某公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、 ( 案例 1 ) Q公司2000年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析Q公司2000年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料(1) （單位：萬元） 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 項(xiàng)目 期初 期末 項(xiàng)目 期初 期末 貨幣資金 1100 850 流動(dòng)負(fù)債 3785 2450 交易性金融資產(chǎn)550 750 長(zhǎng)期負(fù)債 3500 3500應(yīng)收款項(xiàng) 1195 1375 負(fù)債合計(jì) 7285 5950 存貨 5200 4600 .流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8045 7575 .長(zhǎng)期投資 240 400 . 固定資產(chǎn)凈值13500 13000 實(shí)收資本 10000 10000 無形資產(chǎn) 300 225 盈余公積 1700 2200 其他資產(chǎn) 400 300 未分利潤(rùn) 3500

2、3350 長(zhǎng)期資產(chǎn)合計(jì)14440 13925 所有者權(quán)益合計(jì) 15200 15550 總 計(jì) 22485 21500 總 計(jì) 22485 21500補(bǔ)充資料：(2) 1、年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量2550萬元； 2、三年前末所有者權(quán)益12400萬元； 3、三年前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16700萬元； 4、當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓與研發(fā)支出744萬元。Q公司2000年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料（3） 利 潤(rùn) 表 （單位：萬元） 項(xiàng) 目 上 年 本 期 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 18400 20000 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 11800 12200 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金 110 120 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 6490 7680 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 450 780 銷售費(fèi)用 1800

3、1900 管理費(fèi)用 1100 1000 財(cái)務(wù)費(fèi)用 400 300 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3640 5260 投資收益 18 20 利潤(rùn)總額 3658 5280 所得稅 732 1080 v 凈利潤(rùn) 2926 4200 Q公司財(cái)務(wù)比率指標(biāo)一、財(cái)務(wù)效益狀況：1.凈資產(chǎn)收益率4200 / （1520015550）/2×100%=27.32%2.總資產(chǎn)報(bào)酬率（5280300 / (22485+21500) /2×100%=25.37%3.資本保值增值率15550 /15200×100%=102.30%4.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(7680-1900) / 20000×100%=20%

4、5.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)2550 / 4200=0.61(倍)6.成本費(fèi)用利潤(rùn)率5280/(12200+1900+1000+300)×100%=34.29% 二、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 360/0.91=395.6(天)2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 360/2.56=140.6(天)3.存貨周轉(zhuǎn)率（次） 360/2.49=144.（天）4.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 360/15.56=23.14(天)三、償債能力狀況：1.資產(chǎn)負(fù)債率 5950 /21500×100%=27.67%2.已獲利息倍數(shù)（5280300）/300=18.6(倍)3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 2550/245

5、0×100%=104.08%4.速動(dòng)比率（75754600）/2450×100%=121.43% 5.權(quán)益乘數(shù)四、發(fā)展能力狀況：1.銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率（2000018400）/18400×100%=8.70%2.資本積累率（1555015200）/15200×100%=2.30%3.三年資本平均增長(zhǎng)率(15550/12400)1/3-1×100 %=7.84%4.三年銷售平均增長(zhǎng)率 (20000/16700)1/3-1×100%=6.20%5.技術(shù)投入比率 744 / 20000×100%=3.72%運(yùn)用連環(huán)替代分析法對(duì)Q公

6、司2000年度的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析：v 杜邦關(guān)系式：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率v 2000年度指標(biāo)： 21 × 0.91 ×1.43=27.32%v 1999年度指標(biāo)： 15.90%××1.48=19.25% 第一次替代： 21 ××1.48 =25.42% 第二次替代： 21 × 0.91 ×1.48 =28.28% 第三次替代： 21 × 0.91 ×1.43 =27.33% 1、 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率上升的影響 25.42%19.25%6.17% 2

