國(guó)有企業(yè)的法人治理

1、國(guó)有企業(yè)的法人治理中國(guó)的國(guó)有企業(yè)改革已有二十多年的歷史，圍繞“產(chǎn)權(quán)明晰、政企分開”的目標(biāo)不 斷深入，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也因此得到很大的改善。但是，國(guó)有企業(yè)依然沒有充分發(fā)揮 其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，從某種程度上講，反而成了制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素之一。之所以 出現(xiàn)這種情況，筆者認(rèn)為原因有二：1,國(guó)有資產(chǎn)所有者的激勵(lì)約束機(jī)制低效：2,生產(chǎn) 率提高而引起的大量失業(yè)人員難以得到有效的安置。本文試圖從國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié)構(gòu)融合的角度，對(duì)現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論創(chuàng)新運(yùn)用，提出一種國(guó)有資產(chǎn)改革的新方案，以期較好地解決上述兩個(gè)問題。在我國(guó)，由于國(guó)家控股與 法人控股，其激勵(lì)與約束機(jī)制問題的根源相似，解決思路也無很大差別。本文將不對(duì)

2、二 者加以嚴(yán)格區(qū)分，并以國(guó)家控股的國(guó)有企業(yè)為主要研究對(duì)象。一 國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié)構(gòu)融合的必要性（一）國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)實(shí)困境國(guó)有企業(yè)是指依照出資比例，國(guó)家因?yàn)檎加邢鄬?duì)股權(quán)優(yōu)勢(shì)而擁有控制權(quán)的企業(yè)組織，是建立在國(guó)有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上的企業(yè)。由于國(guó)有產(chǎn)權(quán)這種制度設(shè)計(jì)自身存在的一些缺陷， 使得國(guó)有企業(yè)至少面臨以下三個(gè)方面的問題難以解決。1,自負(fù)盈虧難。自負(fù)盈虧使企業(yè)內(nèi)存動(dòng)力，外有壓力。國(guó)有企業(yè)既然作為一種企業(yè)， 自負(fù)盈虧，合理合法。但是，誰來負(fù)盈虧，誰有能力、有責(zé)任來負(fù)這個(gè)盈虧很難回答。是企業(yè)自身嗎不是。企業(yè)是一個(gè)集體概念，它自身是不能負(fù)擔(dān)起任何責(zé)任的。企業(yè)盈虧 實(shí)際上指的是企業(yè)對(duì)自己的各方利益相關(guān)者的利益保護(hù)程

3、度，特別是對(duì)所有者的利益保 護(hù)。從這個(gè)角度講，企業(yè)自負(fù)盈虧是指所有者自負(fù)盈虧。那么，作為國(guó)有企業(yè)所有者的 國(guó)家能負(fù)企業(yè)的盈虧嗎回答是否定的。因?yàn)閲?guó)家，或者說代表國(guó)家的政府是一級(jí)行政權(quán) 力機(jī)構(gòu)，它是各種經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)的制定者。如果讓國(guó)家，或者政府來負(fù)擔(dān)企業(yè)的盈虧， 必然會(huì)出現(xiàn)各級(jí)政府運(yùn)用他們所掌握的權(quán)力保護(hù)自身利益，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)公平交易的基本法 則將蕩然無存。因此，國(guó)家作為國(guó)有資本的所有者雖然有能力、有責(zé)任擔(dān)負(fù)起國(guó)有企業(yè) 盈虧的重?fù)?dān)，但它不能。作為國(guó)有資產(chǎn)最終所有者的公民應(yīng)該擔(dān)負(fù)這個(gè)責(zé)任嗎回答依然 否定。雖然說社會(huì)主義制度條件下，憲法規(guī)定了我國(guó)的所有制結(jié)構(gòu)是全民所有。但是， 由于公民與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者之間的

4、委托代理層次多，公民作為初始所有者的控制須經(jīng)歷政治 和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)程序，市場(chǎng)和非市場(chǎng)兩個(gè)領(lǐng)域，其行為能力大大減弱，代理成本也相應(yīng)升高。 即使有微弱的行為能力到達(dá)經(jīng)營(yíng)者，也會(huì)因?yàn)楣竦乃袑?duì)象不明確而變得無效。在這 種情況下，公民雖然是企業(yè)的最終所有者，但讓他們來負(fù)企業(yè)的盈虧是不可能的，也是 不合理的。國(guó)有企業(yè)無法成為能真正自負(fù)盈虧的企業(yè)。2 ,目標(biāo)定位難。企業(yè)的產(chǎn)生是為了節(jié)約交易費(fèi)用，滿足各利益相關(guān)方的利益要求。 那么，企業(yè)的目標(biāo)也應(yīng)成為各利益相關(guān)方目標(biāo)的集中體現(xiàn)，特別是所有者目標(biāo)的體現(xiàn)， 是所有者目標(biāo)的外化。對(duì)于中國(guó)的國(guó)有企業(yè)，它的所有者是國(guó)家，因此它的目標(biāo)也必然 體現(xiàn)國(guó)家或政府的意志。就目前的

