工程建設行業(yè)上市公司財務報表分析

1、工程建設行業(yè)上市公司財務報表分析一、工程建設行業(yè)概述（一）行業(yè)定義在國民經(jīng)濟核算體系、全部經(jīng)濟活動的國際標準產(chǎn)業(yè)分類和中心產(chǎn)品分類等體系和標準中，工程建筑業(yè)有“狹義工程建筑業(yè)”和“廣義工程建筑業(yè)”兩種不同的分類方法；按照傳統(tǒng)的統(tǒng)計分類，工程建筑業(yè)主要包括建筑產(chǎn)品的生產(chǎn)（即施工）活動，因而是狹義的工程建筑業(yè)；廣義的工程建筑業(yè)則涵蓋了建筑產(chǎn)品的生產(chǎn)以及與建筑生產(chǎn)有關(guān)的所有的服務內(nèi)容，包括規(guī)劃、勘察、設計、建筑材料與成品及半成品的生產(chǎn)、施工及安裝，建成環(huán)境的運營、維護及管理，以及相關(guān)的咨詢和中介服務等等，這反映了工程建筑業(yè)真實的經(jīng)濟活動空間。本文界定為工程建設業(yè)。（二）行業(yè)細分按照我國國民經(jīng)濟行業(yè)標

2、準分類，工程建筑業(yè)屬于第二產(chǎn)業(yè)，主要由房屋和土木工程工程建筑業(yè)、建筑安裝業(yè)、建筑裝飾業(yè)等三方面構(gòu)成，工程建筑業(yè)的三方面產(chǎn)業(yè)構(gòu)成又可以進一步細分（如表1所示）。建筑產(chǎn)業(yè)中的建筑活動是由各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)構(gòu)成，其各個環(huán)節(jié)可以分為勘察、規(guī)劃、設計、施工、安裝、裝飾裝修、改造維修等過程，每個環(huán)節(jié)工作的集合形成行業(yè)，因此，建筑產(chǎn)業(yè)內(nèi)部從行業(yè)劃分上可以細分為勘察行業(yè)、設計行業(yè)、施工行業(yè)、裝飾裝修行業(yè)、安裝行業(yè)、修繕行業(yè)。表1 行業(yè)細分（三）行業(yè)特點工程建設行業(yè)具有如下特點：1、 行業(yè)具有周期性，建筑工程行業(yè)的發(fā)展一般與工程所在行業(yè)密切相關(guān)；2、 行業(yè)具有地域性，建筑工程行業(yè)的發(fā)展與所處區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展和城市化水平

3、密切相關(guān)，區(qū)域特征較為明顯；3、 屬于勞動密集型行業(yè)，目前中國的建筑行業(yè)是勞動密集型行業(yè)，勞務水平的高低直接影響工程質(zhì)量的好壞；4、 行業(yè)是耗能大戶，在建筑的建造和使用過程中，需要消耗大量的能源、資源，還會產(chǎn)生建筑垃圾。與此同時，建筑在使用過程中還要消耗大量的能源、水源。 此外，由于工程建筑業(yè)具有土地壟斷性和不可移動性等特點，建設工程產(chǎn)品的生產(chǎn)具有單件性、流動性、地域性、周期長和生產(chǎn)方式多樣性、不均衡性，以及受外部約束多等特點。二、我國工程建設行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）產(chǎn)業(yè)政策為將我國工程工程建筑業(yè)打造成具有較高貢獻率的支柱產(chǎn)業(yè)、引領(lǐng)時代發(fā)展潮流的低碳綠色產(chǎn)業(yè)、自覺履行社會責任的誠信產(chǎn)業(yè)、具

4、有較高產(chǎn)業(yè)素質(zhì)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，需要立足于服務國民經(jīng)濟和社會發(fā)展大局，深入貫徹落實科學發(fā)展觀，不斷完善工程建筑業(yè)法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策，加快工程建筑業(yè)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變步伐，引導和推動工程建筑業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，具體落實到政策方面可以概括為以下幾點：1、 調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，支持大型企業(yè)提高核心競爭力，促進中小建筑企業(yè)向?qū)?、特、精方向發(fā)展，大力發(fā)展專業(yè)工程咨詢服務。2、 加強技術(shù)進步和創(chuàng)新，健全工程建筑業(yè)技術(shù)政策體系，建立完善工程建筑業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系，積極推動建筑工業(yè)化，全面提高行業(yè)信息化水平。3、 推進建筑節(jié)能減排，鼓勵采用先進的節(jié)能減排技術(shù)和材料。強化質(zhì)量安全監(jiān)管，完善法規(guī)制度和標準規(guī)范，嚴格落實質(zhì)量安全責任。

