第六章旅游企業(yè)運營資金管理

1、第8章 旅游企業(yè)營運資本 本章主要內容本章主要內容: : 第一節(jié)第一節(jié) 旅游企業(yè)營運資本概述旅游企業(yè)營運資本概述 第二節(jié)第二節(jié) 旅游企業(yè)現金管理旅游企業(yè)現金管理 第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款與信用管理應收賬款與信用管理 第四節(jié)第四節(jié) 旅游企業(yè)存貨管理旅游企業(yè)存貨管理第一節(jié)第一節(jié) 旅游企業(yè)營運資本概述旅游企業(yè)營運資本概述 一、旅游企業(yè)營運資金的概念一、旅游企業(yè)營運資金的概念 二、營運資金的特點二、營運資金的特點 三、營運資金管理的意義三、營運資金管理的意義一、旅游企業(yè)營運資金的概念一、旅游企業(yè)營運資金的概念 （一）概念 營運資金 有廣義與狹義之分。 廣義：稱毛營運資本，指企業(yè)流動資產的總額。 狹義：稱

2、凈營運資本，是指流動資產減去流動負債后的余額。 流動資產是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現或耗用的資產，主要包括現金、有價證券、應收帳款和存貨等。 流動負債是指將在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內必須清償的債務，主要包括短期借款、應付帳款、應付票據、預收帳款和應計費用。 （二）狹義營運資金的來源 流動資產+非流動資產=流動負債+長期負債+所有者權益 流動資產-流動負債=長期負債+所有者權益 -非流動資產 即營運資金=長期負債+所有者權益 -非流動資產 可以得出狹義營運資金有三個來源。二、營運資金的特點：二、營運資金的特點： （一）旅游企業(yè)流動資產的特點： 旅游企業(yè)的流動資產投資又稱經營

3、性投資，它與固定資產投資相比具有以下特點： 1. 流動性強 2.投資回收期短 3.存在形態(tài)的多樣性 4.波動性 旅游企業(yè)流動資產的占用形態(tài)各不相同： 1、旅行社基本沒有物資儲備，也沒有生產過程，其流動資產除了小部分表現為費用和工資外，絕大部分是貨幣資金和結算資金， 2、旅游汽車公司的流動資產主要占用在燃料、汽車配件及工資和費用上， 3、飯店和酒店的流動資產的占用主要是食品用原料、物料用品、商品和工資費用等。三、旅游企業(yè)營運資金管理的意義三、旅游企業(yè)營運資金管理的意義 旅游業(yè)的流動資產通常占到總資產的1/3至1/2，甚至有的旅行社能占到2/3左右。因此，旅游企業(yè)流動資產的管理水平，對總體經營績效

4、將產生重大影響。 對營運資金的管理，主要是對營運資金的規(guī)?？刂坪凸芾?。 營運資金管理的意義是：維持企業(yè)資金的適度性、實現企業(yè)收益的最大化。第二節(jié)第二節(jié) 旅游企業(yè)現金管理旅游企業(yè)現金管理 一、什么是現金一、什么是現金 二、現金的持有動機二、現金的持有動機 三、現金的成本三、現金的成本 四、現金管理模型四、現金管理模型 五、現金的日常管理五、現金的日常管理 一、什么是現金 現金是指旅游企業(yè)在經營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現金，銀行存款及其他貨幣現金。 二、現金持有的目的（也稱之為持有動機） 旅游企業(yè)之所以要持有一定數量的現金，其動機有如下幾點： 1.交易動機：指旅游企業(yè)為了應付日常營

5、業(yè)需要而必須保持一定數額的現金儲備。 2.預防動機：是指為了應付意外事件而必須保持一定量的現金，如自然災害，突發(fā)事故，主要顧客不能如期付款以及國家政策的某些突然變化等，這些都會打破企業(yè)原來預計的現金收支平衡。 3.投機動機：企業(yè)為了抓住轉瞬即逝的市場機會獲得較大利益而儲備的現金，即通過在證券市場上的買賣來獲取投機收益。 三、現金的成本三、現金的成本 （一）（一）持有成本 持有成本是指持有現金而放棄了其他投資機會可能獲得的最大收益，也就是持有現金的機會成本，它與現金持有量成正比例關系。 （二）轉換成本 轉換成本是指企業(yè)購入或出售有價證券時支付的固定性交易費用，如手續(xù)費，稅金、傭金等，這種成本與交

