保代培訓(xùn)總結(jié)20121126

1、保代培訓(xùn)總結(jié)一、新股發(fā)行制度改革發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)1、完善規(guī)則，明確責(zé)任，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、充分和完整；2、適當(dāng)調(diào)整詢(xún)價(jià)范圍和配售比例，進(jìn)一步完善定價(jià)約束機(jī)制；3、加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)的監(jiān)督，促使發(fā)行人及參與各方充分盡責(zé)；4、增加新上市公司流通股份數(shù)量，有效緩解股票供應(yīng)不足；5、繼續(xù)完善對(duì)炒新行為的監(jiān)管措施，維護(hù)新股交易正常秩序；6、嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和相關(guān)政策，加大監(jiān)管和懲治力度。修訂證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法發(fā)布關(guān)于新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)問(wèn)題的通知發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問(wèn)題的通知滬深交易所出臺(tái)了抑制新股上市首日炒新措施關(guān)于補(bǔ)充預(yù)披露1、由

2、來(lái)：財(cái)務(wù)資料超過(guò)有效期，發(fā)生重大事項(xiàng)或企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)重大變化，變更中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)簽字人員2、處理要點(diǎn)：（1）時(shí)點(diǎn)預(yù)披露后至發(fā)審委前（2）更新內(nèi)容財(cái)務(wù)資料，對(duì)發(fā)行條件或投資價(jià)值分析判斷有重大影響的信息（3）專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明保薦機(jī)構(gòu)出具專(zhuān)項(xiàng)比較說(shuō)明關(guān)于中止審核后恢復(fù)審查1、啟動(dòng)：發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)向綜合處報(bào)送書(shū)面申請(qǐng)，并同時(shí)提供申請(qǐng)中止審查的原因已落實(shí)的相關(guān)說(shuō)明文件2、處理要點(diǎn)：（1）未開(kāi)反饋會(huì)的，視同新受理，從恢復(fù)審查通知日開(kāi)始排隊(duì)（2）已開(kāi)反饋會(huì)但未預(yù)披露的，有重大事項(xiàng)重新開(kāi)反饋會(huì)，未發(fā)生重大事項(xiàng)可不開(kāi)，視同恢復(fù)審查通知日之前已召開(kāi)反饋會(huì)的其他企業(yè)中受理時(shí)間最晚的一家（3）已預(yù)披露的，重新安排預(yù)披露，

3、其中已召開(kāi)初審會(huì)的，還需重新召開(kāi)初審會(huì)關(guān)于突擊申報(bào)避免趕進(jìn)度，對(duì)截止期前幾日（好像是前一周）申報(bào)的企業(yè)，目前已不受理申報(bào)二、主板IPO1、主板IPO非財(cái)務(wù)審核少數(shù)（如1%以下）股權(quán)有糾紛，并不影響審核過(guò)會(huì)，充分披露即可，近三年控股股東應(yīng)無(wú)重大違法違規(guī)行為。整體上市1、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并不是絕對(duì)不行，對(duì)于某些大的集團(tuán)，有少量因政策限制導(dǎo)致存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，可按重要性原則進(jìn)行處理。但不能以重要性原則規(guī)避該問(wèn)題，也不能為了滿(mǎn)足發(fā)行條件做形式上的完善（如關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化等）。限于資質(zhì)、認(rèn)證等無(wú)法短時(shí)間解決的，可采取切實(shí)可行的方案、計(jì)劃消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響。就外商投資企業(yè)等實(shí)際存在的市場(chǎng)分割協(xié)議，可一事一議，不是完

