種非折現(xiàn)的方法。定義為：會(huì)計(jì)平均收益率等于項(xiàng)目平均收益除以該項(xiàng)目的初始投資額。收益率等于項(xiàng)目平均收益除以該項(xiàng)目的初始投資額。 公式：公式：2. 決策準(zhǔn)則：決策準(zhǔn)則： -對(duì)單個(gè)投資方案，當(dāng)對(duì)單個(gè)投資方案，當(dāng)AAR大于等于目標(biāo)收

13、益率時(shí)，大于等于目標(biāo)收益率時(shí)，接受該方案；當(dāng)接受該方案；當(dāng)AAR小于目標(biāo)收益率時(shí)，拒絕該方小于目標(biāo)收益率時(shí)，拒絕該方案。案。 - 當(dāng)多個(gè)投資方案比較時(shí)，選擇當(dāng)多個(gè)投資方案比較時(shí)，選擇AAR較大的項(xiàng)目。較大的項(xiàng)目。AAR100%平均凈利潤平均（賬面）投資額投資決策分析最新課件3.凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（ NPV ）法）法1.1.基本思想基本思想 以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（項(xiàng)目所要求的回報(bào)率）對(duì)未來凈現(xiàn)金流量進(jìn)以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（項(xiàng)目所要求的回報(bào)率）對(duì)未來凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，得到未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。將它與項(xiàng)目的成本（行折現(xiàn)，得到未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。將它與項(xiàng)目的成本（初始投資）進(jìn)行比較，以此來判斷該項(xiàng)目是否值得投資（

14、能初始投資）進(jìn)行比較，以此來判斷該項(xiàng)目是否值得投資（能否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值）。否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值）。2. 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPV）：凈現(xiàn)值（：凈現(xiàn)值（Net Present Value，NPV）是指）是指某個(gè)投資項(xiàng)目的未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項(xiàng)目初始投資額之某個(gè)投資項(xiàng)目的未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項(xiàng)目初始投資額之間的差額。通常是以項(xiàng)目所要求的最低回報(bào)率或資本成本作間的差額。通常是以項(xiàng)目所要求的最低回報(bào)率或資本成本作為折現(xiàn)率。為折現(xiàn)率。3. 決策準(zhǔn)則決策準(zhǔn)則： - 對(duì)單個(gè)方案，如果對(duì)單個(gè)方案，如果NPV0，則接受；如果，則接受；如果NPV0，則拒，則拒絕。絕。 - 對(duì)多個(gè)方案，選擇對(duì)多個(gè)方案，選擇NPV較大

15、的投資項(xiàng)目。較大的投資項(xiàng)目。 010CF(CI CO)NPV(1)(1)nnttttttIkk投資決策分析最新課件Excel中的NPV（凈現(xiàn)值）功能：通過使用貼現(xiàn)率以及一系列未來支出（負(fù)值）功能：通過使用貼現(xiàn)率以及一系列未來支出（負(fù)值）和收入（正值），返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。和收入（正值），返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。語法結(jié)構(gòu)：語法結(jié)構(gòu)：NPV(rate,value1,value2, .)其中；其中； Rate 為某一期間的貼現(xiàn)率，是一固定值。為某一期間的貼現(xiàn)率，是一固定值。 Value1, value2, . 為為 1 到到 29 個(gè)參數(shù)，代個(gè)參數(shù)，代表支出及收入。表支出及收入。 Value1, v

16、alue2, .在時(shí)間上必須具有相等間在時(shí)間上必須具有相等間隔，并且都發(fā)生在期末。隔，并且都發(fā)生在期末。 投資決策分析最新課件說明說明:(1) NPV 使用使用 Value1,Value2, 的順序來解釋現(xiàn)金的順序來解釋現(xiàn)金流的順序。所以務(wù)必保證支出和收入的數(shù)額按正流的順序。所以務(wù)必保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。確的順序輸入。(2)在計(jì)算函數(shù)在計(jì)算函數(shù) NPV時(shí)，若投資發(fā)生在第一年的期時(shí)，若投資發(fā)生在第一年的期末，則將其作為參數(shù)末，則將其作為參數(shù)values的一部分。若投資發(fā)的一部分。若投資發(fā)生在第一年的期初，則投資額不作為生在第一年的期初，則投資額不作為 values 參參數(shù)的一部分

