財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

1、第八章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)最近3年題型題量分析題型2009 年2010 年2011 年單項(xiàng)選擇題2題2分3題3分2題2分多項(xiàng)選擇題1題2分1題2分判斷題1題1分2題2分1題1分計(jì)算分析題1題5分綜合題合計(jì)3題3分6題7分5題10分本章基本結(jié)構(gòu)框架財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)槪述財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)V - 上市公司基本財(cái)務(wù)分析企業(yè)綜合鎗效夯析寫評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述 財(cái)務(wù)分析菟資義 窮析丙蕭文祖丙蓉I - '析的內(nèi)容 /財(cái)務(wù)分析的方法上匕較分析法 比舉分析法 .因素分析法資料來源的局限性財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析方法的局限性財(cái)務(wù)而指示的局頑性、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析信息的需求者及各自的分析重點(diǎn):分析主體

2、分析重點(diǎn)內(nèi)容所有者關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)， 主 要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同 時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。經(jīng)營(yíng)決策者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鞣矫妫▋攤芰?、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力、 發(fā)展能力，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)。政府兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國(guó)有企業(yè)的所有者和重要 的市場(chǎng)參與者，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而 異?！纠}1?多選題】企業(yè)債權(quán)人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要分析企業(yè)的（）A. 償債能力B. 營(yíng)運(yùn)能力C. 盈利能力D. 發(fā)展能力【答案】AC

3、【解析】債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力 分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法含義是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變 動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì) 的一種方法。具體運(yùn)用（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。應(yīng)注意的問題（1）計(jì)算口徑必須保持一致；（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；(3)應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析?！纠}2?判斷題】在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的 相同

4、指標(biāo)，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為比較分析法。()(2006 年)【答案】V【解析】比較分析法是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確 定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì) 的一種方法。(二)比率分析法含義是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方 法。具體運(yùn)用(1) 構(gòu)成比率：構(gòu)成比率二某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值x 100%(2) 效率比率：效率比率二所得/所費(fèi)x 100%(3) 相關(guān)比率：相關(guān)比率-某一指標(biāo)/另一相關(guān)指標(biāo)x 100%應(yīng)注意的冋題(1) 對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；(2) 對(duì)比口徑的一致性；(3) 衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。【例

5、題3?單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率的是()。(2001 年)A. 流動(dòng)比率B. 資本利潤(rùn)率C. 資產(chǎn)負(fù)債率D. 流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重【答案】B【解析】效率比率指標(biāo)反映了所費(fèi)和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系 如成本利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率以及資本利潤(rùn)率等?！纠}4?判斷題】財(cái)務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。()(2010年)【答案】2【解析】此題考核的知識(shí)點(diǎn)是效率比率。效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi) 與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此本題的說法是正確的。(三)因素分析法1.含義：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)

6、影響方向和影響程度的一種方法。2.具體運(yùn)用(1) 連環(huán)替代法設(shè) F=ax bx c基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)):Fo= aox boX co實(shí)際數(shù)：Fi= a i x bi x ci 實(shí)際與基數(shù)的差異：Fi - F o計(jì)算步驟(1)確定對(duì)比的基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)(2)替代a因素:(3)替代b因素:(4)替代c因素:Fo= a oX boX coa1 x boX coa1 x b1 x co(3) - (2)b因素變動(dòng)對(duì)F的影響F1 = a1 x b1 x C1(4) - ( 3)c因素變動(dòng)對(duì)F的影響(2) - (1)a因素變動(dòng)對(duì)F的影響三因素的共同影響：(4) - (1)F 1- F o(2)

