財(cái)務(wù)報(bào)表是案例分析之伊利

1、課程名稱 :財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程專題研究報(bào)告：伊利公司財(cái)務(wù)分析一、伊利公司簡介（一）公司簡介1992年12月，在對呼市回民奶食品總廠進(jìn)行股份制改造的基礎(chǔ)上,以定向募集方式正式成立內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司 1997年，伊利公司對內(nèi)蒙古青山乳業(yè)公司進(jìn)行控股，正式成立內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)。同年公司名稱由“內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司”變更為“內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司” 內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是全國乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，總部坐落在內(nèi)蒙古呼和浩特金川開發(fā)區(qū)，下設(shè)四大事業(yè)部，所屬企業(yè)三十多個(gè)，是國家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國家八部委首批確定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一 今天的伊利集團(tuán)，面對全球經(jīng)

2、濟(jì)一體化的挑戰(zhàn)，提出“用全球的資源，做中國的市場”，全力推進(jìn)“以人為本、制度為保障、團(tuán)隊(duì)為前提，平等信任”的企業(yè)文化，以不斷創(chuàng)新、追求人類健康生活為己任，正向?qū)崿F(xiàn)“打造中國伊利，實(shí)現(xiàn)乳業(yè)第一品牌”的目標(biāo)大步邁進(jìn)（二）行業(yè)分析1 行業(yè)的性質(zhì)（1）中國乳業(yè)起步晚，起點(diǎn)低，但發(fā)展迅速。特別是改革開放以來，奶類生產(chǎn)量以每年兩位數(shù)的增長幅度迅速增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1%的同期世界平均水平。中國乳制品產(chǎn)量和總產(chǎn)值在最近的10年內(nèi)增長了10倍以上，已逐漸吸引了世界的眼光。近年來，我國乳品加工業(yè)已成為食品工業(yè)中發(fā)展最快的產(chǎn)業(yè)。乳品企業(yè)經(jīng)濟(jì)總量大幅增長，2008年，規(guī)模以上企業(yè)共實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值1556億元，比1998年增

3、長了11.7倍；乳制品產(chǎn)量持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。2008年我國乳制品產(chǎn)量合計(jì)1810.5萬噸，已占世界年產(chǎn)量的4.6%。2008年我國城鎮(zhèn)居民奶類消費(fèi)量為22.7公斤，比1992年增長了146.2%。農(nóng)村居民2007年乳和乳制品消費(fèi)量為3.52公斤，比1992年增長了203%。我國乳制品行業(yè)已取得了顯著成就。（2）但2008年9月爆發(fā)的“三聚氰胺事件”使整個(gè)行業(yè)的信譽(yù)遭受嚴(yán)重危機(jī)，國內(nèi)市場急劇下滑，消費(fèi)者信心受挫，幾乎所有企業(yè)都陷入了極端困難之中。危機(jī)下，國家出臺(tái)了一系列整頓乳業(yè)的重大舉措，經(jīng)過一年多的努力，奶業(yè)形勢逐步好轉(zhuǎn)，積極因素在增加。2009年在國家宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、產(chǎn)業(yè)扶持政策

4、效應(yīng)顯現(xiàn)和市場信心恢復(fù)等因素共同作用下，2009年三季度我國乳制品行業(yè)生產(chǎn)回升勢頭良好，行業(yè)效益穩(wěn)步回升，企業(yè)虧損面繼續(xù)縮小。近年來，盡管我國年人均奶占有量上升很快，但與世界平均水平相比仍有很大差距。同時(shí)，城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間的乳品消費(fèi)也極不平衡。目前，城市乳制品銷量占到全國乳制品總銷量的90%，廣大農(nóng)村乳品市場潛力巨大，有待挖掘。隨著農(nóng)村乳制品消費(fèi)量的逐步增長，我國乳制品行業(yè)將會(huì)迎來更加廣闊的發(fā)展空間。“三聚氰胺事件”雖對乳制品行業(yè)造成較大影響，但從長遠(yuǎn)看，國內(nèi)乳制品需求上升的趨勢未變。經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整后，中國乳業(yè)還會(huì)快速發(fā)展 2 行業(yè)競爭程度 近一段時(shí)間，乳制品行業(yè)事件頻出，先有伊利、光明、

