52.經(jīng)營租賃論叢之十一——分成租賃及其報(bào)價(jià)方法

1、分成租賃及其報(bào)價(jià)方法 經(jīng)營租賃論叢之十一在租賃業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中，出現(xiàn)了一種名為“分成租賃”的品種。本文就其性質(zhì)以及報(bào)價(jià)方法作一探討。一、 何物分成租賃分成租賃是指，在某項(xiàng)租賃交易中，承租人先是在約定的期限內(nèi)按約定的數(shù)額分期支付，稱“固定租金”；在該期限屆滿后，則承租人按并非租賃物原值而是銷售百分比、使用量、營業(yè)收入之類其它因素支付。這種支付，在國際租賃會計(jì)準(zhǔn)則中稱“隨機(jī)租金”，在我國租賃會計(jì)準(zhǔn)則中稱“或有租金”。對于分成租賃，有以下認(rèn)識：一） 分成租賃中的或有租金，既不是融資租賃中作為承租人占有出租人資金的對價(jià)的租金，也不是其它租賃中作為承租人占有出租人實(shí)物的對價(jià)的租金。這里的或有租金，盡管名為“

2、租金”，其實(shí)是投資收益。既然是投資收益，其數(shù)額當(dāng)然不可能預(yù)先確定。而且，不僅可能是程度不等的利潤，也可能是虧損。總之，在這里我們所看到的，是出租人同承租人的利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。正因此，所謂“分成租賃”，并非是租賃的任何類別，而只是租賃同投資的一種結(jié)合。這種結(jié)合，只要交易雙方意思一致，當(dāng)然是可以成立的。只是就分成的部分而言，應(yīng)該適用對投資活動的會計(jì)處理、稅收待遇以及監(jiān)管政策；二） 在分成租賃中，固定租金總額的折現(xiàn)值一定小于租賃物在起租日的價(jià)值，否則承租人不會同意出租人在收完固定資金的情況下，還來分享利益。據(jù)此可以確定，分成租賃中的租賃部分，一定只能是經(jīng)營租賃，而不會是融資租賃；三） 對分成租賃的

3、市場需求，首先來自承租人。因?yàn)轱@然，這種方式可以使得承租人的部分支付隨經(jīng)營效果而異。較之不問經(jīng)營效果的全部支付固定租金，可以減少風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在經(jīng)營效果優(yōu)異的情況下，其全部收益不能都?xì)w自己。但是，相比之下，這樣的代價(jià)是值得的。至于說出租人，它之所以肯冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)，一定是因?yàn)樗_信承租人經(jīng)營效果惡化的概率較低。而且，這里不僅有風(fēng)險(xiǎn)，尤其有機(jī)會。往往是，在分成租賃的情況下，出租人的綜合收益率會遠(yuǎn)高于固定租金的收費(fèi)方式；四） 分成租賃作為經(jīng)營租賃的一種方式，出租人或者設(shè)備制造商往往還會提供技術(shù)服務(wù)。對于這一類服務(wù)，都是要單獨(dú)收費(fèi)的。而在租賃交易中，出租人為了彌補(bǔ)交易成本，往往會要在期初收取某種費(fèi)用，對

4、此，我們宜稱“租賃手續(xù)費(fèi)”，以便同提供技術(shù)服務(wù)時(shí)的收費(fèi)區(qū)別開來。所有這些收費(fèi)，都應(yīng)該同分成租賃中的分成區(qū)別開來。二、 分成租賃中出租人的報(bào)價(jià)方法分成租賃交易易于被某些用戶所接受這一點(diǎn)，我們上面已經(jīng)提及。對于出租人來說，分成租賃的特點(diǎn)在于，以固定租金方式所回收的金額，可能只及租賃物在起租日的公允市值的某個(gè)百分?jǐn)?shù)；即使是百分之百收回了，也還沒有包括資金的成本，更不要說經(jīng)營成本及所需收益了。因此，全部關(guān)鍵在于對承租人在后一階段的收入的預(yù)期以及分成條件的設(shè)定。這里我們假設(shè)，分成的部分以承租人使用該租賃物的項(xiàng)目收入為基數(shù)，按商定的百分比收取。分成租賃的報(bào)價(jià)可按以下幾個(gè)步驟進(jìn)行。一） 承租人肯于支付固定租

