企業(yè)投資決策管理概念(共26頁).ppt

1、企業(yè)投資決策與投資管理企業(yè)投資決策與投資管理 陳珠明（中山大學(xué)金融投資研究中心博士，副教授） 一、一、 投資決策與管理的基本概念投資決策與管理的基本概念1金融市場金融市場是交換金融資產(chǎn)的場所，是決定資本的成本利息率的地方，也是便利資本在各個部門中的流動和重新配置的分流站。對金融市場可以按許多方法進行分類：（ ( 1） 根據(jù)合約的性質(zhì)，可以分為債權(quán)市場和股權(quán)市場。（2）根據(jù)期限長短，可以分為交易短期（1年以內(nèi)）金融資產(chǎn)的貨幣市場和交易長期金融資產(chǎn)的資本市場。 （3）金融市場也可分為初級市場和二級市場等初級市場（一級市場）是交易新發(fā)行的證券市場二級市場是買賣“二手”證券的市場（4）按照組織結(jié)構(gòu)不同

2、，金融市場還可被分階段為拍賣市場（交易所）、場外交易市場和中介市場。拍賣市場有集中交易的場所和設(shè)備，通過公開的競爭性出價的方法交換金融資產(chǎn)。場外交易市場是分散的有許多交易商組成的協(xié)議市場。中介市場是金融中介機構(gòu)活動的場所。包括：商業(yè)銀行、信用社、共同基金、金融公司、保險公司、養(yǎng)老基金和政府退休基金會等，其資金來源是自己發(fā)行的證券，然后用籌集的資金投資于各種金融資產(chǎn)，其持有金融資產(chǎn)的目的，是保持一個最優(yōu)的資產(chǎn)負債組合，以取得最大的收益。（5）最后，根據(jù)資產(chǎn)交割日期不同，金融市場還被分為現(xiàn)貨市場和衍生性金融工具（期貨、期權(quán)、互換等）市場。2 、投資、財富、資產(chǎn)、現(xiàn)值3、 投資管理：通過對投資項目面

3、臨的風(fēng)險進行科學(xué)的評估，尋求可靠的規(guī)避風(fēng)險的途徑，探索最佳的投資組合，以實現(xiàn)資產(chǎn)價值的最大化的動態(tài)過程。4 投資管理的分類從時間上分：事前管理（投資決策管理）、事中管理和事后管理。從內(nèi)容上分，可分為環(huán)境管理、技術(shù)管理、生產(chǎn)管理、市場管理、財務(wù)管理、對管理者的管理、對合作的管理等方面的內(nèi)容。管理的目的：讓投資成為一門科學(xué)，而不是投機或盲目。實現(xiàn)在風(fēng)險一定的情況下，收益最大化或在收益一定的情況下，實現(xiàn)風(fēng)險最小化。5、投資管理的必要性：1）風(fēng)險的問題；2）不確定性問題；3）發(fā)展問題；4）技術(shù)與水平的問題；5）人的本性與風(fēng)險偏好的問題。逆向選擇、道德風(fēng)險、狀態(tài)檢驗成本信息不對稱二、投資決策（事前的風(fēng)險

4、評估）二、投資決策（事前的風(fēng)險評估）1、文化層次的風(fēng)險 價值觀 敬業(yè)精神 區(qū)域文化習(xí)慣 文化內(nèi)涵 素質(zhì)2、宏觀層次的風(fēng)險 1） 國家產(chǎn)業(yè)政策，法律法規(guī) 2） 地方投資鼓勵政策與優(yōu)惠措施 3） 投資的軟硬環(huán)境 4） 環(huán)境保護政策規(guī)定3、微觀風(fēng)險1）技術(shù)的先進性與可行性技術(shù)的來源、內(nèi)容與特點技術(shù)的成熟度與可行性，技術(shù)的先進性（知識產(chǎn)權(quán)、專利、國家標(biāo)準、國際慣例） 2）生產(chǎn)的可行性設(shè)備的選型 供應(yīng)商 設(shè)備的先進性與可行性 設(shè)計能力 實際生產(chǎn)能力 設(shè)備配套 設(shè)備的通用性 設(shè)備與原材料的配套 生產(chǎn)工藝的選擇 原材料的供應(yīng) 產(chǎn)品價格與品質(zhì)的保證 燃料與動力 建廠的條件與廠址3） 市場風(fēng)險市場規(guī)模與分配 市

