第六章項(xiàng)目財務(wù)評價與案例分析PPT課件

1、第六章 項(xiàng)目財務(wù)評價與案例分析風(fēng)險評價風(fēng)險評價清償能力清償能力評價指標(biāo)評價指標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期投資回收期投資利潤率投資利潤率盈虧平衡分析盈虧平衡分析敏感性分析敏感性分析風(fēng)險分析風(fēng)險分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率流動比率速動比率速動比率借款償還期借款償還期利息備付率利息備付率償債備付率償債備付率盈利能力盈利能力評價指標(biāo)評價指標(biāo) 項(xiàng)目財務(wù)評價體系項(xiàng)目財務(wù)評價體系貨幣時間價值現(xiàn)在10000元i=12% 投資一年后11200元資金等值計算投資項(xiàng)目分析評價財務(wù)效益分析指標(biāo)國民經(jīng)濟(jì)效益分析指標(biāo)投資 收益通貨膨脹風(fēng)險 因素本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容 第一節(jié)第一節(jié) 資

2、金的時間價值資金的時間價值 第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)評價指標(biāo)財務(wù)評價指標(biāo) 第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目財務(wù)評價項(xiàng)目財務(wù)評價 財務(wù)基礎(chǔ)報表編制財務(wù)基礎(chǔ)報表編制 財務(wù)報表編制財務(wù)報表編制 損益表損益表 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 資金來源與運(yùn)用表資金來源與運(yùn)用表 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 財務(wù)效果評價財務(wù)效果評價 盈利能力評價盈利能力評價 清償能力評價清償能力評價 財務(wù)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險財務(wù)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險 資金時間價值的含義 資金時間價值大小的影響因素 名義利率與實(shí)際利率 單利、復(fù)利 資金等值計算第一節(jié) 資金時間價值一、資金時間價值的含義 指資金隨著時間的推移而形成的增值。表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同時點(diǎn)上具有不同的價值。 資金時間價值

3、的基本表現(xiàn)形式利息二、資金時間價值大小的影響因素 資金的使用時間 資金數(shù)量的大小 資金投入和回收的特點(diǎn) 資金的周轉(zhuǎn)速度 與資金的籌集和使用有關(guān)的價值率指標(biāo) 存款利率 貸款利率 投資收益率等三、名義利率(Normal Interest)與實(shí)際利率(Effective Interest) 例：某銀行公布的年利率為12%，按月計息，本金100萬元，實(shí)際利率多少？ 解：月利率=12%/12=1% 單利計息一年后的本利和： F=100 （1+1% 12）=112（萬元） 復(fù)利計息一年后的本利和： F=100 （1+1%）12=112.682(萬元) 實(shí)際利率=(112.682-100)/100=12.6

4、82%名義利率與實(shí)際利率 名義利率實(shí)際利率的條件 復(fù)利計息 計息周期利率周期 實(shí)際利率 r=(1+i/m)m-1 其中: i-名義利率 m-計息周期數(shù) 若m=1 r=i 若m r=ei-1 計息的形式單利(Simple Interest): 本金計息,息不生息 F=P(1+ni)復(fù)利(Compound Interest): 本金計息,息也生息 F=P(1+i)n四、單利和復(fù)利五、資金等值計算 一次支付現(xiàn)金活動 多次支付現(xiàn)金活動A: 一次支付終值公式一次支付終值公式 一次支付終值公式一次支付終值公式一次支付現(xiàn)值公式一次支付現(xiàn)值公式nn-13210F=？P1(/, , )(1)nPFF P F i

5、 niB: 等額分付終值公式等額分付終值公式 對連續(xù)若干期期末等額支付的現(xiàn)金流量對連續(xù)若干期期末等額支付的現(xiàn)金流量A A，按，按利率利率i i復(fù)利計息，求其第復(fù)利計息，求其第n n期期末的終值期期末的終值F F，即本利，即本利和。其現(xiàn)金流量圖所示。和。其現(xiàn)金流量圖所示。 n-112340F=？An(1)1(/, , )niFAA F A i ni 第n年末資金的終值總額F等于各年存入資金A的終值總和，即 12(1)(1)(1)nnFAiAiAiA211(1)(1)(1)nAiii(1)1(/,)niFAAFAini 例 某人從26歲起每年末向銀行存入10000元，連續(xù)10年，若銀行年利率為6%

6、，問10年后共有多少本利和？ 解：直接應(yīng)用公式，計算可得10(1)1(1 6%)11000010000 13.181 131810( )6%niFAi 元 C: 等額分付償債基金公式等額分付償債基金公式 在利率為在利率為i，復(fù)利計息的條件下，如果要在，復(fù)利計息的條件下，如果要在n期期末能一次收入期期末能一次收入F數(shù)額的現(xiàn)金流量，那么數(shù)額的現(xiàn)金流量，那么在這在這n期內(nèi)連續(xù)每期期末等額支付（支出）值期內(nèi)連續(xù)每期期末等額支付（支出）值A(chǔ)應(yīng)是多少？應(yīng)是多少？nn-11230FA=？n-2(/, ,)(1)1niAFFAF i ni 例 某公司計劃自籌資金于5年后新建一個新產(chǎn)品生產(chǎn)車間，預(yù)計需要投資50

