新時(shí)期我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策探究

1、新時(shí)期我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策探究我國(guó)企業(yè)新時(shí)期各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將比以往更加復(fù)雜地影響著其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?全球企業(yè)的平均壽命通常為10年左右,中國(guó)的企業(yè)則更短?目前,我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量與管理還比較滯后,很多企業(yè)都是在危機(jī)發(fā)生后來總結(jié)失敗的教訓(xùn)?只有深入研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵,深刻地熟悉企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源,才能加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理,提高企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的透明度,主動(dòng)把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展方向? 一 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵辨析和表現(xiàn)形式 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)總風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)活動(dòng)上的集中體現(xiàn),是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)將來實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分,狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指籌資風(fēng)險(xiǎn),廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指包括籌資風(fēng)險(xiǎn)

2、在內(nèi)的全部由于不確定事項(xiàng)給企業(yè)帶來的可能損失及其損失程度,詳細(xì)包括:籌資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)資金收回風(fēng)險(xiǎn)?資產(chǎn)貶值(或跌價(jià))風(fēng)險(xiǎn)?收益安排風(fēng)險(xiǎn)等? 1.籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資而引起的企業(yè)到期不能償還債務(wù)本息的可能性,這種籌資風(fēng)險(xiǎn)是由于資產(chǎn)收益率和借入資金利息率的不確定性所引起的? 2.投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資遭受損失的可能性及可能損失的程度?由于各種不確定因素的影響,使投資者對(duì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不能精確估計(jì)而導(dǎo)致決策失誤,給企業(yè)帶來損失,甚至危及企業(yè)的生存和發(fā)展? 3.資金收回風(fēng)險(xiǎn)主要是指在銷售過程中產(chǎn)品和服務(wù)向資金轉(zhuǎn)化過程中時(shí)間和金額的不確定?在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,賒銷是促進(jìn)銷售?擴(kuò)大銷量的主要手段,但與此

3、同時(shí),也要擔(dān)當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)和損失,即資金被他人占用的機(jī)會(huì)成本及到期不能收回貨款的可能性? 4.資產(chǎn)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定因素而使企業(yè)投資者的資產(chǎn)遭受損失的可能性及其損失程度?如由于替代品的出現(xiàn)?新技術(shù)的誕生?產(chǎn)品更新?lián)Q代等導(dǎo)致企業(yè)持有資產(chǎn)發(fā)生貶值? 5.安排風(fēng)險(xiǎn)是指由于決策當(dāng)局制定安排政策不當(dāng)而可能給企業(yè)將來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的不利影響的可能性,如股利安排率過高,雖然短期內(nèi)能使企業(yè)股價(jià)上升,但卻給企業(yè)帶來償債能力和籌資能力下降?發(fā)展后勁不足等問題,從長(zhǎng)期看還會(huì)帶來企業(yè)信譽(yù)下降?股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)? 二 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外顯特征和識(shí)辨路徑 要精確準(zhǔn)時(shí)地識(shí)辨企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),首先要把握這種風(fēng)險(xiǎn)所具有的一些典型

4、的基本特征:(1)具有不確定性?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性,是指在一定條件下?一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度,即在將來有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生?這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性,從而使企業(yè)具有蒙受損失的可能性?(2)與負(fù)債經(jīng)營(yíng)有關(guān)?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn),是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)?這種負(fù)債經(jīng)營(yíng)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件好的狀況下可提高企業(yè)的自有資金贏利率?這是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處,但借款增加了風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)不好時(shí)損失會(huì)更為慘重?因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總是與負(fù)債相關(guān),沒有債務(wù),企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資本全靠股東資本,就不會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?(3)與流淌資產(chǎn)有關(guān)?由于與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的企業(yè)債務(wù)必需用現(xiàn)金來償還,而企業(yè)現(xiàn)金的主要

5、來源有:銷售實(shí)現(xiàn)?應(yīng)收賬款收回?存貨變現(xiàn)?投資收回等,這一切都以流淌資產(chǎn)形式表現(xiàn)出來,故與其親密相關(guān)? 其次,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)辨可依據(jù)自己的財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),通過某些財(cái)務(wù)指標(biāo)獲得一些預(yù)警信息:(1)速動(dòng)比率(速動(dòng)資產(chǎn)/短期負(fù)債×100%)該指標(biāo)主要反映企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)(指幾乎馬上可變?yōu)楝F(xiàn)金用以償付流淌負(fù)債的流淌資產(chǎn))對(duì)于流淌負(fù)債的比率?通常該比率為1時(shí)被認(rèn)為正常,因?yàn)榇藭r(shí)的速度比率表示:即使不處理存貨,僅出售有價(jià)證券,收回應(yīng)收賬款加上貨幣資金,也能償付到期短期債務(wù)?低于1則被認(rèn)為企業(yè)短期償能力偏低?(2)現(xiàn)金比率這里的現(xiàn)金指現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金?該指標(biāo)主要反映企業(yè)的貨幣資金與短期投資占流淌負(fù)債

6、的比例,它是以極其謹(jǐn)慎的態(tài)度分析企業(yè)的即刻償債能力,因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償債與經(jīng)營(yíng)的最直接經(jīng)濟(jì)資(續(xù)致信網(wǎng)上一頁內(nèi)容)源?一般而言,現(xiàn)金比率越高,短期債務(wù)人的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小?(3)資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%)該指標(biāo)表示每元資產(chǎn)中有多少屬于債權(quán)人供應(yīng)的資金,主要反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)?通常該比率應(yīng)以低為好,此項(xiàng)比率過高意味著負(fù)債過多,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大?因?yàn)槠髽I(yè)在清算時(shí),資產(chǎn)變現(xiàn)所得可能低于賬面價(jià)值,而全部者一般只擔(dān)當(dāng)有限責(zé)任,比率越高,債權(quán)人可能蒙受損失越大?(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額)該指標(biāo)主要反映企業(yè)應(yīng)收賬款的流淌程度,即企業(yè)收回應(yīng)收賬款的效率,表示企業(yè)結(jié)算