5、4、 規(guī)范建筑市場秩序，加快法規(guī)建設步伐，進一步健全市場監(jiān)管制度，加大市場動態(tài)監(jiān)管力度。5、 組織制定工程工程建筑業(yè)中長期技術(shù)研發(fā)與應用規(guī)劃，確定研究方向和重點開發(fā)的技術(shù)領(lǐng)域，出臺有關(guān)政策，鼓勵工程工程建筑業(yè)產(chǎn)、學、研分工與合作，以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)科技人才的自由流動。6、 拓寬市場融資渠道，建立多種基金鼓勵技術(shù)創(chuàng)新和成果推廣應用，如科技研發(fā)和推廣基金、創(chuàng)新風險基金、創(chuàng)新援助基金等；采取增加貸款、貼息、稅收優(yōu)惠、價格補償?shù)裙膭顒?chuàng)新活動，包括對國有資本、民間資本、國外資本投入的鼓勵和支持；加強企業(yè)增加科技投入的政策導向，鼓勵企業(yè)增加科技投入，積極爭取將風險資本引入結(jié)構(gòu)技術(shù)、施工工藝、新材料技術(shù)等科技含量

6、較高的領(lǐng)域（二）我國工程建設行業(yè)競爭狀況建筑行業(yè)是我國改革開放后市場經(jīng)濟化較早的行業(yè)，進入壁壘地，使得眾多企業(yè)或民營經(jīng)濟加入這個行業(yè)。加上原本我國各機關(guān)部委都擁有各自的建設單位，量多質(zhì)雜，導致了眾的市場參與者在一個較低的水平上進行競爭，壓價、墊資。企業(yè)規(guī)模分布呈現(xiàn)金字塔狀，即極少數(shù)大型企業(yè)、少量中型企業(yè)和眾多小型企業(yè)并存。中國工程工程建筑業(yè)競爭格局中主要包括以下三類企業(yè)：1、 大型國有企業(yè)或國有控股公司：其中一類以中國建筑、中國中冶等為代表的中央企業(yè)，這些企業(yè)具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢，并具有自身側(cè)重的專業(yè)建筑領(lǐng)域；另一類以省市的建工集團為代表，如上海建工等，利用地方優(yōu)勢占據(jù)了一定的市場份額。2、 集

7、體與新興的建筑企業(yè)： 這些企業(yè)多數(shù)完成了民營化改制，實現(xiàn)了經(jīng)營者、管理和技術(shù)骨干的持股，企業(yè)機制更具活力，在完全開放、競爭充分的環(huán)境中迅速發(fā)展。這些企業(yè)以中小型居多，從工程建設起家，發(fā)展到建筑材料生產(chǎn)、鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)和安裝，到房地產(chǎn)開發(fā)及投資路橋、電廠、市政基礎設施建設，再到其他多元發(fā)展，有的已成為具有一定實力的上市公司。3、跨國公司： 隨著全球經(jīng)濟一體化的深入推進，跨國經(jīng)營的國際知名承包商在全球工程建筑業(yè)高端市場占據(jù)優(yōu)勢?？鐕緫{借資本、技術(shù)、信息、裝備等方面的優(yōu)勢，通過融投資與承建的聯(lián)動，參與部分大型項目的競爭，搶占高端市場份額，但總體而言，跨國建筑公司在我國仍處于比較初級的發(fā)展階段。（三）