5、三元紛紛加快全國市場推進(jìn)的步伐，然后是雀巢并購云南蝶泉引發(fā)各方人士的關(guān)注和評論，不久新希望又同時(shí)將四川華西乳業(yè)公司和重慶天友乳業(yè)公司兩家當(dāng)?shù)氐闹放萍{入麾下等等。以上種種跡象表明乳制品行業(yè)的競爭已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，這種變化將直接引發(fā)乳品行業(yè)的競爭格局和未來走向。 （1）趨勢一：市場競爭由產(chǎn)品競爭擴(kuò)展到資源的競爭 乳制品行業(yè)是個(gè)相關(guān)性很強(qiáng)的行業(yè)，在種植業(yè)、飼料業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、乳制品加工業(yè)、顧客整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中處于下游，因此它的行業(yè)特征和變遷也不可避免要受到上游產(chǎn)業(yè)的影響。最初我國的乳制品市場是區(qū)域分割、相互獨(dú)立的，市場競爭也主要集中在各地進(jìn)行，競爭的結(jié)果是各地的市場經(jīng)過整合產(chǎn)生了領(lǐng)導(dǎo)性的地方品牌，

6、各個(gè)品牌各有一片市場，彼此相安無事，全國市場維持著一種相對平衡狀態(tài)。但近年來，隨著保鮮技術(shù)的發(fā)展，乳制品市場的地域劃分被逐漸打破，一些大的品牌開始向全國市場開拓，伊利、三元開始南下，光明開始北上，但這些品牌的擴(kuò)張?jiān)獾礁鞯氐胤狡放频念B強(qiáng)阻擊，許多地方出現(xiàn)了激烈的價(jià)格戰(zhàn)。 （2）趨勢二：從產(chǎn)品經(jīng)營轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營 我國目前人均的牛奶消費(fèi)僅為世界平均水平的十六分之一，與發(fā)達(dá)國家相比差距更大。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們生活水平的提高，乳制品市場的上升空間還會(huì)很大。以前，乳制品企業(yè)可以說是邊發(fā)展，邊培育和開發(fā)市場，產(chǎn)品品種也由單一的奶粉逐漸向酸奶、鮮奶、利樂枕、百利包等多樣化發(fā)展，同時(shí)經(jīng)過企業(yè)的辛勤培育，原來一些

7、銷售的盲區(qū)也被開發(fā)，如伊利經(jīng)過艱難開拓，以純牛奶打開廣東市場。 縱觀中國乳制品市場的發(fā)展，經(jīng)歷了區(qū)域市場競爭時(shí)期，區(qū)域市場整合時(shí)期，到目前已經(jīng)到了全國市場壟斷競爭和區(qū)域市場壟斷競爭并存時(shí)期。在前期，乳制品企業(yè)是將產(chǎn)品經(jīng)營放在首位，以加大產(chǎn)品開發(fā)力度、提高產(chǎn)品質(zhì)量以及多樣化的營銷手段來實(shí)現(xiàn)市場的擴(kuò)張和競爭地位的提升。這種產(chǎn)品經(jīng)營方式對企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提高、營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)等都起到了很好的促進(jìn)作用，從整體上提高了乳品行業(yè)的經(jīng)營水平。當(dāng)前，人們對乳品營養(yǎng)效果的較從前有了更多的認(rèn)識(shí)，國家對“喝奶健身，興農(nóng)強(qiáng)國”的重視以及學(xué)生奶計(jì)劃實(shí)施等活動(dòng)的推廣使市場需求處于激活狀態(tài)，乳業(yè)將迎來快速發(fā)展期。 （3）趨勢三

8、：宏觀聯(lián)合，微觀競爭 中國乳品市場發(fā)展經(jīng)歷了自由競爭和第一次整合階段之后，目前及今后一段時(shí)間的發(fā)展將是宏觀聯(lián)合、微觀競爭。前不久在京召開的由北京仁慧特智業(yè)公司等單位主辦的中國乳業(yè)高峰論壇上，不少與會(huì)代表都表達(dá)了相同的看法。宏觀聯(lián)合將表現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是入世后外資及國外品牌在進(jìn)入中國市場時(shí)會(huì)同國內(nèi)企業(yè)聯(lián)合（如參股等）。因?yàn)殡m然前期象雀巢、達(dá)能、聯(lián)合利華等在中國耕耘多年，已經(jīng)打下了良好的基礎(chǔ)，并且它們的品牌又極具號(hào)召力。但是，更多的國外公司， 如荷蘭、新西蘭等乳制品大國的企業(yè)尚未進(jìn)入或剛剛進(jìn)入中國市場，同雀巢們相比，它們不具備產(chǎn)位優(yōu)勢，要想在短時(shí)間內(nèi)打開中國市場，采用聯(lián)合的方式，借助國內(nèi)企業(yè)的銷售

