中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展歷史及現(xiàn)狀分析

1、讀書破萬(wàn)卷 下筆如有神n Hl中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀分析1 .我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展歷程1.1 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)，是指金融商品交易的場(chǎng)所，如貨幣資金借貸場(chǎng)所，股票債券的發(fā)行和 交易場(chǎng)所，黃金外匯買賣場(chǎng)所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行 間接調(diào)控的依托，是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，在全社會(huì)范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資 源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時(shí)也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用， 以迅速和靈活的融資方式把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場(chǎng)所。國(guó)家和中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)發(fā)出的信息，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依 據(jù)金融市場(chǎng)信息做出相應(yīng)的決策。1.2 我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展歷史在改革

2、開放后的30年中，隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，我們金融事業(yè)變化非 常大，取得了更加突出的成就。在改革開放后的30年中建 立起了系統(tǒng)完整的金融組織體系。過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)， 中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)只有一家一一中國(guó)人民銀行， 它既承擔(dān)中央銀行任務(wù)又具體辦理 大部分銀行業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)改革開放以后 30年的快速發(fā)展，中國(guó)已初步建立起了由 中國(guó)人民銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控，由銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)分業(yè)監(jiān)管，國(guó)有商業(yè)銀 行和其他新型商業(yè)銀行為主體，政策性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、外資金融機(jī)構(gòu)并 存，功能互補(bǔ)和協(xié)調(diào)發(fā)展的新的金融機(jī)構(gòu)組織體系。 可以說(shuō)，世界上先進(jìn)國(guó)家擁 有的金融機(jī)構(gòu)，我們大部分都建立了。金融機(jī)構(gòu)不僅種類非常齊全，而且數(shù)

3、量十 分龐大，極大地滿足了人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的金融需求。 特別重要的是，除了政策性金 融機(jī)構(gòu)外，其他商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)基本都實(shí)行股份制，建立起現(xiàn)代企業(yè)管理制度， 完全按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則進(jìn)行嚴(yán)密管理， 機(jī)構(gòu)運(yùn)作效率明顯改善，能夠更好地適應(yīng) 并服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。1977年-1981年，國(guó)家開始加強(qiáng)整頓銀行機(jī)構(gòu)，充實(shí)領(lǐng)導(dǎo)力量整頓規(guī)章制度，加 強(qiáng)金融工作，1977年基本恢復(fù)了銀行秩序，保證提高了銀行的工作質(zhì)量，為保 證銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用創(chuàng)造了必要的條件。1979年3月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行月， 中國(guó)銀行決定從中國(guó)人民銀行中分離出去，作為3年1979重新恢復(fù)成立。.讀書破萬(wàn)卷 下筆如有神國(guó)家指定的外匯專業(yè)銀行，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)

4、和集中管理全國(guó)的外匯業(yè)務(wù)。1979年3月， 國(guó)家外匯管理局設(shè)立。1979年10月中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立，揭開了信托業(yè) 發(fā)展的序幕。1984年1月1日，中國(guó)工商銀行成立，中國(guó)人民銀行不再辦理針 對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信貸業(yè)務(wù)，成為專門從事金融管理、制定和實(shí)施貨幣政策的政府 機(jī)構(gòu)。同時(shí)新設(shè)中國(guó)工商銀行，人民銀行過(guò)去承擔(dān)的工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)由中國(guó) 工商銀行專業(yè)經(jīng)營(yíng)。1984年11月14日改革開放后第一張股票發(fā)行經(jīng)中國(guó)人民銀行上海分行批準(zhǔn)， 上海飛樂(lè)音響股份有限公司公開向社會(huì)發(fā)行了不償還的股票。這是中國(guó)改革開放后第一張真正意義上的股票，標(biāo)志著改革開放后的中國(guó)揭開了資本市場(chǎng)的神秘面 紗。1985年1月1日，實(shí)

5、行新信貸資金管理體制實(shí)行“統(tǒng)一計(jì)劃，劃分資金， 實(shí)貸實(shí)存，相互融通”的信貸資金管理體制。1986年7月，交通銀行組建，第一家股份制商業(yè)銀行交通銀行成立。1990年11月，第一家證券交易所-上海證 券交易所成立，自此，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展開始了一個(gè)嶄新的篇章。1994年3-4 月，中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三大政策性銀行成 立，標(biāo)志著政策性銀行體系基本框架建立。1996年9月開始，農(nóng)信社、縣聯(lián)社 與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行脫鉤，全國(guó)5萬(wàn)多個(gè)農(nóng)村信用社和2400多個(gè)縣聯(lián)社逐步與中國(guó) 農(nóng)業(yè)銀行順利脫鉤。1998年11月，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成立，這是保險(xiǎn)監(jiān) 管體制的重大改革，標(biāo)志著我國(guó)保