8、中國工程建設行業(yè)改革與發(fā)展中存在的問題在經(jīng)濟增長持續(xù)放緩的背景下，基建投資將是國家穩(wěn)增長的主要著力點。從城鎮(zhèn)化角度看，中國的基建建設在未來相當長一段時間仍存在較大空間。在經(jīng)歷了2009年的“四萬億”投資之后，雖然我國的整體基建水平實現(xiàn)了跨越式的提升，但總體完善程度遠沒有達到OECD國家水平，甚至在某些領(lǐng)域離金磚國家的水平還有一定的差距。在基礎交通方面，鐵路和公路的人均里程明顯不足，高質(zhì)量的道路比例偏低，城市基礎設施依然相對缺失。工程建筑業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，為推動國民經(jīng)濟增長和社會全面發(fā)展發(fā)揮了重要作用。近年來，整個行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)上升態(tài)勢，但其中也存在著一些突出問題1、建筑市場中地方保護

9、和行業(yè)壟斷依然存在，規(guī)避招標、惡意壓價、拖欠工程款問題仍然存在。2、工程建筑業(yè)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不完善，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)單一、財務風險突出等問題仍然是制約企業(yè)發(fā)展的主要因素。3、企業(yè)依靠專有技術(shù)和企業(yè)標準領(lǐng)先市場的意識還不夠強，許多工程建筑業(yè)企業(yè)更看重規(guī)模、產(chǎn)值，缺乏自主知識產(chǎn)權(quán)的專有技術(shù)和專利技術(shù)，技術(shù)競爭優(yōu)勢不強等等。隨著國家重點建設項目規(guī)模越來越大、技術(shù)越來越復雜，對建筑企業(yè)的技術(shù)水平和管理能力提出了更高的要求。受經(jīng)濟全球化的影響，中國建筑企業(yè)開拓國際市場、參與國際競爭的主動性、積極性日趨增強。可以預見，中國建筑市場主體之間將出現(xiàn)新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整，建筑市場將呈現(xiàn)出新的競爭格局。工程建筑業(yè)正由勞動

10、力密集型競爭逐步向資金密集型、高技術(shù)型競爭過渡,建筑市場的競爭主體將逐步集中在專業(yè)突出、資本雄厚、管理先進、技術(shù)裝備程度高的大型建筑企業(yè)之間展開。（四）關(guān)于中國工程建設業(yè)改革與發(fā)展的建議全面推進改革，包括管理方式、監(jiān)管方式和建立統(tǒng)一開放的建筑市場等，改革試點招標投標監(jiān)管方式；加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加強政府引導推進建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化，包括生產(chǎn)方式和管理方式兩個轉(zhuǎn)變；要牢牢守住質(zhì)量安全底線，提出“必須堅持以市場化導向為原則推進工程建筑業(yè)改革”、“必須堅持以促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為目標推進工程建筑業(yè)改革”和“必須堅持以創(chuàng)新完善政府監(jiān)管機制為導向推進工程建筑業(yè)改革”。三、工程建設行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表

11、分析，是指基于資產(chǎn)負債表而進行的財務分析。資產(chǎn)負債表反映了公司在特定時點的財務狀況，是公司的經(jīng)營管理活動結(jié)果的集中體現(xiàn)。通過分析公司的資產(chǎn)負債表，能夠揭示出公司償還短期債務的能力，公司經(jīng)營穩(wěn)健與否或經(jīng)營風險的大小，以及公司經(jīng)營管理總體水平的高低等。下表列示了近五年來工程建設行業(yè)資產(chǎn)負債表中的主要數(shù)據(jù)。表2 工程建設行業(yè)資產(chǎn)負債表單位：億元人民幣20132012201120102009 貨幣資金5660.35296.2640653218.292902.08 應收票據(jù)450.85320.03236.56154.8694.82 應收賬款5395.964598.313532.242713.792097

12、.45 預付款項1849.991736.341318.531121.851036.03 存貨12176.810220.026350.144741.682918.51 流動資產(chǎn)合計28257.3924341.3518094.6313922.0910711.1非流動資產(chǎn)- 長期股權(quán)投資635.56580.42442.89368.48213.75 投資性房地產(chǎn)266.59203.99154.53142.8394.5 固定資產(chǎn)2701.612588.451857.11352.181043.16 在建工程579.37467.24422.38264.15234.62 非流動資產(chǎn)合計9305.217982.

