整理2+證券投資基金基礎知識考試大綱(2016年度)

1、基金從業(yè)資格全國統(tǒng)一考試大綱證券投資基金基礎知識（2016年度）一、總體目標為確?；饛臉I(yè)人員掌握與了解基金行業(yè)相關的基本知識與專業(yè)技能，具備從業(yè)必須的執(zhí)業(yè)能力，特設證券投資基金基礎知識科目。二、能力等級 能力等級是對考生專業(yè)知識掌握程度的最低要求，分為三個級別：（一）掌握：考生須在考試和實際工作中理解并熟練運用的內(nèi)容。（二）理解：考生須對該考點的概念、理念、原則、意義、應用范圍等有清晰的認識。（三）了解： 作為泛讀內(nèi)容，考生對其有一個基礎的認識。三、考試內(nèi)容與能力要求考生應當根據(jù)本科目考試內(nèi)容與能力等級的要求，掌握下列從業(yè)必須的基礎知識與專業(yè)技能，并具備在執(zhí)業(yè)過程中綜合運用相關知識的執(zhí)業(yè)技能

2、。對應教材章名節(jié)名編號學習目標(掌握/理解/了解）6.投資管理基礎1.財務報表6.1.a理解資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表所提供的信息6.1.b理解資產(chǎn)、負債和權益6.1.c理解利潤和凈現(xiàn)金流6.1.d了解營運現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流2.財務報表分析6.2.a理解財務報表分析的概念6.2.b了解流動性比率、財務杠桿比率、營運效率比率流動性比率：衡量企業(yè)的短期償債能力的比率（流動資產(chǎn)和流動負債）財務杠桿比率：衡量企業(yè)長期償債能力。營運效率比率：體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間的資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)的管理質(zhì)量和利用效率。6.2.c理解衡量盈利能力的三個比率：銷售利潤率（ROS），資產(chǎn)收益率（

3、ROA），權益報酬率（ROE）6.2.d了解杜邦分析法杜邦恒等式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權益=資產(chǎn)收益率*權益乘數(shù)3.貨幣的時間價值與利率6.3.a掌握貨幣的時間價值的概念、時間和貼現(xiàn)率對價值的影響以及PV和FV的概念、計算和應用貨幣時間價值：是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生增值。凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出終值：FV=PV（1+i）n現(xiàn)值：PV=FV/（1+i）n貼現(xiàn)：將未來某時點資金的價值折算為現(xiàn)在時點的價值稱為貼現(xiàn)。利率i被稱為貼現(xiàn)率。6.3.b掌握即期利率和遠期利率的概念即期利率spot rate是金融市場中的基本利率，常用st表示，

4、是指已設定到期日的零息票債券的到期收益率，它表示的是從現(xiàn)在t=0到時間t的收益。利率和本金都在在時間t支付的。對于不同期限的現(xiàn)金流，人們通常采用不同的利率水平進行貼現(xiàn)，這個隨期限而變化的利率就是即期利率。貼現(xiàn)因子dt=1/（1+st）t遠期利率指的是資金的遠期價格，它是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。遠期利率和即期利率的區(qū)別在于計息日起點不同，即期利率起點在當前時刻，而遠期利率起點在未來某一時刻。6.3.c掌握名義利率和實際利率的概念利率，是資金的增值同投入資金的價值之比，是衡量資金增值量的基本單位。按債權人取得報酬的情況分為實際利率和名義利率。實際利率是指在物價

5、不變且購買力不變的情況下的利率，或指當物價有變化，扣除通脹補償以后的利息率。名義利率是指保護對通脹補償?shù)睦剩斘飪r不斷上漲時，名義利率比實際利率高。6.3.d掌握單利和復利的概念單利是所生利息均不加入本金重復計算利息。I=PV*i*t復利：所生利息加入本金再計利息。除特別說明外，固定收益證券中常常是半年付息一次。FV=PV（1+i）n （1+i）n稱為復利終值系數(shù)或1元的復利終值。4.常用描述性統(tǒng)計概念6.4.a掌握平均值、中位數(shù)、分位數(shù)的概念、計算和應用均值（平均值，期望）：隨機變量X的期望E(X)，它是對X所有可能取值按照其發(fā)生概率大小加權后得到的平均值。對投資收益率r，用方差或標準差來

6、衡量它偏離期望值的程度。中位數(shù)：用來衡量數(shù)據(jù)取值的中等水平或一般水平的數(shù)值。對一組數(shù)據(jù)來說，中位數(shù)就是大小處于正中間位置的那個數(shù)值。中位數(shù)常用作評價基金經(jīng)理業(yè)績的基準。與均值相比，中位數(shù)的評價結果更為合理和貼近實際。6.4.b理解方差和標準差的概念、計算和應用方差標準差稱為標準偏差，方差是數(shù)據(jù)的平方，與檢測值本身相差太大，難以直觀衡量，所以用方差開根號來計算。6.4.c了解正態(tài)分布的特征：中間高兩邊低6.4.d理解相關性的概念相關系數(shù)|Pij|17.權益投資1.資本結構7.1.a理解不同資本類別之間投票權和所有權的區(qū)別資本：資本結構指各種資本的構成比例最基本的資本結構是債權資本和權益資本的比例

7、，通常用債務股權比率或資產(chǎn)負債率表示。2.權益證券7.2.a理解權益證券的類型和特點債權資本：借債方式籌集的資本權益資本：發(fā)行股票或置換所有權籌集的資本。最主要的權益證券是普通股和優(yōu)先股。7.2.b理解普通股和優(yōu)先股的區(qū)別普通股：按公司表現(xiàn)和董事會決議分紅；按持股比例投票優(yōu)先股：獲得固定股息，無投票權；（分得收益優(yōu)先，破產(chǎn)清償優(yōu)先。）債券：借入資本，獲得承諾的現(xiàn)金流（本金+利息），無投票權。債權人擁有最高索取權。不管公司盈利與否，公司債權人均有權獲得固定利息且到期收回本金；而股權投資者只有在公司盈利時才可獲得利息。7.2.c了解存托憑證 (Deposit Receipts)：外國公司股票指一國