7、、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響 28.28%25.42%2.86% 3、權(quán)益乘數(shù)下降的影響 27.33%28.28%=0.95% 4、全部因素的影響 6.17%2.86%(-0.95)%=8.08% (運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析)Q公司財(cái)務(wù)綜合分析及評(píng)價(jià)Q公司凈資產(chǎn)收益率為，投資人得到了較高的回報(bào)。反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯，綜合管理能力較強(qiáng)，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。 1、凈資產(chǎn)收益率的實(shí)現(xiàn)，主要是因?yàn)?總資產(chǎn)凈利率達(dá)到了19.1%,(資產(chǎn)報(bào)酬率為 25.37%),究其原因是銷售凈利率達(dá)到21，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高達(dá)29。由此可以看出，良好的市場(chǎng)環(huán)境、暢銷的獲利產(chǎn)品、較低的成本費(fèi)用是Q公司取得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的

8、主要因素。 2、 雖然Q公司的凈資產(chǎn)收益率較高，但影響它的直接因素權(quán)益乘數(shù)卻很低， 僅有。說明資產(chǎn)負(fù)債率較低（28）。反映了財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)較小， 杠桿作用不大。 Q公司的速動(dòng)比率為121，已獲利息倍數(shù)為，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率已達(dá)到104，反映出Q公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低，償債能力很強(qiáng)，財(cái)務(wù)安全性很高。由此不難判斷，Q公司采取的是保守型籌資策略，追求盡量穩(wěn)妥的低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的理財(cái)模式。3、總資產(chǎn)凈利率較高，但直接影響它的因素總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻不看好，只有次，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一圈要396天。這個(gè)問題從Q公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中不難找出癥結(jié)所在，非流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的64.5%,而固定資產(chǎn)就占全部資產(chǎn)的60。 固定資產(chǎn)比例過大,

9、不僅不利于資產(chǎn)的充分利用，減緩了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且還造成經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)提高，使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。雖然目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力很強(qiáng)，但絕不可掉以輕心。公司務(wù)必密切注視著市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和營(yíng)銷狀況，一旦市場(chǎng)有變、銷售受阻、收入降低，由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，息稅前利潤(rùn)會(huì)以更大的幅度下滑。 4、再看流動(dòng)資產(chǎn)利用情況不盡如人意。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為次（為140天）。主要原因是存貨問題，雖然存貨比上年已有較大程度的減少，但存貨周轉(zhuǎn)依然緩慢， 僅為2.49 （為145天）。顯然存貨量過大，存貨儲(chǔ)備過剩，存貨成本上升。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率很高，不到16次（23天）。反映了應(yīng)收帳款回收速度快，壞帳損失小。但可能是銷售策略以現(xiàn)銷為

10、主，對(duì)賒銷限制較嚴(yán)，賒銷量很少，這是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率過高的主要原因。5、 Q公司三年銷售平均增長(zhǎng)6.2%，報(bào)告年度增長(zhǎng)8.7%,反映了營(yíng)業(yè)費(fèi)用的高投入取得了成效。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，且勢(shì)頭不減。Q公司三年資本平均增長(zhǎng)率達(dá)到7.8%,是比較快的。應(yīng)當(dāng)注意到，報(bào)告期只增長(zhǎng)2?？梢?，Q公司調(diào)整了以前多留少分的利潤(rùn)分配政策，采取了多分少留的利潤(rùn)分配政策。6、綜上所述，Q公司的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)順暢，產(chǎn)品正趨成熟，市場(chǎng)正在熱銷，投資人正在得以豐厚的回報(bào)。那么，我們能否因此就可以對(duì)Q公司的經(jīng)營(yíng)管理給予充分肯定、 對(duì)其預(yù)期發(fā)展前景擁有十足的信心呢？回答是否定的。 以下提出Q公司在理財(cái)中的主要問題及其對(duì)策。(1)