7、資金占用狀況,收賬速度及償債能力,用以評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理工作的效率,一年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多,不僅說明應(yīng)收賬款回收快速,可削減資金占用,而且可削減壞賬損失,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)? 三 全方位360度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策及措施 1. 樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制?詳細(xì)方法主要有:一是堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則,建立風(fēng)險(xiǎn)基金?即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專項(xiàng)預(yù)備金?如產(chǎn)品制造業(yè)可按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提壞賬預(yù)備金?商業(yè)流通企業(yè)計(jì)提商品削價(jià)預(yù)備金,用以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失?二是建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度?有關(guān)部門應(yīng)定期對(duì)資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核?同時(shí),加強(qiáng)流淌資金的投放和管理,提高流淌資產(chǎn)

8、的周轉(zhuǎn)率,進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,增加企業(yè)的短期償債能力?另外,還要盤活存量資產(chǎn),加快閑置設(shè)備的處理,將收回的資金償還債務(wù)? 2. 建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算?由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流淌,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出?建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),首先是編制現(xiàn)金流量預(yù)算,現(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要是通過現(xiàn)金流量分析來完成?通過現(xiàn)金流量分析,可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流淌狀況全面地反映出來?當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目或存貨大幅度削減時(shí),則表明企業(yè)貨款回籠狀況較好,產(chǎn)品積壓少,企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力;相反,當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于

9、凈利潤(rùn)時(shí),則應(yīng)引起投資者的高度警惕,這種狀況下,由于應(yīng)收款項(xiàng)及存貨的大幅度上升,將使企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力下降,同時(shí)也易形成潛在損失?應(yīng)收款項(xiàng)?應(yīng)付款項(xiàng)及存貨項(xiàng)目中的任何一項(xiàng)失衡,均會(huì)引起企業(yè)危機(jī),可將這三個(gè)項(xiàng)目作為短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警源?為能精確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)當(dāng)將各詳細(xì)目標(biāo)加以匯總,并將預(yù)期將來收益?現(xiàn)金流量?財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等,以數(shù)量化形式加以表達(dá),建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)估將來現(xiàn)金收支的狀況,以周?月?季?半年及一年為期,建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算? 3. 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作?面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化,企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)具備高素養(yǎng)的財(cái)會(huì)人員,加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作,健全財(cái)務(wù)管理制度,提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量?

10、尤其在資金管理方面,企業(yè)應(yīng)建立有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系,加大公司債務(wù)?資產(chǎn)?投資回收?現(xiàn)金回收和資產(chǎn)增值等方面的管理和監(jiān)控,加強(qiáng)對(duì)貸款和企業(yè)擔(dān)保的管理?除通過財(cái)務(wù)預(yù)算管理對(duì)投資方向?負(fù)債規(guī)模?資金成本和資產(chǎn)狀況進(jìn)行掌握外,還必需要對(duì)項(xiàng)目的融資?投資和債務(wù)的還本付息等做出統(tǒng)籌支配? 4. 優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)?企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)管理的重點(diǎn)是企業(yè)資本?負(fù)債和投資的結(jié)構(gòu)保持合理的比例?首先,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)?企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間確定一個(gè)合適的結(jié)構(gòu)比例,使負(fù)債水平不超過自身的承受能力而始終保持在合理的水平上?其二,優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)?負(fù)債結(jié)構(gòu)管理管理的重點(diǎn)是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)?其三,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要是確定一個(gè)

11、既能維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng),又能降低風(fēng)險(xiǎn),還能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更高利潤(rùn)的資產(chǎn)水平?其四,優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)?從提高投資回報(bào)和降低投資風(fēng)險(xiǎn)的角度,確定合理的投資比例和布局,如長(zhǎng)期投資和短期投資?直接投資和間接投資?產(chǎn)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資等? 5. 結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略?在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后,企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)如產(chǎn)品積壓?質(zhì)量下降?應(yīng)收賬款增大?成本上升等,要依據(jù)其形成原因及過程,制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,降低危害程度?面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)?掌握風(fēng)險(xiǎn)?接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)等策略?其中掌握風(fēng)險(xiǎn)策略可進(jìn)一步分類,按掌握目的分為預(yù)防性掌握和抑制性掌握?前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失,提出相應(yīng)措施,防止損失的實(shí)際發(fā)生;后者是對(duì)可能發(fā)生的損失采取措施,盡量降低損失程度?市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展的有效途徑?從大量的企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)實(shí)例分析,企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策失誤?盲目投資?沒有進(jìn)行事前周密的財(cái)務(wù)分析和市場(chǎng)調(diào)研是造成負(fù)債經(jīng)營(yíng)失誤的原因? 6. 加強(qiáng)資產(chǎn)管理,提高營(yíng)運(yùn)能力是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證?企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債能力的影響,從短期看,企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,尤其是企業(yè)流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,直接影響企業(yè)可用現(xiàn)金流量的多少,打算企業(yè)負(fù)債能力的凹凸,因此,加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理,防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生,提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段;從長(zhǎng)期看,企業(yè)資產(chǎn)的盈利