8、證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。7.2.d理解可轉(zhuǎn)債的定義、特征和基本要素可轉(zhuǎn)債:指在一段時期內(nèi)，持有者有權按照約定的轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比率將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券是一種混合債券，既包含了普通債券的特征，也包含了權益特征。還具有標的股票的衍生特征。特征：是含有轉(zhuǎn)股權的特殊債券；有雙重選擇權?；疽兀簶说墓善保黄泵胬?；轉(zhuǎn)換期限；轉(zhuǎn)換價格；轉(zhuǎn)換比例；贖回條款；回售條款7.2.e理解權證的定義和基本要素權證warrant 是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，持有人有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算

9、差價的有價證券。分為股權類權證、債權類權證和其他權證?；疽匕嘧C類別、標的資產(chǎn)（單一或一籃子股票）、存續(xù)時間、行權價格（購買或出售價格）、行權結算方式（證券給付或現(xiàn)金結算）、行權比例（數(shù)量）等。權證類別：認購權證或認沽權證7.2.f理解不同種類權益資產(chǎn)的風險收益特征系統(tǒng)風險：市場風險，由經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起的整個金融市場的不確定性的假設，沖擊是全面的。包括經(jīng)濟增長、利率、匯率與物價波動，及政治因素。非系統(tǒng)性風險，由于公司經(jīng)營或特定事件變化引起的不確定性的加強。包括財務風險、經(jīng)營風險和流動性風險。風險溢價（風險報酬）7.2.g了解影響公司在外發(fā)行股本的行為IPO 再融資股票回購股票拆分和分

10、配股票股利：拆分是股票拆細，每股面值下降，分配股票股利是股票分紅方式的一種，又稱送股。分紅的另一種形式是現(xiàn)金股利。3.股票分析方法7.3.a理解股票基本面分析和技術分析的區(qū)別基本面分析：宏觀、行業(yè)、個股 自上而下技術分析：三項假定：市場行為涵蓋一切信息；股價具有趨勢性運動規(guī)律，股票價格沿趨勢運動（買入開始上漲的股票，繼續(xù)持有強勢股；表現(xiàn)弱于大盤則應賣出；歷史會重演。常用方法：道氏理論；過濾法則與止損指令；相對強度理論體系；量價理論體系4.股票估值方法7.4.a理解內(nèi)在估值法與相對估值法的區(qū)別內(nèi)在價值法：絕對價值法或收益貼現(xiàn)模型，是按照未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)對公司的內(nèi)在價值進行評估。又分為股票貼現(xiàn)模型

11、、自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型、超額收益貼現(xiàn)模型相對價值法：是使用一家上市公司的市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等指標與其競爭者進行對比，以決定該公司價值的方法。市盈率（P/E）=每股市價/每股收益（年化）市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)。根據(jù)市盈率偏高或偏低，判斷該股票價格被高估還是低估。市銷率指標的引入主要是為克服市盈率等指標的局限性，。價值導向型的基金經(jīng)理會選擇“每股價格/每股銷售收入<1的股票。不同行業(yè)有所不同。軟件行業(yè)利潤率較高，市銷率可高達2以上，食品零售商市銷率僅為0.5左右。8.固定收益投資 1.債券與債券市場8.1.a理解債券市場各參與方的責任以及發(fā)行人類型債券bond 通常又稱為固

12、定收益證券債券承銷商bond dealers：金融中介作用債券發(fā)行人bond issuers債券投資人bond investors8.1.b掌握債券的種類和特點債券bond 又稱固定收益證券。按償還期限分為短期市場，中期債券和長期債券：按發(fā)行主體分類：政府債券；金融債券；公司債券按債券持有人收益方式分類：固定利率債券、浮動利率債券=基準利率+利差；累進利率債券和免稅債券零息債券和固定利率債券一樣有一定的償還期限，但在期間不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金。按計息與付息方式分類，可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。按嵌入的條款分類，如贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換條款，可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)

13、換債券、通貨膨脹聯(lián)結債券、結構化債券等。按交易方式分為，銀行間債券市場分為現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠期交易、債券借貸。交易所債券市場有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券，商業(yè)柜臺交易品種是現(xiàn)券交易。按幣種劃分為人民幣債券和外幣債券。8.1.c理解債券違約時的受償順序：有保證債券（第一抵押權債券或有限留置權債券），有保證債券根據(jù)保證形式不同，可分為抵押債券、質(zhì)押債券和擔保債券。 無保證債券（優(yōu)先無保證債券，優(yōu)先次級債券、次級債券、劣后次級債券8.1.d理解固定利率債券、浮動利率債券和零息債券8.1.e了解嵌入條款的債券8.1.f理解投資債券的風險8.1.g理解中國債券市場體系的發(fā)展2.債券

14、價值分析8.2.a了解DCF估值法的概念和應用8.2.b掌握債券價格和到期收益率的關系當期收益率current yield又稱當前收益率，是債券的年利息收入與當前的債券市場價格的比率。到期收益率 yield to maturity 又稱內(nèi)部收益率，是可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當前市價的貼現(xiàn)率。主要影響因素有四個：（1） 票面利率：與到期收益率呈同方向增減（2） 債券市場價格：反方向增減（3） 計息方式：固定利率債券比零息債券收益率要高（4） 再投資收益率：8.2.c理解債券的到期收益率和當期收益率的區(qū)別，以及兩者與債券價格的關系。8.2.d理解利率的期限結構和信用利差8.