11、沒有利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)取得財(cái)務(wù)杠桿利益。 Q公司產(chǎn)品正處于成熟期，有良好的市場(chǎng)，使得現(xiàn)金流量充足、穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低。如果企業(yè)抓住這個(gè)稍縱即逝的機(jī)會(huì)籌措借入資金、提高負(fù)債比率、大幅度擴(kuò)大權(quán)益乘數(shù)，利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，將會(huì)使凈資產(chǎn)收益率成倍上升，這將是投資人極為期盼的。(2)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，是潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 公司應(yīng)逐步調(diào)整非流動(dòng)資產(chǎn)，主要是固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中比例過大的問題。采取積極措施解決未使用和不需用固定資產(chǎn)的利用和處置，以提高資產(chǎn)利用效率、降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、減小潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(3)存貨儲(chǔ)備過大，減緩了周轉(zhuǎn)、增加了成本。Q公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的控制與管理，嚴(yán)格定額、預(yù)算制度,降低占用水平、

12、加速存貨周轉(zhuǎn)、節(jié)約存貨成本費(fèi)用。(4)過嚴(yán)的信用政策，不利于擴(kuò)大銷售收益。 過高的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，23天的貨款回收期，使我們有理由認(rèn)為Q公司采取了過嚴(yán)的信用政策，致使賒銷份額降低。為此，應(yīng)對(duì)當(dāng)前的信用政策予以調(diào)整，適當(dāng)放寬信用條件，以充分吸引賒銷客戶，提高賒銷比例，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大銷售的信用政策收益。(5)過低的資本積累，不利于企業(yè)的再發(fā)展。Q公司有著豐厚的利潤(rùn)， 但是當(dāng)前僅有2的資本積累，無疑影響了企業(yè)資本實(shí)力的提升。企業(yè)應(yīng)調(diào)整分配政策，適當(dāng)擴(kuò)大留利水平，提高資本實(shí)力、進(jìn)一步增強(qiáng)舉債能力，抓住當(dāng)前難得的發(fā)展契機(jī)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模化發(fā)展。(6)技術(shù)投入不足，易出現(xiàn)產(chǎn)品斷代的危機(jī)。 當(dāng)前科技發(fā)展迅速、產(chǎn)品競(jìng)

13、爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)瞬息萬變，十年一貫制的產(chǎn)品時(shí)代已成為歷史。所以Q公司不能滿足于產(chǎn)品在市場(chǎng)上占優(yōu)的現(xiàn)狀，必須加大技術(shù)投入以支持新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)與研制，做好產(chǎn)品的換代工作。顯然3.7%的技術(shù)投入是太低了，應(yīng)予以調(diào)整，著眼于未來產(chǎn)品和未來市場(chǎng)，著眼于企業(yè)未來的發(fā)展。除此之外， Q公司還應(yīng)注重開展多角化經(jīng)營(yíng)，以擴(kuò)大其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)；不斷提高資本經(jīng)營(yíng)能力，以增加投資收益；進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部控制，以降低成本費(fèi)用；使企業(yè)的效益建立在多形式、多渠道、優(yōu)化管理、綜合穩(wěn)固的基礎(chǔ)上。由此看來，Q公司凈資產(chǎn)收益率不算低，但理財(cái)中的問題卻不少。如果認(rèn)真加以調(diào)整和改善，今后企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果會(huì)令人非常樂觀。（案例2） W公

14、司2002年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析 W公司2002年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料(1) （單位：萬元） 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 項(xiàng) 目 期初 期末 項(xiàng)目 期初 期末 貨幣資金 6341.5 4708 流動(dòng)負(fù)債 27378 52378 交易性金融資產(chǎn)206 279.5 長(zhǎng)期負(fù)債 75000 75000應(yīng)收款項(xiàng) 45008 55562 負(fù)債合計(jì) 102378 127378 存 貨 35761.5 65758.5 .流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 87317 126308 .長(zhǎng)期投資 10718 7216 .固定資產(chǎn)凈值 62852 57372 實(shí)收資本 40000 40000 無形資產(chǎn) 0 0 盈余公積 7024 8269 其他資產(chǎn) 285