7、差額分析法a因素的影響：(a1-a o)x bo x cob因素的影響：ai x(bi-bo)x co c 因素的影響：ai x biX( ci-co)（3）應(yīng)注意的問題 因素分解的關(guān)聯(lián)性（會(huì)寫出綜合指標(biāo)與因素指標(biāo)間的關(guān)系公式）； 因素替代的順序性（按提問的順序）； 順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基礎(chǔ)）； 計(jì)算結(jié)果的假定性（各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別, 因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假設(shè)性）。第二節(jié)上市公司基本財(cái)務(wù)分析每股收益每股股利王市公司特碟財(cái)務(wù)分析指新魚股凈資產(chǎn)市盈率上市公司基本財(cái)務(wù)分析比較分析法、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)與股數(shù)對(duì) 比的指標(biāo)市價(jià)比率 指標(biāo)（一）每股收益1

8、. 基本每股收益基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均 數(shù)【提示】（1）引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（增發(fā)股票、回購(gòu)股票等）需要計(jì) 算加權(quán)平均：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股 股數(shù)X已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)X已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間（2） 不引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（如發(fā)放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直做為資本使用）不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接以發(fā)放股票股利前的股數(shù)乘以股利 發(fā)放率計(jì)入分母?！纠}5?單選題】某上市公司2011年度歸屬于普通股股東

9、的凈利潤(rùn)為 25000 萬(wàn)元。2010年末的股本為10000萬(wàn)股，2011年3月1日，經(jīng)公司2010年度股 東大會(huì)決議，以截止2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每 10股送紅股1 股，2011年5月1日新發(fā)行6000萬(wàn)股，2011年12月1日，回購(gòu)1000萬(wàn)股，則 該上市公司2011年基本每股收益為（）元。A. 1.65B.1.66C.1.67D.1.68【答案】D【解析】 基本每股收益=25000/（10000+10000 X 10%+6000X 8/12-1000 X 1/12）=1.68（元）2. 稀釋每股收益（1）含義稀釋每股收益的含義稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的情

10、況下，以基本每股收益的計(jì)算為基礎(chǔ)，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影 響，同時(shí)對(duì)分子也作相應(yīng)的調(diào)整。稀釋潛在普通股的含義是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股， 目前 常見的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份 期權(quán)等?！纠}6?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有(）。（2011 年）A. 認(rèn)股權(quán)證B. 股份期權(quán)C. 公司債券D. 可轉(zhuǎn)換公司債券【答案】ABD【解析】潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。(2)稀釋每股收益的計(jì)算類型分子調(diào)整分母調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期已 確認(rèn)為費(fèi)用的利息 等的稅后影響額。增加

11、的潛在普通股數(shù)：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或 發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán) 證、股 份期權(quán)不調(diào)整分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí) 間權(quán)數(shù)。【提示】增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)的加權(quán) 平均數(shù)-行權(quán)價(jià)格X擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)十當(dāng)期 普通股平均市場(chǎng)價(jià)格【例題7?計(jì)算題】2011年1月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬(wàn)元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元。2011年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為 7275萬(wàn)元，所有者權(quán)益為12000萬(wàn)元。2011年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為 10000

12、萬(wàn)股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率，所得稅稅率為25% 2011年平均市價(jià)為10元。要求：（1）計(jì)算該公司的基本每股收益；（2）計(jì)算該公司的稀釋每股收益；（3）計(jì)算市盈率和市凈率?！敬鸢浮浚?）基本每股收益=7275/10000=0.73 （元）（2）稀釋每股收益=7275+300 X（ 1-25%） / （10000+2000 =0.63 （元）（3）市盈率=10/0.73=13.7每股凈資產(chǎn)=12000/10000=1.2 （元）市凈率=10/1.2=8.33（二）每股股利計(jì)算分析影響因素關(guān)聯(lián)

13、指標(biāo)每股股利=股利總額/普通股股數(shù)每股股利反映的 是上市公司每一 普通股獲取股利 的大小。上市公司 每股股利 發(fā)放多 少，除了受上市公司獲利能 力大小影響以外，還取決于 企業(yè)的股利發(fā)放政策。股利發(fā)放率（股利支付 率）=每股股利/每股收益（三）市盈率計(jì)算分析影響因素市盈率=每股市價(jià)/每股收益一方面，市盈率越高，意味著企業(yè) 未來成長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者 對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資 者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面。 市盈率越高，說明投資于該股票的 風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說明投資 于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。（1）上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性。（2）投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性。（3）市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影