5、金的期限和數(shù)額；二） 以該期間出租人自己的籌資綜合利率為折現(xiàn)率，求出固定租金總額的至起租日的折現(xiàn)值。該折現(xiàn)值同租賃物在起租日的價(jià)值之差，就是出租人需通過分成階段收回的成本；三） 設(shè)定出租人所期待的內(nèi)部收益率，據(jù)以確定在商定的分成期限內(nèi)各次應(yīng)得的分成數(shù)額；四） 認(rèn)真評估承租人使用該租賃物的項(xiàng)目在分成期間的預(yù)期效益，據(jù)以確定出租人所要求的分成比例。五） 固定租金支付期限、次數(shù)及金額、項(xiàng)目收入、分成比例這幾個(gè)因素的任何變動，將直接導(dǎo)致出租人內(nèi)部收益率的變動。出租人報(bào)價(jià)的底線，就是自己所期待的最低的內(nèi)部收益率。因此，只有上述因素的綜合效果能保住該底線的條件，才是出租人可接受的合同條件。 下面列表說明。

6、表A1的條件是：起租日租賃物價(jià)值6,000,000.00，租賃期限8年，每月末收租金一次。前四年各月收等額租金125,000.00，四年內(nèi)全部收回起租日租賃物價(jià)值（125,000.00× 12月× 4年=6,000,000.00）。后四年各月收取上月項(xiàng)目收入的25%，假設(shè)每年項(xiàng)目收入固定為4,000,000.00，則每月分成金額為83,333.33(=4,000,000.00÷ 12× 25%)，則固定租金合計(jì)金額為6,000,000.00，分成金額合計(jì)為4,000,000.00(=83,333.33× 48)，總流入為10,000,000.0

7、0，凈流入為4,000,000.00，以15.810225545%為年折現(xiàn)率時(shí)的折現(xiàn)值為0。這個(gè)15.8102%，就是本條件下出租人的內(nèi)部收益率，或租賃綜合年利率。對比表A2。同表A1的條件的差別是假設(shè)每年項(xiàng)目收入下降20%，為3,200,000.00，則凈流入降為3,200,000.00，出租人的內(nèi)部收益率降為13.83315204%。對比表A3。同表A1的條件的差別是每年項(xiàng)目收入下降40%，為2,400,000.00，則凈流入降為2,400,000.00，出租人的內(nèi)部收益率降為11.523747616%。對比表A4。同表A1的條件的差別是每年項(xiàng)目收入下降60%，為1,600,000.00，

8、則凈流入降為1,600,000.00，出租人的內(nèi)部收益率降為8.72892153173%。分成收入越減少，出租人的收益也越少，這是不言而喻的。作此種測算，一是要看所得的內(nèi)部收益率是否在出租人的底線以上；二是要看出租人對所預(yù)測的項(xiàng)目收入能承擔(dān)怎樣的下降風(fēng)險(xiǎn)。例如，如果11.5%是出租人的內(nèi)部收益率底線，而項(xiàng)目收入的下降幅度達(dá)到60%是可能的，那么，分成比例必須提高到37.5%，使得凈流入不小于2,400,000.00（見表A5）。表B同表A1的差別在于租賃期限不是8年而是6年。其結(jié)果是，雖然凈流入為3,000,000.00，少了1,000,000.00，但是，出租人的內(nèi)部收益率卻是17.6654

9、4628%，高于A1。之所以如此，是因?yàn)槌杀净厥掌诙?。在?年中每月多回收成本41,666.67，因此，雖然分成收入少了一年，出租人的收益還是增加了。表D1同表A1的差別是，一）固定租金部分只回收成本的50%，但同時(shí)各月按該月初租賃物價(jià)值的余額的0.55%的期利率收取利息；二）分成比例提高到項(xiàng)目收入的40%。其結(jié)果是，出租人的內(nèi)部收益率為14.10594775%，仍低于表A1的15.8102%。之所以如此，是因?yàn)椋词乖谇?年收取了利息，但是，成本的回收只有50%。對于表A1的條件來說，假設(shè)出租人自己的籌資成本是8%，則前四年未收回的成本是879,760.88（見表C1）；假設(shè)出租人自己的籌資

10、成本是8.5%，則前四年未收回的成本是928,657.03(見表C2)；而對于表D1的條件來說，假設(shè)出租人自己的籌資成本是8%，則前四年未收回的成本是2,401,107.51（見表C4），相差懸殊。在D1的條件下，要使出租人的內(nèi)部收益率趕上A1，則后四年的分成比例必須不低于45.65%（見表D2）,而且是在預(yù)期的項(xiàng)目收入完全能夠?qū)崿F(xiàn)的前提下。表C3是在表B條件下前四年未收回的成本測算，其數(shù)額最小，是681,365.75。這再次表明，在承租人有支付能力的情況下，固定租金的回收期越短，分成的條件就可以越寬松，出租人的風(fēng)險(xiǎn)也將越小。表D3同表B的區(qū)別在于，前三年的固定租金只收回起租日租賃物價(jià)值的50