15、2.eP217掌握債券久期（麥考利久期和修正久期）的計算方法和應用久期和凸度是衡量債券價格隨利率變化特性的兩個重要指標久期：麥考利久期又稱為存續(xù)期， 指的是債券的平均到期時間，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時間。凸性：是債券價格與到期收益率之間的關系用彎曲程度的表達方式。價格收益率曲線表示的債券價格變動與到期收益率之間的關系，該曲線是凸向原點的。曲線上任意一點的斜率表示久期，收益率越低，斜率越大，即久期越大。斜率變化的速率就是凸度。凸度是衡量價格收益率曲線彎曲程度的指標。3.貨幣市場工具8.3.a掌握貨幣市場工具的特點貨幣市場工具一般指短期

16、的（1年以內(nèi)）、具有高流動性的低風險證券，具體包括銀行回購協(xié)議、定期存款、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期國債、中央銀行票據(jù)等。特點有：（1）均是債務契約；（2）期限在1年以內(nèi)（3）流動性高；（4）大宗交易，主要由機構投資者參與，個人很少機會（5）本金安全性高，風險較低。8.3.b理解常用貨幣市場工具類型同業(yè)拆借：銀行間短期資金短期政府債券、短期金融債券、中央銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)。商業(yè)匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行貸款9.衍生工具1.衍生工具概述9.1.a理解衍生品合約的概念和特點衍生工具是一種衍生類合約，其價值取決于一種或多種基礎資產(chǎn)。這些基礎資產(chǎn)常被稱為合約標的資產(chǎn)（underlying）。合約標的

17、資產(chǎn)可以是股票、債券、貨幣等金融資產(chǎn)，也可以是黃金、原油等大宗商品或貴金屬。遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約和結構化金融衍生工具五種。9.1.b了解衍生品合約中的買入和賣出2.遠期合約和期貨合約9.2.a理解期貨和遠期的定義與區(qū)別遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定的時間，按約定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種合約標的資產(chǎn)的合約。合約標的通常為大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品，以及外匯和利率等金融工具。遠期合約通常為實物交割。期貨合約是指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標得資產(chǎn)的合約，約定的價格被稱為相對于遠期合約而言，期貨合約是標準化合約。9.2.b理解期貨和遠期的市場

18、作用遠期合約可在場外市場交易。遠期合約與期貨合約相比，遠期合約比較靈活，是其最主要的優(yōu)點。但是遠期合約因為沒有固定的、集中的交易場所，不利于市場信息披露，也就不能形成統(tǒng)一的市場價格，遠期合約市場效率偏低。其次，遠期合約流動性較差（合約交割細節(jié)差異較大），最后，遠期合約履約沒有保證，違約風險比較高。期貨合約隨著價格變化而修改合約，它是遠期合約的替代物。期貨合約在交易所中交易，一般用現(xiàn)金進行解釋。期貨市場的發(fā)展大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨，交易品種不斷增加，交易規(guī)模不斷擴大的過程。商品期貨又可分為農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨三種。金融期貨主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

19、期貨交易涉及的交易制度有清算制度、價格報告制度、保證金制度、盯市制度、對沖平倉制度和交割制度等若干項。3.期權合約9.3.a了解期權合約和影響期權定價的因子期權合約又稱選擇權合約，是指賦予期權買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權利的合同。4.互換合約9.4.a理解互換合約的概念互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標的資產(chǎn)的合約。較為常見的是利率互換合約和貨幣互換合約，此外還有股權互換、信用違約互換等互換合約。9.4.b了解影響互換合約定價的因子9.4.c理解遠期、期貨、期權和互換的區(qū)別（1） 交易場所與合約：衍生品合約可在交易所和場外交易。期貨合

20、約只在交易所交易，期權合約大部分在交易所交易，遠期合約和互換合約常在場外交易，采用非標準形式進行。（2） 損益特性：遠期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應盡的義務，因此它們有時被稱作遠期承諾或雙邊合約。與此相反，期權合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務，因此被稱為單邊合約。（3） 信用風險：雙邊合約使雙方暴露在對方違約的風險中，而單邊合約僅使買房暴露在這種風險中。期貨合約由于具備對沖機制，實物交割比例非常低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定。遠期合約需要雙方同意才能取消。10.另類投資1.另類投資概述10.1.a理解另類投資的優(yōu)點和局限優(yōu)點：提高收益；分散風險

21、 缺點：缺乏監(jiān)管和信息透明度；流動性較差，杠桿率偏高；估值難度大，難以對資產(chǎn)價值進行準確評估。10.1.b理解另類投資的投資對象另類投資通常包括私募股權、房產(chǎn)與商鋪、礦業(yè)與能源、大宗商品、基礎設施、對沖基金、收藏市場，還包括黃金投資、碳排放權交易、藝術品和收藏品投資等方式。2.私募股權投資10.2.a了解私募股權投資PE private equity 是指對未上市公司的投資。更多的是私募股權投資，私募債權投資較少見。私募的形式包括：風險投資venture capital：一般采用股權形式將資金投入提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務的初創(chuàng)型企業(yè)（start-up），從事風險投資的人員或機構常被稱為“

22、天使”投資者（angels）、 成長權益、并購投資、危機投資和私募股權二級市場投資。私募突泉投資基金通常分為有限合伙制、公司制和信托制三種組織結構。有限合伙是最主要的運作方式。其合伙人由有限合伙人和普通合伙人構成。普通合伙人對私募基金承擔無限連帶責任，承擔管理人角色。有限合伙人負責出資，并以其出資額為限承擔連帶責任。公司制是指基金以股份公司或有限責任公司形式設立。以出資額為限承擔有限責任。信托制是由基金管理機構與信托公司合作設立，通過發(fā)起設立信托收益份額募集資金，進行投資運作的集合投資基金。信托公司和基金管理機構形成決策委員會共同決策，中國，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金采取信托制形式進行運作。私募股權的退

