萬科償債能力分析-2019電大會計報表分析

1、萬科償債能力分析償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆盏默F(xiàn)金保障程度。分析一個企業(yè)的短期償債能力強 弱，一方面要看企業(yè)流動資產(chǎn)的多少和質量如何， 另一方面要看企業(yè)流動負債的多少和質 量如何。一、公司簡介：萬科企業(yè)股份有限公司 （ “本公司” ） 原系經(jīng)深圳市人民政府深府辦（1988） 1509號文批準， 于 1988 年 11 月 1 日在深圳現(xiàn)代企業(yè)有限公司基礎上改組設立的股份有限公 司，原名為 “深圳萬科企業(yè)股份有限公司” 。本公司經(jīng)營范圍為 : 興辦實業(yè) （ 具體項目另行申報 ） ；國內商業(yè)； 物資供銷業(yè) （ 不含 專營、?？?、專賣商品 ） ；進出口業(yè)務 （ 按深經(jīng)發(fā)審證字第 113 號外貿(mào)企業(yè)審

2、定證書規(guī) 定辦理 ） ；房地產(chǎn)開發(fā)。控股子公司主營業(yè)務包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、投資咨詢等。萬科企業(yè)股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務，是中國大陸首批 公開上市的企業(yè)之一。至2003年 12月 31 日止，公司總資產(chǎn) 105.6 億元，凈資產(chǎn) 47.01億元。 1988 年 12 月，公司公開向社會發(fā)行股票 2,800 萬股，集資人民幣 2,800 萬元， 資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991 年 6月，公司通過配售和定向發(fā)行新股 2,836 萬股，集資人民幣 1.27 億元，公司開 始跨地域發(fā)展。 1992年底，

3、上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確 定為萬科的核心業(yè)務，萬科開始進行業(yè)務調整。 1993年 3月，本公司發(fā)行 4,500 萬股 B 股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務進一步突顯。1997年 6月，公司增資配股募集資金人民幣 3.83 億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展更上一個臺 階。 2000 年初，公司增資配股募集資金人民幣 6.25 億元，公司實力進一步增強。公司于 2001 年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為

4、專一的房地產(chǎn)公司。 2002 年 6月，萬科發(fā)行可轉換公司債券，募集資 金 15 億，進一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務的資金實力。 公司于 1 988年介入房地產(chǎn)領域， 1992年正式確定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務，截止 2002年底已進入深圳、上海、北京、天 津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發(fā)，2003 年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務已經(jīng)擴展到16 個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。二、萬科償債能力指標的計算一）2010年萬科的短期償債能力指標1、流動比率=流動資產(chǎn)十流動負債=205,520,73

5、2,201.32- 129,650,791,498.49 =1.592、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）十流動負債=（205,520,732,201.32 -133,333,458,045.93） - 129,650,791,498.49= 0.563、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）十流動負債=（37,816,932,911.84 +0）- 129,650,791,498.49 =0.294、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入十應收賬款=50,713,851,442.63-1,594,024,561.07 =31.825、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本十存貨=39,581,842,880.99-1

6、33,333,458,045.93 =0.30二）2009 年萬科的短期償債能力指標1、流動比率=流動資產(chǎn)十流動負債=130,323,279,449.37- 68,058,279,849.28=1.912速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）十流動負債=（130,323,279,449.37-90,085,294,305.52）- 68,058,279,849.28=0.593現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）十流動負債=（23,001,923,830.80+740,470.77）- 68,058,279,849.28=0.344應收賬款周轉率= 主營業(yè)務收入十應收賬款=48,881,013,143.

7、49- 713,191,906.14=68.545存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本十存貨=3262796767.03 - 90,085,294,305.52=0.036三）2008 年萬科的短期償債能力指標1、流動比率=流動資產(chǎn)十流動負債=113,456,373,203.92- 64,553,721,902.60=1.762、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）十流動負債=（113,456,373,203.92- 85,898,696,524.95）- 64,553,721,902.60=0.433、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）十流動負債=（19,978,285,929.92+0）- 64,553

8、,721,902.60=0.314、應收賬款周轉率= 主營業(yè)務收入十應收賬款=40,991,779,214.96- 922,774,844.24=44.4225、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本十存貨=34,855,663,288.39- 85,898,696,524.95=0.406（二）萬科長期償債能力指標1）2010年萬科的長期償債能力指標1 、資產(chǎn)負債率 =（負債總額 /資產(chǎn)總額 ）*100%=（161,051,352,099.42- 215,637,551,741.83） X 100%=74.69%2、產(chǎn)權比率=（負債總額十所有者權益總額）X 100%=（161,051,352,099.