5、情況概括而言，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)體現(xiàn)在以下兩個(gè) 方面。(1)盈利目標(biāo)。國(guó)有企業(yè)作為企業(yè)的一種，在這點(diǎn)上與非國(guó)有企業(yè)是一致的。它為 了養(yǎng)活本企業(yè)職工，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)，完成國(guó)家下達(dá)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)， 國(guó)有企業(yè)必須具有盈利意識(shí)，事實(shí)也是如此。（2）社會(huì)目標(biāo)。國(guó)有企業(yè)既然是國(guó)家所有，它最終要受到政府機(jī)構(gòu)的控制，服從于 社會(huì)整體利益，肩負(fù)眾多的社會(huì)目標(biāo)，發(fā)揮服務(wù)社會(huì)的功能。如在增加就業(yè)機(jī)會(huì)、緩解 失業(yè)壓力、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提供福利性產(chǎn)品和服務(wù)方面，國(guó)有企業(yè)都義不容辭。所以說，目前的國(guó)有企業(yè)肩負(fù)著政治與經(jīng)濟(jì)雙重目標(biāo)，這顯然是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng) 是不適應(yīng)的。那么企業(yè)的目標(biāo)究竟如何定位如果說合理

6、的定位是企業(yè)放棄社會(huì)目標(biāo)而專 司盈利目標(biāo)，那又通過怎樣的制度設(shè)計(jì)可以限制政府不把自己的目標(biāo)強(qiáng)加給企業(yè)呢3 ，股東權(quán)力行使難。股東大會(huì)是股份制企業(yè)的最高決策機(jī)構(gòu)。為了使股東大會(huì)的決 策達(dá)到最優(yōu)，必須具備以下兩個(gè)條件：（1）參會(huì)的各位股東，特別是擁有控股權(quán)的股東 或大股東擁有充分的企業(yè)內(nèi)部信息、行業(yè)信息和市場(chǎng)信息。（2）具備有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，促使股東努力工作，正確決策。我國(guó)目前的國(guó)有資產(chǎn)管理體制，各地雖有不同，但基本的思路是一致的。即政府成 立一個(gè)類似于國(guó)有資產(chǎn)管理局的機(jī)構(gòu)，代表政府管理國(guó)有資產(chǎn)。在這種思想指導(dǎo)下設(shè)計(jì) 出的任何一種制度都不能滿足上述兩個(gè)基本條件。（1）股東（這里主要指代表國(guó)家行

7、使股東權(quán)力的國(guó)有資產(chǎn)管理者）獲取信息難。一 方面，國(guó)有資產(chǎn)管理部門作為政府的一個(gè)附屬機(jī)構(gòu)，要想獲得決策所需的各種企業(yè)內(nèi)部 信息，比如財(cái)務(wù)狀況、研發(fā)信息等必須由企業(yè)匯報(bào)。問題是企業(yè)會(huì)不會(huì)如實(shí)匯報(bào)會(huì)不會(huì) 顧忌商業(yè)秘密或其它因素而不完全匯報(bào)更何況還有一些企業(yè)內(nèi)部信息并不是能通過匯報(bào) 這種方式獲得。另一方面，國(guó)有資產(chǎn)管理部門管理大量的國(guó)有資產(chǎn)，涉及各行各業(yè)，面 對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)狀況，不可能全面而準(zhǔn)確的掌握各類市場(chǎng)信息。如此以來，由于缺乏 足夠的可用于決策的信息，國(guó)有資產(chǎn)管理部門難以在股東大會(huì)上有效的代表國(guó)家行使國(guó) 有資產(chǎn)所有者的權(quán)力。必然的結(jié)論是國(guó)有資產(chǎn)管理部門在代表政府行使國(guó)有資產(chǎn)所有者 權(quán)力方面成

