財務(wù)管理形成性考核冊答案.doc

1、財務(wù)管理形成性考核冊答案財務(wù)管理作業(yè)一1、 某人現(xiàn)在存入銀行1000元,若存款年利率為5，且復(fù)利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？答:F=P。（1+i)n=1000×(1+5%)3=1157。62（元）3年后他可以從銀行取回1157.62元2、 某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費,假設(shè)存款年利率3，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少?答:P=F.(1+i)n=8000×（1+3)4=8000×0.888487=7107.90（元）此人需存入銀行的本金是7108元3、 某人在3年里，每年年末存入銀行3000元,若存款年利率為4,則第3年年末可以得到多少本利和?答:

2、 F=A.=3000×=3000×3。1216=9364.80（元）4、 某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假設(shè)存款年利率為3，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少?答:A=F。 =8000×0.239027=1912。22（元）5、 某人存錢的計劃如下：第一年年末存2000元,第二年年末存2500元，第三年年末存3000元。如果年利率為4%,那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？答: F=3000×(1+4)0+2500×（1+4%)1+2000×(1+4)2 =3000+2600+2163.2

3、 =7763。20（元)6、 某人現(xiàn)在想存入一筆錢進銀行，希望在第1年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行？答:現(xiàn)值=1300×（1+5)-1+1500×(1+5%)-2+1800×（1+5）-3+20000×（1+5）4 =1239。095+1360.544+1554。908+1645。405 =5798.95（元） 現(xiàn)在應(yīng)存入5798.95元7、ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2

4、000元,除此以外,買與租的其他情況相同.假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的抉擇者，你認為哪種方案好些？ 答：租用設(shè)備的即付年金現(xiàn)值=A =2000× =2000×7.80169 =15603.38（元) 15603.38元16000元 采用租賃的方案更好一些8、假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益提取20000元進行投資,希望5年后能得到2。5倍的錢用來對原生產(chǎn)設(shè)備進行技術(shù)改造.那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達到多少？答：根據(jù)復(fù)利終值公式可得F=P(1+i）n 5000=20000×（1+i）5 則i=20.11 所需投資報酬率必須達到20。1

5、1以上9、投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？答:根據(jù)復(fù)利公式可得： （1+i）5=2 則i=0.1487=14.87 (1+14.87%)n=3 則n=7。9想5年時間成為原來投資額的2倍,需14。87的報酬率，以該報酬率經(jīng)過7.9年的時間可以使他的錢成為原來的3倍。10、F公司的貝塔系數(shù)為1。8，它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12,由于石油供給危機，專家預(yù)測平均報酬率會由12跌至8%,估計F公司新的報酬率為多少？答：投資報酬率=無風(fēng)險利率+(市場平均報酬

6、率無風(fēng)險利率）貝塔系數(shù)設(shè)無風(fēng)險利率為A原投資報酬率=14=A+（12%-A） ×1。8，得出無風(fēng)險利率A=9.5；新投資報酬率=9.5+(8%-9。5)×1。8=6。8.財務(wù)管理作業(yè)二1、 假定有一張票面利率為1000元的公司債券,票面利率為10%，5年后到期。（1）若市場利率是12%,計算債券的價值.價值=+1000×10×(P/A，12，5) =927.91元（2）若市場利率是10，計算債券的價值.價值=+1000×10%×(P/A，10，5) =1000元（3）若市場利率是8,計算債券的價值。價值=+1000×10%&

7、#215;（P/A，8，5） =1079.85元2、 試計算下列情況下的資本成本：(1）10年債券，面值1000元,票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%，企業(yè)所得稅率33%; K=6。9(2)增發(fā)普通股,該公司每股凈資產(chǎn)的賬面價值為15元,上一年度現(xiàn)金股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5； K=+7=13。89%（3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%,發(fā)行成本為其當前價格175元的12。K=8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品，稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)量為

8、16000臺,單位售價為100元，固定成本為20萬元，債務(wù)籌資的利息費用為20萬元，所得稅為40。計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1。4財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤利息）=50/(5020)=1.67總杠桿系數(shù)=1.4×1。67=2.344 某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元,變動成本率為60，全部資本為200萬元，負債比率為40%，負債利率為15。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù).DOL=（210210×