23、出機制：首次公開發(fā)行、買殼上市或借殼上市、管理層回購、二次出售、破產(chǎn)清算。3.不動產(chǎn)投資10.3.a了解不動產(chǎn)投資不動產(chǎn)是指土地及建筑物等土地定著物。房地產(chǎn)是不動產(chǎn)中的主要類別。國內(nèi)常常不區(qū)分不動產(chǎn)和房地產(chǎn)。投資特點：異質(zhì)性（地理位置、產(chǎn)權類型、用途和使用率都是獨特的）、不可分性、低流動性。類型有地處投資，商業(yè)房地產(chǎn)投資。工業(yè)用地投資，酒店投資，酒店主要是包含品牌的短期性居住設施，養(yǎng)老地產(chǎn)等其他形式。房地產(chǎn)有限合伙：類似于私募股權合伙，有限+普通房地產(chǎn)權益基金：從事房地產(chǎn)項目收購、開發(fā)、管理、經(jīng)營和銷售的集合投資制度，可能會以股份公司、有限合伙公司或契約型基金的形式存在。房地產(chǎn)投資信托：一種資

24、產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以采取上市的方式在證券交易所掛牌交易。4.大宗商品投資10.4.a了解各類大宗商品投資能源類；基礎原材料類；貴金屬類；農(nóng)產(chǎn)品類（大豆、玉米、小麥）11.投資者需求與資產(chǎn)配置1.投資者類型和特征11.1.a掌握投資者的主要類型、區(qū)分方法和特征個人投資者分為零售投資者、富裕投資者、高凈值投資者和超高凈值投資者。機構投資者包括基金公司、傳統(tǒng)商業(yè)銀行、保險公司、中國社?；?、企業(yè)年金等。2.投資者需求和投資政策11.2.a理解不同類型投資者在資產(chǎn)配置上的需求和差異影響投資需求的關鍵因素主要包括：投資期限、收益要求和風險容忍度11.2.b理解投資政策說明書包含的主要內(nèi)容12.投資組合管理

25、1.系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險和風險分散化12.1.a掌握系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險的概念和來源系統(tǒng)性風險是指一定程度上無法通過一定范圍內(nèi)的分散化投資來降低的風險。系統(tǒng)性風險是相對于一定投資范圍而言的。非系統(tǒng)性風險則是可以通過分散化投資來降低的風險。又被稱為特定風險、異質(zhì)風險、個體風險。12.1.b理解風險和收益的對應關系12.1.c掌握分散風險的原理和方法通過分散化投資，非系統(tǒng)性風險是可以降低的。風險分散化的效果與資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量是正相關的。當投資組合的資產(chǎn)數(shù)量不斷增加時，該投資組合所包含的非系統(tǒng)風險被分散，變得越來越小，但其系統(tǒng)風險無法被分散，會大致保持穩(wěn)定，因此當其資產(chǎn)數(shù)量變得很大時，投資

26、組合的總風險趨近于其系統(tǒng)性風險。投資組合中融入不同類別的資產(chǎn)也能夠降低投資組合的風險。如將股票、債券與房地產(chǎn)等另類投資結合起來。2.資產(chǎn)配置12.2.a理解不同資產(chǎn)間的相關性，及其對風險和收益的影響12.2.b理解均值方差法及其應用12.2.c理解最小方差法及有效性前沿、資本市場線12.2.d理解CAPM模型的主要思想、資本市場線和證券市場線12.2.e理解戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術資產(chǎn)配置3.被動投資和主動投資12.3.a了解市場有效性的三個層次12.3.b掌握主動投資和被動投資的概念、方法和區(qū)別市場有效性：弱有效、半強有效與強有效信息劃分為歷史信息、公開可得信息以及內(nèi)部信息主動策略也稱積極策略，即

27、試圖通過選擇資產(chǎn)來跑贏市場。主動型投資者注重尋找被低估或高估的資產(chǎn)類別、行業(yè)或證券。也有的主動型投資者試圖通過市場擇時（在市場估值較低的時候買入，估值較高的時候賣出）來獲得超額收益。主動型投資者選擇什么策略完全取決于其對市場有效性以及有效程度的判斷。被動投資試圖復制某一業(yè)績基準，通常是指數(shù)的收益和風險。在此策略下，投資者不會嘗試利用基本面分析找出被低估或高估的股票；也不會試圖利用技術分析或者數(shù)量方法預測市場的總體走勢，并根據(jù)市場走勢相應地調(diào)整股票組合。被動投資通過跟蹤指數(shù)獲得基準指數(shù)的回報。與被動投資相比，在一個并非完全有效的市場上，主動投資策略更能體現(xiàn)其價值，從而給投資者帶來較高的回報。這種

28、收益來自兩種情況：（1）主動投資者比其他大多數(shù)投資者擁有更好的信息，即市場“共識”以外的有價值的信息；（2）主動投資者在面對相同的信息時，能夠更高效地使用信息并通過積極交易產(chǎn)生回報。12.3.c了解市場上主要的指數(shù)（股票和債券）的編制方法證券價格指數(shù)：股票價格指數(shù)和債券價格指數(shù)。目前股票價格指數(shù)編制的方法有三種，即算術平均法、幾何平均法和加權平均法。12.3.d了解市場有效性和主動、被動產(chǎn)品選擇的關系12.3.e了解完全復制、抽樣復制和最優(yōu)化方法復制三種跟蹤指數(shù)方法的具體應用環(huán)境指數(shù)復制方法：1. 完全復制：購買所有指數(shù)成分證券，完全按照成分證券在指數(shù)中的權重配置資金，并在指數(shù)結果調(diào)整時也同步