7、00萬元。若年利率為5%，在復(fù)利計息條件下，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)等額存入銀行多少錢？ 解：由公式可直接求得 55 %5 0 0 0(1)1(15 % )15 0 0 00 .1 8 19 0 5 ()niAFi萬 元D: 等額分付現(xiàn)值公式等額分付現(xiàn)值公式 公式的經(jīng)濟(jì)含義是，在利率為公式的經(jīng)濟(jì)含義是，在利率為i i，復(fù)利計息的條件，復(fù)利計息的條件下，求下，求n n期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額分值期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額分值A(chǔ) A的現(xiàn)值的現(xiàn)值P P，即已知即已知A A、i i、n n，求，求P P。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。 nn-11230AP=?(1)1(/, , )1nniPAA P

8、 A i nii（） 例 某設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為8年，預(yù)計年凈收益20萬元，殘值為0，若投資者要求的收益率為20%，問投資者最多愿意出多少錢購買該設(shè)備？ 解：這一問題等同于在銀行的利率為20%條件下，若存款者連續(xù)8年每年從銀行取出20萬元，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？(1)1(1)2 0 (/, 2 0 % , 8 )7 6 . 7 4 ()nniPAiiPA萬元E: 等額分付資本回收公式等額分付資本回收公式這個公式的經(jīng)濟(jì)含義是，有現(xiàn)金流量現(xiàn)值這個公式的經(jīng)濟(jì)含義是，有現(xiàn)金流量現(xiàn)值P P，在，在報酬率為報酬率為i i并復(fù)利計息的條件下，在并復(fù)利計息的條件下，在n n期內(nèi)與其等期內(nèi)與其等值的連續(xù)的等額分付值

9、值的連續(xù)的等額分付值A(chǔ) A應(yīng)是多少？這是已知應(yīng)是多少？這是已知P P、i i、n n，求，求A A。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。nn-11230A=?P(1)(/, , )11nniiAPP A P i ni 例例 某投資項(xiàng)目貸款200萬元，銀行4年內(nèi)等額收回全部貸款，已知貸款利率為10%，那么項(xiàng)目每年的凈收益應(yīng)不少于多少萬元？(1)200 (/,10%,4)63.0911nniiAPA Pi序號公式名稱已知項(xiàng)求解項(xiàng)系數(shù)符號系數(shù)計算公式1一次支付終值公式i,n,PF(F/P,i,n)(1+i)n2一次支付現(xiàn)值公式i,n,FP(P/F,i,n)3年金終值公式i,n,AF(F/A,

10、i,n)4償債基金公式i,n,FA(A/F,i,n)5年金現(xiàn)值公式i,n,AP(P/A,i,n)6資金回收公式i,n,PA(A/P,i,n)ni )1(1iin1)1(1)1 (niinniii)1 (1)1 (1)1 ()1 (nniii1)1 (niinniii)1(1)1(1)1()1(nniii 盈利能力指標(biāo) 財務(wù)凈現(xiàn)值 投資收益率 投資回收期 內(nèi)部收益率 償債能力指標(biāo) 借款償還期 利息備付率 償債備付率 資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率第二節(jié) 項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)NPV = 現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值l經(jīng)濟(jì)含義：投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益在補(bǔ)償了包含投經(jīng)濟(jì)含義

11、：投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益在補(bǔ)償了包含投資在內(nèi)的全部費(fèi)用和獲得基準(zhǔn)收益率后，還有資在內(nèi)的全部費(fèi)用和獲得基準(zhǔn)收益率后，還有FNPVFNPV的現(xiàn)值凈收益。的現(xiàn)值凈收益。1 、財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值一、盈利能力指標(biāo)一、盈利能力指標(biāo)財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）計算公式：判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受。 ntttiCOCINPV001ntntttttiCOiCINPV000011現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和0NPV0NPV 凈現(xiàn)值函數(shù)式中 NCFt 和 n 由市場因素和技術(shù)因素決定。若NCFt 和 n 已定，則0 , , inNCFfNPVt 0 ifNPVNPV

12、0i典型的典型的NPV函數(shù)曲線函數(shù)曲線凈現(xiàn)值計算示例上例中 i =10% , NPV137.24亦可列式計算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.24年份012345CIt300300300300300COt1000NCFtCItCOt-1000300300300300300（1i）t10.90910.82640.75130.68300.6209NCFt（1i）t-1000272.73247.93225.39204.90186.28NCFt（1i）t-1000 -727.27 -479.34 -253.94-49.04137.24RKNBR 2 、投資

13、收益率投資收益率 表達(dá)式：表達(dá)式： 判別準(zhǔn)則：若判別準(zhǔn)則：若R Rb，則項(xiàng)目可以考慮，則項(xiàng)目可以考慮接受。接受。 常見的投資收益率的具體形態(tài)：常見的投資收益率的具體形態(tài)：全部投資額利息折舊與攤銷年利潤全部投資收益率權(quán)益投資額折舊與攤銷年利潤權(quán)益投資收益率全部投資額稅金年利潤投資利稅率資本金利潤率=年利潤/資本金投資利潤率=年利潤/總投資3、投資回收期投資回收期（1）靜態(tài)靜態(tài)投資回收期投資回收期（PAY BACK PERIODPAY BACK PERIOD） 就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資回收所需的期限入將全部投資回收所需的期限. .l判