9、60）/60=1。4DFL=60/（60-200×40%×15)=1。25總杠桿系數(shù)=1.4×1。25=1。755、某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅稅率為40%,該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標，應(yīng)如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額。答：設(shè)負債資本為X萬元， 則:=24 求得X=21。43（萬元） 則自有資本為12021.43=98.57萬元6、某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2,債券年利率10,所得稅率為33；優(yōu)先股500萬元，年股息率7，籌資費率3%；普通股

10、1000萬元,籌資費率為4%;第一年預(yù)期股利10，以后各年增長4。試計算籌資方案的加權(quán)資本成本.答：債券資本成本=6.84% 優(yōu)先股成本=7.22 普通股成本=14.42加權(quán)平均資本成本=6.84%×1000/2500+7。22×500/2500+14。42×1000/2500=9。948%7、某企業(yè)目前擁有資本1000萬元,其結(jié)構(gòu)為：負債資本20(年利息20萬元)，普通股權(quán)益資本80%(發(fā)行普通股10萬股，每股面值80萬元）?，F(xiàn)準備追加籌資400萬元,有兩種籌資方案可供選擇。（1）全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元（2）全部籌措長期債務(wù)，利率為10，利息

11、為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%要求:計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。答：求得兩種方案下每股收益相等時的息稅前利潤，該息稅前利潤是無差別點： = 求得：EBIT=140萬元無差別點的每股收益=（14060）（133%)=5.36萬元由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160萬元140萬元，所以采用負債籌資比較有利。財務(wù)管理作業(yè)三1、A公司是一家鋼鐵企業(yè)，擬進入前景良好的汽車制造業(yè)。先找到一個投資項目，是利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元,可以持續(xù)5年.財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為

12、760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元每件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。假設(shè)所得稅說率為40。估計項目相關(guān)現(xiàn)金流量。答：年折舊額=（75050）/5=140（萬元） 初始現(xiàn)金流量NCF0=（750+250）=1000（萬元） 第一年到第四年每年現(xiàn)金流量： NCF1-4=（4*250)-760-140(1-40）+140=200（萬元） NCF5=(4*250）760-140（140%)+140+250+50=500（萬元）2、海洋公司擬購進一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備,預(yù)

13、計購買新設(shè)備的投資為400000元，沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元.變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10000元.使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000元,付現(xiàn)經(jīng)營成本從80000元增加到100000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。答：更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=新設(shè)備的投資舊設(shè)備的變現(xiàn)凈收入=400000-160000=+240000(元） 經(jīng)營期第16每年因更新改造而增加的折舊=240000/6=40000（元） 經(jīng)營期16年每年總成本

14、的變動額=該年增加的經(jīng)營成本+該年增加的折舊=（10000080000）+40000=60000（元） 經(jīng)營期16年每年營業(yè)利潤的變動額=（300000200000）-60000=40000(元） 因更新改造而引起的經(jīng)營期16年每年的所得稅變動額=40000×30=12000(元） 經(jīng)營期每年因更新改造增加的凈利潤=4000012000=28000(元） 按簡化公式確定的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為: NCF0=(400000160000）=240000(元） NCF16=28000+40000=68000（元）3、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年末投資454000元。該生

15、產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元.試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進行方案的評價。答： 假設(shè)資本成本為10，則初始投資凈現(xiàn)值(NPV）=454000 ×(P/A, 10，5）=454000*3。791 =1721114元 折舊額=454000*5/10=227000元 NPC=407000*(P/A,10%，15)（P/A，10%，5)1721114 =407000×（7.606-3。791)-1721114 =1552705-1721114 =168409元從上面計算看出，該方案的凈現(xiàn)值小于零，不建議

16、采納.年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資成本/每年凈現(xiàn)金流量 =1721114/(180000+207000） =4。229查年金現(xiàn)值系數(shù)表,第15期與4.23相鄰的在20%-25%之間， 用插值法計算 =得x=2.73內(nèi)部收益率=20+2.73%=22.73%內(nèi)含報酬率如果大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納，反之,則拒絕?，F(xiàn)值指數(shù)法=0.902在凈現(xiàn)值法顯，如果現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1,則采納，否則拒絕。4、某公司借入520000元，年利率為10,期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元.該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元

