營運能力分析

1、營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)的能力，資產(chǎn)運用效率高，則可以用較少的投 入獲取較高的收益。營運能力的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。下面分析蘇寧的營運能力 ：1. 蘇寧自身資產(chǎn)營運能力分析(1) 存貨周轉(zhuǎn)率。是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率。例如蘇寧云商 2009 年存貨周轉(zhuǎn)率 =48185789000/(6326995000+4908211000)/2=8.58(2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反應(yīng)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。(3) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。(4)

2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額銅平均資產(chǎn)總額的比率。(5) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額銅平均流動資產(chǎn) 總額的比率。流動資金周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。T一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率項目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-312013-12-31應(yīng)收賬款收轉(zhuǎn)率(%)255.06104.0363.7363.2137.72存貨周轉(zhuǎn)率(%)8.587.856.645.282.89固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)18.7722.1716.6512.326.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)2.031.891.811.450.73流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

3、2.462.332.412.031.06從圖中可以看出蘇寧云商應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2009年到2013年 一直呈大幅度下降，尤 其是2010年比2009年下降了 151.03%,2011年比2010年下降了 40.3%,說明企業(yè)的 營運資金過多的停滯在應(yīng)收賬款上，蘇寧應(yīng)收賬款回收速度下降，影響正常的資 金周轉(zhuǎn)，也可以通過這個看出企業(yè)信用程度。2009年 2010年 2011 年 2012年 2013年存貨周轉(zhuǎn)率（% 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（% 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%從圖中可以看出蘇寧電器股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率 2009年到2013年一直 呈下降趨勢，結(jié)合表格可以知道 2013年為2.89%

4、,2012年比2011年下降了 1.36%, 說明存貨周轉(zhuǎn)速度變慢了，存貨的占用水平降低，流動性變?nèi)?，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 的速度變慢，庫存管理的壓力逐漸顯示出來，降低了企業(yè)的變現(xiàn)能力。2009年到2013年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直是下降的，由2011年的16.65%下降到 2012年的12.32%.說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率在降低，可能會影響企業(yè)的獲利 能力.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近幾年也呈下降趨勢,3013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.73%,2011年 的1.81%下降到2012年的1.45%,資產(chǎn)運營水平需要強化?？梢钥闯?，蘇寧云商近幾年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率走勢還相對平穩(wěn) ,2012年比 2011年有所降低，但總體還是

5、良好的，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，利用較 好.2、蘇寧與國美對比盈利能力分析2010年-2013年蘇寧 國美盈利指標(biāo)對比項目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-312013-12-31應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（）蘇寧255.06104.0363.7363.2137.72國美859.44391.16294.9242.743.39應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù)蘇寧1.433.515.735.779.68國美0.420.931.241.508.41存貨周轉(zhuǎn) 率蘇寧8.587.856.655.282.89國美6.406.165.904.94.08貨周轉(zhuǎn)天 數(shù)蘇寧42.544

6、6.5054.8969.13126.29國美57.0359.2561.8674.4989.46總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）蘇寧1.861.991.811.450.73國美1.351.411.630.750.721000859.44800600391.16400294.9242.7200255.06104.0363.7363.2137.72 43.39220920102011201220130應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%國美從表格和圖表可知,蘇寧電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2013年為37.74,低于國美的48.39, 2012年度為63.21，較上年降低0.52，低于國美電器242.7的水平；201

7、1 年度為63.73，較上年降低40.3，低于國美電器294.9的水平；公司應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率下降主要是由于公司年末應(yīng)收代墊財政補貼款增加了，同時公司工程業(yè)務(wù)等的增加.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析圖:1210_3.51A歸9.685.775.731.248.4120092010201120122013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)蘇寧 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)國美從圖中可以看出,2009年至2013年,蘇寧的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)普遍高于國美 說明蘇寧從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)要高于國美。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分析圖:126.2914012010080604020057.0342.5B74.4969.1359.2561.8654.8

8、9.46.5H89.4620092010201120122013存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)蘇寧 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)國美Y-存貨周轉(zhuǎn)率蘇寧-存貨周轉(zhuǎn)率國美弋r 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（蘇寧一總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%國美從上面兩張圖可以看出,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2009年至2012年蘇寧都低于國美；僅 2013年,蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高于國美；存貨周轉(zhuǎn)率2012年度為5.28，較上年度 下降1.43，高于國美電器4.90的水平；2011年度為6.65，較上年度下降1.20， 高于國美電器5.90的水平；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012年度為1.45，比上年度降 0.36，高于國美電器0.75的水平,存貨周轉(zhuǎn)率降低，是由于公司針對傳統(tǒng)元旦春節(jié)銷售旺季，積極開展備貨工作，并且蘇寧易購大規(guī)模擴張及年底促銷也需要大 量的存貨.綜上，公司運營能力下降并非長期趨勢，主要是由于短期財政墊款大 幅增加和蘇寧易購擴張及為備戰(zhàn)年底電商大戰(zhàn)大量儲貨所致，而且公司存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等核心運營指標(biāo)均高于國美電器，公司經(jīng)長期努力形成的較好 的運營能力未來仍將繼續(xù)保持.3. 長期資產(chǎn)營運能力