11、%，但同時(shí)各月按該月初租賃物價(jià)值的余額的0.55%的期利率收取利息。結(jié)果是，內(nèi)部收益率為12.485372535%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于表B的17.66544628%。表D4表明，在表D3的固定租金期間的條件下，要達(dá)到表B的內(nèi)部收益率，其分成階段的分成比例必須上升到54.2609%。附帶說明，關(guān)鍵不在于上面各表內(nèi)所定的分成比例，而在于分成收入的絕對值。以表A1的條件為例，在后四年，各月需分成83,333.33。因此，如果各年項(xiàng)目收入是2,000,000，那么，為了達(dá)到同樣的內(nèi)部收益率，出租人就要堅(jiān)持分成比例不小于50%。本件僅僅對分成租賃的報(bào)價(jià)條件作一量化分析，并未涉及出租人對該項(xiàng)目的全部核算。謹(jǐn)此說明。

12、另外，迄今，經(jīng)營租賃中出租人的營業(yè)稅的稅基仍是租金的5%。在確定出租人的內(nèi)部收益率指標(biāo)時(shí)，不僅要考慮自己的籌資成本，還要考慮營業(yè)稅的負(fù)擔(dān)。 裘 企 陽 表A1分 成 租 賃 收 益 測 算 條件：租賃期限8年，起租日租賃物價(jià)值6,000,000.00，每月末收等額租金一次，在前四年全部收回起租日租賃物價(jià)值。后四年按項(xiàng)目收入分成，項(xiàng)目年收入預(yù)測是4,000,000.00，每月末收取上月項(xiàng)目收入的25%。本表未考慮租賃手續(xù)費(fèi)。期次流 出項(xiàng)目收入流 入凈流入折現(xiàn)率折現(xiàn)值起租日租賃物價(jià)值固定租金分成比例分成金額起租日 6,000,000.00 -6,000,000.00 15.8102%-6,000,

13、000.001 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 123,374.52 2 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 121,770.17 3 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 120,186.69 4 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 118,623.80 5 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 117,081.23 6 333,333.33 125,00

14、0.00 125,000.00 15.8102% 115,558.72 7 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 114,056.01 8 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 112,572.85 9 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 111,108.97 10 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 109,664.12 11 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102

15、% 108,238.06 12 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 106,830.55 13 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 105,441.34 14 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 104,070.20 15 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 102,716.88 16 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 101,381.17 17 333,

16、333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 100,062.82 18 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 98,761.62 19 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 97,477.33 20 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 96,209.75 21 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 94,958.65 22 333,333.33 125,000.00 125,00

17、0.00 15.8102% 93,723.83 23 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 92,505.05 24 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 91,302.13 25 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 90,114.85 26 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 88,943.01 27 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 87,786.41 2

18、8 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 86,644.85 29 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 85,518.13 30 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 84,406.06 31 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 83,308.46 32 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 82,225.13 33 333,333.33 125,000.00 1

19、25,000.00 15.8102% 81,155.88 34 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 80,100.54 35 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 79,058.93 36 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 78,030.86 37 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 77,016.15 38 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 76,014

20、.65 39 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 75,026.16 40 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 74,050.53 41 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 73,087.59 42 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 72,137.17 43 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 71,199.11 44 333,333.33 125,000

21、.00 125,000.00 15.8102% 70,273.24 45 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 69,359.42 46 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 68,457.48 47 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 67,567.27 48 333,333.33 125,000.00 125,000.00 15.8102% 66,688.63 表A1 第2頁 期次流 出流 入凈流入折現(xiàn)率折現(xiàn)值起租日租賃物價(jià)值項(xiàng)目收入固定租金分成比例分

22、成金額49 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 43,880.95 50 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 43,310.33 51 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 42,747.13 52 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 42,191.25 53 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 41,642.60 54 333,333.3

23、3 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 41,101.09 55 333,333.33 25%83,333.33 83,333.33 15.8102% 40,566.61 56 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 40,039.09 57 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 39,518.43 58 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 39,004.54 59 333,333.33 25% 83,333.33

24、83,333.33 15.8102% 38,497.33 60333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 37,996.71 61 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 37,502.61 62 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 37,014.93 63 333,333.33 25%83,333.33 83,333.33 15.8102% 36,533.59 64 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102