6、易的次數成正比，與持有現金的金額無關。 （三）管理成本 是指企業(yè)要對現金進行管理，會發(fā)生一定的管理費用。 （四）短缺成本 是指在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業(yè)造成的損失。包括直接成本和間接成本。四、現金管理模型四、現金管理模型 現金管理中的一個重要重要問題是確定現金的持有規(guī)模。所謂最佳現金持有量是指對企業(yè)最有利，既能滿足日常需要，又能避免過多占用現金，使持有現金的總成本最低時的現金持有量。或者說使現金管理的機會成本與轉換成本之和保持最低的現金持有量。 （一）存貨模式(鮑莫模式) 1、影響現金持有量的因素 影響現金持有量的因素主要有：有價證券的利率（即現金的持有成本）

7、以及有價證券與現金之間的轉換成本。 2、最佳現金持有量的鮑莫模型 鮑莫模型的基本假設前提是： （1）企業(yè)所需要的現金可通過變現取得，且證券變現的不確定性很?。?（2）企業(yè)預算期內現金需要總量可以預測； （3）現金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現金余額降至零時，均可通過部分證券變現得以補足； （4）證券利率或報酬率，以及每次固定性交易費用可以確定 3、利用存貨模式確定最佳現金持有量 鮑莫模型 最佳現金持有量 最佳現金管理總成本2FQK 式中： Q最佳現金持有量T預算期現金需要總量F現金與有價證券轉換的固定成本K短期有價證券利率（機會成本） TC現金管理相關總成本2TCTFK 【例8-1】

8、某旅社預計1個月內經營所需貨幣資金50000元，準備用短期有價證券變現取得，證券每一次變現的固定費用10元，證券的市場月利率為1%，求1個月的最佳現金持有量及最佳現金管理總成本。最佳現金持有量2F2 5000010000QK （元） 最佳現金管理總成本22 50000 10 1% 100TCT F K （元） （二）現金周轉期模型 現金周轉期模式是從現金周轉的角度出發(fā)，根據現金的周轉速度來確定最佳現金持有量，包括以下三個步驟： 1.計算現金周轉期 現金周轉期= 應收帳款周轉期-應付帳款周轉期+存貨周轉期 2.計算現金周轉率 現金周轉率=360現金周轉天數=360110=3.3(次) 3.計算目

9、標現金持有量（最佳現金持有量） 目標現金持有量=年現金需求量/現金周轉率 【例8-2】某旅游公司每年現金需求量為330萬元。公司購買原材料和銷售均采取賒銷方式，應付賬款的平均付款天數為30天，應收帳款的天數為60天，若平均存貨期限即企業(yè)從原料購買到產品銷售或服務提供的期限為80天。問企業(yè)最佳現金持有量。 現金周轉期= 應收帳款周轉期-應付帳款周轉期+存貨周轉期 =60-30+80=110（天） 現金周轉率=360現金周轉天數=360110=3.3(次) 目標現金持有量=年現金需求量/現金周轉率=330 3.3=100萬元 計算表明,如果年初企業(yè)持有100萬元,就有足夠的現金支付到期債務，不必另

10、外再籌現金。 現金周轉模型操作比較簡單，但需具備兩個前提條件： 1、現金支出均勻穩(wěn)定，現金總需求可以根據產銷計劃比較準確地預計。 2、現金周轉次數可以根據歷史資料準確地測算。五、現金的日常管理五、現金的日常管理（一）現金的收款管理1.郵政信箱法2.銀行業(yè)務集中法(二)現金的支出管理1.充分使用現金浮游量現金浮游量是指企業(yè)帳戶現金與銀行帳戶上所示的存款余額之間的差額，是當企業(yè)開出支票，收款人收到支票交給銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)帳戶，在此期間所占用的現金。2.推遲應付帳款的支付3.盡量采匯票付款4.改進工資支付方式(三)適當進行證券投資第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款與信用管理應收賬款與信用管理 一、應收