15、 171 未分利潤(rùn) 11770 15420 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)73855 64759 所有者權(quán)益合計(jì) 58794 63689 總 計(jì) 161172 191067 總 計(jì) 161172 191067補(bǔ)充資料：（2）v 1、年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量28350萬元；v 2、三年前末所有者權(quán)益50402萬元；v 3、三年前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入103200萬元；v 4、當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓與研發(fā)支出1305萬元。 W公司2002年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料（3） 利 潤(rùn) 表 ( 萬元） 項(xiàng) 目 上年 本期 . 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 158810 174405 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 113908 127518 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金 3523 3869 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 4

16、1379 43018 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) -96 -336 銷售費(fèi)用 8830 8300 管理費(fèi)用 9632 11282 財(cái)務(wù)費(fèi)用 5309 6768 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 17512 16332 投資收益 186 利潤(rùn)總額 17698 所得稅 1770 1666 凈利潤(rùn) 15928 W公司財(cái)務(wù)比率指標(biāo)一、財(cái)務(wù)效益狀況： 1、凈資產(chǎn)收益率15001.8 / (58794+63689)/2×100%=24.50%2、總資產(chǎn)報(bào)酬率(16667.8+6768)/(161172+191067)/2×100%=13.31%3、資本保值增值率 (63689 /58794)×100% =108.

17、32%4、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 (43018-8300) / 174405×100%=19.91%5、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)28350 / 15001.8=1.89 (倍)6、成本費(fèi)用利潤(rùn)率16667.8/(127518+8300+11282+6768)×100%=10.83%二、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 174405/(161172+191067)/2=0.99 360/0.99=363.6 (天)2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）（天） 3、存貨周轉(zhuǎn)率（次）（天） 4、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 360/3.47=103.7 (天)三、償債能力狀況：1、資產(chǎn)負(fù)債率(127308 /191

18、067)×100%=66.67%2、已獲利息倍數(shù)6768)/6768)=3.46(倍)3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率(28350/52378)×100%=54.13%4、速動(dòng)比率(12630865758.5)/52378×100%=115,60%5、權(quán)益乘數(shù)四、發(fā)展能力狀況：1、銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率(174405158810)/158810×100%=9.82%2、資本積累率（6368958794）/58794×100%=8.33%3、三年資本平均增長(zhǎng)率(63689/50402)1/3-1×100%=8.11%4、三年銷售平均增長(zhǎng)率(174405

19、/103200)1/3-1×100%=19.11%5、技術(shù)投入比率(1305/ 174405)×100%=0.75% v 運(yùn)用連環(huán)替代分析法 對(duì)W公司2002年度的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析：杜邦關(guān)系式：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率 2002年度指標(biāo)：××2.88 = 24.51% 2001年度指標(biāo)： 10.03%××2.74 = 27.07% 第一次替代：××2.74 = 23.21% 第二次替代：×0.99 ×2.74 = 23.33% 第三次替代：

20、15;0.99 ×2.88 = 24.51% 1、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率下降的影響: 23.21%27.07%-3.86% 2、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響: 23.33%23.21%=0.12% 3、權(quán)益乘數(shù)上升的影響: 23.33%=1.18% 4、全部因素的影響: -3.86%0.12%1.18% = -2.56%(運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析)W公司財(cái)務(wù)綜合分析及評(píng)價(jià)W公司凈資產(chǎn)收益率，反映了企業(yè)取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，說明了企業(yè)具有較強(qiáng)的綜合盈利能力，公司的投資人對(duì)此應(yīng)感到滿意。 1、從杜邦分析的關(guān)系式看，決定凈資產(chǎn)收益率的兩個(gè)比率指標(biāo)總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)在W 公司存在著明顯的反差。 總資產(chǎn)凈利率

