企業(yè)投資決策管理概念(共26頁).ppt

1、企業(yè)投資決策與投資管理企業(yè)投資決策與投資管理 陳珠明（中山大學(xué)金融投資研究中心博士，副教授） 一、一、 投資決策與管理的基本概念投資決策與管理的基本概念1金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)是交換金融資產(chǎn)的場(chǎng)所，是決定資本的成本利息率的地方，也是便利資本在各個(gè)部門中的流動(dòng)和重新配置的分流站。對(duì)金融市場(chǎng)可以按許多方法進(jìn)行分類：（ ( 1） 根據(jù)合約的性質(zhì)，可以分為債權(quán)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)。（2）根據(jù)期限長(zhǎng)短，可以分為交易短期（1年以內(nèi)）金融資產(chǎn)的貨幣市場(chǎng)和交易長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的資本市場(chǎng)。 （3）金融市場(chǎng)也可分為初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)等初級(jí)市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）是交易新發(fā)行的證券市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)是買賣“二手”證券的市場(chǎng)（4）按照組織結(jié)構(gòu)不同

2、，金融市場(chǎng)還可被分階段為拍賣市場(chǎng)（交易所）、場(chǎng)外交易市場(chǎng)和中介市場(chǎng)。拍賣市場(chǎng)有集中交易的場(chǎng)所和設(shè)備，通過公開的競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)的方法交換金融資產(chǎn)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是分散的有許多交易商組成的協(xié)議市場(chǎng)。中介市場(chǎng)是金融中介機(jī)構(gòu)活動(dòng)的場(chǎng)所。包括：商業(yè)銀行、信用社、共同基金、金融公司、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和政府退休基金會(huì)等，其資金來源是自己發(fā)行的證券，然后用籌集的資金投資于各種金融資產(chǎn)，其持有金融資產(chǎn)的目的，是保持一個(gè)最優(yōu)的資產(chǎn)負(fù)債組合，以取得最大的收益。（5）最后，根據(jù)資產(chǎn)交割日期不同，金融市場(chǎng)還被分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生性金融工具（期貨、期權(quán)、互換等）市場(chǎng)。2 、投資、財(cái)富、資產(chǎn)、現(xiàn)值3、 投資管理：通過對(duì)投資項(xiàng)目面

3、臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估，尋求可靠的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑，探索最佳的投資組合，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的最大化的動(dòng)態(tài)過程。4 投資管理的分類從時(shí)間上分：事前管理（投資決策管理）、事中管理和事后管理。從內(nèi)容上分，可分為環(huán)境管理、技術(shù)管理、生產(chǎn)管理、市場(chǎng)管理、財(cái)務(wù)管理、對(duì)管理者的管理、對(duì)合作的管理等方面的內(nèi)容。管理的目的：讓投資成為一門科學(xué)，而不是投機(jī)或盲目。實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，收益最大化或在收益一定的情況下，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。5、投資管理的必要性：1）風(fēng)險(xiǎn)的問題；2）不確定性問題；3）發(fā)展問題；4）技術(shù)與水平的問題；5）人的本性與風(fēng)險(xiǎn)偏好的問題。逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)、狀態(tài)檢驗(yàn)成本信息不對(duì)稱二、投資決策（事前的風(fēng)險(xiǎn)

4、評(píng)估）二、投資決策（事前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估）1、文化層次的風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)值觀 敬業(yè)精神 區(qū)域文化習(xí)慣 文化內(nèi)涵 素質(zhì)2、宏觀層次的風(fēng)險(xiǎn) 1） 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，法律法規(guī) 2） 地方投資鼓勵(lì)政策與優(yōu)惠措施 3） 投資的軟硬環(huán)境 4） 環(huán)境保護(hù)政策規(guī)定3、微觀風(fēng)險(xiǎn)1）技術(shù)的先進(jìn)性與可行性技術(shù)的來源、內(nèi)容與特點(diǎn)技術(shù)的成熟度與可行性，技術(shù)的先進(jìn)性（知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際慣例） 2）生產(chǎn)的可行性設(shè)備的選型 供應(yīng)商 設(shè)備的先進(jìn)性與可行性 設(shè)計(jì)能力 實(shí)際生產(chǎn)能力 設(shè)備配套 設(shè)備的通用性 設(shè)備與原材料的配套 生產(chǎn)工藝的選擇 原材料的供應(yīng) 產(chǎn)品價(jià)格與品質(zhì)的保證 燃料與動(dòng)力 建廠的條件與廠址3） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模與分配 市

5、場(chǎng)的潛力與培育 新市場(chǎng)與舊市場(chǎng)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)與所處的周期 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響 廣告與促銷的手段選擇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（國(guó)外的、國(guó)內(nèi)的）的數(shù)量與分布 競(jìng)爭(zhēng)能力的比較 包括價(jià)格與品質(zhì)的比較4）管理風(fēng)險(xiǎn)管理人員的水平、素質(zhì)、 品德、 學(xué)歷、經(jīng)歷、能力、眼光、關(guān)系 、性格特征、愛好管理層的配合與協(xié)調(diào) 配合的基礎(chǔ)（物質(zhì)的如股權(quán)，非物質(zhì)的如同學(xué)、朋友） 利益的分配原則管理者與地方政府、用戶的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部管理制度的建設(shè)與完善5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)分析 產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景分析項(xiàng)目總投資 股本結(jié)構(gòu) 資金來源 追加投資的可能性 流動(dòng)資金的解決 地方銀行與財(cái)政支持的可能性主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 贏利分析與預(yù)測(cè)盈虧平衡分析 敏感性分析