14、 響。利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公 式表示：市場(chǎng)平均市盈率=1/市場(chǎng)利率【例題8?多選題】下列有關(guān)指標(biāo)分析表述正確的有（）A. 通常市場(chǎng)利率越高，市場(chǎng)平均市盈率越高B. 上市公司獲利能力大小及股利發(fā)放政策是影響市盈率的重要因素C. 市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大D. 市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng) 價(jià)越高【答案】CD【解析】上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素，上市公司獲利能力大小及股利發(fā)放政策是影響每股股利的重要因素，通常市場(chǎng)利率越高，市場(chǎng)平均市盈率越低。（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）計(jì)算分析每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益總額/ 發(fā)

15、行在外的普通 股股數(shù)利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。 【投資者的觀點(diǎn)有沖突】如在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈 資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者所承擔(dān) 的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，也不能一概而論，在市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃的情況下，每股凈資產(chǎn) 指標(biāo)往往不太受重視。短線投資者認(rèn)為市價(jià)高于賬面價(jià)值的公司前景 好有潛力。【例題9?判斷題】通過橫向和縱向?qū)Ρ?，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)可以作為衡量上市公司股票投資價(jià)值的依據(jù)之一。（）（2011年）【答案】2【解析】利用每股凈資產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值。（五）市凈率計(jì)算分

16、析市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡 量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則 投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì) 公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。、管理層討論與分析概念管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng)營(yíng)狀況的 評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)的不確定性的揭示，同時(shí) 也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。內(nèi)容1. 報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋；2. 企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息?！咎崾?/p>

17、】（1）強(qiáng)制與自愿相結(jié)合；（2）管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。其信息披露在 上市公司中期報(bào)告中在“管理層討論與分析”部分中出現(xiàn)；在年報(bào)中則在“董 事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)?！纠}10?多選題】下列有關(guān)上市公司年度報(bào)告信息披露中“管理層討論與分析”有關(guān)表述正確的有（）A. 需要對(duì)報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)進(jìn)行解釋，并揭示企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信 息B. 需要披露注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見，并對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示C. 在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)D. 討論與分析的內(nèi)容遵循自愿批露原則【答案】AC【解析】管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng) 營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)

18、未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)的不確定性的揭示， 同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的 重要組成部分。其信息披露在上市公司中期報(bào)告中在“管理層討論與分析”部分 中出現(xiàn)；在年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)。第三節(jié)企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)廣杜邦分析法/陋?贈(zèng)顧痂B孫斜（沃爾分析法綜臺(tái)績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容/”綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)h:企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)綜合弄企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)工作程序.企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法'企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)忙結(jié)巣與評(píng)價(jià)報(bào)告一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法（一）杜邦分析法1. 關(guān)鍵公式凈資產(chǎn)收益

19、率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)其中：權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額十所有者權(quán)益總額=1-（ 1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率2. 分析要點(diǎn)（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)； 凈資產(chǎn)收益率的決定因素有三個(gè)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。（2）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本 總額的高低；（3 ）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 速度；（4）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來了

20、較多 的杠桿利益，同時(shí)，也帶了較多的風(fēng)險(xiǎn)?！咎崾尽浚?）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/ （ 1-資產(chǎn)負(fù)債率）【例題11?單選題】在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財(cái)務(wù) 指標(biāo)是（）。（2010年）A. 營(yíng)業(yè)凈利率B. 凈資產(chǎn)收益率C. 總資產(chǎn)凈利率D. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】B【解析】此題考核的是杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)【例題12?單選題】某企業(yè)2007年和2008年的營(yíng)業(yè)凈利率分別為7箱口 8% 資