17、。數(shù)的一部分。投資決策分析最新課件、當(dāng)全部投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后1n年每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式，簡化公式為： 凈現(xiàn)值原始凈現(xiàn)值原始 投產(chǎn)后投產(chǎn)后 年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 投資額投資額 每年相等每年相等 系數(shù)系數(shù) 或 NPVNCF0NCF1-0*(P/A,ic,n) 投資決策分析最新課件例：某企業(yè)擬建一個(gè)廠房，需投入例：某企業(yè)擬建一個(gè)廠房，需投入200200萬元，直線法折舊，萬元，直線法折舊，N=10N=10年，期末無年，期末無殘值。該工程當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后殘值。該工程當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年獲利每年獲利1010萬元。萬元。I=10%,T=40%

18、,I=10%,T=40%,則則NPV=?NPV=? NPV=-200+(10+200/10)(P/A,10%,10) NPV=-200+(10+200/10)(P/A,10%,10) =-200+30 =-200+30* *6.14466.1446 =-200+184.338= -15.662 =-200+184.338= -15.662萬萬 如果每年獲利如果每年獲利1818萬元，則萬元，則 NPV=-200+(18+20) NPV=-200+(18+20)* *6.1446=-200+233.4948=33.49486.1446=-200+233.4948=33.4948萬萬投資決策分析最新

19、課件v2 2、假設(shè)某企業(yè)擬建一個(gè)廠房，需投入、假設(shè)某企業(yè)擬建一個(gè)廠房，需投入200200萬元，假設(shè)建設(shè)期為萬元，假設(shè)建設(shè)期為1 1年，投入資金年，投入資金分別于年初、年末各投入分別于年初、年末各投入100100萬元，直萬元，直線法折舊，線法折舊，N=10N=10年，期末有殘值年，期末有殘值1515萬元萬元。該工程第二年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年。該工程第二年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年獲利獲利2020萬元。萬元。I=10%,I=10%,則則NPV=?NPV=?投資決策分析最新課件 4.內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（ IRR ）法）法1. 基本思想基本思想 - 內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（Internal Rate o

20、f Return，IRR）是指使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部報(bào)酬是指使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部報(bào)酬率或內(nèi)含報(bào)酬率。率或內(nèi)含報(bào)酬率。 - IRR法是一種以投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率是否大于法是一種以投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率是否大于所要求的回報(bào)率來衡量項(xiàng)目是否應(yīng)該接受的決策分所要求的回報(bào)率來衡量項(xiàng)目是否應(yīng)該接受的決策分析方法。析方法。2. IRR法的決策準(zhǔn)則法的決策準(zhǔn)則 - 對(duì)單個(gè)投資方案，當(dāng)對(duì)單個(gè)投資方案，當(dāng)IRR大于等于所要求的回報(bào)大于等于所要求的回報(bào)率時(shí)，接受該方案；當(dāng)率時(shí)，接受該方案；當(dāng)IRR小于所要求的回報(bào)率時(shí)小于所要求的回報(bào)率時(shí)，拒絕該方案。，拒絕該方案。 - 當(dāng)多個(gè)投資方案比較

21、時(shí)，選擇當(dāng)多個(gè)投資方案比較時(shí)，選擇IRR最高的項(xiàng)目。最高的項(xiàng)目。 投資決策分析最新課件3. 內(nèi)部報(bào)酬率（內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）的計(jì)算）的計(jì)算 核心：使投資項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)核心：使投資項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。率。 公式：公式： 或：或： 在具體計(jì)算在具體計(jì)算IRR時(shí)，通常有兩種方法：時(shí)，通常有兩種方法： - 迭代法（試錯(cuò)法）迭代法（試錯(cuò)法） - 通過通過Excel電子表格及其函數(shù)功能電子表格及其函數(shù)功能 ?0)1 ()(0IRRIRRCOCINPVntttt?0)1 (01IRRIIRRNCFNPVnttt投資決策分析最新課件Excel中的IRR（內(nèi)部收益率） 功能：返回由