8、為一個(gè)虛設(shè)或成為影響企業(yè)發(fā)展的絆腳石。(2)缺乏有效的機(jī)制激勵(lì)和約束國(guó)有資產(chǎn)管理部門。國(guó)有資產(chǎn)管理部門的官員與企 業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者一樣，同為政府所任命。在大家公認(rèn)對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者缺乏有效的激勵(lì)與 約束機(jī)制的情況下，又有什么機(jī)制能促使國(guó)有資產(chǎn)管理部門的官員努力工作，為企業(yè)負(fù) 責(zé)呢上述分析發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)行的國(guó)有資產(chǎn)管理體制下，無法找到，也不可能找到能代表國(guó) 家行使其作為國(guó)有資產(chǎn)所有者權(quán)力的人或者機(jī)構(gòu)。即無人代表“國(guó)”行使“有”的權(quán)力(二)法人治理結(jié)構(gòu)理論及其有效條件法人治理結(jié)構(gòu)，是指在股東、債權(quán)人、職工、關(guān)聯(lián)企業(yè)等企業(yè)權(quán)益人之間有關(guān)經(jīng)營(yíng) 與權(quán)利配置的一種機(jī)制，涉及到企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和組織制度，是以企業(yè)法人財(cái)

9、產(chǎn)的獨(dú)立 性為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上，以委托一一代理形式實(shí)真正的資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的高度 分離。其核心是通過決策者之間相互制約，消除單個(gè)決策者的決策缺陷，最終使決策達(dá)到 最優(yōu)。關(guān)于該理論，其它文獻(xiàn)已有深入分析，筆者不在贅述。當(dāng)代資本主義國(guó)家的實(shí)踐已經(jīng)充分證明了這種制度安排的有效性。但是，它的有效 是有條件的。最基本的就是：資本的所有者是對(duì)資本充滿關(guān)愛的，為了追求資本利益而 存在的私人。也就是說：法人治理結(jié)構(gòu)只有在私有產(chǎn)權(quán)的前提下才能形成一套有效的激 勵(lì)與約束機(jī)制，合理而有效的配置各種權(quán)利。因?yàn)橹挥性谒接挟a(chǎn)權(quán)的條件下，資本的所有者才有充分的理由和動(dòng)力去關(guān)愛資本，對(duì)經(jīng)營(yíng)者才能起到真正的激勵(lì)與約束作用

10、。因此，在我們這樣的以國(guó)有產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的社會(huì)主義國(guó)度，為了搞活國(guó)有企業(yè)，就有必要在認(rèn)識(shí)到法人治理結(jié)構(gòu)效性基本條件的基礎(chǔ)上 ，使目前最優(yōu)的企業(yè)治理機(jī)制-法人治理結(jié)構(gòu)與國(guó)有企業(yè)相互融合，改革國(guó)有企業(yè)，解決國(guó)有企業(yè)制度缺陷的問題二國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié)構(gòu)融合的可能性（一）一個(gè)理論命題及簡(jiǎn)單證明一個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人擁有另一機(jī)構(gòu)的股份達(dá)到或超過某一界限時(shí)，擁有方將會(huì)全力以赴 的為被擁有方工作，無論其控股與否，其工作的努力程度將不會(huì)因其股份額的增加而增 加。命題中的“界限”并非固定，會(huì)因其股份擁有者的不同而不同。該命題隱含著一個(gè)假設(shè)條件即：機(jī)構(gòu)或個(gè)人的努力程度是有上限的。因?yàn)槿说呐?受到自己本身智力、生理等方面的

11、限制，機(jī)構(gòu)也存在著其運(yùn)行機(jī)制、激勵(lì)與約束機(jī)制的效用極限，他們不可能永遠(yuǎn)地更加努力地去工作。按照已有的理論研究成果，委托代理模型中行為人的努力選擇（effort choiceE=F（A 、C S、e）其中：E表示行為人工作的努力程度C 表示行為人努力工作的成本e表示隨機(jī)因素）可用如下函數(shù)關(guān)系來表示：A表示行為人擁有的股權(quán)份數(shù)S表示行為人的自身因素在該表達(dá)式中，e是系統(tǒng)隨機(jī)變量，非人為可控制， G S是行為人自身因素或由自身因素而決定，可以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步形成。那么，在行為人追求自己效用函數(shù)最大化過程中努力選擇的時(shí)候，唯一能對(duì)其產(chǎn)生影響的就是他的財(cái)富即他擁有的股權(quán)份額。必然地，行為人努力工作的程度