4、全不可行。對(duì)于同業(yè)的判斷，可參考上市公司行業(yè)分類(lèi)，產(chǎn)品服務(wù)之間的關(guān)系、供應(yīng)商、客戶(hù)、商標(biāo)之間的關(guān)系，做一個(gè)專(zhuān)業(yè)判斷。2、關(guān)聯(lián)交易首先是充分披露，其次是定價(jià)機(jī)制。3、資產(chǎn)完整4、控股股東和實(shí)際控制人的親屬持有與發(fā)行人相同或相關(guān)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的處理（2011年保代培訓(xùn)的原則要求：（1）直系親屬需要整合；（2）兄弟姐妹遠(yuǎn)房親戚等盡量整合，確實(shí)無(wú)淵源的獨(dú)立發(fā)展起來(lái)的，如果業(yè)務(wù)之間的緊密度高應(yīng)整合，如果完全可以各自獨(dú)立發(fā)展、沒(méi)有關(guān)聯(lián)交易的可以不整合；（3）親戚關(guān)系的緊密度也是判斷是否整合的一個(gè)要素。獨(dú)立性的角度進(jìn)行判斷，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易會(huì)里還是明確要求要不斷規(guī)范和減少的。）5、主要股東：獨(dú)立性重大不利影響（201

5、1年培訓(xùn)內(nèi)容：（1）除控股股東、實(shí)際控制人以外，發(fā)行人的主要股東也需要進(jìn)行具體問(wèn)題具體分析，關(guān)注該類(lèi)股東對(duì)發(fā)行人的重要影響；（2）以股權(quán)結(jié)構(gòu)的狀態(tài)判斷哪些是主要股東；（3）經(jīng)營(yíng)上的影響。）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與突擊入股1、國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)簢?guó)有資產(chǎn)相關(guān)管理規(guī)定2、集體企業(yè)轉(zhuǎn)讓?zhuān)杭w資產(chǎn)管理相關(guān)規(guī)定3、個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)赫鎸?shí)性和合法性，是否存在爭(zhēng)議和糾紛4、突擊入股：身份、價(jià)格、資金來(lái)源，合法合規(guī)，成立時(shí)間（如為企業(yè)）、關(guān)聯(lián)關(guān)系、親屬關(guān)系、其他利益關(guān)系資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等涉及上市公司原則：資產(chǎn)業(yè)務(wù)來(lái)自上市公司必須合法合規(guī)，不得損害上市公司利益1、發(fā)行人：資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等的取得是否合法合規(guī)2、上市公司：資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的處置是否合法合

6、規(guī)，上市公司監(jiān)管相關(guān)要求，是否是募集資金投資項(xiàng)目3、是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易4、是否損害公眾投資者利益境外市場(chǎng)退市企業(yè)申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)1、公司相關(guān)主體境外退市的原因及退市過(guò)程是否符合境外上市地的監(jiān)管規(guī)則，是否存在糾紛或潛在糾紛2、上市期間相關(guān)主體及其控股股東、實(shí)際控制人以及董監(jiān)高遵守上市地監(jiān)管規(guī)則的情況，是否存在違法違規(guī)、受到處罰或監(jiān)管措施3、境外內(nèi)信息披露是否一直，如有差異，應(yīng)說(shuō)明原因。訴訟、仲裁一般情況下，關(guān)于產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)方面的訴訟或仲裁，不構(gòu)成重大影響；但關(guān)于商標(biāo)、專(zhuān)利、產(chǎn)品質(zhì)量訴訟或仲裁則可能構(gòu)成重大影響發(fā)行人較大影響控股股東、實(shí)際控制人重大影響董監(jiān)高、核心技術(shù)人員重大影響、刑事訴訟募投項(xiàng)目募投項(xiàng)目在

7、審核過(guò)程中可以發(fā)生變化，新項(xiàng)目重新走發(fā)改委意見(jiàn)。非同一控制下合并并入的業(yè)務(wù)或股權(quán)三項(xiàng)指標(biāo)（總資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)總額）達(dá)到20%50%的運(yùn)行一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度、50%100%運(yùn)行24個(gè)月、100%以上運(yùn)行36個(gè)月。同一控制下合并資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額，達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100%的，發(fā)行人重組后運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行，50%100%保薦機(jī)構(gòu)、律師盡職調(diào)查并發(fā)表意見(jiàn)，提供3年1期的審計(jì)報(bào)告，20%50%的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。2、主板IPO財(cái)務(wù)審核企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在IPO企業(yè)中的首次執(zhí)行日問(wèn)題、同一控制下企業(yè)合并（業(yè)務(wù)合并）會(huì)計(jì)處理、外資企業(yè)改制涉