11、帳款管理的意義一、應收帳款管理的意義 二、應收賬款的成本二、應收賬款的成本 三、信用政策三、信用政策 四、應收賬款的日常管理四、應收賬款的日常管理一、應收帳款管理的意義 應收賬款是指旅游企業(yè)因對外賒銷商品，提供勞務等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項，是企業(yè)的一項短期債權。 應收賬款的實質是企業(yè)為增加產品銷售而向買方提供的一種商品信用，這種商品信用是有成本和風險的。應收帳款的管理目標是，在實施信用強化競爭、擴大銷售的同時，盡可能降低應收帳款的機會成本、壞帳損失與管理成本，最大限度地發(fā)揮信用投資的效益。也就是說要對其應收賬款上的投資進行收益與成本的分析，以確定最佳信用政策。二、應收賬款的成本二、

12、應收賬款的成本 企業(yè)持有應收賬款也會付出一定的代價，這就是應收賬款的成本，其內容包括： 1、機會成本 是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價證券便會有利息或股利收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務所需要的資金數量、資金成本率、有價證券利率有關。其計算公式為： 應收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務所需資金資金成本率 維持賒銷業(yè)務所需資金=應收賬款平均余額變動成本/銷售收入 =應收賬款平均余額變動成本率 應收賬款平均余額=賒銷收入凈額/應收賬款周轉率 應收賬款周轉期=360/應收賬款周轉率 2、管理成本：是指為了管理應收賬款而支付的一切費用。如對客戶的資信調查費用，收帳費用等。

13、3、壞帳成本：指因應收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。壞帳成本一般與應收賬款余額成正比，與應收賬款的收回時間成反比。三、信用政策三、信用政策 信用政策是旅游企業(yè)財務管理的一個重要組成部分，它是指企業(yè)為對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。 （一）信用政策主要包括信用標準，信用條件和收帳政策三部分內容。 1、信用標準（1）信用標準是旅游企業(yè)用來判定客戶能否得到商業(yè)信用所必須具備的基本條件。信用標準太高太低都不好。 如果信用標準高，則只有信用很好的客戶才能得到商業(yè)信用，許多客戶會因達不到標準而不能享受企業(yè)的信用政策，企業(yè)的壞帳損失將很低，但企業(yè)的銷售額也會降低，影響企業(yè)的市場競爭

14、能力。 如果信用標準較低，信用較差的客戶也會得到商業(yè)信用，企業(yè)的銷售額就會有很大增長，但其壞帳損失及其他應收賬款成本一般也會隨之增長。 因此，信用標準的確定需要在應收賬款的收益與成本之間權衡，力爭使邊際收益等于邊際成本。 （2）信用標準的定性分析 企業(yè)在制定或選擇信用標準時，應考慮三個基本因素： 同行業(yè)競爭對手的情況； 企業(yè)承擔違約風險的能力； 客戶的資信程度?？蛻舻馁Y信程度的高低通常取決于五個方面：信用品質、償付能力、資本情況、抵押品、經濟狀況，俗稱5C。 （3）信用標準的定量分析（例P191） 對信用標準進行定量分析，旨在解決兩個問題：一是確定客戶拒付賬款的風險，即壞帳損失率；二是具體確定

15、客戶的信用等級，以作為給予或拒絕信用的依據。 定量分析的步驟為： 一、設定信用等級的評價標準。 二、利用既有或潛在客戶的財務報表數據，計算各自的指標值，與上述標準比較。 三、進行風險排隊，并確定各有關客戶的信用等級。 （二） 信用條件 1、信用條件是指旅游企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件，一般由信用期限、折扣期限和現金折扣三部分組成。 信用期限是指企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限。 折扣期限是指客戶可享受現金折扣的付款期限。 現金折扣是指為鼓勵客戶在折扣期限內付款可以得到的價格優(yōu)惠。 信用條件的一般形式如（2/10，1/20，n/30）其含義為；10天內付款可以享受2%的價格優(yōu)惠；1020天內付款可