5、場的潛力與培育 新市場與舊市場市場發(fā)展的趨勢與所處的周期 宏觀經(jīng)濟形勢對產(chǎn)品市場的影響 廣告與促銷的手段選擇市場競爭對手（國外的、國內(nèi)的）的數(shù)量與分布 競爭能力的比較 包括價格與品質(zhì)的比較4）管理風(fēng)險管理人員的水平、素質(zhì)、 品德、 學(xué)歷、經(jīng)歷、能力、眼光、關(guān)系 、性格特征、愛好管理層的配合與協(xié)調(diào) 配合的基礎(chǔ)（物質(zhì)的如股權(quán)，非物質(zhì)的如同學(xué)、朋友） 利益的分配原則管理者與地方政府、用戶的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部管理制度的建設(shè)與完善5）財務(wù)風(fēng)險經(jīng)濟分析 產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景分析項目總投資 股本結(jié)構(gòu) 資金來源 追加投資的可能性 流動資金的解決 地方銀行與財政支持的可能性主要經(jīng)濟指標(biāo) 贏利分析與預(yù)測盈虧平衡分析 敏感性分析

6、 投資回收期 現(xiàn)金流量分析6）合作風(fēng)險股權(quán)比例 董事會席位分配 合作伙伴的地位 管理權(quán)限分紅方式 撤退方式（上市或轉(zhuǎn)讓） 合作方資金的保證 三、投資管理三、投資管理 不同的投資占比決定不同的介入程度 1.企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略： 2.企業(yè)成長模式選擇：內(nèi)部成長：組織資本與組織經(jīng)驗的培養(yǎng)組織經(jīng)驗：在企業(yè)內(nèi)部通過學(xué)習(xí)而帶來的技巧與能力的提高A.一般管理組織經(jīng)驗B行業(yè)專屬管理組織經(jīng)驗C非管理性質(zhì)的組織經(jīng)驗組織資本：企業(yè)專屬信息資產(chǎn)A. 體現(xiàn)在員工身上的組織資本B. 員工與作業(yè)的匹配（團隊效應(yīng)）C員工與其他員工的匹配（團隊效應(yīng)）組織經(jīng)驗與組織資本的結(jié)合可產(chǎn)生：A一般管理能力B 行業(yè)專屬管理能力C 企業(yè)專屬非管理

7、人力資本外部成長 擴張： 兼并與收購 發(fā)盤收購 企業(yè)重構(gòu)：是以戰(zhàn)略-結(jié)構(gòu)-過程為思路，進行公司戰(zhàn)略調(diào)整，結(jié)構(gòu)重組，以及業(yè)務(wù)、財務(wù)、組織方面全面跟進，是從總體到局部的全面變革。其內(nèi)容包括業(yè)務(wù)重構(gòu)、財務(wù)重構(gòu)、組織重構(gòu)，以及與之相伴生的規(guī)模緊縮、范圍緊縮、兼并、分立、剝離、杠桿收購等方式和手段。3.投資管理與整合 文化整合、組織整合、制度整合、戰(zhàn)略整合、技術(shù)整合、生產(chǎn)整合、市場整合、人力資源整合 4、企業(yè)內(nèi)部管理（從所有者角度） 1）技術(shù)的更新與發(fā)展技術(shù)的發(fā)展手段與措施 技術(shù)進步的保證 技術(shù)改造 技術(shù)淘汰 新技術(shù)的跟蹤 新產(chǎn)品的開發(fā)與實驗 技術(shù)隊伍的建設(shè) 2）生產(chǎn)能力的變化 成熟工人隊伍的建設(shè)與培養(yǎng)

8、 成本的控制 設(shè)備的改造 工藝更新 產(chǎn)品的多元化 3）市場管理市場開發(fā) 新市場的培育 市場定位的調(diào)整 競爭力提高 適應(yīng)宏觀經(jīng)濟形勢的變化 新的廣告與促銷手段選擇 關(guān)注市場競爭對手（國外的、國內(nèi)的）的發(fā)展方向 4）對管理者的管理提高管理人員的水平、素質(zhì)、 品德 培養(yǎng)一個企業(yè)家隊伍加強管理層的配合與協(xié)調(diào)，形成一個團結(jié)的集體 矛盾的處理 制度平臺的建立與修正 建立規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu) 完善企業(yè)內(nèi)部管理制度的建設(shè) 企業(yè)家伴隨企業(yè)的成長而成長。5）財務(wù)管理 資產(chǎn)管理 負債管理 融資管理 再投資管理 主要財務(wù)指標(biāo)分析 股本結(jié)構(gòu) 成本分析與控制 企業(yè)的贏利能力提高的途徑 新的利潤增長點 經(jīng)濟分析企業(yè)生命周期分析 產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景分析6）合作管理 新的戰(zhàn)略投資伙伴的選擇 股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與目標(biāo)的修訂 股東意識的培養(yǎng)分紅方案 撤退方式（上市或轉(zhuǎn)讓）的探索 四、四、 事后管理事后管理清算 關(guān)閉 轉(zhuǎn)讓 資本營運 破產(chǎn) 總結(jié)與提高 五、投資決策與管理注意的問題五、投資決策與管理注意的問題 認真調(diào)查 廣泛聽取意見 克服或減