9、網(wǎng)絡(luò)快速切入并迅速熟悉中國市場不失為一種好的策略；二是各地的地方品牌之間的聯(lián)合。國內(nèi)有些地方已經(jīng)形成寡頭壟斷的市場格局，但更多的地方仍處于壟斷競爭的狀態(tài)，企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小，很難有效抵抗大品牌的入侵，如南京的乳制品企業(yè)就有20余家。在這些企業(yè)中，沒有特別強(qiáng)的企業(yè)能對當(dāng)?shù)氐氖袌鲞M(jìn)行兼并、重組、整合，因此聯(lián)合起來，結(jié)成同盟，增強(qiáng)競爭力是這些地方品牌的一個(gè)出路，這樣才能避免被大品牌一一擊破。 （三）伊利的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn) 1 外部機(jī)會(huì)分析（1）國家政策扶持 （2）地方政府的支持 （3）潛在消費(fèi)需求巨大 （4）人民生活水平不斷提高，形成強(qiáng)大的購買力2 外部威脅分析（1）乳業(yè)步入高速增長期 （2）高速增長引發(fā)

10、行業(yè)洗牌 （3）wto對我國乳品貿(mào)易的影響 （4）行業(yè)成長迅速，市場份額很大，氣勢咄咄逼人 （5）外企的威脅 3 內(nèi)部優(yōu)勢分析（1）現(xiàn)場管理嚴(yán)格，這是現(xiàn)代企業(yè)的管理基礎(chǔ) （2）目前已經(jīng)擁有以內(nèi)蒙古呼和浩特、包頭奶源基地、呼倫貝爾奶源基地、黑龍江杜爾伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大塊完整的奶源基地，控制奶牛頭數(shù)達(dá)22萬頭之多 （3）伊利集團(tuán)加強(qiáng)了對質(zhì)檢隊(duì)伍的培訓(xùn)、考核，不斷提高質(zhì)檢人員的專業(yè)技能和道德修養(yǎng)，提高檢驗(yàn)質(zhì)量 （4）能提供全方位配套服務(wù)，調(diào)動(dòng)奶農(nóng)的積極性 （5）伊利乳品廠和液態(tài)奶事業(yè)部均通過h accp的認(rèn)證 （6）內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)率先獲得素有“綠色壁壘通行證”之稱的環(huán)境管

11、理體系的資格認(rèn)證證書4 內(nèi)部劣勢分析 （1）奶源基地點(diǎn)多面廣，服務(wù)跨度大，管理難度大的特點(diǎn) （2）擴(kuò)張帶來的產(chǎn)業(yè)整合和企業(yè)文化融合的困難 （3）國企印痕尚存 （4）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，科技含量相對較低 可見：面對2012年進(jìn)入世界乳業(yè)20強(qiáng)夢想，伊利如何能一路領(lǐng)先于中國乳業(yè)，似乎還有很長的路要走。（四）自身的戰(zhàn)略.全面擴(kuò)張，實(shí)施“中國伊利”戰(zhàn)略 目前，伊利已經(jīng)憑借品牌、機(jī)制、資金、市場、管理等綜合優(yōu)勢，實(shí)施“用全球資源做全國市場”的“中國伊利”戰(zhàn)略構(gòu)想，在全國范圍內(nèi)大力整合乳業(yè)資源 二.走資本經(jīng)營，資源整合之路 早在1992年伊利集團(tuán)就把公司的經(jīng)營主線變?yōu)橐再Y本經(jīng)營為主線，以產(chǎn)品經(jīng)營為依托 最近，伊

