商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營與管理第五章作業(yè)題ppt課件

1、例題：假設(shè)公司資金成本率為例題：假設(shè)公司資金成本率為10%，甲、乙兩，甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值計算如下：方案的凈現(xiàn)值計算如下：甲方案現(xiàn)金流量圖：甲方案現(xiàn)金流量圖：NPV甲甲=21380(P/A,10%,5)-60000=21051.58元元乙方案現(xiàn)金流量圖：乙方案現(xiàn)金流量圖：NPV乙乙=28174(P/F,10%,1)+27169(P/F,10%,2)+26164(P/F,10%,3)+25159(P/F,10%,4)+32654(P/F,10%,5)-75000=30162.65元元-60000 21380 21380 21380 21380 213800 1 2 3 4 5-75000 281

2、74 27169 26164 25159 326540 1 2 3 4 5根據(jù)例題有關(guān)凈現(xiàn)值的計算，可得到甲乙方案的凈根據(jù)例題有關(guān)凈現(xiàn)值的計算，可得到甲乙方案的凈現(xiàn)值率?，F(xiàn)值率。NPVR甲甲=21051.58/60000=0.3509NPVR乙乙=30162.65/75000=0.4022 規(guī)范：在采用凈現(xiàn)值率法進行項目投資決策時規(guī)范：在采用凈現(xiàn)值率法進行項目投資決策時若只有一個投資方案備選，凈現(xiàn)值率大于若只有一個投資方案備選，凈現(xiàn)值率大于0時接受，時接受，否則拒絕；若有多個投資方案備選，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值否則拒絕；若有多個投資方案備選，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值率為正值的最大者。率為正值的最大者。 根據(jù)例題資料

3、，甲、乙方案的內(nèi)含報酬率計算根據(jù)例題資料，甲、乙方案的內(nèi)含報酬率計算如下：如下：甲方案符合情況一，先計算年金現(xiàn)值系數(shù)：甲方案符合情況一，先計算年金現(xiàn)值系數(shù)： 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)=60000/21380=2.8064 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，n為為5時與時與2.8064相鄰近的相鄰近的年金現(xiàn)值系數(shù)在年金現(xiàn)值系數(shù)在22%24%之間，用插值法計算如下之間，用插值法計算如下 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) 22% 2.8636 IRR 2.8064 24% 2.7454 根據(jù)上面系數(shù)表列等式：根據(jù)上面系數(shù)表列等式：2.8636-2.74542.8636-2.806422%-2

4、4%22%-IRR=解上面的等式可得：解上面的等式可得： IRR=22.90%乙方案每年凈現(xiàn)金流量不相等，因此必須逐次進行測算，測算過程如下表所示：年度年度NCF測試測試20%測試測試24%測試測試28%復(fù)利現(xiàn)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)值系數(shù) 現(xiàn)值現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值0-75000 1-75000 1-75000 1-750001281740.8333 234770.8065 227220.7813 220192271690.6844 188660.6504 176710.6104 165843261640.5787 151410.5245 137230.47

5、68 124754251590.4823 121340.4230 106420.3725 93725326540.4019 131240.3411 111380.2919502NPV-7742-897-5055 如上表所示，該方案的內(nèi)含報酬率一定在如上表所示，該方案的內(nèi)含報酬率一定在24%和和28%之間，用插值法列等式如下：之間，用插值法列等式如下： 解上面的等式可得：解上面的等式可得： IRR24% （應(yīng)該選擇（應(yīng)該選擇25%代替代替28% 就更準確）就更準確）-5055-897 28%-24%897-0 24%-IRR決策標準決策標準互斥方案：選擇內(nèi)部收益率較高的方案互斥方案：選擇內(nèi)部收益率較高的方案投資與否決策：內(nèi)部收益率大于基準期望投資與否決策：內(nèi)部收益率大于基準期望收益收益率為可接受方案，否則拒絕。率為可接受方案，否則拒絕。 上例中，假設(shè)該公司期望報酬率為上例中，假設(shè)該公司期望報酬率為20%，假設(shè)