17、，采用直線法折舊,除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元,所得稅率為35。求該項目凈現(xiàn)值.假設(shè)要求的投資回報率為10答： 每年折舊額=(52000020000)/10=50000（元) 利息費用=520000×10=52000(元）第15年凈現(xiàn)金流量=(300000-232000)（135%）+50000+52000=146200(元）第6-10年凈現(xiàn)金流量=(300000180000）（1-35）+50000=128000(元）項目凈現(xiàn)值：NPV=520000+146200（P/A,10,5)+128000×（P/A,

18、10%，5） ×(P/F，10,5)=335583（元）5、大華公司準備購入一設(shè)備一擴充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇,甲方案需投資10000元，使用壽命為5年,采用直線法折舊,5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入6000元，每年付現(xiàn)成本2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元,付現(xiàn)成本第一年為3000元,以后隨著設(shè)備折舊，逐年增加修理費400元,另需墊支營運資金3000元，假設(shè)所得稅率為40。要求：（1）計算兩方案的現(xiàn)金流量。（2）計算兩方案的回收期。（3)計算兩方案的平均報酬率。

19、答：(1）甲方案每年折舊額=10000/5=2000(元）乙方案每年折舊額=(12000-2000）/5=2000(元）甲方案每年凈現(xiàn)金流量=（60002000-2000)（1-40%）+2000=3200元乙方案第一年現(xiàn)金流量=（8000-3000-2000）（140%）+2000=3800元乙方案第二年現(xiàn)金流量=（8000-34002000）（1-40%）+2000=3560元乙方案第三年現(xiàn)金流量=(80003800-2000）（1-40）+2000=3320元乙方案第四年現(xiàn)金流量=（8000-42002000）(1-40%)+2000=3080元乙方案第五年現(xiàn)金流量=（80004600-

20、2000）（1-40%）+2000+2000+3000=7840元（2）甲方案的回收期=原始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量=10000/3200=3。13（年）乙方案的回收期=2+2640/3320=2.8（年）（3)甲方案的平均報酬率=平均現(xiàn)金余額/原始投資額=3200/10000100%=32乙方案的平均報酬率=(3800+3560+3320+3080+7840）÷5/15000 =28。86、某公司決定進行一項投資，投資期為3年.每年年初投資2000元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年,5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本12

21、00萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅率為30%，資本成本為10，固定資產(chǎn)無殘值。計算該項目投資回收期、凈現(xiàn)值。答：年折舊額=32000/5=1200（萬元）每年營業(yè)現(xiàn)金流量=（36001200-1200）（130）+1200=2040（萬元）原始投資額凈現(xiàn)值=2000× (P/A，10，2)+1 =2000×2。736=5472（萬元)貼現(xiàn)的投資回收期=原始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量=5472/2040=2.68(年）NPV= 2040×（P/A，10,5）（P/F，10,3）+500（P/F，10%，8) -2000+2000 ×(P/A，10,2)+500

22、15;(P/F，10%,3）=（2040×3.7908×0.7513+500×0.4665）-(2000+2000×1。7355+500×0.7513）=196。58（萬元)財務(wù)管理作業(yè)四1、江南股份有限公司預(yù)計下月份現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價證劵每次變現(xiàn)的固定費用為0。04萬元,有價證劵月報酬率為0。9.計算最佳現(xiàn)金持有量和有價證劵的變現(xiàn)次數(shù)。最佳現(xiàn)金持有量=11。9257(萬元）有價證劵變現(xiàn)次數(shù)=16/11.9257=1.34(次)2、某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為10000元，每個零件

23、年儲存成本為10元，假定企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準備費用為800元，試計算每次生產(chǎn)多少最合適,并計算年度生產(chǎn)成本總額。 此題適用于存貨模式確定經(jīng)濟購進批量,生產(chǎn)準備費相當于采購固定費用,計算總成本時，應(yīng)符合考慮固定成本和存貨管理成本，后者是屬于變動部分成本. 每次生產(chǎn)零件個數(shù)=800（件） 年度生產(chǎn)成本總額=+10000=18000(元)3、某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%,之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利,每股2元，假設(shè)投資者要求的收益率為15.計算該普通股的價值。第一年股利現(xiàn)值：2×(1+10%）×