14、別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則: : T T p p T T b b , ,項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目可以考慮接受. .l指標(biāo)的缺點(diǎn)：沒有反映資金的時間價值指標(biāo)的缺點(diǎn)：沒有反映資金的時間價值; ; 不能全面反映項(xiàng)目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益不能全面反映項(xiàng)目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益l指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)： 概念清晰；簡單易用；指標(biāo)反映了資金周轉(zhuǎn)概念清晰；簡單易用；指標(biāo)反映了資金周轉(zhuǎn)速度；反映了項(xiàng)目的風(fēng)險大小。速度；反映了項(xiàng)目的風(fēng)險大小。 計計 算算 公公 式式（2 2）動態(tài)）動態(tài)投資回收期投資回收期l表達(dá)式表達(dá)式：l計算公式計算公式：年份凈現(xiàn)金流累計凈現(xiàn)金流=凈現(xiàn)金流現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值=0-100-100-100-1001

15、-800-900-727.28-827.282-1001000-82.64-909.92350-95037.565-872.3554250-750170.75-701.6055250-450155.225-546.386250-200141.125-405.255725050128.30-276.9558215265100.296-176.658921548091.182-85.4761021569582.383-2.5941121591075.35672.76212215112568.499141.261 靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期20066.8()250PT年*2.5941010.03

16、( )75.356pT 年4 4、內(nèi)部收益率、內(nèi)部收益率IRR：INTERNAL RATE OF RETURN 內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。l表達(dá)式：表達(dá)式：l判別準(zhǔn)則：判別準(zhǔn)則： i i0 0，項(xiàng)目可行，項(xiàng)目可行l(wèi)計算公式：計算公式：計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|122111iiNPVNPVNPViIRR211121NPVNPVNPViiiIRRIRR計算公式：內(nèi)部收益率計算示例年 份012345凈現(xiàn)金流量 100203020404016.101 . 01%105011

17、tttNCFiNPV02. 41 . 01%155022tttNCFiNPV%5 .1302. 416.10%10%1516.10%10IRR二、償債能力指標(biāo)1、借款償還期 Id為固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和 Rt為可用于還款的資金dpttdRI12、利息備付率利息備付率息稅前利潤/當(dāng)前應(yīng)付利息總和 息稅前利潤利潤總額總成本中的利息費(fèi)用 一般來說備付率應(yīng)大于23、償債備付率償債備付率可用于還本付息資金/當(dāng)期還本付息額 正常情況下大于1 4、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債合計負(fù)債合計 / 資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計100% 5、流動比率、流動比率 反映項(xiàng)目各年償還流動負(fù)

18、債能力的指標(biāo)。反映項(xiàng)目各年償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)。 流動比率流動比率 = 流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)總額 / 流動負(fù)債總額流動負(fù)債總額100% 6、速動比率、速動比率 反映項(xiàng)目快速償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)。反映項(xiàng)目快速償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)。 速動比率速動比率 = 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn) / 流動負(fù)債流動負(fù)債100% = （流動資產(chǎn)總額存貨）（流動資產(chǎn)總額存貨）/ 流動負(fù)債總額流動負(fù)債總額100%第三節(jié) 項(xiàng)目財務(wù)評價 財務(wù)評價基本含義 項(xiàng)目財務(wù)評價基礎(chǔ)報表 項(xiàng)目財務(wù)評價報表 盈利能力和償債能力分析 項(xiàng)目財務(wù)評價就是從企業(yè)（或項(xiàng)目）角度，根據(jù)國家現(xiàn)行價格和各項(xiàng)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、財政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項(xiàng)目

19、直接發(fā)生的財務(wù)效益和費(fèi)用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)、考察項(xiàng)目的獲得能力、貸款清償能力以及外匯效果等財務(wù)狀況，來判別擬建項(xiàng)目的財務(wù)可行性。一、財務(wù)評價的含義一、財務(wù)評價的含義 財務(wù)評價的特點(diǎn)財務(wù)評價的特點(diǎn) 1）按國家現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定計算，）按國家現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定計算， 分析投資項(xiàng)目微觀效果。分析投資項(xiàng)目微觀效果。 2）采用市場價格估算投資項(xiàng)目利益）采用市場價格估算投資項(xiàng)目利益 和費(fèi)用。和費(fèi)用。 財務(wù)評價采用現(xiàn)行市場價格。財務(wù)評價采用現(xiàn)行市場價格。 投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)采用同一價格。投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)采用同一價格。 財務(wù)評價一般不考慮通貨膨脹問題。財務(wù)評價一般不考慮通貨膨脹問題。二、投資項(xiàng)目財務(wù)基礎(chǔ)報