21、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與 2007年相比，2008年 的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（）。（2009年）A. 上升 B.下降 C.不變 D.無法確定【答案】B【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)， 因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債 率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%< 2 X權(quán)益乘數(shù)=14%< 權(quán)益乘數(shù)；2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%< 1.5 X權(quán)益乘數(shù)=12%<權(quán)益乘數(shù)。所以 與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。（二）沃爾評(píng)分法綜合評(píng)價(jià)法二、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)

22、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率 利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù) 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 資本收益率資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)率資本保值增值率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率技術(shù)投入比率【例題13?單選題】下列綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo) 的是（）。（2010年）A. 獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)B. 戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)C. 經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)指標(biāo)D. 風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)【答案】A【解析】此題考核的是綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)

23、指標(biāo)由反映企 業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況等四方面的基本 指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是選項(xiàng)A。而選項(xiàng)B C D均屬于財(cái)務(wù)定性評(píng)價(jià)指標(biāo)?！纠}14?單選題】在下列財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指 標(biāo)的是（）。（2007年）A. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率B. 總資產(chǎn)報(bào)酬率C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 資本保值增值率【答案】B【解析】財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率 和總資產(chǎn)報(bào)酬率。選項(xiàng)A屬于反映經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的修正指標(biāo)； 選項(xiàng)C屬于反映資 產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標(biāo)；選項(xiàng)D屬于反映經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的基本指標(biāo)。（二）管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)

24、指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營(yíng)決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等八個(gè)方面的指標(biāo)。（三）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法評(píng)價(jià)方法具體做法財(cái)務(wù)績(jī)效財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)基本指標(biāo)計(jì)分是按照功效系數(shù)法計(jì)分原理，以企業(yè)疋評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照企業(yè)所處行業(yè)（規(guī)模）標(biāo)準(zhǔn)值，按照既定的計(jì)分量計(jì)分方模型進(jìn)行定量測(cè)算。法管理績(jī)效 定性計(jì)分 方法一般通過專家評(píng)議打分形式完成，聘請(qǐng)的專家應(yīng)不少于7名?！咎崾?】績(jī)效改進(jìn)度二本期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)/基期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)績(jī)效改進(jìn)度大于1,說明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升；績(jī)效改進(jìn)度小于 1,說明經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降?！咎崾?】綜合評(píng)價(jià)分值=財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)X 70%管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)X 30%【例

25、題15?綜合題】E公司是目前國(guó)內(nèi)一個(gè)稍具規(guī)模的化纖原料生產(chǎn)基地，20X 1年擁有近100萬(wàn)噸聚酯生產(chǎn)能力，在國(guó)內(nèi)聚酯市場(chǎng)占有較大一塊份額，產(chǎn)品 暢銷30個(gè)省、市、自治區(qū)。E公司在國(guó)際市場(chǎng)上也發(fā)展迅猛，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、 意大利、澳大利亞、韓國(guó)等國(guó)家。2011年，E公司銷售收入1870億元，平均資產(chǎn)總額為765億元，平均負(fù)債總額 為300億元，凈利潤(rùn)為76.5億元，所得稅稅率為25%財(cái)務(wù)費(fèi)用為30億元，經(jīng) 營(yíng)固定成本為50億元。E公司2010年的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為84分,2010年的銷售凈利率為4%,總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率為2,權(quán)益乘數(shù)為1.8。2011年E公司最終財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為 85分，管理績(jī)效

26、定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù) 為93分。要求：(1) 分別計(jì)算E公司2011年的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)： 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；銷售凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益 乘數(shù)；凈資產(chǎn)收益率(利用杜邦核心公式計(jì)算)。(2) 計(jì)算E公司2011年的綜合績(jī)效分?jǐn)?shù)以及績(jī)效改進(jìn)度，并根據(jù)績(jī)效改進(jìn) 度對(duì)E公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化情況進(jìn)行簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。(3) 利用因素分析法依次測(cè)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)時(shí)E公司2011年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響。答案】(1)息稅前利潤(rùn) =利潤(rùn)總額 +利息 =76.5/(1-25%)+30=132 (億元) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =132/ (132-30)=1.29邊際貢獻(xiàn) =息稅前利潤(rùn) +經(jīng)營(yíng)固定成本 =