22、數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。這些現(xiàn)金流不必為均衡的，但作為年金，它們必須按固定的間隔產(chǎn)生，如按月或按年。內(nèi)部收益率為投資的回收利率，其中包含定期支付（負(fù)值）和定期收入（正值）。語法結(jié)構(gòu)IRR(values,guess) Guess 為對(duì)函數(shù) IRR 計(jì)算結(jié)果的估計(jì)值。 注意：函數(shù)NPV中不含第0期期初的現(xiàn)金流量，而IRR函數(shù)則可以包括第0期期初的現(xiàn)金流量。投資決策分析最新課件5.現(xiàn)值指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)（PI）法）法 1. 基本思想基本思想 獲利指數(shù)（獲利指數(shù)（Profitability Index，PI）是初始投資以）是初始投資以后所有預(yù)期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值除以現(xiàn)金流出現(xiàn)值后所有預(yù)期未來現(xiàn)金

23、流入的現(xiàn)值除以現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比值。的比值。 公式：公式：2. 決策準(zhǔn)則決策準(zhǔn)則 -對(duì)單個(gè)項(xiàng)目，若對(duì)單個(gè)項(xiàng)目，若PI 1，則接受該項(xiàng)目；若，則接受該項(xiàng)目；若PI 1，則拒絕該項(xiàng)目。則拒絕該項(xiàng)目。 -當(dāng)多個(gè)投資項(xiàng)目比較時(shí)，選擇具有最大當(dāng)多個(gè)投資項(xiàng)目比較時(shí)，選擇具有最大PI的項(xiàng)目。的項(xiàng)目。10C F(1)P IntttkI投資決策分析最新課件3.4 投資決策基本方法的應(yīng)用投資決策基本方法的應(yīng)用3.4.1 獨(dú)立投資項(xiàng)目的綜合評(píng)價(jià)模型獨(dú)立投資項(xiàng)目的綜合評(píng)價(jià)模型v【例例3-3】v使用相關(guān)函數(shù)計(jì)算使用相關(guān)函數(shù)計(jì)算3.4.2 互斥投資方案的比較分析模型互斥投資方案的比較分析模型v【例例3-4】v使用相關(guān)函數(shù)計(jì)

24、算使用相關(guān)函數(shù)計(jì)算v運(yùn)用單變量求解工具運(yùn)用單變量求解工具投資決策分析最新課件相關(guān)知識(shí)1 1、差額投資內(nèi)部收益率法：、差額投資內(nèi)部收益率法： 假定有A和B兩個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期相同的投資方案，A方案的投資額大，B方案的投資額小。我們可以把A方案看成兩個(gè)方案之和。第一個(gè)方案是B方案，即把A方案的投資用于B方案;第二個(gè)方案是C方案，用于C方案投資的是A方案投資額與B方案投資額之差。因?yàn)榘袮方案的投資用于B方案會(huì)因此節(jié)約一定的投資，可以作為C方案的投資資金來源。投資決策分析最新課件vC方案的凈現(xiàn)金流量等于A方案的凈現(xiàn)金流量減去B方案的凈現(xiàn)金流量而形成的差量凈現(xiàn)金流量NCF。根據(jù)NCF計(jì)算出來的差額內(nèi)部收益率IRR，其實(shí)質(zhì)就是C方案的內(nèi)部收益率。v在這種情況下，A方案等于B方案于C方案之和;A方案于B方案的比較，相當(dāng)于B與C兩方案之和與B方案的比較，如果差額內(nèi)部收益率IRR小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，則C方案不具有財(cái)務(wù)可行性，這就意味著B方案優(yōu)于A方案。投資決策分