12、利又和鄂爾多斯集團(tuán)合作，通過增發(fā)新股，從股市上融回資金達(dá)13.01億元，伊利集團(tuán)也通過增發(fā)新股拿回8億多元的資金伊利戰(zhàn)略營銷“五步曲”第一步：市場滲透法 第二步：留有缺口法 第三步：讓利領(lǐng)先法 第四步：避實(shí)擊虛法 第五步：核能擴(kuò)散法 近3年來我國奶業(yè)在伊利等一批知名企業(yè)的拉動(dòng)下，奶牛飼養(yǎng)量由1999年的200多萬頭增加到去年的500多萬頭，牛奶產(chǎn)品從1999年的500多萬噸增加到今年的900多萬噸，伊利昂起中國乳業(yè)龍頭，正在鑄就“中國乳品第一品牌”。 伊利搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)：天然品質(zhì)續(xù)傳奇 誠信經(jīng)營打市場在最適宜奶牛繁殖的緯度帶已經(jīng)形成了以內(nèi)蒙古呼和浩特、包頭奶源基地、呼倫貝爾奶源基地、黑龍江杜爾

13、伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大塊完整的奶源基地，控制奶牛頭數(shù)達(dá)22萬頭之多，從源頭搶2.占了戰(zhàn)略制高點(diǎn)。產(chǎn)品堅(jiān)持天然的品質(zhì)，用誠信對待消費(fèi)者，贏得了市場份額的不斷擴(kuò)大伊利打造全新中國伊利形象（1）拋開草原概念 （2）用生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)大市場版圖 （3）戰(zhàn)略重組 占據(jù)市場要地 在當(dāng)今競爭激烈的乳業(yè)市場中，伊利應(yīng)該說已在市場前期取得了一定的競爭優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，然而，在近有蒙牛，遠(yuǎn)有三元、光明的市場情勢下，伊利及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，加大品牌強(qiáng)勢，建立全國性品牌策略，它的一系列舉措都似乎在表明，做“中國伊利”、做中國乳品第一品牌的未來并不是夢 二、數(shù)據(jù)收集與初步診斷為了分析2009年伊利的財(cái)務(wù)狀況，

14、我收集了伊利20072009年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其他相關(guān)數(shù)據(jù)。為了確定其在行業(yè)內(nèi)的地位及排行，我收集了其競爭對手三元（）和光明（光明乳業(yè)(600597)）的相關(guān)資料。盡管伊利在2009年的各個(gè)方面都顯示良好，但是我們不能排除伊利是否是因?yàn)橐?st的帽子而做出值得我們需要懷疑注意的事情。（一）資產(chǎn)負(fù)債表上的疑點(diǎn)會(huì)計(jì)年度2007/12/312008/12/31增減率2009/12/31增減率貨幣資金1,771,591,888.522,774,432,558.3856.61%4,113,466,057.8948.26%交易性金融資產(chǎn)-應(yīng)收票據(jù)125,809,910.0022,97

15、8,071.88-81.74%1,000,000.00-95.65%應(yīng)收賬款204,955,385.89196,978,423.69-3.89%217,978,370.0910.66%預(yù)付款項(xiàng)497,010,521.03283,946,051.86-42.87%568,839,075.36100.33%其他應(yīng)收款299,179,263.2083,111,155.39-72.22%91,568,167.9010.18%應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款-應(yīng)收利息-應(yīng)收股利-存貨1,737,371,120.522,020,365,899.7516.29%1,835,651,029.35-9.14%其中：消耗性生物資產(chǎn)

16、-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-37,859.93-其他流動(dòng)資產(chǎn)-36,012,793.06-2,782,722.30-92.27%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4,635,918,089.165,417,862,813.9416.87%6,831,285,422.8926.09%可供出售金融資產(chǎn)21,334,400.007,409,296.00-65.27%13,351,088.0080.19%持有至到期投資-長期應(yīng)收款-長期股權(quán)投資390,432,626.62515,972,399.8232.15%386,835,644.47-25.03%投資性房地產(chǎn)-固定資產(chǎn)4,407,399,561.425,007,185,

17、518.6213.61%5,109,208,919.262.04%在建工程472,011,721.12258,200,327.58-45.30%226,579,839.09-12.25%工程物資31,679,887.281,587,051.11-94.99%1,235,042.74-22.18%固定資產(chǎn)清理305,100.00479,839.9957.27%15,430.64-96.78%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-50,751,016.38-87,290,324.9672.00%油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)179,692,441.42224,722,577.9125.06%265,229,690.8218.03%

18、開發(fā)支出-商譽(yù)-長期待攤費(fèi)用16,663,779.5410,247,118.44-38.51%1,932,849.87-81.14%遞延所得稅資產(chǎn)18,462,904.29286,070,975.291449.44%229,179,393.77-19.89%其他非流動(dòng)資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,537,982,421.696,362,626,121.1414.89%6,320,858,223.62-0.66%資產(chǎn)總計(jì)10,173,900,510.8511,780,488,935.0815.79%13,152,143,646.5111.64%短期借款890,904,693.872,703,000,0