29、調(diào)整來實現(xiàn)與指數(shù)完全相同的收益率。2. 抽樣復制：3. 優(yōu)化復制：從一籃子樣本證券開始，用數(shù)學方法計算一定歷史時期各樣本證券的最優(yōu)組合，使之在樣本期內(nèi)能夠達到對標的指數(shù)的最佳擬合狀態(tài)。12.3.f理解股票型指數(shù)基金的管理和風險收益特征12.3.g了解債券指數(shù)基金無法完全被動的原因12.3.h了解量化投資和多因子模型4.投資組合構建12.4.a理解股票投資組合和債券投資組合的構建要點股票投資組合構建：自上而下與自下而上兩種策略，自下而上從宏觀形勢及行業(yè)、板塊特征入手，明確大類資產(chǎn)、國家、行業(yè)的配置，然后再挑選相應的股票作為投資標的，實現(xiàn)配置目標。自下而上是依賴個股篩選的投資策略，關注的是各個公司

30、的表現(xiàn)，而非經(jīng)濟或市場的整體趨勢，因此自下而上并不重視行業(yè)配置。自下而上策略關注個股選擇，沒有固定分析模式，運用基本面分析深入研究個股的投資價值，利用技術分析把握股票的購買時機，運用量化分析尋找被低估或高估的股票等。核心變量如消費者信心、商品價格、利率、通脹率、GDP等，決定大類資產(chǎn)配置；也可以通過積極的風格調(diào)整，轉(zhuǎn)換價值股與成長股的投資比例，追求風格收益；也可以進行積極的板塊輪換，從周期非敏感行業(yè)轉(zhuǎn)換為周期敏感型行業(yè)，從而獲得板塊差額收益。債券投資組合構建：債券與股票不同，其收益在很大程度上是可預測的。債券有其不同于股票的獨特分析方法，主要分析指標有到期收益率、利率期限結構、久期、凸性等。不

31、同于股票投資組合，債券投資組合構建還需要考慮信用結構、期限結構、組合久期、流動性和杠桿率等因素。5.投資管理部門12.5.a理解基金公司投資管理部門設置和基金公司投資流程基金公司投資管理部門包括部分：投資決策委員會；投資部；研究部；交易部13.投資交易管理1.證券市場的交易機制13.1.a了解指令驅(qū)動市場、報價驅(qū)動市場和經(jīng)紀人市場三種市場報價驅(qū)動中，最為重要的角色是做市商，因此報價驅(qū)動市場被稱為市商制度。做市商通常由具備一定實力和信譽的證券投資法人承擔，本身擁有大量可交易證券，買賣雙方均直接與做市商交易，而買賣價格則由做市商報出。幾乎所有的債券和外匯都是通過做市商交易的。做市商制度也被成為柜臺

32、交易（OTC），現(xiàn)在的OTC市場通過網(wǎng)絡交易系統(tǒng)、電話信息系統(tǒng)等途徑進行交易。13.1.b理解做市商和經(jīng)紀人的區(qū)別指令驅(qū)動市場，指令是交易的核心，交易者向自己的經(jīng)紀人下達不同的交易指令，經(jīng)紀人將交易指令匯聚到交易系統(tǒng)，系統(tǒng)會撮合交易指令，直至完成交易。指令驅(qū)動的成交原則是價格優(yōu)先原則和時間優(yōu)先原則。指令可分為兩種：市價指令；隨價指令：限價指令；止損指令做市商在報價驅(qū)動市場中處于關鍵性地位，他們在市場中與投資者進行買賣雙向交易，而經(jīng)紀人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，并沒有參與到交易中，兩者的市場角色不同。做市商的利潤主要來自于證券買賣差價，而經(jīng)紀人的利潤則主要來自于給投資者提供經(jīng)紀業(yè)務的傭金。做

33、市商是市場流動性的主要提供者和維持者，而經(jīng)紀人只是指令驅(qū)動市場中執(zhí)行指令，投資者的買賣指令提供了市場流動性。13.1.c理解買空、賣空和加杠桿對風險和收益的影響買空：在我國保證金交易被稱為“融資融券”。融資即投資者借入資金購買證券，也叫買空交易。融券即投資者借入證券賣出，也稱賣空交易。賣空交易即融券業(yè)務，與融資業(yè)務想法，投資者可以借入一定數(shù)量的證券賣出，當證券價格下降時再以當時的市場價格買入證券歸還證券公司，自己則得到投資收益，融券交易沒有平倉錢，投資者融券賣出所得資金除買券換券外，是不能用于其他用途的。2.交易執(zhí)行13.2.a理解基金公司投資交易流程基金公司投資交易包括形成投資策略、構建投資

34、組合、執(zhí)行交易指令、績效評估與組合調(diào)整、風險控制等環(huán)節(jié)。13.2.b了解算法交易的概念和常見策略算法交易是通過數(shù)學建模將常用交易理念固化為自動化的交易模型，并借助計算機強大的存儲與計算功能實現(xiàn)交易自動化（或半自動化）的一種交易方式。3.交易成本與執(zhí)行缺口13.3.a理解不同類型的交易成本當投資者通過各種途徑買入或賣空某種證券時，則稱投資者已經(jīng)在證券市場持有頭寸；但投資進行反向操作時，交易完成。在計算收益之前，首先面臨的是成本問題。顯性成本：包括傭金、印花稅和過戶費。印花稅為單邊征收，稅率1%。隱性成本：買賣價差、市場沖擊、對沖費用、機會成本13.3.b了解執(zhí)行缺口的組成指理想交易與實際交易收益

35、的差值?；鶞式M合收益；延遲成本；實際損失；機會成本=（第二交易日收盤價-基準價格）/基準價格*未實現(xiàn)投資比例13.3.c了解投資組合資產(chǎn)轉(zhuǎn)持與T-Charter：受市場因素影響，目標組合和被轉(zhuǎn)換組合在轉(zhuǎn)持期間往往有不同的損益表現(xiàn)。目標組合與被轉(zhuǎn)換組合的差異越大，機會成本增加的可能性就越高，這是轉(zhuǎn)持成本中最難預測的部分。國際資本市場中，資產(chǎn)轉(zhuǎn)持通常交給專業(yè)的轉(zhuǎn)持管理人操作。國際市場上的轉(zhuǎn)持服務提供商在2008年修訂了行業(yè)自律標準T章程，規(guī)定了業(yè)績報告的規(guī)范，并被業(yè)界普遍接受。T章程只是為促進資產(chǎn)轉(zhuǎn)持管理業(yè)務健康發(fā)展，由轉(zhuǎn)持管理人自愿遵從的行業(yè)規(guī)范。14.投資風險的管理與控制  

