第三章-企業(yè)資金的籌集演示教學(xué)

1、第三章第三章 企業(yè)企業(yè)(qy)資金的籌集資金的籌集第一頁，共40頁。 本本 章章 要要 點點n所有者權(quán)益和負債所有者權(quán)益和負債(f zhi)n權(quán)益資金的籌集方式及其優(yōu)缺點權(quán)益資金的籌集方式及其優(yōu)缺點n負債負債(f zhi)資金的籌集方式及其優(yōu)缺點資金的籌集方式及其優(yōu)缺點第二頁，共40頁。第一節(jié)第一節(jié) 所有者權(quán)益所有者權(quán)益(quny)和和負債負債一、所有者權(quán)益一、所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)(zchn)扣除負債后由所扣除負債后由所有者享有的剩余收益，也稱股東權(quán)益有者享有的剩余收益，也稱股東權(quán)益或凈資產(chǎn)或凈資產(chǎn)(zchn)?？傎Y產(chǎn)總資產(chǎn)(zchn)8000萬元，負債萬元，負債2400萬萬元，

2、元， 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)(zchn)為為5600萬元。萬元。第三頁，共40頁。所有者權(quán)益 實收資本(zbn)（股本）（股東權(quán)益） 資本(zbn)公積 （凈資產(chǎn)） 盈余公積 未分配利潤 留存收益第四頁，共40頁。1、實收資本、實收資本是指投資者按照企業(yè)章程，或合同、協(xié)議的約是指投資者按照企業(yè)章程，或合同、協(xié)議的約定，實際投入企業(yè)形成法定資本的價值。定，實際投入企業(yè)形成法定資本的價值。 在股份公司稱為股本在股份公司稱為股本(gbn)，我國每股面，我國每股面值為一元。股東可以用貨幣出資，也可以值為一元。股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估

3、價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。價出資。股東按照實繳的出資比例分取紅利股東按照實繳的出資比例分取紅利 。第五頁，共40頁。2、資本公積、資本公積是指企業(yè)收到投資者的超出其在企業(yè)注是指企業(yè)收到投資者的超出其在企業(yè)注冊資本冊資本(zh c z bn)（或股本）中所（或股本）中所占份額的投資。占份額的投資。主要來源有：資本溢價或股本溢價。主要來源有：資本溢價或股本溢價。第六頁，共40頁。n例：某有限責(zé)任公司是由甲、乙、丙三例：某有限責(zé)任公司是由甲、乙、丙三位股東各出資位股東各出資100萬元組成。三年后公萬元組成。三年后公司累計盈利司累計盈利(yn l)180

4、萬元，萬元， 這時丁加這時丁加入，希望占入，希望占25%的股份，問丁應(yīng)出資多的股份，問丁應(yīng)出資多少？少？n甲甲 乙乙 丙丙 丁丁 n 100 100 100 ？ 1/4第七頁，共40頁。 實收實收(sh shu)資本資本 300 + 100 資本公積資本公積 + 100 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配利潤 180 480 + 200第八頁，共40頁。3、盈余公積、盈余公積是指企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種是指企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金。包括：法定公積金（按稅后積累資金。包括：法定公積金（按稅后利潤的利潤的10%提取，法定公積金累計額為提取，法定公積金累計額為公司注冊資本的百

5、分之五十以上的，可公司注冊資本的百分之五十以上的，可以不再提取。以不再提取。 ）、任意）、任意(rny)公積金公積金（經(jīng)股東大會決議提?。?。（經(jīng)股東大會決議提取）。第九頁，共40頁。4、未分配利潤、未分配利潤留待以后年度進行分配的結(jié)存利潤或待分配留待以后年度進行分配的結(jié)存利潤或待分配的利潤。的利潤。從數(shù)量上講，未分配利潤是期初未分配利潤，從數(shù)量上講，未分配利潤是期初未分配利潤，加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種盈余公積和分出利潤后的余額盈余公積和分出利潤后的余額(y )。企業(yè)對未分配利潤的使用分配有較大的自主企業(yè)對未分配利潤的使用分配有較大的自主權(quán)。權(quán)。第