19、00.00203.40%2,684,879,780.10-0.67%交易性金融負(fù)債-應(yīng)付票據(jù)20,350,000.00300,545,000.001376.88%358,740,000.0019.36%應(yīng)付賬款2,153,576,633.072,867,701,379.2433.16%3,406,822,604.0118.80%預(yù)收款項(xiàng)879,757,711.831,284,599,594.6046.02%862,146,325.62-32.89%應(yīng)付職工薪酬304,888,016.69298,589,197.91-2.07%692,667,827.31131.98%應(yīng)交稅費(fèi)-212,237,

20、125.07-382,553,849.1180.25%-242,755,341.32-36.54%應(yīng)付利息1,290,749.811,656,109.2828.31%1,284,655.00-22.43%應(yīng)付股利9,443,269.379,440,770.42-0.03%9,440,770.420.00%其他應(yīng)付款1,004,272,130.331,024,475,283.962.01%1,193,347,879.5516.48%應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債34,919,494.9593,574,826.02167.97%70,851,849.18-24.28%其他流動(dòng)負(fù)債-流動(dòng)負(fù)債

21、合計(jì)5,087,165,574.858,201,028,312.3261.21%9,037,426,349.8710.20%長期借款94,629,000.0054,629,000.00-42.27%109,729,000.00100.86%應(yīng)付債券-長期應(yīng)付款118,629,325.2366,101,468.05-44.28%24,340,976.17-63.18%專項(xiàng)應(yīng)付款33,646,927.8033,617,566.89-0.09%33,553,144.99-0.19%預(yù)計(jì)負(fù)債-3,000,000.00-遞延所得稅負(fù)債3,060,360.002,155,556.72-29.57%1,86

22、2,863.20-13.58%其他非流動(dòng)負(fù)債129,536,077.50195,387,006.1850.84%232,292,450.9618.89%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)379,501,690.53351,890,597.84-7.28%404,778,435.3215.03%負(fù)債合計(jì)5,466,667,265.388,552,918,910.1656.46%9,442,204,785.1910.40%實(shí)收資本（或股本）666,102,292.00799,322,750.0020.00%799,322,750.000.00%資本公積2,792,663,550.342,649,196,237.77-

23、5.14%2,655,236,317.710.23%盈余公積394,653,986.27406,917,510.693.11%406,917,510.690.00%減：庫存股-未分配利潤359,468,443.91-1,066,173,178.46-396.60%-418,513,471.14-60.75%少數(shù)股東權(quán)益494,344,972.95438,307,214.92-11.34%266,977,638.87-39.09%外幣報(bào)表折算價(jià)差-510-1,884.81269.57%非正常經(jīng)營項(xiàng)目收益調(diào)整-歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）4,212,888,272.522,789,262,8

24、10.00-33.79%3,442,961,222.4523.44%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)4,707,233,245.473,227,570,024.92-31.43%3,709,938,861.3214.95%負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)10,173,900,510.8511,780,488,935.0815.79%13,152,143,646.5111.64%1、根據(jù)上表和07、08年資產(chǎn)負(fù)債表的增減率對比分析，應(yīng)收賬款2008年增減率為3.89%，而2009年的增減率為10.66%，這讓我想到伊利利潤的增長是否與應(yīng)收賬款的增加有一定關(guān)聯(lián)。2、預(yù)付賬款從2007年的497,010,

25、521.03元降至2008年的283,946,051.86元又升至2009年的568,839,075.36元，這樣巨大的變動(dòng)是因?yàn)?008年因?yàn)槿矍璋肥录瓜嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)受到影響3、從負(fù)債方面來說，雖然短期負(fù)債都呈減少狀況，但是長期借款卻增加了五千萬左右，這是否有可能是因?yàn)槎唐诮杩畹狡诙瞄L期借款來償付。（二）利潤表上的疑點(diǎn)會(huì)計(jì)年度2007/12/312008/12/31增減率2009/12/31增減率一、營業(yè)收入19,359,694,864.9421,658,590,273.0011.87%24,323,547,500.3112.30%減：營業(yè)成本14,347,272,657.0615,849,