8、及的稅收補(bǔ)繳會(huì)計(jì)處理、BT 業(yè)務(wù)模式及會(huì)計(jì)處理、IPO企業(yè)股份支付、制藥企業(yè)銷(xiāo)售收入確認(rèn)、玩具制造企業(yè)動(dòng)漫影視作品投資會(huì)計(jì)處理、發(fā)行人與合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)之間的交易的會(huì)計(jì)處理、農(nóng)業(yè)企業(yè)原始報(bào)表申報(bào)報(bào)表差異較大問(wèn)題、報(bào)告期內(nèi)存在分立事項(xiàng)的處理、IPO每股收益的計(jì)算和披露等。每股收益的列報(bào)折股以前年度有限責(zé)任公司階段可不列示，折股后與上市公司保持一致列示基本每股收益，折股當(dāng)年用折股數(shù)為期初股本計(jì)算。股份支付兩個(gè)必要條件：以換取服務(wù)為目的，對(duì)價(jià)（公允價(jià)值）股份支付不僅包含股權(quán)激勵(lì)的情形，也包含與客戶(hù)、技術(shù)團(tuán)隊(duì)之間的購(gòu)買(mǎi)行為。需要強(qiáng)調(diào)的是以下幾種情形由于可以解釋為不以換取服務(wù)為目的，均不屬于股份支付的范疇

9、：公司實(shí)施虛擬股權(quán)計(jì)劃，在申報(bào)前落定；取消境外上市，將相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)回的；繼承、分割、贈(zèng)與、親屬之間轉(zhuǎn)讓?zhuān)词褂H屬也在公司任職的）；資產(chǎn)重組（如收購(gòu)子公司少數(shù)股東股權(quán)等）等情形。股份支付形成的費(fèi)用可計(jì)入非經(jīng)常性損益三、創(chuàng)業(yè)板IPO1、創(chuàng)業(yè)板IPO非財(cái)務(wù)審核主體資格注冊(cè)資本母公司及重要子公司注冊(cè)資本均應(yīng)繳足，也包括募投項(xiàng)目實(shí)施主體，歷史出資問(wèn)題較大追溯至報(bào)告期外技術(shù)出資比例過(guò)高只要有法律依據(jù)就可以評(píng)估虛高不能以會(huì)計(jì)上攤銷(xiāo)完畢取代出資不實(shí)問(wèn)題，必須補(bǔ)足不實(shí)出資改制調(diào)賬改制前出資不實(shí)，整體改制時(shí)通過(guò)凈資產(chǎn)評(píng)估調(diào)賬后折股，這是兩回事，出資仍認(rèn)定為不足，須補(bǔ)足。出資不實(shí)出資不實(shí)的比例在30%以下的，應(yīng)進(jìn)行充

10、分披露，不構(gòu)成發(fā)行障礙；出資不實(shí)的比例在30%-50%之間的，應(yīng)運(yùn)行12個(gè)月；出資不實(shí)的比例超過(guò)50%的，應(yīng)運(yùn)行36個(gè)月股權(quán)清晰集體股份無(wú)償量化給個(gè)人、掛靠集體企業(yè)確權(quán)問(wèn)題，如果一切程序合法無(wú)須省級(jí)政府確認(rèn)，只有存在瑕疵的集體企業(yè)改制需要省級(jí)政府確認(rèn)；如存在履行的程序不合規(guī)的問(wèn)題，需要有權(quán)部門(mén)進(jìn)行追認(rèn)。所謂的“有權(quán)部門(mén)”，并不強(qiáng)制要求是省政府。股份代持解除的真實(shí)性及糾紛，不能確權(quán)的少數(shù)股權(quán)披露即可紅籌架構(gòu)可以保留部分股權(quán)在境外，但控制權(quán)必須要回境主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)同一類(lèi)別的業(yè)務(wù)，最近兩年占收入70%以上，同一類(lèi)別須在工藝、客戶(hù)、供應(yīng)商、上下游、產(chǎn)品服務(wù)等方面具有一定的相關(guān)性董事監(jiān)事公務(wù)員、國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)班