6、十頁，共40頁。利潤總額利潤總額 1000萬元萬元所得稅所得稅 - 250凈利潤凈利潤 750法定法定(fdng)公積金公積金 - 75 150 任意公積金任意公積金 - 75可分配利潤可分配利潤 600向股東分配向股東分配 - 400未分配利潤未分配利潤 200第十一頁，共40頁。 實收資本 100 所有者權(quán)益(quny) 資本公積 盈余公積 未分配利潤 50 第十二頁，共40頁。二、負債二、負債(f zhi)n是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的預(yù)期會是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)。導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)。n1、流動、流動(lidng)負債：流動負

7、債：流動(lidng)負債負債是指將在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周是指將在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。期內(nèi)償還的債務(wù)。n2、非流動、非流動(lidng)負債：非流動負債：非流動(lidng)負債是指償還期在一年或者超過一年的一個負債是指償還期在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的負債。營業(yè)周期以上的負債。 第十三頁，共40頁。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益權(quán)益(quny)資金的資金的籌集籌集 一、吸收一、吸收(xshu)投資投資1、吸收、吸收(xshu)投資的種類投資的種類（1）吸收）吸收(xshu)國家投資國家投資（2）吸收）吸收(xshu)法人投資法人投資（3）吸收）吸收(xshu

8、)個人投資個人投資（4）吸收）吸收(xshu)外商投資外商投資第十四頁，共40頁。2、吸收投資、吸收投資(tu z)中的出資形式中的出資形式（1）現(xiàn)金投資）現(xiàn)金投資(tu z)（2）實物投資）實物投資(tu z)（3）無形資產(chǎn)投資）無形資產(chǎn)投資(tu z) 第十五頁，共40頁。3、吸收投資的優(yōu)缺點、吸收投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)點：（1）增強信譽和償債能力。）增強信譽和償債能力。（2）財務(wù)風(fēng)險較小。）財務(wù)風(fēng)險較小。（3）快速形成生產(chǎn)能力。）快速形成生產(chǎn)能力。缺點：缺點：（1）資金成本高。）資金成本高。（2）分散企業(yè)）分散企業(yè)(qy)控制權(quán)?？刂茩?quán)。（3）產(chǎn)權(quán)流動性差。）產(chǎn)權(quán)流動性差。第十六頁，共40

9、頁。二、普通股二、普通股 1、基本特征、基本特征（1）沒有到期日）沒有到期日（2）股利不確定）股利不確定 （3）投資）投資(tu z)風(fēng)險大風(fēng)險大 （4）資金成本高）資金成本高 第十七頁，共40頁。2、價值、價值(jizh)要素要素（1）票面價值）票面價值(jizh)（2）賬面價值）賬面價值(jizh)（3）清算價值）清算價值(jizh)（4）內(nèi)含價值）內(nèi)含價值(jizh)（5）市場價值）市場價值(jizh)第十八頁，共40頁。3、發(fā)行價格、發(fā)行價格(jig)公募（公開發(fā)行）公募（公開發(fā)行）public offering 發(fā)行價格發(fā)行價格(jig)=每股收益每股收益發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率私募（不

10、公開發(fā)行）私募（不公開發(fā)行） private placement第十九頁，共40頁。4、普通股籌資的優(yōu)缺點、普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點優(yōu)點(1)沒有沒有(mi yu)固定的費用負擔(dān)固定的費用負擔(dān) (2)沒有沒有(mi yu)固定的到期日固定的到期日(3) 降低債務(wù)籌資成本降低債務(wù)籌資成本 (4)比優(yōu)先股、債券更容易、更靈活比優(yōu)先股、債券更容易、更靈活 缺點缺點(1)籌資成本高籌資成本高 (2)不能享受財務(wù)杠桿利不能享受財務(wù)杠桿利益益 (3)分散控制權(quán)分散控制權(quán) 第二十頁，共40頁。三、優(yōu)先股三、優(yōu)先股 1、特征、特征（1）具有一定的優(yōu)先權(quán)）具有一定的優(yōu)先權(quán)（2）股息率預(yù)先確定且從稅后利潤中支付）股

