國際金融第二章計算題

1、.第二章計算.1、詢價者買入美元，銀行則賣出美元詢價者買入被報價幣，銀行則賣出詢價者買入報價幣，銀行則賣出AUD1=USD0.6480/90AUD1=USD0.6480AUD1=USD0.6490AUD1=USD0.6480USD1=CAD1.4040/50USD1=CAD1.4050USD1=CAD1.4050USD1=CAD1.4040USD1=SF1.2730/40USD1=SF1.2740USD1=SF1.2740USD1=SF1.2730GBP1=USD1.6435/45GBP1=USD1.6435GBP1=USD1.6445GBP1=USD1.6435.22009年年5月月22日，

2、紐約外匯市場報出日，紐約外匯市場報出 GBP1=USD1.5842/52 USD1=JPY94.02/89 試判斷買賣價并套算出試判斷買賣價并套算出GBP1對對JPY的匯率。若某一出口的匯率。若某一出口商持有商持有100萬英鎊，可兌換多少日元？萬英鎊，可兌換多少日元？ 答：答：要計算出1對J￥的匯率，這里英鎊是被報價貨幣，日元是報價貨幣，它的計算方法如下： 買入英鎊，賣出美元，買入美元，賣出日元，即得Bid RateGBP11.584294.02148.94648 JPY； 賣出英鎊，買入美元，賣出美元，買入日元，即得Offer RateGBP11.585294.89150.41963 JPY

3、 。 即GBP1JPY148.95/150.42。 若一出口商有GBP100萬，則銀行買入GBP，可換得1000000148.95148950000日元 .3已知：已知：即期匯率 GBP/USD 1.6025/35 6個月掉期率 108/115即期匯率 USD/JPY 101.70/806個月掉期率 185/198 設(shè)GBP為被報價貨幣試計算GBP/JPY6個月的雙向匯率。 答：答： 即期匯率GBP/USD 1.6025/35 ，6個月掉期率 108/115，那么6個月 GBP/USD（1.6025+0.0108）/ （1.6035+0.0115 ）=1.6133/1.6150；即期匯率 US

4、D/JPY 101.70/80 ，6個月掉期率 185/198那么6個月 USD/JPY（101.70+1.85）/ （101.80 +1.98）=103.55/103.78 由于GBP是被報價貨幣，那么計算6個月的雙向匯率 Bid Rate1.6133103.55JPY167.05722 Offer Rate1.6150103.78 JPY167.6047雙向匯率GBP/JPY167.06/60.4已知：某日巴黎外匯市場歐元對美元的報價為已知：某日巴黎外匯市場歐元對美元的報價為即期匯率 1.3820/503個月 70/206個月 120/50客戶根據(jù)需要，要求：買入美元，擇期從即期到6個月，

5、 買入美元，擇期從3個月到6個月，賣出美元，擇期從即期到3個月，賣出美元，擇期從3個月到6個月。答：答：1）從已知即期匯率和遠期差價可知, 6個月美元遠期亦為升水, 買入美元，也即報價銀行賣出美元，則賣出美元的價格愈高，對報價銀行愈有利。由定價原則可確定此擇期遠期匯率為：EUR1=USD 1.3700 （1.38200.0120）；2）同理，按照報價銀行定價原則，可確定客戶買入美元、擇期從3個月到6個月的遠期匯率為：EUR1 USD 1.3700;3）從已知即期匯率和遠期差價可知, 3個月美元遠期亦為升水, 賣出美元，也即報價銀行買入美元，則買入美元的價格愈低對報價銀行則愈有利。由定價原則可確

6、定此擇期遠期匯率為：EUR1 USD 1.3850; 4）同理，按照報價銀行定價原則，可確定客戶賣出美元、擇期從3個月到6個月的遠期匯率為：EUR1 USD 1.3830（1.81500.0020）。.5、在香港、紐約和倫敦等外匯市場上同時存在著以下即期匯率，外匯交易商能否利用港元在三個外匯市場之間套匯？ 香港：GBP1=HKD12.4990/12.5010 紐約：USD1=HKD7.7310/7.7320 倫敦：GBP1=USD1.5700/1.5710通過后兩個市場計算GBP1=HKD？ GBP1=HKD（1.57007.7310）/（1.57107.7320） GBP1=HKD12.13

7、77/12.1470與香港市場匯率相比，顯然有差異，存在套利機會。確定初始投放貨幣，選擇線路。 如套匯者要套取港元，則對比 香港：GBP1=HKD12.4990/12.5010 英鎊貴，港元便宜 倫敦、紐約：GBP1=HKD12.1377/12.1470 英鎊便宜，港元貴 則選擇在港元貴的市場先拋掉，即貨幣流動為：港元美元英鎊港元；則套匯路線為：紐約倫敦香港紐約。計算損益 客戶 銀行 紐約：USD1=HKD7.7310/7.7320 賣港元，買美元 買港元，賣美元倫敦：GBP1=USD1.5700/1.5710 賣美元，買英鎊 買美元，賣英鎊香港：GBP1=HKD12.4990/12.5010