9、42- 54,586,199,642.41） X 100%=295.04%3 、有形凈值債務率 =負債總額/（股東權益-無形資產(chǎn)凈值 ）*100%=161,051,352,099.42-（ 54,586,199,642.41-373,951,887.29 ） X 100%=297.08%4、利息償付倍數(shù) = （稅后利潤 +所得稅+財務費用 ）/ 財務費用=（8,839,610,505.04 +3,101,142,073.98 +504,227,742.57 ）/ 504,227,742.57=24.682）2009 年萬科的長期償債能力指標1、資產(chǎn)負債率 =（負債總額 / 資產(chǎn)總額 ）*100

10、%=（92,200,042,375.32- 137,608,554,829.39） X 100%=67%2、 產(chǎn)權比率=（負債總額十所有者權益總額）X 100%=（92,200,042,375.32- 45,408,512,454.07） X 100%=203.05%3、有形凈值債務率 =負債總額 /（ 股東權益 -無形資產(chǎn)凈值 ）*100%=92,200,042,375.32- 45,408,512,454.07-81,966,325.94）*100%=203.41%4、利息償付倍數(shù) =（ 稅后利潤 +所得稅 +財務費用 ）/ 財務費用=（6,430,007,538.69+2,187,420

11、,269.40+573,680,423.04）/573,680,423.04=16.023) 2008年萬科的長期償債能力指標1、資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)*100%=(80,418,030,239.89-119,236,579,721.09 ) X 100%= 67.44%2、產(chǎn)權比率=(負債總額十所有者權益總額)X 100%=(80,418,030,239.89 - 38,818,549,481.20 ) X 100%= 207.16%3、 有形凈值債務率=負債總額/(股東權益-無形資產(chǎn)凈值)*100%=80,418,030,239.89 - (38,818,549,481.20-

12、0 ) X 100%=207.06%4、 利息償付倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+財務費用)/財務費用=(4,639,869,152.73+1,682,416,473.30+657,253,346.42)/657,253,346.42 =10.62三、萬科2010年償債能力的分析及評價(一)短期償債能力的分析與評價1、通過萬科2008年、2009年、2010年的資料，進行歷史比較分析。該 企業(yè)實際指標值如下表。財務指標2008 年2009 年2010 年流動比率1.591.911.76速動比率0.430.590.56現(xiàn)金比率0.310.340.29(1)流動比率分析從上表可以看出，萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)

13、08年的平均流動比率為 1.59，說明與同類公司相比，萬科 09年的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負債財務風險 較少。同時，萬科 09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降，償債能力增強。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定。(2)現(xiàn)金比率分析從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的0.31上升到09年的0.34 ,說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強，但10年又下降到0.29，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。(3)速動比率分析萬科所在的房地產(chǎn)業(yè) 08年的平均速動比率為 0.43，可見萬科在09年的速動比

14、 率與同行業(yè)相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險 有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產(chǎn)市場調控影響，償債能力稍變弱。通過上述分析，可以得出結論：萬科主要問題出在應收賬款及存貨，其占用較大，周轉速度慢是主要矛盾。公司應加強對應收賬款和存貨的管理。(二)長期償債能力的分析與評價1、通過萬科2008年、2009年、2010年的資料，進行歷史比較分析。該企業(yè)實際指 標值如下表。指標2008 年2009 年2010 年資產(chǎn)負債率0.6740.670.747產(chǎn)權比率2.072.032.95有形凈值債務率2.072.032.97利息保障倍數(shù)10.6216.0224.68（1）資產(chǎn)負債率分析萬科所在的房地產(chǎn)業(yè) 08年的平均資產(chǎn)負債率為 0.56 ,萬科近三年的資產(chǎn)負債率略高于 同行業(yè)水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務 風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負債率上升說明償債能力變弱。（2）產(chǎn)權比率分析萬科所在的房地產(chǎn)業(yè) 08年的平均負債權益比為 1.10。分析得出的結論與資產(chǎn)負債率 得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高， 說明企業(yè)充分發(fā)揮了負債帶來的財 務杠桿效應。（3）利息保障倍數(shù)分析萬科所在的房地產(chǎn)業(yè) 08年的平均利息保障倍數(shù)為