11、息率預(yù)先確定且從稅后利潤中支付 （3）沒有）沒有(mi yu)規(guī)定到期日規(guī)定到期日 （4）沒有）沒有(mi yu)參與權(quán)參與權(quán) 第二十一頁，共40頁。2、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(qudin)優(yōu)點優(yōu)點(1)沒有固定的到期日沒有固定的到期日 (2)股利的支付既固定又靈活股利的支付既固定又靈活(3) 能降低債務(wù)籌資成本能降低債務(wù)籌資成本 (4)可產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益可產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益 缺點缺點(qudin)(1)資金成本高資金成本高 (2)增加公司財務(wù)負擔(dān)增加公司財務(wù)負擔(dān) (3)可能會產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用可能會產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用 第二十二頁，共40頁。第三節(jié)第三節(jié) 長期負債資金長期負債

12、資金(zjn)的籌集的籌集 一、長期借款一、長期借款1、一般程序、一般程序（1）提出申請）提出申請（2）銀行審核申請）銀行審核申請（3）簽訂借款合同）簽訂借款合同(h tong)（4）取得借款資金）取得借款資金（5）歸還借款）歸還借款第二十三頁，共40頁。2、長期借款的優(yōu)缺點、長期借款的優(yōu)缺點(qudin)優(yōu)點：優(yōu)點：(1) 所需時間較短所需時間較短(2) 彈性較大彈性較大(3) 成本低成本低(4) 可產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用可產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用缺點缺點(qudin)：(1) 風(fēng)險大風(fēng)險大(2) 限制條款較多限制條款較多(3) 可能產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用可能產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用第二十四頁，共40頁。二、公

13、司債券二、公司債券(n s zhai qun) 1、特征、特征（1）具有確定的期限，到期必須歸還）具有確定的期限，到期必須歸還(guhun)。（2）利息在發(fā)行時預(yù)先確定。）利息在發(fā)行時預(yù)先確定。（3）具有一定的風(fēng)險。）具有一定的風(fēng)險。第二十五頁，共40頁。2、發(fā)行價格、發(fā)行價格I=B i B-面值面值 i -票面票面(pio min)利率利率 k-市場利率市場利率當(dāng)當(dāng)i= k時，時，PV = B，平價發(fā)行，平價發(fā)行當(dāng)當(dāng)i k時，時，PV B，溢價發(fā)行，溢價發(fā)行當(dāng)當(dāng)i k時，時，P V B，折價發(fā)行，折價發(fā)行nnttkBkIPV)1 ()1 (1第二十六頁，共40頁。3、公司債券籌資的優(yōu)缺點、公

14、司債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)點：（1）資金成本低）資金成本低（2）能產(chǎn)生）能產(chǎn)生(chnshng)財務(wù)杠桿作用財務(wù)杠桿作用（3）不會影響股東對公司的控制權(quán)）不會影響股東對公司的控制權(quán)缺點：缺點：（1）增加公司的財務(wù)風(fēng)險）增加公司的財務(wù)風(fēng)險（2）可能產(chǎn)生）可能產(chǎn)生(chnshng)財務(wù)杠桿的負作用財務(wù)杠桿的負作用（3）可能導(dǎo)致公司總資金成本上升）可能導(dǎo)致公司總資金成本上升（4）降低公司經(jīng)營靈活性。）降低公司經(jīng)營靈活性。第二十七頁，共40頁。四、可轉(zhuǎn)換四、可轉(zhuǎn)換(zhunhun)債券債券 1、特征、特征(tzhng)（1）有明確的轉(zhuǎn)換期限）有明確的轉(zhuǎn)換期限（2）票面利率是確定的）票面利率是確定的（3