36、;1.投資風險的類型14.1.a掌握風險的定義和分類風險來源于不確定性，是未來的不確定事件可能對公司帶來的影響。風險有多種表現(xiàn)形式，無統(tǒng)一分類方法。商業(yè)風險：所有公司都面臨在市場中不能正常運轉(zhuǎn)并取得利潤的風險。操作風險：人為失誤、系統(tǒng)、流程出錯。投資風險：投資價值的波動。投資風險主要因素包括市場價格，買賣證券的難度（流動性風險），借款方還債的能力和意愿（信用風險）。14.1.b理解投資風險的種類投資風險的主要因素包括：市場風險：市場風險包括政策風險、經(jīng)濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險（通脹風險）、匯率風險等流動性風險：一是基金管理人建倉時或者為實現(xiàn)投資收益而進行組合調(diào)整時，可能會由于個股

37、的市場流動性相對不足而無法按逾期的價格將股票或債券買進或賣出；二是為應付投資者的贖回，當個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當?shù)膬r格大量拋售股票或債券。當流動性供給者與需求者出現(xiàn)供求不平衡時便會帶來流動性風險。信用風險：如基金所投資的債券的發(fā)行人不能或拒絕支付到期本息。2.投資風險的測量14.2.a理解事前與事后風險風險指標可分為事前和事后兩類。事后指標通常用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風險情況，而事前指標則通常用來衡量和預測目前組合在獎勵的表現(xiàn)和風險情況。14.2.b理解貝塔系數(shù)的概念和計算方法貝塔系數(shù)是評估證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。貝塔系數(shù)是

38、一個統(tǒng)計指標，采用回歸方法計算。貝塔系數(shù)大于0時，該投資組合的價格表動方向與市場一直；貝塔系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反。等于1時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致。大于1時，價格變動幅度比市場更大。14.2.c理解下行風險和最大回撤的概念和計算方法下行風險是一個受到廣泛關注的風險衡量指標。是指由于市場環(huán)境變化，未來價格走勢有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預期的目標價位。最大回撤是要將損失控制在相對于其投資期間最大財富的一個固定比例。根據(jù)CFA協(xié)會定義，最大回撤是從資產(chǎn)最高價格到接下來最低價格的損失。不同基金之間使用該指標時，應盡量控制在同一個評估期間。14.2.d理解風險價值

39、VaR的概念，了解常用計算方法風險價值又稱value at risk (VaR)又稱在險價值、風險收益、風險報酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項自己頭寸、資產(chǎn)組合或投資機構造成的潛在最大損失。最常用的VaR估算方法有參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。參數(shù)法又稱方差-協(xié)方差法14.2.e了解風險敞口與風險敏感度的概念風險敞口是對風險因子的暴露程度?？梢酝ㄟ^多個維度測量風險敞口。一個全球投資組合，從國家角度看，投資于美國市場的比例為50%，那么這個組合對美國市場的風險敞口為50%。常見的風險敏感度指標有系數(shù)、久期、凸性等。3.不同類型基金的風險

40、管理14.3.a理解股票型基金與混合型基金的風險管理股票基金是高風險的投資基金品種，相對于混合基金、債券基金與貨幣基金，股票基金的預期收益與風險皆為最高。常用來反映股票基金風險指標有標準差、貝塔系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標?；旌匣鹜瑫r以股票、債券等為投資對象，通過對不同金融工具進行投資實現(xiàn)投資收益與風險的平衡?；旌匣鸬耐顿Y風險主要取決于股票與債券配置的比例。一般而言，偏股型的風險較高，預期收益率也較高；偏債型風險較低，預期收益率也較低。14.3.b理解債券型基金與貨幣市場基金的風險管理債券基金指的是基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金。債券基金風險低，收益低。主要投資風險

41、包括利率風險、信用風險以及提前贖回風險。貨幣基金的風險管理：貨幣基金以貨幣市場工具，包括銀行拆借、短期國債、銀行協(xié)議存款、短期融資券以及信用等級很高的短期票券等）為投資對象的基金。風險很小，短期投資優(yōu)選。如“余額寶”全國最大，全球第四大貨幣基金，較存款利率高，強流動性和低風險。貨幣基金同樣有利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。14.3.c了解指數(shù)、ETF、保本基金、QDII基金、分級基金的風險管理ETF承擔跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風險和跟蹤誤差，其次套利交易的存在使二級市場交易價格不會偏離基金份額凈值太多。15.基金業(yè)績評價1.基金業(yè)績評價概述15.1.a理解投資業(yè)績評價的基礎概念基金的表

42、現(xiàn)不能僅僅看回報率，還應考慮（1）投資目標與范圍；（2）基金風險水平（3）基金規(guī)模（4）時期選擇系統(tǒng)的基金業(yè)績評估需從四方面入手，計算絕對收益，計算風險調(diào)整后收益，計算相對收益，進行業(yè)績歸因。2.絕對收益與相對收益15.2.a掌握收益率的計算方法絕對收益計算指標：（一） 持有區(qū)間收益率收益分為兩部分：資產(chǎn)回報和收入回報資產(chǎn)回報是指資產(chǎn)價格的增加/減少；而收入回報包括分紅、利息、租金等。資產(chǎn)回報率=期末資產(chǎn)價格-期初資產(chǎn)價格/期初資產(chǎn)價格*100%收入回報率=期間收入/期初資產(chǎn)價格*100%（二） 現(xiàn)金流和時間加權收益率（三） 基金收益率的計算期末基金單位資產(chǎn)凈值=期末基金資產(chǎn)凈值/期末基金單位