27、132+50=182(億元) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =182/132=1.38 銷售凈利率 =76.5/1870=4.09% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1870/765=2.44 (次) 權(quán)益乘數(shù) =765/ (765-300)=1.65 凈資產(chǎn)收益率=4.09%X 2.44 X 1.65=16.47%(2) E公司綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=85X 70%93X 30%=87.4 (分)績(jī)效改進(jìn)度 =87.4/84=1.04績(jī)效改進(jìn)度大于 1，說明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升。(3) 2010年凈資產(chǎn)收益率 =4%X2X 1.8=14.4%2011 年 2010年凈資產(chǎn)收益率的差異 =16.47%-14.4=2.07%2010年凈資產(chǎn)

28、收益率： 4%X 2X 1.8=14.4%(1)替代銷售凈利率： 4.09%X 2X 1.8=14.72%(2)替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 4.09%X 2.44X 1.8=17.96%(3) 替代權(quán)益乘數(shù)： 4.09%X2.44X1.65=16.47%(4)銷售凈利率變動(dòng)影響：(2) -(1) =14.72%-14.4%=0.32% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響：(3) -(2) =17.96%-14.72%=3.24% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響：(4) -(3) =16.47%-17.96%=-1.49% 或：銷售凈利率的影響 (4.09%-4%)X2X1.8=0.32% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響： 4.09%X (2.4

29、4-2) X1.8=3.24% 權(quán)益乘數(shù)的影響： 4.09%X 2.44X (1.65-1.8)=-1.49%(本章完) 第三節(jié) 企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)桂邦分析法M世業(yè)虹豈加奴男希 沃爾分析法綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容y綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)c_企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)4企業(yè)綜仝績(jī)戲評(píng)儼工廳秤崖.企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)杲與評(píng)價(jià)報(bào)告一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法（一）杜邦分析法1. 關(guān)鍵公式凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)其中：權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額十所有者權(quán)益總額=1-（ 1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)

30、比率2. 分析要點(diǎn)（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)； 凈資產(chǎn)收益率的決定因素有三個(gè)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。（2）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本 總額的高低；（3 ）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 速度；（4）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多 的杠桿利益，同時(shí)，也帶了較多的風(fēng)險(xiǎn)。【提示】（1）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的：權(quán)益乘

31、數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/ （ 1-資產(chǎn)負(fù)債率）【例題11?單選題】在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財(cái)務(wù) 指標(biāo)是（）。（2010年）A. 營(yíng)業(yè)凈利率B. 凈資產(chǎn)收益率C. 總資產(chǎn)凈利率D. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】B【解析】此題考核的是杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)【例題12?單選題】某企業(yè)2007年和2008年的營(yíng)業(yè)凈利率分別為7箱口 8% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與 2007年相比，2008年 的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（）。（2009年）A. 上升 B.下降 C.不變 D.無法確定【答案】B【解析】?jī)?/p>

32、資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)， 因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債 率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%< 2 X權(quán)益乘數(shù)=14%< 權(quán)益乘數(shù)；2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%< 1.5 X權(quán)益乘數(shù)=12%<權(quán)益乘數(shù)。所以 與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。（二）沃爾評(píng)分法綜合評(píng)價(jià)法二、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率 利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù) 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 資本收益率資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀

33、況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)率資本保值增值率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率技術(shù)投入比率【例題13?單選題】下列綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo) 的是（）。（2010年）A. 獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)B. 戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)C. 經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)指標(biāo)D. 風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)【答案】A【解析】此題考核的是綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企 業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況等四方面的基本 指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是選項(xiàng)A。而選項(xiàng)B C D均屬于財(cái)務(wù)定性評(píng)價(jià)指標(biāo)。【例題14?單