15、）轉(zhuǎn)股價格在發(fā)行時預(yù)先確定）轉(zhuǎn)股價格在發(fā)行時預(yù)先確定（4）是一種混合性證券）是一種混合性證券 第二十八頁，共40頁。2、基本要素、基本要素（1）基準股票）基準股票（2）票面利率）票面利率(ll)（3）轉(zhuǎn)股價格）轉(zhuǎn)股價格（4）轉(zhuǎn)換期限）轉(zhuǎn)換期限（5）贖回條款）贖回條款（6）回售條款）回售條款 第二十九頁，共40頁。n轉(zhuǎn)股價格以發(fā)行前一個月股票收盤價轉(zhuǎn)股價格以發(fā)行前一個月股票收盤價格平均值，再上浮格平均值，再上浮(shn f)一定的比一定的比例。例。n轉(zhuǎn)股價格的調(diào)整通常有以下幾種情況：轉(zhuǎn)股價格的調(diào)整通常有以下幾種情況：n設(shè)調(diào)整前轉(zhuǎn)股價格為設(shè)調(diào)整前轉(zhuǎn)股價格為P0,調(diào)整后轉(zhuǎn)股價調(diào)整后轉(zhuǎn)股價格為格為P1

16、，每股送紅股數(shù)為，每股送紅股數(shù)為N，每股配股，每股配股或增發(fā)新股數(shù)為或增發(fā)新股數(shù)為k，配股價或增發(fā)新股，配股價或增發(fā)新股價為價為A，每股派息為，每股派息為D。第三十頁，共40頁。（1）送紅股）送紅股 （2）配股或增發(fā)新股）配股或增發(fā)新股（3）送紅股與配股或增發(fā)新股同時）送紅股與配股或增發(fā)新股同時(tngsh)進行進行（4）派息）派息NPP101KKAPP101KNKAPP101DPP01第三十一頁，共40頁。n轉(zhuǎn)股價格的修正轉(zhuǎn)股價格的修正 n該條款一般規(guī)定在可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期間，當(dāng)該條款一般規(guī)定在可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期間，當(dāng)基準股票連續(xù)基準股票連續(xù)(linx)一段時間（通常為一段時間（通常為30天）低于當(dāng)

17、期轉(zhuǎn)股價格的一定比例（通天）低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的一定比例（通常為常為10%-20%）時，發(fā)行公司有權(quán)對轉(zhuǎn)）時，發(fā)行公司有權(quán)對轉(zhuǎn)股價格向下修正，修正后的轉(zhuǎn)股價格一般股價格向下修正，修正后的轉(zhuǎn)股價格一般為原轉(zhuǎn)股價格的為原轉(zhuǎn)股價格的70%-80%。 第三十二頁，共40頁。3、價值分析、價值分析 （1）作為債券的價值）作為債券的價值（2）轉(zhuǎn)換為基準股票的轉(zhuǎn)換價值）轉(zhuǎn)換為基準股票的轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率基準股票價格基準股票價格(jig)轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=單位轉(zhuǎn)債的面值轉(zhuǎn)股價格單位轉(zhuǎn)債的面值轉(zhuǎn)股價格(jig)上海機場：單位轉(zhuǎn)債的面值上海機場：單位轉(zhuǎn)債的面值100元，轉(zhuǎn)股元，轉(zhuǎn)股價格價格(

18、jig)10元，則轉(zhuǎn)換比率為元，則轉(zhuǎn)換比率為10，當(dāng)，當(dāng)上海機場價格上海機場價格(jig)12元時元時轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值=10 12=120元元第三十三頁，共40頁。第三十四頁，共40頁。第三十五頁，共40頁。4、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)點：（1）資金成本低）資金成本低（2）比直接股票或債券籌資具有更大的優(yōu)）比直接股票或債券籌資具有更大的優(yōu)越性越性（3）比普通）比普通(ptng)股票或債券籌資更容股票或債券籌資更容易易缺點：缺點：（1）財務(wù)風(fēng)險大）財務(wù)風(fēng)險大（2）不能得到財務(wù)杠桿的好處）不能得到財務(wù)杠桿的好處（3）資金成本低的優(yōu)勢有一定時間界限）資金成本低的優(yōu)勢有一定時間界限 第三十六頁，共40頁。五、融資五、融資(rn z)租賃租賃 1、租賃的種類、租賃的種類（1）經(jīng)營）經(jīng)營(jngyng)租賃租賃 operating lease租賃期短；可撤銷性；出租人提供專門服租賃期短；可撤銷性；出租人提供專門服務(wù)務(wù)（2）融