6、險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制和分業(yè)管理的體制得到了進(jìn)一步完 善。1999年5月，上海期貨交易所正式成立。1999年7月，中華人民共和國(guó)證 券法正式實(shí)施，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起到巨大作用。20XX年12月中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織金融業(yè)改革步伐加快，并正式得分步驟的對(duì)外開放。20XX年12月，合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法正式實(shí)施。20XX年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布的 合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫 行辦法正式實(shí)施，QFII制度在中國(guó)拉開了序幕。這是將中國(guó)資本市場(chǎng)納入全 球化資本市場(chǎng)體系所邁出的第一步， 雖然也帶來(lái)巨大的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。20XX年3 月10日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)正式成立

7、，20XX年3月10日關(guān)于國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的決定，批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院成立中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱中國(guó) 銀監(jiān)會(huì)）。至此，中國(guó)金融監(jiān)管“一行三會(huì)”的格局形成。20XX年12月，中央?yún)R金公司成立，從而明晰了國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，督促銀行落實(shí)各 項(xiàng)改革措施，建立起新的國(guó)有銀行的運(yùn)行機(jī)制。20XX年6月，證券投資基日起， 實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，我 21月7年20XX金法正式頒布實(shí)施。自 讀書破萬(wàn)卷 下筆如有神國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制 度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。20XX年11月28日，銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公

8、司成立。20XX年6月19日，人民幣匯率形成機(jī)制改革重啟。中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人稱，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì) 和我國(guó)國(guó)際收支狀況，中國(guó)人民銀行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革， 增強(qiáng)人民幣匯率彈性。此次在 20XX年匯改基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī) 制改革，重在堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)飛速發(fā)展。從 20XX年以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)健康、 平穩(wěn)運(yùn)行。貨幣市場(chǎng)交易活躍，市場(chǎng)利率先抑后揚(yáng)；債券市場(chǎng)指數(shù)穩(wěn)中有升，債 券發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)；股票市場(chǎng)波動(dòng)中有所回升，股票融資大幅增加。20XX年前三季度，國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門（包括住戶、非金融企業(yè)和政府部門）融資

9、總量 8.6萬(wàn)億元，同比下降23.3%。分融資工具看，貸款融資的主導(dǎo)地位有所下降， 股票融資占比顯著上升，企業(yè)債券融資繼續(xù)增加，國(guó)債融資力度不減，直接融資 在配置資金中的作用得到進(jìn)一步提高，融資結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。20XX年，我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模和活躍度保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)功能進(jìn)一步深化，各子市場(chǎng)運(yùn)行差異 加大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化明顯，金融市場(chǎng)產(chǎn)品和交易方式創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善。20XX年、20XX年金融市場(chǎng)更是發(fā)展飛速。2 .我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析2.1 金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀金融市場(chǎng)按使用期限劃分，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)作為短期資金 融通場(chǎng)所，滿足了參與者的流動(dòng)性需求；資本市場(chǎng)作為長(zhǎng)期

10、資金的融通場(chǎng)所， 為 參與者提供了安全性和盈利性保障； 各個(gè)市場(chǎng)各自獨(dú)立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成 了不可分割的金融市場(chǎng)體系。發(fā)育完善、健康的金融市場(chǎng)體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨(dú)立 性，金融市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展必不可少。 從20XX年以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)健康、 平穩(wěn)運(yùn)行。貨幣市場(chǎng)交易活躍，市場(chǎng)利率先抑后揚(yáng)；債券市場(chǎng)指數(shù)穩(wěn)中有升，債 券發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)；股票市場(chǎng)波動(dòng)中有所回升，股票融資大幅增加。從融資工 具看，貸款融資的主導(dǎo)地位有所下降，股票融資占比顯著上升，企業(yè)債券融資繼 續(xù)增加，國(guó)債融資力度不減，直接融資在配置資金中的作用得到進(jìn)一步提高，

11、 我 國(guó)金隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場(chǎng)化方向的不斷發(fā)展，融資結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。.讀書破萬(wàn)卷 下筆如有神融市場(chǎng)建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場(chǎng)體系，成為了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部 分。金融市場(chǎng)創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng)；金融市場(chǎng)改革進(jìn)展順利， 市場(chǎng)功能日趨深化；金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。 我國(guó)金融市 場(chǎng)正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁 進(jìn)。2.2 我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題我國(guó)的金融市場(chǎng)雖取得了較快的發(fā)展，但與國(guó)外成

12、熟的金融市場(chǎng)相比仍存在諸 多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)雖然呈 現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢(shì)，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及 適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過(guò) 于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融 資源的效率，削弱了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。（三）金融監(jiān)管存在突出問(wèn)題。 從內(nèi)部看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國(guó)有企業(yè)一樣的困境， 即如何真正解決激勵(lì)與約束 機(jī)制問(wèn)題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國(guó)現(xiàn)行有關(guān)金融