8、 賣英鎊，買港元 買英鎊，賣港元1港元套匯即可得：1/7.73201/1.571012.4990 =1.0290（港元） 套匯利潤為：0.0290港元. 6、假設(shè)美國通用機械公司某年3月1日向英國肯特公司出售一批價值200萬的數(shù)控機床，約定3個月后付款。通用機械公司自身經(jīng)營的資金收益率為12。各種套期保值方法相應(yīng)的價格如下： 即期匯率：US1.5640/1； 3個月期遠期匯率：US$1.5540/1（英鎊年貼水率2.558%）； 英國3個月期借款利率：年10.0%； 英國3個月期投資利率：年8.0%； 美國3個月期借款利率：年8.0%； 美國3 個月期投資利率：年6.0%； 芝加哥商業(yè)交易所6

9、月份到期的看跌期權(quán)：合同金額25000，協(xié)定匯率US1.5500/1，每英鎊保險費為2.27美分，每份合同價格40美元； 銀行柜臺交易市場6月份到期的看跌期權(quán)：合同金額200萬，協(xié)定匯率US1.5500/1，保險費為交易額的1.5%。 通用機械公司預(yù)測3個月后即期匯率將為US1.5600/。.對于匯率風險，通用機械公司有四種方案可供選擇： （1）不采取保值措施； （2）利用遠期交易保值； （3）在貨幣市場保值； （4）利用期權(quán)交易保值。.第一種方案：不采取任何保值措施。今天三個月后不采取任何措施預(yù)測3個月后即期匯率為US1.5600/收到GBP2000000貨款在即期市場售出GBP200000

10、0按即期市場當時匯率收回美元20000001.5600/=3120000.第二種方案：利用遠期市場套期保值今天三個月后賣出遠期GBP2 000 000遠期匯率為GBP1 = USD1.5540收到貨款GBP2 000 000按遠期合同交割USD2 000 000收到USD3 108 000.第三種方案：利用貨幣市場保值 如果準備利用貨幣市場套期保值，通用機械公司應(yīng)該立刻從英國貨幣市場借入英鎊，再將借入的英鎊按當日即期匯率（US1.5640/1）兌換成美元（US3051708），3個月后正好用收到的英鎊貨款償還這筆英鎊債務(wù)。這樣，未來即期匯率波動的風險由于當日的即期兌換而得以化解。需要說明的是，

11、通用機械公司當日借入的英鎊款不必等于200萬英鎊，而只需使這筆債務(wù)的本息和等于貨款即可。設(shè)應(yīng)借入的英鎊為X，則 1.025X2000000 X1951220.今天三個月后借入GBP1951220按即期匯率1.5640兌換為美元3051708收到GBP2 000 000貨款償還GBP1951220的借款本金及GBP48780的利息. 對通用機械公司而言，當日借入的英鎊兌換成的美元，至少有3種可供選擇的投資途徑：今天借款金額投資利率3 個月后終值3051708年 630974843051708年 831127423051708年 123143260. 與遠期市場套期保值的結(jié)果US3108000相比

12、，如果公司將借入資金投入后兩種用途，則利用貨幣市場套期保值的效果比利用遠期交易更好，如果用于第一種用途，則遠期市場效果更好。由本書第四章所述利率平價理論可知，形成這種差別的原因在于，英美兩國的利率差（年2）和3個月遠期英鎊貼水率（年2.558%）不等。當利率平價關(guān)系不能維持時，兩種套期保值的結(jié)果就會有所不同。. 對于通用機械公司來說，存在一個臨界投資收益率R，在R的水平，遠期套期保值與貨幣市場保值，應(yīng)該效果相同。當R滿足以下等式時，即為臨界投資收益率： 借款所得美元資金（1本國貨幣市場利率）遠期保值所得美元資金 3051708（1R）3108000 R1.84% 將3個月的投資收益率換算為年率

13、，則為7.38%。當本國貨幣市場收益率高于7.38%時，貨幣市場保值比利用遠期市場保值有利；當本國貨幣市場收益率低于7.38時，遠期市場有利。. 與遠期市場套期保值相比，利用貨幣市場保值具有較大的靈活性，既能使公司較早地得到本幣資金，避免匯率大幅波動帶來的損失，減少資金占壓，又有可能選擇利率較高的途徑進行投資。正是因為貨幣市場保值能將公司的外匯風險管理與資金的籌措和運用有機地結(jié)合起來，所以跨國公司對這種方式才更加重視。但是，在運用這種方式時，應(yīng)考慮政府是否采取了管制措施以及融資渠道是否通暢。. 第四種方案：期權(quán)市場套期保值 根據(jù)前面的報價，通用機械公司購買芝加哥交易所6月份到期的看跌期權(quán)的成本為： 每份合同保險費（$0.022725000） $567.50 每份合同交易費 $40.00 每份合同成本總計 $607.50 所需合同份數(shù)（2000000/ 25000） 80 期權(quán)合同成本（$607.5080） $48