21、僅為8.5%(總資產(chǎn)報(bào)酬率為13)，是比較低的；但權(quán)益乘數(shù)接近（資產(chǎn)負(fù)債率為67），卻又是比較高的。這就很容易判斷，W公司凈資產(chǎn)收益率之所以取得較高水平，只是由于權(quán)益乘數(shù)較大。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，提高了凈資產(chǎn)收益水平。這正是W公司承擔(dān)了較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，取得了較大的財(cái)務(wù)杠桿利益的結(jié)果。 2、 W 公司權(quán)益乘數(shù)的提高， 負(fù)債比例的加大，無疑會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升。經(jīng)計(jì)算，該公司已獲利息倍數(shù)為倍，速動(dòng)比率116，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率54，均在安全范圍內(nèi)。說明公司抗債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，償債能力充足。我們注意到W公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期負(fù)債占到60。其籌資組合策略應(yīng)屬于適中偏保守型。雖然實(shí)施了負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略、利用了財(cái)務(wù)杠

22、桿的作用，但是從近期看，償債壓力不大，財(cái)務(wù)安全性較好。3、 總資產(chǎn)凈利率較差的原因 來自于較低的銷售凈利率和較慢的總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩項(xiàng)指標(biāo)。銷售凈利率僅為，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率不足20成本費(fèi)用利潤(rùn)率也只有10。這足以反映出公司的主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力較弱。企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷售受阻，被迫實(shí)行薄利多銷的抓住用戶、站穩(wěn)市場(chǎng)的策略。再加上成本費(fèi)用過高，期間費(fèi)用上升過猛（如管理費(fèi)用比上年增長(zhǎng)了17）。這就使企業(yè)的盈利水平進(jìn)一步下降，從而加大了經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。 4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高為0.99, 一年還轉(zhuǎn)不到一圈。主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)比例過大，占到60，并且，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也不夠合理。存貨全年上升了 84、應(yīng)收帳款也比年初增長(zhǎng)了23。

23、這不僅影響了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且還 擠占了大量的資金，使得機(jī)會(huì)成本上升壞帳損失加大、現(xiàn)金回收減慢。5、W公司銷售凈利率較低，但其三年銷售平均增長(zhǎng)近20， 僅報(bào)告期就增長(zhǎng)近10。說明企業(yè)加大市場(chǎng)開拓力度、增加營(yíng)業(yè)費(fèi)用投入等措施取得了顯著的成效。薄利多銷的營(yíng)銷策略適應(yīng)了公司狀況、適應(yīng)了市場(chǎng)環(huán)境。 W公司三年資本平均增長(zhǎng)8，報(bào)告期增長(zhǎng)亦 為8?？梢钥闯?其利潤(rùn)分配政策比較穩(wěn)定，保證了企業(yè)資本的適當(dāng)增值，保持了為 發(fā)展的適當(dāng)留利。同時(shí)也為調(diào)動(dòng)股東積極性和增強(qiáng)投資人信心而給予了穩(wěn)定回報(bào)。W公司的技術(shù)投入比率僅為0.75%,實(shí)在是太低了。說明公司把主要精力和財(cái)力都放到當(dāng)務(wù)之急的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)中去了，而對(duì)于明天

24、的 經(jīng)營(yíng)、今后的產(chǎn)品換代還沒有顧及更多的關(guān)注與行動(dòng)。6、綜上所述，W公司在發(fā)展中遇到了麻煩。可以看到：主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力較差、主營(yíng)以外的其他經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)（336萬元）、 對(duì)外投資收益很低（4左右）、成本費(fèi)用一路走高、 新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)不足等等，這一切使企業(yè)發(fā)展十分艱難。 可以認(rèn)為，企業(yè)出現(xiàn)了全面低效的不利局面，只是由于采取了負(fù)債經(jīng)營(yíng)，借助財(cái)務(wù)杠桿的作用，才把股東的低報(bào)酬率給抬高了。W公司正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。7、W公司在理財(cái)中的主要問題和對(duì)策 （1）產(chǎn)品盈利能力差，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大 W公司必須加大技術(shù)和新品的投入，抓緊調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盡快推出盈利能力較強(qiáng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）成本過高、費(fèi)用攀升，使原本不高的收益雪上加霜 W公司上年銷售成本率為71，已經(jīng)不低。 報(bào)告期銷售增長(zhǎng)10，有利于成本降低。但是，實(shí)際上卻升高了，銷售成