34、選題】在下列財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指 標(biāo)的是（）。（2007年）A. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率B. 總資產(chǎn)報(bào)酬率C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 資本保值增值率【答案】B【解析】財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率 和總資產(chǎn)報(bào)酬率。選項(xiàng)A屬于反映經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的修正指標(biāo)； 選項(xiàng)C屬于反映資 產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標(biāo)；選項(xiàng)D屬于反映經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的基本指標(biāo)。（二）管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營(yíng)決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等八個(gè)方面的指標(biāo)。（三）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法評(píng)價(jià)方法具體做法財(cái)務(wù)績(jī)效財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)基本指標(biāo)計(jì)分是按照

35、功效系數(shù)法計(jì)分原理，以企業(yè)疋評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照企業(yè)所處行業(yè)（規(guī)模）標(biāo)準(zhǔn)值，按照既定的計(jì)分量計(jì)分方模型進(jìn)行定量測(cè)算。法管理績(jī)效 定性計(jì)分 方法一般通過專家評(píng)議打分形式完成，聘請(qǐng)的專家應(yīng)不少于7名?！咎崾?】績(jī)效改進(jìn)度二本期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)/基期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)績(jī)效改進(jìn)度大于1,說明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升；績(jī)效改進(jìn)度小于 1,說明經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降?！咎崾?】綜合評(píng)價(jià)分值=財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)X 70%管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)X 30%【例題15?綜合題】E公司是目前國(guó)內(nèi)一個(gè)稍具規(guī)模的化纖原料生產(chǎn)基地，20X 1年擁有近100萬(wàn)噸聚酯生產(chǎn)能力，在國(guó)內(nèi)聚酯市場(chǎng)占有較大一塊份額，產(chǎn)品 暢銷30個(gè)省、市、自治區(qū)。E公司在國(guó)際市場(chǎng)上

36、也發(fā)展迅猛，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、 意大利、澳大利亞、韓國(guó)等國(guó)家。2011年，E公司銷售收入1870億元，平均資產(chǎn)總額為765億元，平均負(fù)債總額 為300億元，凈利潤(rùn)為76.5億元，所得稅稅率為25%財(cái)務(wù)費(fèi)用為30億元，經(jīng) 營(yíng)固定成本為50億元。E公司2010年的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為84分,2010年的銷售凈利率為4%,總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率為2,權(quán)益乘數(shù)為1.8。2011年E公司最終財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為 85分，管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù) 為93分。要求：(1) 分別計(jì)算E公司2011年的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)： 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；銷售凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益 乘數(shù)；凈資產(chǎn)收益率(利用杜邦核心公式計(jì)算)。(2

37、) 計(jì)算E公司2011年的綜合績(jī)效分?jǐn)?shù)以及績(jī)效改進(jìn)度，并根據(jù)績(jī)效改進(jìn) 度對(duì)E公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化情況進(jìn)行簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。(3) 利用因素分析法依次測(cè)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)時(shí)E公司2011年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響。答案】(1)息稅前利潤(rùn) =利潤(rùn)總額 +利息 =76.5/(1-25%)+30=132 (億元) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =132/ (132-30)=1.29邊際貢獻(xiàn) =息稅前利潤(rùn) +經(jīng)營(yíng)固定成本 =132+50=182(億元) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =182/132=1.38 銷售凈利率 =76.5/1870=4.09% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1870/765=2.44 (次) 權(quán)益乘數(shù) =765

38、/ (765-300)=1.65 凈資產(chǎn)收益率=4.09%X 2.44 X 1.65=16.47%(2) E公司綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=85X 70%93X 30%=87.4 (分)績(jī)效改進(jìn)度 =87.4/84=1.04績(jī)效改進(jìn)度大于 1，說明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升。(3) 2010年凈資產(chǎn)收益率 =4%X2X 1.8=14.4%2011 年 2010年凈資產(chǎn)收益率的差異 =16.47%-14.4=2.07%2010年凈資產(chǎn)收益率： 4%X 2X 1.8=14.4%(1)替代銷售凈利率： 4.09%X 2X 1.8=14.72%(2)替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 4.09%X 2.44X 1.8=17.96%(3) 替代