11、子成員、高校領(lǐng)導(dǎo)班子成員、證券公司高管不可以任公司的董事、監(jiān)事無(wú)形資產(chǎn)占比審核中關(guān)注，但不作為發(fā)行條件，無(wú)形資產(chǎn)=無(wú)形資產(chǎn)+開(kāi)發(fā)支出+商譽(yù)環(huán)保核查跨省從事重污染行業(yè)，如果無(wú)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)僅為銷(xiāo)售公司等，可以不上環(huán)保部；環(huán)保核查所屬期間不能完全覆蓋申報(bào)期的（比如申報(bào)期為最近三年及半年度，環(huán)保核查意見(jiàn)覆蓋期為最近三年及一季度），不影響申報(bào)；鉛蓄電池業(yè)務(wù)目前仍按照重污染掌握。關(guān)聯(lián)關(guān)系人為規(guī)避，如股東持股比例為4.9%等，為發(fā)行人大客戶(hù)，均應(yīng)按照關(guān)聯(lián)交易披露。股東包含創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)，是否持有相同或相似業(yè)務(wù)也在審核范圍內(nèi)。違法違規(guī)發(fā)行人、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)（包括報(bào)告期轉(zhuǎn)讓、注銷(xiāo)的企業(yè)）、董事、監(jiān)事、

12、高級(jí)管理人員近三年是否存在重大違法違規(guī)行為均應(yīng)披露五險(xiǎn)一金歷史上未繳納的，披露并由股東承諾，無(wú)重大處罰即可，申報(bào)前符合條件的員工必須全部繳納；對(duì)于農(nóng)民工不愿繳納五險(xiǎn)一金的，如依據(jù)充分，披露清楚即可；對(duì)于城市職工自愿不繳納五險(xiǎn)一金的問(wèn)題，通常并不認(rèn)可獨(dú)立性業(yè)務(wù)完整擁有獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制企業(yè)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，業(yè)務(wù)體系獨(dú)立同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)近親屬要整合，主板創(chuàng)業(yè)板審核標(biāo)準(zhǔn)一致關(guān)聯(lián)交易案例一：歷史上有關(guān)聯(lián)交易，占比30%，仍會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，而且要看交易占對(duì)方營(yíng)收的比重。募集資金運(yùn)用1、應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)：鑒于部分行業(yè)特殊性，可以把補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金作為項(xiàng)目提出；2、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政

13、策3、融資規(guī)模與現(xiàn)有規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平、管理能力等匹配4、建立專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制度持續(xù)盈利和經(jīng)營(yíng)能力經(jīng)營(yíng)模式的重大變化；所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的重大變化；專(zhuān)利的重大不利變化；單一客戶(hù)依賴(lài)收入增長(zhǎng)依賴(lài)于關(guān)聯(lián)方、新增客戶(hù)、參股公司無(wú)自主核心技術(shù)和持續(xù)研發(fā)能力行業(yè)政策的不利變化影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重大訴訟、仲裁2、創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)審核證監(jiān)會(huì)14號(hào)文關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)九個(gè)方面工作要求（1）財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控制度（2）財(cái)務(wù)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整（3）盈利增長(zhǎng)情況和異常交易情況（4）充分披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易（5）收入確認(rèn)（6）主要客戶(hù)和供應(yīng)商（7）存貨盤(pán)點(diǎn)制度，存貨的真實(shí)性