13、565313.833960.542839.98 資產(chǎn)合計37562.632323.9123408.4617882.6313551.08流動負債- 短期借款3044.192830.292093.651012.33813.63 應付票據(jù)959.78842.08552.44432.75280.83 應付賬款9457.058107.535974.454773.933406.8 預收賬款5200.794389.382964.872514.072235.5 應付職工薪酬246.16258.96227.18176.92152.61 一年內(nèi)到期的非流動負債1074.24913.07639.32403.0926

14、2.95 流動負債合計23586.1420499.7614941.9311313.288586.05非流動負債- 長期借款4224.83267.412276.891535.031160.19 應付債券2073.971677.441042.37773.35279.28 非流動負債合計6877.655543.833775.282717.791833.76 負債合計30463.7926043.618717.2114031.0710419.82所有者權(quán)益- 實收資本1424.431392.21175.081054.27961.94 資本公積金1945.491942.811610.961463.3413

15、05.34 未分配利潤2505.851906.981155.66724.81416.91 股東權(quán)益7098.816280.324691.253851.563131.27工程建設行業(yè)的資產(chǎn)負債表分析主要包括對行業(yè)資產(chǎn)負債表的總體狀況、資產(chǎn)的營運能力、償付能力和資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量進行分析（一） 對行業(yè)資產(chǎn)負債表的總體狀況進行初步分析從資產(chǎn)總體看，工程建設行業(yè)的資產(chǎn)總額從2009年的13551.08億元人民幣一舉增加到2013年的37562.6億元人民幣。從結(jié)構(gòu)來看，行業(yè)2013年末的資產(chǎn)總額中，有28257.39億元人民幣的流動資產(chǎn)，其中，貨幣資金5660.3億元，應收票據(jù)450.85億元，應收賬款53

16、95.96億元，預付賬款1849.99億元和存貨12176.8億元。在非流動資產(chǎn)方面，整個工程建設行業(yè)的長期股權(quán)投資從2009年的213.75億元增加到2013年的635.56億元，固定資產(chǎn)賬面凈額從2009年的1043.16億元增加到2013年的2701.61億元，在建工程從2009年的234.62億元增加到2013年的579.37億元。從以上數(shù)據(jù)可以看出工程建設行業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)占資產(chǎn)的絕大多數(shù)，長期股權(quán)投資規(guī)模較小，盈利模式是典型的經(jīng)營主導型。從負債及所有者權(quán)益上來看，整個行業(yè)的負債以流動負債為主。流動負債2009年末為8586.05億元，2013年末為23586.14億元，增加了1536

17、5.23億元。企業(yè)流動負債項目主要集中在應付賬款、短期借款、預收賬款上?？紤]到近五年工程建設行業(yè)受政策帶動較大，上述項目的增加是行業(yè)整體業(yè)務規(guī)模擴張的結(jié)果。就償債能力而言，工程建設行業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的賬面保障度不高而存在一定的償債能力問題。但是整個行業(yè)的利潤規(guī)模和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力較高，行業(yè)短期內(nèi)并不會出現(xiàn)實質(zhì)性的償債壓力問題。從對行業(yè)資產(chǎn)總體的初步觀察來看，企業(yè)沒有明顯的不良資產(chǎn)，資產(chǎn)整體質(zhì)量較好。（二） 資產(chǎn)營運能力分析1、應收賬款周轉(zhuǎn)率。應收賬款周轉(zhuǎn)率也為應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，它是營業(yè)收入與應收賬款平均余額的比率，反映應收賬款在一定期間內(nèi)周轉(zhuǎn)了幾次，其計算公式為: 應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收

18、入/應收賬款從資產(chǎn)的管理角度看，應收賬款收回越早越好，收回周期越短越好。所以可以用應收賬款周轉(zhuǎn)率及應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來評判工程建設行業(yè)整體的資產(chǎn)管理效率。下表反映了工程建設行業(yè)近五年來應收賬款周轉(zhuǎn)率的變化情況。表3錯誤!鏈接無效。從上表中可以看出工程建設行業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率都很高，基本保持在6倍左右，這說明該行業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)正常，資產(chǎn)流動較快，也體現(xiàn)了工程建設行業(yè)應收賬款的管理質(zhì)量較高。2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財務比率，也稱資產(chǎn)利用率，用來說明利用資產(chǎn)獲取收益的能力。其計算公式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額根據(jù)財務報表的資料，計算出2009年到2013年