20、表二、投資項(xiàng)目財務(wù)基礎(chǔ)報表 基礎(chǔ)財務(wù)報表基礎(chǔ)財務(wù)報表 投資估算表投資估算表 投資計劃與資金籌措表投資計劃與資金籌措表 生產(chǎn)成本估算表生產(chǎn)成本估算表 借款還本付息表借款還本付息表 總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表 銷售收入及銷售稅金估算表銷售收入及銷售稅金估算表 財務(wù)基礎(chǔ)報表編制的主要基本數(shù)據(jù)財務(wù)基礎(chǔ)報表編制的主要基本數(shù)據(jù) 1）生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品品種）生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品品種 2）銷售收入（銷售單價，銷售量）銷售收入（銷售單價，銷售量） 3）資金來源構(gòu)成，分年度使用計劃）資金來源構(gòu)成，分年度使用計劃 （建設(shè)投資，流動資金）（建設(shè)投資，流動資金） 4）產(chǎn)品成本及其構(gòu)成）產(chǎn)品成本及其構(gòu)成 5）職工人數(shù)及工資總

21、額）職工人數(shù)及工資總額 6）貸款條件（貸款利率，償還條件，）貸款條件（貸款利率，償還條件， 償還方式，償還時間）償還方式，償還時間） 7）稅金）稅金 8）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，建設(shè)時間，達(dá)產(chǎn)時間）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，建設(shè)時間，達(dá)產(chǎn)時間 9）有關(guān)財務(wù)規(guī)定（折舊，攤銷）有關(guān)財務(wù)規(guī)定（折舊，攤銷.）各財務(wù)報表之間的關(guān)系投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費(fèi)用估算表資金來源與運(yùn)用表銷售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表附表1建設(shè)投資估算表建設(shè)投資估算表 單位：萬元序號項(xiàng) 目建筑工程 設(shè)備購置 安裝工程 其他費(fèi)用合計1固定資產(chǎn)558218410228441.1一車間1101860

22、8020501.2二車間859691901.3三車間9712692321.4辦公及生活設(shè)施78124941.5其他工程和費(fèi)用188501.6運(yùn)輸工具40402無形資產(chǎn)4364362.1土地使用權(quán)2002002.2技術(shù)專利2362363開辦費(fèi)80803.1咨詢調(diào)查費(fèi)20203.2籌建費(fèi)50503.3人員培訓(xùn)費(fèi)10104預(yù)備費(fèi)1681685總計55821841026843528附表2流動資金估算表流動資金估算表 單位: 萬元年份序號項(xiàng)目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)345101流動資產(chǎn)231.50312.25 312.251.1應(yīng)收賬款152444.4860.4560.451.2存 貨151.58210.5

23、0 210.501.2.1 原輔材料301256.7773.4373.431.2.2 備品備件60610.0015.0015.001.2.3 在 產(chǎn) 品201844.8366.1266.121.2.4 產(chǎn) 成 品152439.9855.9555.951.3周轉(zhuǎn)現(xiàn)金301235.4541.3141.312流動負(fù)債11.5017.2517.252.1應(yīng)付賬款301211.5017.2517.253流動資金220.00295.00 295.004流動資金增加額220.0075.00附表3 投資計劃與資金籌措表投資計劃與資金籌措表 單位：萬元年 份序號項(xiàng) 目1234合 計1投資總額1300 22282

24、207538231.1 建設(shè)投資1300 222835281.2 流動資金220752952資金籌措1300 22282207538232.1 自有資金1300628100020282.1.1 甲方投資（40）5202514008112.1.2 乙方投資（30）3901883006082.1.3 丙方投資（30）3901883006082.3 長期借款0 160016002.2 流動資金借款1201202.3 項(xiàng)目盈余資金7575附表5 固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)折折舊舊費(fèi)費(fèi)估估算算表表 單位:萬元年 份類別項(xiàng)目345678910合計原值590590590590590590590590折舊費(fèi)14.751

25、4.7514.7514.7514.7514.7514.75 14.75118房屋及建筑物凈值575.25 560.50 545.75 531.00 516.25 501.50 486.75 472.00原值24622462246224622462246224622462折舊費(fèi)276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 2215.8機(jī)器設(shè)備凈值2185.031908.051631.081354.101077.13 800.15 523.18 246.20原值4040404040404040折舊費(fèi)4444444432運(yùn)輸工具凈值3

26、63228242016128原值30923092309230923092309230923092折舊費(fèi)295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 2365.8固定資產(chǎn)合計凈值2796.282500.552204.831909.101613.381317.651021.93 726.20說明：房屋及建筑物折舊年限30年，殘值率 25；機(jī)器設(shè)備折舊年限 8年，殘值率10，運(yùn)輸工具折舊年限 10年，殘值率為 0。附表6 無無形形資資產(chǎn)產(chǎn)與與遞遞延延資資產(chǎn)產(chǎn)攤攤銷銷估估算算表表 單位:萬元年 份項(xiàng)目345678910合計原值20020

27、0200200200200200200攤銷6.676.676.676.676.676.676.676.67 53.33土地使用權(quán)凈值 193.33 186.67 180.00 173.33 166.67 160.00 153.33 146.67原值236236236236236236236236攤銷29.529.529.529.529.529.529.529.5 236.0專有技術(shù)凈值206.5177.0147.5118.088.559.029.50.0原值8080808080808080攤銷101010101010101080遞延資產(chǎn)凈值706050403020100原值5165165165

