證券從業(yè)資格考試第3章 債券2

1、第三章債券第三節(jié)金融債券與公司債券 一、金融債券（一）金融債券的定義發(fā)行人：銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)。 歐美、中日的不同之處 1.政策性金融債券。政策性金融債券-政策性銀行-銀行間債券市場國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）為基準(zhǔn)利率。shibor是中國貨幣市場的基準(zhǔn)利率，2007年1月4日正式運(yùn)行。目前對外公布的shibor共有8個品種，期限從隔夜到1年。（二）我國的金融債券 2.商業(yè)銀行債券。（1）金融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國銀行間債券市場發(fā)行。（2）商業(yè)銀行次級債券。商業(yè)銀行次級債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之

2、后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。 （3）混合資本債券?；旌腺Y本債券是一種混合資本工具，我國的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。【例單選題】有關(guān)商業(yè)銀行債券清償順序正確的是（）。 a.商業(yè)銀行金融債券混合資本債券商業(yè)銀行次級債券 b.商業(yè)銀行金融債券商業(yè)銀行次級債券混合資本債券 c.混合資本債券商業(yè)銀行次級債券商業(yè)銀行金融債券 d.商業(yè)銀行次級債券商業(yè)銀行金融債券混合資本債券【答案】b 3.證券公司債券。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場發(fā)行的約定在

3、一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。 4.保險公司次級債務(wù) 保險公司次級定期債務(wù)本金和利息的清償順序： （1）保單責(zé)任和其他負(fù)債（2）次級債務(wù)（3）保險公司股權(quán)資本 5.財務(wù)公司債券。2007年7月中國銀監(jiān)會下發(fā)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)行金融債券有關(guān)問題的通知，銀行間市場發(fā)行 6.證券公司次級債務(wù) 保險公司次級定期債務(wù)本金和利息的清償順序： （1）保單責(zé)任和其他負(fù)債（2）次級債務(wù)（3）保險公司股權(quán)資本二、公司債券（一）公司債券的定義公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。（二）公司債券的類型1.信用公司債券。信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無擔(dān)保證券 2

4、.不動產(chǎn)抵押公司債券。第一抵押、第二抵押 3.保證公司債券。 4.收益公司債券。利息只在公司有盈利時才支付，如果余額不足支付，未付利息可以累加?！纠袛囝}】收益公司債券是指信用較高公司發(fā)行的收益率較高的公司債券（）?！敬鸢浮?5.可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購該公司股票權(quán)利的債券。 認(rèn)股權(quán)和債券本身能否：可分離型、非分離型， 行使認(rèn)股權(quán)的方式：現(xiàn)金匯入型與抵繳型。 對于發(fā)行人來說，發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者

5、在行使新股認(rèn)購權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在；而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)隨即消失。 【例判斷題】抵繳型附認(rèn)股權(quán)證公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用（）?！敬鸢浮?.可交換債券 發(fā)行主體：上市公司股東?？山粨Q債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。 可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處：發(fā)行要素與可轉(zhuǎn)換債券相似，也包括票面利率、期限、換股價格和換股比率、換股期限等；對投資者來說與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價值與上市公司價值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價格交換為標(biāo)的股票。 三、我國的企業(yè)債券與公司債券（一）企業(yè)債券發(fā)

6、行人：我國境內(nèi)有法人資格的企業(yè)。金融債券和外幣債券除外。 1993年8月企業(yè)債券管理條例 2005年短期融資券管理辦法 2008年4月13日銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法 銀行間交易商協(xié)會注冊 信用評級 金融機(jī)構(gòu)承銷（二）公司債券我國的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā)行人：依照公司法在中國境內(nèi)設(shè)立的股份有限公司、有限責(zé)任公司。 公司法、證券法、公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法 1、強(qiáng)化信息披露 2、債券托管人制度 3、建立債券持有人會議制度 4、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任 1、證券公司次級債務(wù)計入凈資本.p101 2、金融債券中的特殊例子：中央銀行票據(jù)“央票

7、”p101 可轉(zhuǎn)換、可交換 混合資本債券 受益公司債券 股份稀釋效應(yīng) p109 一次發(fā)行、二次融資現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證公司債券第四節(jié)國際債券 一、國際債券概述（一）國際債券的定義國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。 （二）國際債券的特征1.資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大。 2.存在匯率風(fēng)險。3.有國家主權(quán)保障。4.以自由兌換貨幣作為計量貨幣。國際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。 二、國際債券的分類（一）外國債券外國債券：債券發(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另一國家。提示：在美國發(fā)行的外國債券被稱為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國債券

8、稱為武士債券。 國際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。 中國人民銀行、財政部、國家發(fā)改委和中國證監(jiān)會 2005年國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法 向財政部等窗口單位申請 核審： 同意： 2010年9月發(fā)行募集人民幣可以直接匯出境外使用國務(wù)院 （二）歐洲債券 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。也稱“無國籍債券”歐洲債券與外國債券的區(qū)別：在發(fā)行方式方面，由一家或幾家大銀行牽頭多家國際性銀行在一個國家或幾個國家同時承銷；發(fā)行地所在國的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷；在發(fā)行法律方面，不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國有關(guān)

9、法令的管制和約束。 在發(fā)行納稅方面，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅；稅法管制。 龍債券，是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價的債券。 一般是一次到期還本、每年付息一次的長期固定利率債券，或者是以美元計價，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價，但多數(shù)以美元標(biāo)價。 日本 1985年9月22日，世界五大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國（美國、日本、西德、英國和法國）在紐約廣場飯店達(dá)成“廣場協(xié)議”。當(dāng)時美元匯率過高而造成大量貿(mào)易赤字，為此陷入困境的美國與其他四國

10、發(fā)表共同聲明，宣布介入?yún)R率市場。此后，日元迅速升值。 1989年，日本國內(nèi)股票市場和房地產(chǎn)市場泡沫達(dá)到頂峰，日本人的財富隨之大幅度增長，日經(jīng)平均股價達(dá)到最高38915.87點(diǎn) 1989年，日本三菱土地公司花13.73億美元的高價收購洛克菲勒中心的14棟辦公大樓 三、亞洲債券市場亞洲債券是指用亞洲國家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。亞洲債券市場就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場。投資者，發(fā)行人，發(fā)行貨幣 2003.6 清邁宣言 東盟10+3“促進(jìn)亞洲債券市場發(fā)行倡議”亞洲各貨幣對美元的匯率及變動幅度泰銖baht菲比索peso印尼盾rupi an馬零吉r

11、i nggi t97. 7. 125. 926. 424312. 5297. 8. 131. 9-19. 0%29. 2-9. 76%2616-7. 59%2. 64-4. 29%97. 9. 134. 1-31. 6%30. 1-14. 1%2975-22. 4%2. 95-16. 8%97. 10. 135. 9-38. 4%34. 4-30. 4%3340-37. 4%3. 37-33. 4%00. 7. 139. 2-51. 3%42. 9-62. 5%8685-257%3. 80-50. 5%00. 11. 143. 7-68. 5%51. 1-93. 8%9200-278%3. 80-50. 5%金融危機(jī)一年后各股市指數(shù)的變化指數(shù)1/ 7/ 97 閉市30/ 6/ 98 閉市跌幅馬來西亞1078. 9455. 657%泰國527. 3267. 349%新加坡1981. 31066. 746%香印尼731. 6445. 939%日本2017515830