19、工程建設行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下表所示。表4年份20132012201120102009資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.83 0.85 0.94 1.08 1.03 由上表可知，工程建設行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年來出現(xiàn)下降的趨勢，這主要是由于經(jīng)濟形勢日趨嚴峻以及2008年政府過度投資所導致的后續(xù)影響，也說明整個行業(yè)的資產(chǎn)管理效率需要引起注意，進一步加強管理提高。（三） 償債能力分析對工程建設行業(yè)的償債能力分析可以從兩個方面進行，即短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力指行業(yè)的資產(chǎn)所具有的能隨時適應保險理賠要求的變現(xiàn)能力，可以通過流動比率和現(xiàn)金比率來反映。而長期償債能力主要是因為長期項目的存在，其主要是應對時間為10年、

20、20年甚至更長時間的支付，償債能力可以通過資產(chǎn)負債率、負債經(jīng)營率和固定資本比率等財務指標進行分析和反映。1、短期償債能力（1）流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力，一般認為高于1即為安全。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債根據(jù)財務報告的相關(guān)資產(chǎn)可以計算出工程建設行業(yè)整體的資產(chǎn)流動比率，其結(jié)果如下表所示：表5年份20132012201120102009流動比率1.20 1.19 1.21 1.23 1.25 通過上表分析可以得出以下結(jié)論：我國工程建設行業(yè)上市公司的流動比率高于安全值并維持在一個比較穩(wěn)定的水平。

21、說明在整個工程建設行業(yè)內(nèi)，短期還債能力有保證，不存在實質(zhì)性的短期償付壓力。（2）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是指現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物對流動負債的比率，可以克服流動資產(chǎn)長期化和不良化所帶來的高估公司償付能力的問題，因而可以更好的反映公司的償債能力。一般而言，該比率應為30%以上為佳。其計算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負債工程建設行業(yè)的近年來的現(xiàn)金比率如下表所示：表6年份20132012201120102009現(xiàn)金比率0.24 0.260.27 0.280.34工程建設行業(yè)2009年到2013年現(xiàn)金比率有輕微下降，這與近幾年的行業(yè)整體形勢相吻合。但行業(yè)整體的現(xiàn)金比率也比較穩(wěn)定，與安全值很接近，這表明該

22、行業(yè)短期償債能力相對較好。2、長期償債能力（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比率，其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/總資產(chǎn)該指標是用來反映公司資產(chǎn)負債比例關(guān)系，說明總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債來籌集的。資產(chǎn)負債率對于債權(quán)人來說越低越好。工程建設行業(yè)并不屬于高負債經(jīng)營行業(yè)，資產(chǎn)負債率要較其他行業(yè)更低，一般來說該行業(yè)公司的資產(chǎn)負債率應小于80%。如果高于100%，則說明公司所有的資產(chǎn)將不足以償付其所負擔的負債，在這種情況下將視其達到破產(chǎn)警戒線。工程建設行業(yè)近五年的資產(chǎn)負債率如下表所示：表7年份20132012201120102009資產(chǎn)負債率0.65 0.750.79 0.770

23、.69根據(jù)上表所示數(shù)據(jù)，可以得知，工程建設行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率都低于80，處于一個合理的范圍之內(nèi)，也說明其都具有較好的長期償付的能力。（2）負債經(jīng)營率。反映的是企業(yè)的負債與所有者權(quán)益之間的對比關(guān)系。該指標可以用來衡量工程建設行業(yè)總體的財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，反映債權(quán)人投入否認資本受到股東權(quán)益保障的程度。工程建設行業(yè)的該指標一般大于1。在資本市場上，收益和風險往往是成正比的，即風險越大所獲取收益的可能性也越大。因此，負債經(jīng)營率越高，表明公司面臨的風險越高，所獲取的報酬也將越高。相反，低負債經(jīng)營率的公司則是穩(wěn)定型的，其收益報酬也會較低。所以，工程建設行業(yè)中的上市公司應該在保證長期償付能力的前提下，盡