28、16516516516516攤銷46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17 369.33無形、遞延資產(chǎn)合計 凈值 469.83 423.67 377.50 331.33 285.17 239.00 192.83 146.67攤銷年限：土地使用權(quán) 30 年；專有技術(shù) 8 年；遞延資產(chǎn) 8 年。附表7 制制造造費(fèi)費(fèi)用用、銷銷售售費(fèi)費(fèi)用用、管管理理費(fèi)費(fèi)用用估估算算表表 單位：萬元制造費(fèi)用銷售費(fèi)用管理費(fèi)用年 份年 份年 份項(xiàng)目34項(xiàng)目34項(xiàng)目36710工 資2424 工 資1212 工 資3636折舊費(fèi)281.2281.2 差旅費(fèi)2424 折舊費(fèi)14.5314.5

29、3修理費(fèi)53.464.6 廣告費(fèi)6060 修理費(fèi)33物料消耗68104 其 他1212 辦公費(fèi)66勞動保護(hù)費(fèi)4.84.8 合 計108108 差旅費(fèi)1212水電費(fèi)1827保險費(fèi)1818運(yùn)輸費(fèi)2744公司經(jīng)費(fèi)2020環(huán)境保護(hù)費(fèi)6.36.3工會經(jīng)費(fèi)33其 他1015董事會費(fèi)1010合 計492.7570.9顧問費(fèi)44交際應(yīng)酬費(fèi)1212房產(chǎn)、車船稅22無形資產(chǎn)攤銷36.1736.17遞延資產(chǎn)攤銷1010其 他1212合 計198.7198.7借款還本付息表的編制 債務(wù)償還方式 借款還本付息表的編制主要的債務(wù)償還方式 等額利息法每期付利息額相同，不還本金，最后一期本利全部還清 等額還本規(guī)定期限內(nèi)分期歸

30、還等額的本金和相應(yīng)的利息； 等額攤還規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息； “氣球法”期中任意償還本利，到期末全部還清 一次性償付借款期末一次償付全部本金和利息；附表4 借借款款還還本本付付息息表表 單位：萬元年 份2345678910借款與還本付息 年初欠長期借款0168014801110740370 年初欠流動資金0120120120120120120120 借長期借款1600 借流動資金借款0120 建設(shè)期利息80 長期借款付息01681481117437 流動資金借款付息09.609.609.609.609.609.609.609.60 付息合計0 177.60 157.60 120.60

31、83.6046.609.609.609.60 長期借款還本200370370370370 流動資金借款還本120還本資金來源 稅后利潤 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi)200370370370370 流動資金回收120說明：長期借款利率10，借款當(dāng)年計半年利息；流動資金借款利率8，借款當(dāng)年計全年利息。附表8 總總成成本本費(fèi)費(fèi)用用估估算算表表 單位：萬元年 份345678910生產(chǎn)成本1102.71485.91485.91485.91485.91485.91485.91485.9 原輔材料400600600600600600600600 動 力120180180180180180180180 工 資9013513

32、5135135135135135 制造費(fèi)用492.70570.90570.90570.90570.90570.90570.90570.90其中:物料消耗68.00104.00104.00104.00104.00104.00104.00104.00銷售費(fèi)用108.00108.00108.00108.00108.00108.00108.00108.00管理費(fèi)用198.70198.70198.70198.70198.70198.70198.70198.70利息支出177.60157.60120.6083.6046.609.609.609.60總成本費(fèi)用1586.99 1950.19 1913.19

33、1876.19 1839.19 1802.19 1802.19 1802.19其中:折舊費(fèi)295.73295.73295.73295.73295.73295.73295.73295.73 攤銷費(fèi)46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17 利息支出177.6157.6120.683.646.69.69.69.6經(jīng)營成本1067.51450.71450.71450.71450.71450.71450.71450.7固定成本980.99 1003.19966.19929.19892.19855.19855.19855.19可變成本6069479479479479

34、47947947三、主要財務(wù)報表編制 損益表 資金來源與運(yùn)用表 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表1、損益表、損益表 損益表（利潤表）是反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各損益表（利潤表）是反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各 年的利潤總額，所得稅后利潤的分配情況，年的利潤總額，所得稅后利潤的分配情況， 用于計算投資利潤率、投資利稅率等指標(biāo)，用于計算投資利潤率、投資利稅率等指標(biāo)， 對項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析。對項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析。 利潤總額利潤總額 ( 稅前利潤）稅前利潤） 稅后利潤稅后利潤 可供分配利潤可供分配利潤 損益表損益表 計算指標(biāo)：計算指標(biāo)： 投資利潤率投資利潤率 投資利稅率投資利稅率 資本金利潤率資本金利潤率附表9 損損益益表表

35、單位：萬元年 份34567810銷售收入157427342734273427342734銷售稅金及附加78.7136.7136.7136.7136.7136.7總成本費(fèi)用1587.01950.21913.21876.21839.21802.2銷售利潤-91.69647.11684.11721.11758.11795.11所得稅(33%)0.00213.55225.76237.97250.18262.39稅后利潤-91.69433.56458.35483.14507.93532.72盈余公積金043.3645.8448.3150.7953.27公益金021.6822.9224.1625.4026