24、 （P/F，15,1)=1。914第二年股利現(xiàn)值：2×（1+10%）2× （P/F,15%，2)=1。82954第三年股利現(xiàn)值：2×（1+10）3× (P/F,15,3)=1。7516合計 5.4951第三年年底普通股價值: V=27。951（元)計算其現(xiàn)值：27。951×（P/F，15,3)=18.3779（元）最后,計算該股票的現(xiàn)值：5。4951+18.3779=23。873(元)說明該公司的股票每股市場價格低于23.873元時，該股票才值得購買.4、有一面值1000元的債券，票面利率為8，每年支付一次利息，2008年5月1日發(fā)行，2013

25、年5月1日到期。每年計息一次，投資的必要報酬率為10%，債券的市價為1080，問該債券是否值得投資？ V=1000×8×（P/A,10，5）+1000×(P/F，10,5） =80×3。791+1000×0。621 =924.28 924.281080債券的價值低于市場價格，不適合投資。5、甲投資者擬投資購買A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1元，根據(jù)有關(guān)信息,投資者估計A公司年股利增長率可達10%。A公司股票的貝塔系數(shù)為2，證劵市場所股票的平均收益率為15%，現(xiàn)行國庫卷利率為8。 要求：(1）計算該股票的預(yù)期收益率； (2）計算該股票的

26、內(nèi)在價值。答: (1） K=R+B（KR） =8+2（15%-8%） =22 (2) P=D/（Rg) =1*(1+10%) / (22%10%) =9.17元6、某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元,年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為3,年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計算. 要求:（1）計算該公司流動負債年余額 (2）計算該公司存貨年末余額和年平均余額 （3)計算該公司本年主營業(yè)務(wù)總成本 (4)假定本年賒銷凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期. 答：（1）根據(jù)：流動資產(chǎn)/

27、流動負債=流動比率 可得：流動負債=流動資產(chǎn)/流動比率=270/3=90（萬元) (2）根據(jù):速動資產(chǎn)/流動負債=速動比率 年末速動資產(chǎn)=901.5=135（萬元) 存貨=流動資產(chǎn)-速動資產(chǎn)=270-135=135（萬元） 存貨平均余額=140（萬元） （3）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)= 則:主營業(yè)務(wù)成本=140*4=560（萬元） （4）年末應(yīng)收賬款=135萬元， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=960/130=7。38（次) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/7.38=48.78（天）7、請搜素某一上市公司近期的資產(chǎn)負債表和利潤表，試計算如下指標并加以分析.(1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2)存貨周轉(zhuǎn)率（3）流動比率(4)速動比率(5）

28、現(xiàn)金比率（6）資產(chǎn)負債率(7）產(chǎn)權(quán)比率(8)銷售利潤率答:我們以五糧液2011年第三季度報表為例做分析，報表如下： 股票代碼：000858 股票簡稱：五 糧 液 資產(chǎn)負債表 （單位:人民幣元) 2011年第三季度科目201109-30科目20110930貨幣資金 19，030，416，620。94短期借款 交易性金融資產(chǎn) 17，745，495。68交易性金融負債 應(yīng)收票據(jù) 1，656,244,403.19應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收賬款 107，612,919.33應(yīng)付賬款 254，313,834。71預(yù)付款項 241,814，896。36預(yù)收款項 7,899，140，218。46其他應(yīng)收款 48，946,

29、166.03應(yīng)付職工薪酬 614,523,162.72應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款 應(yīng)交稅費 1,457，830,918。25應(yīng)收利息 136，641，507.17應(yīng)付利息 應(yīng)收股利 應(yīng)付股利 60,625,990.25存貨 4，860,415，255。91其他應(yīng)付款 757,530,281。41其中:消耗性生物資產(chǎn) 應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 一年內(nèi)到期的非流動負債 其他流動資產(chǎn) 其他流動負債 流動資產(chǎn)合計 26，099,837，264。61流動負債合計 11，043，964,405。80可供出售金融資產(chǎn) 長期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期應(yīng)收款 長期應(yīng)付款 1,000,000.00長期股權(quán)投資 126,434，622.69專項應(yīng)付款 投資性房地產(chǎn) 預(yù)計負債 固定資產(chǎn) 6,066,038,876。13遞延所得稅負債 1,418，973。68在建工程 652，572，593。79其他非流動負債 40，877,143.07工程物資 3，959，809.39非流動負債合計 43，296，116.75固定資產(chǎn)清理 3，917，205。74負債合計 11,087，260，522.55生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 實收資本（或股本) 3,795，966，720。00油氣資產(chǎn) 資本公積 953,203,468。32