24、量提高負債經(jīng)營比率，以期獲取最大的收益。工程建設行業(yè)近五年的負債經(jīng)營比率如下表所示：表8年份20132012201120102009杠桿比率4.21 4.11 3.97 3.62 3.24 結(jié)合資產(chǎn)負債率分析，工程建設行業(yè)總的來說在可以保證長期償付能力的同時，都有較高的負債經(jīng)營比率。2013年的該比率相對應2009年都大幅度的升高，反映了工程建設行業(yè)中的上市公司都更好的發(fā)揮了負債經(jīng)營的財務杠桿作用，也表明了他們長期償付能力的下降，這與資產(chǎn)負債率的分析結(jié)果是一致。通過上述數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)負債經(jīng)營率的升高是因為負債總額的增加和所有者權(quán)益的減少造成的，這與近幾年的經(jīng)濟大環(huán)境是分不開的四、工程建設行業(yè)上

25、市公司利潤表分析利潤表分析也稱損益表分析，是以利潤表為對象進行的財務分析。 在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營成果時，必須要從利潤表中獲取財務資料。利潤表反映了公司在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果，解釋了公司財務狀況發(fā)生變動的主要原因。分析利潤表，可直接了解公司的盈利狀況和獲利能力，并通過收入、成本費用的分析，較為具體地把握公司獲利能力高低的原因。本文將主要從兩個方面對我國工程建設行業(yè)上市公司進行利潤表分析，即經(jīng)營狀況分析和盈利能力分析。下表是工程建設行業(yè)上市公司近五年來利潤表中的主要數(shù)據(jù)。表9單位：億元人民幣20132012201120102009營業(yè)收入30514.6526621.3221429.51853

26、3.3313381.42營業(yè)成本26959.7223492.4818982.5616609.3511998.3銷售費用122.27104.9387.9871.4250.28管理費用1089.441009.37788.23624.67442.42財務費用310.9274.95171.2876.5657.84資產(chǎn)減值損失122.54236.8459.4452.7719.78投資凈收益115.06121.0550.1948.3917.77營業(yè)利潤1119.38828.79720.2562.21421.61營業(yè)外收入73.2664.6848.8644.0632.19營業(yè)外支出14.9121.3414.

27、7213.317.9利潤總額1177.72872.13754.34592.97445.89所得稅285.35246.99186.77142.1696.37歸屬母公司股東凈利潤775.02573.44496.95376.57297.06（一）經(jīng)營狀況分析反映工程建設行業(yè)整體的經(jīng)營狀況指標主要是它們的營業(yè)收入、營業(yè)成本以及利潤率等。工程建設企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞直接影響投資者的收益和企業(yè)的發(fā)展。1、營業(yè)收入分析結(jié)合報表上的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，整個工程建設行業(yè)主營業(yè)務優(yōu)勢明顯，近五年來營業(yè)收入增長從2009年的13381.42億元到2013年的30514.65億元，漲幅較大。從行業(yè)近年的表中我們還可以發(fā)現(xiàn)

28、，整個行業(yè)的營業(yè)增長速度要大于營業(yè)成本的增長速度，這意味著整個行業(yè)的毛利率在提高。這種情況的出現(xiàn)，既有可能是行業(yè)上市公司業(yè)務量增長較大從而降低了單位生產(chǎn)成本，從而改善盈利能力的結(jié)果，也有可能是改善施工技術(shù)提升了行業(yè)綜合盈利能力的結(jié)果?？傊こ探ㄔO行業(yè)的競爭實力在增強。2、 費用分析從表9中可以看出近年來工程建設行業(yè)上市公司的銷售費用，管理費用均有大幅度的提高，這種情況的出現(xiàn)應該是與整個行業(yè)的業(yè)務發(fā)展和激烈的市場狀況相吻合的。另一方面，在銷售費用，管理費用增長的情況下，企業(yè)的營業(yè)收入還在大幅增長說明企業(yè)能夠承受這些費用支出。（二）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各

29、方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。 盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn),也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。保險公司的盈利能力可以通過利潤或利潤率指標來體現(xiàn)。本文將主要從營業(yè)利潤率和資產(chǎn)利潤率進行評價。1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤包括投資收益、利息收入、證券回購收益、獨立賬戶收益等。因此該指標不僅能體現(xiàn)工程建設行業(yè)的運營效益，而且可以體現(xiàn)行業(yè)的投資效益。