12、會(huì)隨其擁有被擁有方財(cái)富數(shù)量的增加而增加。當(dāng)行為人的 財(cái)富達(dá)到一個(gè)足以使他選擇最努力工作的數(shù)量時(shí)，再增加其財(cái)富數(shù)量對(duì)其激勵(lì)將是無效 的。同時(shí)，我們也無法證明這一界限與行為人控股的財(cái)富數(shù)量的排序有何必然聯(lián)系。（二）國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié)構(gòu)融合的可能性在上述命題成立的條件下，依照相同的邏輯思路，可以得出：現(xiàn)代公司法人治理機(jī) 制要求能盡最大努力為公司謀發(fā)展的股東控制并管理公司，而并不一定要求掌握股權(quán)最 多的股東來控制公司。在以私有產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)建立的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，我們無法證明擁有 股權(quán)最多的股東與最努力的股東不是同一行為人。因此，人們普遍認(rèn)為最大股東控制公 司天經(jīng)地義、理所應(yīng)當(dāng)。但是，建立在國(guó)有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上

13、的國(guó)有企業(yè)，可以證明控股方一- 國(guó)家并不能盡最大努力去管理企業(yè)，至少?gòu)闹贫壬蠠o法保證。明確這一點(diǎn)，就可以得出 國(guó)有企業(yè)管理體制改革的過程實(shí)際上就是在保證國(guó)家利益的條件下，尋求一種機(jī)制，限 制國(guó)家對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的干預(yù)，使那些能盡自己最大努力的股東控制和管理企業(yè)，在企 業(yè)內(nèi)部形成一種符合法人治理結(jié)構(gòu)內(nèi)在要求的決策和管理體制。國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié) 構(gòu)是可以融合的。三國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié)構(gòu)融合的方式研究通過以上分析，已經(jīng)明確：在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)有企業(yè)與法人治理機(jī)制相融合是必要的，也是可能的。并且，二者有機(jī)融合是國(guó)有企業(yè)改革的必由之路?；诖嘶菊J(rèn)識(shí)，筆者以前述命題思路為主線，本著國(guó)家、企業(yè)、

14、職工三者共贏的原則，仔 細(xì)研究國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀和已有的理論成果之后提出如下國(guó)有企業(yè)改革設(shè)想：（一）國(guó)家以拍賣、招標(biāo)等市場(chǎng)方式將部分的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給數(shù)家外國(guó)資本、民營(yíng) 資本等非國(guó)有資本，但最終的股權(quán)結(jié)構(gòu)還是國(guó)家絕對(duì)控股。這樣以來，在國(guó)有企業(yè)的內(nèi) 部形成了幾只真正為了追求利潤(rùn)而存在的力量，它們之間相互制約、相互影響，共謀企 業(yè)發(fā)展。從制度上保證了企業(yè)決策過程的科學(xué)性，使法人治理結(jié)構(gòu)可以有效運(yùn)行。同時(shí)， 為了充分發(fā)揮社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的優(yōu)越性，還要求國(guó)家在最終的股權(quán)結(jié)構(gòu)中控股。（二）國(guó)家放棄其擁有的股份在公司日常運(yùn)營(yíng)中的表決權(quán)，同時(shí)保留在非常情況下 的行使股東權(quán)利的權(quán)力。如前所述，理論上找不到能真正代表國(guó)

15、家行使股東權(quán)利的機(jī)構(gòu) 和個(gè)人，即使勉強(qiáng)找到一個(gè)，在缺乏有效的激勵(lì)與約束機(jī)制的情況下，很難保證其決策 的有效性。然而，目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有資本“一股獨(dú)大”。如果國(guó)家不放棄表決權(quán)， 必然的結(jié)果是在企業(yè)股東大會(huì)決策過程中，一個(gè)從制度上不能保證其有效性的決策占了 優(yōu)勢(shì)，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展是不利的。相反，在國(guó)家放棄權(quán)利之后，引進(jìn)的非國(guó)有資本便可 按照科學(xué)的程序，以盈利為目標(biāo)進(jìn)行科學(xué)決策。上述“非常情況”是指：（1）非國(guó)有股東聯(lián)合一起，做出一些合法但對(duì)國(guó)家利益嚴(yán) 重侵害的事情時(shí)。（2）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)危機(jī)或其他全局性的變故時(shí)?！胺浅Ｇ闆r” 下國(guó)有股權(quán)的保留一方面避免了由于我國(guó)法制建設(shè)不是很完善而對(duì)國(guó)家造