36、.64可供分配利潤-91.69368.53389.60410.67431.74452.81股利分配0276.84389.60410.67431.74452.81甲方股利(40%)0110.73155.84164.27172.70181.13乙方股利(30%)083.05116.88123.20129.52135.84丙方股利(30%)083.05116.88123.20129.52135.84未分配利潤-91.69000002、資金來源與運(yùn)用表、資金來源與運(yùn)用表 資金來源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計算期內(nèi)資金來源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計算期內(nèi) 資金來源以及資金使用的情況，用以進(jìn)行資金來源以及資金使用的情況，用

37、以進(jìn)行 清償能力分析，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供清償能力分析，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供 依據(jù)。依據(jù)。 資金來源資金來源 資金運(yùn)用資金運(yùn)用 盈余資金盈余資金 ( 累計盈余資金累計盈余資金)附表10 資資金金來來源源及及運(yùn)運(yùn)用用表表 單位：萬元年 份1234567810資金來源130022284709891026106311001137銷售利潤-91.7647.1684.1721.1758.1795.1折舊費(fèi)295.73295.73295.73295.73295.73295.73攤銷費(fèi)46.1746.16746.16746.16746.16746.167長期借款1600流動資金借款120自有資金1300

38、628100資金運(yùn)用13002228420957.06 1008.27 1042.79 1077.32741.84建設(shè)投資13002228流動資金022075所得稅0213.55225.76237.97250.18262.39職工福利費(fèi)021.6822.9224.1625.4026.64借款還本200370370370370甲方股利0110.73155.84164.27172.70181.13乙方股利083.05116.88123.20129.52135.84丙方股利083.05116.88123.20129.52135.84盈余資金0050.2031.9417.7320.2122.68395

39、.16累計盈余資金0050.2082.1499.87120.07142.761328.253、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目各年的資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目各年的 資產(chǎn)、負(fù)債和資本的增減變化情況，資產(chǎn)、負(fù)債和資本的增減變化情況， 以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益 結(jié)構(gòu)是否合理。用以計算結(jié)構(gòu)是否合理。用以計算 資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率、 流動比率和速動流動比率和速動 比率等指標(biāo)。比率等指標(biāo)。 計算指標(biāo)：計算指標(biāo)： 1. 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 2. 流動比率流動比率 3. 速動比率速動比率 會計平衡原理：會計平衡原理： 資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者

40、權(quán)益資產(chǎn)資產(chǎn): 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 存貨存貨 流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)總額 現(xiàn)金現(xiàn)金 累計盈余資金累計盈余資金 在建工程在建工程 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值 無形及遞延資產(chǎn)凈值無形及遞延資產(chǎn)凈值 負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益: 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 流動負(fù)債流動負(fù)債 流動資金借款流動資金借款 負(fù)債負(fù)債 其他短負(fù)債其他短負(fù)債 長期借款長期借款 資本金資本金 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 資本公積金資本公積金 盈余公積金盈余公積金 未分配利潤未分配利潤 附表11 資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表 單位：萬元年 份1234567資產(chǎn)13003608 3547.81 3318.61 2994.44 2672.76 2353.55

41、 流動資產(chǎn)281.70394.39412.12432.32455.01 應(yīng)收賬款44.4860.4560.4560.4560.45 存 貨151.58210.50210.50210.50210.50 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金35.4541.3141.3141.3141.31 累計盈余資金50.2082.1499.87120.07142.76 在建工程1300 固定資產(chǎn)凈值3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10 1613.38 無形及遞延資產(chǎn)凈值516469.83423.67377.50331.33285.17負(fù)債及投資人權(quán)益合計13003608 3547.81 3318.61

42、 2994.45 2672.76 2353.55 長期借款余額168014801110740370 流動負(fù)債總額131.5137.25137.25137.25137.25 應(yīng)付賬款11.5017.2517.2517.2517.25 流動資金借款余額120120120120120 投資人權(quán)益13001928 1936.31 2071.362117.2 2165.512216.3 資本金1300192820282028202820282028 累計盈余公積金0.0043.3689.19137.51188.30 累計未分配利潤-91.690000 4、現(xiàn)金流量表（全部投資）、現(xiàn)金流量表（全部投資）

43、全部投資現(xiàn)金流量表以全部投資為計算基礎(chǔ)，全部投資現(xiàn)金流量表以全部投資為計算基礎(chǔ)， 計算多個經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投資的計算多個經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投資的 盈利能力。盈利能力。 計算指標(biāo)：計算指標(biāo)： 財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值 投資回收期投資回收期 附表12 財財務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（全全部部投投資資） 單位:萬元年 份12345678910現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入0015742734273427342734273427343755.20產(chǎn)品銷售收入15742734273427342734273427342734固定資產(chǎn)余值回收726.20流動資金回收295.00現(xiàn)

44、現(xiàn)金金流流出出1300 2228.00 1397.43 1954.91 1879.91 1879.911879.911879.911879.911879.91建設(shè)投資13002228流動資金220.0075.00經(jīng)營成本1067.51450.71450.71450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7所得稅28.35265.55265.55265.55 265.55 265.55 265.55 265.55職工福利費(fèi)支出2.8826.9626.9626.9626.9626.9626.96

45、26.96凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300 -2228.00176.57779.09854.09854.09 854.09 854.09 854.091875.29累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300 -3528.00 -3351.43 -2572.34-1718.25 -864.17 -10.08 844.011698.103573.39折現(xiàn)系數(shù)0.89290.79720.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -1776.15125.68495.12484.63432.71 386.3