30、一般來說該指標一般應大于0。其計算公式為:營業(yè)利潤率=凈利潤/營業(yè)收入該指標反映的是每一元的營業(yè)收入所帶來的營業(yè)利潤的多少。下表展示了近五年來工程建設行業(yè)營業(yè)利潤率的變動情況。表10年份20132012201120102009營業(yè)利潤率3.2%2.6%3.0%2.5%2.2% 從上表中可以看出工程建設行業(yè)整體的營業(yè)利潤率不是很高，這與行業(yè)的特點是相關(guān)聯(lián)的。2.資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)在一定時間內(nèi)實現(xiàn)的利潤與同期資產(chǎn)平均占用額的比率，綜合反映了保險公司的利潤效率。其計算公式為： 資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)根據(jù)財務報表可以提取工程建設行業(yè)上市公司五年內(nèi)的資產(chǎn)利潤率如下表所示。年份2013201

31、2201120102009資產(chǎn)利潤率2.89%2.23% 1.82%1.56%1.23%工程建設行業(yè)2009到2013年資產(chǎn)的利用給公司帶來了利潤，但資產(chǎn)利潤率還比較低，資產(chǎn)的使用潛力尚未全部挖掘出來。通過比較近幾年的該項指標，可以的看出2013年的資產(chǎn)利用效率要好于往前年份的資產(chǎn)利用效率。這一結(jié)論與營業(yè)利潤率是一致的，說明工程建設行業(yè)整體的盈利能力在逐步提升。五、工程建設行業(yè)上市公司現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，現(xiàn)金流量表就是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表表，可清楚反映出企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務狀況，為大家提供了一家公司經(jīng)營

32、是否健康的證據(jù)。現(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。本文將從各項現(xiàn)金流所占結(jié)構(gòu)比例和凈現(xiàn)金流變化兩個方面對我國工程建設行業(yè)上市公司現(xiàn)金流量表進行分析。下表是工程建設行業(yè)上市公司近五年來現(xiàn)金流量表中的主要數(shù)據(jù)。表11 單位：億元人民幣20132012201120102009經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量- 銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金29498.5726466.1919865.8917519.912558.42 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入30210.6926968.9520237.5517802.6612781.83 購買商品支出的現(xiàn)

33、金25641.1123030.1517900.4215830.1410559.41 支付給職工的現(xiàn)金18231580.431192.89932.95723.31 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出29789.6126620.9520619.1617940.8412213.51 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量421.08348-381.6-138.18568.32投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量- 處置固定資產(chǎn)等收回的現(xiàn)金凈額102.7250.0748.6935.8351.11 投資活動現(xiàn)金流入916.59591.76413.93337.33200.4 購建固定無形和長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1116.01892.88776.17783.9761

34、9.14 投資支付的現(xiàn)金648.94325.47200.57221.36153.9 投資現(xiàn)金流出1962.941501.861196.971253.95899.96 投資現(xiàn)金凈流量-1046.35-910.1-783.04-916.62-699.56籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量- 吸收投資收到的現(xiàn)金123.03144.22268.24126.17906.88 取得借款收到的現(xiàn)金6447.065615.63853.763051.132419.85 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金976.25919.81471.68428.2359.78 籌資活動現(xiàn)金流入7716.836788.424634.463633.32358

35、1.66 償還債務支付的現(xiàn)金5782.934784.722394.192180.352342.85 分配股利利潤償付利息支付的現(xiàn)金782.62656.99372.41255.23242.61 籌資活動現(xiàn)金流出6729.495641.232809.842479.892622.37 籌資凈流量987.341147.191824.621153.43959.29（一）現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)分析1、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析：行業(yè)整體銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動現(xiàn)金流入總額相比，所占比重很高，說明行業(yè)整體主營業(yè)務突出，營銷狀況良好；同時將行業(yè)整體銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金與購買商品支出的現(xiàn)金總額相對比，比例也呈穩(wěn)定且輕微增加的趨勢，說明行業(yè)整體的銷售