16、成的損失，另 一方面也增強(qiáng)了國(guó)有經(jīng)濟(jì)在“非常情況”下控制國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的能力。（三）國(guó)家對(duì)企業(yè)派出監(jiān)督小組，負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)并直接對(duì)政府負(fù)責(zé)，同時(shí)，制定相關(guān)的政策法規(guī)賦予小組成員列席股東大會(huì)、董事會(huì)會(huì)議、檢查公司各種文件資料的權(quán)力。從制度上保證“非常情況”被查出的可能性。（四）當(dāng)監(jiān)督小組提供充分證據(jù)（充分的標(biāo)準(zhǔn)可以靈活確定，筆者認(rèn)為較公允的方 式是讓獨(dú)立的外部專家組來確定其是否充分）證明其他非國(guó)有股東有損害國(guó)家利益的行 為時(shí)，政府行使其股東權(quán)力，阻止該行為的發(fā)生或?yàn)閲?guó)家追回不必要的損失。（五）進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)，為非國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造良好的條件。這是為非國(guó)有 資本創(chuàng)造一個(gè)良好的退出機(jī)制，使

17、它們可以順利實(shí)現(xiàn)自己努力管理公司所得的報(bào)酬。如 此以來，為非國(guó)有股東又增加了一個(gè)為獲取資本利得而奮斗的目標(biāo)，在資本市場(chǎng)上形成 一個(gè)良性循環(huán)：非國(guó)有資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，通過銳意改革、努力管理使其所用有的股權(quán) 升值，然后又退出投入下一個(gè)目標(biāo)。非國(guó)有資本就像一個(gè)垃圾清理的機(jī)器，清除市場(chǎng)上 不好的國(guó)有企業(yè)。可以看出，上述設(shè)想是突破了傳統(tǒng)的法人治理結(jié)構(gòu)中同股、同權(quán)、同利的基本原則, 利用非國(guó)有資本所有者對(duì)資本關(guān)愛時(shí)的特殊情結(jié)，在公司內(nèi)部形成了現(xiàn)代企業(yè)法人治理 機(jī)制所要求的股東之間相互約束、謀求企業(yè)發(fā)展的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié) 構(gòu)的有效融合.四關(guān)于上述設(shè)想的幾點(diǎn)說明（一）非國(guó)有資本的“退出權(quán)”保護(hù)

18、國(guó)有產(chǎn)權(quán)。在國(guó)有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上，國(guó)家與企業(yè)之間存在一種隱含的長(zhǎng)期和約關(guān)系，但是，當(dāng)政府 作為和約一方履行所有者職能時(shí)，它通過行使“退出權(quán)”懲罰企業(yè)的違約行為的威脅事 實(shí)實(shí)際上是不可信的。因?yàn)?，政府所承?dān)的社會(huì)責(zé)任使其一旦解除與企業(yè)的和約關(guān)系將承擔(dān)巨大的潛在退出成本。因此，政府難以運(yùn)用“退出權(quán)”來保護(hù)國(guó)有產(chǎn)權(quán)。但是，在 前述設(shè)想中，政府不必運(yùn)用“退出權(quán)”來保護(hù)國(guó)有產(chǎn)權(quán)，非國(guó)有資本的可能退出，從客 觀上保護(hù)了國(guó)有產(chǎn)權(quán)。在資本所有者與企業(yè)之間的和約關(guān)系中，為解決“履約問題”， 和約雙方都擁有終止和約關(guān)系的“退出權(quán)”作為懲罰性對(duì)策使自己的權(quán)利和利益免受他 人侵害。如前所述，國(guó)家不能運(yùn)用“退出權(quán)”來保護(hù)國(guó)有

19、產(chǎn)權(quán)。但非國(guó)有資本不承擔(dān)任 何社會(huì)責(zé)任，它完全可以運(yùn)用“退出權(quán)”來保護(hù)自己的利益。在這一過程中，國(guó)家與非 國(guó)有資本所有者的利益緊密相關(guān)，非國(guó)有資本所有者“退出權(quán)”的行使，客觀上保護(hù)了 國(guó)有產(chǎn)權(quán)。（二）該設(shè)想是可以為非國(guó)有資本所有者接受的資本的天性是追求剩余價(jià)值，非國(guó)有資本所有者擁有資本的目的也是為了獲取利 潤(rùn)。但是，資本有效帶來利潤(rùn)是有一定條件的，它必須具有一定的規(guī)模。在目前的情況下, 非國(guó)有資本一般數(shù)額較小，想獲得規(guī)模報(bào)酬是很難的，即使對(duì)于一些國(guó)外的大公司來說， 它們要想用較小的資本取得規(guī)模效應(yīng)也是不容易的。然而，在上述的設(shè)想中，非國(guó)有資 本注入到國(guó)有企業(yè)之后，它們獲得了企業(yè)控制權(quán)或者可以對(duì)