6、 投資回收期 現(xiàn)金流量分析6）合作風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)比例 董事會(huì)席位分配 合作伙伴的地位 管理權(quán)限分紅方式 撤退方式（上市或轉(zhuǎn)讓） 合作方資金的保證 三、投資管理三、投資管理 不同的投資占比決定不同的介入程度 1.企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略： 2.企業(yè)成長(zhǎng)模式選擇：內(nèi)部成長(zhǎng)：組織資本與組織經(jīng)驗(yàn)的培養(yǎng)組織經(jīng)驗(yàn)：在企業(yè)內(nèi)部通過學(xué)習(xí)而帶來的技巧與能力的提高A.一般管理組織經(jīng)驗(yàn)B行業(yè)專屬管理組織經(jīng)驗(yàn)C非管理性質(zhì)的組織經(jīng)驗(yàn)組織資本：企業(yè)專屬信息資產(chǎn)A. 體現(xiàn)在員工身上的組織資本B. 員工與作業(yè)的匹配（團(tuán)隊(duì)效應(yīng)）C員工與其他員工的匹配（團(tuán)隊(duì)效應(yīng)）組織經(jīng)驗(yàn)與組織資本的結(jié)合可產(chǎn)生：A一般管理能力B 行業(yè)專屬管理能力C 企業(yè)專屬非管理

7、人力資本外部成長(zhǎng) 擴(kuò)張： 兼并與收購(gòu) 發(fā)盤收購(gòu) 企業(yè)重構(gòu)：是以戰(zhàn)略-結(jié)構(gòu)-過程為思路，進(jìn)行公司戰(zhàn)略調(diào)整，結(jié)構(gòu)重組，以及業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、組織方面全面跟進(jìn)，是從總體到局部的全面變革。其內(nèi)容包括業(yè)務(wù)重構(gòu)、財(cái)務(wù)重構(gòu)、組織重構(gòu)，以及與之相伴生的規(guī)模緊縮、范圍緊縮、兼并、分立、剝離、杠桿收購(gòu)等方式和手段。3.投資管理與整合 文化整合、組織整合、制度整合、戰(zhàn)略整合、技術(shù)整合、生產(chǎn)整合、市場(chǎng)整合、人力資源整合 4、企業(yè)內(nèi)部管理（從所有者角度） 1）技術(shù)的更新與發(fā)展技術(shù)的發(fā)展手段與措施 技術(shù)進(jìn)步的保證 技術(shù)改造 技術(shù)淘汰 新技術(shù)的跟蹤 新產(chǎn)品的開發(fā)與實(shí)驗(yàn) 技術(shù)隊(duì)伍的建設(shè) 2）生產(chǎn)能力的變化 成熟工人隊(duì)伍的建設(shè)與培養(yǎng)

8、 成本的控制 設(shè)備的改造 工藝更新 產(chǎn)品的多元化 3）市場(chǎng)管理市場(chǎng)開發(fā) 新市場(chǎng)的培育 市場(chǎng)定位的調(diào)整 競(jìng)爭(zhēng)力提高 適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化 新的廣告與促銷手段選擇 關(guān)注市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（國(guó)外的、國(guó)內(nèi)的）的發(fā)展方向 4）對(duì)管理者的管理提高管理人員的水平、素質(zhì)、 品德 培養(yǎng)一個(gè)企業(yè)家隊(duì)伍加強(qiáng)管理層的配合與協(xié)調(diào)，形成一個(gè)團(tuán)結(jié)的集體 矛盾的處理 制度平臺(tái)的建立與修正 建立規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu) 完善企業(yè)內(nèi)部管理制度的建設(shè) 企業(yè)家伴隨企業(yè)的成長(zhǎng)而成長(zhǎng)。5）財(cái)務(wù)管理 資產(chǎn)管理 負(fù)債管理 融資管理 再投資管理 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 股本結(jié)構(gòu) 成本分析與控制 企業(yè)的贏利能力提高的途徑 新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)分析企業(yè)生命周期分析 產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景分析6）合作管理 新的戰(zhàn)略投資伙伴的選擇 股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與目標(biāo)的修訂 股東意識(shí)的培養(yǎng)分紅方案 撤退方式（上市或轉(zhuǎn)讓）的探索 四、四、 事后管理事后管理清算 關(guān)閉 轉(zhuǎn)讓 資本營(yíng)運(yùn) 破產(chǎn) 總結(jié)與提高 五、投資決策與管理注意的問題五、投資決策與管理注意的問題 認(rèn)真調(diào)查 廣泛聽取意見 克服或減