46、5 344.95 307.99 603.79累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -2936.86 -2811.18 -2316.06-1831.43 -1398.72-1012 -667.42 -359.43 244.37計算結(jié)果：i0 =0.12NPV244.37IRR13.75%Pb=7年P(guān)b*=9.6年5、現(xiàn)金流量表（自有資金）、現(xiàn)金流量表（自有資金） 計算指標(biāo)：計算指標(biāo)： 財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值 ( 所得稅后所得稅后) 現(xiàn)金流量表（自有資金）是站在投資者角度，現(xiàn)金流量表（自有資金）是站在投資者角度，以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，把借款本金以投資

47、者的出資額作為計算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支出作為現(xiàn)金流出，用以計算自有償還和利息支出作為現(xiàn)金流出，用以計算自有資金的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)。資金的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)?？疾祉?xiàng)目自有資金的盈利能力?？疾祉?xiàng)目自有資金的盈利能力。附 表 13 財財 務(wù)務(wù) 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 表表 （ 自自 有有 資資 金金 ） 單 位 :萬 元年 份12345678910現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入001574273427342734273427342734 3755.20 產(chǎn)品銷售收入15742734273427342734273427342734 固定資產(chǎn)余值回收726.20 流動資金回收295.

48、00現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出1300628 1623.80 2425.22 2326.67 2303.12 2279.57 1886.02 1886.02 2006.02 建設(shè)投資(自有資金)1300628 流動資金(自有資金)100 流動資金(盈余資金)75 經(jīng)營成本1067.51450.71450.71450.71450.71450.71450.71450.7 銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7 所得稅0.00213.55225.76237.97250.18262.39262.39262.39 職工福利費(fèi)支出0.0021.6822.9224.16

49、25.4026.6426.6426.64 借款本金償還200370370370370120 借款利息支出01781581218447101010凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300 -628.00-49.80308.78407.33430.88454.43847.98847.98 1749.18累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300-1928 -1977.8 -1669.03 -1261.7 -830.82 -376.40471.58 1319.56 3068.74折現(xiàn)系數(shù)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.40390.36060.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)

50、金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -500.64-35.45196.23231.13218.30205.56342.48305.79563.19累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -1661.35 -1696.8 -1500.57 -1269.44 -1051.14 -845.58 -503.10 -197.31365.88計 算結(jié) 果：i0 =0.12NPV365.88IRR15.54%Pb=6.4年P(guān)b*=9.35年全投資現(xiàn)金流量表和自有資金流量表的不同全投資現(xiàn)金流量表和自有資金流量表的不同：1、借款本金的償還不同全投資現(xiàn)金流量不需要列出本金償還，自有資金現(xiàn)金流量需要列出

51、。2、利息的處理不同3、回收的流動資金不同全投資現(xiàn)金流量表中列出的是回收的全部流動資金，而自有資金現(xiàn)金流量表列出的是回收的自有流動資金部分，但當(dāng)流動資金借款在期末以前全部償還時，自有資金現(xiàn)金流量表列出的是回收的全部流動資金部分4、投資額不同附表14 財財務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（甲甲方方投投資資） 單位:萬元年 份12345678910現(xiàn)金流入000 110.73 155.84 164.27 172.70 181.13 181.13 1131.57 股利0 110.73 155.84 164.27 172.70 181.13 181.13 181.13 資產(chǎn)清理分配950.45 固定資產(chǎn)余值2

52、90.48 無形資產(chǎn)余值58.67 自有流動資金40 盈余公積金139.25 折舊和攤銷422.05現(xiàn)金流出520251.240 甲方投資520251.240凈現(xiàn)金流量-520-251-40 110.73 155.84 164.27 172.70 181.13 181.13 1131.57累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-520 -771.20 -811.20 -700.47 -544.63 -380.36 -207.66 -26.54 154.59 1286.16折現(xiàn)系數(shù)0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.3606

53、0.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-464.29 -200.26 -28.4770.3788.4383.2278.1273.1565.32 364.34累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-464.29 -664.54-693.01 -622.64 -534.21 -450.99 -372.87-299.71 -234.40 129.94計算結(jié)果：i0 =0.12NPV129.94IRR14.97%Pb=8.13年P(guān)b*=9.64年四、項(xiàng)目財務(wù)指標(biāo)分析 盈利能力分析 財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率 投資回收期投資回收期 投資利潤率投資利潤率 清償能力分析 借款償還期借款償

54、還期 利息備付率利息備付率 償債備付率償債備付率 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率流動比率 速動比率速動比率 財務(wù)報表與評價指標(biāo)財務(wù)報表與評價指標(biāo) 全部投資現(xiàn)金流量表：全部投資現(xiàn)金流量表： 財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率 全部投資回收期全部投資回收期 自有資金現(xiàn)金流量表：自有資金現(xiàn)金流量表： 財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率 損益表：損益表： 投資利潤率投資利潤率 投資利稅率投資利稅率 資本金利潤率資本金利潤率 資金來源與運(yùn)用表：資金來源與運(yùn)用表： 借款償還期借款償還期 資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表： 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率流動比率 速動比率速動比率 資金