16、享受1%的價格優(yōu)惠；最后付款期為30天，此時付款無折扣。這里，2%、1%為現金折扣，10天、20天為折扣期限，30天為信用期限。 2、信用期限的長短的核定（P194） 信用期限的長短與企業(yè)制定的信用標準是密切相關的，信用標準高，則信用期限短，應收賬款的機會成本及壞帳損失都相應低，但不利于擴大銷售；反之，信用標準低，則信用期限長，表明客戶享受了更加優(yōu)越的信用條件，節(jié)約了融資成本，對客戶有較大的吸引力。信用條件優(yōu)惠，可以增加銷售額，但也同時增加了應收賬款的成本，因此，確定信用條件也需要進行成本效益分析。 【例8-3】某旅行社長期從事“沙漠探險七日游”的接團工作，現在采用30天按發(fā)票金額付款（即不給

17、折扣），擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款，該旅行社的最低報酬率要求達到15%，其他數據如表8-1。表8-1 信用期項 目30天60天旅行團人數(人)營業(yè)收入（每人2000元）營業(yè)成本（元）其中:變動成本（每人1200元）固定成本(元)毛利(元)可能發(fā)生的收款費用(元)可能發(fā)生的壞賬損失(元)20040000034000024000010000060000500020003006000004600003600001000001400001500060001） 收益的增加收益增加=增加游客人數（銷售量）單位邊際貢獻=（300200）（20001200）=80000元2）占用資金的利息增加（

18、應收賬款的機會成本）應收賬款的機會成本=應收賬款平均占用資金成本率=平均每日營業(yè)收入營業(yè)收入成本率平均收款期資金成本率 （ 旅行社的報酬率即資金成本率） 30天信用期機會成本=400000/360240000/4000003015%=3，000 60天信用期機會成本=600000/360360000/6000006015%=9，000機會成本增加=9000-3000=6，000 3）收帳費用和壞帳損失增加 收帳費用和壞帳損失=（150005000）+（60002000）=1，4000 4）改變信用期的稅前損益=收益增加成本費用增加 =80000（6000+14000）=60000（元） 即實行

19、60天的信用期要比30天的信用期多付出成本20000，但收益增加了80000元，兩者之差為+60000，看來，企業(yè)在可能的情況下應該實行60天信用期這一方案。 3、現金折扣優(yōu)惠的核定（P195） 現金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶及早付款而給予客戶的折扣優(yōu)惠，它可以加速賬款收回，減少應收賬款投資的機會成本與壞帳損失，但由于提供現金折扣，企業(yè)也付出了代價，即當客戶接受現金折扣優(yōu)惠時，就會導致企業(yè)原來計算的銷售收入額的相對調減?，F金折扣額相當于企業(yè)提早收回賬款的成本。企業(yè)應當采用多長的現金折扣期限以及多大的現金折扣，必須要與信用期限、加速收款所得的收益、付出現金折扣成本結合起來分析。 【例8-4】接上例8

20、-3旅行社選擇了60天信用期，但為了加速應收帳款的收回，決定將賒銷條件改為2/15、1/30、n/60，估計將有60%的客戶會利用2%的現金折扣，10%的客戶會利用1%的現金折扣，壞帳損失下降一半，收帳費用下降一半，試問企業(yè)該項決策是否有益。 應收賬款周轉期=60%15+10%30+30%60=30（天） 應收賬款周轉率=360/30=12（次） 應收賬款平均余額=600000/12=50000（元） 維持賒銷業(yè)務所需資金=5000060%=30000（元） 應收賬款的機會成本=3000015%=4500（元） 現金折扣=600000（2%60%+1%10%）=7800（元） 表表8-2 信用