14、和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（8）現(xiàn)金收付交易（9）保持對(duì)財(cái)務(wù)異常信息的敏感度，防范利潤(rùn)操縱創(chuàng)業(yè)板上市公司暫時(shí)不執(zhí)行股份支付規(guī)定，因?yàn)楣善惫蕛r(jià)值無(wú)法確定。細(xì)節(jié)問(wèn)題（1）目前創(chuàng)業(yè)板可在年報(bào)基準(zhǔn)日后6個(gè)月內(nèi)報(bào)材料。（2）公司成立36個(gè)月后即可申報(bào)，不再需要完整的3個(gè)會(huì)計(jì)年度。（3）創(chuàng)業(yè)板盈利指標(biāo)要求中，并無(wú)要求凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)達(dá)到30%的要求，持續(xù)增長(zhǎng)即可。（4）對(duì)發(fā)行人的分紅要求是要求明確分紅政策，并非強(qiáng)制分紅。實(shí)踐中發(fā)行人自定的分紅比例均在10%以上。（5）對(duì)發(fā)行人客戶(hù)和供應(yīng)商的核查，目前要求至少是前10，并應(yīng)根據(jù)重要性原則進(jìn)行實(shí)地走訪式核查。四、再融資1、再融資非財(cái)務(wù)審核征詢(xún)意見(jiàn)房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資需要征求國(guó)

15、土部意見(jiàn)及有關(guān)問(wèn)題（目前不審，也未開(kāi)口）九大受限行業(yè)企業(yè)融資需征求發(fā)改委意見(jiàn)（注：九大行業(yè)融資不新投項(xiàng)目的區(qū)別）（九大受限行業(yè)：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大型鍛造件）非公開(kāi)與配股區(qū)別1、配股：無(wú)鎖定期，價(jià)格可以在董事會(huì)確定（實(shí)踐中6折左右居多）；2、非公開(kāi)發(fā)行：完全由大股東認(rèn)購(gòu)的，鎖定期三年，價(jià)格在董事會(huì)上確定（基準(zhǔn)價(jià)打9折）；由大股東和其他投資者一起認(rèn)購(gòu)的，其價(jià)格為對(duì)其他投資者的詢(xún)價(jià)價(jià)格，鎖定期三年。非公開(kāi)與發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)區(qū)別1、定價(jià)：發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，在上市部法規(guī)中，定價(jià)不允許打折；非公開(kāi)發(fā)行，在發(fā)行部法規(guī)中，定價(jià)允許打9折，但是在實(shí)際操作中，窗口指導(dǎo)

16、后不允許打折（否則有套利）。2、支付對(duì)價(jià)：非公開(kāi)發(fā)行股票，在發(fā)行部審核，其對(duì)價(jià)可以是現(xiàn)金、資產(chǎn)、資產(chǎn)+現(xiàn)金三種方式；發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，在上市部審核，原來(lái)對(duì)價(jià)只是資產(chǎn)，在關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定出臺(tái)后，規(guī)定還可現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，即可以同時(shí)募集配套資金不超過(guò)25%。（特別強(qiáng)調(diào)不要考慮超過(guò)25%的比例）非公開(kāi)發(fā)行調(diào)價(jià)鎖定期三年的戰(zhàn)略投資者價(jià)格不能調(diào)整，鎖定期一年的詢(xún)價(jià)形成的投資者價(jià)格可以調(diào)價(jià)，實(shí)踐操作中，大部分發(fā)行人選擇在初審會(huì)后，發(fā)審會(huì)前進(jìn)行調(diào)價(jià)。重組辦法說(shuō)明1、重組辦法第2條：配股、增發(fā)中，用募集資金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)超過(guò)50%，不受重組辦法約束（發(fā)行部審核）2、重組辦法第11條：超過(guò)