39、權(quán)益乘數(shù)： 4.09%X2.44X1.65=16.47%(4)銷售凈利率變動(dòng)影響：(2) -(1) =14.72%-14.4%=0.32% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響：(3) -(2) =17.96%-14.72%=3.24% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響：(4) -(3) =16.47%-17.96%=-1.49% 或：銷售凈利率的影響 (4.09%-4%)X2X1.8=0.32% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響： 4.09%X (2.44-2) X1.8=3.24% 權(quán)益乘數(shù)的影響： 4.09%X 2.44X (1.65-1.8)=-1.49%第八章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)最近 3 年題型題量分析題型2009 年2010 年20

40、11 年單項(xiàng)選擇題2題2分3題3分2題2分多項(xiàng)選擇題1題2分1題2分判斷題1題1分2題2分1題1分計(jì)算分析題1題5分綜合題合計(jì)3題3分6題7分5題10分本章基本結(jié)構(gòu)框架財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述.財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容° 1 -' :M-<-. 3-i/-：比較分析法-團(tuán)分BrlW業(yè)警翹李I(lǐng),因素分析法賀料來源的局限性財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析信息的需求者及各自的分析重點(diǎn)：分析主體分析重點(diǎn)內(nèi)容所有者關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)， 主 要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企

41、業(yè)償債能力分析，同 時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。經(jīng)營(yíng)決策者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鞣矫妫▋攤芰?、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力、 發(fā)展能力，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)。政府兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國(guó)有企業(yè)的所有者和重要 的市場(chǎng)參與者，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而 異。【例題1?多選題】企業(yè)債權(quán)人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要分析企業(yè)的（）A. 償債能力B. 營(yíng)運(yùn)能力C. 盈利能力D. 發(fā)展能力【答案】AC【解析】債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力 分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法含義是通過對(duì)比兩期

42、或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變 動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì) 的一種方法。具體運(yùn)用（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。應(yīng)注意的問題（1）計(jì)算口徑必須保持一致；（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析?！纠}2?判斷題】在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為比較分析法。()(2006 年)【答案】2【解析】比較分析法是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指

43、標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。(二) 比率分析法含義是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方 法。具體運(yùn)用(1) 構(gòu)成比率：構(gòu)成比率二某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值x 100%(2) 效率比率：效率比率二所得/所費(fèi)x 100%(3) 相關(guān)比率：相關(guān)比率-某一指標(biāo)/另一相關(guān)指標(biāo)x 100%應(yīng)注意的冋題(1) 對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；(2) 對(duì)比口徑的一致性；(3) 衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性?！纠}3?單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率的是()。(2001 年)A. 流動(dòng)比率B. 資本利潤(rùn)率C. 資產(chǎn)負(fù)債率D. 流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重【答案】B【解析

44、】效率比率指標(biāo)反映了所費(fèi)和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 如成本利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率以及資本利潤(rùn)率等。【例題4?判斷題】財(cái)務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之 間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。()(2010年)【答案】2【解析】此題考核的知識(shí)點(diǎn)是效率比率。效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此本題的說法是正確的(三) 因素分析法1.含義：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。2.具體運(yùn)用(1) 連環(huán)替代法設(shè) F=ax bx c基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)):F0= aox boX co實(shí)際數(shù)：Fi= a

45、 i x bi x ci 實(shí)際與基數(shù)的差異：Fi - F o計(jì)算步驟(1)確定對(duì)比的基數(shù)(過去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)(2)替代a因素:(3)替代b因素:(4)替代c因素:F0= a ox box c。ai x box coai x bi x coFi = ai x bi x ci(2) - (i)a因素變動(dòng)對(duì)F的影響(3) - (2)b因素變動(dòng)對(duì)F的影響(4) - ( 3)c因素變動(dòng)對(duì)F的影響三因素的共同影響：(4) - (i)F i- F o(2) 差額分析法a因素的影響：(ai-a o)x bo x cob因素的影響：ai x( bi-bo)x coc 因素的影響：ai x bix( ci-co)(