20、企業(yè)產(chǎn)生重大影響，使企業(yè) 按照自己的思路發(fā)展，使資本獲得高于一般利潤(rùn)率的包含規(guī)模報(bào)酬的利潤(rùn)率。從某種意 義上講，這種方式是國(guó)家把國(guó)有資本以租賃的形式交由非國(guó)有資本所有者代為經(jīng)營(yíng)，只 不過租金率是與資本運(yùn)營(yíng)狀況完全正相關(guān)的。國(guó)家分擔(dān)可企業(yè)的部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。非國(guó)有 資本所有者獲得的高于一般利潤(rùn)率的部分可以看作是其努力管理企業(yè)應(yīng)得的報(bào)酬。另一 方面，也即最重要的一點(diǎn)，一個(gè)企業(yè)或個(gè)人控制另外一個(gè)集體，對(duì)其經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行控制， 促使努力工作的成本是很低的。在筆者就此問題所調(diào)查的四十三位企業(yè)集團(tuán)負(fù)責(zé)人中, 有四十位認(rèn)為“只要多過問一下就夠了"。最后，在具體的操作過程中，國(guó)家還可以用 某些靈活的優(yōu)惠政策

21、吸引非國(guó)有資本。因此，該設(shè)想是可以為非國(guó)有資本所有者接受的。（三）該設(shè)想可以使國(guó)家、非國(guó)有資本所有者、企業(yè)、職工等多方共贏在這種設(shè)想下，國(guó)家愛把國(guó)有資本交給了對(duì)資本有天生關(guān)愛的非國(guó)有資本所有者運(yùn) 營(yíng)。將國(guó)家對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)換為正常情況下的現(xiàn)金流和“非常情況”下的控制權(quán)。在 國(guó)家對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)并未虛置的前提下，盤活了國(guó)有資產(chǎn)，并可能獲得利潤(rùn)，為社會(huì)保障 資金尋找到了可靠的現(xiàn)金流入來源。另一方面，國(guó)家可以利用轉(zhuǎn)讓國(guó)有股權(quán)所得安置企業(yè) 改革過程中的下崗、失業(yè)人員，保持安定團(tuán)結(jié)的良好局面。更重要的是國(guó)有企業(yè)活力的 恢復(fù)，為整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了良好的微觀基礎(chǔ)，對(duì)于資本市場(chǎng)等產(chǎn)生了不可忽視的促進(jìn) 作用，使整個(gè)

22、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。非國(guó)有資本所有者則因?yàn)橘Y本運(yùn)營(yíng)而獲 得利潤(rùn)。企業(yè)因?yàn)檎艞壛嗽谌粘Ｇ闆r下的表決權(quán)，成為真正意義上的為了追求利潤(rùn) 而獨(dú)立存在的實(shí)體，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的“政企分開”。對(duì)于職工來說，雖然部分人員 可能會(huì)在非國(guó)有資本注入后的改革過程中失業(yè)，但政府可以用轉(zhuǎn)讓國(guó)有股權(quán)所得給予資 助，使他們找到更合適的發(fā)展空間。五結(jié)論國(guó)有企業(yè)改革關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但20多年的努力尚未在國(guó)有企業(yè)改革上 取得根本成功，原因在于目前的國(guó)有資產(chǎn)管理體制下，沒有真正找到關(guān)愛資本，能為其 負(fù)責(zé)的所有者代表，沒有從根本上解決對(duì)國(guó)有資產(chǎn)所有者和經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束問題。雖然在我國(guó)涌現(xiàn)了一批非常成功的國(guó)有企業(yè)，如海爾、長(zhǎng)虹等，但他們的內(nèi)部治理問題 沒有得到根本解決，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展依然沒有制度保證。按照本文的分析邏輯，國(guó)有企業(yè)與法人治理結(jié)構(gòu)有必要而且有可能融合。但是，由 于法人治理結(jié)構(gòu)理論產(chǎn)生的基礎(chǔ)和條件與我國(guó)的現(xiàn)實(shí)狀況有很