55、結(jié)構(gòu)：投資項(xiàng)目所使用資金的來源及數(shù)量構(gòu)成。 項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)不僅與其資金需求量有關(guān)，而且與其效益有關(guān)。 假設(shè)全部投資為K，自有資金為 Ke ，借貸資金為 Kd ，全部投資收益率為R，借貸資金的成本為Rd ，自有資金收益率為 ReRKKKRKKKKRKRKKdededddeeddedeRRRKRK六、資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險由上式可以得出如下結(jié)論：（1）當(dāng)全部投資收益率大于借貸資金成本時，自有資金收益率就大于全部投資收益率； 如果全部投資收益率小于借貸資金成本時，自有資金收益率就小于全部投資收益率。（2）自有資金收益率與全部投資收益率的差被資金構(gòu)成所放大，這種被資金結(jié)構(gòu)所放大的效應(yīng)就稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。借

56、貸資金與自有資金的比例稱為狹義的財務(wù)杠桿。重要結(jié)論： 當(dāng)全部投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時，晚還款時的自有資金內(nèi)部收益率比早還款時的自有資金內(nèi)部收益率大； 當(dāng)全部投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時，自有資金內(nèi)部收益率大于全部投資內(nèi)部收益率，且貸款比例越高，自有資金的內(nèi)部收益率就越高； 當(dāng)全部投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于貸款利率時，自有資金的凈現(xiàn)值大于全部投資的凈現(xiàn)值； 案例新建投資項(xiàng)目財務(wù)評價案例：新建一個投資項(xiàng)目，預(yù)計從項(xiàng)目建設(shè)開始壽命期5年，項(xiàng)目建設(shè)期2年。固定資產(chǎn)50萬元，其中自有資金30萬元，借款20萬元，利率10%，投產(chǎn)后第2年分2年等額償還。流動資金20萬元，全部為借款，

57、利率10%，每年付息，項(xiàng)目壽命期末還本。已經(jīng)所得稅率33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%。試編制項(xiàng)目的財務(wù)報表。表表1 ： 投投資資表表 序號 年 份 項(xiàng) 目 1 2 合 計 備 注 1 總總投投資資 5 1 2 0 7 1 1 . 1 固 定 資 產(chǎn) 投 資 5 0 1 . 2 固定資產(chǎn)投資方 向 調(diào) 節(jié) 稅 0 1 . 3 建設(shè)期利息( 變成 投 資 中 成 分 ) 1 2 . 2 . 1利 率 1 . 4 流 動 資 金 2 0 2 資資金金籌籌措措 5 1 2 0 7 1 2 . 1 自 有 資 金 3 0 3 0 2 . 2 借 款 2 1 2 0 4 1 2 . 2 . 1 長 期 借 款 2

58、 1 2 1 2 . 2 . 2 流 動 資 金 借 款 2 0 2 0 2 . 2 . 3 其 他 短 期 借 款 2 . 3 其 他 注 ： 長 期 借 款 借 入 一 般 按 均 勻 借 計 算 ， 因 此 借 入 當(dāng) 年 計 半 年 利 息 ； 建 設(shè) 期 利 息 并 入 本 金 表表 2 ： 還還 款款 表表 （ 借借 款款 還還 本本 付付 息息 表表 ） 序 號 年 份 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 備 注 1 借借 款款 及及 還還 本本 利利 息息 1 .1 年 初 欠 長 期 借 款 款 累 計 流 動 資 金 0 0 2 1 0 1 0 .5 2 0 0 2 0 2 0 1

59、 .2 本 年 長 借 款 流 2 0 0 0 2 0 0 0 1 .3 本 年 應(yīng) 長 計 利 息 流 1 0 2 .1 2 1 .0 5 2 2 2 (1.1+1.2) 利 率 1 .4 本 年 長 還 本 流 0 0 1 0 .5 0 1 0 .5 0 2 0 1 .5 本 年 實(shí) 長 付 利 息 流 0 0 2 .1 2 1 .0 5 2 2 2 (1.1+1.2) 利 率 2 償償 還還 貸貸 款款 本本 金金 資資 金金 來來 源源 2 .1 利 潤 2 .5 2 .5 2 .2 折 舊 及 攤 銷 8 8 2 .3 資 產(chǎn) 回 收 2 0 2 .4 其 它 注 ： 流 動 資 金

60、 借 款 當(dāng) 年 計 全 年 利 息 表表 3. 成成本本費(fèi)費(fèi)用用表表 序號 年份 項(xiàng)目 2 3 4 5 備注 1 直接材料費(fèi) 21.4 21.4 21.4 21.4 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 2 直接人工費(fèi) 8 8 8 8 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 3 折舊及攤銷費(fèi) 10 10 10 10 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 4 制造費(fèi)用 (不含折舊) 4 4 4 4 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 5 銷售費(fèi)用 3 3 3 3 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 6 管理費(fèi)用 10 10 10 10 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 7 財務(wù)費(fèi)用 4.1 3.1 2 2 表 2 8 總成本費(fèi)用 60.5 59.5 58.4 58.4 17 9 經(jīng)營成本 46.5 46.4 46.4 46.4 8(7+3) 注：經(jīng)營成