17、50%的解決。（1）營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)中任一指標(biāo)達(dá)50%，就是重大資產(chǎn)重組，要上市部審核；（2）兩個(gè)例外：先募集資金再購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，且資產(chǎn)超50%的，不是重大資產(chǎn)重組，由發(fā)行部審核；雖然不夠50%，但是屬于產(chǎn)業(yè)整合，即向無(wú)關(guān)聯(lián)第三方購(gòu)買(mǎi)與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)有協(xié)同效益的資產(chǎn)，由上市部審核。其他細(xì)節(jié)分紅事宜在非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中予以披露再融資沒(méi)有時(shí)間間隔要求借殼上市不允許配套融資最近12個(gè)月內(nèi)承諾未實(shí)現(xiàn)的，不能配股、公開(kāi)增發(fā)最近一期末有較大金額財(cái)務(wù)性投資的，不適合公開(kāi)增發(fā)，可配股、定增2、再融資財(cái)務(wù)審核關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知第7條，再融資公司必須落實(shí)。募集資金用途原則上不鼓勵(lì)、不支

18、持股權(quán)募集資金補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或償還銀行借款，例外情況主要包括：1）鋪底流動(dòng)資金或償還前期投入的專(zhuān)項(xiàng)貸款或替代前期投入的自有資金；2）經(jīng)營(yíng)模式或所處行業(yè)具有特殊性，難以與具體項(xiàng)目掛鉤的，如金融行業(yè)、航空業(yè)、商品流通行業(yè)等；3）采用配股方式進(jìn)行股權(quán)融資；4）采用非公開(kāi)發(fā)行的方式且用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例不超過(guò)30%；5）全部向特定投資者非公發(fā)行且鎖定三年。募集資金使用1、公司債、配股：使用最為寬泛，可以補(bǔ)充流動(dòng)資金、可以還貸；2、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債：比較嚴(yán)格，只能用于項(xiàng)目投資；3、非公開(kāi)發(fā)行：戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)部分，鎖定期三年，該部分募集資金使用沒(méi)有限制；財(cái)務(wù)詢(xún)價(jià)認(rèn)購(gòu)的投資者，鎖定期一年，該部分募集資

19、金使用有一定的限制，即可用于還貸、鋪底流動(dòng)資金的部分不超過(guò)30%；非公開(kāi)發(fā)行對(duì)象基金公司管理的多個(gè)基金產(chǎn)品視同一個(gè)發(fā)行對(duì)象證券公司的多個(gè)集合理財(cái)賬戶(hù)可視同一個(gè)發(fā)行對(duì)象，定向理財(cái)賬戶(hù)不能視同一個(gè)發(fā)行對(duì)象詢(xún)價(jià)對(duì)象構(gòu)成常規(guī)類(lèi)詢(xún)價(jià)對(duì)象：基金公司、證券公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、QFII常規(guī)類(lèi)配售對(duì)象推薦類(lèi)詢(xún)價(jià)對(duì)象：私募基金、實(shí)業(yè)公司、股權(quán)投資公司、大型國(guó)企金融資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、地方政府國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、綜合性投資公司推薦類(lèi)配售對(duì)象：機(jī)構(gòu)自有資金賬戶(hù)，有限合伙企業(yè)，其他，常規(guī)類(lèi)詢(xún)價(jià)對(duì)象所屬不具備常規(guī)類(lèi)配售對(duì)象備案條件的產(chǎn)品（基金公司1對(duì)1專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、證券公司定向理財(cái)計(jì)劃（分別計(jì)算主體）、企業(yè)年金計(jì)劃）