21、條件分析評價表信用條件分析評價表 單位：元單位：元項目n / 60（2/15，1/30，n/60）年賒銷款減：現金折扣年賒銷凈款減：變動成本信用成本前收益應收賬款周轉次數應收賬款平均余額維持業(yè)務訂貨資金應收賬款機會成本壞帳損失收帳費用信用成本小計信用成本后收益6000006000003600002400006次10000060000115006000150003250020750060000078005922003600002320012次500003000045003000750015000217200 由表8-2可見，采用現金折扣方案后比n / 60方案增加收益9700元，所以，企業(yè)改變信

22、用條件的決策是正確的。 （三）收帳政策 1、概念 收帳政策是指企業(yè)的應收賬款不能如期收回時，所采取的收帳策略和收帳方法。 為了加速回收應收賬款，旅游企業(yè)的財務管理人員必須注意以下兩點： （1）確保賬單能及時寄出； （2）注意那些逾期不交款的客戶，及時催收賬款。2、措施 一般地，企業(yè)可行的收帳措施有信函和電話催收、派人上門催收、聘請法律顧問協(xié)助催收以及提起法律訴訟等。 3、收帳政策 收帳費用是企業(yè)對拖欠的應收賬款催收，需要付出一定的代價。如收款所花費的郵電通訊費、派專人收款的差旅費和不得已時的法律訴訟費等。一般來說，收帳費用越大，收帳措施越有力，可收回賬款的數額越大，壞帳損失就越少。 因此，制定

23、收款政策，就要在收帳費用和減少的壞帳損失之間做出權衡。制定有效的、恰到好處的收帳政策應當是使收帳成本最小化，可以通過比較各收帳方案成本的大小，選擇成本最小的收帳方案。四、應收賬款的日常管理四、應收賬款的日常管理 對于已經發(fā)生的應收賬款，應進一步強化日常管理工作，爭取有力的措施進行分析控制。這些措施主要包括應收賬款的追蹤分析、帳齡分析及收現率分析和建立應收賬款壞帳準備制度。 （一）應收賬款的追蹤分析 賒銷企業(yè)為了達到按期足額收回賬款的目的，就有必要在收帳之前，對該項應收賬款的運行過程進行追蹤分析。 在通常情況下，主要以金額大或信用品質較差的客戶的欠款進行重點考察，如果有必要也有可能的話，也可對客

24、戶的信用品質與償債能力進行延伸性調查和分析。 （二）應收賬款的帳齡分析（P199） 應收賬款的帳齡分析就是對應收賬款的帳齡結構的分析。所謂帳齡結構就是指各帳齡應收賬款的余額占應收賬款總額的比重。 （三）應收賬款收現率分析 應收賬款收現保證率，是為了適應企業(yè)現金收支匹配關系的需要，所確定的有效收現的賬款占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低比例。 應收賬款收現保證率 = (當期必要的現金支付總額 - 其他穩(wěn)定現金流入額)/ 當期應收賬款總額 公式中的其他穩(wěn)定現金流入額，是指從應收賬款收現以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現金流入數額，包括短期有價證券變現凈額，可隨時取得的銀行貸款等。 （四

25、）壞帳準備制度 關于應收賬款的日常管理，除做好以上三方面的工作之外，還應建立應收賬款壞帳準備制度。 壞帳損失核算有兩種方法：直接轉銷法和備抵法。第四節(jié)第四節(jié) 旅游企業(yè)存貨管理旅游企業(yè)存貨管理 一、存貨的概念和成本一、存貨的概念和成本 二、旅游企業(yè)存貨的儲存期管理二、旅游企業(yè)存貨的儲存期管理 三、存貨的日常管理三、存貨的日常管理一、存貨的概念和成本一、存貨的概念和成本 （一）旅游企業(yè)存貨的的概念 存貨主要包括各類材料（食品原材料、維修材料等）、燃料、物料用品（客房用品、餐廳用品、洗衣房、娛樂廳用品等）低值易耗品和商品等。 企業(yè)存貨的范圍是以所有權為標準來確定的。凡在盤存日期內法定所有權屬于企業(yè)的