26、142,905.6210.47%15,778,073,722.70-0.45%營業(yè)稅金及附加82,608,269.22121,515,778.5847.10%108,832,765.09-10.44%銷售費(fèi)用3,911,268,086.505,532,389,959.2641.45%6,496,091,518.7717.42%管理費(fèi)用884,390,861.361,915,430,908.85116.58%1,190,963,077.55-37.82%堪探費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用29,153,007.5014,454,502.28-50.42%22,402,705.8954.99%資產(chǎn)減值損失17,43

27、9,149.70295,682,527.151595.51%76,895,264.14-73.99%加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益-投資收益-2,880,525.9120,014,446.22-794.82%15,125,115.64-24.43%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-14,262,127.38-影響營業(yè)利潤的其他科目-二、營業(yè)利潤84,682,307.69-2,050,011,862.52-2520.83%665,413,561.81-132.46%加：補(bǔ)貼收入-營業(yè)外收入121,434,688.07218,705,100.5580.10%209,232,829.42-4.33%減：

28、營業(yè)外支出99,724,812.21124,336,597.6824.68%62,769,541.27-49.52%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失10,334,120.9517,176,412.1766.21%15,641,701.48-8.93%加：影響利潤總額的其他科目-三、利潤總額106,392,183.55-1,955,643,359.65-1938.15%811,876,849.96-141.51%減：所得稅110,955,473.80-218,932,440.78-297.32%146,608,521.73-166.97%加：影響凈利潤的其他科目-四、凈利潤-4,563,290.25-

29、1,736,710,918.8737958.30%665,268,328.23-138.31%歸屬于母公司所有者的凈利潤-20,599,107.13-1,687,447,567.138091.85%647,659,707.32-138.38%少數(shù)股東損益15,214,117.61-49,263,351.74-423.80%17,608,620.91-135.74%五、每股收益-（一）基本每股收益-0.04-2.35650.00%0.81-135.22%（二）稀釋每股收益-0.78-1、 營業(yè)收入增加了12.3%而營業(yè)成本卻不增反減。從表格看營業(yè)稅金及附加從82,608,269.22升到121,

30、515,778.58降到108,832,765.09；管理費(fèi)用從884,390,861.36升到1,915,430,908.85降到1,190,963,077.55。這兩項(xiàng)的變化讓我聯(lián)想到會(huì)不會(huì)是前一年坐高成本降低利潤再到2009年做低成本坐高利潤以摘掉*st的頭銜。2、 再看資產(chǎn)減值損失2008年增加了1595.51%而2009年減少了73.99%，這樣的變動(dòng)需要注意。（三）現(xiàn)金流量表上的疑點(diǎn)報(bào)告年度2007/12/312008/12/31增減率2009/12/31增減率一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金24,166,312,120.5924,455,848,396.29

31、1.20%28,829,302,331.3817.88%收到的稅費(fèi)返還89,148,954.6796,887,891.908.68%17,342,793.46-82.10%收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金150,798,948.41364,810,797.05141.92%393,277,317.487.80%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)24,406,260,023.6724,917,547,085.242.09%29,239,922,442.3217.35%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金20,951,034,160.6421,935,941,334.624.70%24,057,019,933.819.67

32、%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,082,945,809.011,193,621,434.2110.22%1,430,490,021.8219.84%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1,073,931,648.701,264,468,657.8617.74%1,412,665,156.6211.72%支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金520,217,611.63340,940,518.84-34.46%310,920,820.18-8.80%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)23,628,129,229.9824,734,971,945.534.68%27,211,095,932.4310.01%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額778

33、,130,793.69182,575,139.71-76.54%2,028,826,509.891011.23%二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金800,000.00-17,265,221.48-取得投資收益收到的現(xiàn)金1,544,573.7134,264,730.432118.39%1,244,844.00-96.37%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額20,333,510.8116,013,755.84-21.24%7,605,762.22-52.50%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額3,919,477.152,939,271.92-25.01%-收到其他與投

34、資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)26,597,561.6753,217,758.19100.09%26,115,827.70-50.93%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,041,179,857.92820,296,460.91-21.21%571,454,054.16-30.34%投資支付的現(xiàn)金377,631,600.00142,500,000.00-62.26%92,503,236.04-35.09%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額56,345,449.33-支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-77,580,290.27-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,475,156,907

35、.25962,796,460.91-34.73%741,537,580.47-22.98%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,448,559,345.58-909,578,702.72-37.21%-715,421,752.77-21.35%三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金1,379,008,611.1610,823,856.00-99.22%14,230,000.0031.47%取得借款收到的現(xiàn)金1,166,000,000.003,328,000,000.00185.42%2,619,803,828.15-21.28%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金73,738,615.63-籌資活動(dòng)現(xiàn)