46、3)應(yīng)注意的問題 因素分解的關(guān)聯(lián)性（會(huì)寫出綜合指標(biāo)與因素指標(biāo)間的關(guān)系公式） 因素替代的順序性（按提問的順序）； 順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基礎(chǔ)）； 計(jì)算結(jié)果的假定性（各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別, 因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假設(shè)性）。第二節(jié)上市公司基本財(cái)務(wù)分析，每股收益每股股利註宓騾期務(wù)暑臥勰產(chǎn)上市公司基本財(cái)務(wù)分析市凈率比較分析法比率入析法 i因素分析法、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)J每股收益基本每股收益二浄利潤(rùn)/晉通股加楓平均數(shù)與股數(shù)對(duì)J稀釋每股收益比的指標(biāo)每股股利訊股利總額十猱通股數(shù)毎股凈資產(chǎn)H股東祝益總頷子發(fā)行在外的普通股股市價(jià)比率市盈率u每股市價(jià)十每股收益指標(biāo)f市凈

47、率IJ每股市價(jià)十每脆凈資產(chǎn)（一）每股收益1. 基本每股收益基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均【提示】（1）引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（增發(fā)股票、回購(gòu)股票等）需要計(jì) 算加權(quán)平均：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股 股數(shù)X已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)X已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間（2） 不引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（如發(fā)放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直做為資本使用）不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接以發(fā)放股票股利前的股數(shù)乘以股利 發(fā)放率計(jì)入分母。【例題5?單選題】

48、某上市公司2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為 25000 萬(wàn)元。2010年末的股本為10000萬(wàn)股，2011年3月1日，經(jīng)公司2010年度股 東大會(huì)決議，以截止2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每 10股送紅股1 股，2011年5月1日新發(fā)行6000萬(wàn)股，2011年12月1日，回購(gòu)1000萬(wàn)股，則 該上市公司2011年基本每股收益為（）元。A. 1.65B.1.66C.1.67D.1.68【答案】D【解析】 基本每股收益=25000/（10000+10000 X 10%+6000X 8/12-1000 X 1/12）=1.68（元）2. 稀釋每股收益（1）含義稀釋每股收益的含義稀釋每

49、股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的情況下，以基本每股收益的計(jì)算為基礎(chǔ)，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影 響，同時(shí)對(duì)分子也作相應(yīng)的調(diào)整。稀釋潛在普通股的含義是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股， 目前 常見的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份 期權(quán)等?！纠}6?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有（）。（2011年）A. 認(rèn)股權(quán)證B. 股份期權(quán)C. 公司債券D. 可轉(zhuǎn)換公司債券【答案】ABD【解析】潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。(2)稀釋每股收益的計(jì)算類型分子調(diào)整分母調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期已確認(rèn)

50、為費(fèi)用的利息等的稅后影響額。增加的潛在普通股數(shù)：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或 發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán) 證、股 份期權(quán)不調(diào)整分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí) 間權(quán)數(shù)。【提示】增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)的加權(quán) 平均數(shù)-行權(quán)價(jià)格X擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)十當(dāng)期 普通股平均市場(chǎng)價(jià)格【例題7?計(jì)算題】2011年1月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券， 面值10000萬(wàn)元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股 票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元。2011年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為 7275萬(wàn) 元，所有者權(quán)益為12000萬(wàn)元。2011年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為 10000萬(wàn) 股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債 券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率，所得稅稅率為25% 2011年平均市價(jià)為10元。要求：(1) 計(jì)算該公司的基本每股收益；(2) 計(jì)算該公司的稀釋每股收益；(3) 計(jì)算市盈率和市凈率?！敬鸢浮?1) 基本每股收益=7275/10000=0.73 (元)(2) 稀釋每股收益=7275+300 X( 1-25%) / (10000+2000 =0.63 (元)(3) 市盈率=10/0.73=13.7每股凈資產(chǎn)=12000/100