13、監(jiān) 管方面的法律經(jīng)過(guò)多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國(guó)的整體法律 基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴(yán)重， 特別是一些臨時(shí)性的管理?xiàng)l件、實(shí)施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對(duì)金 融市場(chǎng)發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)塞不通，人為割裂，迫使資金 變相暗通，阻礙了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)， 阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱 了貨幣政策效力，使貨幣市場(chǎng)的發(fā)展能有效地帶動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。且銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場(chǎng)的一些監(jiān)管真空。2.3 加快金融市場(chǎng)發(fā)展加快金融市場(chǎng)發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟與完善貨幣市場(chǎng)的發(fā)展是資本市 場(chǎng)存

14、在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國(guó)金融市場(chǎng)中貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)發(fā)展的不均衡現(xiàn) 狀，我認(rèn)為，應(yīng)抓緊我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，為各經(jīng)濟(jì)主體提供一個(gè)發(fā)達(dá)的、高流 動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)性的短期資金融通市場(chǎng)；加快資本市場(chǎng)的發(fā)展，使其為實(shí)現(xiàn)社會(huì)產(chǎn) 權(quán)制度的改革發(fā)揮積產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、資源的有效配置、.讀書破萬(wàn)卷 下筆如有神極的促進(jìn)作用。2.3.1 加快貨幣市場(chǎng)的發(fā)展首先，要重新認(rèn)識(shí)貨幣市場(chǎng)的地位和作用。 貨幣市場(chǎng)是短期資金市場(chǎng)，是指融 資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。貨幣市場(chǎng)的傳統(tǒng)功 能是提供短期資金融通貨幣市場(chǎng)既從微觀上為銀行、企業(yè)提供靈活的管理手段，使他們?cè)趯?duì)資金的安全性、流動(dòng)性、盈利性

15、相統(tǒng)一的管理上更方便靈活， 又為中 央銀行實(shí)施貨幣政策以調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)提供手段， 為保證金融市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮巨大 作用。其次，進(jìn)一步健全和完善同業(yè)拆借市場(chǎng)。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場(chǎng)交 易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場(chǎng)的融資功能，在有效利用有形拆借市場(chǎng) 的前提下，學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步發(fā)展我國(guó)的無(wú)形拆借市場(chǎng)，提高我國(guó)同業(yè) 拆借市場(chǎng)的融資能力；三是規(guī)范拆借市場(chǎng)行為，通過(guò)制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管 辦法，規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作，嚴(yán)格市場(chǎng)管理和監(jiān)控，使拆借市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)正?；⒘夹曰?； 四是加大抵押擔(dān)保拆借比重，改變我國(guó)拆借市場(chǎng)上基本以信用拆借為主要手段的 現(xiàn)狀，以此達(dá)到防范和分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；五是加大中央銀行的調(diào)

16、控力度。第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。2.3.2 加快資本市場(chǎng)的發(fā)展首先，應(yīng)調(diào)整非國(guó)有經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的政策，適當(dāng)擴(kuò)大它們的投 資需求；其次，進(jìn)一步健全國(guó)債市場(chǎng)；第三、適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四， 逐步使社會(huì)保障資金進(jìn)入資本市場(chǎng)；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)；第六、完善 資本市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。2.4 我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)2.4.1 深化國(guó)有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場(chǎng)深刻變化的背景下，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照公司法 的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機(jī)制健全、按照市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作的現(xiàn)

17、代金融企業(yè)。同時(shí)，也要對(duì)股份制銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新， 真正按照現(xiàn)代商業(yè)全面提 升其運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理體制，建立內(nèi)控嚴(yán)密、銀行的標(biāo)準(zhǔn)， 讀書破萬(wàn)卷 下筆如有神經(jīng)營(yíng)管理水平和盈利水平。2.4.2 建立完善的保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制。根據(jù)入世承諾，我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)采取的過(guò)渡期保護(hù)措施 2004年年底到期，取消對(duì) 外資的地域限制，保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，徹底改變依靠低 賠付率來(lái)維持高增長(zhǎng)率的現(xiàn)狀，完善市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，使保險(xiǎn)公司的工作重點(diǎn)切實(shí) 轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強(qiáng)化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量上來(lái)，這種轉(zhuǎn)變應(yīng)該是保 險(xiǎn)公司自愿、主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)機(jī)制的需要。2.4.3 建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場(chǎng)的發(fā)展一直伴隨并推動(dòng)著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個(gè)金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應(yīng)為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實(shí)把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要 為市場(chǎng)主體服務(wù)和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來(lái)。 通過(guò)行業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)、市場(chǎng)監(jiān) 管、信息發(fā)布以及規(guī)范市場(chǎng)準(zhǔn)入等手段，調(diào)控金融市場(chǎng)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金 融市場(chǎng)持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。2.4.4 規(guī)范證券市場(chǎng)主體行為首先是投資主體。我國(guó)的證券市場(chǎng)正經(jīng)歷著從散戶與機(jī)構(gòu)投資者并存向以機(jī)構(gòu)投資者為主要 投資主體的過(guò)渡時(shí)期。發(fā)展和完善證券投資