36、金流入小計(jì)2,618,747,226.793,338,823,856.0027.50%2,634,033,828.15-21.11%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,053,000,000.001,555,904,693.8747.76%2,663,000,000.0071.15%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金133,963,128.5367,915,018.44-49.30%69,173,051.141.85%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,229,260.94-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,189,192,389.471,623,819,712.3136.55%2,732,173,051.1468.26

37、%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,429,554,837.321,715,004,143.6919.97%-98,139,222.99-105.72%四、匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響376,947.1744,924.64-88.08%-1,374.81-103.06%四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響-五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額759,503,232.60988,045,505.3230.09%1,215,264,159.3223.00%期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,012,088,655.921,771,591,888.5275.04%2,759,637,393.8455.77%期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1

38、,771,591,888.522,759,637,393.8455.77%3,974,901,553.1644.04%1、經(jīng)營活動(dòng)中現(xiàn)金流入增加了17.35%，現(xiàn)金流出增加了10.01%但是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增加了1011.23%，不知經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量從哪里增加了如此之多？（四）競爭對手比較診斷1、從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，伊利的是117.23而三元和光明的分別是16.27和14.58這樣的差額值得我們注意警惕。三、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)分析2009年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)52% 流動(dòng)負(fù)債69%非流動(dòng)資產(chǎn)48% 非流動(dòng)負(fù)債 3% 所有者權(quán)益28% 由上表可以看出，該公司資產(chǎn)負(fù)債表的

39、結(jié)構(gòu)屬于風(fēng)險(xiǎn)型。其流動(dòng)負(fù)債所占比例高于流動(dòng)資產(chǎn)，說明流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)后并不能全部清償流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)需要用非流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來滿足短期債務(wù)償還的需要。但是非流動(dòng)資產(chǎn)并不是為了變現(xiàn)而存在的，所以該企業(yè)的債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)極大，易產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難。（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)分析 1總體分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)表 金額單位：元項(xiàng)目2009年12月31日占比2008年12月31日占比增減額增減率流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金 4,113,466,057.8931.28%2,774,432,558.3823.55%1,339,033,499.51 48.26%應(yīng)收票據(jù) 1,000,000.000.01%22,978,071.880.20%-2

40、1,978,071.88 -95.65%應(yīng)收賬款 217,978,370.091.66%196,978,423.691.67%20,999,946.40 10.66%預(yù)付款項(xiàng) 568,839,075.364.33%283,946,051.862.41%284,893,023.50 100.33%其他應(yīng)收款 91,568,167.900.70%83,111,155.390.71%8,457,012.51 10.18%存貨 1,835,651,029.3513.96%2,020,365,899.7517.15%-184,714,870.40 -9.14%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)37,859.930.

41、00%-37,859.93 -100.00%其他流動(dòng)資產(chǎn) 2,782,722.300.02%36,012,793.060.31%-33,230,070.76 -92.27%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6,831,285,422.8951.94%5,417,862,813.9445.99%1,413,422,608.95 26.09%非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn) 13,351,088.000.10%7,409,296.000.06%5,941,792.00 80.19%長期股權(quán)投資 386,835,644.472.94%515,972,399.824.38%-129,136,755.35 -25.03%固定資

42、產(chǎn) 5,109,208,919.2638.85%5,007,185,518.6242.50%102,023,400.64 2.04%在建工程 226,579,839.091.72%258,200,327.582.19%-31,620,488.49 -12.25%工程物資 1,235,042.740.01%1,587,051.110.01%-352,008.37 -22.18%固定資產(chǎn)清理 15,430.640.00%479,839.990.00%-464,409.35 -96.78%生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 87,290,324.960.66%50,751,016.380.43%36,539,308.5

43、8 72.00%無形資產(chǎn) 265,229,690.822.02%224,722,577.911.91%40,507,112.91 18.03%長期待攤費(fèi)用 1,932,849.870.01%10,247,118.440.09%-8,314,268.57 -81.14%遞延所得稅資產(chǎn) 229,179,393.771.74%286,070,975.292.43%-56,891,581.52 -19.89%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6,320,858,223.6248.06%6,362,626,121.1454.01%-41,767,897.52 -0.66%資產(chǎn)總計(jì) 13,152,143,646.51100