26、一切貨品，不論其存放在何處，均屬于企業(yè)存貨的范圍。 （二）存貨的成本 旅游企業(yè)的存貨成本是指存貨的采購、加工以及存儲過程中發(fā)生的各項支出。主要表現為存貨的進貨成本、儲存成本以及缺貨成本。 1.進貨成本 進貨成本是指旅游企業(yè)存貨的取得成本。主要由存貨的進價成本和進貨費用構成。 2.儲存成本 儲存成本是指旅游企業(yè)為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金應支付的利息（借入資金購入存貨）或存貨占用資金的機會成本（以自有資金購入存貨）倉儲費用、保險費用、存貨的毀損和變質損失等。 儲存成本通常與存貨的訂購次數無關，而與存貨的數量多少有關。 3.缺貨成本 缺貨成本是一種機會損失，通常以存貨短缺所支付的代價來

27、衡量。 缺貨成本主要包括由于材料、物料供應中斷而造成的經營活動的中斷或喪失銷售機會而蒙受的收入損失，以及因無法滿足游客正常的需要所帶來的商譽損失等。 二、旅游企業(yè)存貨的儲存期管理 （一）旅游企業(yè)存貨儲存期管理的意義 旅游企業(yè)在存貨管理與控制中，盡力縮短儲存時間，盡快銷售或耗用，從而節(jié)約資金占用，降低成本費用，提高企業(yè)獲利水平。 存貨儲存期管理包括存貨保本儲存期控制和保利儲存期控制兩項內容。 （二）如何對存貨儲存期進行控制 1、固定儲存費和變動儲存費 存貨投資所發(fā)生的費用支出，按照與儲存時間的關系，分為；固定儲存費與變動儲存費。固定儲存費數額的大小，與存貨儲存期的長短無直接關系，如各項進貨費用、

28、管理費用等。變動儲存費隨著存貨儲存期的延長或縮短成正比例增減變動，如存貨資金占用費（貸款購置存貨的利息或現金購置存貨的機會成本）、存貨倉儲管理費、倉儲損耗。一般情況下，為計算方便，如果倉儲損耗較小，亦將其并入固定儲存費。 2、存貨的本、量、利分析 存貨本、量、利分析的關系式為： 利潤=毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加-（變動儲存費儲存天數） 每日變動儲存費=進價（不含稅銷售額）變動費率 銷售稅金及附加=售價（不含稅銷售額）銷售稅金及附加率 從公式知，當“毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加”的余額被變動儲存費抵消到恰好等于企業(yè)目標利潤時，表明存貨已經到了保利期。當它完全被變動儲存費抵消時，便意味著

29、存貨已經到了保本期。存貨如果能夠在保利期內售出，所獲得的利潤便會超過目標值。反之，則難以實現既定的利潤目標。倘若存貨不能在保本期內售出的話，企業(yè)便會蒙受損失。 存貨保本儲存天數和保利儲存天數的計算公式如下： 保本儲存天數=（毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加）/每日變動儲存費 保利儲存天數=（毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加-目標利潤）/每日變動儲存費 1）批進批出的本、量、利分析 在批進批出方式下，企業(yè)經銷某一存貨獲利或虧損額，可以下列公式計算： 某批存貨獲利或虧損額=日變動儲存費（保本儲存天數-實際儲存天數） 【例8-5】某旅游公司經銷的A商品，本次共進貨2000件，單位進價（不含增值稅）1

30、000元，單位售價1200（不含增值稅），經銷該批商品的一次費用為28000元，若貨款均來自貸款，年利率10.8%,該批存貨的月保管費用率3，銷售稅金及附加為8%。若要求回答： （1）該批存貨的保本儲存期是多少？ （2）若企業(yè)要求獲得3%的投資利潤率，計算保利期。 （3）若該批存貨實際儲存了200天，問能否實現3%的目標投資利潤率，差額是多少？ （4）若該批存貨虧損了40000元，問：實際儲存了多少天？ 解：（1）保本儲存期 = =180000/800=225（元） （2）保利期 = =（180000-60000）/800=150（天）1200 1000200028000 12008%100010.8% 360+0.3%1200100020002800012008%-10003%100010.8%360+0.3% （3）實際獲利額=800（225-200）=2