43、總份額 （四） 平均收益率算術平均收益率幾何平均收益率（運用了復利的思想）一般來說，算術平均收益率大于幾何平均收益率相對收益：就是基金相對于一定的業(yè)績比較基準的收益。風險調(diào)整后收益：夏普比率：此比率適用某一時期內(nèi)投資組合平均超額收益除以這個時期收益的標準差。Sp=(Rp-Rf)/p 夏普比率數(shù)值越大，代表單位風險超額回報率越高，基金業(yè)績越好。15.2.b理解業(yè)績比較基準概念與選取方法絕對收益與相對收益的概念業(yè)績比較基準的選取服從于投資范圍，如果一個基金的目標是投資特定市場或特定行業(yè)，就可以選取該市場或行業(yè)指數(shù)，例如以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)或醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)作為業(yè)績比較基準。也可以選取機構指數(shù)的組合作為一個

44、基金的業(yè)績比較基準。業(yè)績比較基準有兩方面作用：一方面，事后業(yè)績評估時可以比較基金的收益與比較基準之間的差異；另一方面，事先確定的業(yè)績比較基準可以為基金經(jīng)理投資管理提供指引。15.2.c理解風險調(diào)整后收益的主要指標夏普比率：經(jīng)風險調(diào)整的業(yè)績測度指標，此比率是用某一時期內(nèi)投資組合平均超額收益除以這個時期收益的標準差。夏普比率是針對總波動性權衡后的回報率，即單位總風險下的超額回報率。夏普比率數(shù)值越大，代表單位風險超額回報率越高，基金業(yè)績越好。特雷諾比率：表示的是單位系統(tǒng)風險下的超額收益率。與夏普比率相似，區(qū)別在于特雷納比率使用的是系統(tǒng)風險，而夏普比率則對全部風險驚喜了衡量。詹森 ：衡量的是基金組合收

45、益中超過CAPM模型預測值的那一部分超額收益。=0，說明基金組合的收益率與處于相同風險水平的被動組合的收益率不存在顯著差異。>0時，說明基金表現(xiàn)要優(yōu)于市場指數(shù)表現(xiàn)；反之弱于。信息比率與跟蹤誤差：信息比率IR計算公式與夏普比率類似，但引入了業(yè)績比較基準的因素，因此是相對收益率進行風險調(diào)整的分析指標。信息比率是單位跟蹤誤差所對應的超額收益。信息比率越大，說明該基金在同樣的跟蹤誤差水平上能獲得更大的超額收益，或者在同樣的超額收益水平下跟蹤誤差更小。3.業(yè)績歸因15.3.a理解Brinson歸因方法的三個歸因項把基金收益與基準組合收益的差異歸因于四個因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應

46、4.基金業(yè)績評價方法15.4.a了解基金評價服務機構我國提供基金評價業(yè)務的公司主要有晨星公司（Morningstar）、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券15.4.b了解基金評價中的基金分類、業(yè)績計算和風格類型15.4.c理解全球投資業(yè)績標準 (GIPS)的目的、作用和要求 GIPS全球投資業(yè)績標準負責發(fā)展并制定單一績效的呈現(xiàn)標準。關于收益率計算的具體條款如下：（1） 必須采用總收益率，即包括實現(xiàn)的和未實現(xiàn)的回報以及損失并加上收入。（2） 必須采用經(jīng)現(xiàn)金流調(diào)整后的時間加權收益率（3） 投資組合的收益必須以期初資產(chǎn)值加權計算，或采用其他能反映期初價值及對外現(xiàn)金流的方法。（4） 計算總收益時，

47、必須計入投資組合中持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的收益。（5） 所有的收益計算必須扣除期內(nèi)的實際買賣開支，而不得使用估計的買賣開支。（6） 自20061月1日期，公司必須至少每季度一次計算組合群的收益，并使用個別投資組合的收益以資產(chǎn)加權計算。2010年1月1日起，必須至少每月一次。（7） 假如實際買賣開支無法從綜合費用中確定并分離出來，則在計算未扣除費用收益時，必須從收益中減去全部綜合費用。17.基金的投資交易與結算1.基金參與證券交易所二級市場的交易與清算17.1.a理解證券投資基金場內(nèi)證券交易市場17.1.b理解證券投資基金場內(nèi)證券結算機構17.1.c理解證券投資基金場內(nèi)交易涉及的主要費用項目及收

48、費標準17.1.d理解場內(nèi)證券交易特別規(guī)定及事項17.1.e掌握場內(nèi)證券交易清算與交收的原則1. 凈額清算原則一般情況下，證券交易所采取凈額清算的方式。凈額清算又稱差額清算，指在一個清算期中，對每個結算參與人價款的清算指計其各筆應收、應付相抵后的凈額，對證券的清算只計每一種證券應收、應付相抵后的凈額。凈額清算分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。2. 共同對手方制度共同對手方（central counter party，CCP）指在結算過程中，同時作為所有買房和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結算機構充當。證券登記結算機構（中國結算公司）是承擔相應交易交收責任的所有結算參與人的共同對手

49、方。3. 貨銀對付原則delivery versu payment,DVP又稱款券兩訖或錢貨兩清原則。指證券登記結算機構與結算參與人在交收過程中，“一手交錢，一手交貨”。4. 分級結算原則證券和資金結算實行分級結算原則。證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結算參與人之間的集中清算交收，結算參與人負責辦理結算參與人與客戶之間的清算交收。證券參與人與客戶的證券劃付，應當委托證券登記結算機構代為辦理。17.1.f了解場內(nèi)證券交易交收與資金清算的內(nèi)容與模式T+1日16：00 中國結算公司滬、深分公司進行證券交收和資金清算。1. 證券交收：包含兩層含義，一是中國結算公司滬深分公司與結算參與人的證券交收