44、.00%11,780,488,935.08100.00%1,371,654,711.43 11.64%凈利潤665,268,328.23-1,736,710,918.872,401,979,247.1 138.31%總資產(chǎn)利潤率5.06%-14.74%19.80%134.33% 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)表 金額單位：元項(xiàng)目2009年12月31日占比2008年12月31日占比增減額增減率流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6,831,285,422.8951.94%5,417,862,813.9445.99%1,413,422,608.95 26.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6,320,858,223.6248.06%6,362,62

45、6,121.1454.01%-41,767,897.52 -0.66%資產(chǎn)總計(jì) 13,152,143,646.51100.00%11,780,488,935.08100.00%1,371,654,711.43 11.64%2009年，內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司總資產(chǎn)為13,152,143,646.51元，比上年同期增加了1,371,654,711.43元，增加了11.64%；其中流動(dòng)資產(chǎn)為6,831,285,422.89元，占資產(chǎn)總量的51.94%，同比增加26.09%，非流動(dòng)資產(chǎn)為6,320,858,223.62元，占資產(chǎn)總量的48.06%，同比減少0.66%。流動(dòng)資產(chǎn)中，預(yù)付款項(xiàng)的增加

46、幅度最大，增加了100.33%，貨幣資金增加了48.26%；非流動(dòng)資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)清理變動(dòng)幅度最大，同比減少了96.78%，長期待攤費(fèi)用減少了81.14%。由此可見，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與上一期比增幅不小，而非流動(dòng)資產(chǎn)較上期略有下降，總資產(chǎn)有所增長；從比重的變動(dòng)看，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重超過非流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)調(diào)整了資產(chǎn)構(gòu)成的結(jié)構(gòu)。從資產(chǎn)的質(zhì)量來看，資產(chǎn)總額增加、凈利潤大幅增加，凈利潤增加幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于總資產(chǎn)的增加幅度，說明新增利潤并不是由資產(chǎn)的增加帶來的。2009年總資產(chǎn)利潤率較2008年大幅度增加，增加速度與凈利潤同步。2流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)分析（1）總體分析2009年伊利的流動(dòng)資產(chǎn)總額為6,831,285,4

47、22.89元，其中，貨幣資金為4,113,466,057.89元，占比60.22%，應(yīng)收票據(jù)為1,000,000.00元，占比0.01%，應(yīng)收賬款為217,978,370.09元，占比3.19%，預(yù)付款項(xiàng)為568,839,075.36元，占比8.33%，其他應(yīng)收款為91,568,167.90元，占比1.34%，存貨為1,835,651,029.35元，占比26.87%，其他流動(dòng)資產(chǎn)為2,782,722.30元，占比0.04%。而上期上述指標(biāo)分別為：51.21%，0.42%，3.64%，5.24%，1.53%，37.29%，0.66%。 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)分析 金額單位：元項(xiàng)目2009年12月3

48、1日占比2008年12月31日占比增減額增減率流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金 4,113,466,057.8960.22%2,774,432,558.3851.21%1,339,033,499.5148.26%應(yīng)收票據(jù) 1,000,000.000.01%22,978,071.880.42%-21,978,071.88-95.65%應(yīng)收賬款 217,978,370.093.19%196,978,423.693.64%20,999,946.4010.66%預(yù)付款項(xiàng) 568,839,075.368.33%283,946,051.865.24%284,893,023.50100.33%其他應(yīng)收款 91,568,1

49、67.901.34%83,111,155.391.53%8,457,012.5110.18%存貨 1,835,651,029.3526.87%2,020,365,899.7537.29%-184,714,870.40-9.14%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)37,859.930.00%-37,859.93-100.00%其他流動(dòng)資產(chǎn) 2,782,722.300.04%36,012,793.060.66%-33,230,070.76-92.27%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6,831,285,422.89100.00%5,417,862,813.94100.00%1,413,422,608.9526.09%營業(yè)收入24,323,547,500.3121,658,590,273.002,664,957,227.31 12.30%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.974.31-0.34 -7.89%伊利2009年流動(dòng)資產(chǎn)總額比上期增加26.09%，營業(yè)收入比上期增長12.30%。流動(dòng)資產(chǎn)總額的增加原因如下：貨幣資金增加1,339,033,499.51元，增長率為48.26%；預(yù)付款項(xiàng)增加284,893,023.