第五章 企業(yè)發(fā)展能力分析ppt課件

1、第六章第六章 企業(yè)開展才干分析企業(yè)開展才干分析一、如何衡量企業(yè)的開展才干二、反映企業(yè)開展才干的財務(wù)目的 一、如何衡量企業(yè)的開展才干n企業(yè)開展才干衡量的中心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務(wù)管理學(xué)者們到達(dá)共識的 n 價值？n以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒n以影響價值變動要素衡量企業(yè)開展才干的分析思緒 以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒n通常，用凈收益增長率來近似描畫企業(yè)價值的增長，并作為企業(yè)開展才干分析的重要目的。 n凈收益增長率是指當(dāng)年留存收益增長額與年初凈資產(chǎn)的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產(chǎn)收益率的根底上，留在企業(yè)用于企業(yè)開展并構(gòu)成凈資產(chǎn)的收益。 n但這只能提示企業(yè)開展才干的一個側(cè)面，還需

2、求以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的要素進(jìn)展分析，以對企業(yè)的開展才干有一個全面把握。 g = ROE 1 - D/E 或或 = E1-D/E/OE = RE/OE其中：其中：g=每年凈收益增長率每年凈收益增長率 ROE = 年初凈資產(chǎn)包括優(yōu)先股收益率年初凈資產(chǎn)包括優(yōu)先股收益率 D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利每年的普通股股利和優(yōu)先股股利 E=每年的凈收益每年的凈收益 OE=年初凈資產(chǎn)年初凈資產(chǎn) RE=當(dāng)年留存收益變化當(dāng)年留存收益變化如何確定凈收益增長率如何確定凈收益增長率g？n企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達(dá)式 n在不發(fā)行新的權(quán)益資本并維持一個目的資本構(gòu)

3、造和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達(dá)式以影響價值變動要素衡量企業(yè)以影響價值變動要素衡量企業(yè)開展才干的分析思緒開展才干的分析思緒 1銷售收入 2資產(chǎn)規(guī)模 3凈資產(chǎn)規(guī)模 4資產(chǎn)運用效率 5凈收益 6股利分配 二、反映企業(yè)開展才干的財務(wù)目的 n銷售(營業(yè))增長率n總資產(chǎn)增長率n固定資產(chǎn)成新率n資本積累率n股利增長率銷售增長目的n銷售銷售(營業(yè)營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè)營業(yè))收入增長收入增長額同上年銷售額同上年銷售(營業(yè)營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)收入總額的比率，是評價企業(yè)生長情況和開展才干的重要目的。生長情況和開展才干

4、的重要目的。 %100收入總額營業(yè)上年銷售增長額營業(yè)本年銷售增長率營業(yè)銷售n該目的分析要點：該目的分析要點：n1銷售銷售(營業(yè)營業(yè))增長率是衡量企業(yè)運營情況和市場增長率是衡量企業(yè)運營情況和市場占有才干、預(yù)測企業(yè)運營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要目的，占有才干、預(yù)測企業(yè)運營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要目的，也是企業(yè)擴(kuò)張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)也是企業(yè)擴(kuò)張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的根底和開展的條件。生存的根底和開展的條件。n2該目的假設(shè)大于該目的假設(shè)大于0，表示企業(yè)本年的銷售，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè)營業(yè))收入有所增長，目的值越高，闡明增長速度越快，收入有所增長，目的值越高，闡明增長速度越快，企業(yè)市

5、場前景越好；該目的假設(shè)小于企業(yè)市場前景越好；該目的假設(shè)小于0，那么闡明企，那么闡明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后效力等業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后效力等方面存在問題，市場份額萎縮。方面存在問題，市場份額萎縮。n3該目的在實踐操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售該目的在實踐操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè)營業(yè))收入程度、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來開展收入程度、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來開展及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進(jìn)展前瞻性預(yù)測，及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進(jìn)展前瞻性預(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè)營業(yè))收入增長率作出趨勢收入增長率作出趨勢性分析判別。性分

6、析判別。n4銷售銷售(營業(yè)營業(yè))增長率作為相對量目的，也存在受增長率作為相對量目的，也存在受增長基數(shù)影響的問題。增長基數(shù)影響的問題。n為消除銷售(營業(yè))短期異常動搖該目的產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務(wù)中普通計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。%1001)()()(3收入總額營業(yè)三年前年末銷售收入總額營業(yè)年末銷售平均增長率營業(yè)三年銷售資產(chǎn)增長及資產(chǎn)運用效率目的n資產(chǎn)代表著企業(yè)的實力，是獲得收入的來源，也是企業(yè)歸還債務(wù)的保證。資產(chǎn)的增長是企業(yè)開展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的運營實際看，資產(chǎn)的穩(wěn)定增長是