50、。二是結算參與人與客戶之間的證券交收。2. 資金清算 托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金清算包括托管人結算模式和券商結算模式。托管人結算模式的托管資產(chǎn)有證券投資基金、保險資產(chǎn)、企業(yè)年金基金、QFII基金等。托管人結算模式分為兩級結算：一級結算由托管人作為結算參與人代表托管資產(chǎn)與中國結算公司完成凈額交收；二級結算由托管人根據(jù)交易和清算數(shù)據(jù)拆分計算后與托管資產(chǎn)組合完成二級交收。券商結算模式（第三方存管模式）的托管資產(chǎn)主要是證券公司單一客戶資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等。第三方存管中，證券公司為客戶交易結算資金建立二級明細薄記賬戶（即證券資金賬戶），實現(xiàn)每個客戶單獨立戶管理；客戶資金進出通過封閉式銀證轉(zhuǎn)賬完成。2.銀行間

51、債券市場的交易與結算17.2.a了解銀行間債券市場的發(fā)展與現(xiàn)狀17.2.b理解銀行間債券市場的交易制度1. 公開市場一級交易商制度人行選擇符合條件的債券二級市場參與者作為對手方2. 做市商制度具有一定實力和信譽的市場參與者作為特許交易商，不斷向投資者報出某些特定債券的買賣價格，雙向報價并在該價位上接受投資者的買賣要求，以其自有資金和債券與投資者進行交易的制度。3. 結算代理制度人行批準可以結算代理業(yè)務的金融機構法人，受市場其他參與者的委托，為其辦理債券結算業(yè)務的制度。17.2.c理解銀行間市場的交易品種和類型債券：國債、央行票據(jù)、地方政府債、政策性銀行債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)回購：質(zhì)押

52、式回購和買斷式回購遠期交易：債券遠期交易（簡稱遠期交易）是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的行為。單只債券的遠期交易賣出與買入總余額分別不得超過該只債券流通量的20%，遠期交易賣出總余額不得超過其可用自有債券總余額的200%。17.2.d掌握銀行間債券結算類型和方式銀行間債券市場交易以詢價方式進行，自主談判，逐筆成交。17.2.e理解銀行間債券結算業(yè)務類型1. 全額結算與凈額結算全額結算也稱逐筆結算，適用于高度自動化系統(tǒng)的單筆交易規(guī)模較大的市場。凈額結算比較適合交易非常頻繁和活躍的市場，尤其是在交易所撮合交易模式和做市商機制比較發(fā)達的場外市場。2. 實時處理交收和批量

53、處理交收實時處理只能以全額結算方式進行交收；批量處理可以全額結算方式也可以凈額結算方式進行交收。3.海外證券市場投資的交易與結算17.3.a了解境外市場交易與結算規(guī)則17.3.b理解QDII開展境外投資業(yè)務的交易與結算情況18.基金估值、費用與會計核算1.基金資產(chǎn)估值18.1.a掌握基金資產(chǎn)估值的概念基金資產(chǎn)估值是指通過基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程?；鹳Y產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負債基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額18.1.b掌握基金資產(chǎn)估值的法律依據(jù)基金估值主體在現(xiàn)有基金法律體系中是完備的，無論是證券投資基金法還是中國證監(jiān)會關于

54、基金合同的格式要求、基金估值業(yè)務規(guī)定等都明確規(guī)定，基金管理人是基金估值的第一責任主體。根據(jù)證券投資基金法20條和37條的規(guī)定，基金管理公司應履行計算并公告基金資產(chǎn)凈值的責任，確定基金份額申購、贖回價格；托管人應履行復核、審查基金管理公司技術的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格的責任。根據(jù)基金合同的內(nèi)容與格式要求，基金合同應列明基金資產(chǎn)估值事項，包括估值日、估值方法、估值對象、估值程序、估值錯誤的處理、暫停估值的情形、基金凈值的確認和特殊情況的處理；根據(jù)關于進一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務的指導意見的要求，基金管理公司應制訂健全有效的估值政策和程序，建立相關的信息披露制度和內(nèi)部控制制度，履行信息

55、披露義務，并在估值方法和調(diào)整幅度做出重大變化時進行公告或解釋。18.1.c了解基金資產(chǎn)估值的重要性和需要考慮的因素18.1.d理解基金資產(chǎn)估值的責任人18.1.e理解基金資產(chǎn)估值的估值程序及基本原則18.1.f理解具體投資品種的估值方法及基金暫停估值的情形18.1.g了解QDII基金資產(chǎn)估值的特殊規(guī)定2.基金費用18.2.a了解基金費用的種類，18.2.bP77掌握基金管理費、托管費及銷售服務費的計提標準及計提方式基金管理費是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費用。計提標準：在西方成熟基金市場中，基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比。基金托管費收取比例與基金規(guī)模和基金類型有一定關

56、系。通?；鹨?guī)模越大，基金托管費率越低。目前我國股票型封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費；開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%；股票基金的托管費要高于債券基金及貨幣市場基金?；痄N售服務費目前只有貨幣市場基金和一下債券型基金收取，費率一般為0.25%。收取銷售服務費的基金通常不收取申購和贖回費。H=E*R/當年實際天數(shù)18.2.c了解不列入基金費用的項目種類3.基金會計核算18.3.a理解基金會計核算的特點及主要內(nèi)容4.基金財務會計報告分析18.4.a理解基金財務報告分析的主要內(nèi)容（1） 基金持倉結構分析：股票投資、債券投資和銀行存款等現(xiàn)金類資產(chǎn)分別占基金資產(chǎn)凈值的比例等指標應予披露。（2） 基金盈利能力和分紅能力分析本期利潤、本期已實現(xiàn)收益等（3） 基金收入情況分析包括