25、% 36,058.51 65 333,333.33 25%83,333.33 83,333.33 15.8102% 35,589.61 66 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 35,126.81 67 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 34,670.03 68 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 34,219.18 69 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 33,774.20 70 3

26、33,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 33,335.01 71333,333.33 25%83,333.33 83,333.33 15.8102% 32,901.52 72 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 32,473.68 73 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 32,051.39 74 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 31,634.60 75 333,333.33 25% 83,

27、333.33 83,333.33 15.8102% 31,223.23 76333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 30,817.21 77 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 30,416.47 78 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 30,020.93 79 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 29,630.55 80 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33

28、 15.8102% 29,245.23 81 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 28,864.93 82 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 28,489.58 83 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 28,119.10 84 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 27,753.45 85 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 27,39

29、2.54 86 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 27,036.34 87 333,333.33 25%83,333.33 83,333.33 15.8102% 26,684.76 88 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 26,337.75 89 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 25,995.26 90 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 25,657.22 91 333,333.

30、33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 25,323.58 92 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 24,994.28 93 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 24,669.25 94 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 24,348.46 95 333,333.33 25% 83,333.33 83,333.33 15.8102% 24,031.83 96 333,333.33 25% 83,333.3

31、3 83,333.33 15.8102% 23,719.33 合計(jì) 6,000,000.00 2,000,000.00 6,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 15.8102% 0.00 10,000,000.00 本條件下出租人的內(nèi)部收益率是15.810225545%表A2分 成 租 賃 收 益 測 算 條件：租賃期限8年，起租日租賃物價(jià)值6,000,000.00，每月末收等額租金一次，在前四年全部收回起租日租賃物價(jià)值。后四年按項(xiàng)目收入分成，項(xiàng)目年收入是預(yù)測值4,000,000.00的80%，即，3,200,000.00， 每月末收取上月項(xiàng)目收入的25%

32、。本表未考慮租賃手續(xù)費(fèi)。期次流 出項(xiàng)目收入流 入凈流入折現(xiàn)率折現(xiàn)值起租日租賃物價(jià)值固定租金分成比例分成金額起租日 6,000,000.00 -6,000,000.00 13.8332% -6,000,000.00 1 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 123,575.47 2 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 122,167.17 3 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 120,774.92 4 266,666.67 125,000.00 125,

33、000.00 13.8332% 119,398.54 5 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 118,037.84 6 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 116,692.66 7 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 115,362.80 8 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 114,048.09 9 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 112,748.3

34、7 10 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 111,463.46 11 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 110,193.20 12 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 108,937.41 13 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 107,695.93 14 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 106,468.60 15 266,666.67 125,

35、000.00 125,000.00 13.8332% 105,255.25 16 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 104,055.74 17 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 102,869.89 18 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 101,697.56 19 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 100,538.59 20 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13

36、.8332% 99,392.83 21 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 98,260.12 22 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 97,140.32 23 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 96,033.29 24 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 94,938.87 25 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 93,856.92 26 266,6

37、66.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 92,787.30 27 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 91,729.87 28 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 90,684.50 29 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 89,651.03 30 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 88,629.35 31 266,666.67 125,000.00 125,000.

38、00 13.8332% 87,619.31 32 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 86,620.77 33 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 85,633.62 34 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 84,657.72 35 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 83,692.94 36 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 82,739.15 37

39、266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 81,796.23 38 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 80,864.06 39 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 79,942.52 40 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 79,031.47 41 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 78,130.81 42 266,666.67 125,000.00 125

40、,000.00 13.8332% 77,240.41 43 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 76,360.16 44 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 75,489.94 45 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 74,629.64 46 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 73,779.14 47 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 72,938.3

41、3 48 266,666.67 125,000.00 125,000.00 13.8332% 72,107.11 表A2 第2頁 期次流 出項(xiàng)目收入流 入凈流入折現(xiàn)率折現(xiàn)值起租日租賃物價(jià)值固定租金分成比例分成金額49 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 38,018.86 50 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 37,585.58 51 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 37,157.25 52 266,666.67 25% 66,66

42、6.67 66,666.67 13.8332% 36,733.80 53 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 36,315.17 54 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 35,901.31 55 266,666.67 25%66,666.67 66,666.67 13.8332% 35,492.17 56 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 35,087.69 57 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 34,687.82 58 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 34,292.51 59 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 33,901.71 60266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.8332% 33,515.35 61 266,666.67 25% 66,666.67 66,666.67 13.833