7、企業(yè)生長性好的標(biāo)志。n對資產(chǎn)增長情況的分析包括絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率 、固定資產(chǎn)成新率 、資本積累率等?？傎Y產(chǎn)增長率 n總資產(chǎn)增長率是指本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，該目的是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的開展才干，闡明企業(yè)規(guī)模增長程度對企業(yè)開展后勁的影響。n該目的越高，闡明企業(yè)一定運營周期內(nèi)總資產(chǎn)運營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 %100年初總資產(chǎn)金額本年總資產(chǎn)增加額總資產(chǎn)增長率n與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產(chǎn)增長率也存在受資產(chǎn)短期動搖要素影響的缺陷，為彌補這一缺乏，同樣可以計算三年的平均總資產(chǎn)增長率，以反映企業(yè)較長時期內(nèi)的總資產(chǎn)增長情況

8、。 n同理，還可計算固定資產(chǎn)增長率、流動資產(chǎn)增長率和無形資產(chǎn)增長率，以分別分析各類資產(chǎn)的增長情況。 n在分析資產(chǎn)增長率的過程中，應(yīng)留意以下問題：n 與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并留意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產(chǎn)增長率的影響是不同的；n 留意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，提高資產(chǎn)的運用效率，使資產(chǎn)增長率與收益增長率協(xié)調(diào)，使企業(yè)的具備后續(xù)開展才干，防止資產(chǎn)盲目擴(kuò)張；n 留意會計計量方法對總資產(chǎn)計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產(chǎn)的計量也會存在差別。固定資產(chǎn)成新率 n固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。n固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊

9、程度，表達(dá)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和繼續(xù)開展才干。該目的越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴(kuò)展再消費的預(yù)備比較充足，開展?jié)摿^大。%100平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)成新率n該目的分析應(yīng)留意的問題：n 運用該目的分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊、減值對固定資產(chǎn)真實價值的影響；n 在進(jìn)展固定資產(chǎn)成新率目的的企業(yè)比較時，應(yīng)留意不同折舊方法對固定資產(chǎn)成新率的影響，普通來說，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率；n 固定資產(chǎn)成新率受企業(yè)開展周期影響較大，一個處于開展期的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)固定資產(chǎn)的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于開展期企業(yè)的開展才

10、干會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。n 留意固定資產(chǎn)原值添加與成新率下降情況。資本擴(kuò)張目的 n資本擴(kuò)張目的包括資本積累率和股利支付率。資本擴(kuò)張目的包括資本積累率和股利支付率。n資本積累率是指企業(yè)本年一切者權(quán)益增長額同年初一資本積累率是指企業(yè)本年一切者權(quán)益增長額同年初一切者權(quán)益的比率。切者權(quán)益的比率。 %100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長

11、額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率n資本積累率分析要點：n 資本積累率反映企業(yè)一切者權(quán)益在當(dāng)年的變動程度，表達(dá)了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴(kuò)展再消費的源泉，展現(xiàn)了企業(yè)的開展程度，是評價企業(yè)開展才干的重要目的。n 資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該目的越高，闡明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)付風(fēng)險、繼續(xù)開展的才干越大。n 從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能表達(dá)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)開展才干和開展后勁。股利增長率 n股利增長率是本年

12、發(fā)放現(xiàn)金股利增長額與上年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長情況。n從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴(kuò)張速度越慢，可以經(jīng)過股利增長率來衡量企業(yè)的開展才干。%100上年每股股利本年每股股利增長額股利增長率中國管理咨詢網(wǎng)北京安信企業(yè)開展研討中心 浙江浙大網(wǎng)新科技股份浙江浙大網(wǎng)新科技股份企業(yè)生長性目的分析企業(yè)生長性目的分析n主營收入增長率n稅后利潤增長率n凈資產(chǎn)增長率總n資產(chǎn)增長率大連北部資產(chǎn)公司大連北部資產(chǎn)公司BBAn增長率目的體系n 主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可繼續(xù)增長率。n盈利目的體系n 綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。n投資報酬目的體系n 每股收益、每股股利、股利支付率。結(jié)合資信評價 n利潤總額增長率n主營業(yè)務(wù)收入增長率n凈資產(chǎn)增長率n收入現(xiàn)金率n凈資產(chǎn)