20、。150號(hào)文發(fā)布后，所有一級(jí)債券型證券投資基金、集合信托計(jì)劃被暫停資格。項(xiàng)目資金需要量A、若二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)低于發(fā)行底價(jià)/預(yù)案到期，重新召開(kāi)董事會(huì)，則前次董事會(huì)之后先行投入的算作項(xiàng)目資金需要量，資金到位后可置換；B、若募投方案變化，重新召開(kāi)董事會(huì)，新召開(kāi)董事會(huì)之后投入的資金才算作項(xiàng)目資金需求量。公開(kāi)發(fā)行分紅要求（公司債不要求）分子=累計(jì)三年現(xiàn)金分紅；分母=3年平均可分配利潤(rùn)（1）最近一個(gè)年度的年度利潤(rùn)分配可以計(jì)算在分子內(nèi)，但是必須在申報(bào)前分派完畢；（2）上市公司中期分紅金額不能作為計(jì)算依據(jù)，防止上市公司為滿(mǎn)足融資條件而突擊分紅；（3）存在會(huì)計(jì)政策變更的，根據(jù)追溯調(diào)整前的法定報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算，會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)

21、整的除外；（4）上市未滿(mǎn)三年，以實(shí)際上市年份計(jì)算，每年不少于10%；上市前對(duì)老股東的分紅不計(jì)算在指標(biāo)內(nèi)；（5）最近三年發(fā)生過(guò)重大資產(chǎn)重組的公司，相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司前向原股東的現(xiàn)金分紅不納入計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金分紅；凈利潤(rùn)以上市公司法定報(bào)表為準(zhǔn)；（6）需要通過(guò)模擬計(jì)算業(yè)績(jī)滿(mǎn)足公開(kāi)發(fā)行證券條件的重大資產(chǎn)重組公司，現(xiàn)金分紅比例比照上市未滿(mǎn)三年的上市公司處理。五、公司債1、證監(jiān)會(huì)大力發(fā)展公司債券的舉措（1）簡(jiǎn)化審核流程，提高審核效率更為便捷的幾種情況：評(píng)級(jí)AAA評(píng)級(jí)AA期限短于3年凈資產(chǎn)100億元定向發(fā)行（目前已有創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)債，未來(lái)將推廣至主板）（2）優(yōu)化外部征詢(xún)意見(jiàn)流程外部征詢(xún)：涉及固定資產(chǎn)投資，要征

22、求發(fā)改委意見(jiàn)，不涉及的不再征求內(nèi)部征詢(xún)：上市部已不對(duì)公司債券出具日常監(jiān)管函，這點(diǎn)區(qū)別于股權(quán)再融資審核流程：較增發(fā)股票相比，公司債券審核流程取消見(jiàn)面會(huì)環(huán)節(jié)2、2011年公司債的三個(gè)特點(diǎn)平均審核周期已縮短至1個(gè)月左右與同期中期票據(jù)相比，已具備一定的成本優(yōu)勢(shì)機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)3、2011年被否案例分析2011年被否5家的原因歸結(jié)為：（1）報(bào)告期財(cái)務(wù)狀況差，未來(lái)持續(xù)盈利能力存在較大不確定性。發(fā)行公司債將增加申請(qǐng)人財(cái)務(wù)費(fèi)用，未來(lái)償債能力存在重大不確定性；（2）申請(qǐng)文件存在重大遺漏。比如，申請(qǐng)人的擔(dān)保人為其控股股東，該控股股東同時(shí)為A公司提供擔(dān)保，但申請(qǐng)人在募集說(shuō)明書(shū)中披露其控股股東無(wú)對(duì)外擔(dān)保；（3）擔(dān)保人擔(dān)保能力問(wèn)題。比如擔(dān)保人為控股型公司，2010年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為3.09億元，2011年一季度僅為-0.22億元。擔(dān)保人能否履行擔(dān)保責(zé)任取決于子公司未來(lái)盈利及分紅情況。4、公司債監(jiān)管理念保代無(wú)需保代簽字擔(dān)保不強(qiáng)制要求擔(dān)保募集資金不再與固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目掛鉤，可以用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢(xún)價(jià)確定儲(chǔ)架發(fā)行一次